长沙银行：高息差优势带来高盈利弹性

1、长沙银行：高息差优势带来高盈利弹性红周刊特约作者江彬日前，长沙银行公布2019年半年报。报表显示，在报告期内，公司实现营业收入81.58 亿元，同比增长26.4%；归属母公司股东的净利润26.72亿元，同比增长12.02%。资产总 额为5781.06亿元，较年初增长9.77%；不良贷款率1.29%，与期初数据持平，显示出长沙 银行正处在稳中向好的发展态势中。业务运营延续良好势头公司整体资产质量处于积极向好的态势中。一方面是资产增速高于负债端增速。资产端 的贷款总额2348.49亿元，较年初增加304.46亿元，增幅14.89%。2019年半年报显示在报 告期内的负债端，共吸收存款3678.53

2、亿元，较年初增加266.50亿元，增幅7.81%，低于资 产端的14.89%的增速，这就说明收入增速快于成本费用增速，业绩运营处于良好的发展势 头中。另一方面是不良贷款增速低于贷款总额增速。半年报数据显示，2019年6月30日的贷 款总额2348.49亿元，较年初增加304.46亿元，增幅14.89%。贷款较年初增速比一季度末 的数据提升8.07个百分点。但相对应是，不良贷款余额为30.36亿元，不良贷款率为1.29%， 与一季度数据持平。如此数据就可以推导出长沙银行的不良贷款增速低于贷款总额增速，就 意味着公司的资产质量进一步好转，也使得公司的高息差优势有扩张的态势。据行业分析师 推测，长沙

3、银行的2019年一季度的年化净息差为3.01%，高居上市城商行榜首。由于在2019 年第二季度仍延续着一季度的经营情况，因此，在2019年半年报的高息差优势依然突出。资产质量夯实发展基础作为一家区域性银行，优质的政务金融业务资源是长沙银行的业务特色之一。公司建立 了以市级政务资源为主导，以省、区县级政务资源为突破目标的三级政务营销体系，不仅仅 在国库集中支付、非税收入、社保等领域与当地政府保持着长期良好的合作关系；而且在与 政府机构及公共事业机构账户合作方面，关系密切。这就意味着长沙银行有望获得更为低成 本的存款，提升了资产质量的参数，降低了负债端的风险系数。在资产端方面，长沙银行加大向零售业

4、务的转型力度。长沙银行零售业务发展成亮点， 背后则是长沙银行对金融科技、零售业务、网络金融、资产管理等业务领域的持续推进创新。 在夯实个人存款增长来源方面，长沙银行不断开拓获客项目，推进社区营销。深入推进个人 贷款业务数据化、集约化和线上化。巩固个人消费贷款优势，创新推出抵押类线上产品“快 乐房抵贷”。在优化客户体验方面，长沙银行不断深化财富管理转型，完善贵宾客户权益体 系。如此的积极进取，令长沙银行向零售银行业务转型成效卓著。2019年半年报显示，在 报告期内，长沙银行个人存款1161.21亿元，较年初增加132.74亿元，增幅12.91%。个人 贷款及垫款846.45亿元，较年初增加134

5、.35亿元，增幅18.87%。零售客户数1118万户， 较年初增加99万户。此外，公司加快推进农金站业务发展，上半年新开业农金站271家。高息差或推动估值重估近期一系列政策信息显示，要实实在在地降低实体融资利率，比如说关于去通道化，降 低金融通道的套利空间；近期公布的央行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，这 可能会有助于实体经济的贷款利率整体趋于下行。据此，有业内人士指出，以长沙银行为代 表的城商行的利差可能会有所收敛。但是，如果细细品味长沙银行的资产质量以及自身的业 务定位，可以看出，在银行业息差收敛的大趋势下，长沙银行的息差变化趋势可能是同向的， 但收敛的幅度可能远远窄于同行。主要是因为长沙银行的市级政策资源优势没有弱化，反而 有进一步强化的态势。湖南省“十三五”金融业发展规划明确提出要推动长沙银行加快发展， 建成具有全国影响力的城市商业银行，从而意味着长沙银行在获取政务资源优势方面有望进 一步强化，如此就显示出长沙银行在获取低成本的资金来源方面，不会有根本性的变化。目 前行业发展的大背景更是显露出高息差的长沙银行的估值优势，甚至在某种程度上，比如说 高息差、较为低廉成本的负债来源等，长沙银