财务报表的演进与分析方法

1、第二章 财务报表分析第一节 财务报表的演进与分析方法 一、会计报表的差不多种类（一）信息性财务报表可对外财务报表我国财政部2000年底颁布的新企业会计制度中规定，企业向外提供的会计报表包括：1，资产负债表；2，利润表；3，现金流量表；4，资产减值预备明细表；5，利润分配表；6，股东权益增减变动表；7，分部报表；8，其他有关附表。资产负债表、利润表、现金流量表三种报表是企业用于经营和治理的最差不多的会计报表，其要紧功能是向投资人、债权人和企业利益相关者顾客、供应商、战略伙伴和税收机构等报告公司差不多经营情况和财务状况。同时，也是公司高层治理者必须掌握的财务数据。以往，这三种报表之因此被称为对外会

2、计报表，其缘故是：（1），它是上市公司必须向投资者和债权人公开的会计报表。社会公众了解上市公司要紧通过资产负债表、利润表又名损益表、现金流量表获得公司经营情况。（2），这些报表是相关于产品成本计算表、职工工资发放表、日常治理费用支出报表、利润分配表等不宜公开的企业内部会计报表而言的。现在看来，这些会计报表不仅仅是对外报表，在信息社会，它们更重要的是满足企业内部要紧负责任公司高层、宏观治理者对公司整体性财务数据和经营信息的需求。（二）基础性财务报表不可公开财务报表刚才已提及，包括原材料消耗报表、单位产品成本报表、全部产品成本报表、工资报表、治理费用报表、销售收入（营业收入）报表、利润分配报表等。

3、这些会计报表之因此不可公开对外，其缘故或含义是：（1），这些报表要紧反映企业正在进行的生产经营活动的财务状况,或者尚未有最终处理结果的财务数据,一般属于企业经营机密，不宜公开。（2），这些会计报表所反映的财务数据多为企业生产工艺过程和具体职能部门的工作业绩情况，要紧供企业基层治理者组织、操纵和考核作业质量、效率和劳动投入所用。这些信息对外部投资者和债权人以及顾客来讲并不十分必要。既然是内部会计报表，不仅公司基层治理者需要掌握这些数据，公司高层治理者也需定期地了解这些基础性财务数据，它们是公司实施激励约束机制的依据和基础。（三）时期会计报表，时点会计报表。反映企业某一时期的生产经营和财务状况的会

4、计报表由利润报表、成本报表、销售收入报表、现金流量表等。只反映企业经营过程中某一天的经营情况和财务水平的会计报表要紧是资产负债表，这也是资产负债表的本质特征。二、会计报表的演进1、会计报表财务报表企业报告。依照世界银行和国际会计准则委员会的建议，企业财务会计工作的最后结果应是企业财务报告或称企业报告，而不是传统的会计报表。我国企业会计制度规定，“企业的财务会计报告由会计报表、会计报表附注和财务状况讲明书组成。”对外财务会计报告的种类、格式和要紧内容由国家颁布的企业会计制度规定；企业内部治理需要的会计报表由企业自行规定。2、在美国，自20世纪30年代以后，利润表开始取代资产负债表而成为公司财务的

5、第一大报表；在我国，资产负债表仍然是企业目前最重要的会计报表。三、会计报表的分析方法（一）比较分析法比较分析法确实是将有关指标的本期实际数与历史数（上期、上年同期或几期）、本期打算数、企业历史最好水平、国内外同行业平均数等对比，求出增加或减少的差额，以便寻求其缘故，从而探讨改进方法。比较分析的具体方法种类专门多：按比较对象分类有：（1）与本企业历史比，（2）与同类企业比，（3）与打算预算比。按比较内容分类有：（1）比较会计要素的总量，（2）比较结构百分比，（3）比较财务比率。应注意，使用比较分析法时，指标口径要有可比性。 （二）因素分析法因素分析法是依据分析指标和阻碍因素的关系，从数量上确定各

6、因素对指标的阻碍程度大小方法。设0为比较基数，1为实际数，某指标由a、b两因素阻碍，则：比较基数=a0b0 （1）第一次替换：a1b0 （2）第二次替换：a1 b1 （3）分析对象：（3）（1）=a1b1a0b0其中： a的阻碍=（2）（1）=（a1a0）b0 b的阻碍=（3）（2）=a1(b1b0) 因素的排列顺序是：先数量指标，后价值指标；先外延，后内涵。例1：材料打算价格=20元/千克，材料打算消耗量 100千克，材料实际价格=22元/千克，实际消耗量96千克。比较基数： a0b0 = 100 * 20 = 2000 （1）第一次替换：a1b0 = 96 * 20 = 1920 （2）第

7、二次替换：a1 b1 = 96 * 22 = 2112 （3）分析对象：（3）（1）= 2112 2000 = 112其中： a的阻碍=（2）（1）=1920-2000= -80 b的阻碍=（3）（2）=2112-1920=192a的阻碍 + b的阻碍 = -80 +192 = 112（三）比率分析法比率是指相互联系的两个指标之间的对比关系，以分子和分母的形式计算。常用的比率有关系比率和结构比率两种。（1）关系比率，其公式是：关系比率=A指标B指标（2）结构比率，结构比率是将同类的各个组成部分，分不计算每个组成部分占总体的百分比，即用局部指标除以整体指标。（四）趋势分析法趋势分析法又称动态分析

8、法，它是对不同时期的进展趋势做出分析。趋势分析法一般采纳趋势比率的形式，即：本期是前期的百分之几，本期比前期增加或减少百分之几。按比较的时期基准划分，又有环比法和定比法两种方法。第二节 资产负债表与公司偿债能力分析一、资产负债表的格式及其内容项目资产负债表Balance Sheet是反映企业经营过程中某一个体日期的资产规模及分布、债务数量和来源，以及所有者权益多少的会计报表。某 公 司 资 产 负 债 表 表2-1 200年 12月31日 单位：元资 产权 益流淌资产：现 金 18000短期投资 24000应收票据 38400应收账款 72000减：备抵坏帐 2160其他应收款 7080存货

9、210000预付账款 14000待摊费用 6000一年内到期的长期投资 15680 流淌资产合计 403000非流淌资产：长期投资： 债券投资 24000 股票投资 38000 其他投资 16000 长期投资小计 78000固定资产：固定资产原值 800000 减：累计折旧 200000 在建工程 100000 固定资产小计 700000无形资产： 专利权 48000递延资产： 开办费 30000 固定资产改良支出 64000其他资产： 冻结存货 72000 特准储备物资 105000非流淌资产合计 1097000资产总计 1500000负债：流淌负债：短期借款 84000应付票据 16000

10、应付货款 92000应付工资 12000应付税金 36000其他应付款 5320预收账款 48000预提账款 7000一年内到期的长期债务 54000 流淌负债合计 353320长期负债：长期借款 80000应付债券 100000 加：债券溢价 8680长期应付款 62000 长期负债合计 250680其他负债： 递延所得税贷款 3000负债合计： 608000所有者权益：投入资本： 850000其中：一般股本 500000 优先股本 100000 股本溢价 200000 受增股本 42000 其他投入股本 8000留存收益： 42000其中：拨定用途 36000未拨定用途 6000所有者权益

11、合计 892000权益总计 1500000在这张报表中，资产、负债项目均按流淌性程度排列，流淌性强的在先，弱的在后；偿债期限短的在先，长的在后。所有者权益则按形成来源分类，按其留在企业的永久程度排列。账户式资产负债表的优点是，资产和权益的数量恒等关系及内容分布一目了然，特不是容易比较流淌资产与流淌负债的数额和关系。然而，企业在编制比较资产负债表时，专门不方便，尤其是编制三年期、五年期的比较资产负债表专门困难。我国企业会计实务中使用的格式确实是账户式资产负债表。二、公司偿债能力分析（一）偿债能力的重要性公司偿债能力有短期偿债能力和长期偿债能力之分。短期偿债能力是公司流淌资产与流淌负债之间的数量对

12、比关系。区分一项资产为流淌资产和非流淌资产、一项负债为流淌负债依旧长期负债，一般均以一年时刻为标准。因此，短期偿债能力也可通俗表述为：企业支付一年内随时可能到期的债务的能力；但这种表述不是专门确切。这是因为：1，短期偿债能力只存在于企业流淌资产与流淌负债之间的数量对比关系之中。假如企业（1）用新债还旧债，不论用短期债务依旧长期债务，都只能加剧公司的资本成本和治理成本，分散领导的精力，甚至将公司财务引入恶性循环。用长期债务还短期债务，还会造成资本的极大白费。（2）假如用拍卖企业固定资产的方式偿还短期债务，尽管在一定时期内能够应付一些到期的短期债务，但不能掩盖企业短期债务偿债能力虚弱的实质，相反会

13、使公司偿债能力进一步弱化，并阻碍公司正常生产活动的运行。2，甚至有人认为，短期偿债能力“是公司以流淌资产支付流淌负债的能力”，实际上，这一概念表述也是不确切的。首先，在市场经济下，企业用以作为支付手段的只能是现金或货币资本，而不是企业的全部流淌资产。当流淌资产变现之后，才具有支付能力。其次，流淌资产从全然上讲不是用以支付流淌负债的，它对流淌负债只是起到一个保证作用，流淌资产的要紧职责是满足公司生产经营中的原材料、辅助材料、招聘职员并支付酬金、维持固定资产正常运转和检修，以及公司行政日常开支的需要。只有现金不足以支付短期债务和日常经营现金需求时，才可能将存货、应收账款、短期投资等变成现金，用作支

14、付或偿还债务。3，把短期偿债能力理解为“公司使用现金支付或偿还短期债务的能力”也不十分准确，一方面，公司财务部门现金的职能不完全是支付短期债务，它还有不的任务。另一方面，“支付”或“偿还”具有时刻性，带有及时性、立即支付到期债务的性质。一个公司假如间或不能用现金立即支付某一项短期债务时，是否就意味着公司偿债能力专门差？因此不一定。如同一个工作能力专门强的人间或没有完成工作任务一样，不能以此评判那个人的工作能力专门差。因此，短期偿债能力的含义只能从公司流淌资产与流淌负债之间的数量对比关系中理解。公司短期偿债能力的特征表现在：（1）短期偿债能力是公司承担短期债务的差不多保证。每个企业在生产经营中都

15、会经常发生一些短期债务，相应地就会经常产生一些到期债务问题。例如，支付职员的月工资、支付供应商的货款、支付应交税金、支付短期借款到期本息，等等。处理日常短期债务的支付问题是财务工作的重要内容之一。处理不行会造成债务拖欠、阻碍信誉、甚至法律纠纷等。（2）短期偿债能力是公司提高盈利水平的差不多条件。降低资本成本，可节约经营成本；及时还债，即可获得进货价格优惠等，又可提高财务效率和公司信誉。关于公司长期偿债能力，则是公司长期资产与长期负债之间的数量对比关系。近似地，也可表述为公司资产总额与负债总额之间的数量对比关系。这就涉及公司资本结构问题。因为，资本结构要紧是公司长期资本中各种资本的数量构成及其相

16、互之间的比例关系。因此，公司长期偿债能力分析，一定得联系财务杠杆、资本结构等财务问题。这就会使财务分析更加深入和复杂，财务分析的作用也会随之增大。（二）、财务指标解释与案例计算1，流淌比率公司流淌资产与短期负债的比率，表明公司每借入一元钞票短期债务，有多少流淌资产变现以作为偿还债务的保证。该评价指标实际确实是短期偿债能力的定义。因而，流淌比率是极其重要的、最差不多最通用的财务分析指标。其评价规则是，一般地，流淌比率越高偿债能力越强，流淌比率越低则短期偿债能力越弱。但并不是流淌比率无限制地升高最好，而是有一个适当的比率水平。通常，国际惯例为2左右，故又称“二对一比率”，银行常要求在200%以上。

17、应注意，公司规模大小、会计账面价值与市场价值的差异大小都阻碍这流淌比率的准确性。发电厂、食品厂、家具制造厂等生产周期比较短的企业，其流淌比率可相对低一些，如1.5，甚至略高于1。A股份公司是一家电子加工企业，其短期偿债能力是：流淌比率=1916639898.61 / 1292167181.98=1.483，显然，比率较低，短期偿债能力较弱。其问题所在，将在下面联系其它财务指标作整体分析，从而找出偿债能力较弱的缘故。该指标的优点是，（1）数据容易获得，计算简便，（2）规则清晰明确。（3）具有较强的科学性，当比率超过100%是，其超过部分可理解为公司偿还债务的安全边际系数。缺点是，（1）采纳的数据

18、是资产存量，而不是资产流量；（2）该比率受会计信息质量的制约太大，当会计核算、计价和账务处理不正确或不准确时，流淌比率的作用就大打折扣。2，速动比率公司速动资产与短期负债的比率，Acid-test ration该财务指标比流淌比率更准确一些，因为流淌资产减去流淌性较慢的存货之后才是速动资产。速动比率表明公司每借一元钞票的短期负债有多少速动资产变现做还债使用。其财务规则是，比率越高偿债能力越强，速动比率越低则短期偿债能力越弱。同流淌比率一样，速动比率也有一个适中水准，国际惯例是1左右。速动比率是针对流淌比率的第二个缺点而产生的一个财务指标。存货是企业最容易作假账或者因公司账面价值与市场价值不符而

19、造成会计计价、做账不真实的地点。A股份公司的情况是：速动比率=（1916639898.61295826004.54）/1292167181.98=1.249计算表明，A公司的短期偿债能力较强，这就与前面计算的流淌比率形成矛盾。3，资产负债率表明公司债务资金占企业总资产的比重。其财务规则是，该比重越低，偿债能力越强，反之则相反。该股份公司的情况是：资产负债率=1350167181.98 / 2543156339.22=53%从计算看，公司长期偿债比率不高也不低，比较适中。4，利息保障倍数公司每支付一元利息所拥有的息税前利润预备。其财务规则是,利息保障倍数越高，效益越好，偿债能力越大；反之则相反。

20、A股份公司的情况是：利息保障倍数=（51167824.57+28431468.93）/ 28431468.93=2.7995，现金比率公司现金存量与流淌负债之间的比率，表明公司每借一元短期债务资本所拥有的现金储备额。即：现金/流淌负债=现金比率。其财务规则是，现金比率越高，其短期偿债能力越强；反之则相反。这一比率目前尚无国际惯例。一般认为，该比率应接近于1，最低不宜低于0.5。（三）、财务状况分析公司偿债能力分析要紧考核分析公司偿债比率是否达到国际惯例的差不多标准，其次考核公司偿债比率与本行业偿债比率平均水平的差距。从上述计算的财务指标看，公司流淌比率过低，只有1.483，离国际惯例2尚有一定

21、距离，讲明公司短期债务的偿还能力相对比较低一点。但是，速动比率为1.249，大于1；尽管比国际惯例1略偏高，但差不多属于“比较正常”，表明公司有比较正常的偿还短期债务的能力。如此看来，流淌比率和速动比率有些相互冲突，这讲明公司会计核算工作仍存在一定的问题或不足之处。前已述及，速动比率一般比流淌比率要准确一些。由于速动比率在计算时扣减了存货，而A股份公司的存货较少，因而使公司的流淌比率和速动比例比较接近，分不为1.483和1.249。二者的计算区不要紧是流淌比率含有存货、二速动比率扣除了存货，两个比率比较接近，讲明公司存货金额专门小，对速动比率阻碍不大。还有一个可能是会计做账存在不真实。由此可得

22、出如此的结论：（1）公司流淌资产中的应收账款占用额相对较大，如何尽快收回应收账款，减少资金占用，加快应收账款周转次数，是A股份公司财务应注意的问题。（2）流淌负债占公司负债总额的比重过大，负债总额为1350167181.98，其中流淌负债为1292167181.98，比重高达95.7%，这是造成流淌比率过低短期偿债能力不够强的要紧缘故。假如流淌比率要由现在的1.483上升到国际惯例2，则公司的短期债务应减少或立即偿还掉3亿3千万元资金，亦即现在的流淌负债12.9亿下降到9.58亿元。股份公司偿债能力财务指标同家电行业平均水平相比，比较接近。2001年初，全国家电类行业上市公司综合财务状况中的流

23、淌比率为：行业最高3.628，最低0.45，行业平均1.572，A股份公司略低于行业平均水平。速动比率行业最高1.877，行业最低为0，行业平均0.525，A公司远高于行业平均水平。显然，整个家电类行业的流淌比率和速动比率普遍偏低。A股份公司的资产负债率53%，属于正常，表明公司具有较强的长期偿债能力，资本结构总体上也比较合理。利息保障倍数接近2.8，低于行业平均水平3.028；讲明公司利润增长空间专门大。仅从偿债比率上并不能证明公司财务和整个经营过程的真实情况。因此，必须结合其它财务指标的分析，才可能做出比较确切的关于公司整体上的经营状况。第三节 损益表与盈利能力分析一、利润表的格式和内容利

24、润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，其数据均为时期数流量。 利 润 表 会企02表表2-2 编制单位： -年 -月 单位：元 项 目行 次本 月 数本年累计数一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 治理费用 财务费用三、营业利润加：投资净收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出四、利润总额 减：所得税五、净利润14510111415161819222325272830320000022100001940007960000215000176000400003650001600008000710003180009600022

25、2000 二、利润表所依据的差不多概念1，会计收益与经济收益利润表按照权责发生制（Accrual Basis）和会计准则要求而计量的净收益。这意味着在每一笔交易每一笔经济业务发生时必须在账上加以确认和记录。这一收益观念通常称为会计收益（Accounting Income）。由于在每一项收入、费用、成本、利得和损失业务发生时即予以入账，这种确定收益的方法也称为交易法或交易观（Transaction Approach）。另一种收益观念，通常称为经济收益（Economic Income）。它是用“真实的财宝”的增量表示的企业财宝。真实财宝指的是一个会计个体在期末保持了期初同等财宝的前提下能够消耗或消

26、费的数额。这一定义采纳的是资本保全观（Capital Maintenance Approach）。真实的财宝是使用购买力衡量的，因而经济收益概念的应用，需要以通过币值变动阻碍调整的市场价值做计量属性。经济收益概念可用数据表示如下：财务事项 （调整通货膨胀阻碍后）市场价值2001年年末净资产 12000002001年年初净资产 （800000）2001年市场价值增量 400000减：2001年所有者增资 （100000）加：2001年所有者分得股利 200002001年收益（真实财宝的净增加） 320000在那个地点，2001年的收益是按照公司年初净资产市场价值的净增加来衡量的。这是遵循实物资本

27、保全观（Physical Capital Maintenance Approach）的做法。假如公司收益是按照期初净资产账面价值的净变化来衡量，依据的则是货币资本保全观（Monetary Capital Maintenance Approach）。现在的经济收益数据与前述交易观所计算的会计收益殊途同归、金额相等，两者足可互为印证。应注意，不论使用交易观依旧使用资本保全观，计算收益时都应排斥会计期内所有者投资和分派给所有者的因素。资本保全又称资本维持，它指的是所有者权益在经营过程中不因时刻变迁和物价变动而发生数额减少或价值贬值、损失的情况。因此，资本保全确实是所有者权益的保全或维持。所有者权益是

28、资产减负债后的余额，又称净资产，因此，资本保全又称公司净资产保全。国家要求国有独资企业、国有控股公司实现资本保全，其宗旨在于保证国有资产不发生流失、损失，并有所增值。资本保全是企业价值的构成内容之一，是公司提高企业价值的基础。20世纪80年代之后，“企业价值”开始取代利润指标而成为财务上的核心指标。企业价值是一个企业目前在市场上的价格。它是评价企业可持续进展能力和创新的财务指标。企业价值概念不仅仅在资产评估、企业分立、合并、收购等情况下运用，它是贯穿于企业经营全过程的一个财务概念，价值链治理、价值制造、价值预期等已成为公司财务治理的重要内容。在西方，企业价值的大小是衡量企业家业绩的全然性指标。

29、企业价值是公司各种资产的价值，其中股票和债券的市场价值是基础或要紧内容。道理上，股票价格下跌表明公司效益下滑或公司社会信誉下降。因此，资本保全不仅是所有者关怀的问题，更是企业家和经营者所重视的财务与进展问题。利润表是企业按照会计收益的概念编制的会计报表。严格地讲，会计收益和经济收益的差不不在于依据交易观依旧资本维持观，而在于会计师是采纳账面价值编表依旧使用市场价值编制报表。在同一计量属性下，交易观和资本保全观的收益是一致的。资本保全是一个重要的财务范畴。2，本期营业观和损益满计观 企业在会计年度内会发生各种收入、费用、支出等业务，在编制利润表时，是否均应纳入？也确实是企业的本期收益究竟应包括哪

30、些内容。这是一个颇有争议的问题。会计师对此有截然不同的两种处理方法。（1）、本期营业思路（Current Operating Concept）：即本期利润表中所计列的收益仅包括由本期经营活动所产生的经营成果，仅反映公司本期的经营业绩。前期损益调整项目和不属于本期经营活动的收支项目不计入利润表，而经由留存收益表或利润分配表加以反映。（2）、损益满计思路（All-inclusive Concept）：即本期利润表的内容应包括所有在本期确认的业务活动所引起的损益项目。如此，所有当期营业活动引起的收入、费用等项目，营业外收支、特不净损失，以及前期损益调整项目等，均无一遗漏地纳入利润表。利润分配表或留存

31、收益表仅包括期初未分配利润余额、本期税后净利润、股利分配以及期末未分配利润或留存收益等项目。三、利润表比率财务分析 1、主营业务毛利率，公司毛利与主营业务收入的比率，该比率越高，获利能力越强。主营业务毛利率194642392.50/863896643.7922.5%该毛利率水平高于家电行业平均毛利率17.93%，但低于行业最高水平40%的毛利率。2、主营业务利润率，公司主营业务利润扣减营销费用之后与主营业务收入的比率；同样，该比率越高，获利能力越强。主营业务利润率(194642392.50 85664419.36)/863896643.7912.6%A股份公司的主营业务利润率12.6%接近于行

32、业最高水平16.84%,远高于行业平均利润率 -13.69%；这表明，我们公司具有较强的盈利能力，具有较高的经济效益。3、销售收入利润率，公司利润总额与主营业务销售收入的比率，越是优秀企业，销售利润率越高。销售利润率51167824.57/863896643.795.923%4、净资产收益率，公司税后利润与所有者权益资金平均占用额的比率，又称自有资金利润率、所有者权益收益率等。该利润率是投资人最关怀的财务指标之一。净资产收益率43251600.10/(1192989157.24+1170494294.22)2 3.6%尽管那个地点的净资产收益率低于行业最高水平21.50%,同时相差专门大,然而

33、比家电行业平均水平 48.818%高出专门多。这讲明,在家电行业,A的获利能力和经营业绩是专门有竞争力的。5、总资产收益率，公司利润总额与总资产平均占用额的比率，表明公司整体盈利能力。总资产收益率51167824.57/(2201620695.28+2543156339.22)2 0.0215692.157%该收益水平尽管低于行业最高收益率13%，但高于行业平均收益率0.6%；讲明A股份公司目前的经营业绩高于行业水平，具有较强的获利能力和明显的市场竞争力。6、成本费用利润率，公司利润总额与成本费用的比率，同理，该比率越高公司效益越优。成本费用利润率利润总额（主营业务成本期间费用）5116782

34、4.57/(666923879.58+85664419.36+42034392.17+28431468.93)51167824.57/78101976760.66%假如不考虑期间费用,仅计算成本利润率，则：成本利润率51167824.57/666923879.580.076727.67%，可见，A股份公司的主营业务成本比较正常，同时较低；然而，由营业费用、治理费用和财务费用构成的期间费用则有些过大，年期间费用156070280.46元，这就严峻地抵减了公司的利润总额，淹没了生产经营业绩。假如期间费用降低10%，公司就会增加利润1500万元；若期间费用节约5%，公司就会额外增加利润750万元。从

35、那个地点的几个财务指标数据看，A股份公司的资产使用效率较低，产品生产和销售量偏少，致使公司资金周转速度缓慢。然而，公司的销售利润率、净资产收益率和总资产收益率都高于行业平均水平，这是由于公司较低的主营业务成本发挥着作用。成本费用利润率偏低的缘故在于期间费用过高。因此，A股份公司尽管同其所属集团公司一样是知名的大企业，具有较强的获利能力和良好的产品社会信誉及市场份额，然而，从2001年的年度会计报告信息披露和上述简洁的财务指标分析可知，公司仍有必要注意或重点做一些相关的建设性甚至关系公司可持续进展的工作。诸如：（1）加大技术研究和新产品开发资金、精力、人才投入，找准、确认、培育公司核心竞争力。（

36、2）检讨修正公司市场营销策略，研究老市场客户，重点开发新市场新客户。（3）分析公司产业链、治理链、业务流程的长短和组织机构设计的科学性、有效性，以成本和效益作为公司产业跨度和工厂布局的评价准则。（4）强化会计核算和财务治理，将成本、利润、现金流量、净现值、内部收益率、价值制造等财务概念运用于生产经营过程各环节。公司全部经济活动都纳入信息流、物流和资金流的客观运行系统，所有生产经营与治理活动定量化。全面实施内部财务操纵、财务预算治理和财务标准化治理。最终加快资产周转速度，扩大公司销售收入，同时减少治理支出、提高效率。7、息税前利润与息税前利润率 利润总额减去企业所得税之后，称为税后利润，又称为净

37、利润。利润总额则称为税前利润，它是扣减了利息之后的企业总利润。利润总额是由企业资产总额制造的。资产总额由经营者使用自有资本和债务资本共同购置生产要素所形成。因此，利润总额与资产总额的比较分析，所得利息应包括在利润总额之内，债务资金和所有者权益共同制造了企业的利润总额。因此，在财务治理工作中，产生了“息税前利润”的概念，它是利润总额加上利息总额，英文为Earnings Before Interest and Taxes，EBIT。息税前利润纯粹是一个财务学范畴，在会计上没有这种提法。息税前利润要紧用于公司资本结构分析、选择和决策。当债务资本成本低于企业的息税前利润率时，公司举债经营才有财务可行性

38、，财务杠杆才能发挥正效应；反之，债务不但不能给公司和股东带来额外利润，反而会给股东的税后利润带来损失，财务杠杆起负面作用。此问题，以后将详细讲解。息税前利润率的计算公式为： 息税前利润率= 8、利息保障倍数利息保障倍数（Times Interest Earned）是测试企业支付利息能力的财务指标，又称为利息涵盖比率（Interest Coverage Ratio），它是企业一定时期的息税前利润与利息支出额的比率。反映公司每支付一元钞票的利息拥有几元钞票的利润做预备或保证。其差不多计算公式为：利息保障倍数息税前利润/利息支出额 假如计算结果为4，讲明公司每支付1元利息由4元利润做预备，反映公司有

39、较强的利息支付能力。9、投资利润率简介投资利润率是投资业务实现的项目利润与项目投资额的比率，也可称为投资收益率。表明出资人每投资一元或百元资本所带来的收益。它是评价投资项目增值性、盈利性的一个重要的财务比率。其计算公式为：投资利润率利润总额/投资总额 此公式中的利润总额是投资项目的平均年利润总额，投资总额则是初始投资额与后来陆续投资的平均数额。公式分子和分母中的利润和投资数据可考虑时刻价值，也可不考虑时刻因素。考虑时刻因素计算的投资利润率更符合市场竞争要求，现在称动态投资利润率。未考虑时刻因素的投资利润率则是静态投资利润率，如公式所示。那个地点之因此介绍投资利润率，一方面，许多人把资产收益率叫

40、做投资收益率，因为企业的资产确实是资本出资者的投资，不能讲是错误。另一方面，假如公司有长期投资业务，则必须要计算投资收益率，以考核、评价投资业务的财务可行性和意义。10、每股收益 这是衡量和评价流通在外的每股一般股能够提供多少税后利润的财务指标。其公式为： 每股收益 该指标越高，企业盈利能力、营运能力、偿债能力、进展能力越强；反之，则相反。该指标也是股东最关怀的财务数据。流通在外一般股股数，可用年末流通在外一般股股份数，也可使用年末和年初流通在外一般股股数的平均数。第四节 资本周转和营运能力分析资金周转能力是公司资本投入产出的循环时刻长短及其周而复始循环周转的速度快慢。它是企业日常营业效率和工

41、作业绩的表现。因此，公司的资本周转能力也可称为营运能力或工作能力。一个企业的资本周转时刻和速度快慢是企业能否猎取竞争优势的基础或全然。资本周转速度与营业成本一样，通常是难以造假的。企业在市场经济中的竞争，当产品和技术不变情况下，从全然上讲是成本竞争和资本周转速度竞争。一个企业只有其产品成本在同行业中最低，其资本周转速度在同行业中最快，那么该企业才具有竞争能力和可持续进展能力。资本周转能力分析或称营运能力分析，要紧是考核分析本公司的资本投入产出循环时刻及其周转速度是否快于同行业平均资本投入产出循环时刻及其周转速度，其次考核本公司资本循环周转速度是否符合财务理论和实践惯例特不是国际惯例的要求。一、

42、公司资本周转能力计算方法1，应收账款周转率与平均收账期应收账款周转率是企业在一定期间内应收账款周转的次数。平均收账期又称为应收账款周转天数，它是每笔应收账款经历多长时刻才能转化为现金。平均收账期越短，应收账款周转速度越快，整个公司的资产周转率就会提高，利润总额就会增大。设某公司每天发生赊销额10000元，收账期为15天。则企业的应收账款数额：第1天 第2天 第3天 第4天 ，第15天 第16天 第17天 10000元 20000元 30000元 40000元 ， 150000元， 150000元 150000元能够看出，在第16天，第1天的那笔10000元就收回来了；第17天，第二天的1000

43、0元由收回来了，如此类推，企业在经历了一个收账期（15天）之后，应收账款就维持在15万元这一稳定数额上。由此可得出：应收账款占用额=每日赊销额收账期=1000015=150000元例如，某企业第一季度出售商品2万件，单位售价2700元，其中20%的商品为现金销售；80%为信用销售。信用条件是“2/10净30”；在赊销额中，假定70%的货款在10天内收回，20%的货款在30天收回，10%的货款在45天内收回。要求测算该企业的应收账款占用水平。解：平均收账期=70%10+20%30+10%45=17.5天 每日赊销额=（2700元20000件80%）90天=48万元 应收账款额=48万17.5天=

44、840万元因此，平均收账期=应收账款占用额每日赊销额 =？天/次 应收账款周转率= 加速应收账款周转速度，可减少资金占用，及时收回资金，提高企业资本收益。公司进行应收账款周转率分析，目的是将公司平均收账期操纵在同行业应收账款周转天数以内，从而获得市场竞争优势。2、存货周转率与存货平均周期存货周转率是存货资金在一个会计年度的周转次数。其差不多计算公式为：存货周转率= 存货平均周期= 有时，财务分析师们把周转次数和周转天数（存货平均周期）统称周转率。产品制造企业的存货周期不仅包含储存周期，还包括加工周期。存货在加工周期内每前进一步，其单位成本就会随之增加，事实上物流量与成本流量却不再是简单的正比例

45、关系。使用平均存货余额除以每日销货成本计算出来的存货周期，严格讲，只是财务上的存货资本周转期，与实物上的周转期不完全吻合。这是因为存货中的原材料、在产品和产成品的实物周转期并不一致。换言之，存货周期又可分为原材料资金周期、在产品资金周期和产成品资金周期。因此，公司存货周转率的分析考核，既要测算企业总的存货周转率，又要分解剖析存货各组成部分的资金周转情况，并力争缩短原材料的存储时刻，减少资金占用和耗费。企业生产工艺过程的日益电子化、自动化，存货周期越来越短是一个趋势，而且企业资产总额的周转速度也在加快。零存货，一方面是公司加强内部治理和经营效率，最大限度地减少原材料、在产品和产成品在本公司的停留

46、时刻；另一方面是要求原材料供应商准时供货。丰田公司的零存货，实际是丰田公司周围有许多原材料供应商即时送货。3、营业周期与现金周期营业周期（Operational Cycle）是企业从取得存货、完成对存货的加工和转化、到最后出售产成品并收回货款的一个周期。现金周期（Cash Cycle）则是从支付现金购货、到销货收回现金的一个周期。营业周期与存货周期、销货收账期、现金周期的关系如图2-1。营业周期 销售存货 存货周期 销货收账期 购入存货 收到货款 付款期 现金周期付款 图21营业周期=存货平均周期+销货平均收账期 现金周期=营业周期公司平均付款期 =存货平均周期+销货平均收账期平均付款期公司平

47、均付款期= 相应地，应付账款次数=全年销售成本应付账款平均余额 关于应付账款期，一般认为，当公司的平均付款期低于或等于同行业平均付款期时，表明公司付款积极主动；在不阻碍公司信誉的情况下，公司付款期可超过同行业平均期限，使资金用到有盈利之处。4，总资产周转率总资产周转率（Total Assets Turnover）是公司在一定时期内销售收入或营业收入总额对总资产平均占用额的比率。其计算公式是：总资产周转率= 总资产周转率的财务含义是：企业的营业收入总额需要总资产周转几次才能实现。即：公司平均总资产总资产周转次数营业收入总额。资产周转次数越多，表明企业营运能力越强，资产治理效率越高；反之，则相反。

48、资产周转率的加快，其财务结果是：公司不追加投资便可大幅度提高营业利润；资产收益率迅速增长。等量资产，获得更多营业收入；或者，等量营业收入，只需占用和耗费少量资产。公司的总资产周转率只有高于同行业平均水平常，公司才具有竞争力；当公司总资产周转率处于同行业最高水平常，则公司便形成资产周转优势或资产效率优势。计算公式中的“总资产平均占用额”是与销售收入流量相对应的公司总资产流量，因而是“平均”总资产占用额。其计算方法是：平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2或者，使用四个季度的资产平均额之和除以4求得；也能够使用每个月的平均资产占用额之和，除以12 求得。有时，为了简便起见，可使用公司期末总资产

49、作为平均总资产，只是，在公司生产规模发生重大变化时就需调整。公司计算和分析总资产周转率时，一般地，首先计算和分析流淌资产周转率，比较、评价公司目前的流淌资产周转水平，掌握公司流淌资产与同行业流淌资产周转情况。然后，计算和分析公司固定资产的周转水平及其对公司总资产周转速度的阻碍。流淌资产周转率= 固定资产周转率= 假如公司总资产中的长期投资比例较大，还应计算和分析长期投资周转率，从而了解长期投资资本周转速度对公司总资产周转速度的阻碍或贡献。长期投资周转率等于全年销售收入与长期投资平均占用额之比。有时会有这种情况，公司总资产周转率和流淌资产周转率都高于行业资产周转平均水平，但是资产收益率却低于行业

50、收益水平。现在，有可能是公司的流淌资产周转率专门高，带动了总资产周转率的提高，而长期资产周转率并不高甚至低于行业资产周转平均水平。由于长期资产的盈利性高于流淌资产盈利性，因而造成公司资产收益率较低。因此，在此种情况下，企业还应计算和分析、考核长期资产除流淌资产以外的其他长期资产之和-的资本周转速度。全面分析、考核公司资本运行及其效率和效益是财务治理工作的差不多内容。二、资金周转能力实例计算和分析1，应收账款周转率公司赊销收入总额与应收账款平均占用额的比率，表明公司全年应收账款资金的周转次数；次数越多，周转速度越快，公司利润越是大幅度增长。公司的应收应付账款是一种商业信用资本。应收账款是公司的一

51、种商业信用投资；应付账款则是公司利用商业信用筹集短期资本。商业信用资本同银行信用资本一样，差不多上企业重要的经营资本。应收账款周转率=863896643.79 / （385687363.02+418827285.26）2 =2.147次/年家电类行业应收账款周转率最快为53.043次/年，行业平均6.191次/年。A股份公司应收账款周转速度2.147次/年，大大低于行业平均水平，从而会使公司的利润受到较大阻碍。假如股份公司应收账款这块资金的周转速度要达到行业平均水平，销售收入就得由现在的8亿6千3佰8拾9万元上升到24亿9千零3拾7万元，即销售额需增加1626478550元，接近目前年销售额8

52、63896643.79元的两倍。因此，假如销售收入难以大幅度提高，公司就应该千方百计加速应收账款收回，减少应收账款资金占用。假如公司应收账款达到行业平均水平，目前的应收账款应在139540727.3元的水平上为宜，这就需要公司成倍地大幅度降低应收账款占用额。2，存货周转率公司全年销售成本总额同存货平均占用额的比率，表明存货资金的周转速度；存货周转速度越快，公司经营效益和效率越高。存货周转率=666923879.58 / （196652448.81+295826004.54）2 =2.708次/年家电类行业存货周转率最高为17.4次/年，行业平均为3.028次/年。A股份公司的存货资金周转速度与

53、行业平均水平和行业最高水平还相差专门大距离。缩小这种差距的唯一途径或全然出路是在现有存货基础上大幅度扩大生产和销售规模，或者在现有的生产和销售规模上大幅度减少存货量，从而推进资金周转速度的加快。假如公司现在的存货周转率达到行业平均水平，公司在销售收入不变情况下，可节约存货资金25986954元。即，达到行业存货周转率平均水平的存货资金占用额是：666923879.58 元 / 3.028次/年 = 220252272元，而A股份公司现在的平均存货量是：（196652448.81+295826004.54）2 = 246239226元；因此，246239226元-220252272元=25986

54、954元（资金节约额）。3，流淌资产周转率公司全年销售收入与流淌资产平均占用额的比率，表明公司流淌资产一年的周转次数。周转速度越快，次数越多，利润和经营效率越高。流淌资产周转率=863896643.79/（1873405130.78+1916639898.61）2 =0.455次/年家电行业流淌资产周转率最快为2.141次/年，行业平均0.92次/年；澳柯玛股份公司的流淌资产周转速度0.455次/年，远低于行业平均水平。在公司流淌资产不变情况下，若流淌资产周转速度达到行业平均周转率，那么，A股份公司可额外增加销售收入879524170元，比现在的销售额增长一倍以上，即：（1873405130.

55、78+1916639898.61）20.92次/年 =1743420713元，1743420713元 863896643元 =879524170元。假如A公司流淌资产周转率达到1.5次/年时，则公司年销售额可达2842533771元，即：（1873405130.78+1916639898.61）21.5次/5 2842533771元，该销售额是A股份公司现在销售额的3.29倍。可见，A股份公司在组织流淌资金周转方面，还需做大量的财务工作。4，总资产周转率公司全年销售收入与总资产平均占用额的比率，表明企业资金总额一年的周转次数。周转速度越快，次数越多，公司经营效率和效益

56、越高。总资产周转率863896643.79 / (2201620695.28+2543156339.22)2 0.364次/年,即每次周转天数为1002.74天,需要两年九个月。家电行业最高周转率为1.66次/年,行业平均0.615次/年;A股份公司的总资金周转速度远远慢于行业平均速度,这使A股份公司减少了许多销售收入。假如我们的总资金周转速度能达到行业水平,则公司销售收入会增长到:(2201620695.28+2543156339.22)2 0.615次/年2372388517元0.6151459018938元-14.59亿元。销售额增加了595122295元,接近6亿元。A股份公司现在的主

57、营业务利润率12.6%计算,近6个亿的销售增量可增加利润:595122295元12.6%74985409.17元,计7498万元利润增量。假如公司资金周转速度力争快于行业水平,并争取达到一年周转一次，那么，公司的年销售收入就可达到：2372388517元1次/年2372388517元，比现在的年销售收入863896643.79元增加了1508491874元,即增加了15亿零8佰多万元销售收入。显然，这不是一个小数字。同理，依A股份公司现在的获利能力，其利润总额将由现在的51167824.57元，增长到140514447.5元,增加利润89346623元（注：现在的获利能力，若使用销售收入利润率

58、表示，则为51167824.57元 /863896643.79元 5.92% ）。5，固定资产周转率公司年销售成本与固定资产平均占用额的比率，周转次数越多，固定资产效率越高。固定资产周转率666923879.58元 /(168021064.63+200099654.77) 2 0.36次/年同流淌资产周转率和总资产周转率相比,A股份公司的固定资产周转率比较慢,同时慢于家电行业平均水平3.821次/年,讲明公司的固定资产使用效率较高，固定资产占用资金不足流淌资产的十分之一。然而，固定资产周转率离家电行业固定资产周转速度最高水平13.416次/年,还有相当远的差距。在那个地点，计算方法专门重要。三

59、、资金周转能力分析小结与家电行业平均资金周转速度相比，我们公司的应收账款、存货、流淌资产和总资产的资金周转速度较为缓慢。从全然上看，是我们的资产使用效率和工作效率太低；公司拥有25.4亿元的总资产,仅能提供8.6亿元的年营业收入,资金需要近三年时刻才能周转一次（不是一年周转三次），显然,效率专门低。直接缘故是公司销售收入较低，而销售收入低的缘故要紧有二:一是产品存在问题。公司的技术研究与新产品开发不够，产品性能与质量不高，满足市场顾客、引领市场顾客的新产品研发生产和升级、换代速度太慢。研发机构如何具备创新能力，公司如何定位研发部门的性质、核心作用和相应的财务地位，可能是解决该问题的关键。二是销

60、售策略不先进。市场狭窄，深度不够；售后服务不到位；财务支持力度不大。因此，从会计报表上看，2001年A股份公司的销售收入和资产周转速度比2000年有明显提高，表明一年来公司经营业绩显著。第五节 现金流量及其分析现金流量是企业在一定时期内现金流入流出的数量。现金流量表反映企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，它具有资产负债表、利润表不可替代的作用。一、现金流量表格式 现金流量表由正表和补充资料两部分组成。正表有五项内容；补充资料有三项内容。 表2-3 现金流量表 会企03表编制单位： 200年度 单位：元 项 目 行 次 金 额 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到