目前周期股分歧点在于大宗商品价格预期过于超前

1、内容目录中观核心数据一览 3 HYPERLINK l _TOC_250000 中观价格数据 7图表目录图 ： 国际原油及天然气期货价格 12图 ： 美国原油及天然气库存 12图 ： 焦煤焦炭动力煤结算价 12图 ： 海外动力煤价格：美元/吨 12图 ： ME有色金属期货价格 12图 ： OMEX 黄金与银期货结算价 12图 ： DI 指数 13图 ： 中国出口集装箱运价指数 13图 ： 上海板材现货价 13图 1： 进口铁矿石港口价格 13图 ： 铁矿石和螺纹钢库存 13图 1： 国内主要城市线材和热板库存 13图 1： 化纤市场价格 14图 1： 甲醇与天然橡胶价格 14图 1： 多晶硅料价

2、格 14图 1： 光伏行业综合价格指数 14图 1： 流通领域重要生产资料市场价格变动情况 1 15图 1： 流通领域重要生产资料市场价格变动情况 2 15表 ： 中观价格数据所处历史百分位概览 3表 2: 主要库存数据所处历史百分位 7表 ： 中观数据近期变化概览 8敬请参阅最后一页免责声明2 / 17证券研究报告中观核心数据及观点目前市场对周期股个要分歧点在于库存化还没有及时反馈宗品价格的飙升最新的 4月M2和社融同比增速均疫来新低高层召国常要求踪分析国内外形势市变化有效应对大宗价格过快上涨及其带响强货币政策与其他策合保持经济平稳运因此市场对于流动收担忧剧。近期煤焦钢大宗商品格攀升至过去0

3、年最高分位库存端变化为滞近一个月除煤炭库存一直较低外，炼焦煤、铁矿石、钢铁建材等去库存速率弱于 2017 年同期去库存速，这代表价格预期超过际需求预期。限产政策件性，决定了全国高开率及钢厂产能利用后是继续保持低位。有色金属方面主品也大部分处于过去年高百分位，从 ME 和 MEX主要有色品种的库变来看，这一轮有色属库存需弱于 2020年情后的二季度补库幅度，0年 3月至今的有色金属库增长也是弱于 0101年大宗商品牛市时的补幅，本轮对于全球经恢后的预期已经反馈价中。房地产业继续保持着弱复苏，竣工面积、新开工面积、销售额都强于去年同期乘用车商用车产大扩张也是驱动中机设备继续扩张的重因排除周期下行的

4、猪肉其要农产品和消费品质入全面涨价周期主种都达到过去十年最高百位今年下半年的通胀行险大幅增加。表：中观价格数据所处历史百分位概览所处所处10年历史数据的分位数细分单位一年前半年前三个月前一月前最新数据布伦特原油NYX轻质原 NYX天然气美元桶美元桶美元百万英热单位全美商业原油库存量千桶美国可利用天然气库存十亿立方英贝克休斯美国原油活跃钻井数口11597297贝克休斯美国天然气活跃钻井数口10105977964184937443516273458149697834753258613111696949658625977171219期货结算价活跃合约)焦煤期货结算价活跃合约)焦炭 期货结算价活跃合约

5、)动力元吨元元395028999999秦皇岛港平仓动力末煤(Q50山西产综合平均价格指数环渤海动力 (Q50)欧洲AA港动力煤现货价元吨1457789199元吨2539787275美元吨理查德RB动力煤现货价美元吨171739467645777894敬请参阅最后一页免责声明3 / 17证券研究报告纽卡斯尔NWC动力煤现货美元吨77083秦皇岛港煤炭库存六港口炼焦煤库存合计炼焦煤总库存国内独立焦化厂家合计秦皇岛港锚地船舶数 LM3 个月铜（电子盘 LM3 个月铝（电子盘 LM3 个月锌（电子盘 LM3 个月铅（电子盘 LM3 个月锡（电子盘 LM3 个月镍（电子盘 COEX黄金COEX COEX

6、镨钕氧化氧化铽氧化氧化氧化氧化氧化新疆金属锂价（.） 新疆碳酸锂价格江西钨精矿长江有色市场钴平均 BDISCI 综合指数美西航线（基本港）月数据欧洲航线（基本港）月数据CCI综合指数规模以上快递业务量当月螺纹钢活跃期货结算价螺纹钢现货价 热轧板卷价格冷轧板卷价中板价格青岛港巴西卡拉加斯粉车板价 连云港澳大利亚 PB块矿车板铁精粉66干基含税迁安铁矿石价格指数62eCR 中国北方万万万吨艘美元吨 美元吨 美元吨 美元吨 美元吨 美元吨 美元盎美元盎美元盎元吨元千元吨 元千元吨 元吨 元吨 万元万元元吨 元吨 点点美元四十英尺标美元标准箱点亿元吨 元吨 元吨 元吨 元吨 元湿元湿元吨7660442

7、143313633841914216563672717282315215134026563788424429225064535151184293506662752530729679667384796412478016306259949255819677777890738066677621191001694817958929494859494959384167941569447571999680999997889795969697979749496230989681379875888097989798896097398048809797989797739899989899989896981357

8、733710099917999909487100969493856092397854769999941001009799999999991009910099敬请参阅最后一页免责声明4 / 17证券研究报告重要港口铁矿石库存万吨215146559653主要城市建材仓库螺纹钢库存万吨905728728883主要城市建材仓库线材库存万吨9373557290主要城市建材仓库热板库存万吨51302483246主要城市建材仓库冷轧库存万吨1540主要城市建材仓库中板库存万吨4463656462全国高炉开工率30211202唐山钢厂产能利用率413826899696908897704622城市 25 袋装水

9、泥平均价元吨7127296355711418896948995100100玻璃期货结算价元吨9898主要城市浮法玻璃现货平均价元吨白卡纸出厂价万国纸（骄阳南元吨7873849491白卡纸出厂价:亚太森博(博旺:华南元吨89899897白卡纸价格指数中国造纸协会纸浆价格指数（月数据）168596双胶纸平均价华夏太阳(0 克华南元吨4540156664887631317757铜版纸平均价:华夏太阳克华南元吨32023粘胶长丝价格指数元吨2823粘胶短纤15/8m元吨340105515561229涤纶短纤价格指数元吨41825腈纶短纤价格指数元吨169361涤纶 DY 价格指数元吨532928甲醇活

10、跃合)元吨55263750天然橡胶活跃合)元吨60645259PT活跃合约)元吨2099675133099PV活跃合约)元吨2221024219098山东地区聚合 MI 主流价元吨84907762华东地区纯 MI 主流价元吨696254出厂价:钛白粉:晶型金红石型(2型海峰鑫（最新数据）元吨35829999光伏行业综合价格指数SI)点121026328211910010010096光伏级多晶硅美元千克202756晶硅光伏组件美元瓦75218薄膜光伏组件美元瓦935国产多晶硅料美元千克2224242725936973进口多晶硅料美元千克液压挖掘机（3月）台998991推土机（3月）台864132

11、61装载机（3月）台87977270289710010097100起重机（3月）台89937692商用车货重型（3月）辆708750商用车货中型（3月）辆26507334商用车货轻型（3月）辆749085120商用车货微型（3月）辆588051987579100100929995十大城市商品房当周成交面积万平米25627043十大城市商品房可售面积（当周值）万平米75717226391517商品房累计销售面积亿平方米158089101864商品房累计销售额万亿元20房屋累计竣工面积亿平方米951房屋累计新开工面积亿平方米1181当月乘用车产量（3月）辆302881829274686565666

12、676762222当月乘用车销量（3月）辆75累计乘用车产量（3月）辆7520596累计乘用车销量（3月）辆当月新能源汽车产量（3月）万辆26582844515150当月新能源汽车销量（3月）辆63646464新能源汽车累计产量（3月）万辆4650384366新能源汽车累计销量（3月）辆636962668822 省市平均仔猪元千克95869284818122 省市平均生猪元千克88878889948122 省市平均猪肉元千克8883白羽鸡肉平均价（主产区）元斤34124257977022 省市平均玉米元千克4812090896688799995328棉花价格指数元吨33493965山东蔬菜批发

13、价格指数64997149国外品牌婴幼儿奶粉元949497979999100100国产品牌婴幼儿奶粉元生鲜乳主产区平均价元869497999636 大中城市日用工业消费品平均格白酒:0l左右2度高档（度数据）元9697100资料来源：W,表 2: 主要库存数据所处历史百分位资料来源：W,中观价格数据上游能源与金属：本周油然价继上库的步加继续主外新源车进入快速成长期，下游需求旺盛，驱动能源金属新周期，随着需求进一步被拉升预计季末油存剩的况基缓。本周内力价领焦焦价继上工需的劲撑焦焦炭价继上游求来厂产于态化但易采积性所增前材求材量库振市情带炉港口库上，企存降，格在行势。E 有色期货价格继续普遍小涨，美

14、债利率上扬有色金属继续承压运行，期间外疫避情有消同中公经数普遍好美指跌缓均使得银压，4后基建房产面线的需逐回能对色的需扩色来微观面高气贵属价也所复其黄价格较周涨2来济苏得资金向高金价仍然到压DI继上上涨国口装运指数有所上。中游原材料：本周纹期价上上涨度大库降继续大施旺游求释放续预钢续偏走当下高刺纹产量续，已回去四度值5 月下旬前求有持偏水。最新据2会市5 袋水平价上降1动全国水价涨互东地水价大小因料存张市需稳定水随就价持续于南于季将期工地施工有放体场需难较改工方纤格数平化纤顺期行属半年会来增阶供格改工业存整体对平然低行业入行期中而言品身需决涨及持续最数显光伏业合格数涨3光级晶价价格较周涨15新

15、数显进多硅价格上涨3国多晶硅价较周涨，下游消费：最新据示房售面较周升08考三月统售季推盘放量单成有延稳定高平猪震上一面3 月栏重多明显长供稳增，另方为业村表示1年4月1日开逐步限活调种仔猪需情得控需消动力增强。东菜格数跌3，花格上涨16。表 ： 中观数据近期变化概览细分单位上下游行业分类前一期数据最新数据环比涨跌幅布伦特原油美元桶上游石油天然68.9668.55-0.59%EX轻质原油美元桶气65.3165.450.21%EX天然气美元/百万英热单位2.9462.950.14%全美商业原油库存量（上周）千桶4931748517-1.62%美国可利用天然气库存（上周）十亿立方英尺18981958

16、3.16%贝克休斯美国原油活跃钻井数口3423440.58%贝克休斯美国天然气活跃钻井数口961037.29%期货结算价活跃合约)焦煤元吨煤51%期货结算价活跃合约)焦炭元吨27645284953.07%期货结算价活跃合约)动力煤元吨835.2890.66.63%秦皇岛港:平仓价:动力末煤(5500):山西产元吨8018819.99%欧洲航线（基本港）月数据)美元标准FI:综合指数点规模以上快递业务量当月值亿欧洲航线（基本港）月数据)美元标准FI:综合指数点规模以上快递业务量当月值亿综合平均价格指数:环渤海动力煤(5500K)元吨5905900.00%欧洲ARA港动力

17、煤现货价（周四）美元吨77.2585.510.6%理查德B动力煤现货价（周四）美元吨101.7101.90.51%纽卡斯尔WC动力煤现货（周四）美元吨94.7898.634.06%秦皇岛港煤炭库存（月度数据）万吨595453.5-23.7%六港口炼焦煤库存合计万吨35743120.7%炼焦煤总库存:国内独立焦化厂100家)合计万吨798.1796.5-0.25%秦皇岛港锚地船舶数艘35388.57%LE3 个月铜（电子盘）美元吨有色9932105566.28%LE3 个月铝（电子盘）美元吨2447525333.49%LE3 个月锌（电子盘）美元吨293130152.87%LE3 个月铅（电子盘

18、）美元吨2169221852.28%LE3 个月锡（电子盘）美元吨29770300000.77%LE3 个月镍（电子盘）美元59%OEX 黄金美元盎90%OEX 银美元盎司26.5227.674.32%OEX 铜美元盎司4.5244.7625.26%镨钕氧化物元吨5325052250-1.88%氧化铽元千克81507550-7.36%氧化钆元吨1975019250-2.53%氧化镝元千克255025500.00%氧化铈元吨945094500.00%氧化镧元吨875087500.00%氧化钕元吨5500053250-3.18%新疆金属锂价（32

19、）万元吨57200572000.00%新疆碳酸锂价格（32）万元吨83700837000.00%江西钨精矿元吨97500975000.00%长江有色市场钴平均价元吨34700347000.00%BDI点交运321232541.31%SCFI 综合指数点310074309516-0.18%美西航线（基本港）月数据)美元/四十英6%标6%1991162074354.18%515.7854.465.6%螺纹钢活跃期货结算价元吨中游钢铁与铁561460417.61%螺纹钢现货价 B000m元吨矿石5485634515.6%热轧板卷价格元吨604066

20、7010.4%冷轧板卷价格元吨634070401.04%中板价格元吨5880647010.0%青岛港巴西卡拉加斯粉车板价元湿吨1555189521.8%连云港澳大利亚 PB 块矿车板价元湿吨1652188013.8%铁精粉:6%干基含税迁安元吨150616217.64%铁矿石价格指数:62Fe:CFR 中国北方192.7228.918.7%重要港口铁矿石库存万吨1302.691295.78-0.53%主要城市建材仓库螺纹钢库存万吨908.7896.5-1.32%主要城市建材仓库线材库存万吨238.3230.4-3.72%主要城市建材仓库热板库存万吨244.3257.15.06%主要城市建材仓库

21、冷轧库存万吨16.317.761.26%主要城市建材仓库中板库存万吨14.5117.312.45%全国高炉开工率%61.8862.020.23%唐山钢厂产能利用率%61.8161.29-0.84%22城市 42.5 袋装水泥平均价元吨建材505.6363503.7272-0.41%6473玻璃期货结算价元吨250026686.72%主要城市浮法玻璃现货平均价元吨21650716220465861.83%0542白卡纸出厂价万国纸（骄阳华南元吨造纸101010100.00%白卡纸出厂价亚太森博博旺)华南元吨985098500.00%白卡纸价格指数177.9177.90.00%中国造纸协会纸浆价格

22、指（月数据）128.91354.74%双胶纸平均价华夏太阳(0 克:华南元吨67006500-2.99%铜版纸平均价:华夏太阳(28-157克)华南元吨70256925-1.42%粘胶长丝价格指数元吨化工37000370000.00%粘胶短纤:.53mm元吨1420014100-0.70%涤纶短纤价格指数元吨69833333698333330.00%3333腈纶短纤价格指数元00%涤纶 Y 价格指数元吨890089000.00%甲醇活跃合约)元吨251025531.71%天然橡胶活跃合约)元吨1429514245-0.35%PA活跃合约)元吨49044838-1.35

23、%PVC活跃合约)元吨904592201.93%山东地区聚合 I 主流价元吨1810017500-3.31%华东地区纯 I 主流价元吨2100020500-2.38%出厂价钛白粉:晶型金红石型2 型元吨19600196000.00%海峰鑫（最新数据）光伏行业综合价格指数(SPI)点光伏39.9841.513.83%光伏级多晶硅美元千克20.0220.291.35%晶硅光伏组件美元瓦0.1820.1820.00%薄膜光伏组件美元瓦0.2170.2170.00%国产多晶硅料美元千克22.7224.557.60%进口多晶硅料美元千克22.9624.858.23%液压挖掘机（3月）台机械工程28305

24、79035179.3%推土机3月）台584108585.7%装载机3月）台702421313203.3%起重机3月）台446710871143.6%商用车货车重型（3月）辆1749939643126.4%商用车货车中型（3月）辆100862151213.29%商用车货车轻型（3月）辆1090024950128.7%商用车货车微型（3月）辆2740271690161.2%十大城市商品房当周成交面积万平米下游房地产230.2219172.3573-24.8%71十大城市商品房可售面积（当周值）万平米82351251827428330.48%377商品房累计销售面积亿平方米1736.143600.0

25、5107.8%商品房累计销售额万亿元1915.743837.79100.0%房屋累计竣工面积亿平方米1352.971912.9641.3%房屋累计新开工面积亿平方米1703.943616.5412.26%当月乘用车产量（3月）辆汽车1622918820961.9%当月乘用车销量（3月）辆1558718743162.1%累计乘用车产量（3月）辆30710949545761.3%累计乘用车销量（3月）辆32008850750058.5%当月新能源汽车产量（3月）万辆23.823.3-2.10%当月新能源汽车销量（3月）辆1096422581105.6%新能源汽车累计产量（3月）万辆31.755.3