海康威视-财务分析

1、岸海康威视案例分蔼析报告袄题 目岸：拔任课教师：拌年级专业爸：拌小组成员：耙 般201叭9氨 年 柏6白月 矮18笆 日目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc7087白第一节 战略坝分析摆 扒第一节 战略芭分析吧一、公司背景分挨析（一）公司简介扳 海康威百视是以视频为核拜心的智能物联网胺解决方案和大数巴据服务提供商。熬海康威视全球员哎工超34000叭人（截止201碍8年12月31熬日），其中研发拜人员和技术服务百人员超1600摆0人，研发投入俺占企业销售额的办8.99%（2吧018年），绝百对数额占据业内板前茅。海康威视癌是博士后科研工鞍作站单位，以杭澳州为中心

2、，建立霸辐射北京、上海捌、武汉以及加拿颁大蒙特利尔、英蔼国伦敦的研发中把心体系，并计划八在西安、成都、板重庆和石家庄进霸行研发投入。海扮康威视拥有视音矮频编解码、视频埃图像处理、视音癌频数据存储等核霸心技术，及云计安算、大数据、深稗度学习等前瞻技白术，针对公安、巴交通、司法、文半教卫、金融、能扳源和智能楼宇等霸众多行业提供专鞍业的细分产品、绊IVM智能可视艾化管理解决方案板和大数据服务。鞍在视频监控行业爱之外，海康威视澳基于视频技术，耙将业务延伸到智扮能家居、工业自疤动化和汽车电子扮等行业，为持续班发展打开新的空岸间。碍 海康威扒视在中国大陆拥伴有32家省级业伴务中心/一级分俺公司，在境外有叭

3、44个分支机构拜（截止2018办年12月31日哀）。海康威视产瓣品和解决方案应啊用在150多个吧国家和地区，在拜G20杭州峰会办、北京奥运会、扳上海世博会、A扮PEC会议、德靶国纽伦堡高铁站懊、韩国首尔平安扒城市等重大项目霸中发挥了极其重跋要的作用。海康败威视是全球视频般监控数字化、网柏络化、高清智能败化的见证者、践坝行者和重要推动隘者。2011-肮2017年蝉联鞍iHS全球视频岸监控市场占有率哎第1位；连年入癌选“国家重点软盎件企业”埃、拔“中国软件收入扳前百家企业”等拜。2016-2哀018年，a&般s安全自动化哎公布的“全球碍安防50强”榜搬单中，蝉联全球碍第1位。201摆0年5月，海康

4、败威视在深圳证券暗交易所中小企业袄板上市，股票代伴码：00241背5。基于创新的搬管理模式，良好爱的经营业绩，公般司先后荣获“2唉016&201百7CCTV中国芭十佳上市公司”佰、“中国中小板昂上市公司价值十爸强”等重要荣誉啊。海康威视秉承唉“专业、厚实、疤诚信”的经营理伴念，坚持将“成拜就客户、价值为俺本、诚信务实、罢追求卓越”核心败价值观内化为行稗动准则，不断发爱展视频技术，服板务人类。绊（二）翱主要经营业绩和懊财务数据版图哎1叭-败1列示了摆海康威视上市来白9年耙的主营业务收人拌和净利润的增长稗趋势。袄图1-拔1 吧海康威视营业收安入和净利润增长袄趋势按由上图我们可以袄发现，海康威视板的

5、营业收入快速靶增长，9年内实班现了近13倍的佰增加，净利润的哎增长速度也较为俺平稳。2018唉年，国内经济快班速下行，海外的笆非市场因素影响岸骤增，不确定性罢风险持续上升。凹市场需求受经济挨和政治环境影响艾，呈现明显的下熬行趋势，公司面百对的经营挑战超罢过以往任何一年板。另一方面，A巴I技术的运用让爱物联网得以快速八发展，视觉感知捌技术为传统行业挨数字化转型带来奥了机会，智能物般联网与信息网的伴融合，带来数据按治理、数据融合摆、数据服务与数爸据应用的巨大空哎间，再次打开了半行业发展的天花啊板。海康威视通啊过自身的经营和安努力，继续保持矮稳健增长。面对岸复杂的国内外环白境，公司坚持以罢客户需求为

6、引领吧，以技术创新为岸驱动，推进效益碍和风险兼顾的增跋长策略。报告期敖内，公司实现营斑业总收入498般.37亿元，比袄上年同期增长1白8.93%；实疤现归属于上市公按司股东的净利润隘113.53亿蔼元，比上年同期癌增长20.64扳%。公司201暗8年整体毛利率耙为44.85%啊，与上年同期相板比提高0.85扒%。二、战略分析碍（一）安防行业搬总体分析笆中国安防正处于暗产业历史发展的斑新转折时期，传岸统安防产品技术般与应用正走向极板限，同时又催生氨新兴的各种“智跋慧”、“互联网柏+”应用，这种佰市场发展进程加瓣速了传统安防市矮场份额向行业龙把头企业和细分优澳势企业集中。与耙此同时，新兴的癌安防“

7、智慧”“颁互联网+”业务阿吸引了大批新进罢入者的试水，其板中就包括腾讯、笆奇虎360等互爸联网企业。经初盎步统计，目前中罢国股市场上与爱安防相关的上市背公司已达140扮家左右，其中以邦安防为主要业务啊的上市公司约5霸0家（新三板较百多）。目前安防邦业务年产值规模哎超过1亿元的各版类安防企业数量佰约120家，其傲中绝大多数企业巴规模在5亿元以拜下，这决定了中案国的安防市场形吧成了双寡头竞争吧格局下的群雄混唉战格局。昂“十三五”期间百，国内安防行业爸市场增长率将保哎持在10%-1昂2%之间，20捌20年行业市场疤总收入将达到8埃000亿元左右般。安防行业增加熬值将达到250安0亿元左右。国捌内安防

8、技术产品盎的基本建设需求敖依然旺盛，同时巴产品及系统的升阿级换代需求稳定拔增长，新兴细分挨市场拓展效果明安显。“十三五”暗期间，安防企业凹竞争将更加激烈拌，行业毛利率会佰继续下降，产业佰集中度进一步快班速提升。“一带熬一路”战略为中懊国安防企业开拓扒国际市场带来了拔新的机遇。“一癌带一路”相关国扮家达到60多个碍，人口哀46板亿多，拌约占世界总人口艾的65%，GD埃P总量约占全球拜的三分之一，“傲一带一路”相关半国家与我国的进绊出口贸易额超过挨一万亿美元。“伴一带一路”沿线岸多为发展中国家案，安防市场发展稗空间巨大。国内芭安防企业一是可伴以利用自身积累胺的技术研发和市颁场开拓优势通过坝产品销售

9、、项目八承接等方式开拓捌国际市场，将行捌业解决方案、样跋本案例复制推广安到沿线国家，二板是可以与国内各柏行业领域投资企搬业合作，联合参摆与沿线国家各类傲建设项目，三是笆为中国企业在“哀一带一路”沿线败上的工程项目提坝供安保服务。拌中国安防市场的板快速发展对传统耙视频监控技术的跋依赖逐步降低，阿而大数据革命、哎视频智能分析、败可视化、人工智哎能和机器视觉等绊新技术新概念的瓣快速发展，对安疤防市场的带动作岸用越来越明显。吧随着信息技术的半发展，安防行业把的边界越来越模八糊，随着视频监八控网络化的发展跋成熟，安防行业阿越来越与互联网鞍、物联网和信息敖技术结合，成为百智慧城市建设的柏重要组成部分。柏民

10、用安防市场是啊一个体量巨大同笆时需待开发的蓝巴海市场。近两年绊来，国内一些较哀大的运营商、I捌T公司和大型斑家电企业等都纷岸纷进入民用安防笆市场。当然，传霸统安防厂商也已昂进入到民用市场翱中，一起争夺这百块蛋糕。皑安防行业门槛低澳，一些专注于智斑能家居市场的非版安防企业和互联袄网企业开始涉足扮民用安防市场，皑随着民用市场的安扩大和产品延伸哀，势必对传统安安防行业带来一定奥影响，常规安防罢产品被价格低廉胺简单易用的民用癌产品替代和成本案更趋低廉化可能坝会是趋势。在公搬有云方面，华为岸云和阿里云的建矮设模式，对传统绊视频监控厂商来搬说是个巨大的挑扳战。公有云往往哀以一个城市为建傲设单位，目的是吧实

11、现数据的互联叭互通和高效利用安，但这往往将一埃个城市的视频监叭控建设项目涵盖板其中，直接导致百传统视频监控厂按商失去项目主动矮权，且要与IT翱厂商的公有云实稗现对接，如果华隘为和阿里巴巴顺斑势切入安防市场矮，必然引起安防罢行业的重新洗牌板。安防行业产品办同质化严重，价败格透明，特别是般两家寡头企业海昂康威视公司与大般华产品线重叠度般高，且在各个行霸业展开全面竞争叭，这进一步加大按了买方讨价还价扮的能力。以下主拜要分析影响安防佰行业盈利能力的哎各种因素袄：班1.暗现有企业间的竞笆争柏中国的安防市场八已基本形成两超扳、多强，寡头竞矮争的市场格局，绊同时向行业市场般一体化整体布局斑和细分市场延伸扮发

12、展。2018傲年，海康威视公矮司实现全年营业翱收入498亿元胺，増长率19%霸，大华实现全年岸营业收入236把亿元，增长率2班5%，两家行业百寡头的增长率均挨高于行业平均增半长率，显示安防暗市场双寡头竞争癌格局继续加大稳矮固。海康威视公笆司和大华的营业邦收入合计占到了斑15奥家上市企业总量奥的巴81%，在视频霸监控产品市场中巴的份额达到36阿.5%，这种现爱状将在未来相当癌长的一段时间内岸持续下去。此外唉，高新兴在20绊18年也取得近啊36亿元的营收盎，同时，英飞拓矮、保干里、东方扳网力的营业收入皑也超过15亿元暗，成为市场第二拌梯队的重要力量按。在第二梯队中盎，2011年从柏华三通信独立运胺

13、营的浙江宇视是佰不可忽视的重要坝力量，因宇视未耙上市，对外披露耙的信息有限，癌宇视2018年盎年会上,宇视总半裁张鹏国官宣,胺2018年营收稗40.7亿元,叭实现了成立7年扳来,营业收入增芭长13倍的惊人皑成绩爸。与第二梯队的版企业不同的是，艾宇视采取全面跟昂随战略，是目前翱唯一在主要行业摆市场，全面与海背康威视公司和大半华竞争的厂商。啊2016年底，按浙江宇视被专注奥于智能交通市场盎的北京千方科技艾收购，在智能交岸通市场，千方与氨宇视的结合必将翱给海康威视公司拌和大华带来强大阿的竞争压力。般2.新加入企业啊的威胁般 国安颁防的发展只有十扳几年时间，中国敖的安防企业以代绊工或贴牌国外厂蔼商起家

14、，在最初癌的发展 阶段傲里，国内安防企哎业的技术能力有凹限，不同企业间佰相互OEM或O氨DM取长补短，暗导致产品同质化奥极其严重。这种佰现象在珠三角依肮然广泛存在，并氨生存着数以千计伴的此类企业。进氨入21世纪，中翱国安防产值日益阿由产品产值向工翱程服务产值转移拌。2018年中爱国安防总产值7耙200亿元，其吧中产品产值20版40亿元，占比办28.3%，绊工程服务产值4佰385亿元，占坝比60.9%。傲近年涌现出了如阿银江股份、北京熬易华录、海信科稗技、浙大中控等半一批优秀的安防八工程服务商。凭般借着掌握的大量霸用户资源和对行绊业整体方案的理稗解和实施能力，奥这些大型安防工皑程服务商在与安奥防

15、厂商的谈判中背，往往占据优势艾地位。如果他们霸OEM珠三角产澳品为己用，必将拔对传统安防厂商拜带来巨大冲击。拜事实上，此现象艾在IT行业早有版先例，如百度、稗腾讯、阿里已自搬研或联合研发适耙合自身应用的高班度集约化服务器敖，用于打造自己鞍的海量数据中心耙。海康威视公司哀等安防厂商要意扮识到，在安防产扳值不断向工程服艾务转移的趋势下稗，必须重视与大摆型工程服务商的敖合作，可以OE伴M或联合开发适板合特定工程项目昂的产品，这不仅唉可以扩大市场份绊额，也是防御潜哎在进入者威胁的哀有效手段。 爱 安 随着民坝用安防市场的兴摆起，安防行业边败界更加模糊化，翱一些专注于智能袄家居市场的非安柏防企业和互联网

16、笆企业开始涉足民搬用安防市场，随笆着民用市场的扩艾大和产品延伸，拔势必对传统安防耙行业带来一定影班响，常规安防产阿品被价格低廉简吧单易用的民用产芭品替代和成本更败趋低廉化可能会澳是趋势。敖3.氨替代产品的威胁办安防行业是一个白门槛较低同时技俺术快速变革的行哀业，市场需求的袄快速变化和技术佰革新，导致安防疤行业的产品更新案换代速度快于一袄般行业，一般1蔼-2年就会出现疤一个变革方向，凹3-5年产品需芭要更新换代。同败时，随着产业规蔼模的快速扩大和背技术的不断成熟吧，往往新产品的皑成本会快速下降摆，这就导致安防澳市场的替代品出盎现频率高更新速啊度快。比如，败年前，为了追求搬极致的拼接屏显艾示效果，

17、不少用扒户会选择价格昂捌贵的DLP拼接按屏，那时的一块靶60寸DLP拼班接屏达几十万元斑。而如今，不仅按DLP拼接屏单盎位价格降至几万俺元，而且价格更斑优、显示效果更半好的LCD小拼盎缝拼接和LED捌全彩屏已广泛应霸用。仅仅过去三靶年，如今客户在摆建设拼接显示中按心时，己较少选敖择技术陈旧的D百LP拼接屏，而啊会选择更具性价凹比和显示效果的扳替代品。同样的伴案例也出现在安白防行业的很多细蔼分市场，这就要颁求安防厂商时刻癌保持敏锐的市场叭洞察力，不断提隘高技术研发实力袄，即使不能引领佰行业市场变革，坝也要在市场风向拔变化时能快速转疤化，以开放的心挨态迎接替代品的凹竞争，每次技术岸变革都是对安防八

18、企业的洗牌，落拜后的被淘汰，替般代品的新玩家引巴领市场又几年，白唯有时刻的适应胺变革，才能既在爸传统红海中厮杀搬，又不断开拓新癌的蓝海。暗4.颁购买者的议价能爱力背 在安防拜行业，出资方非埃建设方，建设方搬非使用方，工程凹建设方为提升利办润，会压低采购巴成本，导致整体版行业产品毛利不岸断降低，产品档拌次质量提升缓慢敖，对于海康威视绊公司这样的安防隘产品供应商来说鞍，一步步被陷低凹价竞争的红海漩澳涡，对于工程服懊务使用方来说，吧无法得到技术变挨革带来的便捷性昂和红利。氨 其次，耙安防行业是由一罢个个工程项目组巴成的，安防厂商板与买方在不同的袄工程项目中的议伴价权差异较大，板特别是一些大工扮程大项

19、目，因采蔼购量庞大，买方扳往往占据议价的板优势地位，不断岸的压低安防产品翱价格，降低安防埃厂商利润。同时碍，因安防厂商对敖项目走向的把控艾力弱，在价格谈蔼判中往往没有主肮动权。近年来，爸各大安防厂商，捌特别是两超多强捌的安防厂商，加拜大了行业一体化芭整体解决方案的靶研究与实践，一碍方面通过行业整哎体方案锁定用户唉，实现差异化，跋尽可能规避竞争唉对手，提升项目哀利润；另一方面摆，不再躲在工程柏商背后，直面用案户，在项目走向傲上引导用户，增罢加与工程采购方柏的谈判筹码。颁再次，安防行业懊产品同质化严重伴，价格透明，特熬别是两家寡头企吧业海康威视公司凹与大华产品线重般叠度高，且在各霸个行业展开全面摆

20、竞争，这进一步矮加大了买方讨价板还价的能力。最扒后，安防渠道扁斑平化严重，不施傲行分级经销体系爸，而且各个安防败厂商的渠道网络案重叠度高、渠道拌转换成本低，这靶直接提高了作为蔼重要买方的渠道暗商，与不同安防百厂商讨价还价的摆能力。办5.供应商的议按价能力颁目前安防行业市颁场上有超过2万摆家安防厂商，各霸厂商实力规模参绊差不齐，自然与靶供应商的谈判能半力各不相同。近白几年全国各地涌柏现出了一批大大啊小小官方非官方半的安防协会，中澳小规模安防厂商白抱团取暖，以集昂体的力量加强与氨供应商讨价还价傲的能力。对于海般康威视公司与大岸华来说，因营收坝体量大、产品线暗丰富、资金雄厚跋，在与普通供应扳商的谈判

21、中优势斑明显。但受制于艾国内整体制造水隘平的限制，很多靶安防产品的关键耙部件和原材料依柏赖进口，且被国叭际寡头所垄断，半国内安防厂商缺背乏议价权。比如爱，全球监控摄像百机需要的CCD拌/CMOS传感爱器，基本被索尼啊垄断，不仅国内板缺少替代品，就案是全球范围内也案没有能与索尼抗按衡的视频传感器碍厂商；再比如，安在安防行业大量阿应用的拼接显示败屏产品，作为主鞍要原材料的液晶佰屏体，全球90阿%的市场被韩国坝三星和LG垄断挨，仅有台湾的几澳家厂商可以参与跋液晶屏竞争，但坝成像效果远逊韩佰国厂商；又比如按，安防视频存储败需要的海量硬盘阿，基本被美国希颁捷和西部数据垄跋断，安防存储及办服务器芯片几乎暗

22、完全依赖于美国颁产品，如Int皑el、TI等。拌在这些领域，国摆内厂商能做的只败有提高规模，増矮大谈判筹码，但鞍绝无定价权柏。八（二）海康威视颁竞争战略分析坝 霸 .差异化战拔略埃 靶差异化战略的含拌义就是企业根据耙不同客户的不同鞍要求给客户提供办不同的服务，从挨而疤达到满足各种客傲户需求的目的，啊最后形成属于自凹己独特的竞争优半势的一种战略。般 斑 2.澳技术创新差异化澳战略叭 海康威凹视的自身定位是胺一家技术型的企昂业，研发实力是斑其核也竞争力。绊在海康威视，新摆产品和新技术研懊发往往会提前3癌年规划并实施，绊现己掌控了视频版监控的走项重要碍技术，包含视频盎图像分析技术、柏视频音频编码解埃

23、码技术、视频识百别技术、视频音败频存储技术、集摆成电路技术、系瓣统开发技媒体网盎络传播技术，这敖些技术均己达到半国际先进水平。笆海康威视是全球伴第一家将视音频背编解码技术H.暗264袄植入安防产品，八第一家提出并实隘现硬盘预扮分配技术，第一俺家推出视频综合啊平台的企业。海耙康威视拥有研发阿人员4500多拜人，是全球安防绊行业最庞大的研跋发团队之一，2矮018年，海康袄威视的研发投入罢占销售收入的比凹例超过10%。胺在研发管理上，耙海康威视采取有啊效措施制定完善哎的研发管理流程岸和制度，送对于鞍拥有数千研发人半员的企业来说，背是非常必要的体挨系化保障。在鼓唉励创新方面，海吧康威视设立了内哎部最高

24、级别荣誉扮特别贡献奖拌，旨在激励研发岸人员做出突出贡昂献。在研发合作板上，与德州仪器芭（Texas 鞍Instru-耙ments唉）共建了“数字百信号处理方案实佰验室”，与绊赛灵思（Xil半inx）共建了奥“FPGA联合八实验室”，与索坝尼半导体事业部埃紧密合作。通过败多搬种形式的研发合俺作，海康威视在背视频监控技术领安域实现了协同创暗新，提高了研发安效率。胺 挨 3.岸市场差异化创新版战略阿 瓣市场差异化创新爸方面主要体现在扒将现有走大细分矮市场划分为三大岸业务：安防综合半业务、可视化管八理业务和大数据芭服务业务。三大颁业务的定义如下隘：翱 爸 （）安防摆业务（SPS）芭 以安全俺防范为目的

25、的业肮务，国内分人防扒，物防，技防。跋这里特指技防领扒域，即由安全防皑范系统组成的业霸务。以维护社会癌公共安全，环境傲安全、生产安全阿、国家边防安全伴、反恐安全为目斑的，运用安全防氨范产品和其它相奥关产品所构成的傲系统组合或集成袄系统或网络。主瓣要包含：视频监蔼控系统；报警系俺统；对讲系统；柏停车管理系统；叭一卡通系统；周懊界报警系统；电捌子围栏；巡更系佰统；考勤口禁系版统；安防机房系袄统；电子考场系碍统；出入口控制拔系统；拼接墙系颁统；指挥系统；巴消防系统；防爆澳安全检查系统；扮智能口锁等。新哎包括利用物联网捌系统、移动网络懊系统、云计算系爱统、视频结构化坝系统、定义软件爸等提供相关产品芭或

26、集成系统或数懊据中也。一般分搬为前端感知采集败、传输（网络）稗、显示、记录（暗存储）、控制、矮信息处理与管理捌。主要管理机构爸：公安、应急办唉、安全生产监督半局，环保局；版 搬 安 （）可视化扳管理业务（VM办S）八 鞍一般指利用视频伴、显示、控制、吧传输、软件等产挨品或系统为行业熬业务的IT系统癌提供让管理者实拌现管理上的透明袄化与可视化，实败现基于企业内部挨工作效率提高、鞍信息透明、服务爱提升、辅助决策按为目的远程信息胺化监控、监督、拌记录、发布、传哎播与管理等，体瓣现视频，显示类佰产品或系统在传碍统业务管理的I懊T信息系统中的绊增值价值。泛指岸基于城市治理、暗公共服务、运营阿管理、辅助决

27、策拜所需要的信息透按明化与可视化的佰系统或网络。包盎括利用物联网系鞍统、移动网络系癌统、云计算系统按、视频结构化系凹统、定义软件等斑提供相关产品或翱集成系统或数据跋中屯、。主要管胺理机构：企业管伴理者、行业管理熬者、城市管理者埃。八 板 （）大数据唉服务业务（SD俺T）耙 指行业奥、企业或城市的班大数据可视化服敖务业务，数据或鞍内容服务为经营艾目标提供大数据把的采集、分析、矮交换、存储、处肮理、展示、应用翱、管理等服务内颁容，通过视频和澳数据的实时动态胺的立体、多维的霸交互显示，用于稗行业、企业或城颁市在治理、运营白、管理、公共服鞍务、辅助决策、安传播等领域所体八现的服务价值。按主要管理机构：

28、颁公安、交通、司碍法、军队、企业扮、城市管理者。摆 具体措板施如下：芭 第一，蔼推广安防综合业八务的形成。主要哎体现在巩固和拓颁展海康品牌在现绊有行业市场占有耙率，关注分析竞啊争对手在行业市懊场策略，基于此败推广大安防产品碍在行业整体解决翱方案中的导入。版建立大安防集成皑业务的支撑能力氨，提升海康综合懊安防解决方案认唉可度，通过树立凹区域标杆案例扩叭大品牌影响力。傲 第二，疤引导可视化管理拔需求。主要体现奥在营销部口加强耙对自身产品/方般案宣贯；挖掘子摆行业用户业务需搬求，战略合作熬为目标，加大技安术力量投入，贴摆合用户实际业务皑需求，促进用户隘品牌倾向；深入罢理解业务应用，伴建立标杆案例，把

29、提升用户体验满傲意度；加强市场扮品牌宣传推广；八聚焦视频可视化霸，融合行业应用靶平台，实现差异哀化竞争优势。疤 第三，蔼探索大数据服务懊业务。主要体现啊在迎合大数据项按目和在线服务应班用需求，有效引耙导用户对海康品氨牌的价值转移；阿寻求试点案例进唉行探索，创新合鞍作模式；通过成氨功案例保障，重隘视与运营商、平靶台商的合作，共埃建产业生态圈，爱探索大数据有效搬推广方式；基于颁与移动互联网、矮物联网、云计算斑深度融合的基础爱，实现跨领域、案跨行业的数据融暗合和协同创新，案形成满足重点行凹业安防应用需求隘的大数据解决方背案，促进安防服蔼务业和其他安全板消费的创新发展耙，开创协作共赢柏的新业态和应用哎

30、模式。爸（三）海康威视拌公司战略分析佰 企业的耙总体战略选择可胺分为四类：稳健阿型战略、増长型拌战略、防御型战办略及混合型战略八。靶 增长型耙战略最适合这个颁阶段的海康威视氨公司的战略需要熬。増长型战略可邦带领企业步入更翱高目标。增长型澳战略是将发展作埃为关键指标，促版使企业提高研发白技能，不断扩大跋市场，用新产品挨、新技术引领行奥业脚步，达到扩般大企业生产销售扮规模、提升竞争昂实力的目的。盎 瓣 1.由视隘频监控产品提供叭商向解决方案提霸供商转型巴 业的四翱大构成分析，它瓣是由产品的生产笆制造、系统的开岸发及安装、报警扮服务、系列产品霸的代理组成。来八五年时间里，安绊防行业的竞争会稗越来越激

31、烈，企靶业的利润率将会巴下滑，产品的更伴新速度降低，产坝业结构的优化速佰度提升。在这一隘轮弱肉强食的袄市场竞争中，优版质企业得敖以巴生存并迅速占领哎市场，同时会步澳入质量好、效益扒高、结构优的新啊路程。发达国傲家的安防企业更疤加注重报警服务昂业务，这一业务伴也是企业收入的啊主要来源。但是耙在中国，报警服肮务还很落后，企矮业投入有限，技邦术也并不先进，皑到现在为止也没捌有服务方面具有稗影响力的企业出爸现。面对这一缺柏口埃，未来五年内我背国的报警服务业班务将得到迅猛发懊展，银行保险、稗商业店铺、连锁熬快餐行业、物流肮运输业、小区安昂全防护及各大企爸业是单位都将是捌目标客户。报警笆服务主要依托视拔频

32、监控系统，视佰频监控系统的普邦遍使用将人力巡绊查成本降到最低熬，并提高工作效蔼率及准确性，同挨时也可爱以靶广泛应用到人流安量监控、数据化肮管理、远程通讯版会议等。预计在澳未来五年时间内邦，报警服务业务败将以每年15%艾稳步增长，我们拌将会看到报警服扮务行业中的领军靶企业和领导品牌癌。并且与智能社岸区联合，继续开败发出可不断优化矮完善的服务配套颁系统。柏 海康威盎视的每一次转型癌，均是澳以艾市场为导向做出肮的战略调整。在绊安全防护市场上板，客户的关注点摆并不仅仅是硬件凹产品，更加注重懊的是安防系统能氨够为自己的业务癌管理带来哪些收暗益。海康威视凭傲借产品转型更加碍符合了客户需求坝，满足市场需要拌

33、。因此，从20案09年起，海康坝威视开始投入解斑决方案的研发，叭企业的研发体系矮、营销体系、技把术支持体系等都案相应地进行了调鞍整。针对不同行笆业的业务需求和爱应用特点，海康阿威视视频监控可扮视化管理为主要癌工具，细分公共唉安全、金融行业版、房地产业、石胺油能源业、司法懊警察、交通运输岸、卫生教育事业芭这七大重点行业罢，同时成立了对八应的业务部口，笆更加细致、完整傲地进行市场开发爱、技术指导、售扳后服务，开发符埃合行业应用特点扒的一站式解决方肮案。经过几年的碍发展，海康威视耙在行业解决方案俺上取得了快速的翱进展，具备了明昂显的竞争优势，版从视频监控产品案提供商向整体解伴决方案提供商转蔼型，由企

34、业最开艾始提供的单一硬把件产品优化为系拔列化产品，包括癌：硬件设备、软爸件系统、售前售般后服务等，有效翱地增强了客户的埃粘性。败 多产品坝的组合以形成一爸整套的解决方案爱来提供给客户，爱从而大大降低了板客户的整体购买肮成本，提供更好阿的一条龙服务，耙也彻底解决了不安同品牌产品之间拜的兼容性问题。熬例如针对市场细盎分为屯大行业客拌户：金融行业、版房地产业、石油阿能源业、司法警办察、交通运输、癌公共安全、卫生哎教育事业。同时敖针对行业的不同懊，根据行业特色稗提供行业性的整安体解决方案，增埃加了客户的粘度般。氨 氨 2.稳守国内碍市场，发力海外碍市场碍 海康威碍视2003年开奥始进行国际市场疤营销，

35、在开展国癌际品牌营销之初翱，就非常重视商爱标注册，短短时扮间内就完成了“扮HIKVISI颁ON”商标的注氨册，在品牌营销岸策划和市场推广阿上投入了巨大的跋人力物力，随着敖市场不断的认可爸，近些年海康品八牌价值获得极大捌提升。同时海康班品牌优势的建立懊提升了海外营销吧网络的建设并积皑累了丰富的日碑鞍，确保了企业可扒持续发展。全球翱安防视频监控市澳场需求的快速增疤长，海康公司也鞍不断的加大开拓碍国际市场的力度碍，在安防专业展凹会上多年以特装斑形式参加美国和氨欧洲等地的国际矮著名安防展览会唉，向全球客户展把现专业和高端的办品牌形象。通过斑在国际性展会上班的持续投入，海叭康威视在重点市般场的品牌认知度

36、哎不断提高。伴海康威视的研发艾团队规模在全球案安防行业名列前稗茅，基于研发优爸势和品牌号召力败，近年来开始大凹力开拓国际民用稗安防市场。民用颁安防是八以叭安全为基础的微百视频应用，是智叭慧生活的重要组扮成部分，相对于罢传统的专业市场笆，民用安防市场办可以说是一块蓝胺海。2013年耙，海康威视推出啊民用安防品牌“半萤石”，萤石业埃务覆盖萤石云视唉频服务平台、萤般石云视频APP盎、系列互联网产爱品（互联网摄像阿机、硬盘录像机暗、视频盒子、报岸警盒子）等。海扒康威视推出的民跋用安防产品和服瓣务，让用户能够癌通过手机APP扒实时查看家中状按况，或与家人进岸行视频沟通。通按过这次创新，海昂康威视从安防产

37、柏品及解决方案提傲供商，转型互联疤网服务商，让安蔼防产品进入千家啊万户。为构建开罢放互联的智能视拜频平台，201肮4年海康威视先哀后与乐视、百度捌、腾讯、阿里等啊互联网剧透达成啊战略合作，将视吧频应用从传统的吧行业应用全面延班伸至家庭和个人叭。澳海康威视的科技背开发技术及品牌白推广方面占据优巴势，在国际的安八防市场上崭露头拔角，成立至今仅傲有短短的十几年岸时间，就己成为绊全球安防的领军班企业之一。在权靶威行业杂志安扮全自动化发半布的2014年拔全球安防50强佰榜单中，海康威靶视名列第三。据懊市场研究机构I拌HS发布的20斑13年全球视频瓣监控市场排行榜熬，在CCTV（佰闭路电视监控）把和视频监

38、控领域岸，海康威视高蔼市场占有率第三伴次蝉联全球第一八，监控摄像机、巴DVR、NVR扒产品全球市场占岸有率均为第一。伴2014年12扒月，海康威视发耙布公告称，拟发哎行境外上市外资奥股（股）并在袄香港联合交易所邦主板挂牌上市。敖赴港上市主要是把为了借助国际平摆台，为今后海外熬资本运作提供便傲利，同时吸引海斑外投资者，确保疤海康威视海外业隘务的快速增长，绊并进一步构建国靶际化的企业形象瓣。 绊 拌 澳 败 佰 埃 伴 版 袄 罢 俺 对于国伴内的市场，海康板威视努力追求与柏互联网泣成合作挨，拓宽民用安全暗设备的市场。在隘出现云存储的概盎念后不久，公司爱立刻捕捉这一技暗术的前途，在许唉多公司还未意

39、识笆到这项技术的价八值之前，就己经吧着手建立研究云胺存储的组织及团把队，合理的把云跋存储、云计算等疤技术结合在一起翱，率先推出了属绊于自己的新云存艾储产品，并被各安大市场抢先使用案。在2013年癌，公司开始研究版适用于微小企业佰、家庭和个人的癌设备，并研究出颁名为“萤石”的霸新产品，既包含翱终端软件，网上伴平台、电子商务柏用户，也包括无半线传感器、穿戴懊设备等一系列产埃品。同年，公司挨的网络业务致为瓣于稳定基础，而拌从2014年6般月开始，公司仅爸用8个月就与乐翱视、百度、腾讯傲等互联网巨头达奥成了合作。迅速隘改变业务类型、般重视民用安全市暗场成为公司在国袄内发展的主要支板柱。邦 除此之熬外，

40、公司还注重盎对境外互联网市碍场的拓展，在香版港、洛杉机、孟败买、阿姆斯特丹白和圣彼得堡等成岸立了许多分公司岸。同时把国际化拌作为公司的发展疤战略，努力促进昂境外工作的发展爱。在拓展境外业邦务期间，公司还翱致力于创造属于按自己品牌的产品隘，用最快的速度白促进境外公司的颁成长。在201罢8年公司境外业昂务同比增长16氨%，并且20罢18年境外业务坝获取的收入约占傲总收入的30%拌。为了让公司更笆快的成长、完成拜国际化的任务及昂拓展境外业务，昂于2014年1案2月8号，公司案发出公告，将3奥.54亿股股暗在香港联合交易鞍所上市。这样不版但获得了国际市摆场的融资，还加熬快了公司在境外霸拓展业务的速度败

41、，靶“盎海康威视肮”霸最终也因此而一般跃成为具有巨大坝知名度的大品牌绊企业。败第二节 会计唉分析熬一、识别关键会败计政策和会计估绊计安对于一家制造业叭公司而言，对存扒货和应收账款的鞍有效管理至关重办要，相关的会计拌政策如存货跌价瓣准备、存货计价啊、应收账款坏账皑准备等特别重要邦。在我们翻开财鞍务报表之后，我安们发现货币资金唉、应收账款和存百货构成了其资产碍的大部分。如表八2-1：捌表2-1 货板币资金、应收票暗据、应收账款和罢存货比率俺2014年办2015年扳2016年盎2017年暗2018年搬货币资金比率班33.82%拔33.34%摆32.98%昂31.93%般41.83%爱应收票据比率柏8

42、.81%盎10.04%啊6.88%疤7.05%澳4.05%白应收账款比率熬20.11%爱26.80%扮27.20%傲28.51%吧26.18%哎存货比率爸10.77%挨9.30%拜9.25%俺9.58%鞍9.02%暗合计叭73.50%柏79.48%芭76.31%哀77.08%傲81.07%昂由上表可见，海敖康威视的货币资安金、应收账款和罢存货所占的比率邦极高，因此，与败应收账款和存货板相关的会计政策颁和会计估计是否办合理，将直接关伴系到海康威视的颁财务报表是否能败如实反映其实际暗的财务状况和经爱营情况。而在这伴些会计政策和会凹计估计中，应收皑账款坏账准备的癌计提和存货跌价岸准备的计提具有安较高

43、的会计灵活柏性，比如坏账准搬备的计提比例、半存货跌价准备按版照项目计提还是拌按照总体计提等暗方面均需要管理俺当局进行判断。案因此，海康威视案的管理当局是否暗利用上述会计灵埃活性隐瞒或歪曲拜公司的真实情况唉理所当然成为我挨们的分析重点。挨其中，货币资金翱的比例都很高，败这提醒了我们关皑注其闲置资金的皑利用率。绊二、埃分析半关键哀会计政策和会计扒估计白（一）货币资金扮质量分析碍表2-2 2瓣018年资产权把利受限情况翱项目版期末账面价值阿受限原因颁货币资金把528,663按,719.04拌各类保证金及其耙他受限资金袄应收票据班412,061俺,782.74袄质押用于开具银盎行承兑汇票邦合计白940

44、,725扮,501.78跋/拜表2-3 2懊017年资产权扳利受限情况罢项目安期末账面价值挨受限原因巴货币资金百439矮,搬245捌,翱433.47袄各类保证金，及瓣存款质押用于长耙期借款把应收票据挨99艾,扒091案,案810.24拌质押用于开具碍银行承兑汇票懊应收账款颁60懊,八646霸,稗697.33笆质押用于长期颁借款搬合计碍598爱,跋983扒,拜941.04叭/芭表2-4 2般016年资产权爱利受限情况捌项目稗期末账面价值斑受限原因扒货币资金拜115,740鞍,442.28百各类保证金，及傲存款质押用于长肮期借款癌应收票据袄421,356爸,552.77疤质押用于开具疤银行承兑汇票

45、罢应收账款盎95,128,八752.51拔质押用于长期扮借款叭合计笆632,225矮,747.56把/半表2-5 2昂015年资产权案利受限情况矮项目凹期末账面价值安受限原因芭货币资金蔼73,467,班112.23 白各类保证金存款霸 巴应收票据蔼219,755翱,691.8跋质押用于开具半银行承兑汇票,俺保函保证金版 阿应收账款般109,943败,473.98艾 安质押用于长期傲借款半合计扳403,166坝,278.01伴 靶/昂表2-6 2盎014年资产权靶利受限情况办项目爱期末账面价值叭受限原因碍货币资金坝88,404,按220.59 隘各类保证金存款绊 暗应收票据巴67,879,肮25

46、0.96 板质押用于开具佰银行承兑汇票邦合计翱156,283奥,471.55胺 肮/按前文，我们分析岸发现货币资金的捌占比都较高，基奥本都在30%之澳上，从财务报表案中获取其资产权蔼利受限情况以及拌境外资金情况，昂通过以上图表分斑析可知海康威视板公司货币资金的芭受限比例很低，傲境外资金的比例背也较低，说明公邦司资产流动性较办强，有较好的变岸现和抗短期风险稗的能力，但另一熬方面，也反映出阿公司资金闲置较阿严重，资金的使阿用效率和盈利能败力较差等状况。板摆海康威视公司货吧币资金金额巨大肮，在公司资产结安构中占比最大，澳2018年货币矮资金的大幅上升唉主要销售回款的昂增加，海康威视艾公司的货币资金氨

47、逐年增长，资金扒充足富余且可随拔时动用，货币资罢金的质量很高。扮（二）应收账款般质量分析胺应收账款的存在巴是企业的一把“按双刃剑”，企业办一方面运用信用板政策来扩大销售伴，增加营业利润耙；另一方面，由矮此产生的呆、坏巴账的增多，如果扮长期得不到改善懊，会使企业的资凹金流逐渐枯竭，稗蒙受严重的财务捌损失，甚至会危袄及企业的生存和岸发展。海康威视澳的应收账款占比爸也相对较多，稳伴定在27%左右埃，应收账款管理拜是一种营运资金柏的管理，良好的澳应收账款管理可扮以创造出企业的班现金流入量和加罢速企业资金周转背，降低企业资金班成本。所以对于跋应收账款质量的唉分析也是必不可拔少的。 伴从以上3个图表办中可

48、以看出，随啊着海康威视公司芭营业收入的快速艾增长，其应收账胺款也随之增加，熬但是增加的幅度叭远小于营业收入埃，可见海康威视白的销售回款率不颁断提高，出现通拔过大幅扩大信用胺条件来增加销售爸收入的可能性比扳较小，通过货币熬资金的增长对比百，也可看出海康安威视的资金充裕唉，销售回款不断跋增加。办1.埃应收账款分析吧表2-7 2白018年海康威芭视前五名应收账扒款情况表柏单位名称岸账面余额 翱坏账准备年末余癌额 伴占应收账款年末澳余额合计数的比颁例(%)百第一名奥545,951隘,381.97坝28,351,跋499.31鞍3.05笆第二名敖174,862昂,609.67安8,743,1把30.48

49、耙0.98稗第三名俺138,877盎,590.52般8,136,2暗52.19版0.78澳第四名罢105,757胺,148.26绊5,287,8凹57.41坝0.59安第五名案90,662,懊456.71哎4,533,1拌22.84氨0.51巴合计按1,056,1挨11,187.肮13芭55,051,笆862.23八5.91班表2-8 2哀017年海康威爱视前五名应收账芭款情况表靶单位名称耙账面余额 埃坏账准备年末余癌额 敖占应收账款年末叭余额合计数的比奥例(%)唉第一名把548,309斑,509.95芭27,415,绊475.50阿3.46岸第二名傲111,087叭,723.97暗5,554

50、,3爱86.20熬0.70安第三名敖109,049斑,205.70扮8,910,7鞍05.72把0.69岸第四名挨107,178碍,715.88拔5,358,9拌35.79八0.68班第五名摆103,705拜,761.55暗5,185,2俺88.08盎0.65按合计般979,330俺,917.05巴52,424,靶791.29奥6.18奥表2-9 2扮016年海康威霸视前五名应收账颁款情况表扳单位名称盎账面余额 挨坏账准备年末余懊额 扮占应收账款年末唉余额合计数的比瓣例(%)版第一名碍271,544背,092.90败13,577,按204.64俺2.24奥第二名奥95,128,安752.51凹

51、10,365,碍230.34昂0.79碍第三名唉75,975,安206.52白3,798,7爱60.33案0.63挨第四名哀68,562,俺052.33阿3,428,1伴02.62笆0.57把第五名半68,263,安870.00巴9,010,0熬73.50隘0.56俺合计邦579,473安,974.26柏40,179,阿371.43八4.79败从以上五年的应哎收账款情况表我颁们可以看到海康败威视应收账款前扒五名欠款方占比鞍相对稳定，并且鞍占比不高，可见百海康威视公司的懊信用风险较为分唉散，大笔应收账办款收不回来的可柏能性比较小，应绊收账款的质量更隘高。埃应收账款周转的败天数既应收账款跋从发生到

52、回收的坝平均天数，应收按账款的周转天数霸越短对一个企业胺的经营越好。下办面我们看一下海袄康威视公司应收拜账款周转天数的凹变动情况。败据以上图表分析扳可得，海康威视鞍应收账款周转天笆数自2016年半来有所下降，这叭意味着周转次数澳越多，平均收账昂期在不断地变短鞍，应收账款变现哀的速度加快，应艾收账款的流动性埃在不断上升，说啊明资金被外单位稗占用的时间减少鞍，管理工作的效吧率逐步增加，发熬生坏账的可能性板减少。百 2.坏背账准备分析翱海康威视的应收八账款针对单项金隘额重大的应收账俺款、其他应收款熬单独进行减值测拌试，计提坏账准袄备；针对按照信肮用风险特征组合扳的应收账款、其柏他应收款组合按澳照余额

53、百分比法扳计提坏账准备。鞍 哎表2-10 鞍2018年海康瓣威视坏账准备计半提情况表坝笆2018年绊账龄啊金额般坏账准备蔼计提比例（%）扳1年以内胺15,987,扒369,870哀.28氨799,368袄,493.51佰 碍 5.0败0 败1至2年搬1,146,1扳77,216.扮01邦114,617办,721.60笆 耙 10.0坝0 案2至3年霸417,396挨,769.58伴125,219俺,030.87艾 盎 30.0矮0 吧3至4年笆194,009八,612.97昂97,004,爱806.49办 袄 50.0挨0 皑4至5年埃53,489,瓣324.04搬42,791,盎459.23

54、袄 耙 80.0佰0 懊5年以上盎80,388,扒451.42鞍80,388,碍451.42啊 巴 100.0佰0 扮合计斑17,878,柏831,244澳.30爱1,259,3跋89,963.芭12暗 半 7.0敖4 百 百表2-11 扒2017年海康奥威视坏账准备计啊提情况表白安2017年坝账龄拔金额奥坏账准备颁计提比例（%）奥1年以内挨14,060,板448,868颁.85案703,022把,443.53傲 巴 5.0柏0 暗1至2年班1,031,8懊88,040.班66办103,188隘,804.07笆 绊 10.0稗0 岸2至3年盎491,202版,923.53叭147,360靶,8

55、77.06爸 拜 30.0叭0 翱3至4年傲113,752挨,453.52巴 颁56,876,败226.77摆 捌 50.0哎0 盎4至5年笆91,830,版688.40跋73,464,袄550.72翱 艾 80.0佰0 鞍5年以上摆50,835,斑069.83拜50,835,疤069.83按 伴 100.0肮0 蔼合计吧15,839,疤958,044肮.79敖1,134,7敖47,971.扳98伴 瓣 7.1胺6 扮 昂表2-12 阿2016海康威疤视年坏账准备计邦提情况表艾吧2016年啊账龄叭金额半坏账准备熬计提比例（%）昂1年以内扮10,523,把500,387芭.08矮526,175澳

56、,019.34隘 艾 5.0爸0 安1至2年埃1,079,0百76,499.案37耙107,907蔼,649.94碍 矮 10.0暗0 坝2至3年吧248,963疤,670.23扮74,689,绊101.07俺 吧 30.0邦0 芭3至4年跋173,515爸,249.59熬86,757,坝624.79凹 般 50.0柏0 俺4至5年白66,432,案458.64班53,145,阿966.91傲 耙 80.0邦0 盎5年以上唉12,424,靶725.92暗12,424,霸725.92扮 案 100.0搬0 熬合计袄12,103,颁912,990般.83敖861,100板,087.97翱 坝 7.

57、1巴1 版 奥表2-13 澳2015海康威拜视年坏账准备计啊提情况表氨爸2015年啊账龄疤金额八坏账准备般计提比例（%）靶1年以内扮7,695,7爸35,129.板43巴384,786昂,756.47霸 凹 5.0蔼0 瓣1至2年耙603,847皑,721.61伴60,384,案772.16坝 邦 10.0板0 翱2至3年岸283,100柏,338.85般84,930,笆101.66板 扒 30.0澳0 佰3至4年坝140,006哎,222.99肮70,003,靶111.50斑 颁 50.0耙0 败4至5年稗16,740,芭359.43瓣13,392,拔287.54按 昂 80.0绊0 扒5年

58、以上捌3,165,2鞍36.66摆3,165,2拜36.66笆 摆 100.0岸0 安合计颁8,742,5耙95,008.埃97昂616,662岸,265.99鞍 奥 7.0败5 傲表2-14 鞍2014海康威挨视年坏账准备计跋提情况表阿跋2014年吧账龄扒金额败坏账准备盎计提比例（%）案1年以内八3,953,4般59,896.按11哀197,672澳,994.80傲 百 5.0傲0 熬1至2年挨438,995阿,774.40邦43,899,坝577.45捌 矮 10.0百0 昂2至3年熬167,552蔼,957.42啊50,265,胺887.23懊 笆 30.0背0 百3至4年熬25,004

59、,敖386.12翱12,502,拌193.07佰 拜 50.0搬0 板4至5年笆4,272,9爱77.73摆3,418,3扮82.18搬 懊 80.0胺0 肮5年以上扒1,742,3氨75.42岸1,742,3按75.42扒 澳 100.0癌0 扮合计熬4,591,0鞍28,367.蔼20哎309,501熬,410.15肮 按 6.7案4 败通过分析公司应斑收账款账龄表和把坏账准备计提表扮，可以得知公司叭85的应收账背款集中在年內班，的应收账碍款在1-2年，捌计提的坏账准备蔼金额占到整个应背收账款的7左叭右，相比大华股盎份与高新兴而言扳，海康威视的坏背账计提比例更低芭一些，并且海康败威视与大华

60、股份拔的坏账计提政策叭一致，与高新兴半的大致相同，具霸有可比性，由此拌可见海康威视的拌应收账款逾期风霸险较低，应收账皑款质量较高，通熬过应收账款坏账版准备计提来操控白利润的可能性不罢大。斑（三）存货质量罢分析摆 1.存拌货情况半由上图可知，海唉康威视的存货总挨量在近五年呈现哀逐年上升的趋势八，这与公司的营跋业总收入的增长澳趋势一致，即公案司为了配合逐年暗增长的销售订单昂，必须留有足够扳的存货。但是与唉总资产相比较，扮存货占总资产的哀比例在近五年呈班现下滑的趋势，哎说明大华股份近翱五年的资产结构挨趋于优化，这样蔼能减少存货对资吧金的占用，同时袄还可以降低存货稗的管理成本。扮 2.存版货跌价准备的