美无止境拥抱产品创新大时代

1、很热很热的医美行情，高估值下如何看后市？183800 691700600500400300200100 02020年9月底，国内医美行业龙头爱美客在A股上市，上市日收盘总市值约400亿元，截至 6月22日，爱美客市值已达到1517亿元，上市9个月股价涨幅近3倍，根据我们的盈利预测 预计2021/22/23年公司业绩分别为7.8/11.4/16.1亿元，对应2023年PE仍达到94倍。华熙 生物、朗姿股份、复锐医疗科技等医美公司股价亦纷纷创出新高，站在高估值的当下该 如何看待后续医美行情？我们认为核心还是医美赛道空间有多大（但渗透率可能是很难 讲清楚的）、龙头公司未来成长路径是怎样？爱美客收盘价

2、(元，前复权)2数据来源：wind、中信建投从渗透率角度来看，我国轻医美产业才刚开始， 每千人中接受医美诊疗人数仅为韩国1/685587496410481124119912741381631852102382692.2%10.3%8.7%7.3%6.7%6.3%13.5%13.5%13.3%30113.0%10%8%6%4%2%0%11.9% 12%14%16%14001200100080060040020002020E60026.5%2450021.1%.7%20.6%40120.0%30816.6%83671724959238846823.7%30.2%30%25%20%15%10%5%0

3、%140012001000800600400200020152016201720182019全球医疗美容服务市场规模按手术类和非手术类拆分(单位：亿美元)手术类非手术类手术类yoy非手术类yoy1800 18.1%20%1600 18%中国医疗美容服务市场规模按手术类和非手术类拆分（单位：亿元人民币）手术类非手术类手术类yoy非手术类yoy1600 35%201420152016201720182019E3数据来源：ASAPS、沙利文、中信建投行业发展动力一：90、00后医美接受度高，逐渐成为消费主力、4 数据来源：ISAPS，沙利文分析，中信建投国内医美人群中30岁以下消费者占比超过7 成，

4、年轻人的医美观念更加开放，在新生代 力量的推动下，小红书、新氧等新媒体平台 已成为医美的重要传播方式，加速医美的渗 透。2018年中国每千人中接受医疗美容诊疗的人 数为14.5，同期韩国为89.2、美国为52.2， 美国、韩国的医美渗透率分别是中国的3.6 6.2倍，国内医美市场渗透率仍处在较低水 平。图：2018年主要国家每千人中接受医疗美容诊疗的人数图：中国医美人群消费动机对比图：中国医美消费者年龄结构5新氧作为医美界的“大众点评”加速行业知识普及图：新氧营业收入及归母净利润图：新氧营业收入拆分情况图：新氧移动端MAU及成交用户转化率图：新氧毛利率与各项费率明细资料来源：公司公告，中信建投

5、行业发展动力二：人均可支配收入增长，医美行业受益消费升级6 数据来源：观研天下，国家统计局，中信建投人均可支配收入不断增长，成为医美消费 升级的持续动力。根据国家统计局数据， 2013-2019年全国城镇居民医疗保健支出 增速保持在9%以上，高于城镇居民同期人 均消费支出增速。根据观研天下统计，2015-2017年，中国 人均医美消费金额从1.28万元提升至2.12 万元。图：中国医美人均消费（万元）图：中国城镇人均医疗保健支出（元）图：全国城镇居民人均可支配收入（元）7行业发展动力三：医美监管加强，规范化利好行业长期发展数据来源：艾瑞咨询，中信建投医美产业上游为医、下游为美，上游竞争格局远好

6、于下游8 数据来源：艾瑞咨询，中信建投截止20年6月，国内医美注 射用玻尿酸发放40张牌照， 肉毒毒素发放4张牌照国内轻医美发展仅二十余年，海外历经三四十 年，发展经验更具参考性海外中国1989199620081997Botox(Allergan艾尔建) 全球首款肉毒毒素 1989年获美国FDA批准 用于治疗脸痉挛和斜视 2002年获批用于医美Restylane(Q-Med)全球首款注射用玻尿酸1996年被欧洲CE批准上市2003 年被美国FDA批准上市瑞蓝2号(Q-Med高德美) 中国首款注射用玻尿酸 获中国NMPA批准衡力(兰州生物)，中国首款肉毒毒素，1997年获中国NMPA批准， 用于

7、眼睑痉挛等成人患者及某些 斜视患者的治疗。2012年获批眉 间除皱，正式用于医美领域。Zyderm(INAMED)全球首支胶原蛋白植入剂获美国FDA批准1981肤丽美/肤柔美(台湾双美) 中国首支胶原蛋白填充剂 获中国NMPA批准2009美国第一款肉毒毒素Botox和注射用玻尿酸瑞蓝的获批时间分别为1989年和1996年，肉毒 毒素正式合规用于医美直到2002年才实现。在此之前，注射用胶原蛋白是美国注射针剂 的主力(1981年美国第一只胶原蛋白植入剂Zyderm获FDA批准)，准确地说美国进入轻医美时代是90年代末、21世纪初。22.9%16.5%7.6% 8.4%3.1%41.5%1997年

8、美国医美项目占比1化学焕肤 2胶原蛋白注射 3抽脂手术 4眼睑/皮手术 Botox注射 其他9数据来源：公司官网、公司年报、中信建投22.9%16.5%7.6% 8.4%3.1%41.5%1化学焕肤 2胶原蛋白注射 3抽脂手术 4眼睑/皮手术 Botox注射 其他33.7%18.3%7.6%4.5%4.8%3.0%28.1%2016年美国医美项目数占比(手术+非手术)1肉毒毒素 2注射玻尿酸 3植发 4光子嫩肤 5化学焕肤 抽脂手术 其他50110160 166227284329318278246 256 244 26232637735942746070 1600 0 0 0128811915

9、9145126131 132121142187170215249544330252110050005000005000500美国注射用肉毒素及注射用玻尿酸案例数(万）注射肉毒毒素注射玻尿酸527643771 756849 852842974 930 953 9629548901,088162182212 213192208177147162 1641691881761911982004006008001,0001,20002002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016美国非手术医美及(非手术+

10、手术)医美案例数(万例)非 手 术 手 术 1,167 美国医美启示录：产品创新驱动二十年间美 国医美项目大迁移，从整形到微创轻医美纵观美医美发展史，肉毒毒素和注射用玻尿酸的出现是行业从手术类医美走向非手术类轻医美的重要分水岭。1997年美国医美项目占比10数据来源：ASAPS、中信建投轻医美时代诞生的巨头艾尔建：全球医美上游龙头，经历多次收购整合Allergan plc “新艾尔建”Allergan Aesthetics 艾尔建美学Allergan Inc“原艾尔建”Actavis阿特维斯，全 球第三大制药公司与Actavis合并20152015年合并Allergan Inc后Actavis

11、 改名Allergan Plc，同年7月，以 405亿美元的价格将仿制药业务 出售，医美产品收入占比从2015 年的15上升到2019年的26AbbVie专注于免疫学和病毒学的上市公司被AbbVie收购19911948年成立，1991年收购Oculinum（ 下Botox1989FDA批准治疗脸痉挛 和斜视），2002/06年分别推出Botox 保妥适（医美用）/JUVDERM乔雅登。2014年医美业务占营收约30左右（另眼药45、Botox非医美近20）11数据来源：公司年报、中信建投2020被AbbVie收购后，艾尔建 医美业务更名为Allergan Aesthetics艾尔建美学艾尔建（

12、美学）Allergan aesthetics为全球医美注射类材料龙头，于2002/06年分别推出医美用 肉毒毒素Botox保妥适/注射玻尿酸JUVDERM乔雅登。公司历经多次重组，2015年Allergan Inc被全球仿制药巨头Actavis并购重组，改名为Allergan plc；2020年被AbbVie以660亿美金巨 资收购并把医美业务重组为艾尔建美学Allergan Aesthetics ，2019年医美收入高达43亿美元。二十一世纪初艾尔建大力发展医美，02、06年分 别推出医美Botox、JUVDERM，市值十年长5倍40%30%20%10%0%50%7,0006,0005,00

13、04,0003,0002,0001,00008,000 60%2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Allergan Inc 收入拆分（百万美元）Botox医美器械皮肤护理 其他眼药 泌尿医美+Botox占比艾尔建医美版主要建立Allergan Inc（原艾尔建）时期，此阶段公司产品包 括眼药、Botox、医美器械（乔雅登等）， 2002/06年分别推出肉毒毒素Botox保妥适（医美用）/注射玻尿酸JUVDERM乔雅登。16021026030 11020 6010 100-4040 50 198919901991199219

14、931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015Allergan Inc历史PE及EV/EBITDAP/E（左轴）EV/EBITDA(右轴)60 6005004003002001000700 199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142004-2014年公司处于快速成长期，收入 从20.5亿美元增长72.4亿美元，医美器械+

15、Botox占公司收入比重从34.5提高至 45.6，十年时间市值增长近5倍,2014年 底公司市值高达632亿美元。Allergan Inc 历史股价及市值市值(左轴/亿美元)股价(美元)12数据来源：Bloomberg、公司年报、中信建投持续并购+产品创新是艾尔建医美快速做大的原因收购：1991年艾尔建inc收购Oculinum获得Botox保妥适;2006年收购Inamed获得JUVDERM乔雅 登;2017年通过收购Keller Medical/Zeltiq Aesthetics/LifeCell Corporation分别获得产 品Keller Funnel乳房手术用漏斗/Coolsc

16、ulpting酷塑/再生性药品Alloderm及Strattice。创新：2010/2013/2016年持续推出多款UVDERM乔雅登新品(雅致&极致/丰颜/丰唇)，力压瑞 蓝，取得在美国市场的领导地位（预估市占率60左右）；2006/2009/2015/2019年分别推出 适应症不同的多款产品Natrelle娜琦丽/Kybellar溶脂针/CoolTone肌肉刺激系统。13艾尔建通过丰富的品牌/产品矩阵覆盖医美多个细分领14 数据来源：FDA、艾尔建官网、艾尔建公告、IntegratedDermatology官网、知乎、中信建投医美产品 名别名/子产品适用范产品特点FDA获批时间Botox

17、妥 适注射用 A肉毒毒 素改善中度至重度皱眉纹及鱼 尾纹主要成分是A 肉毒毒素和人血白蛋白的复合物，不易引起免疫系 统反应。采用的“真空干燥的方法”，不容易产生抗体2002JUVDERM乔雅登Ultra XC 乔雅登雅致改善中度鼻唇沟皱纹。柔滑 细腻更适合除皱。HYLACROSS技术,柔顺平滑 质, 胶不含颗粒,自然柔滑;三维立体 胶基质使其有高 聚力,提拉塑形能力强,不易降解,维持时间长2010Ultra Plus XC 乔雅登极致立体感强适合轮廓重塑，如 隆鼻、隆下巴、鼻唇沟等使用HYLACROSS技术,相比乔雅登雅致立体感更强2010VOLUMA XC 乔雅登丰 颜注射到面部,以填充下巴

18、区域并改善下巴轮廓使用VYCROSS交联技术,无颗粒、 质平滑,且弹性和内聚力更 衡, 具有更好的支撑力，塑 及提升效果更出色稳定,不易变形外观更 自然2013VOBELLA XC 乔雅登丰 唇产品注射到嘴唇,以纠正21岁及 以上成人口腔周线及丰唇使用VYCROSS交联技术,采用更小的玻尿酸颗粒,可以处理细纹2016VOLLURE XC (AKAVOLIFT )乔雅登缇颜纠正中重度鼻唇沟皱纹使用VYCROSS交联技术，具有适中的的硬度及内聚力，使其 拥有 良好支撑力的同时兼顾优异的延展性2017Natrelle 娜琦丽硅 胶填充乳房植 入体用于整形外科手术隆乳和乳 房再造BIOCELLTM微孔

19、状毛面技术+BIOCELLTM微孔状毛面技术+专利整体 无缝防渗隔离层技术+专利仿生超柔智能技术+专利术后无需按摩 技术2006Lastisse睫毛生长液促进睫毛生长全球首个获得FDA核准的睫毛增长液，成分为0.03%的比马前列素2009Kybella/ Belkyra“双下巴”溶脂针减少下巴下方的脂，缓解 “双下巴”采用ATX-101,一种人造的脱氧胆酸，可帮助分解脂肪2015CoolSculpting酷塑冷冻减脂仪非侵入性冷却仪器, 用于腹部和侧腰部位脂肪层的减少采用FreezeDetect专利安全 护系统，可以监控冷却的过程。证冷却到足以摧毁脂肪细胞，而不使身体的其他器官受到伤害2017

20、Keller Funnel乳房手术用漏斗乳房手术用漏斗,传导乳房 植入物由一种聚合物薄膜构成,其内部表面有亲水涂层，可容纳各种形状 和大小的乳房植入物。具备易于插入、减少接触、切口更小等优 点2017肌肉刺激系统非侵入式身体轮廓塑形,可 增强腹部、臀部及大腿肌肉该技术使用磁性肌肉刺激(MMS)穿透肌肉层，以诱导不自主的肌肉 收缩。这可以增强肌肉纤维，从而改善肌肉状况2019图解艾尔建医美产品及适应症，从面部到全身15数据来源：公司年报、中信建投CoolTone非侵入式的身体轮廓 塑形,可增强腹部、 臀部及大腿的肌肉Keller Funnel乳房手术用漏斗, 传导乳房植入物CoolSculpti

21、ng 酷塑非侵入性冷却仪器, 用于腹部 和侧腰部位脂肪层的减少Kybella 溶脂针减少下巴下方的脂缓解“双下巴”Lastisse促进睫毛生长Botox保妥适改善中度至重度皱眉 纹及鱼尾纹(动态纹）VOLUMA XC乔雅登丰颜注射到面部,以填充下巴 区域并改善下巴轮廓Ultra Plus XC乔雅登极致立体感强适合轮廓重塑，如 隆鼻、隆下巴、鼻唇沟等Ultra XC 乔雅登雅致去除鱼尾纹、嘴角纹、法令纹等中度皱纹VOLLURE XC乔雅登缇颜可塑性高，更适合如鼻唇沟 等部位的动态填充VOlBELLA XC乔雅登质颜注射到嘴唇,以纠 正口腔周线及丰唇注射类手术类Natrelle 娜琦丽硅凝胶填充

22、乳房植入体非侵入类艾尔建医美业务成长曲线：十五年近10倍营收长16 注：15年以前Botox统计值为医美+药用合计值，根据15年后医美用平 占比44%估算15年之前数据 数据来源：Bloomberg、公司年报、中信建投艾尔建医美业务营收从2004的4.1亿美元增长至2015年的19.0亿美金、2019年的42.5亿美金。、2015-2019年是新艾尔建快速成长期，其中美 是艾尔建医美主要市，营收自2015年的11.5亿美元增长到2019达到27.7亿美元， CAGR 为24.7%，19年占比64%；海外市（美之外)营收自2015年的7.6亿美元增至 2019年的14.8亿美元，CAGR为18.

23、3 %。Botox JUVDERM、CoolSculpting贡献较大。8611,2091,3691,5491,6635748671,24453381,163450561,042541520313013564003992556388120 78 16733015446917336701,0002,000 3,0004,0005,000 20152016201720182019Allergan Plc医美产品全球市场总营收(百万美元)Botox保妥适(医美用) Kybella“双下巴”溶脂针 乳房植入 CoolSculpting酷塑JUVDERM乔雅登再生性药物 其他整形外科 Lastisse雅

24、睫思其他面部护理15815325736226924825410824352450527434 78 2063254858850501767350447 175 90799130472981251013905001,0001,5002,0002,5003,000 20152016201720182019Actavis-Allergan Plc医美产品美国市场营收(百万美元)Botox保妥适(医美用) Kybella“双下巴”溶脂针 乳房植入 CoolSculpting酷塑JUVDERM乔雅登再生性药物 其他整形外科 Lastisse雅睫思其他面部护理45914 15 15 172219 1826

25、1927-20%0%20%40%3880%60%403530252015105045 43 43 艾尔建15年被收购前后医美产品营收情况(亿美元)医美产品yoy(右轴)50 Allergan IncAllergan Plc100%艾尔建:保妥适+乔雅登两大单品营收持续快速增长Botox保妥适是全球最早获批的肉毒素，上市以 来持续保持高市占率（全球市占率预计 80%+），同时也是艾尔建医美领域经久不衰的 大单品，医美用Botox保妥适营收从2004年的 3.1亿美元增长到2019年的16.6亿美元，CAGR 为 11.9%，2019年占艾尔建美学业务收入39%。JUVDERM乔雅登是艾尔建注射用

26、玻尿酸品 牌，2015-19年占艾尔建医美产品营收的30%左 右，乔雅登营收自2015年的5.7亿美元增长到 2019年12.4亿美元，CAGR为21.3%， 2019年占艾尔建美学业务收入29% 。51.1%1,04286757420.1%11.6%6.9%JUVDERM乔雅登历史营收情况(百万美元)JUVDERM乔雅登yoy(右轴)1,4001,24460%4,000 3,7913,5771,2001,0001,16350%40%3,5003,0002,5003,1692,7862,2318001,9821,97160040030%20%2,0001,5001,0001,7661,6631

27、,5951,5491,2121,3111,3101,4191,3691,209705 831 98286120010%50000%02015201620172018201917注：15年以前未单独统计JUVDERM乔雅登营收情况数据来源：Bloomberg、公司年报、中信建投Botox 收 Botox保妥适_医美用( 美)Botox保妥适_整体巨头出海，欧洲中国等贡献艾尔建四成收入艾尔建医美产品FDA获批时间CE获批时间CFDA/NMPA获批时间Botox妥适1989/2002（医美）19942009Ultra XC 乔雅登雅致201020082015Ultra Plus XC 乔雅登极致20

28、1020082015VOLUMA XC 乔雅登丰颜201320092019VOLIFT乔雅登缇颜201720132020VOLBELLA乔雅登质颜201620112021保妥适作为全球最早的肉毒素产品于1989年获得FDA批准，1994年获CE批准，2009年获 得CFDA批准进入中市。医美用保妥适已全球肉毒素市占据先发优势，2019年医 美用保妥适美以外市营收达6.7亿美元，占医美用保妥适全球总营收的40%。乔雅登系列产品从2015年开始陆续通过中CFDA/NMPA审批，2021年4月乔雅登质颜 通过审批，至此乔雅登系列5款产品已进入中市。欧洲市方面，乔雅登部分产品欧洲先于美上市，乔雅登的海

29、外市扩展已初具成效，2019年乔雅登系列产品美 以外市营收达6.6亿美元，占乔雅登系列产品全球总营收的39%。表：妥适及乔雅登不同市获批情况18数据来源：公司年报、中信建投艾尔建毛利率长期在80%以上，注重研发及营销投 入，艾尔建学院助力医美领医生教育19 注：15年前未单独披露销售费用率数据来源：Bloomberg、公司年报、中信建投16%17%16%17%16%16%18%13%14%11%5%7%9%11%13%15%17%19%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019艾尔建研发费用率研发费用率Allergan IncAllerg

30、an Plc19%18%20% 19% 19% 18% 20%22%22%22% 21% 21%21% 22%23% 22%23% 20152016201720182019艾尔建销售费用率销售费用率0%-10% 艾尔建2015被收购前后毛利率及营业利润率毛利率营业利润率100% Allergan IncAllergan Plc 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Allergan Inc“原艾尔建”2015年被收购前后保持80%+高毛利率，2014年op margin达到35% 左右。（ 此阶段眼药业务占收入一半左右， 医美+Botox占一半左右），收购后o

31、p margin下 降主要系其他业务影响所致。2015 Allergan Inc“原艾尔建研发费用率16%左右。销售费用率方面，2015年前原艾尔建未单独披 露销售费用率，Allergan plc“新艾尔建”2015-2019年销售费用率保持21%左右。(2019年医美收入占比约26%)艾尔建近年动向，收购溶脂针Kybella母公司20 数据来源：艾尔建公司官网、schweigerderm 、AEDIT、药渡、SBC、中信建投艾尔建在2015年花费21亿美元收购 KYTHER获得Kybella/Belkyra溶脂针产 品，其为艾尔建在2015-19年带来营收 分别为3/53/56/38/31百

32、万美元。Kybella是FDA批准（2015年）的首款用 于消减成年人颏下脂肪的注射溶脂产 品，其主要成分为ATX-101,一种人造的脱氧胆酸，这是人体内天然存在的一种 物质，可帮助分解脂肪。根据美国整形外科协会数据，2020年全 美非侵入式减脂治疗已达13.6万例。图表：Kybella/Belkyra溶脂针的溶解脂肪原理项目Kybella/Belkyra溶脂针适用范围面部下巴工作原理注射脱氧胆酸使脂肪细胞的细胞膜破裂审批情况2015年美国FDA审批通过产品价格每个疗程600-750美元见效时间2-4个疗程见效；每个疗程需间隔一个月；单次15-20分钟图表： Kybella/Belkyra产品

33、特点图表：Kybella/Belkyra溶脂针的作用部分为颏下脂肪艾尔建近年动向，收购非侵入式减脂产品CoolSculpting21 数据来源：艾尔建公司官网、公开资料、中信建投艾尔建在2017年花费24亿美元收购Zeltiq Aesthetics获得CoolSculpting酷塑产品，其为 艾尔建在2017-19年带来营收分别为3.3、4.7、 3.7亿美元。CoolSculpting酷塑属于非侵入式减脂技术， 利用冷冻溶脂法使脂肪细胞冻结致死从而达 到减脂效果。根据美国整形外科协会数据，2020年全美完 成非侵入式减脂治疗已达36万例。图表：CoolSculpting酷塑适用部位图表：Co

34、olSculpting酷塑工作原理国内市场，2015年以来注射玻尿酸审批提速22截止到 2020 年 6 月 30 日，透明质酸 钠类填充剂（含复合材料）共获批了40 个产品，其中进口产品21个，本土产品 19个。本土生产商以爱美客（5张牌）、华熙（6张牌）、昊海（3张牌）三家为主， 合计持有牌照14个，占国内比重的74%。年份品牌生产商作用部位类型年份品牌生产商作用部位类型2008瑞蓝2号Q-MED （高德美） 面部进口2017公主CROMA GmbH面部进口2009逸美爱美客面部国产羽美山东凯乐普面部国产2012宝尼达爱美客面部 面部国产 国产2018瑞兰3号Q-MED （高德美）面部进口

35、润百颜华熙生物碧萃诗常州药物研究所面部国产2013伊婉cLG面部进口2019瑞蓝唯提Q-MED （高德美）手背部进口海薇昊海生科面部国产乔雅登丰颜艾尔建面部进口2014伊婉vLG面部面部进口进口艾莉薇(Elravie Deep Line-L)Humedix面部进口法思丽科妍生物婕尔CG Bio Co.,Ltd面部进口伊婉v plusLG面部面部 面部面部面部 面部 面部进口进口 进口进口国产 国产 国产Artfiller UniversalFILORGA面部进口乔雅登雅致艾尔建MONALISA吉诺斯株式会社面部进口乔雅登极致艾尔建润致（单相）华熙生物面部国产2015艾莉薇(Elravie De

36、epLine Plus)HumedixRestylane LidocaineQ-MED （高德美）面部进口爱芙莱爱美客Restylane Perlane LidocaineQ-MED （高德美）面部进口欣菲聆杭州协合乔雅登缇颜艾尔建面部进口舒颜北京蒙博润2020Aqua华熙生物面部国产伊婉c plusLG面部面部 颈部 面部 面部 面部进口进口 国产 国产 国产 国产注射用交联透明质酸钠凝胶（II型）华熙生物面部国产肤美登和康生物注射用交联透明质酸钠凝胶（III型）华熙生物面部国产2016嗨体爱美客海魅昊海生科面部国产逸美一加一爱美客欣德美杭州协合面部国产润致（双相）华熙生物娇兰昊海生科图：透

37、明质酸类医美注射填充剂在中国获批情况（截至2020/6/20)图：国内透明质酸钠类填充剂产品（含复合材料）获批数量国内医美注射类针剂逐渐放开，材料创新大时代 到来，差异化产品管线及获批是持续成长核心瑞蓝2号(Q-Med高德美)首款注射用玻尿酸 获中国NMPA批准衡力(兰州生物)首款A型肉毒毒素 1997年获中国NMPA批 准，用于眼睑痉挛等成 人患者及某些斜视患者 的治疗。2012年获批眉间除皱，正式用于医美领域。肤丽美/肤柔美 (台湾双美)首款胶原蛋白填充剂获中国NMPA批准2021.4Ellans洢莲丝（华东 医药旗下Sinclair公司）首款“少女针”(PCL+CMC）获中国NMPA批准

38、2021.4品牌名未定（长春圣博玛）首款“童颜针”（PLLA）获中国NMPA 批准图表：国内首款不同类型的医美注射材料获食药监局批准时间19972008200923数据来源：NMPA、中信建投爱美客，多次获批国内“首个”注射玻尿酸，管线丰富首批时间/续证时间产品通用名批文号/ 注册编号商品名/ 宣传名是否含有利多适应症（获批时描述） 卡因特点（通俗语言）2009.10.11/2017.9.7医用羟丙基甲 基纤维素-透 质酸钠溶液国械注准 20173646998逸美否皱纹和中重度鼻唇部皱纹。该产品用于皮肤真皮深层至皮下 眉、眼窝、泪沟、鼻、面颊、唇、浅层之间注射填充，以纠正额部 颈（塑性、填充和补水/1-2年）2012.10.23/2016.12.20医用含聚乙烯 醇凝胶微球的 透 质酸钠- 羟丙基甲基纤 维素凝胶国械注准2