财务管理分析

1、目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc376449117 摘要 PAGEREF _Toc376449117 h 2 HYPERLINK l _Toc376449118 1公司的概况 PAGEREF _Toc376449118 h 2 HYPERLINK l _Toc376449119 2行业状况及行业地位分析 PAGEREF _Toc376449119 h 3 HYPERLINK l _Toc376449120 2.1伊利的竞争优势 PAGEREF _Toc376449120 h 3 HYPERLINK l _Toc376449121 2.2伊利的竞争风险 PA

2、GEREF _Toc376449121 h 3 HYPERLINK l _Toc376449122 3资本结构的分析 PAGEREF _Toc376449122 h 4 HYPERLINK l _Toc376449123 3.1总体分析 PAGEREF _Toc376449123 h 4 HYPERLINK l _Toc376449124 3.2流淌负债结构与变动分析 PAGEREF _Toc376449124 h 6 HYPERLINK l _Toc376449125 3.3长期资本结构与变动分析 PAGEREF _Toc376449125 h 8 HYPERLINK l _Toc37644

3、9126 4偿债能力分析 PAGEREF _Toc376449126 h 10 HYPERLINK l _Toc376449127 4.1短期偿债能力分析 PAGEREF _Toc376449127 h 10 HYPERLINK l _Toc376449128 4.2 长期偿债能力分析 PAGEREF _Toc376449128 h 13 HYPERLINK l _Toc376449129 5盈利能力分析 PAGEREF _Toc376449129 h 15 HYPERLINK l _Toc376449130 6营运能力分析 PAGEREF _Toc376449130 h 16 HYPERLI

4、NK l _Toc376449131 6.1应收账款周转情况分析 PAGEREF _Toc376449131 h 16 HYPERLINK l _Toc376449132 6.2存货周转情况分析 PAGEREF _Toc376449132 h 17 HYPERLINK l _Toc376449134 6.3流淌资产周转情况分析 PAGEREF _Toc376449134 h 18 HYPERLINK l _Toc376449135 6.4固定资产周转情况分析 PAGEREF _Toc376449135 h 19 HYPERLINK l _Toc376449136 6.5总资产周转情况分析 PA

5、GEREF _Toc376449136 h 19 HYPERLINK l _Toc376449137 7进展能力的分析 PAGEREF _Toc376449137 h 20 HYPERLINK l _Toc376449138 7.1销售增长指标 PAGEREF _Toc376449138 h 21 HYPERLINK l _Toc376449139 7.2资产增长指标 PAGEREF _Toc376449139 h 22 HYPERLINK l _Toc376449140 7.3收益增长指标 PAGEREF _Toc376449140 h 22 HYPERLINK l _Toc37644914

6、1 8用杜邦分析法对伊利集团财务报表的综合分析 PAGEREF _Toc376449141 h 23 HYPERLINK l _Toc376449142 9现金流量分析 PAGEREF _Toc376449142 h 26 HYPERLINK l _Toc376449143 10投资分析 PAGEREF _Toc376449143 h 29 HYPERLINK l _Toc376449144 11筹资分析 PAGEREF _Toc376449144 h 29 HYPERLINK l _Toc376449145 12利润分配 PAGEREF _Toc376449145 h 31 HYPERLIN

7、K l _Toc376449146 13结论 PAGEREF _Toc376449146 h 33 HYPERLINK l _Toc376449147 13附录 PAGEREF _Toc376449147 h 35 HYPERLINK l _Toc376449148 13.1伊利股份资产负债表 PAGEREF _Toc376449148 h 35 HYPERLINK l _Toc376449149 13.2伊股份利润表 PAGEREF _Toc376449149 h 37 HYPERLINK l _Toc376449150 13.3伊利股份现金流量表 PAGEREF _Toc376449150

8、 h 39 HYPERLINK l _Toc376449151 14参考文献 PAGEREF _Toc376449151 h 42内蒙古伊利实业集团股份有限公司2010-2012年财务报表分析摘要企业财务报表是会计核算的最终产品，用以全面反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量的报告文件。本文以内蒙古伊利实业集团股份有限公司为例，分析了企业投资决策时需要考虑到的相关指标，如企业偿债能力分析、企业盈利能力分析、企业营运能力分析、企业进展能力分析等，提高经济可行性评价的准确性和可靠性，有效地幸免投资风险，提高投资收益。以资产负债表、利润表和现金流量表为要紧载体，以财务报表分

9、析中最常见的方法为手段，全面分析了财务报表分析的差不多技巧和综合分析的内容。1公司的概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。2行业状况及行业地位分析内蒙古伊利实业集团股份有限公司通过近十几年进展

10、已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。2.1伊利的竞争优势1）奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其制造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地治理模式。2）品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，接着蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中中意的品牌3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生

11、产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器。2.2伊利的竞争风险1）市场风险。2010年，乳品行业健康持续进展进程中仍存在诸多不确定性因素，给企业进展带来了巨大的风险。为此，公司将通过优化奶源治理模式，提升渠道与终端治理水平、持续治理创新，优化公司整体组织能力等工作不断地提升公司综合竞争能力。2）产品质量风险。产品质量是企业的生命，是企业生存的基础，提升质量治理水平，为消费者提供安全优质的产品是公司永久的追求。因此公司要完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力。

12、3）成本操纵风险。原料奶、白糖、进口乳制品等要紧原料市场价格持续上涨，由此导致乳品生产成本增加，阻碍了企业的盈利空间。4）财务风险。公司属于快速消费品行业，关于资产的流淌性要求较高。为了降低资产流淌性可能带来的风险，公司加强对资产的运营治理，减少资金占用，提高资产使用率。3资本结构的分析3.1总体分析伊利2011年资本总额为13,152,143,646.51元，其中，流淌负债为9,037,426,349.87元，占比为68.71%；非流淌负债为404,778,435.32元，占比为3.08%；少数股东权益为266,977,638.87元，占比为2.03%；所有者权益合计为3,709,938,8

13、61.32，占比为28.21%；长期资本（非流淌负债+所有者权益合计）占比为31.29%。经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，财务风险比较大。而2012年上述指标分不为69.62%、2.99%、3.72%、27.40%、30.39%。资本结构分析表 金额单位：元项目2011年12月31日 占比 2012年12月31日占比 增减额增减率流淌负债合计 9,037,426,349.8768.71%8,201,028,312.3269.62%836,398,037.5510.20%非流淌负债合计 404,778,435.323.08%351,890,597.842.99%52,887,

14、837.4815.03%少数股东权益 266,977,638.872.03%438,307,214.923.72%-171,329,576.05-39.09%所有者权益合计 3,709,938,861.3228.21%3,227,570,024.9227.40%482,368,836.4014.95%负债和所有者权益总计 13,152,143,646.51100.00%11,780,488,935.08100.00%1,371,654,711.4311.64%资产负债率71.79%72.60%-0.01 -1.12%产权比率2.743.07-0.33 -10.75%伊利2009年资本总额比20

15、08年增加了1,371,654,711.43元，增长率为11.64%。资本总额增加的缘故要紧是流淌负债和所有者权益的增加，增长幅度分不为10.20%、14.95%。3.2流淌负债结构与变动分析2009年，伊利流淌负债总额为9,037,426,349.87元，其中，营业环节的经营性负债为6,270,969,295.17元，占比为69.39%；其他环节的流淌负债占比为30.61。这讲明伊利的流淌负债中营业环节上的负债比重大，表明公司的资金来源以营业性质为主。流淌负债结构分析表 金额单位：元项目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增减额增减率其他应付款 1,193,347,879.5

16、513.20%1,024,475,283.9612.49%168,872,595.5916.48%应付票据 358,740,000.003.97%300,545,000.003.66%58,195,000.0019.36%应付账款 3,406,822,604.0137.70%2,867,701,379.2434.97%539,121,224.7718.80%预收款项 862,146,325.629.54%1,284,599,594.6015.66%-422,453,268.98-32.89%应付职工薪酬 692,667,827.317.66%298,589,197.913.64%394,078

17、,629.40131.98%应交税费 -242,755,341.32-2.69%-382,553,849.11-4.66%139,798,507.7936.54%经营性负债6,270,969,295.1769.39%5,393,356,606.6065.76%877,612,688.5716.27%短期借款 2,684,879,780.1029.71%2,703,000,000.0032.96%-18,120,219.90-0.67%应付利息 1,284,655.000.01%1,656,109.280.02%-371,454.28-22.43%应付股利 9,440,770.420.10%9,

18、440,770.420.12%0.000.00%一年内到期的非流淌负债 70,851,849.180.78%93,574,826.021.14%-22,722,976.84-24.28%流淌负债合计 9,037,426,349.87100.00%8,201,028,312.32100.00%836,398,037.5510.20%伊利2009年流淌负债总额比2008年增加836,398,037.55元，增长率为10.20%。流淌负债总额增加的缘故要紧在于：应付账款增加539,121,224.77元，增长率为18.80%，但与其相关的存货却减少了9.14%；预收款项减少422,453,268.9

19、8元，降幅为32.89%，讲明企业以后的业务合同减少。纵观流淌负债的变化能够看出：企业经营性流淌负债增长幅度大于总流淌负债的增长幅度，讲明企业短期资金来源中经营性负债增加，对外欠款增多，资金压力较2008年增大。 3.3长期资本结构与变动分析伊利2009年长期资本总额为4,114,717,296.64元，其中，实收资本为799,322,750.00元，占比为19.43%；资本公积为2,655,236,317.71元，占比为64.53%；盈余公积为406,917,510.69元，占比为9.89%；其他各项所占比重较小。资本结构分析表项目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增减额增

20、减率长期借款 109,729,000.002.67%54,629,000.001.53%55,100,000.00100.86%长期应付款 24,340,976.170.59%66,101,468.051.85%-41,760,491.88-63.18%专项应付款 33,553,144.990.82%33,617,566.890.94%-64,421.90-0.19%可能负债 3,000,000.000.07%-递延所得税负债 1,862,863.200.05%2,155,556.720.06%-292,693.52-13.58%其他非流淌负债 232,292,450.965.65%195,3

21、87,006.185.46%36,905,444.7818.89%实收资本（或股本） 799,322,750.0019.43%799,322,750.0022.33%0.000.00%资本公积 2,655,236,317.7164.53%2,649,196,237.7774.01%6,040,079.940.23%盈余公积 406,917,510.699.89%406,917,510.6911.37%0.000.00%未分配利润 -418,513,471.14-10.17%-1,066,173,178.46-29.79%647,659,707.3260.75%外币报表折算差额 -1,884.8

22、10.00%-5100.00%-1,374.81-269.57%归属于母公司所有者权益合计3,442,961,222.4583.67%2,789,262,810.0077.92%653,698,412.4523.44%少数股东权益 266,977,638.876.49%438,307,214.9212.25%-171,329,576.05-39.09%所有者权益合计 3,709,938,861.3290.16%3,227,570,024.9290.17%482,368,836.4014.95%长期资本总计4,114,717,296.64100.00%3,579,460,622.76100.00

23、%535,256,673.8814.95%净利润665,268,328.23-1,736,710,918.872,401,979,247.10138.31%净资产收益率18.81%-0.61%19.42%3209.09%伊利2009年长期资本总额比上期增加535,256,673.88元，增长率为14.95%。长期资本总额增加的缘故要紧是：长期借款增长了100.86%；其他非流淌负债增长了18.89%；未分配利润增长了60.75%。长期借款的大幅度增长尽管导致了资金成本的增加，但也一定程度上使非流淌负债的比重比上期有所增长，这关于伊利当前流淌负债比重过大的风险型资产负债状况来讲是个好的现象。4偿

24、债能力分析4.1短期偿债能力分析2010年-2012年反映偿债能力的指（%）时刻项目201020112012流淌资产5417862813.946831285422897557612592.26流淌负债8201028312.329037426349.8710198499983.84流淌比率66.0675.5974.1总负债8552918910.168552918910.161085028885.32总资产11780488935.0813152143646.5115362324086.57资产负债率72.6071.7970.62现金2774432558.384113466057.894113466

25、057.89现金比率33.8345.5232.77偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。要紧通过对流淌比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。流淌比率（=流淌资产/流淌负债），表明企业现金每一元流淌负债有多少流淌资产作为偿还保证。流淌比率（倍）第一季中期前3季年度2010年0.930.940.870.662011年0.690.730.790.762012年0.780.80.790.74三年的指标分不为0.66,0.76，0.74。流淌比率的偿债的标准是2，然而三年的指标都远远低于2，三年指标又都近似，讲明从08年到10年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企

26、业的存货周转率下降，资产积压较严峻，流淌资产增加，企业的偿债能力较差。资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小讲明企业长期偿债能力越强。资产负债率（%）第一季中期前3季年度2010年53.2157.3159.372.62011年71.5773.397471.792012年724172.271.4670.63三年的财务指标分不是72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，然而从这三年的指标来看都高达70%以上，要紧是由于事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严峻，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅08年的银行承兑汇票就一项

27、增加了1376%，还有大量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。报告期2012年2011年2010年净资产收益率(%)25.7135.3320.29总资产净利率(%)8.7410.385.58总资产酬劳率(%)10.7511.835.84销售净利率(%)4.134.892.68销售成本率(%)70.2770.7269.73净利润/营业总收入(%)4.134.892.68息税前利润/营业总收入(%)5.095.572.81从上表来看，反映短期偿债能力的三个指标均较低，依照西方经验，一般认为流淌比率为2:1，速动比率为1:1时比较合适，这两项指标都离标准太远，看

28、出伊利短期偿债能力较弱。2008年受“三聚氰胺”事件的阻碍，奶制品行业一直不太景气。负债增加的幅度大于资产增加的幅度，存货大幅度增加，2010年为25.84亿，2011年年末增加到了33.10亿，讲明企业的短期偿债能力不强。企业的资产负债率是企业重要的财务杠杆，反映了企业偿还债务的综合能力。若比率过高则反映出企业的偿债能力较差，股东投资的财务风险较大，该比率讲明2012年伊利集团的资产有62%是通过举债得来的。表明这一时期伊利股东的资本投入较低，其贷款缺乏安全性。同时也反映出企业利用债权人资本进行经营活动的能力较强，对前途抱有较大信心。（1）企业营运资本的分析从上表的数据能够看出：（1）期初流

29、淌资产6831285422.89元，流淌负债9037426349.87元，营运资本为-2206140926.98元。从相对数看，营运资本的配置比率为-32（营运资本流淌资产），流淌负债提供流淌资产所需资金的132，即l元流淌资产需要偿还1.32元的债务。（2）期末流淌资产7557612592.26元，流淌负债10198499983.84元，营运资本 =B3-B4 # 0.00 -2640887391.58元。从相对数来看，营运资本的配置比率为-35，即l元流淌资产需要偿还1.35元的债务，偿债能力比上年降低了。（3）期末与期初相比，流淌资产增加 =b3-d3 # 0.00 726327169.

30、37元（增长10.6），流淌负债增加 =b4-d4 1161073633.97元（增长12.9），营运资本减少434746464.60元（减少2.3）。由于流淌负债的增长超过流淌资产，使得债务的“穿透力”增加了，即偿债能力降低了。(2）企业流淌比率的分析流淌比率=流淌资产 / 流淌负债期末伊利集团流淌比率=7557612592.26/10198499983.84 =0.741期初伊利伊利集团比率=6831285422.89/9037426349.87=0.756分析：流淌比率越高，企业的短期偿债能力超强，短期债权人利益的安全程度也越高。本年该公司流淌比率比期初降低1.5%，讲明企业的短期偿债能

31、力有所减少。分析其缘故，企业期末的流淌负债比之期初流淌负债增加了 =b4-d4 1161073633.97元，这是阻碍流淌比率下降的一个要紧缘故。(3）企业速动比率的分析速动比率=速动资产 / 流淌负债期末伊利集团速动比率=（3341742647.44 + 22500000.00 + 257222847.09 +112983445.95）/ 10,198,499,983.84 = 36.62%期初伊利集团速动比率=（4113466057.89 + 1000000 + 217978370.09 + 91568167.90）/ 9,037,426,349.87 = 48.95%分析：本年该公司速动

32、比率比期初降低12.33%，讲明企业的短期偿债能力有所减少，然而阻碍不是专门大。本期的流淌负债比之期初流淌负债增加了1161073633.97元，这是阻碍速动比率下降的一个要紧缘故。该公司不管是期初依旧期末，速动比率都远低于1的水平，表明该公司的偿债能力较弱。(4）企业现金比率的分析现金比率=现金类资产 / 流淌负债期末伊利集团现金比率=3341742647.44 / 10,198,499,983.84 = 32.77%期初伊利集团速动比率=4113466057.89 / 9,037,426,349.87 = 45.52%分析：现金比率越高，表明企业可立即用开支付债务的现金类资产越多，对到期流

33、淌负债的偿还越有切实的保障。该公司期末现金比率比期初减少了12.75%，这种变化表明企业的直接支付能力有所下降，直接支付能力较弱。4.2 长期偿债能力分析(1）企业资产负债率比率的分析资产负债率=负债总额 / 资产总额100期末资产负债率= 10850288815.32 /57 = 70.63%期初资产负债率= 9442204785.19 /51 = 71.79%分析：通过比较可知，该公司期末资产负债率比期初降低了1.16%，表明企业债务负担略有减少。但伊利集团的资产负债率偏高，企业偿债不是专门有保证，贷款不是专门安全。(2）企业产权比率和权

34、益乘数的分析产权比率=负债总额股东权益权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）期末权益乘数= 1 / （1-70.63%）= 3.40期初权益乘数= 1 / （1-71.79%）= 3.54分析：该公司的权益乘数，期末小于期初，讲明企业期末资产对负债的依靠性减小。但由于资产负债率较高，企业的长期偿债能力仍然较弱。期末产权比率= 3.40-1 = 2.40期初产权比率= 3.54-1 = 2.54分析：该指标越小，表明企业长期偿债能力超强。结果表明，该公司期末的产权比率比期初的小0.14，但产权比率依旧相对较高，企业的长期偿债能力依旧有待提高的。5盈利能力分析 报告期2012年2011年2

35、010年净资产收益率(%)25.7135.3320.29总资产净利率(%)8.7410.385.58总资产酬劳率(%)10.7511.835.84销售净利率(%)4.134.892.68销售成本率(%)70.2770.7269.73净利润/营业总收入(%)4.134.892.68息税前利润/营业总收入(%)5.095.572.81(1) 营业收入利润率=营业利润/营业收入期末营业收入利润率= 605688000 / 29665000000=2.04%期初营业收入利润率= 665414000 / 24323500000=2.74%(2) 营业收入毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入期末营业收

36、入毛利率= (29665000000-20686300000)/ 29665000000=30.27%期初营业收入毛利率= (24323500000/ 24323500000=35.13%(3) 期末销售净利润率= 795763000 / 29665000000=2.68% 期初销售净利润率= 665268000/ 24323500000=2.74%(4) 期末销售息税前利润= (853624000-20707600)/ 29665000000=2.81%期初销售息税前利润= (811877000+22402700)/ 24323500000=3.43%(5) 期末营

37、业成本利润率= 605688000 / 20686300000=2.93%期初营业成本利润率= 665414000 /4.22%分析：企业期末的各项盈利指标比期初的各项盈利指标整体都呈下降趋势，表明企业的盈利能力下降。经营状况不是专门理想，有待加强。6营运能力分析公司2010年-2012年的反映营运能力的指标时刻2010年2011年2012年营业收入21658590273.0024323547500.3129664987260.70总资产平均额10977194722.9412466316290.7914257233866.54总资产周转率1.9731.952.08营业

38、成6215778073722.7020686308840.42存货平均余额1878868510.131928008464.552209652725.98存货周转率8.4358.189.36应收账款平均占用额200966904.79207478396.89237600608.59应收账款周转率107.77117.23124.85资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合对财务目标的所实现产生作用的大小。要紧通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力

39、有阻碍，存货周转率越高越好。6.1应收账款周转情况分析(1)应收账款周转率销售收入净额应收账款平均余额100%2010年应收账款周转率=29665000000 /(257222847.09+217978370.09)/2=124.852009年应收账款周转率=24323500000 /(217978370.09+196978423.69)/2=117.23(2)应收账款周转天数=365（销售收入应收账款平均余额）2010年应收账款周转天数=365/124.85=2.92(天)2009年应收账款周转天数=365/117.23=3.11（天）应收账款周转情况分析：企业的应收账款周转率2010年比2

40、009年有所上升，讲明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流淌性强，发生坏账的可能性较小。周转天数期末与期初相差还不到一天，讲明信用政策抓的比较严格，企业采纳较高的信用标准，尽管有不利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，然而却不需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。6.2存货周转情况分析存货周转率营业成本存货平均余额100%存货周转天数=365天存货周转率2010年存货周转率=20686300000/(2583654422.61+1835651029.35)/2=9.362009年存货周转率(1835651029.35+2020365899.75)/2=8.1

41、82010年存货周转天数=365/9.36= 39（天）2009年存货周转天数=365/8.18= 44.62（天）存货周转情况分析：计算结果表明，企业2010年的存货周转率比2009年上升1.18，而且周转率也较高。讲明存货治理效率在逐渐加强，存货周转速度快，存货的变现能力强，资金占用水平低。整体来讲，存货的治理效率还不错。6.3流淌资产周转情况分析流淌资产周转率（%）第1季中期前3季年度2010101.04218.63366.82430.85201194209.7295.84397.15201297.96198.03317.33412.33企业在这三年的指标分不为-8.44，8.18，9.

42、36。在08年的时候成本要素价格大幅度上涨让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着09年，10年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。流淌资产周转率销售(营业)收入平均流淌资产余额100%流淌资产周转天数=365 流淌资产周转率2010年流淌资产周转率=29665000000 /(7557612592.26+6831285422.89)/2=4.122011年流淌资产周转率=24323500000 /(6831285422.89+5417862

43、813.94)/2=3.972012年流淌资产周转天数=365/4.12 = 88.59（天）2009年流淌资产周转天数=365/3.97 = 91.94（天）流淌资产周转情况分析：企业2010年流淌资产周转率为4.12比2009年有所上升，流淌资产周转天数下降，讲明企业利用流淌资产进行经营活动的能力在不断上升，营运效率较高。流淌资产的利用率也在不断地上升。6.4固定资产周转情况分析固定资产周转率销售(营业)收入平均固定资产余额100%固定资产周转天数=365 固定资产周转率2010年固定资产周转率=29665000000 /(5590570496.64+5109208919.26)/2=5.

44、542009年固定资产周转率=24323500000 /(5109208919.26+5007185518.62)/2=4.812010年固定资产周转天数=365/ 5.54= 65.88（天）2009年固定资产周转天数=365/ 4.81= 75.88（天）固定资产周转情况分析：企业2010年流淌资产周转率为5.54比2009年有所提高，周转天数减少10天，讲明固定资产的利用效率大大提高，营运能力趋于较好状态。6.5总资产周转情况分析总资产周转率（%）第1季中期前3季年度201046.38105.66173.98197.31201143.45101.35151.21195.11201251.

45、84106.31167.27208.07总资产周转率销售(营业)收入平均资产余额100总资产周转天数=365总资产周转率2010年总资产周转率=29665000000 /5751)/2=2.082009年总资产周转率=24323500000 /51+11780488935.08)/2=1.952010年总资产周转天数=365/ 2.08 = 175.48（天）2009年总资产周转天数=365/1.95 = 187.18（天）总资产周转率情况分析：计算结果表明，该企业2010年的总资产周转率比2009年上升0.13，总

46、资产周转天数减少，讲明企业总资产的使用效率较高。总的来讲，本期企业的营运能力总体上升，依照主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的专门快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。企业的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流淌性强。企业的总资产周转率只有2.08，相对较低，阻碍了企业的获利能力，关于总资产的利用效率有待提高。7进展能力的分析2010-2012进展能力指标指标201020112012销售额1216586000002432350000029665000000销售增长额2229890000026649000005341500000销售增长率10.61%10.96%18

47、01%净利润额-1736710000665268000795763000净利润增长额-16377534002401978000130495000净利润增长率94.30%61.05%16.40%总资产额11780488935.0813152143646.5115362324086.57总资产增长额1606588424.21371654711.42210180440.1总资产增长率13.64%10.43%14.39%进展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。要紧通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。销售增长率（=本年销售增长额/上年营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，

48、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，能够做出趋势性分析的推断。7.1销售增长指标2012年营业收入增长率=（29665000000-24323500000）/ 24323500000=22%2011年营业收入增长率=（24323500000-21658590000）/21658590000=12%分析：2011年企业营业收入增长率比2012年营业收入增长率大幅度提高，而且该指标为正数，表明企业或是产品适销对路、质量好价格合理，或是在售后服务方面有较好得改良，产品销售对路，市场份额扩大。销售增长率 第1季中期前3季年度2010年21.56230629.6711.872011年7.96.510.9

49、712.32012年36.9420.3121.9221.96三年的指标数分不为11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，要紧是因为10年的这项重大事件给企业的销售收入造成巨大阻碍，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，可能以后也将提高。总资产增长率（=本年总资产增长额/年初资产总额），该指标是从资产总量扩张方面衡量企业的进展能力，表明企业规模的增长水平对企业进展后劲的影。7.2资产增长指标总资产增长率第1季中期前3季年度2010年23.0233.5634.3515.792011年14.66.8816.511.642012年17.8817.68.9916.8201

50、0年总资产增长率=5751）51=16.80%2009年总资产增长率=51-11780488935.08)/ 11780488935.08=11.64%分析：计算结果表明，企业2010年的总资产较2009年有所增长，讲明公司的资产增长率依旧较稳定的。 资本积存率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益2010年资本积存率=（4512035271.25-3709938861.32）/3709938861.32=21.62%2009年资本积存率=（3709938861.32-3227570024.

51、92）/3227570024.92=14.95%分析：2010年的资本积存率大于2009年，这讲明了该公司的净资产规模在不断增长，应付风险、持续进展的能力越来越强。7.3收益增长指标1）净利润增长率=本期净利润增长额/上期净利润2010年净利润增长率=（795763000-665268000）/665268000=19.62%2009年净利润增长率=(665268000- -1736710000)/ -1736710000=-138.31%分析：本期的净利润增长率比上期的大幅度增长，而且净利润增长率已为正数，讲明企业在净利润方面有一定的增长能力，收益增多。2）营业利润增长率=本期营业利润增长额

52、/上期营业利润总额2010年营业利润增长率=（605688000-665414000）/665414000=-8.98%2009年营业利润增长率=(665414000- -2050012000)/ -2050012000=-1.32%分析：该企业的营业利润增值率均为负数，且2010年的下降幅度大于2009年，讲明该企业成本费用的增长速度大于营业收入的增长速度，公司的持续增长能力在下降。8用杜邦分析法对伊利集团财务报表的综合分析从以上两图可知2010年净资产收益率较2009年稍有下降。由于2010年总资产收益率是大于2009年的，因此，净资产收益率的下降是由权益乘数引起的。即由于没有充分利用财务

53、杠杆引起了净资产收益率的下降。公司能够适当举债，充分发挥财务杠杆的作用。伊利股份2010全年主营业务同比增长22，增长率创2010年行业最佳，其中净利润达7.77亿元，同比增长20。超过20的营收增长率，显示了伊利强劲的增长势头，同时也表明，伊利多年来积存的资源、渠道、产品、品牌优势，在2010年正在得到全面释放。伊利集团经营稳定，10年相比09年，利润总额增加，营业收入增加，同时企业要加强成本操纵，扩大盈利，规避风险，寻求更大的进展空间。销售净利率总资产周转率权益乘数净资产利润率2010年2.7%2.33.56.3%2011年2.3%2.1%3.2%5.8%2012年2.6%1.933.45

54、.2%从上面的数据能够看出，该企业的销售净利率下降了1.1%，总资产周转率下降了0.37，权益乘数下降了0.1，从而净资产利润率下降了1.1%。比较2010年和2011年，能够看出2010年净资产利润率降低了1.1个百分点的缘故是销售净利润率和权益乘数以及总资产周转率的降低。9现金流量分析截止日期 2012-12-31 2011-12-31 增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量: - - - 销售商品、提供劳务收到的现金 48,225,194,316.8544,505,054,123.6837201401938.36收到的税费返还 606,714.12813,721.95-207007.

55、83-25.44收到其它与经营活动有关的现金 769,027,458.86730,716,117.4638311341.45.24经营活动现金流入小计 48,994,828,489.8345,236,583,963.0937582445278.31购买商品、同意劳务支付的现金 39,710,406,290.0336,128,310,394.6835820958959.91支付给职工以及为职工支付的现金 3,624,180,856.072,782,603,131.76841577724.330.24支付的各项税费 2,656,208,462.122,189,540,492.31466667969

56、.821.31支付其他与经营活动有关的现金 595,490,608.50465,754,894.37129735714.127.85经营活动现金流出小计 46,586,286,216.7241,566,208,913.12502007730412.08经营活动产生的现金流量净额 2,408,542,273.113,670,375,049.97-1261832777-34.38二、投资活动产生的现金流量: - - -收回投资所收到的现金 4,206,502.92436,210,023.42-432003520.5-99.04取得投资收益所收到的现金 20,645,326.1013,879,957

57、.326765368.7848.74处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 19,888,747.1326,673,964.49-6785217.36-25.44处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - 25,822,137.42-收到其它与投资活动有关的现金 0.000.0000投资活动现金流入小计 44,740,576.15502,586,082.65-457845506.5-91.10购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金 3,101,961,030.293,788,541,302.42-686580272.1-18.12投资支付的现金 - 189,689,503

58、.58-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - - -支付其它与投资活动有关的现金 0.000.0000投资活动产生的现金流出小计 3,101,961,030.293,978,230,806.00-876269775.7-22.03投资活动产生的现金流量净额 -3,057,220,454.14-3,475,644,723.35418424269.2-12.04三、筹资活动产生的现金流量净额: - - -汲取投资收到的现金 - 500,000.00-子公司汲取少数股东权益性投资收到的现金 - - -取得借款收到的现金 5,580,551,014.833,969,727,410.8816108

59、2360440.58收到其它与筹资活动有关的现金 85,866,060.610.0085866060.610发行债券所收到的现金 - - -筹资活动现金流入小计 5,666,417,075.443,970,227,410.88169618966542.72偿还债务支付的现金 5,991,741,538.473,775,399,641.68221634189758.70分配股利、利润或偿付利息支付的现金 530,496,777.3087,599,047.67442897729.6505.60子公司支付少数股东的股利 - - -支付其它与筹资活动有关的现金 49,010,000.00239,221

60、,211.49-190211211.5-79.51筹资活动现金流出小计 6,571,248,315.774,102,219,900.84246902841560.19筹资活动产生的现金流量净额 -904,831,240.33-131,992,489.96-772838750.4585.52四、现金及现金等价物净增加: - - -汇率变动对现金的阻碍 -24,945.48-794,946.00770000.52-96.86现金及现金等价物净增加额 -1,553,534,366.8461,942,890.66-1615477258-2608.01期初现金及现金等价物余额 3,243,457,834