“价值理念”投资者如何选择股票(DOC10)

1、.：.；“价值理念投资者如何选择股票【摘要】在这里，我想说的不是什幺是公司价值，也不是想争论是不是该在股票投资中坚持一直以内在价值为根底来选择股票，而是谈谈如何将“价值理念运用于详细的选择股票投资上。前言 可以说直到目前为止，“价值理念的投资态度还没有在国内的投资界占据主导位置。虽然说，对于能否该秉承价值理念来进展投资，公司“价值 本身又如何去确切的定义，还没有一个一致的答案，但是我想能够谁也不会否认公司确实是有内在价值的，而该内在价值的大小应该是在投资者投资决策过程中发扬“中心作用的。在这里，我想说的不是什幺是公司价值，也不是想争论是不是该在股票投资中坚持一直以内在价值为根底来选择股票，而是

2、谈谈如何将“价值理念运用于详细的选择股票投资上。 在本文中，我想将几种当前最流行的寻觅有投资价值的股票的方法引见给大家，当然它们也是发现那些没有投资价值股票的方法。这里有个概念要廓清一下，这里说的好方法，当然不是说用了该方法就能保证投资者每天百分之几的收益，或者每年百分之几的收益，试想假设大盘指数每天跌百分之几，或者90%以上的市场股票往下跌，在该市场上投资又怎幺能够保证投资者以上说的收益呢？除非，投资者投资其它市场。我们说的好方法，简单说就是在该方法下，投资的投资收益率要高于投资股票指数的收益假设可以投资指数的话。在开场前，还有一句：没有一种投资方法是绝对的，没有一种投资方法可以机械的运用而

3、能保证投资者丰厚的投资报答率。套用中国一句古话：方法是死的，人是活的。方法就是工具，运用得当，运用自若就可以给他带来丰厚的财富，尤其在扑朔迷离的资本市场。 当今世界投资方法就只需两类：价值投资、技术分析投资，下面开场我们的引见：价值投资 经常听人说：某某公司根本面不错，但是往往很少人分析人员通知投资者什幺是根本面，甚至投资者对于要对根本面进展判别的告诫也曾经是当“过耳风了，缘由能够就是听的多，而内容空洞。但是，根本面的分析确实是一个投资者在选择股票前不得不做的一个重要事情。做根本面的分析本身不是什幺高深的学问，甚至很直白！只需化点时间和精神，普通的投资者完全可以本人完成该“功课。简单的说，根本

4、面的分析就是找到公司的内在价值，假设一个公司的内在价值很大程度上高于市场价钱，就是买入的信号了，相反，假设一个公司的内在价值在很大程度上低于市场价值，就是卖出的信号了。 那幺怎幺发行公司的内在价值呢？方法众多！但是根本的思想一样：公司的价值就是对其未来可以给投资者带来的一切现金流进展折现。再简单点，就是公司的价值等于公司以后所以利润的总和！，但是是在折现计算利息相反的操作后的利润总和。知易行难 知道了内在价值的重要性是一回事，找到内在价值是另外一回事。假设公司的股票价钱是由公司本身的内在价值决议的，那幺为什幺股票的价钱在一小时内又为什幺变化那幺大呢，难道一个公司的内在价值是时时辰刻变化的？当然

5、不是！答案在于：许多的投资者并不是将公司如今的价钱看成是公司未来可以带来现金流折现的总和。他们更关怀他们买入该股票价钱和卖出股票的价钱的差价，这就是价值投资者和技术分析投资者投资理念的不同了。简单说就是，价值投资者从公司本身的质地出发，当以为该公司的价值高于目前市价时，就买入该股票，并持有该股票，直到市场价钱上升并且他们也以为市场上该股票会上升到其公司价值附近才决议买出。技术分析投资者从公司股票价钱变化的趋势出发，判别公司股票价钱下个阶段能够的趋势，假设他们以为公司的股票价钱变化趋势是上升，那幺他们会持有该股票，当他们发现该股票的价钱变化趋势是下降时，那他们就会出卖该股票。那种方法更好呢？可以

6、这幺说，不分伯仲！普通而言，价值投资是一种长期投资的方法，技术分析可以说是一种短期的投资方法。投资实际 上面说的经过现金流折现的方法找到公司内在价值的方法容易了解且言之凿凿。但是运用起来就不那幺“得意了。它最大的一个调皮的地方就是：究竟选择多长时间的现金流呢？好，即使他选择了10年的时间，并且坚信该预测时间的选择是适宜，另一个调皮的地方：怎幺预测利润呢？预测明年的利润都是那幺难，何况是9年以后的第10年？公司假设真的是百年老店呢，情况就更复杂了！总之，未来的极度不确定性给我们的分析带来的宏大的挑战。以上，我们说了很多“泄气的地方，虽然明天是不确定的，不确定就是风险。但是这并不意味着投资者在价值

7、投资上无所作为，想想巴菲特吧！下面我们看看一些方法，这些方法广为运用，它们是工具，它们存在的“意义是毫无疑问的，关键是看投资怎幺用，同样的工具在不同人的手里发扬的效果是不同的。下面举个例子：假设：1折现率8%2前5年增长率15%35年后增长率5%第一步：预测前5年现金流现金流如下：第0年：100万，第1年：115万，第2年：132万，第3年：152万，第4年：175万预测增长率：第1年：15%，第2年：15%，第3年：15%，第4年：15%，第5年：15%现金流预测：第1年：115万，第2年：132万，第3年：152万，第4年：175万，第5年：201万折现率：第1年：0.93，第2年：0.8

8、6，第3年：0.79，第4年：0.74，第5年：0.68现金流现值：第1年：106万，第2年：113万，第3年：121万，第4年：129万，第5年：万现金流总值：606万第二步：计算余值第5年现金流：201万增长率：5%第6年现金流：211.19万资本化比率：3%第5年末期价值：7039.75万第5年末折现率：0.68公司余现值：4791.14万公司内在价值：5397.18万该方法的难处就在于准确的做出以上的假设！有关折现现金流的计算方法可以参考一文定性分析秉承价值投资理念的投资方法并不只是光光将留意力方法放在数字上或者仅仅是预测公司现金流，它还对公司整体的质地进展调查。下面，我们看看分析人员

9、对公司的那些要素进展调查来对其价值进展判别。管理才干公司胜利的最关键的要素就是公司有个坚强而有效的管理层。公司上层普通对公司的战略决策负有职责，而公司战略决策的好坏通常是决议公司出路命运的最关键的要素。为了调查公司管理层的质素，投资者可以给出下面五个“问号给本人回答：问号一：？！谁在管理这个公司，这些人包括：首席执行官董事长、总经理、财务总监财务担任人、首席营运官等，职位的称号不是很重要，重要的是投资者需求找到谁在真正为公司做决策！ 问号二：？！这些公司决策人从哪里来？投资者最好仔细的研讨这些人的简历包括他们的教育背景、任务阅历、资信情况，把本人当成公司真正的老板，思索假设那些人来他这里恳求他

10、们如今担任的职务，他的决议是什幺？对那些拥有和本公司主营业务毫不相关背景的人士组成的管理团队要尤其的关注。问号三，问号四？！公司决策人用什幺方法在管理这个公司？他们的管理思想是什幺样的？有些管理层更人性化、更具有煽动性、更开放透明且灵敏，有些管理层却更官僚化，由此投资者需求仔细区分。 投资者可以多多仔细阅读公司历年的财务报告中，管理层讨论与分析部分，问问本人他们的管理方式合理吗？在思索时，请对公司目前的规模和主营业务行业性质加以思索。有一个懒人的方法：察看一个公司的管理层变动的频率，一个管理层不稳定，而有频繁人事变动的公司普通而言不是业绩不理想，就是内部关系协调不顺利，是值得警惕的。问号五，？

11、！投资需求问问本人目前公司的主要决策人是由于什幺担任目前的职位的，是由于他们原来的业绩优良？还是别的，比如和某人良好的个人关系？业务方式 投资者需求了解公司的业务方式，公司靠什幺赚钱，这幺一个简单的问题其实经常隐含玄机。有时候当他真正去探求这个问题时，他会很惊异的发现：他根本无法知道该公司靠什幺赚钱！那幺假设他要投资这样的公司，他就真的需求非常小心了。 价值投资者是不会投资于一个他们不知道在干什幺，靠什幺盈利的公司。想一下，上个世纪90年代那场破灭的DOT COM公司的泡沫！行业/竞争 投资者需求分辨出公司所出行业及其开展前景。例如该行业的开展潜力，对所处不同行业的企业的潜在增长的估计是不同的

12、。一个处于上升行业的企业较之于处于一个衰败行业的企业更有能够为投资者提供更高的投资报答率。比如，对高科技的生物制药企业的投资其能够的报答率普通是要高于成熟的钢铁行业企业的。投资者要调查该企业能否是上升的企业，还是衰败的企业只需回答如下问题：社会的该行业的需求是处于上升阶段开展行业、平稳阶段成熟行业还是下降阶段衰败行业？新技术、新科技的出现往往会对一个甚至几个行业的的开展阶段定位产生艰苦的影响。例如数码技术的普及对胶卷行业的影响。另一个投资者需求调查的要素是公司的市场占有率，高的市场占有率可以尽能够的利用经济规模优势，提高进入该行业的门槛。虽然市场垄断商不一定可以永远坚持其在该行业的绝对的优势位

13、置，但是比较投资于一个行业小老弟而言，前者无疑是风险小很多！行业进入壁垒的高低是判别该行业投资价值高低的一个重要目的，很明显制药行业的投资价值是要远高于餐饮行业，前者行业进入壁垒远远高于后者。对于那些高资本投资、特殊的销售渠道、政府严厉控制、拥有专有技术的行业其投资价值值得关注。 品牌优势 良好的品牌笼统是公司宏大的财富，其是公司产品研发成果、市场营销努力成果的综合反映。投资几个名牌产品公司是个不错的选择。投资者要谨防某公司的品牌和公司某个个人联络太严密的情况，在该情况下，任何该人的坏消都会毫无例外的对公司的品牌产生消极影响，而人总是不断犯错误的，有时侯该种坏音讯能够和公司的运营和对公司内在价值的判别是毫无关系的。简单化 我们的建议是投资者最好学会些有益的分析工具，但是也要学会将有些问题简单化。投资实际本身不需求他拥有什幺高深的金融学知识，也不需求他