证券投资分析概述

1、.：.；证券投资分析概述 一、关于本课程 (一)本课程的性质与目的 是证券从业资历考试的专业科目之一，也是最难的一门课程。本课程的教学是在、等课程的根底上展开的，主要内容包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券以及权证等的投资价值分析;宏观经济分析的根本目的，宏观经济运转、经济政策以及国际金融市场环境等与证券市场之间的关系;股票市场的供求决议要素以及变动特点;行业的普通特征、影响行业兴衰的主要要素以及行业的定性和定量分析方法;公司的根本特征分析、财务分析以及其他主要要素的分析;证券投资技术分析的主要实际以及主要技术目的;证券组合实际、资本定价模型以及证券组合的业绩评价等;金融工程的技术运用、期

2、货的套期保值与套利以及风险管理VAR方法等。 要求学员经过本课程的学习，具有从总体上把握证券市场走势的才干，掌握证券投资的根本分析、技术分析和组合分析，为进入证券行业奠定根底并获得从业资历。 (二)本课程的体系构造 本课程从实际上论述了证券投资的根本分析、技术分析和证券组合分析;从实务上告知了各种分析流派、方法和技巧;从证券业的角度阐明了证券分析师的自律组织和职业规范。可见,本课程包括三大模块;即概论、分析内容和从业资历。 (三)本课程的课时安排 第一讲概述2课时 第二讲根本分析4课时 第三讲技术分析4课时 可见，鉴于课时的安排，我们不能够每一章都讲，只能讲解最重要的内容和知识点，同窗们还需花

3、大量的时间和精神去自学，以求经过。 (四)本课程的考试题型与分值 1、单项选择普通为70小题，每题0.5分，共35分 2、多项选择或不定项选择普通为60小题，每题0.5分，共30分 3、判别普通为70小题，每题0.5分，共35分 (五)各章的特点及学习方法 第一章和第二章是一些概念性的知识，属于证券专业知识和证券行业根本 才干的范畴，这部分内容要求学员了解、识记、描画和了解。其学习方法主要有：一、在视频学习阶段，学员要了解概念、定义、专业术语等根底知识;二、充分利用教材和讲义给出的资料，花一定的时间强化记忆。 第三、四、五、六、七、八章，属于专业技艺的范畴，这部分内容要求学员模拟和操作。 第三

4、、四、五章要求大家了解根本分析的原理，掌握根本分析的方法与内容，按照根本分析的原理做证券的宏观经济分析、行业分析和公司分析。 第六章的主要内容是技术分析，要求大家了解技术分析的原理，掌握技术分析的方法与内容，按照技术分析的原理睬做证券的技术分析，能用技术分析的实际根底道氏实际分析中国股市的周期，能撰写分析报告。 第七章的主要内容是证券组合管理与分析，要求同窗们能按照证券组合管理实际进展组合分析，并学会按照客户的收益风险偏好设计投资组合方案。 第八章的主要内容是金融工程运用分析，要求大家这重掌握期货的根本原理与运用，能按照金融工程的根本原理分析期货的套期保值与套利方法。 因此，这一部分的学习重在

5、了解和运用。大家可以经过有关的股票分析软件边学边分析，既掌握知识又增长才干，构成职业习惯，养成职业敏感。 第九章属于从业资历的范畴，这部分内容主要要求学员了解、识记并领悟内化，树立证券分析师的职业观念，确立职业品德，坚持客观中立，追求职业完善。二、证券投资分析概述 (一)证券投资分析的意义 1、什么是证券投资分析 (1)证券 证券是指各类记载并代表一定权益的法律凭证，它用以证明持有人有权根据其所持凭证记载的内容获得相应的权益。 证券的含义与类型。 (2)证券投资 证券投资是指投资者购买有价证券，以获取收益的投资行为和投资过程，是直接投资的重要方式。 证券投资的要素与类型。 (3)证券投资分析

6、证券投资分析是指人们经过各种方法对影响证券价值或价钱的信息进展综合分析以判别证券价值或价钱及其变动的行为。 了解：主体投资者 客体信息(来源：政府部门，证券买卖所，上市公司、中介机构，媒体，其他) 目的判别价值或价钱变动 属性证券投资的重要环节 2、为什么要做证券投资分析 (1)提高投资决策的科学性 两个方面;一是投资者：资金、收益风险偏好;二是证券：不同类型、同一类型的不同市场、不同地域、不同行业、不同板块，其风险性、收益性、流动性、时间性都不同。 (2)评价证券的投资价值 投资价值不能够很明显地表现出来，半强式有效市场，只需经过对能够影响其价值的各种要素进展分析，才干判别和预测。 (3)降

7、低投资风险 总体而言，收益与风险成正比。详细来说，每一种证券有着收益风险特性。投资者经过分析来调查本人所选证券的收益风险，确定收益风险等级，降低投资风险。 (4)是投资胜利的关键 证券投资的目的是净成效的最大化(收益正成效-风险负成效)。如何实现收益最大化和风险最小化，必需经过全面、系统、和科学的分析，把握住这些要素及其作用机制。(二)证券市场效率 1、有效市场假说 (1)含义 证券的市场价钱充分地反映了全部有价值的信息，市场价钱代表了证券的真实价值的市场就是有效市场。 有效市场的条件：信息完全对称，理性经济人。 (2)分类 弱势有效市场，半强势有效市场，强势有效市场。 试题举例： *证券价钱

8、反映了全部公开的信息，但不反映内部信息，这样的市场称为(C)。 A、无效市场 B、弱势有效市场 C、半强势有效市场 D、强势有效市场 *20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家(A)提出了著名的有效市场假说实际。 A、尤金法默 B、沃仑巴菲特 C、本杰明格雷厄母 D、马柯维茨 (3)三类有效市场与证券投资分析的关系 在弱势有效市场中，价钱充分反映了历史信息，投资者要想获得超额报答，必需寻觅历史信息以外信息。 在半强势有效市场中，价钱充分反映了公开信息，投资者要想获得超额报答，必需寻觅内幕信息。 在强势有效市场中，价钱充分、及时反映了一切的信息，任何人不能够再经过音讯的获得和分析获得超额报答。

9、表一：三类有效市场与证券投资分析的关系证券投资分析开展简史及主要流派(三)证券投资分析开展简史及主要流派 1、开展简史 (1)西方国家：来源：英国、美国等兴隆国家;开展：范围不断拓展，分工不断细化，对象不断延伸，方法不断创新。 (2)我国：最初具有描画性，以技术分析为主;2000年7月，我国证券分析师自律组织成立。 2、分析流派 (1)根本分析流派要掌握的几个知识点： A、以宏观经济情势、行业特征及上市公司的财务数据作为分析对象和决策根底。 B、是目前西方国家的主要流派。 C、两个根本假设：价值决议价钱，价钱围绕价值动摇。 D、以证券的内在价值作为衡量价钱的规范。 (2)技术分析流派要掌握的几

10、个知识点： A、以市场行为作为分析对象和决策根底。 B、分析的目的是判别价钱和选择时机。 (3)学术分析流派要掌握的几个知识点： A、重点是选择价值被低估的股票长期持有。 B、根底是效率市场实际。 C、投资的目的是长期持有以获取平均的长期收益率。 (4)行为分析流派要掌握的几个知识点： A、心思决议行为，心思包括个体心思分析和群体心思分析。 B、个体心思分析的根底是“人的生存愿望、“人的权益愿望和“人的存在价值愿望。 C、群体心思分析的根底是群体心思实际和逆向思想实际。 试题举例： *“市场永远是对的是哪个投资分析流派的观念?(B)。 A、根本分析流派 B、技术分析流派 C、心思分析流派 D、

11、学术分析流派 (四)证券投资分析的主要方法 1、根本分析法 (1)定义 根本分析又称根本面分析，是指分析师或投资者根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等根本原理，对决议证券价值和价钱的根本要素进展分析的方法。 (2)实际根底稳定根底;价值和价钱的关系，买和卖的时机。 (3)内容：三大层次 2、技术分析法 (1)定义仅从证券的市场行为来分析证券价钱未来变化趋势的方法。 (2)实际根底道氏实际 (3)内容：图形，目的。 3、组合分析法 (1)定义根据投资者对收益和风险的共同偏好以及投资者个人偏好，来确定投资者的最优证券组合并进展组合管理的方法。 (2)实际根底多元化组合以降低非系统风险 (3)内

12、容计算收益率和方差;用线性规划确定组合;用差别曲线确定最正确组合。 本讲总结： 本讲讲了两个大问题，一是关于本课程，讲了五个问题，即性质与目的，体系构造，课时安排，考试题型与分值，各章的特点及学习方法。二是证券投资分析概述，讲了四个问题，即证券投资分析的意义，证券市场效率，证券投资分析开展简史及主要流派，证券投资分析的主要方法。证券投资分析的方法主要有根本分析法和技术分析法，下一讲我们就讲根本分析法。根本分析之宏观经济分析 一、根本分析概述 (一)什么是根本分析 根本分析又称根本面分析，是指分析师或投资者根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等根本原理，对决议证券价值和价钱的根本要素进展分析的

13、方法。 (二)根本分析的实际根据 1、稳定根底实际 2、价钱与价值的关系 (三)根本分析的目的 1、把握证券市场与经济情况的关系; 2、分析经济政策对证券市场的影响; 3、判别证券的投资价值。 (四)根本分析的特点 1、分析内容复杂; 2、以量化分析为主;(P5960总量分析与构造分析) 3、主要义务是分析证券的内在价值。 二、根本分析的内容与方法三大层次 (一)宏观经济分析 1、宏观经济分析的意义 (1)把握证券市场的总体变动趋势; (2)判别整个市场的投资价值; (3)掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。 2、宏观经济分析的方法 3、评价宏观经济情势的根本目的(P6073) 试题举

14、例： *以下关于证券投资宏观经济分析方法中总量分析法和构造分析法的描画中，正确的选项是：(B)。 A、总量分析和构造分析是互不相关的 B、总量分析偏重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的动态研讨 C、构造分析偏重于分析经济目的速度的调查 D、总量分析比构造分析重要 *金融目的包括(ABC) A、总量目的 B、利率 C、汇率 D、国际收支 试题解析： 1、总量分析的性质是动态分析，着重分析经济运转的动态过程。 2、金融目的不包括国际收支。 4、宏观经济分析的主要内容 (1)宏观经济情况对证券市场的影响 主要表达在两个方面：一是宏观经济运转对证券市场的影响; 二是宏观经济变动对证券市场的影响

15、。 第一，宏观经济运转对证券市场的影响表达在四个方面(P7475)(常考标题)企业经济效益;居民收入程度;投资者对股花甲的预期;资金本钱。 证券市场是经济运转的晴雨表。股价指数。第二，宏观经济变动对证券市场的影响表达在三个方面：国内消费总值的变动、经济周期的变动和通货的变动。 (2)宏观经济政策对证券市场的影响 宏观经济政策主要有财政政策、货币政策和收入政策，在此同窗们要掌握的主要是财政政策和货币政策。它们的定义、手段或工具、类型，以及不同的政策手段和不同的政策类型对证券市场的影响。 第一，财政政策。 财政政策的类型有三种，扩张的、紧缩的和中性的，在我国普通把扩张的 财政政策称之为积极的财政政

16、策。实施积极的财政政策对证券市场的影响表如今四个方面：(P8283) 第二，货币政策。 货币政策的类型主要有两种：紧的，松的。货币政策的松紧主要看总需求的情况。 货币政策的工具应主要掌握普通性货币政策工具即“三大法宝：法定存款预备金率，再贴现政策和公开市场业务。 货币政策对证券市场的影响可以从四个方面分析(P8688)： 一是利率，普通而言，利率与证券价钱成反比，这可以从投资者和筹资者两方面进展分析。 二是公开市场业务，中央银行经过该业务在公开内市场上买卖有价证券以调理市场货币供应量，使利率提高或降低，从而影响国债市场以及证券市场的价钱变动。 三是调理货币供应量，中央银行经过法定存款预备金率和

17、再贴现政策使市场货币供应量添加或减少，从而影响证券行情。 四是选择性货币政策工具，即有针对性地对不同行业不同领域采取不同的货币政策，以对证券市场产生构造性影响。本讲总结 本讲讲了两个大问题，一是根本分析概述，我们说了根本分析的定义、实际根据，目的和特点，关于宏观经济分析，我们讲了宏观经济分析的意义，方法，评价宏观经济情势的根本目的，以及宏观经济分析的主要内容。同窗们要重点掌握的是宏观经济分析的主要内容，即经济情况分析和经济政策分析，要明白宏观经济的运转及变动对证券市场都有一定的影响;宏观经济政策主要是了解财政政策和货币政策对证券市场的影响。(二)中观行业分析 1、行业与行业分析 (1)行业的含

18、义 所谓行业，是指从事国民经济中同性质的消费，或其他经济社会活动的运营单位和个体等构成的组织构造体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。 行业和产业的差别。产业的3个特点： 规模性，即产业的企业数量、产品或效力的产出量到达一定的规模 第二，职业化，即构成了专门从事这一产业活动的职业人员。 第三，社会功能性，即这一产业在社会经济活动中承当一定的角色，而且是不可短少的。 (2)行业分析的意义 第一，行业分析是宏观经济分析的详细化; 第二，行业分析是公司分析的根底和前提; 第三，行业分析起着承上启下的作用。 习题举例 *(C)分析是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对

19、象之一。 A.公司分析 B.产业分析 C.行业分析 D.企业分析 2、行业划分的方法 (1)道一琼斯分类法 道一琼斯分类法是在19世纪末为选取在纽约证券买卖所上市的有代表性的股票而对各公司进展的分类，是证券指数统计中最常用的分类法之一。道一琼斯分类法将大多数股票分为3类：工业、运输业和公用事业。 (2)我国上市公司的行业分类 中国证监会于2001年4月4日公布了。是以中国国家统计局为主要根据，自创结合国国际规范产业分类、北美行业分类体系有关内容的根底上制定的。 将上市公司分成l3个门类，即农、林、牧、渔业，采掘业，制造业，电力、煤气及水的消费和供应业，建筑业，交通运输、仓储业，信息技术业，零售

20、和零售贸易，金融、保险业，房地产业，社会效力业，传播与文化产业，综合类;以及90个大类和288个中类。 习题举例 *道一琼斯将大多数股票分为三类：(C)。 A.工业、农业和第三产业 B.工业、农业和效力业 C.工业、运输业和公用事业 D.工业、金融业和公用事业 试题解析：道一琼斯分类法将大多数股票分为3类：工业、运输业和公用事业。 3、行业分析的内容(1)行业市场构造分析(市场构造的含义) 第一，完全竞争 完全竞争型市场是指竞争不受任何妨碍和干扰的市场构造。 在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品(如农产品)的市场类型较类似于完全竞争。 第二，垄断竞争 垄断竞争型市场是指既有垄断又

21、有竞争的市场构造。 在垄断竞争型市场上，每个企业都在市场上具有一定的垄断力，但它们之间又存在猛烈的竞争。垄断竞争型市场中有大量企业，但没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 第三，寡头垄断 寡头垄断型市场是指相对少量的消费者，在某种产品的消费中占据很大市场份额，从而控制了这个行业的供应的市场构造。 因此，在这个市场上，通常存在着一个起指点作用的企业，其他企业跟随该企业定价与运营方式的变化，而相应地进展调整。 第四、完全垄断 完全垄断型市场是指独家企业消费某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场构造。特质产品是指那些没有或短少相近的替代品的产品。 完全垄断可分为两种类型：

22、政府完全垄断和私人完全垄断。(2)经济周期与行业分析 第一，增长型行业 增长型行业的运动形状与经济活动的周期并不严密相关，其收入增长的速度并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，由于它们主要依托技术的提高、新产品推出及更优质的效力，从而使其呈现出增长形状。 第二，周期型行业 周期型行业的运动形状与经济周期严密相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张;当经济衰退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸张经济的周期性。 第三，防守型行业 防守型行业的运营情况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。这种运动形状的存在是由于该类型行业的产品需求相对稳定、弹性小，经济

23、周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实践增长。 (3)行业生命周期分析 第一：幼稚期。特点是高风险低收益。这类新兴行业需求大量的研讨开发费用，其产品本钱和价钱较高，市场需求却不大，所以利润很低甚至没有，运营风险较大，投资于该行业的公司有很大风险。 第二：生长期。以竞争加强、价钱下降、利润上升为特点。随着新产品得到市场的认可，产品的销售数量迅速添加，新企业也相继设立。竞争的加剧使得只剩下少数大企业得以生存并控制这一行业。这个时期企业的价钱和利润都不稳定，因此投资风险较大。 第三：成熟期。这一时期，在竞争中生存下来的少数企业垄断了市场，行业利润到达

24、较高程度，企业的运营风险也较低。但行业的增长速度大大降低，除非有技术创新，否那么行业增长难以同整个经济增长坚持同步。 第四：衰退期。这一时期，由于需求减少，产量下降，增长率逐渐降低甚至出现负增长。当无法维持正常利润或现有投资折旧终了，整个行业便解体了。4、行业分析的方法 (1)历史资料研讨法 (2)调查研讨法 (3)归纳与演绎法 (4)比较研讨法 (5)数理统计法习题举例 单项选择 1.根据行业的生命周期分析，处于(B)内的企业数量在添加、产品价钱在下降、利润添加、风险高。 A.幼稚期 B.生长期 C.成熟期 D.衰退期 2.(A)行业对于经济周期性的动摇来说，提供了一种财富“套期保值的手段。

25、 A.增长型 B.周期性 C.防守型 D.成熟型3.行业分析的主要义务包括(D)，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策根据或投资根据。 A.解析行业本身所处的开展阶段及其在国民经济中的位置 B.分析影响行业开展的各种要素以及判别对行业的影响力度 C.预测并引导行业的未来开展趋势，判别行业投资价值，提示行业投资风险 D.以上都对 4.在对行业进展分析中，()是搜集第一手资料用以描画一个难以直接察看群体的最正确方法。 A.历史资料研讨法 B.调查研讨法 C.归纳与演绎法 D.比较研讨法 试题解析： 1、增长型行业对经济周期性动摇来说，提供了一种财富套期保值的手段。 2、行业分析的主要义务包括：

26、解释行业本身所处的开展阶段及其在国民经济中的位置，分析影响行业开展的各种要素以及判别对行业影响的力度，预测并引导行业的未来开展趋势，判别行业投资价值，提示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策根据或投资根据。 3、调查研讨是搜集第一手资料用以描画一个难以直接察看的群体的最正确方法。 本讲总结： 本讲讲了第二个大问题，根本分析的三大层次中的中观行业分析，我们讲了前面的两个层次，即宏观经济分析与中观行业分析。关于中观行业分析，我们讲了行业分析的意义和内容，其中行业分析的内容是重点和难点，主要包括行业市场构造分析、经济周期与行业分析、行业生命周期分析。关于根本分析的第三个层次，我们下

27、一讲再说。(三)微观分析公司分析 1、公司分析概述 (1)公司与上市公司的含义 公司的含义：公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。 公司的类型：国外三种类型，我国的两种类型。 上市公司：其股票在证券买卖所买卖的股份。 公司分析的意义 经过宏观分析判别投资环境;经过中观分析选择投资领域;经过微观分析决议投资对象。 2、公司根本分析(1)公司行业位置分析 大纲要求：熟习行业竞争位置的目的行业综合排序，产品的市场占有率 第一：行业综合排序 要求掌握：一、由行业协会进展，二、以公司在某一年度实现的销售总额(或营业收入)主要根据，综合各项目的而成。 第二：产品的市场占有率 要求掌握：含

28、义与计算公式 产品的市场占有率是指该产品的实践销售额在某一时期某一地域占整个行业实践销售额的百分比。 产品的市场占有率=该产品的实践销售额/行业实践销售额X100% (2)公司区域位置分析 第一：经济区位的含义：是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。 第二：经济区位分析的内容：自然条件与根底条件;政府的产业政策;经济特征。 (3)公司产品分析 第一：产品的竞争才干：本钱优势技术优势质量优势 第二：产品的市场占有情况,包括销售市场的地域分布情况和市场占有率 第三：产品的品牌战略(4)公司运营才干分析 第一：公司的法人治理构造 第二：公司经理层的素质 第三：公司从业人员素质和创新才干。 (5)公

29、司盈利才干与生长性分析 第一：公司盈利预测 第二：公司运营战略 第三：公司规模变动及扩张潜力分析 习题举例 *公司法人治理构造的根底是：(B) A、公司章程 B、股权构造 C、运营者素质 D、董事会制度 *公司区位分析的内容有：(BCD) A、区位内的竞争才干 B、自然条件与根底条件 C、政府的产业政策 D、经济特征 解析：1、股权构造是公司法人治理构造的根底。 2、公司区位分析中不包括区位内的竞争才干。 本讲总结： 本讲讲了公司分析的前两个问题，分析概述和公司根本分析，经过学习我们知道了公司的含义、类型，公司分析的意义，公司根本分析包括公司行业位置分析，公司经济区位分析，公司产品分析，公司运

30、营才干分析，公司盈利才干与生长性分析等五个方面。3、公司财务分析 (1)财务分析的根据公司财务报表 资产负债表利润表现金流量表 (2)财务分析的目的 评价过去的运营业绩;衡量如今的财务情况;预测未来的开展趋势 (3)财务分析方法与原那么 分析方法有比较分析法和要素分析法，其中最常用的单个年度的财务比率分析。 分析原那么有：坚持全面原那么和坚持思索个性原那么。 (4)财务比率分析(参见教材) 重点投资者常用的目的 1、净利润及净利润增长率 2、每股收益 3、每股净资产 4、净资产收益率 5、每股运营性现金流量 6、市盈率 7、市净率习题举例 *用以衡量公司偿付借款利息才干的目的是：(A)。 A.

31、利息支付倍数 B.流动比率 C.速动比率 D.应收账款周转率 *用以反映短期偿债才干的目的是：(B)。 A.利息支付倍数 B.流动比率 C.速动比率 D.应收账款周转率 试题解析： 1、利息支付倍数是用以衡量公司偿付借款利息才干的目的。 2、流动比率是用以反映短期偿债才干的目的 4、公司艰苦事项分析 (1)资产重组 第一：定义资产重组是指资产的拥有者、控制者对资产的分布形状进展重新组合、调整、配置的过程。 第二：方式扩张型资产重组调整型资产重组控制权变卦型公司重组。 第三：资产重组的估价(参见教材223238) 主要方法有： *市场现值法。在此，同窗们要了解四个知识点：一是行业内的可比性，二是

32、运用内时应留意的问题，三是估价目的和比率系数的选择，四是市场现值法的优缺陷分析。 *重置本钱法。在此，同窗们要掌握四个知识点：一是重置本钱法的实际内根据，二是运用中各类目的的估算，三是详细程序，四是重置本钱法的优缺陷分析。 *收益现值法。在此，同窗们要弄清四个知识点：一是运用的前提条件，二是运用的方式，三是各项目的确实定，四是收益现值法的优缺陷分析。 (2)关联买卖第一：定义 是指一公司或其附属公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利益关系的关联方之间所进展的买卖。 第二：方式 关联购销资产租赁担保托管运营关联方共同投资 第三：关联买卖的动机 *国外关联买卖的动机 普通情况下，关联买卖常用于节

33、约买卖本钱、转移利润或支付、合理避税。所进展的买卖都应是在法规允许范围内且买卖价钱是公允的。公允性关联买卖 *我国关联买卖 为了获得配股资历 为了防止股票被特别处置 转移资金，隐藏上市公司利润 逃避税收 为了骗取银行信贷和商业信誉 管理人员追逐本身利益的需求 非公允性关联买卖 本讲总结： 本讲在上一讲的根底之上，讲了公司分析的后两个问题，即公司财务分析和公司艰苦事项分析。关于公司财务分析，我们讲了财务分析的根据、目的，方法和原那么，以及分析师和投资者最常用的财务分析法比率分析法，它是经过对财务报表中各工程之间进展比较，计算比率，来分析和判别公司的变现才干、营运才干、长期偿债才干、盈利才干等情况

34、。关于公司艰苦事项分析，我们主要讲了资产重组和关联买卖。 至此，证券投资的根本分析我们已讲完。我们知道证券投资的分析方法主要有两个，即根本分析和技术分析，下一讲我们就给大家讲技术分析。一、技术分析的意义 (一)什么是技术分析 仅从证券的市场行为来分析证券价钱未来变化趋势的方法。 (二)为什么要进展技术分析 1、把握证券市场大盘及个股变动趋势; 2、分析影响价钱的要素; 3、判别证券的价钱动摇。 二、技术分析的特点 1、分析内容比较简单; 2、以图形分析为主; 3、主要义务是分析证券的价钱变动。 三、技术分析的三大假设 (一)市场行为涵盖一切信息技术分析的根底 1、什么是市场行为? 2、市场行为

35、的表现是什么? (二)价钱沿趋势动摇条件 1、证券价钱的变动是有规律的; 2、变动方向是由供求关系决议的; 3、供求关系不发生逆转，方向就不会改动。 (三)历史会重演心思 人们在进展证券投资时所构成的心思即股市心思 1、股市心思对股市的影响：案例1：银行大厅避雨。案例2：台湾股市新手讨教。 2、股市心思的表现：追涨避跌 3、历史会重演对投资者的意义关注历史行情 四、技术分析的四大要素价量时空 价：开盘价、收盘价、最高价、最低价。 量：总成交量、个股成交量。 时：趋势构成的时间。 空：价钱动摇可以到达的极限。 (一)价与量 1、价与量是市场行为最根本的表现： 买卖双方对价钱的认同程度经过成交量的

36、大小得到确认： 认同程度小，分歧大，那么成交量小 认同程度大，分歧小，那么成交量大 认同程度与成交量成正比 2、价与量的关系 第一：同步同方向：价升量增、价跌量减; 第二：不同步同方向：价升量减，价跌量增量在价先(二)时与空 1、时间是指趋势构成的时间： 一个曾经构成的趋势在短期内不会变化，但又不能够长期不变。 2、空间是指股价的动摇所能到达的极限：即最高价和最低价。 五、技术分析方法运用时应留意的问题 1、技术分析必需和根本分析结合起来运用 2、要综合运用多种技术分析方法 3、实际与实际相结合 六、技术分析与根本分析的关系 1、联络各有偏重，优势互补实际根底一样 2、区别 3、各自优缺陷 本

37、讲总结： 本讲讲的是技术分析概述，我们讲了六个问题，即技术分析的意义，技术分析的特点，技术分析的三大假设，技术分析的四大要素，技术防呢系运用时应留意的问题，最后我们比较阐明内了根本分析与技术分析。经过学习，大家对技术分析应该有了一个初步的认识。一、技术分析的实际根底道氏实际(一)道氏实际的定义道氏实际是指以道琼斯股价指数作为研讨对象，来分析和预测证券市场根本趋势的技术分析实际。(二)道氏实际的主要原理1、市场价钱指数可以解释和反映市场的大部分行为。2、市场动摇的三种趋势。3、买卖量在确定趋势中的作用。4、两种平均价钱指数的相互确认。(三)道氏实际的精华三种趋势说1、三种趋势的定义短期趋势中期趋

38、势长期趋势(1)短期趋势是指股价的短暂动摇，很少超越三个星期。(2)中期趋势是指在长期趋势中的调整，即在上涨的趋势中会出现的回档，在下跌趋势中出现的反弹。(3)长期趋势是指价钱动摇的大方向，继续时间通常在一年或一年以上。2、三种趋势的关系一个长期趋势包括二到三个中期趋势，而一个中期趋势又包括假设干个短期趋势。海潮、波浪浪花3、道氏实际以为，只需长期趋势才值得关注。长期趋势可分为不断上涨的趋势和不断下降的趋势。即牛市和熊市。(1)牛市三阶段：恢复阶段、上升阶段、高涨阶段。(2)熊市三阶段：下跌阶段、恐慌阶段、悲观阶段。4、趋势的互证(1)当两种指数的长期趋势同时或一前一后到达新高点时牛市。(2)

39、当两种指数的长期趋势同时或一前一后到达新低点时熊市。(四)道氏实际的奉献1、指出了股价循环与经济周期的联络;2、被以为是经济周期变动的先导目的;3、对以后构成的技术分析有艰苦影响。(五)道氏实际的缺陷1、偏重于长期分析;2、预告有滞后性;3、没有指明详细的投资对象;4、不能指出个股的买卖时机。案例分析以上证指数为对象，用道氏实际分析中国股市的周期：(1)说出牛市与熊市的年份(2)计算牛市与熊市的平均时间(月份)(3)说出大牛市与大熊市中各自三阶段的年份(4)目前的股市处于什么市的什么阶段，为什么?二、技术分析的分类在价量历史资料的根底上进展统计、计算、绘图是技术分析的主要手段，而在进展统计、计

40、算、绘图时又构成了不同的方法。普通来说，可分为5类：本讲总结在 技术分析的实际根底中，我们给大家引见了道氏实际，说了道氏实际的定义，道氏实际的主要原理，道氏实际的精华三种趋势说，以及道氏实际的奉献和缺陷。 在技术分析的分类中，大家了解到了技术分析的方法主要是在价量历史资料的根底上进展统计、计算和绘图，而在进展统计、计算、绘图时又构成了不同的方法。一 般可分为目的类、形状类、切线类、K线类和波浪类等五大类。一、技术分析的主要实际(一)K线实际1、定义K线又称黑红线或阴阳线，是将股市中每日开盘价、收盘价、最高价、最低价，用粗线和细线的方法记录下来并绘制成坐标图，以预测股价走势。2、画法区分阴阳线实

41、体影线3、主要外形4、K线的分析原理(1)分析实体的长短(2)分析K线在整个行情中的位置(3)分析K线与均线的关系(均线图)(4)分析K线能否构成某一形状(形状图)习题举例*K线实际来源于(B)。A.美国B.日本C.印度D.英国试题解析：K线又称日本线。来源与200多年前的日本。(二)切线实际1、趋势分析趋势的方向与类型趋势的方向有上升、下降和程度三个方向趋势的类型有主要、次要和短暂三种类型。2、支撑线与压力线支撑线与压力线的含义与作用：支撑线有称抵抗线，在股价下跌是起着支撑和抵抗的作用。压力线又称阻力线，在股价上升时起着阻止的作用。可见，支撑线和压力线既有被突破的能够，又有阻止股价按原方向变

42、化的能够。(三)形状实际1、股价挪动规律(1)股价在多么空双方力量平衡内是上下来回动摇;(2)平衡被突破后即寻觅新的平衡。继续整理、坚持平衡突破平衡、新的平衡再突破平衡、再寻觅新内平衡如此循环往复。2、股价挪动的两种根本形状继续整理形状反转突破形状(1)反转突破形状头肩形(包括头肩顶、头肩低与复合头肩)双重形(包括双重顶与双重低)圆弧形(包括上升圆弧与下跌圆弧)第一，头肩顶，是一个可靠的卖出时机，普通会出现三个部分的高点，中间的高点与另外两个都高，此即头;左右两个相对较底的高点即为肩。头肩低心态与之相反。第二，双重顶和双重低，即M头缓和W底，也是一种重要的反转形状，M头向下反转，W底向上反转。

43、第三，圆弧形，这种形状具有以下特征一面是形状完成股价反转后，行情具有迸发性，而是在其构成过程中，成交量的变化是两头多中间少，三是这种形状的构成所破费的时间较长。箱形(包括上升与下降)(3)继续整理形状继续整理形状有三角形、矩形、旗形和楔形 本讲总结： 本 讲接着上一讲的技术分析，讲了技术分析的主要实际和主要目的。技术分析的实际主要有：K线实际、切线实际、形状实际、波浪实际和价量关系实际。再此，我们 讲了前面的三种实际，同窗们要掌握其运用方法，而且还要指点我们的客户根据本人的情况进展选择并综合运用。普通而言，我们把技术分析的实际称之为图形分析 法，由于它主要是以坐标图的方式来进展分析。技术分析的

44、主要实际与目的(下)一、技术分析的主要实际(四)波浪实际1、定义波浪实际是指根据大海波浪的变化规律，来描画和预测股票价钱的动摇规律的技术分析实际。2、主要原理八浪循环说其中:1、3、5浪是推进浪;2、4、a、c是调整浪;b浪是多头圈套3、优点与道氏实际相比，有了对个股的分析。4、缺陷复杂，难学(五)价量关系实际1、成交量与股价趋势葛兰碧九大买卖法那么(P288289)2、涨跌停板制度下的价量关系分析*涨停量小，将继续上涨，跌停量小，将继续下跌。*涨停翻开次数越多，反转下跌的能够性越大;反之。*涨停关门的时间越早，次日上涨的能够性越大;反之。*封住涨停板的买盘数量越大，继续当前走势的概率越大，涨

45、幅也越大;反之。习题举例(多项选择)*以下技术分析的形状具有测算功能的是(ABCDE)。A.头肩顶B.双重顶C.旗形D.三角形E.矩形*上升阶段的八个浪的全过程中，前五浪是上升浪，其中上升主浪是(ACE)。A.第一浪B.第二浪C.第三浪D.第四浪E.第五浪*在涨跌停板制度下的价量分析的根本判别为(ABCD)。A.涨停量小，将继续上扬;跌停量小，将继续下跌B.涨停途中多次翻开，时间越久、成交量越大、反转下跌的能够性就越大C.涨停关门的时间越早，次日涨势能够性越大D.封住涨停板的买量大小和封住跌停板时卖盘数量大小越大，继续当前走势的概率越大，后续涨跌幅度也越大 试题解析： 1.头肩顶、双重顶、旗形、三角形、矩形豆油那么酸功能。2.上升主浪是1.3.5浪。3.此四种情况，为涨跌停板制度