化妆品行业数据点评

1、内容目录一、行业：护肤受基数影响，彩妆表现优秀 . - 4 -（一）大盘. - 4 -（二）TOP20 品牌. - 4 -（三）三大梯队格局 . - 5 -二、上市品牌商：华熙、珀莱雅亮眼. - 7 -三、单品：完美日记、丸美、润百颜新品表现较优. - 8 -四、投资建议 . - 9 -风险提示. - 11 -图表目录图表 1：阿里全网护肤品类销售额及同比增速 . - 4 -图表 2：阿里全网彩妆品类销售额及同比增速. - 4 -图表 3：护肤品类当月销售额 TOP20 品牌及市占率. - 5 -图表 4：彩妆品类当月销售额 TOP20 品牌及市占率. - 5 -图表 5：护肤品类重点跟踪品牌

2、当月市占率、销售额及量价变动. - 6 -图表 6：彩妆品类重点跟踪品牌当月市占率、销售额及量价变动. - 6 -图表 7：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及额量价同比. - 7 -图表 8：上市品牌商阿里护肤、彩妆销售额同比增速 . - 8 -图表 9：上市公司主品牌天猫官旗销售额 TOP5 产品明细. - 9 -图表 10：重点公司盈利预测表. - 9 -一、行业：护肤受基数影响，彩妆表现优秀（一）大盘据阿里全网数据，2021 年 2 月美妆（护肤+彩妆）合计 GMV147.39 亿元，同比+11；其中，护肤 GMV98.72 亿元，同比+2，受春节错位基数及 3.8 虹吸影响；彩妆 GMV

3、48.67 亿元，同比+37，彩妆表现优异。图表 1：阿里全网护肤品类销售额及同比增速65销售额（亿元）yoy-右轴5358515153435332623171392-725004003002001000来源：淘宝数据汇总，图表 2：阿里全网彩妆品类销售额及同比增速706050403020100-10-20销售额（亿元）yoy-右轴67564641403535353730220231357216080140701206010050804060304020201000来源：淘宝数据汇总，（二）TOP20 品牌护肤 TOP20 品牌：2 月兰蔻、雅诗兰黛、欧莱雅三家牢牢占据头部。TOP20 品牌中

4、，与去年同期对比，珀莱雅、娇韵诗、爱和纯、修正、黛珂、雪花秀、梵贞为新晋品牌。彩妆 TOP20 品牌：2 月 TOP3 为花西子、完美日记、圣罗兰。TOP20 品牌中，与去年同期对比，奢貌、娜斯、悠宜、尔木萄、真绣文、肌肤之钥为新晋品牌。图表 3：护肤品类当月销售额TOP20 品牌及市占率3.503.002.502.001.501.003.53.22.92.8销售额（亿元）市占率-右轴2.22.11.71.61.41.3 1.3 1.31.11.0 0.9 0.9 0.90.80.8 0.8 0.83.02.52.01.51.00.500.50.00 来源：淘宝数据汇总，。蓝色表示对比去年同期

5、的新晋 top20 品牌0.0图表 4：彩妆品类当月销售额TOP20 品牌及市占率3.002.506.05.74.8销售额（亿元）市占率-右轴4.03.73.02.82.62.32.1 2.11.81.51.41.11.1 1.0 1.0 1.0 0.8 0.85.02.001.501.004.03.02.00.501.00.00 来源：淘宝数据汇总，。蓝色表示对比去年同期的新晋 top20 品牌0.0（三）三大梯队格局护肤品类：高端化趋势明显，珀莱雅、润百颜优异。国际品牌 2 月超高端品 牌海蓝之谜、赫莲娜表现持续突出；高端品牌雅诗兰黛GMV 增长89、兰蔻yoy+79、后 GMV 增长翻倍

6、；中高端品牌科颜氏 yoy+52、雪花秀增长翻倍。本土大牌 2月珀莱雅表现优异，GMV 增长 89。新锐品牌润百颜持续爆发增长，直播带动 GMV 增长 378。图表 5：护肤品类重点跟踪品牌当月市占率、销售额及量价变动类别定位品牌销售份额额 yoy量 yoy价 yoy市占率同比+/-环比+/-国际品牌超高端海蓝之谜772741.580.670.00赫莲娜824760.770.340.26高端SK-II5635152.250.780.36雅诗兰黛8921572.831.300.00兰蔻7961113.181.370.38资生堂5935181.650.590.19后117-312152.081.1

7、00.92中高端修丽可3-361.270.010.44科颜氏5215321.410.460.12雅顿-18-1920.47-0.120.01雪花秀127-262080.820.45-0.21大众欧莱雅43-8562.880.830.38OLAY-16-50681.25-0.270.21悦诗风吟21-1220.390.06-0.06本土大牌中高端丸美-37-45140.29-0.18-0.17佰草集-52-35-260.07-0.08-0.06大众百雀羚-30-15-180.50-0.23-0.34自然堂-18-12-70.68-0.17-0.28珀莱雅8958190.940.43-0.09新锐

8、品牌大众润百颜378706-410.380.30-0.06WIS-35-32-50.47-0.27-0.09薇诺娜11-10230.580.04-0.16HFP-48-56170.48-0.470.01来源：淘宝数据汇总，彩妆品类：国际品牌市占率提升，毛戈平、珂拉琪翻倍。国际品牌 2 月超高端品牌肌肤之钥 GMV 爆发增长，yoy208 ；高端品牌雅诗兰黛、兰蔻、迪奥 GMV增长翻倍；中高端品牌 NARS、植村秀 GMV 增长翻倍。本土大牌 2 月毛戈平表现优异， GMV 增长 141 。新锐品牌 2 月 color key 持续爆发增长， GMV 增长129 。图表 6：彩妆品类重点跟踪品牌

9、当月市占率、销售额及量价变动类别定位品牌销售份额额 yoy量 yoy价 yoy市占率同比+/-环比+/-国际品牌超高端肌肤之钥208166160.790.44-0.13汤姆福特575331.480.19-0.13suqqu362670.310.00-0.07高端圣罗兰504534.000.341.33雅诗兰黛14885341.780.800.30阿玛尼5238103.730.380.64兰蔻15571492.301.070.50迪奥10410122.750.910.31香奈儿-42-10-360.07-0.10-0.17纪梵希-28-15-161.40-1.260.00中高端MAC341616

10、2.64-0.050.81NARS102117-71.140.370.25兰芝737210.630.13-0.03植村秀12572310.720.280.13大众高端3ce612582.110.310.67美宝莲-9-18110.64-0.32-0.08欧莱雅639490.320.05-0.18本土大牌中高端毛戈平141109150.500.220.03大众卡姿兰615641.010.16-0.13玛丽黛佳-19-29150.25-0.17-0.10新锐品牌大众完美日记380374.800.040.50zeesea-24-33140.53-0.42-0.06稚优泉-62-58-80.41-1.

11、06-0.15卡姿兰615641.010.16-0.13橘朵19-4230.96-0.14-0.25美康粉黛2020.35-0.120.01小奥汀2712130.65-0.05-0.25红地球-46-38-130.50-0.770.15color key12912233.021.220.61来源：淘宝数据汇总，二、上市品牌商：华熙、珀莱雅亮眼主品牌方面，2 月夸迪、润百颜（华熙）、珀莱雅、完美日记（逸仙电商）表现最佳，阿里护肤 GMV 同比分别+22009 、378、89 、38 。2021 年以来，珀莱雅、华熙生物品牌矩阵建设持续推进，整体形象全面升级，新老品牌齐放量增长，平台型公司整合优势

12、凸显。图表 7：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及额量价同比公司品牌全网销售额（万元）额yoy量yoy价yoy官旗销售额（万元）额yoy量yoy价yoy逸仙电商完美日记23354380372227417-1639贝泰妮薇诺娜568011-1023452527-736珀莱雅珀莱雅923289581977731219016彩棠1827200614933215441769132831圣瑰兰982951893765华熙生物润百颜3734378706-41284820010546夸迪52232200991891385223240669593149米蓓尔1627178154101005726894-17BM

13、 肌活245193173-29230990158-26上海家化玉泽43380-774106-1-1820佰草集736-52-35-26465-65-64-2御家汇御泥坊3898-920-24261040308丸美股份丸美2825-37-45141117-27-4738爱美客嗨体814来源：淘宝数据汇总，。其中阿里销售额指该品牌在对应品类（护肤或彩妆）的阿里全网销售额，不含跨品类产品，下同。图表 8：上市品牌商阿里护肤、彩妆销售额同比增速公司品牌20202020202020202021202120219 月10 月11 月12 月1 月2 月1-2 月累计逸仙电商完美日记675423133817

14、贝泰妮薇诺娜57359813541134珀莱雅珀莱雅2990716211989106彩棠104826596856193187020061919圣瑰兰885420634486215295242华熙生物润百颜330921152250368378372夸迪7807891347149139175312200919103米蓓尔562836187145136178152BM 肌活4265469253115993297上海家化玉泽22419818244139060佰草集-1611-40-1032-52-13御家汇御泥坊2252601594-936丸美股份丸美-1660-22-12-37-22爱美客嗨体-来源

15、：淘宝数据汇总，。其中阿里销售额指该品牌在对应品类（护肤或彩妆）的阿里全网销售额，不含跨品类产品，下同。三、单品：完美日记、丸美、润百颜新品表现较优各品牌官旗 TOP5SKU 多为原有核心单品，已上市新品方面，完美日记小细跟、丸美蝴蝶绷带眼膜、润百颜奶皮面膜&377 小灯管维持优秀表现。股票代码股票名称股价EPSPE2020E2021E2022E2020E2021E2022E300896.SZ爱美客438.802.033.274.9021613490603605.SH珀莱雅155.812.433.123.96645039300957.SZ贝泰妮-1.511.872.56-688363.SH华熙

16、生物151.891.361.552.061129874图表 9：上市公司主品牌天猫官旗销售额TOP5 产品明细品牌宝贝名称销售额占比销售额（万元）均价品牌宝贝名称销售额占比销售额（万元）均价完美日记小细跟口红礼盒15.63471250贝泰妮特护霜 50g6.4291268天鹅绒唇釉13.3295367修护喷雾套装5.6255142小细跟口红12.7282890清透防晒乳 50g5.1230188动物眼影盘5.31185130特护霜 15g3.114188十二色眼影盘4.91089130修护精华液3.0134298珀莱雅烟酰胺面膜14.71144108润百颜水润次抛精华36.01026419解渴

17、面膜13.71068119奶皮面膜24.4695139珀莱雅粉底液8.868380377 小灯管精华6.2176469帆船防晒霜6.348889玻尿酸调理面霜4.3122479双抗精华液6.0465244玻尿酸原液次抛2.983439玉泽皮肤屏障修护水乳19.5801599御泥坊氨基酸泥浆面膜26.8698100积雪草修护面膜18.1743382美白淡斑面膜12.2317129修护保湿霜 50g7.1293159果莓面膜8.622592积雪草修护面膜5.8238459氨基酸水乳5.8150160皮肤屏障调理乳乳5.8237179美白淡斑护肤品套装4.3113274丸美蝴蝶绷带眼膜24.0268

18、433爱美客御肌紧致抚纹颈霜40.45.5299小红笔眼霜15.8177398御肌轻龄修护颈膜18.82.6149小棕瓶精华液13.0145198盈润修护颈膜12.81.7149蝴蝶绷带眼膜4.550368御肌焦点抚纹精华霜7.91.1219宠爱之谜眼霜3.94399舒缓抚纹眼膜颈膜套装4.10.6428来源：淘宝数据汇总，四、投资建议中泰核心推荐为：医美针剂龙头爱美客，主力嗨体+新品推进构筑高增长；市场敏锐度优秀，研发+营销实力不断升级的珀莱雅；看好即将上市的敏感肌护理龙头贝泰妮，功能护肤优质赛道叠加品牌产品优势突出。持续看好：切中成分护肤需求、品牌矩阵持续推进的华熙生物；御家汇自主品牌发力+TP 转型下迎来业绩拐点；全品牌矩阵的上海家化，更换管理层的品牌、渠道焕新或存在预期差。图表 10：重点公司盈利预测表300740.SZ御家汇25.130.310.530.65814739600315.SH上海家化48.700.630.761.25776439603983.SH丸美股份56.901.291.381.69444134YSG.N逸仙电商14.20-4.78-0.4