从涂鸦智能、小米、华为等最新财报中看IOT行业供需两端的发展

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250011 写在前面：华为鸿蒙 2.0 正式问世，引发 IOT 产业重大变革？ 4 HYPERLINK l _TOC_250010 需求端：IoT 市场规模或 10 倍于手机市场，疫情引发新的业务扩展需要？ 6 HYPERLINK l _TOC_250009 IOT：2019 全球支出 6592 亿美元，出货设备 12 亿部，昭示 IOT 时代到来 6 HYPERLINK l _TOC_250008 IOT PaaS：2024 年全球TAM 预计达到 1717 亿美元，中国占比将达 28.9% 9 HYPERLINK l _TOC_250007 I

2、OT SaaS：2024 年全球物联网软件支出将达 2370 亿美元，CAGR 为 12.9% 10 HYPERLINK l _TOC_250006 供给端：从涂鸦智能、小米、华为等最新财报情况，我们看到了什么？ 11 HYPERLINK l _TOC_250005 涂鸦智能：2021Q1 营收增长超过 200%，从最新财报我们看到了什么？ 11 HYPERLINK l _TOC_250004 先看数据：多维度拆解公司最新财报，IoT PaaS 和 SaaS 业务并驾齐驱？ 113.1.1.1. 收入端：2021Q1 总收入 5690 万美元，同比增长 200% 113.1.1.2. 利润端：

3、公司毛利率提升至 41%，物联网 PaaS 毛利率连续 9 个季度提高. 13 3.1.1.3. 费用端：营销和管理费用持续增长，但占收入比重均下降 153.1.1.4. 研发端：研发费用增长 100%，占收入比重下降至 54% 16 HYPERLINK l _TOC_250003 再看模式：硬件生态、软件服务和云端能力互相协同，是个好的商业模式？ 17IoT PaaS 平台：提供云链接等基本服务，构建万物互联平台 18工业化 SaaS 平台：服务于四大细分领域，新增九大垂直行业解决方案 21云平台系统：涂鸦推出节能云产品，云安全领域已获得 4 项认证 22 HYPERLINK l _TOC_

4、250002 客户合作：客户群体覆盖面广，业务协同优势显现 22 HYPERLINK l _TOC_250001 小米集团：AIoT 平台不断扩大规模，IoT 与生活消费产品营收保持强劲增长 24 HYPERLINK l _TOC_250000 华为：Harmony OS 全新升级，构建万物互联智能世界 27图表目录图 1：“1+8+N”全场景覆盖 4图 2：微内核小巧、兼容 4图 3：“万能卡片” 5图 4：AIOT 技术架构 7图 5：AIOT 行业产业链及价值分布 8图 6：全球物联网设备出货量(单位：百万) 9图 7：全球物联网各地区支出(单位：十亿美元) 9图 8：物联网 PaaS

5、TAM (单位：十亿美元) 10图 9：物联网软件总花费(单位：十亿美元) 10图 10：涂鸦智能 2021 年第一季度业绩亮点 11图 11： IoT PaaS 近两年第一季度营收情况（单位：万美元） 12图 12：近两年 IoT PaaS 净收入扩张率变化情况（单位：%） 12图 13：2021 年第一季度 IoT PaaS 收入构成（单位：%） 13图 14： SaaS 及其他营收近两年第一季度情况（单位：万美元） 13图 15：近两年涂鸦智能第一季度 Non-GAAP 营业利润率和净利润率情况（单位：%） 14图 16：公司整体毛利率（单位：%） 14图 17：IoT PaaS 毛利率

6、（单位：%） 14图 18：涂鸦智能 2021 年第一季度亏损情况（单位：万美元） 15图 19：近两年销售和营销费用率、管理费用率情况（单位：%） 15图 20：涂鸦智能员工人数变化情况（单位：人） 16图 21：近两年涂鸦智能研发投入（单位：万美元） 16图 22：涂鸦 IoT 开发者平台 17图 23：基于云平台的 IoT PaaS、SaaS 和增值服务 17图 24：涂鸦智能的应用支持平台、业务技术平台和物联网技术平台 18图 25：MCU 低代码开发优势 18图 26：物联网平台、行业软件化服务和增值服务的具体内容 19图 27：涂鸦的跨品牌、跨设备、全球范围内的服务及用户内部交互

7、19图 28：涂鸦智能构建万物互联的平台 19图 29：涂鸦部分开发者案例 20图 30：涂鸦智能健康可穿戴商品矩阵 20图 31：涂鸦智慧社区和房地产 SaaS 的服务客户 21图 32：涂鸦智能安防报警系统 21图 33：涂鸦智能照明系统 21图 34：涂鸦智能部分行业解决方案 22图 35：涂鸦客户规模扩张情况 23图 36：涂鸦智能 PaaS 部分用户 23图 37：涂鸦智能 SaaS 部分用户 24图 38：涂鸦日益增长的用户数量、更好的用户体验及品牌意识 24图 39：AIoT 平台链接的 IoT 设备数目（百万台） 25图 40：小爱同学月活跃用户数（百万） 25图 41：智能电

8、视出货量（万台） 25图 42：IoT 与生活消费产品收入（亿元）及占比 26图 43：IoT 与生活消费产品销售成本（亿元）及占比 26图 44：IoT 与生活消费产品毛利（亿元）及毛利率 27图 45：构造万物互联的智能世界 27图 46：鲲鹏计算产业生态 28图 47：华为智选 SF5 28图 48：HarmonyOS 2 新品发布会 28图 49：智能体参考架构 29图 50：五大生活场景 29图 51：华为智慧屏系列 30图 52：影音娱乐产品 30图 53：麒麟 9000 芯片 30图 54：Harmony OS 核心 DNA 31表 1：垂直行业应用情况 6表 2：AIoT 发展

9、阶段 7表 3：IOT PaaS 为 3 类关键参与者提供价值 9写在前面：华为鸿蒙 2.0 正式问世，引发IOT 产业重大变革？2021 年 6 月 2 日晚间，为连接而生的 HarmonyOS 2 正式发布。华为发布多款搭载 Harmony OS 2 的新产品，包括 HUAWEI Mate 40 系列新版本、Mate X2 新版本、HUAWEI WATCH 3系列、HUAWEI MatePad Pro 等手机、智能手表、平板产品。同时带来了新一代半开放主动降噪无线蓝牙耳机 HUAWEI FreeBuds 4 和两款高端显示器 HUAWEI MateView 和MateView GT。此 外

10、，华为手机、平板等百款设备将陆续启动 HarmonyOS 2 升级，让消费 者在多款智能终端上体验到万物互联时代高品质的全场景智慧生活。鸿蒙是首个真正能用一个系统覆盖所有硬件、实现全场景应用的系统。将 N 个设备组合成 1 个“超级终端”，硬件互助、资源共享，根据个人需求自由调用。图 1：“1+8+N”全场景覆盖资料来源：华为官微，制图鸿蒙 OS 是一款全新的基于微内核的面向全场景的分布式操作系统，能够同时满足全场景流畅体验、架构级可信安全、跨终端无缝协同以及一次开发多终端部署的要求。HarmonyOS 2系统流畅度比上一代 EMUI 有大幅提升，手机在使用 36 个月后剩余空间极小的情况下，

11、依然有接近新手机的读写速度。此外， HarmonyOS 2 还能让游戏玩得更持久：用搭载 HarmonyOS 2 的 Mate 40 Pro 玩和平精英，续航时间可达 5.1 个小时。图 2：微内核小巧、兼容资料来源：华为官微，制图整体来看，最大的改进是华为重新设计了 APP 的操作逻辑。在原有的 Android 体系内，用户只有“点击打开”或者是“小工具”这两种操作的使用逻辑，但在 HarmonyOS 2 上，华为为其增加了一个“万能卡片”的概念。图 3：“万能卡片”资料来源：华为官微，制图人类将从智能手机时代步入更加丰富精彩的智能终端时代，体验创新将从单设备的创新向多设备创新发展，人类也将

12、走向万物互联。华为消费者业务 AI 与智慧全场景业务部副总裁杨海松透露，Harmony OS 生态计划今年搭载超过 3 亿部设备，其中有 2 亿部是华为自有设备，生态设备将超过 1 亿，在场景拓展上希望实现“一横一纵”。正如华为消费者业务 CEO 余承东在 HarmonyOS 2 及华为全场景新品发布会上所言，在万物互联时代，没有人会是一座孤岛。整体来看，鸿蒙 OS，是一个面向 IoT 的跨设备操作系统，不局限于单一硬件设备，IoT才是重头戏，鸿蒙 OS 可能是影响未来十年中国 IoT 市场的最核心变量之一。鉴于小米、涂鸦智能等最新财报已经披露，本篇报告我们以微观视角从供需两端重点分析研究 I

13、OT（或 AIOT）的情况发展。需求端：IoT 市场规模或 10 倍于手机市场，疫情引发新的业务扩展需要？全球疫情的持续发展不断影响供需两端的业务决策。从需求端来看，简单易操作的开发平台和技术对于开发人员至关重要，而疫情带来的应用场景和生活方式的改变则带来更多业务扩展的空间。从用户需求和开发者角度来看，疫情的来临和消退均给市场带来持续影响，对于用户来说，在疫情期间，基于全民居家办公和学习的应用场景，市场整体对于智能家居场景的需求更高，疫情导致的隔离培养了人们在家中使用智能设备的新习惯。然而在后疫情时代，用户对户外活动和旅行的需求增加，特别是在汽车和移动场景方面的应用场景不断扩展。全 球市场对于

14、物联网产品和服务的需求在持续恢复，据CIC 预测，到 2024 年，全球物联网PaaS 潜在市场预计以 CAGR18.9%的速度增长至 1,717 亿美元。根据 IDC 的预测数据，预计 2024 年全球物联网软件将以 CAGR12.9%的速度增长，总体有效市场将达到 2370 亿美元。IOT：2019 全球支出 6592 亿美元，出货设备 12 亿部，昭示 IOT 时代到来 在过去的十年里，移动互联网改变了人们的生活方式。高速连接的扩散以及计算、存储和网络能力的进步，使数十亿人能够使用智能手机进行交流。此外，基于云的技术使移动软件应用程序的开发成为可能，操作系统和智能手机应用开发工具的融合，

15、构建了一个充满活力的 手机、用户、开发者和应用程序的生态系统。时至今日，全球有数十亿的手机用户和数百万的移动应用程序。这些移动应用程序使人们能够通过智能手机进行在线社交、消费本地服务以及管理日常生活。SoLoMo（社交、本地、移动）的概念已经在移动互联网上创造了数万 亿美元的价值。 物联网将物理设备连接到一个巨大的互联网络，这一概念正在深刻地改变个人与现实世界互动的方式，也在改变着设备公司开发产品的方式。物联网时代超越了移动互联网，将分布式计算与云基础设施集成在一起，支持丰富的应用程序和基于云的服务。随着 SoLoMo 的每个维度都延伸到物联网时代，企业将拥有巨大的机会与市场空间去创造价值。

16、物联网可以 通过众多垂直领域的应用，从根本上改变人们的生产生活方式。表 1：垂直行业应用情况垂直行业应用情况简介智能家居通过连接和软件界面供电的家用电器，可以根据时间或环境输入进行远程控制，最终提高成本效率和终端用户的便利性。用于商业用例的联网和软件照明、电器和智能消费者安全系统加上集中的数据管理，使业务运营商能够监控、控制和编智能商业程这些系统，从而优化资产利用并降低运营成本。示例：智能零售物联网的实现可以为零售商店带来自助式的快速结账购物体验。智能制造软件连接工厂设备，支持在整个制造过程中发生的所有传感、测量、控制和通信活动。可以实现设备的远程监控和预测性维护。智能交通拥有软件支持的基础设

17、施、车辆、交通和流动性管理，使用户能够更好地利用地区的交通网络来进行例如路线规划、处理危险情况、停车等操作，在遵守限速的同时改善燃油效率。支持物联网的数字医疗系统可以无缝连接患者、医院、设备和药品供应商，提高医疗资源利用效率，实现工作流程自动智能医疗化，提高医院运营效率。此外，对智能健康设备生成的大量数据进行分析，可以帮助医生做出更及时、知情的决定，并采取积极的措施，更好地进行健康管理。智能能源和公用事业传感器、连接性和分析技术被应用到电网基础设施中，以提高效率和可靠性、减少排放，并整合更多可再生和分布式能源。还将有越来越多的物联网应用支持的现场设备和电网边缘的消费能源技术设备。智能农业利用传

18、感器、软件、连接和数据分析，物联网农业有助于提高作物的产量和质量，同时减少人类劳动。资料来源：TUYA 招股说明书， 近年来，一系列有利的技术进步正推动着物联网的发展。第一，零部件的成本和尺寸正在迅速下降。微处理器、内存和网络技术的稳步进步正在使元件变得更小、更便宜。第二，高速网络无处不在。由 WiFi、5G、蓝牙和 ZigBee 等众多协议支持的高速通信日益普及，使得一切都可以随时连接，而成本往往可以忽略不计。第三，云计算技术现成存在。对于基于云的软件，集中式计算基础设施变得可广泛访问且具有高度可伸缩性。AIOT，即智慧物联网，广义上指人工智能技术与物联网技术的融合及在实际中的应用。Al（A

19、rtificial Intelligence）是通过研究、开发并用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门技术科学。作为计算机科学的一个分支，它企图了解智能的实质，并产生出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器。IOT（Internet of Things）则在互联网的基础上，将用户端延伸和扩展到物与物、物与人的连接。 两者相结合，将通过物联网产生、收集的海量数据存储于设备终端、边缘端或云端，再通过机器学习对数据进行智 能化分析，以实现万物数据化、万物智联化。在技术层面，人工智能使物联网获取感知与识别能力，物联网为人工智能提供训练算法的数据，在商业层面，二者共同作

20、用于实体经济，促使产业升级、体验优化。图 4：AIOT 技术架构资料来源：2021 全球 AIOT 开发者生态白皮书，表 2：AIoT 发展阶段根据中国工程院院士邬贺铨的判断，AIoT 想要最终实现智能化的物联将经历单机智能、互联智能、主动智能三个发展阶段，目前正处于由单机智能向互联智能进化发展的阶段，设备终端的智能化发展已逐渐成熟。类型特点单机智能单机设备精准感知、识别和理解用户指令，并进行正确的决策、执行及反馈。设备与设备之间无法实现主动互联，需要用户发起交互需求。互联智能相互互联的产品矩阵，采用一个云/中控，多个终端/感知器模式。打破单品智能的孤岛效应，对智能化体验场景进行不断升级和优化

21、。主动智能智能系统根据用户行为偏好、用户画像、环境等各类信息，随时待命，具有自学习、自适应、自提高能力，可主动提供适用于用户的服务，而无需等待用户提出需求。资料来源：2021 全球 AIOT 开发者生态白皮书， 产业链方面，AIoT 行业产业链可分为四个层级感知层、传输层、平台层、应用及服务层。 感知层的作用是数据信息的采集，包括传感器和芯片在内的底层元器件、智能终端设备、适配于 IoT 智能终端的操作系统及软件等，其中为智能终端设备的智能分析提供底层支持的 Al算法解决方案提供商是核心，例如科大讯飞等; 传输层的作用是传输来自感知层的数据信息，通信模组及通信服务提供商是其重要组成，例如中国移

22、动、Orange 等；平台层的作用是存储数据和分析数据，主要参与者为 IoT 平台服务商，例如涂鸦智能等；应用及服务层的作用是为产业链下游提供应用服务，在人工智能技术的驱动下，应用服务所产生的价值得到提升，例如施耐德电气、西门子等。图 5：AIOT 行业产业链及价值分布资料来源：2021 全球 AIOT 开发者生态白皮书， 综合分析，AIoT 相对拓展了 IoT 原有的产业链，更强调 Al 芯片、AI 解决方案服务商、Al开放平台，因此软件开发/系统集成/Al 增值服务成为了AIoT 产业链的重要部分。根据Ericsson统计，AIoT 产业链的价值可大致划分为硬件/智能终端（芯片、传感器、模

23、组、智能终端） 25%，通信服务 10%，平台服务 10%，软件开发/系统集成/增值服务/应用服务 55%。 数据方面，随着终端用户购买力和对产品体验的需求增强，全球 IOT 设备出货量不断增长。 CIC 数据显示，2019 年，智能家居和智能商业相关设备的出货量达到 7.628 亿部，预计到 2024 年将增长至 24.95 亿部，CAGR 为 26.7%；2019 年，智能产业相关设备的出货量达到4.275 亿部，预计到 2024 年将增长到 13.11 亿部，CAGR 为 25.1%。图 6：全球物联网设备出货量(单位：百万)图 7：全球物联网各地区支出(单位：十亿美元)40003500

24、300025002000150010005000智能产业智能家居和智能商业1311428763249520192024E120010008006004002000APJ5102983071711902962019EMEA美洲2024E资料来源：TUYA 招股说明书，资料来源：TUYA 招股说明书， 全球各地区 IOT 支出也在迅速增长。根据 IDC 数据，包括硬件、软件和服务在内的全球物联 网整体支出预计将从2019 年的6592 亿美元增长到2024 年的11126 亿美元，CAGR 为11.0%。 亚太和日本地区在 2019 年全球物联网支出中所占份额最大，占总支出的 45.2%，预计 2

25、019年至 2024 年的 CAGR 为 11.3%，到 2024 年将占市场的 45.8%。美洲和 EMEA 分别占 2019年总支出的 28.8%和 25.9%，预计 2019 年至 2024 年的CAGR 分别为 9.3%和 12.4%。IOT PaaS：2024 年全球 TAM 预计达到 1717 亿美元，中国占比将达 28.9% 当前，各类公司越来越注重软件开发周期和功能更新过程的时间与成本效益。PaaS(平台即服务)作为一种解决方案， 为品牌和 OEM 厂商、开发人员以及技术合作伙伴提供了价值。 品牌和 OEM 厂商利用 IOT PaaS 设计并向终端用户交付支持软件的产品；开发人

26、员使用来自 IOT PaaS 的工具为更多的用例创建解决方案；技术供应商与 IOT PaaS 合作，以接触更广泛的客户群体。表 3：IOT PaaS 为 3 类关键参与者提供价值关键参与者IOT PaaS 的价值品牌和 OEM 厂商更短的上市时间、更低的总成本、云协议的互操作性以及全球可扩展性将是品牌和OEM 采用物联网 PaaS 的关键驱动因素。顶级物联网 PaaS 产品可以为物联网开发者提供端到端、低代码/无代码开发平台、开发人员大量开箱即用的功能，以及从跨产品制造商连接设备生成的聚合数据中获取见解的能力。技术合作伙伴与物联网 PaaS 供应商合作将为技术供应商提供访问品牌和 OEM 的机

27、会，这些品牌和 OEM 有可能集成它们的解决方案。资料来源：TUYA 招股说明书，图 8：物联网PaaS TAM (单位：十亿美元)200180160140120100806040200智能产业1144658272019智能家居和智能商业2024E资料来源：TUYA 招股说明书， 根据 CIC 数据，2019 年 IOT PaaS 的 TAM 为 722 亿美元，其中智能家居和智能商业为 266 亿美元，智能产业为 456 亿美元。预计 2019 年至 2024 年，整个 IOT PaaS 市场将以 18.9%的 CAGR 增长，达到 1717 亿美元。2019 年和 2024 年，中国在整个

28、物联网 PaaS 市场分别占 189 亿美元和 497 亿美元，复合年增长率为 21.3%。IOT SaaS：2024 年全球物联网软件支出将达 2370 亿美元，CAGR 为 12.9%物联网设备的普及为 SaaS (软件即服务)铺平了道路，业务运营商越来越多地采用物联网 SaaS 解决方案来优化成本、提高运营效率、专注于其核心竞争力。例如，酒店管理者可以使用这样的软件解决方案来管理其在酒店中软件支持的物联网设备，当检测到某一房间在一段时间内没有用户时，该软件会自动关闭空调，从而实现节能。图 9：物联网软件总花费(单位：十亿美元)250总花费129.223720015010050020192

29、024E资料来源：TUYA 招股说明书， 根据 IDC 的数据，2019 年物联网软件支出达到 1292 亿美元，预计到 2024 年将增至 2370 亿美元，年均复合增长率为 12.9%。2019 年和 2024 年，软件支出分别占物联网总支出的 19.6%和 21.3%。2019 年中国物联网软件支出预计为 215 亿美元，2024 年为 429 亿美元，复合年增长率为 14.8%。供给端：从涂鸦智能、小米、华为等最新财报情况，我们看到了什么？从供给端看，华为重磅发布鸿蒙系统，物联网系统格局有望再一次被打破重组，更多的科技巨头在物联网领域的布局也逐渐加快：小米的 IoT 布局以 IoT 智

30、能设备和 IoT 平台为核心， 2021 年第一季度，IoT 与生活消费品收入达人民币 182 亿元，同比增长 40.5%。境外业务高速增长，IoT 及生活消费产品收入同比增长 81.1%。阿里提出物联网平台战略以来，2019 年阿里云物联网平台已沉淀 2 万多应用与解决方案，拥有 20 万开发者生态，ICA 物模型累计超过 1000 品类。涂鸦智能提供基于云的 IoT PaaS 和 SaaS 平台服务和丰富的产品、应用开发工具包，同时提供数据、运营等多种增值服务，解决方案覆盖多行业、多场景。科技巨头纷纷在物联网领域全力出击，万物互联的时代正在加速到来。涂鸦智能：2021Q1 营收增长超过 2

31、00%，从最新财报我们看到了什么？根据涂鸦智能一季度的财务报告，公司实现营业收入 5690 万美元，同比增长 200%，主要业务 IoT PaaS 和 SaaS 的收入和毛利率均实现较大增长，与此同时，公司净亏损为 4053.5万美元，较上年同期亏损扩大 96.4%，整体上有优势也有不足。展望未来，公司预计 2021年第二季度的总收入将在 7800 万美元至 8100 万美元之间。图 10：涂鸦智能 2021 年第一季度业绩亮点资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya先看数据：多维度拆解公司最新财报，IoT PaaS

32、和 SaaS 业务并驾齐驱？3.1.1.1. 收入端：2021Q1 总收入 5690 万美元，同比增长 200%公司在2021 年第一季度总营收为5690 万美元，同比增长200%。主要业务IoT PaaS 和SaaS业务的收入均实现了超过 220%的同比增长。同时公司毛利率进一步提升，同比增长 10.8 个百分点至 41.1%。业绩增长的原因主要包括三个方面：第一，全球市场对物联网产品和服务需求量巨大；第二，涂鸦只能通过创新和可扩展的云平台赋能合作伙伴，使他们成为各自行业领先的物联网公司，从而培养合作伙伴的需求可持续增长；第三，公司吸引了来自各个行业的大量新客户，并通过利用良好的品牌声誉和涂

33、鸦生态系统的网络效应，拓宽了所服务的垂直行业范围。公司每一年的收入和销售额都有季节性波动。通常第一季度的收入较低，第四季度在全年中表现最佳。这是由于客户、全球消费电子品牌和 OEM 的运营模式所致。图 2：涂鸦智能营业收入情况（单位：万美元）70006000500040003000200010000营业收入5910631056903880335034302180163018902019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021

34、 from tuya整体来看，2021Q1 营收增长主要来自于 IoT PaaS 和 SaaS，其中核心业务 IoT PaaS 贡献了绝大部分收入，其第一季度收入增长了 227至 4,980 万美元。公司有多个 IoT PaaS 赋能产品同比增长显著，其中 IoT PaaS 赋能安全及传感器产品收入增长超过 300%。IoT Paa赋能运动和健康产品的收入增长了约 700%。有关教育、娱乐和网络门户产品的 IoT PaaS收入增长了 20 倍以上。图 11： IoT PaaS 近两年第一季度营收情况（单位：万美元）6000500040003000200010000498015202020Q1P

35、aaS营业收入2021Q1资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya此外，IoT PaaS 基于美元的净收入扩张率较去年同期增长了 37 个百分点，涨势喜人。图 12：近两年 IoT PaaS 净收入扩张率变化情况（单位：%）净增长率210%188%173%179%181%160%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q1资料来源：Investor Presentation in First Quarter 202

36、1 from tuya2018 年，照明和电气领域的 IoT PaaS 收入贡献接近 90%。但 2020 年第一季度，照明和电气的收入贡献不到 60%。家电领域，包括大家电、小家电、厨电，贡献了超过 10%的物联网 PaaS 收入。物联网 PaaS 收入中的安全和传感器部分也贡献了 10%以上。此外，物联网产品的新领域，包括健康和体育、教育网关、农业、能源等贡献了超过 10%的收入。在未来，公司发展会更加多元化，致力于打造灵活的物联网平台以满足客户，包括个人客户和企业客户所需求的物联网设备。此外，IoT PaaS 的优质客户数量激增，因而 IoTPaaS 的收入中， 86%由优质客户贡献。图

37、 13：2021 年第一季度 IoT PaaS 收入构成（单位：%）86%14%loT PaaS优质客户其他资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya除了 PaaS，来自 SaaS 和其他方面的收入增长了 224%，达到 230 万美元。SaaS 产品主要吸引希望提高管理业务和智能设备产品生产效率的客户，该细分市场增长了约 183%。与此同时，在客户购买和需求增加的推动下，非核心业务智能分销收入增长了 58%至 480 万美元。图 14： SaaS 及其他营收近两年第一季度情况（单位：万美元）SaaS营业收入230702

38、502001501005002020Q12021Q1资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya利润端：公司毛利率提升至 41%，物联网 PaaS 毛利率连续 9 个季度提高2021 年第一季度，涂鸦智能的 Non-GAAP 营业利润率从去年同期的-105%增长至-43%，Non-GAAP 净利润率从去年同期的-99%增长至-42%。图 15：近两年涂鸦智能第一季度 Non-GAAP 营业利润率和净利润率情况（单位：%）-43%-42%-105%-99%1Q12020Q12020%-20%-40%-60%-80%-100%

39、-120%营业利润率净利润率资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya2021 年 Q1，公司的毛利增加了 307.4%至 2,340 万美元，而毛利率则从去年同期的 30%提高至 41%。图 16：公司整体毛利率（单位：%）45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4毛利率38%41%34%30%24%25%26%28%30%2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1资

40、料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya物联网 PaaS 毛利率从一年前的 31%增长到 42%，这主要是由于三个原因：第一，公司的规模经济增长；第二，公司通过有效的研发提高了物联网 PaaS 部署的效率。第三，公司扩展了利润率更高的物联网PaaS 产品线。物联网 PaaS 毛利率已连续 9 个季度提高。截至 2021年 3 月 31 日的过去 12 个月中，优质 IoT PaaS 客户为 216 名，比截至 2020 年 3 月 31 日的同期的 125 名增长了 73%。图 17：IoT PaaS 毛利率（单位：%）

41、45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%PaaS毛利率40%42%33%35%28%28%29%29%31%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q1资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya2021 年第一季度运营亏损为 2450 万美元，净亏损为 2380 万美元。基于非公认美国通用会计准则的营业利润率为-43%，净利润率为-41.8%。营业利润率和净利润率收窄主要是由于公司在

42、保持可观利润率的同时实现了巨大增长，从而提高了经营杠杆率。图 18：涂鸦智能 2021 年第一季度亏损情况（单位：万美元）-2380-2450净亏损运营亏损-2340-2360-2380-2400-2420-2440-2460资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya费用端：营销和管理费用持续增长，但占收入比重均下降涂鸦智能在计算运营费用时，从基于非美国通用会计准则（non-GAAP）的数据中排除了基于股份的报酬，以便更清楚地反映基于运营的实际支出的趋势。今年一季度，销售和营销费用占总收入的百分比从一年前的 43%降至

43、25%，但总体支出增长了 74%至 1430 万美元，这主要是由于员工相关成本和营销支出增加。营销支出包括与举办活动相关的费用，例如涂鸦物联网在线博览会，这是一个连接品牌、原始设备制造商和其他开发商以探索涂鸦平台和生态系统内商机的博览会，此外还包括涂鸦主持的开发者大会的费用。管理费用增加了 124%至 530 万美元，占收入的百分比从一年前的 12.4%降至 9.3%。管理费用增加主要是由于团队扩张、IPO 相关费用和上市公司成本增加。公司将聘请更多专业和经验丰富的员工，以进一步改善内部管理。图 19：近两年销售和营销费用率、管理费用率情况（单位：%）50%45%43%40%35%30%25%

44、25%销售和营销费用率20%（占总收入）15%12.4%10%5%0%2020Q12021Q1管理费用率（占总9.3%收入）资料来源： Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya研发端：研发费用增长 100%，占收入比重下降至 54%在云安全方面，涂鸦智能获得了 4 项认证，其中包括英国标准协会颁发的云安全联盟（Cloud Security Alliance）STAR 认证。涂鸦是全球首个同时持有这 4 项认证的物联网云平台。公司还获得了安永在第一季度颁布的 Service Organization Control 2 TypeI

45、I 认证。研发能力和数据安全一直对公司的增长战略至关重要。截至 2021 年 3 月 31 日，员工人数已从 2020 年底的 2,258 人增加到近 2,900 人，其中 70%为研发人员。这为公司未来的可持续发展奠定基础。图 20：涂鸦智能员工人数变化情况（单位：人）2900225835003000250020001500100050002020年2021年资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya本季度，研发费用增长 100% 至 3090 万美元，主要是由于研发人员增加。截至 2021 年 3月 31 日，公司拥

46、有约 2,080 名研发人员，同比增长约 93%。基于非美国通用会计准则，研发费用占总收入的百分比从一年前的 81% 降至 54%。对研发人才的持续投资对于公司的增长战略至关重要，并使公司扩大产品覆盖范围，增强服务和保持物联网行业的领先地位。图 21：近两年涂鸦智能研发投入（单位：万美元）3090154035003000250020001500100050002020Q12021Q1资料来源： Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya研发与创新根植于涂鸦智能的基因中，公司成立以来一直将技术研发放在首位。作为一家研发驱动的公司，涂

47、鸦在过去的 7 年中能够构建高进入壁垒和竞争护城河，也是因为扎根于技术和研发领域。因此未来公司将继续在物联网平台、开发技术、用户体验等方面投入大量资金。在用户体验方面，涂鸦智能部署了“6+N”体验模式。包括用户在能源安全、效率提升和娱乐健身等方面的需求，公司希望通过研发投资解决市场的刚性需求，从而提升盈利能力并扩大业务规模。2021 年涂鸦将在三个主要方面进行投资。第一个是开发者研发平台，这将持续赋能硬件研发，支持物联网应用开发和物联网云 PaaS 开发。第二个业务扩展，特别是在汽车和移动场景方面。在疫情期间公司主要专注于智能家居场景，然而在疫情之后用户对户外活动和旅行的需求增加，因此涂鸦正在

48、上海建立一个拥有 500 人团队的新办公室以应对需求的扩张和支持业务的发展。第三个投资领域是终极用户体验，即“6+N”体验。包括用户在能源安全、效率提升和娱乐健身等方面的需求，公司希望通过研发投资解决市场的刚性需求，从而提升盈利能力并扩大业务规模。图 22：涂鸦 IoT 开发者平台资料来源：涂鸦智能官网再看模式：硬件生态、软件服务和云端能力互相协同，是个好的商业模式？涂鸦智能秉持开发者优先的理念，建立了物联网云平台，提供 IoT PaaS 平台服务、工业化 SaaS 服务和其他增值服务。公司拥有丰富的设备生态经验和行业积累，其云开发平台提供包含设备管理、AI 场景、数据分析服务等物联网基础服务

49、及行业组件，帮助开发者快速构建 IoT 解决方案。 涂鸦智能依托数十个行业的商业化实践，从硬件生态、软件服务到云端能力都有着深厚的积累，能够帮助行业解决方案供应商灵活且便捷的构建极具竞争力的垂直行 业解决方案。图 23：基于云平台的 IoT PaaS、SaaS 和增值服务资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya涂鸦拥有三大平台，包括应用支持平台、业务技术平台及物联网技术平台。应用支持平台为开发者提供开发工具包、开放 API 套件等工具，并可以通过低代码技术简化开发流程。业务技术平台提供数据计算、监控和管理服务。物联网技

50、术平台可以深度分析数据，帮助开发者了解设备、App 使用情况，挖掘更多的商业价值。图 24：涂鸦智能的应用支持平台、业务技术平台和物联网技术平台资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya应用支持平台包含开发者工具包和涂鸦智能平台应用。开发者工具包有开放的API开发套件、 SDK 开发组件、低代码开发加速器；涂鸦智能平台应用包括零代码开发、物联网数据分析平台、物联网行业解决方案工作室等。这些服务开放了设备连接、注册授权、AI 场景和大数据分析等能力，帮助开发者基于 API 快速开发 IoT SaaS 应用。此外，涂鸦 Io

51、T 开发平台的零代码智能化开发服务，将复杂的物联网硬件开发工作简化为在线可视化点选配臵。无需任何编程经验，跟随清晰快捷的分步式工作流，即可轻松完成功能定义、App 界面设计、联网能力配臵等开发步骤，并可直接获取具备完整功能固件的云模组，即插即用，15 分钟可达到量产状态。涂鸦智能的低代码对接服务，主要用于带有 MCU 主控的产品实现智能化。涂鸦提供已经接入涂鸦云的云模组，开发者只需要关注产品本身功能的研发，配合使用涂鸦 MCU SDK，一站式完成产品智能化，开发高效便捷。图 25：MCU 低代码开发优势资料来源：涂鸦智能官网IoT PaaS 平台：提供云链接等基本服务，构建万物互联平台物联网平

52、台（IoT PaaS）有云链接和基本物联网服务、物联网边缘能力、APP 开发、设备最优化解决方案等多个功能，其盈利主要来源于每次服务的费用（没有最小的数量要求）。图 26：物联网平台、行业软件化服务和增值服务的具体内容资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya涂鸦智能推出可以跨品牌、跨设备进行服务的 APP，为用户提供支持云本地软件的体验，用户可以通过生产计划智能连接到各个家用电器。图 27：涂鸦的跨品牌、跨设备、全球范围内的服务及用户内部交互资料来源：Investor Presentation in First Qua

53、rter 2021 from tuya拥有涂鸦智能支持设备的终端客户会购买更多涂鸦智能的设备，以便于使用涂鸦智能的万物互联的交互系统。图 28：涂鸦智能构建万物互联的平台资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya为了应对疫情影响下全球消费趋势的转变和客户需求的提升，涂鸦智能不断扩展服务范围，包括全新的产品类别。利用涂鸦平台的可扩展性，将物联网 PaaS 支持的 SKU 数量从去年年底的 250,000 个增加到第一季度末的 310,000 个。在 COVID 之后，非接触式服务成为许多交易的新形式。例如，酒店对非接触式登

54、记入住的需求增长迅速。用户习惯的转变在疫情后变得越来越突出，并持续改变人们的工作，学习和娱乐方式。涂鸦针对用户需求的转变，开发了新的酒店、建筑服务应用场景，包括智慧照明、智慧能源、智慧家电等多种解决方案。图 29：涂鸦部分开发者案例资料来源：涂鸦智能官网在第一季度，公司扩展了许多新的 PBT 产品线。许多国际品牌和主机厂已进入试产或量产产品阶段，例如年出货量数千万的个人交通工具，包括的独轮车和踏板车；年出货量数亿的数码家电，包括快速充电设备和游戏灯带；智能可穿戴设备，包括手表、手环和保暖穿戴设备，年出货量达数十亿；运动保健品，包括跳绳、哑铃、羽毛球拍、划船机、跑步机等；工业和商业相关，如工矿灯

55、和景观灯。一季度，公司还开发了一系列低功耗安防产品，如低功耗门铃、摄像头、门锁等。这也是一个需求非常大的产品类别。同时，公司还在为新能源、工业和农业垂直领域开发物联网 PaaS 产品。图 30：涂鸦智能健康可穿戴商品矩阵资料来源：涂鸦智能商城官网工业化 SaaS 平台：服务于四大细分领域，新增九大垂直行业解决方案涂鸦智能于 2019 年底开始推出 SaaS 服务，目前主要服务于四大细分市场，包括智能社区和房地产、智能酒店和公寓、智能消费安全和智能商业照明。 公司 SaaS 业务仍处于发 展的早期阶段，其盈利主要来源于订阅费用和各种经常性收入。2021Q1，公司积极推进智慧社区和房地产服务的Sa

56、aS 1.0 版本升级，整合多终端互动入口。经过一年多的时间，已成为中国智慧社区和房地产 SaaS 服务商的上层梯队。目前，公司已服务过万科集团、远洋集团、中国海外发展有限公司、佳兆业集团、蓝光发展有限公司、东银国际、宋都服务集团等多家中国领先的房地产集团。公司与中国海外发展有限公司和佳兆业的合作伙伴关系均于今年第一季度开始。图 31：涂鸦智慧社区和房地产 SaaS 的服务客户资料来源：涂鸦智能商城官网公司在今年第一季度发布了智能酒店和公寓 SaaS 解决方案的高级版本。提供的服务从简单的酒店房间管理扩展到酒店大堂和设施交通管理。涂鸦智能酒店和公寓 SaaS 解决方案已经为中国 25000 间

57、客房提供支持。智能商业照明SaaS 于去年第二季度推出。2021 年第一季度，公司推出了智慧商业照明 SaaS1.0 版本，具备智慧施工、远程监控、能耗监控、运维等功能。智慧商业照明 SaaS 将推动照明商业模式的提升，创造良好的客户体验并大幅节约能源。例如，特步集团在深圳的三层旗舰店就采用了涂鸦的商业照明 SaaS，创造了独特的艺术购物体验。一些加油站通过涂鸦的智能商业照明 SaaS 节省了 40% 以上的能源使用。雷士照明（NVC Lighting）、创维照明（Skyworth Lighting）、大峡谷照明（StrongLED）等数十家中国领先的照明企业都是涂鸦智能商业照明 SaaS 的

58、客户。该细分市场还拥有许多欧洲，香港等地的系统运营商。图 32：涂鸦智能安防报警系统图 33：涂鸦智能照明系统资料来源：涂鸦智能商城官网资料来源：涂鸦智能商城官网一直以来，涂鸦为所有行业开发者提供开放、中立的平台，并鼓励更多开发人员加入该平台以帮助发展业务，业务范围不仅仅涉及消费电子产品，还涵盖商业电子产品、商业物联网业务、工业、农业、能源、健康、娱乐领域。因此，2021 年 4 月涂鸦新推出了 9 个垂直领域的行业 SaaS 解决方案。但涂鸦的 SaaS 服务仍将专注于四个业务。包括房地产和社区、酒店和公寓、商业照明以及消费者安全。同时，公司将受益于 9 个行业解决方案，公司预计 SaaS

59、业务将延续 Q1 的势头，有持续良好的增长。图 34：涂鸦智能部分行业解决方案资料来源：Investor Presentation in First Quarter 2021 from tuya除此之外，SaaS 业务享有较高的复购率，自 2019 年底推出以来，酒店 SaaS 业务的第一批合同续签率超过 90%。万科集团是公司的第一个房地产 SaaS 客户，也是中国最大的房地产集团之一，于今年年初与公司签署了第二阶段 SaaS 合同。宋都服务（Sundy Service Group）是中国房地产百强集团，作为公司的首个智慧社区 SaaS客户，已于今年 2 月与续签了第三期 SaaS 服务合同

60、。该合同是继 2020 年 8 月的第一阶段合同和 2020 年 10 月的第二阶段合同之后的合同。未来公司将继续完善 SaaS 产品，并推动各种 SaaS 服务逐步进入全球市场。云平台系统：涂鸦推出节能云产品，云安全领域已获得 4 项认证涂鸦云平台系统追求极致用户体验。一季度，公司在云平台基础设施建设上投入研发资源，确保在物联网行业保持高效的产品迭代。同时提出了许多创新的行业解决方案，从而为客户提供快速进入市场的基本能力。比如 2021 年第一季度，公司推出了节能云产品。通过对用户智能设备的能耗数据进行分析和预测，为客户提供能耗监测、预警、远程能源管理、运维等服务。我们授权客户跨消费者、商业