企业购并的成本效应分析

1、无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 . 无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 ：.； 无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 企业购并的本钱效应分析摘要:购并在企业开展中具有重要的作用,它是加强企业中心竞争才干,实现规模经济效应的有效途径。企业要综合思索购并所带来的正面及负面效应,否那么有能够使企业堕入运营姿态。本文从买卖本钱和管理本钱入手,借助于平衡模型,对购并企业适度规模问题进展讨论。关键词:购并;买卖本钱;管理本钱;效应中图分类号:

2、F406.7文献标识码:A文章编号:1001-9952(2002)01-0076-05企业购并概念是在1990年代以后随着我国上市公司股权收买景象的出现逐渐流行开来的。购并即收买(Acquidition)与兼并(Merger),按企业的生长方式来划分,企业购并可以分为横向购并、纵向购并以及混合购并三种类型。横向购并是消费同类产品、或消费类似产品、或消费技术工艺相近的企业之间所进展的购并,这是最常见的一种购并方式,其目的在于扩展企业市场份额,在竞争中获得优势;纵向购并是在消费工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的购并,如加工制造企业向前购并原资料、零部件、半废品等消费企业,向后购并运输公司、销售公

3、司等,其目的在于发扬综合协作优势;混合购并是产品和市场都没有任何联络的企业间的购并,它兼具横向购并与纵向购并的优点,而且更加灵敏自若。我国参与WTO以后,企业不仅面临着国内市场竞争的压力,还要直面国际市场的各种挑战和外国大企业的竞争要挟,如何运用购并与重组手段,提高企业中心竞争才干,参与国际市场的竞争是摆在企业和政府面前的一个重要课题。本文试从购并的本钱分析入手,从实际上讨论购并行为的有效性。一、企业购并的正面效应买卖本钱的降低购并对企业的直接影响是降低买卖本钱。企业的买卖本钱是企业为完成买卖行为而发生的本钱,它普通包括:(1)寻觅和发生买卖对象的本钱;(2)了解买卖价钱的本钱;(3)讨价讨价

4、的本钱;(4)订立买卖合约的本钱;(5)监视合约履行的本钱;(6)制裁违约行为的本钱。通常情况下,一个企业不会仅与一个被选对象进展谈判,谈判意味着讨价讨价,往往要耗费大量的人力和物力,包括预备谈判的时间、谈判的时间、交通往返、谈判资料的预备和修正等,在达成协议之后,买卖合约的订立也有一定的本钱,如举行各种签字仪式;在合约签署之后,合约的履行仍是有本钱的,尤其是合约的履行需求进展监视,这对买卖双方都是一种费用的支出;假设合约的履行出了问题,那么买卖双方就会因制裁违约行为而支付更多的费用。从企业购并的角度看,买卖本钱降低缘由主要表如今以下几方面:1.规模经济追求规模经济效应是企业购并的重要动机之一

5、。规模经济是指随着消费和运营规模的扩展而出现的本钱下降、收益递增的景象。规模经济带来的收益,反映为企业消费运营本钱的降低,是企业购并的直接结果,与买卖本钱降低作用于同一方向。企业经过横向购并,一方面可以对企业资产进展补充、调整,到达最正确规模经济要求,壮大主导产品的消费运营规模,实现大批量专业化消费,提高技术熟练程度,提高劳动消费率,降低产品本钱;另一方面大规模消费便于实行大量销售和大量采购,从而节省购销费用,获得规模收益。详细而言,假设一个行业的技术条件属于规模收益递增阶段,具有大型消费设备的购并企业的消费本钱就比普通小企业低。由于经过购并后的大企业拥有科学的专业化分工、较高的自动化消费技术

6、等,随着产品买卖数量的增多,单位产品分摊的间接费用逐渐减少,从而使本钱相对降低。此外,大企业的买主垄断位置也引起本钱的节约,即大企业由于有较强的市场控制力,在讨价讨价、市场开发等方面较之小企业更容易获得利益,从而使买卖本钱绝对数额减少。2.纵向整合效应企业实施纵向购并战略的目的是以企业内部的管理协调替代部分市场协调,从而有效地处理专业化分工引起的消费流程的分别,减少消费过程中各种损耗和时间浪费,降低买卖本钱,实现纵向整合效应。详细说:(1)降低了搜索过程的本钱。市场不确定意味着有关价钱、质量、种类、买卖同伴以及供求双方等方面的情况难以预料,为了使本人免受或少受市场变化的不利影响,企业会尽能够搜

7、索有关市场买卖信息,从而破费大量的搜索本钱。企业购并后,经过纵向整合实现垂直一体化,将本企业正常消费业务向两端延伸至销售、零部件自制和原资料供应,使寻觅和发现买卖对象的本钱,以及了解买卖价钱的本钱降至最低,减少了市场所带来的买卖本钱。(2)降低了讨价讨价本钱。纵向整合使不同企业之间的不同消费阶段建立了永久性联络,企业不需寻觅供应者和销售商,经过内部买卖即可使原资料、中间产品的供应得到保证,减少了企业对供应商的依赖程度,减少了采购本钱、销售费用等讨价讨价本钱。(3)降低了履约本钱。由于市场的不确定性,订立合同对买卖双方而言是一种承诺,虽然合同本身不能保证防止对合同条款的违约行为,但可以作为诉诸法

8、律的凭据。因此,买卖双方都在谈判和签署合同时强调合同的履行,并情愿为此自愿付出一定的监视和履约本钱。纵向整合使外部买卖转换为企业内部供产或购销的过程,减少了监视合约履行的本钱以及制约违约行为的本钱。3.协同效应系统论以为,作为一个整体性的系统,其功能不同于系统各要素功能的简单相加,而是要往往大于各个部分功能的总和。即一次适宜的购并行为给公司带来的价值,将超越购并前两个独立公司的价值之和,这就是所谓的1+12。经过购并产生的协同效应表达在以下几方面:(1)优势互补。购并使不同企业的优势交融在一同,发扬原有企业在技术、市场、专利、产品管理、企业文化等方面的专长,从而提高企业运营效率,减少了企业本钱

9、。(2)降低不确定性。经过购并把强有力的竞争对手收买过来,一方面减少了企业之间的竞争,使行业中一切企业都不同程度地添加了利润,加强了企业的市场控制力;另一方面加强了企业抗风险的才干,经过购并企业产品系列多样化,盈利产品抵补了不盈利产品的亏空,使资源迅速按照需求变化在部门之间转移,减少利润动摇。二、企业购并的负面效应管理本钱的提高买卖本钱对企业来说是一种外部本钱,假设原来的买卖双方合并成一个企业,那么原来的外部本钱就内部化了,从而减少了买卖支出。但是在企业将外部买卖本钱内部化的过程中,还存在着管理本钱升高的问题。普通说来,企业的管理本钱主要由三个方面组成:(1)内部组织本钱。企业经过购并建立一定

10、规模的组织构造后,要破费相当的协调本钱以促使企业组织内部管理买卖及其运营的正常进展。随着企业组织规模的扩展以及内部管理买卖的增多,内部组织活动的运转本钱也将越来越高。(2)正常管理支出。任何企业都存在运营过程中必要的管理支出,如管理人员工资、办公费,购并企业重新注册费、公告费等。(3)委托代理本钱。所谓委托代理本钱是指受托人代表委托人行为而导致的额外本钱。它包括直接的合约本钱(订立合约的买卖本钱、时机本钱、鼓励本钱),委托人监视受托人的监视本钱以及受托人行为不当本钱。从企业购并的角度,管理本钱升高的缘由主要表如今以下几方面:1.规模不经济如前所述,规模经济本质上是一种顺应性消费运营规模带来的效

11、率与效益,因此,规模不经济那么表达为随着企业消费才干扩展而构成的单位本钱提高、收益递减的景象。购并使企业规模增大,而管理本钱那么随着管理幅度及其层次的添加而添加,可见企业规模不是越小越好,同样也不是越大越好。当企业规模逐渐扩展时,因新的技术、新的组织方式的运用,企业管理本钱能够出现相对降低的趋势。但是,假设一个企业的消费规模过大,管理层次和管理幅度超越了一定限制,企业内部各方面协调的难度就加大了,使得管理本钱将以递增的方式上升,构成规模不经济。此外,企业规模过大,中间环节太多,高级管理人员难以了解基层情况,也使得管理效率降低,相应提高了企业内部组织本钱以及正常的管理支出。2.信息不完全、不对称

12、购并所面临的根本问题之一是如何有效地利用分散在社会中的不同信息,实现企业资源的优化配置。在实际中,因信息不完全、不对称而导致购并企业发生财务困难的案例不胜枚举。所谓信息不完全是指由于人的有限理性,使其所掌握的信息不能预见一切;由于环境的不确定性,人们也不能够掌握全部的信息。所谓信息不对称是指买卖一方持有与买卖行为相关的信息而另一方不知道,而不知情方要获取这些信息需付出昂贵的验证本钱。管理本钱是一种内部本钱,由于企业内部信息交换的不完全、不对称而引起管理本钱的提高主要表如今以下两点:(1)添加了监视本钱。在企业管理组织中,经过自下而上的信息传送,可以使上级管理层了解企业的消费运营情况,经过自上而

13、下的信息传送,使企业决策目的被员工所了解而得以实现。假设企业的管理幅度和管理层次添加,信息传送的质量就会降低,这就需求利用监视职能来保证信息质量,因此增大了管理本钱。(2)添加了鼓励约束本钱。由于下级和上级管理阶层运营目的的差别,使下级有能够向上级传送有利于本人的虚伪信息,甚至在一定环境下会产生品德风险和逆向选择,对此,企业需求实施必要的鼓励和约束机制,加大管理本钱支出。3.委托代理关系的局限调整企业组织构造,建立现代法人治理构造是购并企业组织管理目的之一。企业法人治理构造普通由以下组织组成:股东会、董事会、监事会、经理。在现代企业中,构成了一系列的委托代理关系,主要包括股东和运营者之间的委托

14、代理关系,运营者和管理者(分公司经理、职能部门经理)之间的委托代理关系,管理者和员工的委托代理关系。委托代理关系的费用支出表达为代理本钱。从实际上讲,购并企业应力图使委托代理关系的总代理本钱最小,然而在实践中,客观存在的种种复杂要素又影响着代理本钱。比如,从人的要素看,个体及群体行为的根本规律是“需求产生动机,动机决议行为,由于企业委托人的需求与受托人不同,其行为动机存在一定的差距。从受托人方面看,其运营动机普通是希望以尽能够少的付出,得到最大的收获,为满足其个人需求,在特定情况下,受托人可以不择手段,甚至会做出有损于委托人利益的行为来。对此,委托人只得加大监视力度,经过订立合约、采用鼓励和约

15、束手段等方式防备受托人的不规范行为,这就提高了直接的合约本钱以及监视本钱,使管理本钱加大。三、买卖与管理本钱平衡分析以西方经济学边沿分析方法进展分析,首先作出如下假设:(1)市场买卖本钱和企业内部管理本钱都能明确计算;(2)为方便分析,在平衡模型中,买卖本钱和管理本钱都被看成是线性的;(3)市场买卖本钱的下降可以看作与企业的边沿收益(MR)类似,是随着企业规模的扩展而减少;(4)企业管理本钱的上升可以看成是边沿本钱(MC)随企业规模的扩展而添加。在上述假设下,企业平衡模型如图1所示。从图1中可见,当买卖本钱大于管理本钱(MRMC)时,此时企业属于规模扩张阶段,需求进一步投入先进的消费设备和技术

16、,添加产品产量,扩展产品市场份额;需求实行专业化,提高劳动消费率;需求进展多样化运营,降低运营风险。反之,当买卖本钱小于管理本钱(MRMC)时,这意味着由于企业规模过大使得管理本钱过高,企业运营亏损,此时最正确决策是收缩企业规模。Q点是买卖本钱和管理本钱相等时的平衡点,意味着企业规模到达适度,具有市场竞争优势。上述实际模型分析给我们以如下启示:(1)适度规模。购并是企业外部资本运营,其目的是为了提高企业市场竞争才干,优化企业构造,在扩张中实现规模经济。假设企业过分强调规模扩张,大量新建或购并企业,而企业内部的消费运营管理体制没有得到相应改良的话,必然导致企业链条过长,管理本钱加大,构成规模不经济景象。因此,就我国现阶段而言,购并并非是一切产业中企业的共同行为,只需经过购并使企业规模到达适度,使管理本钱和买卖本钱到达平衡的企业,才可以在市场竞争中较好地存活下来。(2)政府作用。在企业购并过程中,政府具有极为重要的推进、扶持作用:一方面企业要借助政府的力量,实行跨行业、跨地域、跨部门的战略重组与购并;另一方面政府要加快配套改革,搞好配套设备建立,协调购并企业各方面的关系,保证企业购并的顺利实施。政府扶持企业时应留意加强政策的引导,遵照经济规律,充分思索本钱效益原那么,在适度规模的目的下,使追求规模经济的努力主要限制在规模经济效果明显的企业,使企业间的购