融资融券月报：九月先扬后抑两融资金起伏

1、内容目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0 o Current Document .两融数据点评3 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 两融余额走势3 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 行业增量变化4 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 13股票增量变化6 HYPERLINK l bookmark11 o Current Document ETF两融规模变化8 HYPERLINK l bookmark13 o Curr

2、ent Document 投资策略8风险提示8 HYPERLINK l bookmark17 o Current Document 基于融费融券拐点的量化技术性选股8模型基本思路回顾8 HYPERLINK l bookmark21 o Current Document 上期策略表现9 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document 策略历史表现9 HYPERLINK l bookmark25 o Current Document 本期更新个股10 HYPERLINK l bookmark27 o Current Document 风险提示10表目录表目录图1

3、：两融余额走势（亿元）3图2：两融余额规模月变化（亿元）3图3：两融融资买入额占A股成交额比例变化4图4：分行业上月融资净买入额情况5图5：分行业上月融资买入额占比情况5图6：分行业上周融资净买入额情况6图7：策略历史净值9表1：个券融资净买入额前十情况（上月）6表2：个券融资净卖出额前十情况（上月）6表3：个券融资净买入额前十情况（上周）7表4：个券融资净卖出额前十情况（上周）7表5：ETF融资净买入前十（月度）8表6：上周组合个股表现9.两融数据点评两融余额走势上周两融资金大幅净流出。报9489.14亿元，因国庆假期原因，上周只有9月30日一个 交易日，合并前一周的数据，月末六个交易日大幅

4、流出250.13亿元。Wind全A指数收于4042.02, 环比下跌3.87%o9月市场在科技股带动下上扬，两融余额月度大幅净流入。截至9月30日，报9489.14 亿元，流入225.67亿元。两融标的的扩容，在9月份随着科技股行情的延续持续带动资金进 入市场，但9月末的调整使得资金流出，因而月度的流入水平一般。图1 :两融余额走势（亿元）11,0005,0004,800,wind哥必稳规模月10,0004,0003,8003,6003,4009,5009,0008,5008,0007,5003,200-3,0004,600 4,400-4,2007,000心心心心心心心心 心心心 心心心心9

5、 0 八。V 心 & 24.39, 18.45, 14.32, 553,13007 卤7。片加人泡骞甘云一 M3海工籁苔，身史哥那 丹比王联，#5，福酮DT云 -MO8%，一。.。4%，808%，7.72%， 72。幽4 ： 6邙殍H-皿鬻器泌消 眼菰42i 400 及 600 求计算机 休闲服务 电气设备电子 通信 传媒 医药生物 国防军工 食品饮料 非银金融 轻工制造化工 商业贸易 农林牧渔 公用事业 纺织服装 机械设备采掘 交通运输汽车 家用电器 建筑装饰 建筑材料综合 有色金属 房地产上周融资净买入为正的只有家用电器和电气设备，买入额分别为2.72. 2.07亿元; 上周融资卖出前五为

6、电子、计算机、非银金融、通信、医药生物，卖出额为34.40、-27.63、 -17.27、-16.95、-15.15 亿元。图6 :分行业上周融资净买入额情况-40锹负守头人制U乙兀J资料来源：，wind1.3.股票增量变化上月股票融资净买入前五名为中国平安、中国长城、东方通、宁德时代、牧原股份，分别 为8.42、7.46、6.67、6.37、6.28亿元。上月融资净流出前五名为兴业银行、金地集团、中国 软件.山东黄金,平安银行，分别为-10.99、-55、-5.26、-4.74、-4.60亿元。表1:个券融资净买入额前十情况（上月）证券代码证券简称融资净买入额（亿元）月涨跌幅（）收盘价（元）

7、市值（亿元）PE (TTM )行业（申万）601318.SH中国平安8.421.648816086.6110.94非银金融000066.SZ中国长城7.4616.7912.45364.5641.44计算机300379.SZ东方通6.6769.6837.16102.9462.35计算机300750.SZ宁德时代6.37(2.78)70.261551.6233.89电气设备002714.SZ牧原股份6.28(6.53)75.151624.67366.61农林牧渔600745.SH闻泰科技6.1048.7668433.3499.73电子002506.SZ协鑫集成5.146.486.57333.888

8、85.67电气设备603019.SH中科曙光5.10(3.50)34.16307.5563.04计算机600837.SH海通证券4.964.1014.221635.5421.22非银金融603986.SH兆易创新4.946.69140.35450.69126.09电子资料来源：，wind表2:个券融资净卖出额前十情况（上月）证券代码证券简称融资净买入额（亿元）月涨跌幅（%）收盘价（元）市值（亿元）PE (TTM )行业（申万）601166.SH兴业银行-10.994.6017.963731.045.94银行600383.SH金地集团-5.517.5712.08545.365.84房地产6005

9、36.SH中国软件-5.26(1.86)72.72359.65280.73计算机600547.SH山东黄金-4.74(15.52)33.691044.26112.50有色金属000001.SZ平安银行-4.6014.4116.23143.7611.71银行601398.SH工商银行-4.413.155.5619816.196.49银行600352.SH浙江龙盛-3.830.6514.04456.779.55化工600309.SH万华化学-3.72(0.58)44.451395.6215.04化工000651 .SZ格力电器-3.094.7758.153498.1512.89家用电器601881

10、 .SH中国银河-2.802.6710.781092.8026.20非银金融资料来源：，wind上周股票融资净买入前五名为美的集团.万科A.硕贝德、通威股份、通化东宝，分别为3.39、2.53、2.50、1.81、1.75亿元。上周融资净流出前五名为中兴通讯、贵州茅台,平安银 行.五粮液、华北制药，分别为-4.81、-4.37、-3.99、-3.64、-3.48亿元。表3:个券融资净买入额前十情况（上周）证券代码证券简称融资净买入额（亿元）周涨跌幅（% ）收盘价（元）市值（亿元）PE (TTM )行业（申万）000333.SZ美的集团3.39(0.38)52.53642.9216.25家用电器

11、000002.SZ万科A2.530.0026.83028.978.16房地产300322.SZ硕贝德2.5026.7525.73104.6680.05电子600438.SH通威股份1.81(9.55)13.07507.4519.38电气设备600867.SH通化东宝1.75(8.26)17.32352.2941.53医药生物002352.SZ顺丰控股1.650.2740.511788.3531.08交通运输300379.SZ东方通1.55(8.91)37.16102.9462.35计算机600260.SH凯乐科技1.267.2114.43144.4015.25通信002506.SZ协鑫集成1.

12、210.166.57333.88885.67电气设备002153.SZ石基信息1.14(2.66)39.11417.6688.25计算机资料来源：,wind表4：个券融资净卖出额前十情况（上周）证券代码证券简称融资净买入额（亿元）周涨跌幅（）收盘价（元）市值（亿元）PE (TTM )行业（申万）000725.SZ京东方A-3.55(7.81)3.661273.6259.84电子600030.SH中信证券-2.56(1.41)22.322704.4926.33非银金融002456.SZ欧菲光-2.20(6.35)9244.16(19.66)电子000001.SZ平安银行-2.19(3.34)14

13、.162431.339.06银行002600.SZ领益智造-1.82(3.46)8.38571.7456.30电子000063.SZ中兴通讯-1.40(1.47)28.811214.9952.57通信002268.SZ卫士通-1.379.7428.05235.15179.56计算机000651.SZ格力电器-1.341.1155.53338.7312.30家用电器600216.SH浙江医药-1.3111.6813.2127.4172.13医药生物600584.SH长电科技-1.253.9114.88238.51(19.73)电子资料来源：，wind14 ETF两融规模变化月数据显示，ETF上月

14、融资净买入额为8.85亿元，其中华夏恒生ETF净买入居前，月度 净卖出最多的是华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETFo月度来看，华夏恒生ETF和博时 黄金ETF 一直买入居前。表5 : ETF融资净买入前十（月度）资料来源：，wind证券代码证券简称两融余额（万元）融斐净买入额（万元）月涨跌幅（%）159920.SZ华夏恒生ETF1,990,281.1690,513.63159920.SZ159937.SZ博时黄金ETF446,936.9352,240.27159937.SZ159934.SZ易方达黄金ETF557,516.2243,994.60159934.SZ518880.SH华安黄

15、金ETF1,494,490.3521,027.55518880.SH512880.SH国泰中证全指证券公司ETF80,729.1117,633.85512880.SH510330.SH华夏沪深300ETF34,574.2515,463.82510330.SH512000.SH华宝中证全指证券ETF31,943.678,536.25512000.SH159919.SZ嘉实沪深300ETF111,836.743,517.35159919.SZ513100.SH国泰纳斯达克100ETF219,771.573,238.48513100.SH513050.SH易方达中证海外互联ETF88,609.652

16、,001.79513050.SH1.5.投资策略市场九月延续科技股行情并加速，两融资金持续大幅流入直到月末，市场调整伴随着资金 的大幅流出，这也与月初资金的大幅净流入所对应，市场波动较大。从八月下旬到九月期间， 行情和两融标的扩容的影响互相促进，两融资金每周都是大幅净流入，从8月19日至U 9月19 日两融余额增加700亿元，迅速回到了四月末的水平，短期市场局部板块的火热在调整时波动 也同样加大，预计短期内市场波动会有所下降，资金更加谨慎。1-6.风险提7F市场系统性风险。2.基于融资融券拐点的量化技术性选股2J ,模型基本思路回顾本策略针对融资融券数据，基本思路为筛选融资融券余额拐点的股票，

17、即出现拐点后续温 和上涨的股票。融资融券数据是很明显的同步涨幅和成交量的指标，而且基本没有动量效应，因此我们从拐点的角度，选取个股融资融券数据在相对低位拐点的股票。策略为周调仓，以上周五的数据进行计算，调仓日期为每周一开盘。筛选条件为：个股融资融券余额7日均线拐点，即在上周中，7日均线出现拐点，并且拐点在近三个月7日均线最大和最小值的20%分位内。此条件是为了满足拐点且在相对低位的股票。上周日均成交量是上上周日均成交量的1.2倍到2.5倍之间，即成交量放大但没有 剧烈放大，上限的条件是为了剔除剧烈放大但后续风险太大的股票。并且上周日均成交量大于半 年内日均成交量。上周涨幅为正，并且周线为阳线。

18、本策略为单纯的指标选股策略，基于历史数据，选出在拐点有反弹趋势可供参考的股票池。需要 说明的是，本策略不适用于全时段，只适用于震荡市，不适用于大牛市和剧烈下跌的过程。其主要目 的是为投资者提供拐点参考的股票池。上期策略表现上周组合回报-7.75%,基准HS300跌幅2.11%,跑输基准5.64%。上周组合的表现年度 最差，单周回撤7.75%,中国中期前期有资金潜伏被选出，但因为事件性因素连续跌停，无法 卖出操作，整体组合来看，前期表现好的标的在调整时跌幅更大，亏损更大。表6 :上周组合个股表现资料来源：，wind证券代码证券简称期末市价（元）本期回报600549.SH厦门鸨业13.950.94%600886.SH国投电力8.98-5.27%000012.SZ南坡A4.26-6.37%000996.SZ中国中期10.67-25.28%002008.SZ大族激光37.30-4.60%002261 .SZ拓维信息5.62-10.79%002375.SZ亚厦股份5.40-7.06%002396.SZ星网锐捷31.18-3.77%全部-7.75%策略历史表现策略自2017年10月30号运行以来，组合净值为1.3894, HS300基准净值为0.9484, 跑赢基准44.10%o图7：策略历史净值基准净值组合净值543211987 1 1 1 1 1 o o O