关于省电力开发公司电力资产发展问题的专题报告

1、.：.；关于省电力开发公司电力资产开展问题的专题报告 当前情势的几个判别在电力体制改革进程中，现阶段希望经过政府协调，作为地方电源主体控股一家到两家大电厂四大的能够性几乎没有。国家电力体制改革方案主要涉及国家电源主体五家和国家电网主体两家的资产划分问题。对于各个省份区域，国家不会对于有认识地分别出一个地方电源运营实体来。除非，曾经构成的市场化的地方电源竞争实体象广东和山西等。现有方案，黑龙江四大电厂的国家资产曾经分别划分给国家四个电源竞争实体，并且每一家都绝对控股股权超越50。在黑龙江区域，除非某一家放弃区域进入，否那么不会出让股权。哈三股权和债务同时变现的能够性很小。龙电股份的收买现金问题不

2、能够顺利处理。首先龙电没有20亿元的现有资金，其次龙电股份经过资本市场大额融资配股、增发和发债实现的能够性极小。哈三曾经被山东电力绝对控股，在全国电力资产整合的过程中，从控制和资金的角度，山东电力都没有扩展股份的必要和现金。电力体制改革以后52格局构成后黑龙江电力格局趋势。在黑龙江电源市场，会有四家国有的电源企业，其中山东国电和华能相对强一些。省电力开发公司本人成为一家电源消费的竞争实体，无论从才干和资产上讲都不太现实。随着电力体制的改革进程和电力市场的开放进程，外资和内资进入黑龙江市场成为能够。对于内资，由于受资产规模和运营才干的制约，只需能够在小范围内进展资产重组，5年内不能够发育成大的电

3、源消费的竞争实体。对于外资，随着国家控制壁垒的撤除，其资金优势和管理优势的带来冲击将会很大。借助外资优势，联盟整合，构成地方黑龙江电源的主要竞争实体，这是我们开展难得机遇。国有资产管理体制变革的影响与机遇。十六大关于国有资产管理体制的改革，涉及国有资产代表的三权合一，以及国有资产从“国家一切，多级管理方式向“国有资产产权多级一切的转变，使得企业运营自主权扩展，地方处置区域国有资产的权益扩展，创新空间无限。国家关于外资并购国有资产的解禁，以及长沙、上海、深圳、济南、重庆的国有资产股权多元化的改革探求给我们有无限的启示和鼓励。先机优势是我们变革，把握价值的关键。外资和内资进入电力市场的战略判别。内

4、资受资金规模和电力运营才干的制约，在全省区域整合电力资产，成为一个有实力的竞争实体的能够性不大。对于小范围、小电厂，内资尤其是运营者资本整合的时机较大。外资综合中国经济开展的良好预期区域经济调整开展的预期，以及中国庞大的市场开展空间，对于电力根底建立一定会思索进入，尤其是国外优秀的电源运营企业。外商进入中国电力市场在区域上选择上，首先会进入东部兴隆地域，其次进入西部政策扶持地域，再优选消费和工业地域。进入步骤，由于遭到政策法规限制，只能先进入电源消费端，再进入保送端和效力端。进入方式，独资新建的时机、风险都较大，最能够的方式就是借助国内的平台，进展产业整合。中国电信运营商“中国挪动中“沃达芬公

5、司的小股权溢价进入；中国石化上市公司“壳牌公司小股权溢价进入案例是国外战略投资者进入中国垄断控制行业的根本方式。电力开发公司的资产现状与竞争位置。黑龙江电力开发公司在黑龙江电源厂家的股权和债务投资是一笔不小的投资，除四大家国家发电企业外，竞争位置特殊。小电厂可以伺机退出，大电厂寻求价值溢价。黑龙江电力开发公司的位置是外商整合黑龙江区域电力市场的良好平台。价值发现的战略建议公司现阶段电力资产的价值实现建议，首先，债务保管，以确保公司的稳定现金流；其次提高股权价值。提高股权价值的方法：一是股权溢价，二是参股电厂运营业绩好转的利润分成。(见以下图)方案要点：电力开发公司的利益与责任：保管约3倍的债务

6、30亿元，承当电厂的最终运营风险；同时也确保公司现有的主要现金流占公司收入90电力债务利息收入。优势是黑龙江电力格局中的位置与资本。优势是电力资产直接运营的才干缺乏。外资方利益与责任：用20亿元现金，间接进入黑龙江电力市场，并且具有与国家四家电力消费主体竞争的平台和资源。假设合资公司负债率50，大约可以获得50亿元的资金可以用于黑龙江电力市场的整合。资产整合与电力运营的国际管理阅历。电源厂家与国家电源企业的竞争才干强。优势是先机进入，杠杆撬动，产业整合。优势只需对于地方经济开展的预期和中国电力产业开展的政策风险。战略实施操作方案建议本战略操作方案是比较超前的，涉及国有资产改革进程、电力体制改革进程，以及外资电源企业和国际资本对于中国的介入程度。特建议：小范围讨论，专业化操作。建议由