历史资金活跃阶段大盘后劲如何

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250007 主要ETF资金流及申赎变化跟踪 4 HYPERLINK l _TOC_250006 券商续涨去下年行重？ 5 HYPERLINK l _TOC_250005 基金仓位跟踪 13 HYPERLINK l _TOC_250004 北上资金 14 HYPERLINK l _TOC_250003 北上金日流再新高历上金跃段大后如？ 16 HYPERLINK l _TOC_250002 近期新发基金产品跟踪 17 HYPERLINK l _TOC_250001 待发及市TF跟踪 17 HYPERLINK l _TOC_250000 主动理新基跟踪 1

2、9图表目录图 1：全球主要股票市场本周涨跌表现 5图 2：A股市场各大行业本周收益表现 5图 3：券商板块快速上行阶段多有份额短期下滑 6图 4：各大类TF本周规模加权收益率表现 7图 5：行业TF细分子类本周规模加权收益率表现 7图 6：基金仓位测算（%） 图 7：近5天北上资金净流入（单位：亿元） 图 8：近3天北上资金流入情况（单位：亿元） 表 1：不同TF产品的特点和投资特征 4表 2：证券类TF周度份额大多有所下滑（规模：亿元） 6表 3：各大类TF的规模和份额变动（亿） 7表 4：主要TF的规模及份额变动（亿） 9表 5：本周规模增长排名靠前的TF（亿） 表 6：基金仓位分析（单位

3、：%） 表 7：前十大持股比例个股和前十大持有市值个股 表 8：前十大资金流入个股和前十大资金流入行业（亿元） 表 9：北上资金单日净流入超百亿后主要指数的周度和月度走势 表 0：近期发行中TF产品 表 1：近期新上市及待上市TF产品 表 2：本周发行中主动管理类产品 表 3：本周新成立基金产品 本资金流周报的日常跟踪内容如下：市场上主要 ETF的每周收益现、资金流及申购赎回份额变化追踪；各类主动管理型基金产品的业绩表现；各类基金产品的仓位跟踪；近期新发 ETF及主动管理型金的统计跟踪。主要ETF资金流及申赎变化跟踪ETF（Exhane rade Fud）全称交易型开放式指数证券投资基金，按照

4、上市场所可以分为上证 ETF 和深证 ETF，按照投资范围可以分为股票型、债券型、商品型、货型以及跨境 ETF，各类 ETF特点以及 ETF投资特征总结下：分类投资范围ETF的优势表 不同EF产分类投资范围ETF的优势股票ETF投资标是在券交所上交的股票其标是紧相应股票数，做将跟踪差制在一范围内QII股票ETF广义定下的票 TF的一主要投于海 既以在外进申购 外如日、德、美等的益场赎回，也可以通过交易所港股ETF跟踪和资于股指的票 像买卖股票一样进行场内其投资是上所或银行债市场的率债交易，易方便捷；债券ETF和信用，实对一子债标投流动好费用为廉；商品ETF以商品货或货合为跟标的 EF品 ）操作

5、明，类丰富交易型币市基金是一既二级市买货币ETF卖，又以在易所场内购回的货市场 基金资料来源：Wn，ETF 的场内交易特点及其种类的日渐丰富不仅为广大投资者提供了更为便利和多样的选择，也成为了跟踪和观察投资者情绪的较好维度。券商继领涨年下半行情？五月份最引人瞩目的行业莫过于券商五月份券商月度涨幅接近 10%券商行情的启一扫前期受流动性收紧市场震荡影响下的投资者低落情绪本周市场主要权益指数继续火热，科创 50 和创业板指领涨，电新行业二季度的反弹持续，有望重回去年年底高点。创 50和创成长指数也再回归 A股主要权益指数的年初至今涨跌幅前茅。以消费为代表“核心资产逐步触底反弹重返上行通道每个月的阶

6、段性变化虽大但结果上看，主要权益指数中红利指数年初至今收益率也接近 10%，中证 50 指数表现也一扫前几年的阴霾，反而上证 50和沪深 30的走势相较弱，或表明当前行业内部分化仍较大，市场风格层面上价值表现尚可但并不利于大盘。图 全球要股市场周涨表现资料来源：Wn，各大行业本周表现如图所示。图 A市场大行本周表现资料来源：Wn，本周除机构重仓食品饮料社服电力设备与新能源跑赢沪深 300涨幅靠前市场绪的晴雨表券商和军工也走势强劲近几个交易日市场成交量也有明显放大乐观情绪再次重返，与去年下半年开启的券商行情比较，今年的资金面上变化也较为一致。表证类 EF度份大有所下（规：亿）基金代码基金简称上市

7、日最新规模5日份额化率.OF国联安证全证券司 TF.8.%.OF天弘中全指券司 EF .6.%.OF天弘中全指券司 EF .6.%.SH建信中全指券司 EF .4.%.SH汇安上证券ETF .5.%.SH富国中全指券司 EF .2.%.SZ鹏华国证券头 TF .0.%.SH华夏中全指券司 EF .2.%.OF易方达证全证券司 TF.5.%.SH南方中全指券司 EF .5.%.SH华宝中全指券 TF .2.%.SH国泰中全指券司 EF .4.%资料来源：Wn，当前跟踪证券的 TF 的产数量和规模在金融地产类中均占主流，被动产品也是机布局券商板块的重要途经TF份额的变化上多是遵循之前的规律在市场加

8、速上行阶份额多有下滑，但是在去年的三、四季度，除了在行情刚刚开启阶段份额下滑约 26 左右，后续迎来了又一波较长期间的份额上行，直到今年 2 月份后整体份额波动不大去年三四季度券商 TF份额计上升约 217亿份。图 券商块快上行段多份额短下滑单位亿份）资料来源：Wn，图 各类 EF周规加收益率现统计各大类 ETF产品的规模权收益率如下图所示本周权益市场反弹行业FII宽基等表现均靠前，本周多个品种的大宗商品下跌，商品类 TF整体无绝对收益。行业 ETF中仅消费（农业）无绝对收益，出现一定程度回撤，其他行业类 TF周度益均尚可，金融地产、国防军工、食品饮料等 TF加权收排名靠前。图 行业EF细子类

9、周模加权益率现资料来源：Wn，资料来源：Wn，表 各类 EF规模份变动（）各类F份额均所下滑金融类赎回多本周报将着重跟踪股票 ETF、I 股票 ETF、港股 ETF 以及商品 ETF 的规模及申赎变化情况从这个维度对市场动态进行刻画根据 ETF的踪指数类型对其进行分类可以分为宽基行业主题港股SartBeta商品期货债券I及 FII合计 10大类，近一周各类及细板块的规模和份额跟踪如下表所示：分类数量最新规模5日规模动5日份额动率0日份额变率0日份额变率宽基0.6.6宽基（盘）.4.1.%.%.%宽基（盘）.2.7.%.%.%宽基（小盘）3.1.6.%.%.%宽基（小创）1.8.0.%.%.%宽

10、基（盘）1.5.0.%.%.%科技（数）.0.9.%.%.%MSI国A股.3.1.%.%.%宽基（合指）3.4.2.%.%.%行业.2.6科技（业综）.9.9.%.%.%科技（行业）.9.1.%.%.%消费（业综）5.2.6.%.%.%消费（品饮）5.4.0.%.%.%消费（药生）.9.3.%.%.%消费（电）1.3.9.%.%.%消费（）7.3.2.%.%.%消费（车）1.3.2.%.%.%制造（能源业链）.7.0.%.%.%制造（防军）6.3.1.%.%.%制造（保）2.9.8.%.%.%制造（械设）2.2.7.%.%.%金融地产.8.3.%.%.%周期.0.9.%.%.%主题.2.1EG

11、主题6.3.7.%.%.%大盘主题1.9.0.%.%.%国企央民企.7.9.%.%.%红利股息9.6.6.%.%.%区域主题.7.9.%.%.%人工智能5.3.7.%.%.%文体健康1.2.3.%.%.%基建4.6.4.%.%.%智能汽车4.3.8.%.%.%智能消费1.5.1.%.%.%智能制造1.8.8.%.%.%物联网1.0.4.%.%.%消费服务1.2.3.%.%.%港股.8.3恒生国企4.5.4.%.%.%陆港通.1.9.%.%.%恒生指数3.5.7.%.%.%香港证券1.1.3.%.%.%行业板块8.6.6.%.%.%Smt a.8.1.%.%.%商品.6.3.%.%.%期货3.1

12、.3.%.%.%债券.2.1地方政债7.2.9.%.%.%公司债1.4.0.%.%.%国债4.4.0.%.%.%信用债1.3.1.%.%.%可转债可交债2.8.6.%.%.%短融债1.2.6.%.%.%QII.4.8.%.%.%QFII6.4.5.%.%.%资料来源：Wn，选择近期规模相对较大的代表性基金作为主要 ETF 的分对象，本周的规模及申购回变化如下表所示：表 主要EF的模及额动（亿）分类最新规模 最新份额 5日份额动率 0日份额变率 0日份额变率科技（指）.0.8创业板.1.8.%.%.%创业板EF.8.3.%.%.%创业ETF.1.2.%.%.%创业板TH.0.3.%.%.%创业板

13、 .9.3.%.%.%创成长.7.7.%.%.%创蓝筹.8.7.%.%.%科创 .8.0.%.%.%科创ETF.3.5.%.%.%科创板 .8.9.%.%.%科创板.7.1.%.%.%科技（行综合）.5.6GETF华夏）.0.3.%.%.%GETF银华）.5.8.%.%.%芯片ETF华夏）.9.6.%.%.%芯片ETF国泰）.3.8.%.%.%科技ETF.6.1.%.%.%半导体.3.1.%.%.%芯片基金.8.2.%.%.%科技 .8.9.%.%.%信息技术.6.3.%.%.%信息ETF.4.1.%.%.%科技龙头.3.9.%.%.%GETF.7.5.%.%.%中证科技.1.6.%.%.%芯

14、片.2.3.%.%.%科技（单业）.9.3通信ETF.4.8.%.%.%传媒ETF.8.7.%.%.%游戏ETF.1.7.%.%.%电子ETF天弘）.6.7.%.%.%电子ETF华宝）.2.2.%.%.%电子 .2.4.%.%.%计算机国泰）.8.4.%.%.%计算机天弘）.7.2.%.%.%消费（行综合）.9.2消费ETF.5.3.%.%.%消费 .3.9.%.%.%消费（医生物）.3.1医药.9.8.%.%.%生物科技.1.4.%.%.%生物医药.0.9.%.%.%创新药银华）.9.7.%.%.%创新药广发）.7.1.%.%.%创新药.0.0.%.%.%医疗ETF.6.2.%.%.%消费（

15、食饮料）.5.5酒 E.1.4.%.%.%食品ETF.2.4.%.%.%食品饮料.1.7.%.%消费（家）.3.4家电ETF.3.4.%.%.%消费（农）.5.8农业ETF.5.8.%.%.%金融地产.1.7证券ETF.4.0.%.%.%券商ETF.2.2.%.%.%证券基金.5.4.%.%.%龙头券商.0.6.%.%.%证券E.4.2.%.%.%证券保险.9.3.%.%.%华夏证券.2.2.%.%.%地产ETF.0.2.%.%.%银行ETF.7.0.%.%.%银行 TH.5.5.%.%.%金融.8.3.%.%.%金融ETF.7.8.%.%.%周期.0.7有色ETF.9.1.%.%.%稀土ET

16、F.0.6.%.%.%化工 TF.5.0.%.%.%化工龙头.3.2.%.%.%化工ETF鹏华）.1.9.%.%.%化工ETF华宝）.2.0.%.%.%制造（国军工）.8.3军工ETF.9.2.%.%.%军工龙头.9.1.%.%.%新能源产链.0.1新汽车.3.7.%.%.%新能车.4.8.%.%.%新能汽车.6.4.%.%.%光伏ETF.5.4.%.%.%光伏 .8.2.%.%.%新能源.4.6.%.%.%制造（环）.2.9环保ETF.2.9.%.%.%总计.9.2资料来源：Wn，跟踪的主要 TF中，各大类份额均有所下滑，其中金融地产类下滑幅度最大。表 本周模增排名前的TF（）本周规模增长排

17、名靠前的 ETF如下表所示，主要集中在宽基类 TF，行业类中鹏华中证酒 TF和国泰中证钢铁 F的份额都有相当幅度的提升，但整体带来的净流入资体量并不大。华泰柏瑞沪深 30ETF则在本周成为当前全场规模最大的权益 TF，突破了 550亿元。基金代码基金简称上市日最新规模5日申赎额最新份额5日份额动率.SH华泰柏沪深 ETF.3.7.3.%.SH华夏深 ETF.7.4.7.%.OF华夏恒互联科业 EF.7.9.1.%.K华夏沪三百.2.5.2.%.SZ嘉实深 ETF.2.9.6.%.SH易方达证海互联ETF.8.9.8.%.SZ华安创板 TF.9.4.3.%.SH华夏恒科技ETF.4.2.0.%.

18、SH鹏华中酒ETF.1.0.4.%.SH国泰中钢铁ETF.4.8.2.%资料来源：Wn，基金仓位跟踪基金仓位是指基金的持股市值占其资产净值总额的比例体现的是机构投资者在股市的参与度。基金仓位的测算方法如下：对于给定的一只基金采用回归法测算其仓位分别用中证 100中证200中 500三个指数代表大盘中盘小盘股票组合使用上证国债指数来代表基金在券上的配置以基金的历史日度收益率与四个指数同期的日度收益率做回归历收益率用测算日当天最近 30交易日的数据。在参数估计过程中我们以最小化误差平方和为目标函（即最小二乘同时上如下的约束条件各部分仓位大于 0小于 5%且各分仓位的合计也大于 小于 95%。得到的

19、回归系数以代表基金在大盘、中盘、小盘、债券上的仓位。得到每只基金的仓位后，我们采用 Wind 开放式基金分类标准，对基金进行分类得到普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金三类基金的平均仓位。下图给出了近 63 天测算的基金仓位曲线，表中给出了当前仓位水平和 8 周均线水平从图中可以看出灵活配置型基金仓位近期的波动均较大本周相较前期三类接近仓都有所下滑。图 基金位测（）资料来源：Wn，天软科技，表 基金位分（单：）普通股票基金偏股混合基金灵活配置基金当前.6.2.48周均线.7.7.4差值.1.5.0资料来源：Wn，天软科技，北上资金自 207 年 3 月 7 日开始香港交易所在披露易网站上开始

20、披露每个交易日陆股通的持股明细数据。经测算，以陆股通的持股比例作为因子，选股有一定的超额收益能力下表列出了最新前十大持股比例个股和前十大持有市值个股。表 前十持股例个和前大持有值个股代码名称持股比例（）代码名称持有市值亿元）.SZ国瓷材料.3.SH贵州茅台.4.SH科博达.3.SZ美的集团.9.SZ索菲亚.3.SH.2.SZ美亚光电.8.SZ五 粮 液.9.SZ华测检测.3.SZ宁德时代.8.SZ东方雨虹.8.SH中国中免.9.SH八方股份.5.SH中国平安.2.SZ启明星辰.0.SZ格力电器.6.SZ先导智能.7.SH恒瑞医药.8.SH生物股份.8.SZ平安银行.4资料来源：天软科技，根据北

21、上资金每日持股明细数据我们统计了近 5个交易内每只个股的北上资金净入量并汇总计算了中信一级行业的北上资金净流入量下表中列出了净流入量排名十的个股和行业本周北上资金再度活跃合计净流入约 48.14亿元在 5月 25日及27日两日的单日净流入超过百亿本周净流入靠前的行业为食品饮料非银行金融行等，其中个股层面上大幅买入贵州茅台、东方财富、美的集团等。表 前十资金入个和前大资金入行（亿）代码名称资金净流入行业标的数量资金净流入.SH贵州茅台.6食品饮料.2.SZ东方财富.1非银行融.6.SZ美的集团.8银行.1.SH.3计算机.1.SH中国平安.9医药.1.SH兴业证券.3电力设及新源.1.SZ宁德时

22、代.8电子.1.SZ五粮液.8家电.4.SH兴业银行.6基础化工.4.SZ阳光电源.3有色金属.5资料来源：天软科技，图 近 5北上金净入（位：亿北上资金具有很好的外资资金流向指标的性质下图分别列出了近一周北上资金净流情况和近 63 天北上资金的每日净流入和累积净流入。观察近 63 天北上资金整体配情况，延续净流入本周净流入体量显著上升。图 近 3北上金流情（单位亿元）资料来源：Wn，资料来源：Wn，北上资单日入再创高，上资金跃阶盘后劲何？北上资金本周周度净流入超过 400亿元仅在周五有小幅流出周内大幅加仓前期重仓板块和个股如银行、非银、食品饮料等，历史复盘来看，从 2020 年下半年开始，现

23、过几次在短期甚至周内有连续性的单日资金净流入超百亿的事件而每一次资金的局进入后主要权益指数上证 50、沪深 300 和创业板指多有上涨，尤其是创业板指的期月度走势均表现不俗。日期净流入金（亿元）后一周市行情后一月市行情表 北上金单净流超百日期净流入金（亿元）后一周市行情后一月市行情.6上证 （）.7沪深 （）.4创业板指（）.8上证 （）.4沪深 （）.5创业板指（）.08.5.6.1.9.6.2.61.3.19.9.8.4.2.2.9.95.7.0.5.9.3.6.6.39.7.2.4.1.1.3.1.6.9.5.3.9.4.4.8.7.9.6.7.1.1.4.5.6.9.6.6.4.8.8

24、.2.4.4.3.3.7.0.0.8.2.3.4.0.0.6.9.1.0.4.8.8.4.7.4.5.0.7.6.1.0.1.0.2.5.1.3.2.3.3.0.1.0.4.1.0.3.3.0.0.2.3.7.5.5.1.1.9.1.0.8.9.4.5.4.5.5.0.4.1.4.5资料来源：Wn，近期新发基金产品跟踪待发行新上市EF跟踪本月较上周新增待发行 ETF下表所示：表 ：期发中EF产品基金代码基金简称发行日期基金分类.OF建信中物联主题ETF主题.OF工银瑞中证 ESETF主题.OF汇添富证新源车 EF制造（能源业链）.OF华安中沪港科技 ETF周期.OF工银瑞中证上费 EF消费（业

25、综）.OF华宝中智能动车 EF主题.OF西部利深证利 TF主题.OF华夏中细分色金产业ETF周期.OF平安中医药医疗械新 EF消费（药生）.OF博时中医药 ETF消费（药生）.OF工银瑞深证联网 ETF主题.OF国泰中全指筑料 EF周期.OF景顺长中证股通技 TF港股.OF富国证 SG0略 TF主题.OF华宝深创新 ETF主题.OF永赢深创新 ETF主题.OF广发国新能车池 EF制造（能源业链）.OF天弘国生物药 TF消费（药生）.OF鹏华中车联主题ETF主题.OF易方达证石产业ETF周期.OF富国深 EG准 TF主题.OF招商中全指件 TF科技（行业）.OF国泰中有色属 TF周期资料来源：Wn，本周较前期新增多只新上市及待上市 ETF产品，如下表所：表 ：期新市及上市EF产品基金代码基金简称上市日期发行总份（亿）.SH华泰柏中证联网ETF.6.SZ鹏华中内地碳济 EF.