财务案例研究的复习范围

1、财务案例研究复习范围1、监事会、审计委员会、审计部的关系P552、发行人设置赎回、回售条件的目的作用P633、爱护中小股东权益措施的必要性和爱护措施P554、中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务操纵手段和应增加内容P645、国家对投资者和发行人双方利益的爱护的规定和目的发行人设置赎回条款和回售条款确实是为了爱护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。赎回条款是为了爱护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提早将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也幸免利率下调造成的损失。回售条款是指发行人股票价格在一段时刻连续低于转股价格后

2、达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特不关注这一条款，设置的目的在于有效的操纵投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也能够降低可转换债券的票面利率。6、董事长与总经理是否分开对公司的阻碍按照现代治理的差不多原则，现代企业必须实现出资者所有权与法人财产经营权的两权分离，才能实现权责分明、相互制衡；才能从全社会选拔最优秀的职业化的经营专家来经营企业的法人财产。由于董事会代表的是出资者所有权，总经理代表的是企业的法人财产经营权，因而在体现了两权分离的规范化的现代企业制度中，董事长一般不得兼任总经理。在现代企业的治理结构中，董事会是给总经理下达任务与进行

3、奖惩的。若董事长兼任总经理，则必定造成自己给自己下达任务、自己奖励自己、自己惩处自己，没有明晰的内部制衡，更由于大权的集中与独揽，十分容易造成对企业极其有害的内部人操纵，结果是架空出资者，给企业带来重大的隐患。7、新华集团激励约束机制的效果P71激励约束机制的重要目的之一确实是让职员在成果实现过程中能够充分发挥其主观能动性，新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制订了一系列政策，如在日常业绩考核的基础上，设立了经营者奖、效益奖、节约奖、改善提案奖等四个方面的奖项。其涵盖了设计者、治理者、执行者等各个方面的人员，使集团全体成员能够上下配合，共同努力、全方位地促进目标利润的实现，来确保新华集团全面

4、预算治理的顺利实施。通过新华集团预算考评制度中的激励约束机制在实施后能够促使人们由被动的提高劳动效率转移到积极、主动的提高劳动效率上来，其结果是以预算目标为标准，通过实际与预算的比较差异分析，确认其责任归属，并依照奖惩制度的规定，使考评结果与责任人的利益挂钩，达到人人肩上有指标，项项指标连收入，起到了激发、引导执行者完成预算积极性的作用，关于实现预算目标是特不有益的。8、上海BL股份有限公司薪酬制度方案点评（此分析来自网络）（1）BL公司方案的创新 在分配方式上，通过股权这种新的形式，分配结构实现了固定收入与风险收入的结合，分配收益实现时刻的构成体现了当年实现与递延实现的结合。 在激励机制上，

5、长期激励是方案的突出特点，同时通过股权契约在公司激励与公司治理方面有一定的突破，体现了激励的稳定与弹性相结合的特点，有利于公司的长远进展。 在参与人员的确定上，体现了对人力资本的重视。BL公司的薪酬改革方案分两个部分，一部分是针对公司的总经理等高级治理人员，另一部分重点是激励要紧技术人员和技术骨干，这些要紧人员对公司的经营和长期进展起着重要的推动作用。在竞争激烈的高新技术产业中，人才的作用尤为突出。BL公司的方案正是体现了对人才的重视，从而使企业在竞争中获得了活力和动力。 （2）BL公司方案设计的特点 一是对技术人员采纳的虚拟股权方式，即以股数为奖励单位，以以后股价为结算价格，职员实际并不持有

6、股票。这是在现有的市场和法律的条件下的一种过渡方式，也能够讲是一种创新。二是股权激励方式的选择是期股而不是真正的股票期权，期股的购买资金是公司的奖励基金，因此股权的数量受到限制，可能会阻碍激励的效果。三是固定收入与股权的比例，实际是与奖金的比例，可能会受到公司现金支付能力的限制和税收的限制。 （3）BL公司方案的局限 从理论上讲在实施股权激励时有市场有效和激励有效两个假设前提，在前提满足时股权激励的效果才能达到。BL公司在方案设计中要紧采纳了股票期股这种工具，以公司的股票市场价格为激励的信息传导机制，实际上差不多同意了前述的两个假设，然而我国的股票市场并非有效，股票价格存在“噪音”，股票期权的

7、价值与经营业绩的相关性问题还有待考察。BL公司的方案的一个特点是以虚拟股权为主，这是它的一个创新，但公司由于受各种客观现实的限制，股权的数量不大，一定程度上阻碍了激励的效果。另外从财务的角度看，由于虚拟股权并没有实际的股票支持，在兑现时会需要现金的支付，如股票价格波动专门大，大量的现金流出会阻碍公司的正常的经营。另外，公司的公开资料中没有关于期限和考核的具体情况，实际上期限的安排专门重要。从经理的激励方案中，经理的期股累计超过5万的能够在2年以后兑现，而且能够有现金和股权两种方式（针对不同的公司的经理），可见对经理的激励长期性不明显；而其他人员的激励情况会因此受到阻碍。 还有，企业采纳股票期权

8、激励方案，应有一定的约束机制相配合，董事会、监事会及治理当局等企业内部的治理结构应完善，方能有效地达到预期的激励目标，防止经理人员的机会主义行为。BL公司的薪酬改革方案对这方面的介绍不多，只是这是应引起重视的一个重要问题。9、目标利润预算治理与传统的预算治理不同之处P7010、选择净资产收益率作为评价的核心指标的缘故P7511、大集团中母公司的功能定位P7712、业绩评价对企业治理的重要性、功能发挥和要紧难点P7513、经营上的专业化与多元化的战略各的利弊P8014、“广西南开天河科技进展有限公司”出售资产的情况公告（此分析来自网络）本次交易是纯粹的产品出售行为，双方不存在关联交易的行为。从出

9、售方广西南天河科技开发有限公司来看，该项技术是该企业开发的一项技术产品。从购买方浦鸿天华电子有限公司来看，购买该技术符合公司的主营方向。此次交易对双方带来的好处是浦鸿公司获得了符合公司进展方向的高新技术。而广西南开天河科技进展有限公司此次出售“微生物采油技术”将为公司带来约450万元的利润，更有利于公司以后的生产经营和拓展各方面的业务，均符合双方的战略进展要求。此次交易符合相应的法律法规要求。15、分析仪征化纤的理财之道（此分析来自网络）作为财务治理模式的一种选择，集权体制是我国当前企业进行财务治理的首选模式，从现在一些成功的企业案例来看，均是采纳了这种财务治理体制。因为这种财务安排能够防止企

10、业的财权分散，进而阻碍集团形成合力，造成内耗，降低企业资金的运营效率。仪征化纤正是认识到那个关键问题的重要性，明确提出了坚持以资金集中为前提，以现金流量为中心，对资金流入流出实行全过程的监控的财务操纵思想。仪征化纤股份有限公司是我国最大的现代化化纤和化纤原料生产基地，要紧从事生产、销售聚酯切片和涤纶化纤维业务，企业规模庞大，财务治理体制的有效运作能够给企业带来巨大的效益，正是依照那个缘故，在企业的财务治理的现状基础上，企业提出了以上的治理理念。为了贯彻集权的治理思想，企业成立了内部结算中心，专门负责企业资金收付。对外统一对口专业银行，对公司的资金实行集中归口治理，统借统还，统一平衡调度，实行结

11、算监督；对内统一内部结算资金的收付，明确了企业的资金治理制度，形成了一套完整的收支监控体制。并在实际工作中体现出了一定的治理效果。财务人员的集中治理，则对资金的集中治理与财务活动的全面监控起到了保证作用，其核心确实是财权上收，财务高度集中。构筑了企业自身新的理财机制。并为集团治理高层进行及时的决策，操纵信息的质量，及时了解下属企业的治理信息，提供了一个传送的有效机制。推行全面的预算治理及授权体制，加强了资金的预算治理，明确了各级部门对资金的使用限额。并对预算的执行进行全程操纵，做到事前有预算、事中有操纵、事后有考核。为集团的财务治理和资金使用的有打算进行提供了保证。针对企业集团的财务现状，提出

12、了明确的财务治理目标和具体的措施。即：紧密凝视国内外金融动态的政策走向，充分调动中外多家商业银行的积极性，最终取得实现资金成本的最低化。内部结算中心的成立、财务治理和资金使用权限的集中，为集团实现那个目标提供了必要性和可能性，因为大量的资金尤其是现金的安全，企业资金的需要与增值保值都需要企业对这些问题进行考虑。企业的针对此目的具体做法达到了其规避汇率风险、减少财务，最大限度的减少资金沉淀、降低资金成本的治理效果。但集权的负面作用也是一个需要十分关注的问题，限大量的权力集中，阻碍了下属企业进行生产经营的主动性和灵活性，甚至有时会侵害下属企业的部门利益，容易挫伤其积极性。这是集权治理制度下必定产生

13、的一个问题。如何把握和处理集权治理体制的这一难点，是对此种体制下集团高层治理人员水平的一个挑战。中资企业跨国并购融资（此分析来自网络）（1）融资分析：就这桩收购案本身而言，可讲是一次相当漂亮的资本运作。京东方2001年的销售收入是54.8亿元人民币，假如以3.8亿美元（约合人民币32亿）现金进行海外收购，无疑是行不通也是不明智的。基于此，京东方运作了杠杆收购。其中公司自有资金及自有资金购汇6，000万美元，通过国内银行借款9000万美元，借款期限均为1年，利率为1.69%至1.985%.BOE-HYDIS以资产抵押方式，向韩国产业银行、韩国外换银行、Woori银行以及现代海商保险借款折合1.8

14、82亿美元，利息率由提款日前一天的市场利率决定。该笔贷款从2005年10月22日开始按季度分十次等额偿还本金。总资产较去年同期有较大增加缘故：公司控股子公司韩国现代液晶显示株式会社于2002年新纳入合并范围。负债及资产负债率较去年同期有较大增长缘故：韩国现代液晶显示株式会社负债项目纳入合并范围；公司营业规模扩大；公司为收购韩国现代显示技术株式会社（HYDIS）的TFT-LCD业务向银行贷款筹资。投资收益较去年同期有较大增长缘故：随着彩电行业复苏公司CRT及其零部件业务增长，公司投资收益增长。利润较去年有较大增长缘故：韩国现代液晶显示株式会社经营业绩纳入合并范围；CRT产业扭亏为盈；公司控股子公

15、司北京东方冠捷电子股份有限公司和浙江京东方真空电子股份有限公司经营业绩增长。每股收益、净资产收益率都有所提高，表明企业并购后综合实力增强，股东收益增加。总资产周转率、应收帐款周转率、存货毛利率等均有所提高，企业并没有因为并购负债而资金紧张，并购达成了预期目的。（2）启发企业的经营全然目的在于盈利。在市场经济条件下，作为独立经济主体的企业要想在激烈的市场竞争中生存并进展下去，其各种经济行为差不多上以盈利为目的。与此同时，作为市场经济中所有企业中的一员，只有思虑周全，才能达到盈利的目的，京东方之因此能成功地运用了杠杆收购，实现了小鱼吃大鱼，是由于他们认真考虑，做好各项预备工作，把销售方、自身及外部

16、资金提供方各方面的利益与此次交易融合在了一起，才顺利地完成了交易，从而为其开拓国际市场制造了条件，为我国企业国际化融资提供了借鉴。多元化控股企业治理方式（此分析来自网络）HR公司多元化控股治理分析：（共10个方面，能够一个部分一个部分分析）该案例的治理模式总体上体现了激励与约束相结合、结果治理与过程治理相结合、外部治理与内部治理相结合的原则。同时10个系统化的财务治理事项行使的是出资人权利而不是直接经营治理权利，遵循的是资本法则而不是一般行政法则，考虑的是协同化集团操纵而不是单一性策略投资。从而符合公司治理的差不多要求和集团作为多元化控股企业的治理实际。发达市场经济国家的理论和实践也表明，以出

17、资人为中心即增进股东价值的公司理念越来越成为主流，同时利益相关者特不是置身企业内部的职员的利益也开始受到重视。顺应这一进展趋势，HR确立了股东价值和职员价值最大化或者讲物质资本和人力资本最大化的核心治理理念，并在实践中加以贯彻。只有建立一套系统化的切合自身实际的多元化控股企业治理模式，治理效率才可提高，企业价值才可提升。企业集团是一个复杂的经济组织，随着社会和企业进展的不断变化，一种治理模式不可能适用于所有的企业，也可不能永久适用于某个企业。集团财务操纵体系的构建与运行是集团公司为建立现代企业制度，提高国际市场竞争能力，适应全球经济一体化和知识经济进展所进行的一系列深化改革的一部分。要保证集团

18、财务操纵系统能良好地运行，还要提供良好的人文环境和机制环境。以人为本，把董事会、经营者、财务治理者紧密结合起来，处理好监督、经营、决策三者之间的关系；同时，借鉴国外成功的激励机制，比如股票期权制，与我国目前常用的工资、津贴或奖金形式结合起来，形成合理的、能促进集团公司进展的激励机制。企业集团必须依照国际、国内市场及经营环境的变化不断创新经营、创新治理，为适应新的经营战略方针而不断调整自己的财务治理模式，以充分发挥企业集团在人、财、物各方面的资源优势，以最少的投入制造最大的产出，为社会制造最大的价值。点评全面预算治理（尚找不到相关案例）预算体系是利润全面预算治理的载体，目标利润是利润全面预算治理

19、的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预算治理的预算体系，它要紧包括：（1）目标利润；（2）销售预算；（3）销售费及治理费预算；（4）生产预算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算；（9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）可能损益表；（13）可能资产负债表。目标利润是预算编制的起点，编制销售预确实是依照目标利润编制预算的首要步骤，然后再依照以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和治理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑打算销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预算编制以后，还要依照生产预算来编制直

20、接材料预算、直接人工预算、制造费用预算；产品成本预算和现金预确实是有关预算的汇总，可能损益表、资产负债表是全部预算的综合。同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。点评财务操纵体系（此分析来自网络）汉斯公司财务操纵制度汉斯公司的财务操纵制度适用于下级单位可作为利润中心的集团公司。关于下级单位不能作为利润中心的，采纳该项制度则须在建立预算和业绩评价标准时明确各下级单位作为责任中心的权利与职责，其内部报告的内容也需作相应的调整。 在财务操纵制度的实施中，需要注意以下两个问题： 一是内部报告的数据应当真实可靠。内部报告作为企业内部财务操纵的要紧手段，应服务于企业的经营

21、治理决策，其数据取得和确认的口径能够与一般意义上的财务数据不同。内部报告的数据尽管不对外报送，仍须严肃对待，否则将会使企业财务操纵流于形式，起不到相应的作用。 二是协调会的决策应基于内部报告和企业战略目标作出。假如内部资源的分配不是基于以上标准而是依照各分公司经理的谈判能力来作出，则即使内部报告真实可靠也不能完全达成企业财务操纵的目标。因此，各分公司之间的协调是必要的，这有助于理顺企业内部关系；发挥组织的协同效应；但不能因此而取消财务操纵制度在绝大多数情况下的权威性，否则制度将形同虚设。 汉斯公司的财务操纵制度，也给我们带来了如下的启发： 第一，企业内部报告的形式与内容，与企业内部组织和治理结

22、构紧密相关。分散经营条件下依照计量各下属单位产出的难易程度及给予其治理人员决策权的大小，可将企业内部组织划为成本中心、收入中心、投资中心、利润中心等。在适用汉斯公司的财务操纵制度时，其内部报告的内容，将不仅仅是针对成本中心的标准成本与实际成本的比较或是针对收入中心的销售收入及边际贡献等简单形式，而是如前文所述的复杂形式。从企业风险和收益的要紧来源看，可将利润中心分为产品事业部和地区事业部两种，其内部报告的呈报基础也有所不同，汉斯公司采纳的是地区事业部的呈报基础。另外，假如公司的业务量并不专门大或已建立了内部计算机网络，则能够撤销执行部，实行总部工厂的直接治理，使公司结构更加扁平化，能够更灵活迅

23、速地对市场变化作出反应。 第二，财务操纵只完成了企业内部操纵操作层面的任务，还应与企业战略性操纵相结合。财务操纵为企业操纵提供了差不多的信息资料。它以利润为目标，关怀成本收益等短期可量度的财务信息，可按照固定的程序相对稳定地进行，但有时可能会因过于注重财务结果而鼓舞短期行为。这时要结合企业的长期生存进展目标，综合考虑企业内外部环境，兼容长短期目标，实施战略性操纵，以加强组织和业务的灵活性，保持企业的市场竞争力。“综合记分卡”将顾客中意度、内部程序及组织的学习和提高能力三套绩效测评指标补充到财务测评指标中，为财务操纵从操作性操纵向综合操纵的方向进展提供了有益的关心。中层经理业绩与激励体系评价（此分析来自网络）ABC公司中层经理