财务报表使用技巧

1、财务报表分析是一门“艺术”，背后隐藏着企业的玄机。财务报表是企业所有经济活动的综合反映，提供了企业治理层决策所需要的信息。认真解读与分析财务报表，能关心我们剔除财务报表的“粉饰”，公允地评估企业的决策绩效。财务报表看什么？要读明白财务报表，除了要有差不多的财务会计知识外，还应掌握以下方面以看清隐藏在财务报表背后的企业玄机：扫瞄报表，探测企业是否有重大的财务方面的问题拿到企业的报表，首先不是做一些复杂的比率计算或统计分析，而是通读三张报表，即利润表、资产负债表和现金流量表，看看是否有异常科目或异常金额的科目，或从表中不同科目金额的分布来看是否异常。比如，在国内会计实务中，“应收、应付是个筐，什么

2、东西都能够往里装”。其他应收款过大往往意味着本企业的资金被其他企业或人占用、甚至长期占用，这种占用要么可能不计利息，要么可能变为坏账。在分析和评价中应剔除应收款可能变为坏账的部分并将其反映为当期的坏账费用以调低利润。研究企业财务指标的历史长期趋势，以辨不有无问题一家连续赢利的公司业绩一般来讲要比一家前3年亏损，本期却赢利丰厚的企业业绩来得可靠。我们对国内上市公司的研究表明：一家上市公司的业绩必须看满5年以上才差不多上能看清晰，假如以股东权益酬劳率作为绩效指标来考核上市公司，那么会出现一个规律，即上市公司上市当年的该项指标相关于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢复到上市

3、前的水平。解释只有一个：企业上市前的报表“包装”得太厉害。比较企业的利润水平是否与其现金流量水平一致有些企业在利润表上反映了专门高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，那么我们就应提出如此的问题：“利润什么缘故没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”银广夏在其被暴光前一年的赢利能力远远超过同业的平均水平，然而其经营活动产生的现金流量净额却相关于经营利润水平贫乏，事后证明该公司系以其在天津的全资进出口子公司虚做海关报关单，然后在会计上虚增应收账款和销售收入的方式吹起利润的“气球”。而这些子虚乌有的所谓应收账款是永久不可能转化为经营的现金的，这也就难怪其经营活动产生的现金流量

4、如此贫乏。将企业与同业比较将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较也许会给我们带来更深阔的企业画面：一家企业与自己比较也许进步差不多相当快了，比如销售增长了20%，然而放在整个行业的水平上来看，可能就会得出不同的结论：假如行业平均的销售增长水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢的企业最终将败给自己的竞争对手。小心报表中的“粉饰”财务报表中粉饰报表、制造泡沫的一些手法，对企业决策绩效的评估容易产生偏差甚至完全出错现象。以非经常性业务利润来掩饰主营业务利润的不足或亏损状况非经常性业务利润是指企业不经常发生或偶然发生的业务活动产生的利润，通常出现于投资收益、补贴收入和营业外收入等科目中。假如我们分析中

5、发觉企业扣除非经常性业务损益后的净利润远低于企业净利润的总额，比如不到50%，那么我们能够确信企业的利润要紧不是来源于其主营的产品或服务，而是来源于不经常发生或偶然发生的业务，如此的利润水平是无法持续的，也并不反映企业经理人在经营和治理方面提高的结果。将收益性支出或期间费用资本化以高估利润这是中外企业“粉饰”利润的惯用手法，比如将本应列支为本期费用的利润表项目反映为待摊费用或长期待摊费用的资产负债表项目。在国内房地产开发行业中，我们能够经常地看到企业将房地产项目开发期间发生的销售费用、治理费用和利息支出任意地和长时刻地“挂账”于长期待摊费用科目，如此这些企业的利润便被严峻地高估。以关联交易方式

6、“改善”经营业绩采纳这一手法的经典例子是目前差不多不存在的“琼民源”公司。为了掩盖亏损的局面不惜采纳向其子公司出售土地以实现当期利润，而下一年再从该子公司买回土地的伎俩，后来“东窗事发”，遭到财政部和证监会的严厉惩处。因此，我们在分析中应关注企业关联方交易的情况，研究其占企业总的销售、采购、借款以及利润的比例，并应审查这些交易的价格是否有失公允。通过企业兼并“增加”利润某些企业在产品或服务差不多尚失赢利能力的情况下，采纳兼并其他赢利企业的手段来“增加”其合并报表的利润。这些企业的会计高手利用国内尚未有合并会计报表的会计准则和目前合并报表暂行规定中的“漏洞”，将被兼并企业全年的利润不合适地并入合

7、并报表中。在分析中应特不注意企业的收购日期，收购前被兼并企业的利润水平，在合并利润表的利润总额和净利润之间有无除所得税和少数股东收益以外的异常科目出现。通过内部往来资金粉饰现金流量有的企业在供、产、销经营活动产生的现金流量不足，便采纳向关联企业内部融通资金，并把这些资金的流入列为“收到的其他与经营活动有关的现金”的手法使现金流量表中经营活动产生的现金流量看起来更好。不夸大财务报表的作用对财务报表进行分析，有助于我们全面地把握公司的财务情况和评估决策绩效，然而也应清醒地认识到财务报表分析的局限性：首先，企业的资产以及利润表中的产品销售成本是按资产或存货获得时所支付的金额记录的，因此资产和销售成本

8、不是按资产或存货现行价值反映的。在通货膨胀的情况下，有可能引起资产酬劳率或权益酬劳率的高估。另外，历史成本的原则还导致同业新老企业比较的困难。比如，假设甲、乙两家企业生产完全同样的产品，生产能力一样，本年销售收入也完全一样，差不多上1亿元，甲企业是10年前成立的企业，由于固定资产购建比较早，因此当初的成本比较廉价，再由于使用中折旧的缘故，故其固定资产的账面值较低，仅为2000万元；而乙企业是刚成立3年的企业，固定资产的购建成本较高，累计提取的折旧较少，因此其账面值较高，为6000万元。我们计算甲、乙两家企业的固定资产周转率可得：甲企业为10000/2000=5（次），而乙企业为10000/60

9、00=1.67（次）。若我们将两家企业的周转率相比，则会得到乙企业的周转率仅仅为甲企业的1/3，乙企业的资产治理效率大概远远不如甲企业的结论。然而，如此的结论显然是有失公允的。解决这一局限性的方法是在企业内部考核中采纳资产的现行价值来计量资产的价值，比如甲乙企业的对比中，我们能够按固定资产重新购建的成本重置成本来替换其账面值。其次，会计方法选择和会计可能的普遍存在。财务会计准则和制度中常常同意对相同的业务采取多个可选择的方法之一，即使对同类固定资产都采纳直线法折旧，不同企业对资产的使用年限、使用年限未能够在市场上可变卖的价值（残值）的可能也可能是不一样的。克服这些问题的方法有：其一，在企业集团

10、内部的绩效考核之前，应该按行业统一企业会计制度，尽可能地减少或甚至禁止对同一类经济业务的不同会计处理方法。其二，作为分析人员，应采纳一些剔除由于会计政策不一致对财务指标的阻碍。另外，财务指标也具有局限性。企业的内部操纵程序是否有效以及企业作为组织的创新和学习能力如何样等是财务指标所不能反映或不能完全反映的，必须借助于其他的非财务指标，甚至是难以量化的指标来考核。财务报表分析是一门“艺术”，正如对同一片自然的景色，画匠和大师的笔下诠释会有专门大差距一样，不同的分析人员在解析同一份报表时可能得到十分不同的结论。财务报告中股东权益的财务分析着眼点摘自一些被广泛同意的财务指标常常被用来评价同所有者权益

11、相关的公司业绩。同其他形式的财务分析类似，在考虑财务分析法时，应该将单个期间的数据同历史趋势以及同行业竞争对手的数据进行比较。股东权益酬劳率(ROE，也称净资产酬劳率)是用来衡量公司所有者权益回报率的指标。该比率的计算公式如下：股东权益酬劳率=净收益平均所有者权益总额股东权益酬劳率关于股东评估可供选择的投资方案专门有用。比如，可口可乐公司1995年和1994年的股东权益酬劳率分不达到了56和52。尽管可口可乐公司并没有以现金股利的形式体现如此吸引人的酬劳率，但它却反映了公司利用所有非债务资金的总酬劳。假如仅仅关注一般股股东的权益酬劳率，则其计算公式是：一般股股东的权益酬劳率=(净利润优先股股利

12、)平均一般股股东权益现金股利支付率是个反映实际支付给股东的收益指标，它体现了某一期间内以现金股利形式分配给股东的收益百分比，其计算公式如下：现金股利支付率=分配给一般股股东的现金股利(净利润优先股股利)关于投资者而言，较高的股利支付率意味着现金流量赶忙增加。但从治理者的角度看，一个成长型公司希望保持尽可能低的股利支付率，以期将资金留在公司内部接着进展业务；而一个成熟的公司(比如公用事业公司)则最好有一个较高的股利支付率，因为它的股票升值潜力无法与成长型公司匹敌，而较高的股利支付率能够弥补这一不足。例如，在1995年和1994年可口可乐公司的现金股利支付率分不为37和39，较之俄亥俄州的爱迪生公

13、司(公用事业公司)73和76的股利支付率，可口可乐公司的现金股利支付率就相对低了些。另一个相关的比率是现金股利率：现金股利率=每股一般股的现金股利每股一般股的平均市场价格这一比率显示了潜在投资者能够期望在短期内从其投资中获得的酬劳率。可口可乐公司1995年和1994年的现金股利率分不为13和17。最常用的显示一个公司投资潜力的指标是市盈率(PIE)。市盈率=莓股一般股的市场价格龟股一般股收益因为股票的市价反映了投资者对一家公司进展潜力的信心，因此阻碍这种信心的因素也同样阻碍市盈率。这些阻碍因素包括公司的相对风险、盈利历史和成长潜力等。一般讲来，假如公司经营有效且其他条件相同，那么潜在的投资者更

14、情愿投资于市盈率低的公司，而不是市盈率高的公司。1995年末可口可乐公司的市盈率为31，而惠而浦公司的市盈率为19，假设两家公司的进展潜力相差无几，那么投资惠而浦公司也许更为合算。最后一个常用的指标是每股账面价值。这一指标反映了一旦公司在资产负债表日破产清算，每股股票所能得到的金额。用另一种方式表述的话，每股账面价值确实是每股股票所代表的净资产，其计算公式如下：每股账面价值=一般股股东权益流通在外的一般股股数。一般来讲，投资者不情愿购买每股账面价值低于每股市价的公司的股票，除非该公司的每股资产现值大大高于每股市价或者公司有专门强的盈利能力。1999年底，英特尔公司的每股账面价值大约为975美元

15、，而该年年底每股市价接近85美元。这一市价显然是英特尔公司盈利能力的函数，而不是资产负债表所显示的龟股账面价值的函数。正如前面所介绍的，因为资产负债表专门少反映现值，而账面价值往往比每股的市场价值低得多。在作上市公司分析时，要了解公司的控股股东的情况以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率，上市公司对控股股东的重要性，控股股东所拥有的其他资产以及控股股东的财务状况等。 财务报表在自然反映公司的行业、竞争及经营治理情况之外，公司的治理层假如对其进行有意安排或合乎准则的调整，投资者则可能据之作出错误的推断。投资者只有识不该类“陷阱”才能准确预测盈利。 以成本和费用为例，与成本和费用有关的财

16、务“陷阱”就有如下几种： 1、不同成本费用项目之间的分类变化。尽管企业财务会计制度对成本以及各项费用有较为明确划分，但有些项目的归类仍有一定的弹性。比如销售折扣，有的上市公司将其单列为一项目，而有的上市公司将其归入销售费用，作为给分销或零售商的销售佣金。该种归类的变化会导致费用比率的非经常性的波动。此外在销售费用和治理费用之间，也有一些归类上的差异，如对销售办事处的租金及折旧支出，有的上市公司将其归入治理费用，有的将其归入销售费用。假如上市公司的归类发生变化，则费用比率也会发生相应的变化。 2、广告费用与商标使用费。关于拥有自有品牌的上市公司而言，其广告费用的政策变化要紧是：将广告费用视为收益

17、性支出计入当期销售费用或是将广告费用支出视为资本性支出分期摊销。该类政策的变化对广告费用支出较大的消费品类公司阻碍专门大。关于使用控股股东品牌的上市公司而言，一种情况是控股股东支付当期广告费用，而上市公司按该品牌产品的销售额提取一定比率支付给控股股东作为商标使用费；另一种情况是上市公司除支付商标使用费外，还支付当期广告费用。前一种情况高估了当期利润，后一种情况则是低估了当期利润。 3、利息费用。上市公司与控股股东以及非控股子公司之间存在大量的资金往来，一般而言，上市公司可通过资本市场筹集资金，资金较为充裕，因此控股股东占用上市公司资金的情况较为普遍。关于占用的资金，有的上市公司不收取资金占用费

18、，关于收取资金占用费的上市公司，其收取的费用比率又有区不。假如上市公司与其关联方之间资金占用费用巨大，则收取的利息费用对当期利润阻碍巨大。此外利息费用的资本化也常被用来作为降低费用和提高利润的手段。 识不上市公司设置的财务“陷阱”，要紧得留意关联方与关联交易。在作上市公司分析时，要了解公司的控股股东的情况以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率，上市公司对控股股东的重要性，控股股东所拥有的其他资产以及控股股东的财务状况等。关于子公司，要了解上市公司持有的股权比率，子公司销售与母公司以及各子公司之间的相关性，子公司销售额和盈利对母公司的贡献度以及各子公司的所得税率和执行优惠税率的时期。

19、在了解了有关的关联方之外，还需对关联方之间的各类交易作详细的了解和深入分析。特不对其中交易量大，交易所产生收益大的交易行为，以及关联交易的定价依据及支付手段予以特不关注。在财务会计范围内，以合并财务报表问题多，且复杂。国际会计准则27号指出，“编制合并财务报表的目的，是为了满足对企业集团财务状况、经营成果和财务状况变动的资料的需要。”合并财务报表的编制，比处理单个企业的做法有其独特的方面，为了进行理论探讨，本文就以下问题进行讨论。 一、合并政策 国际会计准则第27号第7 条指出：“母公司财务报表的使用者常常关怀同时需要了解企业集团在整体上的财务状况、经营成果和财务状况变动。这一需要系由合并财务

20、报表予以满足。合并财务报表比照对待单个企业的做法，反映企业集团的财务资料，不考虑各个法律实体之间的法律界限。”企业合并强调的是经济实体，并非是法律主体，因此，对合并政策经济上的要紧考虑是围绕着实际所有权与控股权之间的区不产生的。那个地点的实际所有权是指股份所有权，代表其对子公司资产的享有权。也确实是讲，股份所有权意味着母公司有效地拥有子公司的资产时，从经济观点来看，合并实质上确实是以作为投资基础的子公司资产来替换投资帐户的程序。拥有股份就代表所有权，即使不能取得操纵权，实际所有权也是存在的。如一家公司购买某一公司的大部分股权时，由于拥有的股份只是作为投资，并没有采取行动去操纵公司的经营活动，就

21、可能存在实际所有权但并未取得操纵权。在这种情况下，实际所有权显然不是合并的恰当基础，某种其他标准对合并可能是恰当的，从经济观点来看，合并的要紧标准是对子公司操纵权的存在而不是实际所有权。确定合并是否合适，应以操纵的目的来区分，为操纵目的而拥有另一家股份的公司与仅仅是作为投资而拥有另一家股份的公司是不同的。确定操纵是否存在，应视母公司能否确实拥有并行使对子公司的决策权，假如拥有并行使这种权利，也就包含了这两个经济组织的经营活动结合为一个经济实体，合并确实是合适的。相反，假如不存在有效和持续的操纵，则合并确实是不适合的。 国际会计准则27号指出：“操纵，指统驭一个企业的财务和经营政策，藉此从该企业

22、的活动中猎取利益的权力。”通常是以拥有50以上的有表决权股份而操纵子公司的能力以及行使对子公司的操纵权之间作为区分。操纵能力不一定是合并的充分基础，操纵权必须行使。为了行使操纵权，就要求选举或保持足够数额的子公司董事，以支配子公司的政策。但并不要求由母公司来打算和治理子公司的经营活动。尽管通常都假设为，当一家公司取得另一家公司有投票权的一般股50以上，即可达到控股，母子公司关系即告成立。但事实上，可能因经营性质各异，或即使持有另一家公司股票超过50以上，但母子公司关系仅具有虚名，母公司并未能真正操纵子公司。属于下列情况之一者，可不编制合并财务报表：营业性质各异，如制造业与金融业等；已宣告破产及

23、在法院监督下进行整顿；国外的被投资公司，由于受外汇管制，其股利无法汇回。正因为如此，拥有50以上与操纵存在事实并非总是一致的。因此，有人认为，持有其他公司有表决权的股份，虽未达到50，由于其他公司的股权分散在不参加股东大会或给予托付书的股东，即使仅持有20以上，亦可操纵其他公司，故可操纵状态系指一般情形，而并非专门情况。 在编制合并财务报表时，只有通过对子公司的股份所有权而操纵的资产才能包括在合并报表中，依照租赁协议而实际持有并完全操纵的资产，不应包括在合并报表中。 国际会计准则27号第8 条指出：“一个本身完全由其他企业拥有的母公司，不一定需要编制合并财务报表，因为它的母公司不一定有如此的要

24、求，而其他使用者的需要又完全能够由其母公司的合并财务报表来满足。在有些国家，一个几乎完全由另一个企业拥有的母公司，假如取得本公司少数股权所有者的同意，也能够免予编报合并财务报表。几乎完全拥有的讲法，通常指母公司至少拥有90的表决权。”同时，在第9条又指出：“一个母公司假如因为本身是子公司而不编制合并财务报表，在本身单独编报的财务报表中应当讲明：（a）不编制合并财务报表的理由；和（b）关于子公司的会计处理的基础。” 关于合并政策，对合并是否恰当需要有客观的标准，而所有权超过50有表决权股份的规定符合于客观性要求。假如标准低到少于50所有权，可能出现一家公司的资产同时出现在两家以上的合并报表上。因

25、此，一般地讲，会计实务赞成对那些存在着50以上有表决权股份的所有权的子公司进行合并。 二、合并理论 在编制合并报表过程中，提出了不同的理论，对这些问题的不同认识和处理（特不是少数股权问题），就构成了不同的编制合并报表的观念，从而编制的合并报表也存在着一定差异。编制合并报表要紧有两种理论，一是母公司理论，二是个体理论。母公司理论认为，合并财务报表仅是母公司报表的延伸，应依照母公司股东的观点来编制；个体理论认为，合并财务报表应供已合并的公司的所有股东使用，即包括母公司股东及少数股东的观点来编制。此外还有一种理论，有的依据母公司理论、有的依据个体理论，这种理论称之为综合理论。这种理论认为，合并财务报

26、表应表述单个企业的财务状况和经营成果，供母公司股东及债权人使用。 不同的合并理论，要紧有以下区不： 1.合并净利润 企业交纳所得税后的税后利润，称为净利润或净收益。在母公司理论下，合并净利润只包括母公司股东的利润。在个体理论下，合并净利润包括合并个体全部股东，即包括多数股权与少数股权持有人的净利润。综合理论对合并净利润与母公司理论相同。 2.少数股权净利润 在母公司理论下，少数股权净利润，是从母公司股东观点动身，作为一项费用，它是依照子公司为一单独法律个体来衡量。在个体理论下，少数股权净利润是合并的净利润分配给少数股权部分。综合理论采取折衷方式，认为少数股权净利润是计算合并净利润的减项，并非是

27、一项费用，而是企业已实现的净利润分配给少数股权。 3.少数股东权益 少数股东权益，在母公司理论下，由因此从母公司股东的观点动身，作为一项负债，是依照子公司为一单独法律个体来衡量。在个体理论下，少数股东权益是合并股东权益的一部分，在财务报表上列示与多数股权益相同。综合理论采取个体理论，但改为将总额单独在资产负债表内列示。 4.子公司净资产 在母公司理论下，子公司净资产以母公司取得股东权益所付代价为基础，计算出应得份额后予以合并。在个体理论下，子公司全部净资产（股东权益）均按母公司取得权益所付代价，多数股权与少数股权都按公平价值评价。综合理论则采纳母公司理论。 5.未实现内部交易损益 在母公司理论

28、下，未实现内部交易损益，顺销（母公司销往子公司）时按100冲销合并净利润； 逆销（子公司销往母公司）时则按母公司应得份额，冲销合并净利润。在个体理论下，不管逆销或顺销，均按100冲销合并净利润，且顺销时按持股比例， 在多数股权与少数股权之间分配。综合理论则采纳个体理论。 6.推定赎回债券损益 在母公司理论下，赎回子公司债券，则按母公司应得份额，确认为合并净利润。在个体理论下，赎回母公司债券，全部确认为合并净利润，赎回子公司债券时，应按多数股权与少数股权比例进行分配。综合理论则采纳个体理论。 上述不同的合并理论所形成的处理上的差异，均与少数股权有关，若子公司无少数股权存在，自然无差异，也可不能引

29、起合并理论的争议。从母公司理论和个体理论来看，各有优劣。美国财务会计准则委员会，在颁布合并报表的会计处理准则时，采纳这两种理论的优点。 三、企业合并的会计处理方法 企业合并的会计处理方法有购买法和权益集合法。这两种方法并非是可任意选择的方法，不能随意应用。但两种方法在报告企业合并时，均是公认的会计处理方法。在美国，企业合并符合会计原则委员会第16号意见书中所提出的采纳权益集合法的12项标准者，才能采纳此法，否则只能采纳购买法。 购买法是将企业合并视为某企业个体取得或购买其他企业个体净资产的一项交易。取得公司将所取得的资产减去所承担的负债，而按其取得成本予以入帐。取得成本与其有形及可识不的无形资

30、产的公平价值之和减去负债，其间的差额以商誉入帐。取得公司的原有留存收益可能由于企业合并而减少，但绝可不能增加。取得公司在取得年度的损益，只包括取得后被取得公司的营业结果。 权益集合法是将企业合并视为两家或两家以上的公司，经由权益证券的交换，使股权融为一体。因为合并时，系以股票交换股票，并无购买行为及价格，即未发生构成各公司的资源消耗。股权保持不变，无需改变会计基础。各构成公司在合并时，资产负债均依其原帐面价值转给合并后个体，以保持资产按成本计价的原则；留存收益亦是如此，但可能减少；不论企业合并在期初、期中或期末完成，当年的损益，均可列入合并后的公司。 目前，我国证券市场还不发达，一些法规尚待建

31、立与完善，股份制企业处于试点之中，能发行上市股票的企业为数甚少，采纳权益集合法的条件尚不具备。许多国家明确规定，禁止使用权益集合法，即使在美国，由于有十分严格的规定，能够采纳权益集合法进行合并的企业也并不多。 购买法与权益集合法的要紧区不是： 1. 股东身份不同 权益集合法是以股票交换股票，故集合前各公司的股东在集合后仍具有股东身份，且集合后股东所持股票比例及价值无明显变化。购买法多数系母子公司关系，兼并亦有采纳。当兼并采纳购买法时，在合并过程中，有的股东不愿参加合并，须动用公司资源，以换取股票。 2.投资成本的确定不同 权益集合法是发行股票的总额（每股面值发行股数），作为投资成本，它否认购买

32、行为发生，故无需按公平价值计算。购买法需动用公司的资源，除现金之外，其他非现金资产及证券，应按公平价值计算。 3.净资产的确认不同 权益集合法是按被取得公司净资产的帐面价值及本身增发股票的面值列帐，可不能产生投资成本与取得净资产价值的差异及对差异的分配问题。在购买法下，支付的代价与取得的净资产，不仅需要按公平价值列帐，且投资成本未必与其相同，设若有差异无法辨认时，就会产生商誉与负商誉。 4.被取得公司的留存收益列示不同 在权益集合法下，被取得公司的留存收益，在合并完成时可全部或一部分列作取得公司的留存收益。在购买法下，由于取得净资产是按公平价值列帐，这就等于被取得公司的所有者权益是按公平价值列

33、帐，投资成本内也就包括有付给被取得公司的此项成本，即所花代价中，也就包含了留存收益，在合并完成时取得公司不列被取得公司的留存收益。 美国会计原则委员会为采纳权益集合法所制定的准则和为采纳购买法产生的商誉，引起了不同的争论。反对采纳权益集合法的认为，这种方法将重点放在交换有表决权一般股的基础上完成合并，而并非取得资产，大概是本末倒置，还有资产高估或低估后，会导致取得后各期损益的计算发生偏差。反对采纳购买法的，要紧是对合并时取得成本超过或低于取得净资产的差额，列作商誉表示怀疑。美国会计原则委员会第17号意见书“无形资产”，有13位委员投了赞成票而获得通过，有5 位委员反对。在该委员会讨论通过时，卡

34、特列特（Catlett ）先生投了反对票，他认为商誉永不能在资产负债表上列示为一项资产，同时永不能借记损益而予以摊销。还有的意见是，商誉的处理方法也不一致，负商誉按非流淌资产（长期投资除外）各帐户余额占非流淌资产总额的比例进行摊销，正商誉也应按同样的方法进行处理，或者是将负商誉按正商誉列作资产而作为递延贷项，按年分摊，使其一致。这种争论，迄今并无结论。 编者按专门多人看到财务报表就头痛，面对成堆的数字不知从何入手，更看不出里面反映出来的重要的企业信息 普华永道国际会计师事务所合伙人封和平提醒一般投资者：财务报表要紧是反映企业一定期间的经营成果和财务状况变动，对财务报表能够从五个方面来看，以发觉

35、问题或作出推断。 一看利润表，对比今年收入与去年收入的增长是否在合理的范围内。像银广夏事件，利润表上今年的收入比去年增加几百个百分点，这确实是不可信的，问题特不明显。那些增长点在50100之间的企业，都要特不关注。 二看企业的坏账预备。有些企业的产品销售出去，但款项收不回来，但它在账面上却不计提或提取不足，如此的收入和利润确实是不实的。 三看长期投资是否正常。有些企业在主营业务之外会有一些其他投资，看这种投资是否与其主营业务相关联，假如不相关联，那么，这种投资的风险就专门大。 四看其他应收款是否清晰。有些企业的资产负债表上，其他应收款专门乱，许多陈年老账都放在里面，有专门多是收不回来的。 五看

36、是否有关联交易，尤其注意年中大股东向上市公司借钞票，到年底再利用银行借款还钞票，从而在年底报表上无法体现大股东借款的做法。 六看现金流量表是否能正常地反映资金的流向，注意今后现金注入和流出的缘故和事项。一、资产负债表及其附表阅读分析1、建立资产负债表为重的风险防范观念。利润表是某一期间的经营成果，是“流量”的概念，它的结果最终会流人资产负债表股东权益项下；资产负债表是“存量”的概念，报表各项余额反映公司在特定日期财务状况的好坏，也代表着公司价值的高低。因此，阅读财务报告时，一定要先建立资产负债表为重的风险防范观念。2、应收账款、其他应收款分析。一是要比较应收账款和营业收入的关系。当应收账款增长

37、率大幅度高于营业收入增长率时，应特不注意应收账款的收现性；应注意是否有虚增资产和利润之嫌，尤其应关注来自于关联方交易的应收账款的增长。二是要观看其他应收款中是否存在非法拆借资金、抽逃资本金、担保代偿款和挂账费用等，尤其应关注与关联方发生的其他应收款。3、长期投资分析。一要慎防通过长期投资与短期投资互转操纵利润。企业会计制度规定，短期投资以成本与市价孰低原则计量，而长期投资以账面价值与可能可收回金额孰低原则计量。阅读报表时尤其应注意公司是否通过长、短期投资互转操纵利润。二是通过比较长期投资和投资收益，依照投资的收益情况分析各项长期投资的质量。4、无形资产分析。首先，关于企业突然增加的巨额无形资产

38、，应关注是否确实符合无形资产资本化条件，并分析对企业以后盈利能力的阻碍。其次，应关注企业合并会计处理对商誉的阻碍，因为“购买法”和“权益结合法”对公司商誉的确认及对当期和以后各期净利润的阻碍各不相同。5、递延税款分析。企业采纳纳税阻碍法核算所得税时，假如时刻性差异产生的递延税款为借方余额，应分析公司在今后转回的期限内（我国会计制度规定为3年）是否可能有足够的应纳税所得额，假如没有，则应当在当期直接确认为费用。递延税款常被公司当作操纵利润的“蓄水池”，在阅读会计报表时尤其需要关注。6、由负债比例看企业财务风险。公司营运状况不佳时，短期负债、长期负债及负债比率不宜过高。此外，能够长期资金（即长期负

39、债与净资产之和）对长期资产（固定资产、无形资产、长期投资）的比率检测长期资产的取得是否全部来源于长期资金。若比率小于1，则表示公司部分长期资产以短期资金支付，财务风险加大。7、长期负债与利息费用分析。假如利息费用相关于长期借款呈现大幅下降，应注意公司是否不正确地将利息费用资本化，降低利息费用以增加利润。二、利润表及其附表阅读分析1、从利润构成分析公司盈利质量。公司主营业务利润占利润总额的比重越大，讲明公司更多地依靠生产经营活动取得利润，盈利能力具有较好的可持续性，假如公司利息收入、资产处置收益、投资收益等非营业利润占利润总额比重大，公司利润可能更多地依靠于风险较大的金融市场，收益的可持续性差。

40、在分析公司盈利质量时，尤其应关注政府补贴、税收优惠、同意捐赠等偶然性质的利润以及来自关联企业的利润对公司盈利能力的阻碍。2、主营业务收入、主营业务成本、营业费用分析。比较各报告期销货退回及折让占主营业务收入的比例、关联方交易产生的销售收入占主营业务收入的比例是否有异常变化，以分析治理当局是否有操纵利润的意图。将材料成本、人工成本、制造费用等各生产成本要素占主营业务成本的比例及主营业务成本占主营业务收入的比例作前后年度的趋势对比，以发觉企业是否存在将费用予以资本化以美化利润表的情况。3、正确看待股利分配。通常情况下，现金股利和股票股利仅仅阻碍短期股票价格。净资产收益率趋势分析则是中长期股票价格的

41、重要参考指标。因此，假如公司不断发放现金股利或股票股利，阅表人应关注公司每股收益和净资产收益率的变化。三、现金流量表阅读分析1、注意经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异。当经营活动产生的现金流量净额大幅落后于净利润时，可能反映公司应收账款及存货周转率低，资金周转不畅，收益质量不佳。2、综合分析公司现金运用的能力。首先分析经营活动产生的现金流量净额，如为正数，则表明公司能够通过经营活动制造现金；假如经营活动现金流量净额加上流淌负债净增加额减去流淌资产净增加额为正，表明公司制造的现金流量能够满足日常经营活动的需要，反之，则需要筹集短期资金；之后，进一步分析扣除利息支出、股利支出以后的现金流

42、量，假如为正，表明公司制造的现金流量除满足日常经营活动的需要外，尚能够支付利息和股利；最后，接着扣除投资活动现金净流量，假如为负数，表明公司需要筹集资金满足投资需要，金额越大，则财务风险越大。四、会计报表附注阅读分析会计报表附注阅读分析从以下几个方面入手：（1）通过观看会计报表重要项目的讲明，分析会计政策前后期是否一致，观看会计可能尤其是资产减值预备计提的合理性，以推断公司是否人为操纵利润。（2）分析或有事项、承诺事项、资产负债表期后事项对财务报告分析结论的阻碍。（3）关注关联方交易。观看进销货交易条件、交易价格，以分析公司利润是否真实。（4）衍生金融商品可能蕴藏着重大风险，因此，必须认真分析

43、附注中披露的相关内容。（5）注意公司是否有变更会计师事务所的情形，若有，关注其更换事务所的缘故。（6）关注重要合同的签订、完成、撤销对财务分析结论的阻碍。一、市场经济的条件下企业财务分析如何定位财务分析是企业财务治理不可或缺的一个环节，它向必需的使用者传递财务信息。从投入产出角度讲，财务人员也是生产者，它所生产的产品是包括会计报表、财务分析在内的财务信息。以市场经济的观点看，产品如能最大限度地满足使用者的需求，那它的使用价值就达到了最大化。因此企业的财务分析要从使用者的现实需求和潜在需求动身来进行定位。按现代企业的法人治理结构，企业财务能够分为出资人财务、经营者财务等多个层次。出资人和债权人猎

44、取企业财务信息要紧是通过公司的定期报告和临时报告，而大量的、经常性的财务分析则要紧是提供给经营层，为提高和改善企业的经营治理服务。二、从百大集团的实践剖析经营者需要什么样的财务分析首先，集团公司实行预算治理各层次的经营者和部门负责人都有明确的经营责任和行政责任，因此预算执行情况便是他们首要关怀的信息。这是一种常规的、制度化的分析，在建立企业局域网的条件下，一般由公司财务部直接从计算机中取数，对一些变动异常的指标加以简练的文字讲明。在季度和半年度时则进行详细的指标分析和趋势分析。同时，自半年度后，每月的分析都要预测年度预算完成情况，以便经营者心中有数，严格操纵预算的执行。采纳这种方法三年来，公司

45、的经营打算数、预测数及实绩数间的差异一般可不能超过10。随着市场竞争的白热化，营销手段层出不穷。某种营销手段的推出，其效果到底如何，是否能达到预期的目标，是接着做下去依旧就此打住，这是经营者关怀的另一个重点，希望通过财务分析得出较为可信的答案。去年6月，集团公司所属杭州百货大楼首推“你贷款，我贴息”信贷消费新举措，消费者只要持有或在商场现场申领长城卡或广发卡，便可享受“先消费，后付款”的免息或减息的信贷消费优惠措施，还款期分半年和一年，其广告费用、利息由厂家、商家、银行协商承担。大楼还抽出职员成立了信贷消费服务部，专职从事该项工作。实行两个半月后实现销售272万元。做如此的生意到底是盈利的依旧

46、亏损的，前景到底如何，常规报表信息无法进行评价。大楼财务部对此作了专题的信贷消费效益分析，结论是：信贷消费是一项特色服务，为企业扩大了销售，带来微利，资金回笼无风险，而且有利于启动内需，是国家、银行、商家、消费者四得利的营销方式，需要积极开拓并宣传。这就坚决了经营者的信心，敢于投入更大的精力接着做下去，至2O00年11月底，共实现信用消费600余万元。另外，围绕经营服务的还有经营布局调整的效果分析，亏损子公司是否接着经营的专题分析、小天鹅洗衣机返利情况分析、预付款跟踪分析、格兰仕微波炉统购分销效益分析、鲜花、眼镜效益分析等，这类分析使财务部门全线介入企业重要经营的决策领域。2O00年百大集团提

47、出了“改革促治理，治理出效益”的工作思路，其中在人事治理上动了大手术，要求各部门减员10，并对经营者实行年薪制，大幅调整了治理人员的工资水平。对这一措施的最终结果，集团财务部在半年度财务分析中及时进行了分析：减员与增资相抵理论上应可减少费用150万元，但因为集团对分子公司实行的是增人不增资，减人不减资的工资分配方法，导致分、子公司当年人均收入大幅增加，而整个公司未达到理论上应达到的节约费用水平。同时，对该问题提出了自己的看法，为第二年公司经营指标的安排提供了思路。有些分析功能也延伸到集团的后勤服务领域。百大集团的职工食堂承担着3300名在册与临时工的就餐任务。1996年开始后勤服务社会化，实行

48、了定额费用承包经营。承包4年来，服务范围、服务态度、精神面貌有了较大的变化，一度认为改革差不多到位。去年中期集团财务部的一篇关于取消公司食堂的可行性研究方案专题分析中指出，如能采纳竞争的方法引进社会快餐，不仅能提高饭菜质量，每年还能为企业节约56万元。一石激起千层浪，这一分析在公司高层领导中引起了较大的反响，经公司经理办公会议讨论，已将其列入公司2001年工作打算。百大集团财务部认为，需要建立产品生产者与产品使用者之间的交流渠道。以往我们有的财务人员觉得编制财务分析是一种负担，匆匆完成后如释重负，交出之后，从不问效益如何。我们想，既然财务分析要传递一种对治理者有指导作用的信息，那么，我们就应该

49、了解用户的中意程度如何。收集反馈的信息。2000年，我们利用公司中层以上干部的财会培训班建立了一种交流的渠道。如此的培训有两次，一次是“新会计法”培训，一次是公司遵循会计法修改的“公司财务治理制度”的培训。每次培训后都进行测验，测验的题目一部分是围绕着培训的内容，一部分针对公司财务治理中的难点、热点，属于尽快需要整治的问题，听取大伙儿的意见和建议。其中有一个题目确实是：公司财务治理制度规定集团公司及各成员单位除了按月对财务打算执行情况进行检查、分析、考核和对经营治理上的重点问题进行专题分析外，应定期编制季度、年度财务分析报告。你认为在你所属的部门里，部门会计或财务主管提供的财务分析能满足你的需

50、求吗？请提出你的建议和要求。我们在98份问卷中整理出经营者和部门负责人对财务分析的评价，针对这一情况我们邀请省会计学会的专家组织集团公司财务主管和财务分析人员进行了财务分析的专题培训，使大伙儿明确，财务环境变化了，财务分析必须适应新形势的需要，财会人员必须首先从观念上有全然的转变。三、财务分析升级换代，还要、一步拓宽思路我们围绕企业的经营治理捕捉经营者最关怀的热点问题适时的进行各种定期的和专题的财务分析，只解决了我们“产品”的有用性。随着形势的进展，还要进一步使“产品”提高一个档次，使其具有前瞻性。这就有一个我们财务分析的生产者的观念更新、知识更新的问题。这几年我们的财务环境发生了较大的变化，

51、随着经济体制改革的深化，多种经济成分并存，差不多打破了国有企业一统天下的局面。企业面临的国内竞争对手将以股份制企业和民营企业为主；随着加入WTO的临近及经济全球化，国内企业又将面临外资企业的冲击；随着以互联网信息技术为核心的知识经济向传统经济的渗透，企业又将面临快速应变，快速决策的考验。在经济环境迅速变化的大潮中，绝大多数企业差不多完成高层经营者大换班的过程，一些年轻的工商硕士、博士，甚至博士后取代了打算经济体制下培养的厂长、经理。面对这些变革，我们的财务信息“产品”如不更新换代，只能是我们这些财务信息的生产者被竞争出局，被淘汰。在传统经济向知识经济、网络经济、新经济的转型过程中，企业的财务目

52、标、财务职能和财务分析手段都有了较大的变化。财务治理以企业价值最大化为目标，财务职能正在加快向业务领域的渗透，计算机网络技术的运用又为财务分析模式的建立和财务数据的深度开发制造了条件。财务分析有着一种从货币领域向非货币领域拓展的趋势；财务治理有着一种从资金治理向资源治理转变的趋势。如此就要求我们在不断更新知识的前提下，拓宽思路。首先，企业的财务分析能够不受传统财务分析模式的约束，既可用财务信息，也可用业务信息结合推断与可能，体现财务分析的实时化和快速反应，强化趋势分析。其次，要向非货币领域拓展，进行风险和潜力的分析。如潜亏分析，专项成本分析（包括市场开发成本分析、广告成本效益分析、售后服务成本

53、分析、成本结构分析等），新增利润增长点分析，投资项目可行性分析，投资项目效益与可行性报告差异分析、内操纵度成本效益分析等。第三，逐步从资金分析向资源分析转变。如资产的效能结构分析，有利于企业内部优化资源配置。人力资源效益分析，有利于企业注重“知本”的投入和企业内部人力资源的优化配置；政策效益分析，有利于检验企业财务策划、税务筹划有无得到充分发挥；无形资产效益分析，有利于检验企业无形资产的运营能力：公司股票市值变动分析，有利于经营层关注公司企业价值，关注公司公众形象，为公司融资制造条件。总之，我们财会人员一定要有强烈的使命感和危机感，努力扩展计算机、英语、法律、金融、业务经营等方面的知识和技能，

54、培养自己敏锐的观看力、分析力，以实现角色的快速转换。 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时刻的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及治理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可幸免地会有许多不恰当的地点。尽管审计能够在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，因此即使是通过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全幸免

55、这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。一、财务分析的要紧方法一般来讲，财务分析的方法要紧有以下四种：1.比较分析：是为了讲明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较能够是将实际与打算相比，能够是本期与上期相比，也能够是与同行业的其他企业相比；2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其缘故、性质，关心预测以后。用于进行趋势分析的数据既能够是绝对值，也能够是比率或百分比数据；3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的阻碍程度，一般要借助于差异分析的方法；4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分

56、析方法。上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。二、财务比率分析财务比率最要紧的好处确实是能够消除规模的阻碍，用来比较不同企业的收益与风险，从而关心投资者和债权人作出理智的决策。它能够评价某项投资在各年之间收益的变化，也能够在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，因此使用的分析技术也不同。1.财务比率的分类一般来讲，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；3) 盈利能力：反映企业猎取利润的能力。上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会阻碍短期和长期的流淌性，

57、而资产运营的效率又会阻碍盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。2. 要紧财务比率的计算与理解：下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分不讲明上述三个方面财务比率的计算和使用。1) 反映偿债能力的财务比率：短期偿债能力：短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会阻碍企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来讲，企业应该以流淌资产偿还流淌负债，而不应靠变卖长期资产，因此用流淌资产与流淌负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：流淌比率 = 流淌资产 / 流淌负债 = 1.53速动比率 = （流淌资产存货

58、待摊费用）/ 流淌负债 =1.53现金比率 = （现金有价证券）/ 流淌负债 =0.242流淌资产既能够用于偿还流淌负债，也能够用于支付日常经营所需要的资金。因此，流淌比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但假如过高，则会阻碍企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流淌性也各不相同；另外，这还与流淌资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，能够用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流淌比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之

59、嫌，过低则有治理不善的可能。然而由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来讲，企业借长期负债要紧是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例：负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润所得税利息费用）/利息费用=32.2负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，因此财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是讲财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的治理者能够有效

60、地运用股东的资金，关心股东用较少的资金进行较大规模的经营，因此财务杠杆过低讲明企业没有专门好地利用其资金。一般来讲，象ABC公司如此的财务杠杆水平比较合适。利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来讲，那个比率越大，长期偿债能力越强。从那个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。2) 反映营运能力的财务比率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来讲，包括以下五个指标：应收帐款周