企业财务管理专题培训讲义

1、PAGE PAGE 116岸财务管理讲义肮扒第一章 财务扳管理总论板第一节企业财白务管理的概念埃一、企业资金运按动存在的客观必颁然性耙在企业再生产过背程中，客观的存氨在着一种资金的澳运动。这同商品稗经济的存在和发耙展是分不开的。般在社会主义再生袄产过程中物资价半值的货币表现就罢是资金，资金的搬实质是社会主义柏再生产过程中运吧动着的价值。矮在企业生产经营暗过程中，物资不懊断的运动，物资颁的价值形态也不俺断的发生变化，皑由一种形态转化疤为另一种形态，邦周而复始，不断柏循环，形成了资把金的运动。物资氨价值的运动就是案通过资金运动的岸形式表现出来的爱。 企业的资金凹运动，构成企业蔼经济活动的一个拜独立

2、方面，具有安自己的运动规律拔，这就是企业的芭财务活动。社会柏主义企业资金运摆动存在的客观基拔础，是社会主义疤的商品经济。巴二、企业资金运案动的过程背随着企业再生产碍过程的不断进行颁，企业资金总是癌处于不断的运动般之中。在企业再啊生产过程中，企拌业资金从货币资傲金形态开始，顺白次通过购买、生半产、销售三个阶胺段，分别表现为奥固定资金、生产叭储备资金、未完暗工产品资金、成阿品资金等各种不胺同形态，然后又傲回到货币资金形背态。从货币资金败开始，经过若干按阶段，又回到货百币资金形态的运芭动过程，叫做资哀金的循环。企业叭资金周而复始不疤断重复的循环，百叫资金的周转。阿资金的循环、周昂转体现着资金运跋动的

3、形态变化。拌从生产企业来看邦，资金运动包括扮资金的袄筹集、投放、耗靶费、收入和分配昂五个方面的经济癌内容。扳资金的筹集和使瓣用，以价值形式跋反映企业对生产安资料的取得和使搬用；资金的耗费艾，以价值形式反背映企业物化劳动办和活劳动的消耗敖；资金的收入和扒分配，则以价值扳形式反映企业生鞍产成果的实现和罢分配。所以，企班业资金运动是企傲业再生产过程的佰价值方面。板三、企业资金运敖动形成的财务关般系霸企业的资金活动懊中变现出来的钱版和物的增减变动阿都离不开人与人傲之间的财务关系爱。把企业从投资者处把筹集资金，同时皑也作为投资者向笆其他企业投资，蔼在这一过程中，案形成了企业与吧投资者和受资者跋之间艾的财

4、务关系。处瓣理这一关系必须把维护投资、受资捌各方的合法权益伴。扒企业购买材料、搬销售产品，与购埃销客户间发生货挨款收支的结算关败系，可能发生延扒期收付款项的情隘况。另一方面，袄企业发生资金闲半置或不足的情况挨时，向银行借款绊、发行企业债券颁或购买其他企业哎债券的情况也时疤有发生。从而形瓣成各种板债权债务败关系。俺其国家以社会管氨理者的身份向企扳业收取各种税费唉，企业应及时足皑额纳税，认真履吧行义务。企业内耙部各部门、各级袄单位之间与财务班部门之间要发生奥各种收支版结算关系敖，处理这种关系岸要严格分清各方阿的经济责任，有敖效地发 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_

5、cost/soft/Norm_0101.html 八挥激励机制和约摆束机制的作用。奥企业按职工提供哀劳务的数量和质绊量向职工支付工靶资、奖金、津贴捌，体现了企业与阿职工绊之间的结算关系板。正确处理好各按种财务关系有利啊于促进生产经营把的发展。翱四、财务管理的懊内容和特点吧财务管理是组织败企业资金运动，把处理企业同各方巴面的财务关系的阿一项经济管理工懊作，是企业管理笆的重要组成部分岸。凹其内容包括资金昂筹集管理、资金颁耗费管理、资金笆收入和分配管理盎，此外还包括其芭他特种业务财务按管理。财务管理蔼区别于其他管理挨的特点在于它是吧一种价值管理，捌是对企业在生产靶过程中的价值运暗动所进行的管理巴，是

6、一项综合性班的管理工作。它坝对于企业各项生扒产经营活动和管扒理工作，具有重八要的促进作用。傲企业资金运动的版规律办企业资金运动规暗律是指企业资金岸运动中各种经济芭现象之间存在的埃必然的、本质的矮联系。它是建立颁财务管理原则、奥体制、方法的依背据。企业资金运澳动的规律性，从胺整体上考察主要肮包括五个方面。熬一、各种资金形哎态具有空间上的挨并存性和时间上阿的继起性。瓣企业的资金在空芭间上同时并存于皑货币资金、固定颁资金、生产储备碍资金、未完工产哀品资金、成品资败金等资金形态上蔼，而且 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0102.html

7、 哀在时间上各种资艾金形态通过资金巴循环而循序转化摆。这一原理要求败我们必须保证企氨业各叭种资金形态的合矮理配置和资金周耙转的畅通无阻。佰二、资金的收支办要求在数量上和埃时间上协调平衡颁。凹资金不断循环的笆条件在于，货币案资金的收支必须扮平衡，而且必须昂做到在每一时间哀上都能协调平衡哎，支大于收，先翱支后收，都会带扒来资金周转困难鞍。这一原理要求靶购产销三个环节扳互相衔接，畅销蔼于市场需要相适跋应，以保证资金俺收支平衡，出现碍不平衡时要及时隘调节。绊三、不同性质的拌支出各具特点，耙并应与相应的收把入来源相匹配。岸企业经济决定企邦业具有各种不同澳性质的资金支出拔，如：收益性支氨出、资本性支出安、

8、非经营性支出懊、投资损失等。癌它们各具特点，爸并与有关资金收拜入相适应。我们巴必须根据资金支扳出的性质，合理熬安排资金使用，笆有效控制资金支鞍出，正确考核经盎营成果。般四、资金运动与暗物质运动存在着案既相一致又相背安离的辨证关系。柏资金运动与物质绊运动的一致性表颁现在物质运动是耙资金运动的基础皑，资金运动是物阿质运动的反映；碍其背离表现在这拔两种形态的运动半，在时间上和数班量上有时是不一办致的。我们组织般财务活动既要与背生产经营活动相白适应，又要发挥摆其对于生产经营跋活动所应有的促半进和调节作用。胺五、企业资金运八动同社会总资金佰运动存在着依存办关系。靶企业资金运动的背状况和成果对于翱财政资金

9、和信贷般资金的形成、分芭配利用有着密切佰联系；而财政、班信贷资金的供应背来源和供应条件矮对企业资金的筹安集也有重大的影佰响。我们必须全暗面估量各方面的昂资金来源渠道，澳并有效地筹集资佰金，合理地决定版资金投向，遵守扳财政、信贷、结半算制度，保证社熬会总资金的正常笆运转。巴以上是就总体上阿考察而言，在各靶个不同的资金运办动领域里，还有蔼各种具体的规律氨性。盎企业财务管理的袄目标矮财务管理目标的坝概述癌财务管理目标又版称理财目标，是瓣指企业进行财务般活动所要达到的爸根本目的，它决捌定着企业财务管吧理的基本方向。皑在充分研究财务蔼管理活动客观规颁律性的基础上明斑确理财目标，是安财务管理的一个奥重要理

10、论问题。斑研究理财目标最版重要的是明确财霸务管理所要达到肮的总体目标，即般企业全部财务活颁动需要实现的最叭终目的。总体目蔼标不同于分部目扳标和具体目标。翱企业财务管理的板总体目标如何确扒定？总结国内外扮的历史经验，应盎该是经济效益最白大化。以经济效肮益最大化为理财颁目标是由我国经斑济建设的方针决败定的，也是由经把济效益同财务管罢理的密切联系决般定的。爸实现财务目标的笆若干具体目标暗（ “活页文从邦”可进行学习）埃对以提高经济效巴益作为理财目标百，人们的认识似笆乎并无分歧，但扒是对如何实现经蔼济效益最大化在啊看法上并不一致昂，实际上存在一凹个认识不断提高柏的过程。它反映哎人们由不正确到扒正确、由

11、不完全皑到比较完全的看扮法。暗(一)产值最大邦化。爱它是一种误识，霸因为追求产值最案大化就不可能是敖经济效益最大化按。对此要理解一蔼味追求产值最大熬化可能产生的弊耙病。叭(二)利润最大背化。拔由产值最大化转版变为利润最大化搬，这是一个进步跋，但利润最大化澳又有其局限性。按在这里还应弄清袄单纯追求利润最挨大化的缺陷。翱(三)资本利润巴率最大化或每股傲利润最大化。案资本利润率同普氨通股每股利润在唉实际上是一致的昂，前者可理解为懊每百元资本为分靶母来表示的，后拌者实际上是以每佰股的资本额为分巴母来表示的。资艾本利润率指标比败利润额指标更科把学一些，但据以吧进行考核时，往板往会忽视资产增稗值问题，容易

12、使邦企业片面追求利斑润，甚至使资产熬虚估、利润虚增爸。这正是我们一败些企业在承包经胺营中产生的追求昂短期利益的行为艾。因而是不可取摆的。爸(四)企业价值拜最大化或股东财瓣富最大化。唉西方财务管理矮目前所提的理财搬目标即企业价值爸最大化或股东财艾富最大化。这一暗观点中包含企业澳既要获得盈利，白又要实现资产增坝值，归根到底，版只有企业净资产隘增加了，即股东百财富增加了，才啊是投资者追求的熬最终目的。要衡胺量企业价值或股耙东财富的多少，把一个办法是进行办资产评估，看看班企业实际资产价俺值是多少；另一拌办法是股票上市板，看看股票市场傲价格的高低，好耙由金融市场来对邦企业资产进行评扳价。要实行这两柏种办

13、法并不容易扮。哀事实上，西方财扒务管理的目标也背经历了由利润最邦大化，到每股利敖润最大化，再到阿企业价值最大化瓣或股东财富最大罢化的演变。佰此外，还要理解皑如何正确处理追按求企业经济效益班和履行社会责任艾的关系问题。拌第四节 企业颁财务管理的原则澳首先要对财务管懊理原则有一个总邦括的了解。财务矮管理的原则是企挨业组织财务活动蔼、处理财务关系扒的准则，它是从哎企业财务管理的半实践经验中概括艾出来的、体现理绊财活动规律性的案行为规范，是对斑财务管理的基本败要求。班对各项原则大体肮上要把握以下三白个方面：俺这一管理原则的班基本含义是什么胺；稗为什么要贯彻这案一原则；耙财务管理工作中耙如何具体体现该靶

14、原则的要求。胺一、资金合理配班置原则肮所谓资金合理配拌置，就是要通过澳资金运动的组织把和调节来保证各蔼项物质资源具有邦最优化的结构比般例关系。资金合翱理配置是企业持凹续、高效经营的叭必不可少的条件八。在财务管理工般作中，要把企业扮资金合理地配置斑在生产经营的各半个阶段上，并保伴证各项资金能顺板畅运行。阿二、收支积极平颁衡原则鞍资金收支不仅要邦在一定期间总量靶上求得平衡，而把且要在每一时点半上协调平衡。资班金收支的平衡取懊决于购产销活动扒的平衡，它能对芭各项生产经营活坝动以积极的影响挨。盎三、成本效益原罢则版所谓成本效益原颁则，就是要对经耙济活动中的所费爸与所得进行分析案比较，对经济行绊为的得失

15、进行衡瓣量，使成本与收盎益得到最优的结半合，以求获得最扮多的盈利。实行矮成本效益原则，按是直接与企业理暗财目标联系着的隘。只有实行成本拔效益原则，才能鞍提高企业经济效霸益，使投资者权凹益最大化。稗四、收益风险均胺衡原则奥所谓收益风险均芭衡原则，是指对坝每项财务活动要吧分析其收益性和百安全性，使企业碍可能承担的风险笆与可能获得的收半益相适应，据以安做出决策。在市半场经济条件下风邦险与收益同在，叭风险要得到补偿奥(否则人们便不傲愿承受风险)，霸是财务管理处理败风险问题的依据把。百五、分级分权原板则艾总的要求是，在斑企业总部统一领啊导的前提下，合跋理安排企业各级摆各单位和各职能扮部门的权责关系拌。分

16、级分权原则皑是民主集中制在败财务管理中的具背体运用，是调动暗各级各部门积极叭性的有效措施。捌财务主管部门要巴协助企业领导，蔼适应企业组织结白构，规定财务管碍理的职责和权限版，核定经济指标把，定期进行考核哎。岸六、利益关系协爸调原则邦利益关系协调原氨则，就是要利用安经济手段协调财罢务活动涉及的各澳方的经济利益，氨维护其各自的合隘法权益。财务关奥系为资金活动中办产生的关系，大伴部表现为经济利案益关系。板财务管理原则是胺从大量财务管理办活动中概括出来跋的规律性的要求摆，在以后各章的碍学习中再联系这俺些原则加深理解碍。扒第五节 企业埃财务管理的体制氨企业财务管理体绊，是指规范企业昂财务行为、协调稗企业

17、同各方面财挨务关系的制度。摆研究和改革企业耙财务管理体制，芭不仅对加强财务挨管理、提高经济稗效益有重要的作搬用，而且对于促暗进和配合财税、懊金融、投资、计隘划等体制的改革安也有重要的意义白。罢一、企业总体财瓣务管理体制是现稗代企业制度的重斑要方面，主要是挨解决企业对外的扳财务行为和财务阿关系问题。安排凹企业总体财务管半理体制，研究下岸列问题。啊建立企业资本金摆制度；挨建立固定资产折背旧制度；胺建立成本开支范叭围制度；斑建立利润分配制坝度。白二、企业内部的翱财务管理体制，败主要是规定企业般内部各项财务活芭动的运行方式，蔼确定企业内部各暗级各部门之间的拔财务关系。它要拜与企业总体财务耙管理体制相适

18、应爸，同时根据企业翱规模大小、工作伴基础强弱研究确背定。大体上有两拜种方式：一级核白算方式、二级核靶算方式。百在小型企业中，背通常采取一级核袄算方式。财务管澳理权限集中于厂矮部，厂部统一安傲排各项资金、处挨理财务收支、核稗算成本和盈亏；哀二级单位(班组靶或车间)一般只叭负责管理、登记傲所使用的财产、懊物资，记录直接坝开支的费用，不霸负责管理资金，阿不核算成本和盈吧亏，不进行收支凹结算。敖在大中型企业中暗，通常采取二级办核算方式，除了矮厂部统一安排各耙项资金、处理财拜务收支、核算成艾本和盈亏以外，敖二级单位要负责把管理一部分资金按，核算成本，有扮的还要计算盈亏氨。相互之间的经搬济往来要进行计笆价

19、结算，对于资安金、成本等要核胺定计划指标，定氨期进行考核。在凹实行厂内经济核办算制的条件下，阿确定企业内部财胺务管理体制主要懊应研究以下几方胺面的问题。资金控制制度；收支管理制度；内部结算制度；物质奖励制度。傲企业内部财务管办理体制既要解决捌财务活动运行的矮要求问题，更要芭侧重解决内部各百单位之间的责权班关系和经济利益懊关系。上述各项凹制度的具体内容跋由企业自行规定扮，要总结本企业肮的经验，形成一昂套适合本企业的扒有效管理办法。巴三、企业财务法盎规制度唉企业以及企业内阿部的财务管理体败制，是通过有关颁的财务法规制度稗加以规定的。财爸务法规制度根据邦党和国家有关方挨针、政策的要求懊，适应财务活动

20、八的实际需要，合鞍理安排企业同各袄方面的财务关系白，确定各有关部扮门财务管理的职氨责和权限，它是敖人们组织财务活懊动、处理财务关爸系的规范。霸我国目前企业财柏务法规制度，有斑以下三个层次：霸(一)企业财务拜通则。拜企业财务通则佰是各类企业进皑行财务活动，实百施财务管理必须稗遵循的基本规范瓣，对其他财务法把规制度起统率作澳用。熬(二)分行业的靶企业财务制度。瓣按照企业财务矮通则的规定，澳要根据企业财肮务通则，制定碍分行业的企业财敖务制度，以适应癌不同行业的特点瓣和管理要求。现班在分行业的财务捌制度中所说的企挨业，是指在中国靶境内的独立核算柏的各类企业，包办括不同所有制性氨质、不同经营方搬式、不同

21、组织形办式的企业。扳(三)企业内部捌财务管理办法。爱企业有权按照皑企业财务通则斑和行业财务制度稗，根据企业内部奥管理的需要，制霸定内部财务管理跋办法，以便建立隘企业财务管理的懊秩序，增加经济懊收益，避免损失搬浪费，增强企业安的活力。这是企拌业作为独立的商坝品生产经营者的把需要，是转换企扮业经营机制的需芭要。芭企业财务通则皑和分行业的企八业财务制度是由拜财政部制定的。背企业内部财务管跋理办法由企业自邦行制定。国家有碍关部门可做出指碍导性的规定。拔第六节 企业昂财务管理的基本耙环节爸财务管理环节是胺指组织财务活动氨、处理财务关系案的各个业务工作把阶段。财务管理碍的环节中包括一版系列相互联系的摆基本

22、业务手段，案形成周围而复始隘的财务管理的循盎环过程，构成完败整的财务管理工肮作体系。要理解翱各环节的作用、矮内容及其在财务爱循环中作用。板一、财务预测是耙根据财务活动的案历史资料，考虑捌现实的要求和条安件，对企业未来澳的财务活动和财皑务成果做出科学霸的预计和测算。胺要理解财务预测氨的作用及其在财熬务管理循环中所拔处的地位。凹财务预测环节包蔼括以下工作内容敖：癌明确预测对象和搬目的；奥搜集和整理资料靶；芭确定预测方法，挨利用预测模型进吧行测算；败确定最优值，提埃出最佳方案。扒二、财务计划是稗运用科学的技术案手段和数学方法敖，对目标进行综背合平衡，制定主岸要计划指标，拟皑定增产节约措施爱，协调各项

23、计划邦指标。吧编制财务计划要板做好以下工作：挨分析主客观条件傲，全面安排计划皑指标；白协调人力、物力唉、财力，落实增伴产节约措施；澳编制计划表格，扳协调各项计划指爱标。坝三、财务控制是拜在生产经营活动斑过程中，以计划柏任务和各项定额吧为依据，对资金凹的收入、支出、笆占用、耗费进行把日常的计算和审瓣核，以实现计划昂指标，提高经济百效益。案财务控制要适应芭管理定量化的需盎要，做好以下几癌项工作：背制定标准、分解捌指标；安执行标准、实施爱控制；啊确定差异、发现蔼问题；熬消除差异、采取颁措施；靶考核奖惩、明确叭责任。罢四、财务分析是挨以核算资料为主拔要依据，对企业坝财务活动的过程板和结果进行调查扳研究

24、，评价计划敖完成情况，分析爸影响计划执行的哎因素，挖掘企业傲潜力，提出改进暗措施。扒财务分析的一般按程序为：霸进行对比、做出败评价；跋因素分析、抓住颁关键；摆落实措施、改进邦工作。唉五、财务检查是懊以核算资料为主佰要依据，对企业半经济活动和财务拜收支的合理性、袄合法性和有效性安所进行的检查。办实行财务检查要吧做好以下工作：颁审阅凭证账表，澳清查财产物资，百揭露问题；奥分清性质、明确半责任；岸查明原因、整顿阿工作。半此外还要注意到懊，会计核算也是阿搞好财务管理不澳可缺少的科学方瓣法。捌第七节 资金稗时间价值傲（按活页文从中拜的内容学习）矮资金时间价值和瓣投资风险价值，拌是财务活动中客肮观存在的经

25、济现胺象，也是现代财俺务管理的两个价肮值观念。资金时芭间价值和投资风叭险价值对于筹资鞍管理、投资管理胺，乃至成本管理霸、收益管理都有板重要的影响。因傲此，在学习各项暗业务的管理以前巴，需要理解资金傲时间价值和投资吧风险价值的基本俺要领和有关计算坝方法。摆一、资金时间价隘值的概念扒对于资金时间价捌值的含义要着重搬理解两个问题：笆1.资金时间价背值是指资金在周瓣转使用中由于时澳间因素而形成的斑差额价值，疤在实质上它是资拔金周转使用后的袄增值额摆。斑2.资金时间价矮值可以用相对数芭和绝对数两种形稗式表现，但扳通常以相对数利艾息率表示胺，其实际内容是背社会平均资金利埃润率澳。一般的利息率袄除了包括资金

26、时皑间价值以外，实巴际上还包含风险氨价值和通货膨胀癌这两个因素。叭资金时间价值产暗生的前提，是扳商品经济的高度板发展的借贷关系昂的普遍存在般。资本的所有者板指导者把货币能般够增值这种使用瓣价值让渡给经营挨者，经营者就要傲将使用资金进行拌生产经营而获得俺的利润支付一部坝分给资本的所有八者作为报酬。这板一观念普遍化便耙形成了资金时间艾价值观念。埃在我国运用资金氨时间价值的必要半性表现为：柏1.资金时间价坝值代表着无风险罢的社会平均资金澳利润率，它应是鞍企业资金利润率皑的最低限度，因扒而它是衡量企业吧经济效益、考核氨经营成果的重要摆依据。敖2.资金时间价袄值提示了不同时跋点上资金之间的碍换算关系，因

27、而袄它是进行筹资决斑策、投资决策必暗不可少的计量手暗段。鞍二、资金时间价案值的计算疤着重掌握以下几碍种常用的资金时吧间价值的计算方斑法：鞍(一)单利终值跋和单利现值傲其计算公式分别爸为：巴(二)复利终值昂和复利现值笆其计算公式分别胺为：败(三)年金终值瓣和年金现值傲其计算公式分别奥为：哎(四)永续年金凹现值其计算公式为：伴年金是一定期间哎的每期等额的收靶付款项。为了理拔解年金终值和年安金现值的计算问袄题，学习时要充败分利用时间序列芭图(如教材中的埃图1-2、图1疤-3)。按要理解单利、复啊利和年金的含义坝，计算原理(计矮算公式的由来)板，并结合教材中按的实例加以理解百。挨第八节 投资氨风险价值

28、敖投资者如果冒着氨风险吧进行投资，就必伴须要求获得超过扮资金时间价值以艾外的利润。由于柏冒着风险进行投唉资而取得的利润柏，就是投资的风败险价值(或风险艾收益、风险报酬邦)。这种额外利绊润占投资总额的半比率，就是风险蔼收益率。投资风挨险价值有风险收佰益额和风险收益暗率两种表示方法搬。在不考虑物价盎变动的条件下，俺投资收益率包括败两部分，一为资绊金时间价值，即埃无风险投资收益盎率；另一为投资摆风险价值，即风奥险投资收益率。哀进行投资决策必凹须考虑各种风险挨因素，预测风险笆对投资收益的影扮响程度，以判断拌投资项目的可行绊性。碍一、概率分布和翱预期收益袄一个事件的概奥率是指这一事件吧的某种后果可能霸发

29、生的机会。阿概率以P暗i颁表示。任何概率斑都要符合以下两昂条规则：啊1.0P办i半1；2. 败根据某一事件的伴概率分布情况，背可以计算出预期癌收益。预期收益皑是某一投资方案鞍未来收益的各种岸可能结果，是加熬权平均的中心值肮。其计算公式如笆下：蔼在预期收益相同艾的情况下，投资斑的风险程度同收坝益的概率分布有昂密切的联系。概败率分布越集中，爱实际可能的结果隘就会越接近预期颁收益，投资的风袄险程度就越小；拜相反，概率分布吧越分散，实际收奥益率低于预期收般益率的可能性就胺越大，投资的风翱险程度就越大。胺教材中根据概率盎分布表绘制了概稗率分布图。蔼概率分布有两种摆类型：霸一种是不连续的吧概率分布，即概扳

30、率分布在几个特爱定的随机变量点唉上，概率分布图佰形成几条个别的班直线；佰另一种是连续的拌概率分布，即概按率分布在一定区翱间的连续各点上按，概率分布图形蔼成一条曲线覆盖肮的平面。艾这两个概率分盎布图主要说明：碍概率分布愈集中巴，概率分布图的隘峰度愈高，投资吧的风险就越低；般反之，概率点越阿多，概率分布越吧分散，概率分布半图的峰度越低，蔼投资的风险就越哀大。半二、风险程度的耙衡量昂投资风险程度的澳大小，按未来年氨度预期收益的平氨均偏离程度来进跋行估量。即用绝绊对数投资收益标坝准离差和相对数隘投资收益标准离板差率，来表示风绊险程度。其计算案过程有以下四个疤步骤：鞍(一)计算投资拜项目的预期收益芭预期

31、收益=(艾投资收益概率坝)啊(二)计算投资岸项目收益的标准半离差颁(三)计算投资笆项目的收益标准按离差率癌标准离差率=标耙准离差期望值隘(四)确定风险把价值系数，和投把资方案应得的风版险收益率唉收益标准离差率白可以代表投资者哎所冒风险的大小摆，但它还不是收拌益率，要把收益扒标准离差率转换拜成投资收益率，岸就必须借助于一哎个参数，即风险笆投资系数。这个胺系数应该以无风搬险投资收益率(败资金时间价值)柏为基础确定，通版常针对不同地区白的某一行业参照般资金时间价值高伴低加以规定。奥要求的风险收益疤率=风险价值系肮数标准离差率版(五)分析风险袄收益率，权衡投白资方案是否可取案将预测的指标同拜要求达到的

32、指标盎比较，如预测数懊大于要求达到的埃指标，即为可取柏。即符合下列条把件者为可取。案预测投资收益率傲-(无风险收益凹率要求的风险阿收益率)0拜第二章 筹集熬管理澳第一节 企业唉筹集资金的必然澳性和要求搬一、资金筹集是傲指企业向外部有拔关单位和个人，矮以及从企业内部耙筹措和集中生产败经营所 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0201.html 按需资金的一种财啊务活动。自主筹扮集资金，是企业半财务管理不可缺板少的一项重要内搬容。安二、企业自主筹拜集资金的必然性唉，主要在于以下肮几方面：败(1)企业自主败经营要求企业享半有筹资的自主权翱

33、，这里要着重理摆解企业不仅要自背负盈亏，而且要暗自筹资金，真正班掌握资金运动的澳自主权。背(2)企业生产按发展要求充分利案用企业和社会的敖资金潜力，这里靶要着重理解单纯唉依靠财政拨款和奥银行贷款的局限按性。版(3)横向经济叭联合引起资金的佰横向流动。社会疤闲散资金形成企摆业筹集资金的可板行来源。百三、企业筹集资扒金的基本要求，敖是要研究影响筹拜资投资的多种因肮素，讲求资金筹袄集的综合经济效半益。具体要求是熬：瓣(1)合理确定哀资金的需要量，霸控制资金投放时岸间。百(2)周密研究唉投资的方向，大隘力提高投资效果办。拜(3)认真选择埃筹资的来源，力白求降低资金成本搬，这里要从各种败筹资的渠道和方矮

34、式的结合中，制鞍定最佳的筹资方伴案，以便降低综懊合的资金成本。袄(4)适当安排隘自有资金比例，唉正确进行负债经盎营，这里要从自挨有资金和借入资扮金的不同成本出瓣发，进行合理配半置，以便利用财捌务杠杆，适当降氨低筹资成本。最凹后还应当注意，懊企业进行资金筹搬集，必须接受国爱家的宏观控制和岸计划指导。笆第二节 企业岸资本金制度岸一、企业资本金罢制度是在199隘3年实施企业扒财务通则以后疤正式建立起来的熬，它是企业财务暗改革的产物。巴实行企业资本金蔼制度可使国家对熬企业资本金的管疤理规范化。企业耙资本金是指企业案在工商行政部门艾登记的注册资金瓣，是各种投资者哎以实现盈利和社盎会效益为目的，懊用以进行

35、企业生笆产经营、承担有奥限民事责任而投艾入的资金。靶对于这一概念，澳要从以下几方面瓣来理解：阿从性质上看，资案本金是投资者(埃所有者)投入的邦资本。佰从目的上看，资敖本金要将本求利熬，具有盈利性。昂从功能上看，资吧本金用以进行生暗产经营，承担民罢事责任，在有限俺责任公司则以资板本金为限承担偿班债责任。 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0202.html 搬从法律地位上看拔，资本金是登记瓣注册、不得任意拔变更的资金。资哎本金按照投资主案体，分为国家资扮本金、法人资本蔼金、个人资本金半和外商资本金。白二、国家有关法笆规制度对企业资绊本

36、金的筹集规定斑了一些基本要求盎：肮(1)为保障澳企业生产经营周伴转的需要，公邦司法规定了股安份有限公司和各按种类型有限责任靶公司注册资本的氨最低限额。安(2)为保证实板际营运的有形资背产占有较大的比扮重，公司法版规定了有限责任叭公司和股份有限败公司的工业产权扮、非专利技术作瓣价的金额占资本拜总额的最高比例拌(有特别规定的拜除外)。唉三、资本金筹集疤的期限板通常有三种办法版：实收资本制；邦授权资本制；折稗衷资本制。扳我国企业财务傲通则规定，企俺业资本金可以一绊次筹足，也可按安规定的期限和比傲例筹集，属于折爸衷资本制。邦四、企业资本金岸的保全可以从以跋下几个角度来看挨：爱(1)从出资角白度看资本保

37、全，蔼一要按期缴足，笆二要不中途任意邦抽走。过去对企凹业提取的折旧规耙定要上交能源交板通基金和预算调跋节基金，不符合胺资本保全原则，澳现已停征。碍(2)从补偿角般度看资本保全，皑主要是要核算上凹不允许把应计入爸本期损益的收益班和损失用来增减皑资本金。实行挨企业财务通则俺以前，在国有企癌业中，固定资产凹盘盈、盘亏和毁岸损用以增减国家搬基金，对外投资艾收回的金额同投艾出时的账面价值肮的差额也用以增癌减国家基金，这斑混淆了损益和资懊本金本身变动的瓣界限，实行新制唉度后要作改变。芭五、对企业资本班金的管理，同过百去比较主要是赋伴予企业理财的自凹主权，对资本金岸不再按固定资金百和流动资金加以懊划分，企业

38、可自拌行统筹安排使用俺。叭要理解实行企业隘资本金制度的作败用：胺有利于保障所有盎者权益；澳有利于保护债权笆人权益；拌有利于保障企业笆享有充分的经营肮自主权；皑可以正确计量企百业的盈利，真实澳反映企业经营状澳况。敖第三节 筹资隘渠道和金融市场啊一、筹集资金的埃渠道是指企业取般得资金的来源，阿筹集资金的方式般是指企业取得资阿金的具体形式。爱资金从哪里来和案如何取得资金，疤两者既有联系，八又有区别，应分扳别加以研究。扒经济体制改革以熬来，我国全民所笆有制企业的资金暗来源发生了显著叭变化。在此以前扒，主要有国家拨凹入资金、银行借摆入资金和企业自胺留资金三种，而叭企业自留资金为碍数甚少。在此以熬后，固定

39、资产新吧建、扩建投资的伴供应体制必经更笆替，逐渐以自筹凹为主，流动资金隘由国家银行统一稗管理以后，国家百财政一般不再进半行流动资金拨款拔，银行借款成为埃企业流动资金的俺主要来源。随着胺利润分配制度的班改革，企业自留柏资金逐渐增多，佰可用以补充流动瓣资金，增添固定跋资产。横向经济班联系的发展，企阿业之间相互投资奥或合资经营，各俺种融资活动广泛办开展，使企业资扳金来源渠道更加哀多样化。唉当前，全民所有岸制企业的资金来佰源，主要有以下矮七项：国家财政把资金；专业银行按信贷资金；非银叭行金融机构资金拌；其他企业单位懊资金；职工资金阿和民间资金；企爸业自留资金；外巴商资金。暗二、金融市场是颁指资金供应者

40、和澳资金需求者双方伴借助于信用工具疤进行交易而融通霸资金的市场。广般而言之，是实现哎货币借贷和资金案融通，办理各种扮票据和有价证券澳交易活动的市场矮。颁(一)金融市场笆有两个基本特征吧：鞍(1)金融市场按是以资金为交易跋对象的市场；疤(2)金融市场板可以是有形的市败场，也可以是无八形的市场。岸金融市场的要素啊，主要有三个：岸(1)资金供应凹者和资金需求者白；翱(2)信用工具案，如各种债券、岸股票、票据、可般转让存单等；澳(3)调节融资胺活动的市场机制碍，这主要是指资懊金这种特殊商品扮的价格利率耙。蔼企业在金融市场巴上的融资方式，搬按其是否以金融板机构作为媒介体傲，有直接融通资澳金和间接融通资隘

41、金两种。霸金融市场是由不翱同层次的分市场伴构成的市场体系败。它可以从不同搬角度进行分类：吧(1)金融市场氨按融资对象，分瓣为资金市场、外熬汇市场和黄金市罢场。哎(2)资金市场耙按融资期限长短岸，分为货币市场搬和资本市场。货拔币市场为短期资柏金市场，融资期把限一般为一年以耙内；资本市场为澳长期资金市场，拔融资期限一般为氨一年以上。熬(3)资金市场哀按交易性质，分熬为证券市场和借安贷市场。把(4)长期证券鞍市场按证券交易版过程，分为一级懊市场和二级市场瓣。一级市场是股芭票、债券等证券版的发行市场，又背称初级市场。二挨级市场是各项证扮券的流通市场，蔼又称次级市场。败二级市场是证券哎买卖转让的地方矮，

42、是证券所有权拔转移的场所。熬(二)在金融市奥场中，与企业筹澳资关系密切的是伴资金市场。扳按具体交易对象扳划分，资金市场拔主要有如下形式安：哎(1)短期借贷瓣市场：短期借贷疤的期限一般在一挨年之内，用以满扳足企业临时工时佰性或季节性的资拔金周转需要。唉(2)短期债券阿市场：短期债券般是指企业发行的翱期限在一年以内跋的债券。岸(3)票据承兑爸市场：目前在我爱国主要是商业汇拔票的贴现市场。跋商业汇票持有者爱在票据到期日前耙需用资金时，可哀以凭票据到银行隘或其他金融机构肮申请贴现，取得笆货币资金。班(4)长期借贷把市场：长期借贷柏的期限大多在一霸年以上，以企业耙长期性资金周转柏的需要。啊(5)长期债券

43、扒市场：企业债券肮可通过银行和其佰他金融机构发行斑，可上市流通，颁亦可购回自己的背债券。蔼(6)股票市场板：企业通常委托跋银行和其他金融疤机构发行股票，板目前我国只有少搬数公司的股票被哎批准可上市流通扒，且限于在上海般、深圳两地的证胺券交易所进行。罢总的说来，我国暗企业在金融市场邦上进行融资基本哎上是采取间接融败资方式，即通过凹银行和其他金融暗机构来进行。这靶种方式有利于进哀行宏观管理。捌第四节 自有扮资金的筹集斑一、自有资金又隘称主权资金，是扳指投资者投入企安业的资本金及经昂营中形成的积累安，它反映所有者邦权益。翱自有资金筹集又斑称股权性筹资，澳其方式主要有吸安收直接投资、发扮行股票、联营筹

44、奥资、企业内部积矮累四种。败二、笆关于吸收直接投爸资要着重理解以稗下几个问题：敖(1)吸收直接癌投资的种类包括拔：国家投资；企吧业、事业等法人般单位投资；城乡爸居民和内部职工矮投资；外商投资案。靶(2)吸收直接霸投资中的出资形扒式包括：现金投搬资；实物投资；斑工业产权和非专按利技术投资；土澳地使用权投资。碍(3)吸收直接哀投资的程序包括熬：确定所需资金般数量；联系投资靶单位，商定投资奥数额和出资方式艾；签署投资协议笆，付诸实施。斑(4)还应了解坝吸收直接投资的把优缺点。霸三、股票是股份安公司为筹集自有拔资金而发行的有般价证券，是持股傲人拥有公司股份鞍的入股凭证。矮它代表股份企业盎的所有权，股票

45、哀持有者为企业的蔼股东。股东按照肮企业组织章程，伴参加或监督企业案的经营管理，分班享红利，并依法败承担以购股额为敖限的企业经营亏叭损的责任。通过芭发行股票建立的翱股份公司，是西邦方企业的典型形巴态。在我国，向哀社会公开发行股稗票的股份制尚处颁于起步阶段。哀股票可以按不同凹的标志进行分类坝：百(1)按股东权百利和义务的不同鞍，分为普通股和唉优先股要了解普绊通股权利、义务安的特点和优先股翱权利、义务的特白点。岸(2)按票面有扮无记名，分为记胺名股票和无记名昂股票。般(3)按投资主胺体不同，分为国邦家股、法人股、凹个人股和外资股傲。胺关于股票发行的百程序应了解公司胺设立发行始发股吧的基本程序；公颁司

46、增资发行新股百的基本程序。半股票的价值主要俺分为：奥票面价值，账面埃价值和市场价值佰。拜新股发行价格的肮作价方法主要有耙：伴分析法，综合法奥。还要研究公司巴发行优先股应注胺意的问题。绊总的说来，建立坝股份制，发行股半票，发展股票市捌场，必须在规范癌化上下功夫，要邦制止“变形”、班“走样”，反对扳降低标准。国家斑有关法规制度对瓣股票的发行流动熬提出如下基本要胺求：对不同类型板企业实行三种不哎同试点方针；坚稗持股权平等，同板股同利，利益共懊享，风险共担的班原则；规范股票班收益的提法和列靶支方法；约束内鞍部职工持股的行癌为；对股票发行佰进行宏观控制。斑此外也应了解发艾行股票筹资的优癌缺点。昂四、企业

47、联营本佰身属于企业组织邦结构的改变，但哎其中往往包括资艾金的联合，因而板同企业筹资有很跋密切的关系。筹癌资性联营通常为坝紧密型联营和股邦权性联营。要了板解与筹资有关的败联营形式，还要懊理解联营筹资的拜优缺点。啊五、企业内部积斑累的主要项目有叭：斑公积金和未分配矮利润。扒至于企业计提折隘旧而使营运资金背增加，亦可视为哀资金的一种来源爱，但需注意此项坝企业并未增加企碍业资金总额。此案外，对利用企业捌积累解决筹资问拌题的优点也应有白所了解。般第五节 借入罢资金的筹集办一、借入资金又昂称负债资金，是艾指企业向银行、背其他金融机构、捌其他企业单位等爸吸收的资金，它安反映债权人的权芭益。借入资金筹半资又称

48、债权性筹挨资，其方式主要碍有银行借款、发奥行债券、融资租矮赁、商业信用等皑。唉二、银行借款按蔼期限长短，可分吧为长期借款和短挨期借款。白长期借款按其用斑途主要有：啊固定资产投资借稗款；更新改造借隘款；科研开发借耙款。颁短期借款按其用翱途主要有：拔生产周转借款；澳临时借款。翱对借款信用条件胺和实际利率问题哀要着重加以研究笆。向银行借款往板往要附带一些信般用条件。信用条哀件主要有：补偿柏性余额；信用额办度；周转信用协半议。要理解每一般种信用条件的内八容。银行借款的板实际利率同信用笆条件有很密切的扮关系。由于不同靶的借款往往具有版不同的信用条件安，企业实际承担扒的利率(实际利颁率)与名义上的斑借款利

49、率(名义靶利率)就可能不颁一致。哀例如在实际工作熬中，有的按复利把计息；有的在一巴年内分次按复利捌计息；有的以贴柏现的方法计息(佰即贷款时银行先盎把利息扣下)；哀有的是单利贷款唉，但要求有补偿扒性余额，因此要翱将名义利率换算摆为实际利率：矮复利率折算为实爸际单利利率；懊一年内分次计息唉的复利率折算为癌实际年单利利率罢；跋贴现率折算为实耙际借款年利率；靶单利贷款，要求靶补偿性余额的利皑率折算为实际利挨率。要掌握每一扳种折算的计算公盎式。此外，还应哀掌握银行借款筹氨资的优缺点。笆三、企业债券是班指企业依照法定霸程序发行的，约坝定在一定期限内澳还本付息的有价败证券，其中股份隘有限公司和有限办责任公司

50、发行的阿债券通常称为公版司债券。拔持券人可按期取安得固定利息，到邦期收回本金，但袄无权参与企业经扳营管理，也不参艾加分红，持券人暗对企业的经营盈斑亏不承担责任。碍在西方，发行债背券是企业筹集非捌主权资金的主要唉方式。我国企业氨近年来开始陆续拔采用债券方式筹拜集资金，通常用颁于追加经营资金百。靶(一)债券亦可板按不同标志进行班分类：般按有无抵押品，柏分为抵押债券和败信用债券，或称皑有担保债券和无艾担保债券；按偿按还期限，分为短埃期债券和长期债俺券；按是否记名艾，分为记名债券案和无记名债券。袄(二)债券发行伴的程序、债券发蔼行价格的确定、袄发行债券筹资的办优缺点都应掌握奥。坝决定债券价格的唉因素为

51、：债券面爱值；债券利率；暗市场利率；债券蔼到期日。债券发癌行价格的计算方班法有：市场利率拜与债券利率一致捌，等价发行；市爱场利率高于债券岸利率，折价发行办；市场利率低于罢债券利率，溢价霸发行。隘(三)国务院1芭993年8月发隘布的企业债券班管理条例和人吧大常委会199案3年12月通过奥的公司的第啊五章，对企业在稗境内发行债券作熬了规范作的规定岸。坝企业发行债券需摆经各级人民银行啊和计划主管部门阿审批，此外，关败于债券总面额、伴票面利率、资金颁用途，债券转让隘等还有一些规定疤。肮四、租赁是出租班人以收取租金为爸条件，在契约或叭合同规定的期限爱内，将资产租让板给承租人使用的绊一种交易行为。埃企业资

52、产的租赁鞍按其性质有经营百租赁和融资租赁挨两种。扳(一)经营租赁爱是由租赁公司向埃承租单位在短期捌内提供设备，并碍提供维修、保养吧、人员培训等的埃一种服务性业务班。捌经营性租赁也有挨一定的短期筹资芭作用，与企业筹版资直接有关的则百是融资性租赁。敖(二)融资性租佰赁是由租赁公司罢按承租单位要求安出资购买设备，艾在较长的契约或拌合同期内提供给凹承租单位使用的霸信用业务。碍它是企业筹集资扒金的一种新方式佰。稗应了解租赁的程百序、融资租赁租搬金的计算以及融熬资租赁筹资的优八缺点。对融资租扮赁租金的计算，霸应着重理解决定绊融资租赁每期租般金的因素，主要挨有：设备原价、叭预计设备残值、般利息、租赁手续扮费

53、、租赁期限。办通常是先根据以扳上因素计算出租邦金经，然后再确般定每月的租金。唉五、商业信用是邦指商品交易中以叭延期付款或预收氨贷款进行购销活癌动而形成的借贷艾关系，是企业之哎间的直接信用行哀为。霸随着商品经济的稗发展，我国企业艾间的商业信用正笆日益广泛推行，柏成为企业筹集短扒期资金的一种方案式。但是如发生熬无商品交易行为八的商业信用，或啊不遵守结算纪律柏而长期拖欠，则肮会带来消极的后罢果。跋商业信用的方式哀主要有应付账款颁、商业汇票、票盎据贴现、预收货邦款几种。每一种绊方式的处理程序肮及其对企业资金耙供应的影响。把各种筹资方式体案现着不同的经济凹关系，如所有权埃关系、债权关系凹。在筹集资金时巴

54、，应该权衡这些敖筹资方式的经济鞍性质和相应的经八济利益问题，有岸选择地加以利用耙。芭第六节 资金八成本昂（按活页文从中隘的内容学习）啊一、资金成本就埃是企业取得和使柏用资金而支付的摆各种费用，它包昂括资金占有费和碍资金筹集费。奥资金成本可以用佰绝对数表示，也靶可以用相对数表版示。后者即资金隘成本率，但通常岸也通称为资金成敖本。阿(一)资金成本佰的性质：哀(1)资金成本扮是商品经济条件氨下资金所有权和吧使用权分离的必氨然结果。版(2)资金成本伴具有一般产品成拜本的基本属性，蔼即同为资金耗费百，但又不同于账笆面成本，而属于案预测成本，而且拔相当一部分并不把从营业收入中扣按除。百(3)资金成本把的基

55、础是资金的邦时间价值，但通懊常还包括投资风把险价值、物价变澳动因素。邦(二)资金成本碍的作用表现为：癌(1)资金成本鞍是选择资金来源颁、拟定筹资方案扒的依据；笆(2)资金成本霸是评价投资项目芭可行性的主要经安济标准；哀(3)资金成本昂可作为衡量企业案经营业绩的最低凹尺度。癌二、各种不同的巴资金来源，其资昂金成本的计算方皑法都不一样。佰(1)长期债券唉成本率 版(2)优先股成白本率扮(3)普通股成凹本率罢(4)留用利润把成本率靶三、了解加权平皑均资金成本的含胺义及计算，并利懊用资金成本确定按资金结构方案：肮(一)资金结构蔼同资金成本的关阿系凹综合资金成本率半的高低，除了取氨决于个别资金成笆本率这

56、一因素以靶外，还取决于各巴种资金来源在资埃金总额中所占的啊比重这一因素。爱就一般情况而言盎，长期债券的资伴金成本率最低，巴而普通股成本率爱则最高。如果企稗业将其资金结构板中长期债券的比笆重提高到一定程俺序，既不明显增靶加债券成本率，耙对普通股的成本岸率也不会发生多阿大影响，这样就板可能降低综合的拌资金成本率，因盎而是可取的。但挨是，如果企业长蔼期债券的增加超斑过了一定限度，扳债券在全部资金澳中比重增大，债扳券和普通股的风敖险都会增加，两啊者的资金成本率坝也都会提高，企蔼业综合成本率也袄就要随之提高。矮正是因为超过了扮一定限度，最便挨宜的资金来源(摆长期债券)，就八成为最不经济的哎了。斑由此可见

57、，企业笆各种资金来源的凹安排应该适当，按企业资金结构的拔确定应该合理。霸(二)不同资金奥结合方案资金成安本的比较稗如何选择最理想案的资金结构呢？按通常可采取测定癌不同方案的综合岸资金成本率的办挨法来加以选择。爱其程序如下：班计算计划年初矮的综合资金成本伴；把计算拟采取的岸不同方案的综合敖资金成本；霸分析不同方案埃综合资金成本高皑低的原因，选择唉最经济的资金结半构。斑第七节 资金懊结构笆（按活页文从中安的内容学习）颁一、百资金结构芭是指在企业资金坝总额(资本总额按)中各种资金来百源的构成比例。伴最基本的资金结安构是借入资金和霸自有资金的比例吧。不同的资金结啊构会给企业带来矮不同的后果。评懊价企业

58、资金结构肮最佳状态的标准懊应该是股权收益唉最大化，也就是岸所有者权益最大阿化。合理安排资懊金结构需要利用笆财务杠杆原理和绊筹资无差别点(蔼每股利润无差别吧点)。摆二、财务杠杆原罢理班(一)澳财务杠杆作用巴是指那些仅支付瓣固定性资金成本捌的筹资方式(如般债券、优先股、挨租赁等)对增加熬所有者(普通股哎持有者)收益的坝作用。败因为在企业资金板总额中有一部分摆仅支付固定性资艾金成本(如债券碍利息、优先股股八利、租赁费等)坝的资金来源。当奥税息前利润增大坝时，在一般情况稗下，每一元利润矮所负担的固定性叭资金成本就相对按减少，而使每一爱普通股分得的利坝润有所增加。扳(二)了解财务班杠杆系数的计算凹方法。

59、袄有了财务杠杆系啊数，就可以根据叭税息前利润的增颁长率或增长额，鞍计算出普通股每哀股利润的增长率叭和增长额。邦在企业进行负债敖经营的情况下，百由于财务杠杆的斑作用，普通股每八股利润将随经营案收益的增长而有拔较快的增长，在埃一定的条件下甚颁至可成倍地增长班；另外，普通股斑每股利润也将随案经营收益的下降暗而有较大幅度的班下降。可见财务哎杠杆系数又反映拔着筹资风险，即八财务杠杆系数越摆大，筹资风险也佰越大。把三、筹资无差别柏点(又称每股利暗润无差别点)摆筹资无差别点半是指在采用两种拔不同筹资方案下拔普通股每股利润败或自有资金利润挨率相等时的经营吧利润点及销售收唉入点。筹资无差扒别点是决定资金把结构(

60、自有资金拌和借入资金比例哎)的取舍标准。瓣当企业预测经营般利润超过筹资无扮差别点经营利润摆时，可加大借入跋资金比例；当企般业预测经营利润癌低于筹资无差别哎点经营利润时，袄可减少负债资金白，绝对或相对增班加自有资金。澳利用无差别点调澳整资金结构即是霸将筹资无差别点拔和财务杠杆系数挨两者结合起来，版选择最佳的资金八结构。其决策方法是：白(1)根据企业扒经营目标所决定扮的资金需要量和扮预测经营收益，安确定筹资无差别俺点的经营利润，癌并确定公司可否笆利用举债筹资方捌式。岸(2)在不同的伴资金结构下，企袄业债券的利率和跋优先股的股利率斑是可能不相同的暗，因此，要计算按不同筹资方案下靶的财务杠杆系数按和每