刀具行业动态报告

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250005 机床数控化逐渐提高，数控刀具消费量有望提升 3 HYPERLINK l _TOC_250004 市场空间巨大，进口替代有望加速 4 HYPERLINK l _TOC_250003 竞争格局小而散，替代日韩是目前趋势 7 HYPERLINK l _TOC_250002 多方面构成较强行业壁垒 9 HYPERLINK l _TOC_250001 受益公司 9 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 9图表目录图 1普通车床（前）和数控车床（后） 3图 2数控机床市场产业规模稳步增长 3图 3新增金属切削机床数控化率不断提升

2、 3图 42022 年全球切削工具市场规模或达 390 亿美元 4图 5全球硬质合金钢占主导地位 4图 6国内刀具行业市场消费规模在波动中上升 4图 7硬质合金综合性能较好 5图 8国内硬质合金刀具产值规模上升较快 6图 9国内硬质合金产值占比逐年提高 6图 10国内刀具消费占机床消费的比例达到 25 6图 11国内刀具进口依赖有所下降 6图 12刀具行业三大壁垒 7图 13国内刀片企业的营收规模相对较小 9图 14国内企业数控刀片产量分布 9表 1 刀具材料对比，硬质合金钢综合性能较好 5表 2 行业内竞争对手介绍 8机床数控化逐渐提高，数控刀具消费量有望提升机床分为普通机床和数控机床。车、

3、铣、刨、磨、镗、钻、电火花、剪板、折弯、激光切割等等都是机械加工方法。所谓机械加工，就是把金属毛坯零件加工成所需要 的形状，包含尺寸精度和几何精度两个方面。能完成以上功能的设备都称为机床，数控机床就是在普通机床上发展过来的，是数字控制机床（Computer numerical control machine tools）的简称，是一种典型的机电一体化产品。图 1普通车床（前）和数控车床（后）资料来源：研究所我国机床数控化程度较低，未来提升空间巨大。根据赛迪顾问数据，2019 年我国 数控机床产业规模达到3270 亿元，预计2022 年达到4024 亿元，年复合增速达到7.16。在我国刀具产品消

4、费结构中，由于我国机械加工的机床数控化水平较低，传统焊接刀 具占据较大比重。随着国内企业开始投入自动化加工系统，对数控刀具的消耗量逐渐 增加。我国正处于产业结构的调整升级阶段，机床数控化是机床行业的升级趋势。以 金属切削机床为例，近年来新增机床数控化率保持稳定增长，2018 年达到 39.02，相 对于 2013 年提高了 10.64 个百分点。根据中国制造 2025规划，预计我国关键工序 数控化率在 2020 年达到 50。另一方面，相对于日本等发达国家接近 100机床数控化率，我国金属切削机床的数控化程度的提升空间很大。图 2数控机床市场产业规模稳步增长图 3新增金属切削机床数控化率不断提

5、升4500400035003000250020001500100050002017201820192020E2021E2022E12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%60%50%40%30%20%10%0%2013201420152016201720182025E我国数控机床产业规模（亿元，左）YoY（右） 金属切削机床数控化率资料来源：赛迪顾问，研究所资料来源：欧科亿招股说明书，研究所市场空间巨大，进口替代有望加速全球规模达百亿美元，硬质合金钢占比高达 60以上。2016 年和 2017 年全球切削工具消耗量分别为 331 亿美元和 340 亿美元，全球金属切削工具市场预计到 2022

6、 年将从 2016 年的 331.06 亿美元增长到 389.84 亿美元，2017-2022 年的复合年增长率为 2.7。欧美等发达国家的硬质合金研究较早，工业体系以发展相对完善，对材料基础原理和涂层原理的研究成果较多，通过持续不断的优化硬质合金材质、涂层和刀具结构，提高硬质合金刀具的高效加工性能，使硬质合金刀具能够最大范围的应用到各种领域。根据前瞻资讯的报告显示，在世界范围内，硬质合金刀具占主导地位，比重超过 60。图 4 2022 年全球切削工具市场规模或达 390 亿美元 图 5 全球硬质合金钢占主导地位400390380370360350340330320310300CAGR=2.7

7、%201620172022E硬质合金高速钢金属陶瓷金刚石立方氮化硼其他3% 4% 2%2%26%63%全球市场规模（ 亿美元）资料来源：欧科亿招股说明书，研究所资料来源：欧科亿招股说明书，研究所国内市场规模在波动中稳步提升。2012-2016 年，我国切削刀具总规模波动幅度较大，随着制造业朝着自动化和智能化方向快速前进，制造业转型升级推动切削刀具行业快速发展。2016-2018 年我国切削刀具年消费规模出现明显快速增长，2018 年刀具年消费总额达到 421 亿元。2019 年受中美贸易摩擦加剧、汽车等下游行业下行的影响，我国刀具消费额有所下滑。图 6国内刀具行业市场消费规模在波动中上升450

8、40035030025020015010050020052006200720082009201020112012201320142015201620172018201950%39340%30%20%10%0%-10%-20%国内市场消费规模（亿元，左）YoY（右） 资料来源：前瞻网，研究所硬质合金综合性能更加优异，使用领域最为广泛，作为数字化制造的主导刀具， 硬质合金刀具需求有望进一步提升。刀具材料的选择既影响加工精度和工件表面质量，也影响切削加工效率和生产成本。刀具材料主要包括硬质合金、工具钢（碳素工具钢、合金工具钢、高速钢）、陶瓷和超硬材料（人造金刚石 PCD、立方氮化硼 CBN）。从产值

9、 结构来看，近几年我国切削刀具的产值结构发生着持续的变化，综合性能更优越的硬 质合金刀具产值占比不断在提高。根据中国机床工具工业协会工具分会的统计数据， 我国主要刀具企业生产的硬质合金刀具的产值从 2015 年的 30.09 亿元增至 2019 年的54.85 亿元，产值占比从 2015 年的 39.45增至 2019 年的 47.47。表 1 刀具材料对比，硬质合金钢综合性能较好刀具材料特点应用领域硬质合金硬质合金具有硬度高（8693HRA）、耐磨、强度和韧性较好、耐热、耐腐蚀等一系列优良性能，特别是它的高硬度和耐磨性，即使在 500的温度下也基本保持不变，在 1000时仍有很高的硬度。硬质

10、合金的强度低于高速钢，不适合冲击性强的工况。硬质合金广泛用作刀具材料，如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，用于切削铸铁、有色金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材，也可以用来切削耐热钢、不锈钢、高锰钢、工具钢等难加工的材料工具钢（主要是高速钢）硬度（6266HRC）、耐磨性、耐热性相对差，但抗弯强度高，价格便宜易焊接。刃磨性能好，广泛用于中低速切削的成形刀具（高性能高速钢切削速度可达 50-100m/min），不宜高速切削常用于钻头、丝锥、锯条以及滚刀、插齿刀、拉刀等刀具，尤适用于制造耐冲击的金属切削刀具陶瓷高硬度、耐磨性、耐热性、化学稳定性、摩擦系数低、强度与韧性低，热导率低适用于钢料、

11、铸铁、高硬材料（淬火钢）连续切削的半精加工或精加工超硬材料人造金刚石最高的硬度和耐磨性，摩擦系数小，导热性好但不耐温（耐热 800 度），切削速度可达 2500-5000m/min，但价格昂贵，加工、焊接都非常困难主要用于有色金属的高精度、低粗糙度切削，以及非金属材料的精加工，不适宜切削黑色金属立方氮化硼高硬度（仅次于金刚石）及高耐热性（耐热 1400 度），化学性质稳定，导热性好，摩擦系数低，抗弯强度与韧性略低于硬质合金主要用于高温合金、淬硬钢、冷硬铸铁等难加工材料的半精加工和精加工，特别是高速切削黑色金属资料来源：中国刀具信息网，研究所整理图 7硬质合金综合性能较好资料来源：中国刀具信息网

12、，研究所图 8国内硬质合金刀具产值规模上升较快图 9国内硬质合金产值占比逐年提高605040302010020152016201720182019100%80%60%40%20%0%9.459.960.064.257.473%3%4%4%4%19051905190519051905高速钢刀具产值（亿元） 硬质合金刀具产值（亿元）其他刀具产值（ 陶瓷、超硬刀具等， 亿元）其他刀具（陶瓷、超硬刀具等）产值占比硬质合金刀具产值占比高速钢刀具产值占比资料来源：欧科亿招股说明书，研究所资料来源：欧科亿招股说明书，研究所国内刀具以中低端为主，进口依赖度有下降趋势。欧美等发达国家的硬质合金工业体系成熟，对材

13、料基础原理和涂层原理的研究成果较多，相对于我国技术领先。目前，我国刀具消费水平偏低，刀具消费约为机床消费额的 25左右，而发达国家在 50左右，未来还有很大提升空间。另外，虽然国产刀具在总量上以 2/3 的市场份额占据我国刀具消费市场主导地位，但总体上以中低端产品为主，在进口刀具中，绝大部分是现代制造业所急需的高效刀具。从趋势上来看，我国对刀具进口的依赖度在 2016 年之前处于上行区间。随着国内刀具企业的技术进步，进口依赖度在 2016 年之后有下降趋势，2019 年进口依赖度为 34.16，相对于 2016 年下降 2.56 个百分点。图 10 国内刀具消费占机床消费的比例达到 25 图

14、11 国内刀具进口依赖有所下降30%25%20%15%10%5%0%刀具消费/机床消费16014012010080604020040%35%30%25%20%15%10%5%0%我国进口刀具规模（亿元，左）进口依赖度（右）资料来源：欧科亿招股说明书，研究所资料来源：欧科亿招股说明书，研究所疫情原因使得进口替代进一步加速。2020 年新冠疫情的爆发，导致国外刀具企业产生部分停工停产的现象。由于国内疫情防控得当，国内企业受此影响较小，从而在国外企业供给不足的情况下，扩大了市场份额。而替代有时是不可逆的，从而进一步加速了进口替代的步伐。另外从调研情况来看，以前进口品牌的经销商获利相对较大，但随着国内

15、刀具企 业的崛起，利润越来越薄，导致很多经销商从进口品牌转向国产品牌，从这方面来看，也显示了刀具在进口替代的空间巨大。图 12刀具行业三大壁垒资料来源：研究所竞争格局小而散，替代日韩是目前趋势在刀具行业中，可以将刀具企业分为欧美企业、日韩企业和国内本土企业。1） 从市场策略角度来看，以山特维克集团、肯纳金属集团、伊斯卡集团等为代表的具有 全球领导地位的欧美刀具制造商，技术实力雄厚，产品系列丰富，以开展切削加工整 体解决方案为主；以日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韩国特固克等为代表的日韩 刀具企业，市场策略以批发为主，在国内五金批发市场非常普遍，产品价格略贵于国 产刀具。2）从技术水平来看，欧美

16、刀具厂商在高端应用市场，尤其是航空航天、军工 领域，欧美企业正与其他竞争对手拉开差距；日韩厂商在稳定性方面领先于国内企业。 3）从价格角度来看，欧美价格最为昂贵，其次是日韩企业价格，略高于国内本土企业。表 2 行业内竞争对手介绍竞争对手基本情况主要竞品国际日本三菱创立于 1875 年，是日本大型综合性材料生产商，三菱生产的数控刀具在日本国内市场占有率高居首位，而且在全球市场上，也有较大影响数控刀具产品日本泰珂洛创立于 1934 年，是日本刀具制造商，现为以色列伊斯卡集团的成员企业之一，主要生产硬质合金切削工具、土木工程工具、摩擦材料数控刀具产品日本京瓷创立于 1959 年。京瓷生产工业金属机械

17、加工用全系列硬质合金、金属陶瓷、陶瓷、CBN、人造金刚石等材料制造的切削工具数控刀具产品韩国特固克韩国最大的综合刀具制造商。现为以色列伊斯卡集团的成员企业之一，产品范围包括车削系列、铣削系列、切槽切断刀系列、T 钻系列、整体硬质合金立铣刀系列及刀柄系列数控刀具产品山特维克集团创立于 1862 年，全球领先的跨国先进产品制造商。从事金属切削工具、建筑及采矿业设备设施、不锈钢材料、特种合金、金属及陶瓷电阻材料以及传动系统的研发制造与销售。其中山特维克旗下子公司生产的硬质合金、高速钢刀具以及其他材料制品的市场占有率常年稳居世界第一数控刀具产品肯纳金属集团创立于 1943 年美国宾夕法尼亚州。主营业务

18、为硬质合金，陶瓷，超硬材料的发展和应用，以及提供金属切割刀具在极端条件下的解决方案数控刀具产品伊斯卡集团世界刀具巨头之一，巴菲特的伯克希尔哈撒韦子公司。伊斯卡的产品研发能力很强，“霸王刀”在国内拥有很高知名度数控刀具产品国内森拉天时集团2002 年 11 月 29 日由森拉美德和攀时合并组成。森拉天时集团主要生产木工、金属、地矿刀具硬质合金制品株洲钻石株洲钻石成立于 2002 年 6 月 7 日，是中钨高新（000657）的二级子公司，株洲硬质合金集团有限公司的控股子公司。株洲钻石是中国领先的硬质合金刀具综合供应商数控刀具产品恒锋工具恒锋工具（300488）成立于 1997 年 7 月 17

19、日，专业从事现代高效刀具和量检具研发设计、生产制造，产品以高速钢刀具为主数控刀具产品沃尔德沃尔德（688028）成立于 2006 年 8 月 31 日，主要从事各类高端超硬刀具和超硬材料制品的研发、生产和销售。数控刀具产品邦普刀具邦普刀具（834737）成立于 2000 年 11 月 23 日，于 2016 年 1 月 5 日在新三板挂牌。公司的主营业务是硬质合金切削刀具的研发、生产和销售。公司的产品主要为数控刀片、木工刀片和轮槽铣刀及其他硬质合金产品数控刀具产品河源富马河源富马（430482）成立于 2003 年 8 月，2014 年 1 月 24 日在新三板挂牌，其主要从事硬质合金制品的研

20、究、开发、生产和销售，主要产品有硬质合金刀头、硬质合金木工刀及整体硬质合金圆片三大系列产品硬质合金制品厦门金鹭厦门金鹭成立于 1989 年 12 月 23 日，是厦门钨业（600549）的控股子公司。厦门金鹭主要从事钨粉、碳化钨粉、硬质合金、切削刀具等钨系列产品的生产数控刀具产品资料来源：欧科亿招股说明书，研究所整理国产刀具行业现在发展了二十余年，最主要还是市场定价，在打价格战的地方是中低端产品，比如粗加工的刀片。并且价格战不是头部企业在做，是一些只做一些单品并且体量比较小的低端供应商。由于低端刀片企业体量小，没有规模效应，成本比大企业高。因此山特在部分中端及低端刀片并不与国内厂商竞争。我国刀

21、具行业竞争格局呈散而小的特点。近几年，在国家相关政策扶持下，我国刀具行业格局出现了一批以株洲钻石、欧科亿、华锐精密等为代表的优秀企业。从营收规模来看，整体不大，格局较为分散。1）锯齿刀片领域，根据中国钨业协会出具的证明，欧科亿是国内锯齿刀片产量最大的企业，锯齿刀片在国内市场地位较高， 目前已经做到最大；2）数控刀具领域，根据中国钨业协会统计，2019 年国内企业硬质合金数控刀片产量约为 2.40 亿片，株洲钻石以 6440 万片位居国内企业第一名，高于欧科亿的 4552 万片和华锐精密的 4243 万片。图 13国内刀片企业的营收规模相对较小图 14国内企业数控刀片产量分洲钻石 欧科亿恒锋工具 华锐科技 沃尔德邦普刀具株洲钻石欧科亿 华锐科技其他27%36%19%18%2019年刀具及刀片产业营收（亿元）资料来源：Wind，研究所资料来源：欧科亿招股说明书，研究所未