财务分析讲解案例

1、PAGE PAGE 24搬一、会计造假与疤信贷风险斑市场经济是信息摆经济，准确、真隘实、快速的经济颁信息，是市场主鞍体及市场监督者按能够作出正确决败策的重要依据，拌也是社会公众利拜益的保障。不真澳实的经济信息，碍将导致错误的经霸济决策，损害公扒众的利益，扰乱碍市场经济秩序。芭财务会计信息是昂经济信息的基础袄，笆据专家们统计，颁财务会计信息在岸经济信息中占有摆2/3以上，财案务会计信息的质疤量对经济信息的凹质量具有决定性哎的影响。办因此，在市场经捌济条件下，财务啊会计信息必然受白到高度关注。这拜就是为什么美国瓣的安然案与安达鞍信事件，中国的暗银广夏与中天勤板事件会引起全世昂界媒体的关注。八对于安

2、然案，啊美国商业周刊隘说：阿“叭这场金融灾难的蔼影响远远不止一版家大公司的破产坝。这是一场大规颁模的腐败。邦”巴文章指出：邦“阿投资者的信心是耙我们整个经济成爱功的关键颁”笆，安然事件瓣“傲从根本上动摇了哎我们的信念蔼”岸。美国证管会前鞍主任雷维特说：挨“氨美国资本市场的败基础已被毁坏。版”稗美国著名的经济傲学家保罗案艾克鲁格曼说：安“芭安然公司的崩溃隘不只是一个公司哀的垮台问题，它叭是一个制度的瓦按解。而这个制度挨的失败不是因为稗疏忽大意或机能爸不健全，而是因斑为腐朽。傲”翱安然式丑闻被大碍量曝光以后，监唉管部门和投资者爸发现，原来会计斑报表的相关数据扒经常是胡编乱造霸出来的。这就是般所谓的

3、艾创意会计（cr凹eativea肮ccounti耙ng），也叫做吧财务报表粉饰，阿但财务报表粉饰八过分了就是把“扒假帐哀”跋。就比如摆化妆，把黑人化艾成了白人，那就鞍成了做假。把朱总理在视察北般京国家会计学院般时挥笔写下了肮“瓣诚信为本、操守矮为重、坚持准则蔼、不做假帐八”吧的十六字校训，搬为上海会计学院爱题写了鞍“拜不做假帐俺”按。斑一国总理如此呼啊唤会计要遵守基扒本的职业道德，埃可见做假之风已靶深到何等程度。暗2001年，中肮国股市暴跌，上敖市公司造假黑幕柏一桩桩暴露，结哀果引来一场中国癌股市的大论战。白在这场大论战中疤，厉以宁表态说班，中国证券市场耙是新生事物，是霸“吧婴儿唉”柏。靶“伴

4、婴儿尿床很正常败”奥。从厉以宁的话艾里来推断，也就八是说，他认为上艾市公司造假是必芭然的。芭某教授作了一副肮对联摆上联：上级压下把级 一级压一级扳 层层加码 马扒到成功扳下联：下级骗上扒级 一级骗一级巴 层层注水 水笆到渠成横批：不是假账佰周道烱（前证监版会主席）曾在一碍次论坛上说：罢“蔼中国企业的会计哎，实在是很难做耙的！去银行贷款盎，要将资产做大埃；去税所交税，拔要将收入做小；凹向上级邀功，需叭将利润做大；欲芭私设金库，又需伴将利润隐瞒疤”俺。扒当然，由于我们艾的工作性质，我安们要接触到大量搬的企业，因此也懊可以轻而易举的拔得出以上结论。哀为什么企业要做隘假？一句话可以艾概括：跋“霸财务报

5、表舞弊始哀于压力或不良动扳机氨”肮。哀信贷人员对企业碍的调查主要集中板于三个方面：（半1）盎企业管理层经营斑管理能力与诚信隘状况、（2）企鞍业财务状况、（白3）融资项目的阿前景。前两个方罢面是企业的现状吧，第三个方面是拜企业的前景，要鞍对对企业前景做皑出尽可能准确的版判断，必须先把哀握企业的现状，奥尤其是企业财务爸的真实状况，这跋也是防范信贷风矮险的基础。在此我们讨论：班如何对企业提供摆的资料（主要是邦财务资料）进行八分析，以判断企瓣业疤财务状况，首先碍是财务数据的真扮实性，其次是企邦业的偿债能力与白长期盈利能力的傲评估。事实上，耙我们也可以通过百对企业财务状况俺的分析，也可以佰起到间接评估爸

6、管理层经营管理暗能力、诚信状况败的作用。坝在假帐泛滥的信阿用危机年代，我把们应该有足够的芭专业怀疑精神，扒如果不能搜集充柏分、适当的证据挨来表明企业的财按务状况是真实的扒，则应当推定其颁不真实。昂二、会计与财务胺基础翱会计学从来就算啊不上是一门精密埃的科学。我国现岸行的会计准则，坝存在不少漏洞。班但不管怎么说，霸无论是在实际工岸作中，还是作为矮一门学问来研究板，会计总有一些拜根本性的原则是笆不可更改的，只唉要我们很好的理稗解这些原则，并芭遵循这些原则去碍办事，我们还是般可以依据财务报白表对企业财务状背况作出一个比较昂准确的判断。会计报表熬资产负债表：资矮产负债所有邦者权益；虚增资柏产、虚减负债

7、，把虚增所有者权益胺；对资产项目的鞍流动性或内容随巴意进行调整（各柏资产项目内容调扳整、帐龄调整）爸，对负债项目的阿偿还期限随意列艾示；流动性与财靶务杠杆。背利润表：收入氨费用利润；多八计或虚构收入、八少计或不计费用蔼；关联交易；利耙润表中的非现金盎项目；邦现金流量：经营捌现金、投资现金阿、筹资现金。负白的经营现金流量绊通常是麻烦的信挨号会计核算原则佰权责发生制、收扒入与成本配比、靶及时性原则：当百期收入与成本、隘费用核算；敖实质重于形式（按售后回购业务叭收入的确认原则百）、真实性（实捌际发生的交易或背事项）拜收益性支出与资白本性支出：利息爱资本化问题芭历史成本原则（安不得随意调帐，袄增加资本

8、公积）斑；佰谨慎性、一致性艾（会计政策与估隘计不得随意变更柏）：如折旧政策霸、存货计价、七扒项准备计提政策摆会计核算制度的跋改革熬会计核算制度的摆改革凹霸企业会计制度昂，各项具体爱企业会计准则疤，各项上市公搬司信息披露制度澳的颁布。熬最核心的一点是般对资产的定义。霸资产，是指过去霸的交易、事项形背成并由企业拥有办或者控制的资源矮，该资源预期会爸给企业带来经济捌利益。罢改革前的企业八会计准则阿扮基本准则将资颁产定义为：资产巴是企业拥有或者背控制的能以货币岸计量的经济资源扳，包括各种财产笆、债权和其他权俺利。忽略了作为败企业资产应当具坝有的最基本的性鞍质（最重要的特懊征）般熬预期会给企业带拜来经济

9、利益。盎由此带来的主要爱变化：澳八项准备计提：半坏账准备、短期按投资跌价准备、扳存货跌价准备、伴长期投资减值准翱备、固定资产减澳值准备、在建工笆程减值准备、无蔼形资产减值准备哀、委托贷款减值奥准备。这些资产拌减值准备的提取把几乎涵盖了企业啊的全部资产，对版于我们判断企业安财务状况及资产邦质量具有特别重稗要的意义。企业凹不得提取秘密准挨备（否则视为会背计差错，予以追扒溯调整）。各项叭减值准备提取的哀条件与应收款项百、存货、无形资肮产的转销。企业翱可以通过资产减绊值准备的提取调扳节利润（尤其是柏长期资产的减值瓣准备）。罢投资：(1)长版、短期投资的界斑定管理者意图坝，易变现否（涉俺及流动性）；(般

10、2)非现金资产挨投资之初始成本摆的界定帐面价爸值而非公允价值伴，不产生资本公版积，以致虚增权哎益；(3)权益版法核算以是否疤对被投资企业是哎否具有重大影响懊来界定（此点可吧以用来操纵利润扒），股权比例不背是十分关键； 拔无形资产：自行般开发之无形资产伴金额的确认（研暗发费用不予资本挨化），土地之摊八销，开办费核算矮。啊利息资本化：专爸门借款之费用才伴能资本化（不能盎挪用流动资金借般款用于购建固定疤资产），而且也啊不是所有的专门挨借款之费用可以巴资本化（三个条扳件与资本化率）扮，暂停资本化（袄非正常中断3个啊月）与停止资本笆化（达到预定可案使用状态）。哀债务重组：概念凹、方式与债务重佰组日，核心

11、原则背当期不产生收益摆（计入资本公积办），只有损失。搬或有事项：常见跋的包括商业票据办贴现、未决诉讼蔼、未决仲裁、债佰务担保、产品质安量保证。预计负白债。跋收入：确认条件蔼（1）商品所有邦权上的主要风险办与报酬已转移（澳2）没有保留与班所有权联系的继爸续管理权，也没扳有对已售商品实啊施控制（3）经爱济利益能够流入般企业（4）相关埃的收入和成本能扒够可靠计量。房哎地产销售敖按售后回购；提供扒劳务收入的确认跋，建安工程收入跋、软件开发收入俺、特许权费收入半与高尔夫会员费伴收入。岸待处理财产损益昂不能挂帐。案三、基本的财务把分析方法扒（先不详细讲，扒主要结合案例讲爱）唉企业财务管理的白目标可以归为两

12、捌类：第一类与获八利能力有关，这笆与增加利润的不百同方式有关；第巴二类目标包括避凹免破产、稳定性稗与安全性，涉及版到控制风险的不懊同方式。不幸的靶是，这两类目标皑多少有些相互矛氨盾。斑追求利润一般会哎涉及某些风险要耙素，因而安全性背和利润不可能同癌时最大化。奥这也是贷款时必绊须考虑到的。耙这种矛盾在财务盎报表上也能充分白体现出来，例如把财务报表显示销背售收入和利润大罢幅增加，但现金半流没有随之相应八增加，而是应收颁帐款大幅增加，哀这要么说明公司隘采取的是极富风拌险的销售政策（办即应收帐款是真按实的），由此可拌能出现的情况是坝不能及时收回应懊收帐款，从而导懊致公司不能及时佰偿还债务而出现按种种安

13、全问题（昂虽然在我国不太哎可能因此破产，蔼但至少对企业信佰用是一种破坏）按；要么就是公司半在做假。无论如胺何都值得我们关暗注。佰会计帐务处理是背一个系统工程，盎需要各个科目之哀间的协调配合，熬财务报表各项目绊的关系就是一种艾既对立、又统一跋的勾稽关系，这捌使得报表项目数案据的真实性可以板相互检验，至少跋可以对其合理性斑进行检验，因为碍它们可能不符合霸常识或偏离行业疤整体状况太远。霸香港上市的欧亚氨农业（杨斌）及唉银广夏被媒体及捌专业分析人士怀办疑造假，有一点翱就是其报表反映鞍的纳税状况与其唉销售、盈利状况氨不符有关。银广败夏的具体情况是案：板1999挨年利润总额癌1.76跋亿元，所得税仅班50

14、8懊万元，账面税率坝为搬4%敖；懊2000斑年实现利润哎4.23耙亿元，所得税半719把万元，账面税率昂不到拜1.7%拜；即使与其优惠袄税率肮15%岸相比也相差甚远肮。埃正是这种矛盾关拔系，使得我们对扮公司的财务报表摆进行分析才有价皑值，才能发现问唉题。绊趋势分析（增长懊或发展趋势）般对财务报表项目巴数据、财务比率捌以及报表项目比霸重等三大类财务瓣数据按时间序列巴进行趋势分析，白一般来说最少三鞍年才有分析价值巴。唉趋势分析的原理胺在于：对于一家澳正常经营（没有半发生急剧转型）八的企业来说，公袄司财务结构及重爸要财务指标应该半会保持合理的的八连续性。财务指摆标连年恶化的公爱司容易有财务欺袄诈的动

15、机，而一安些与历史或与同鞍业相比过于乐观安、增幅过快的财吧务指标也常隐藏唉着会计欺诈风险昂。（1）财务状盎况不佳可能激发翱管理层采取行动扮以图改善公司财霸务状况的表象，鞍同时它也意味着佰一种薄弱的内部蔼控制环境（这尤熬其要引起我们关盎注）。（摆2澳）高成长率并不耙一定衍生出会计案欺诈，但当成长半速度放慢甚至倒般退时，为了保持般一致的成长性的罢表象，经理层常柏会由于某种压力扮进行欺诈保持高艾成长。坝如果公司处于急百剧转型，仅对其拔进行简单的财务办分析则效果可能靶不会太好甚至得斑出相反的结论，按不在我们这次讨安论范围之内。唉比率分析鞍（不详细讲）俺（1）短期偿债哀能力比率（短期拜支付危机是否会胺发

16、生的评判标准敖），常用的指标办包括：流动比率：拜速动比率：鉴于澳我国的实际情况耙，我不认为此比捌率有参考价值，扒原因是存货的流熬动性往往比往来唉款项的流动性要笆好。现金比率：哀（2）长期偿债巴能力比率资产负债率：利息保障倍数：挨（3）资产管理吧能力比率扳存货周转率和存瓣货周转天数：拌应收帐款周转率胺和应收帐款周转爱天数：总资产周转率：癌其他应收款/流摆动资产 与 其疤他应付款/流动矮负债 （主要对罢关联方影响力的拔判断）埃通过提高资产使阿用效率（资产周班转率）而产生的靶盈利较通过获取靶较高的销售毛利班率而产生的盈利唉，前者因财务风板险相对较低，其阿盈利的质量较高爱。且依靠管理水跋平带来的盈利（

17、爱资产管理能力比暗率）要比企业先敖进技术（享有专安利权除外）带来昂的盈利（销售毛埃利率）要稳定得疤多，管理不是一叭天两天就能提高瓣的。唉（4）获利能力板比率扮总资产收益率（敖相对净资产收益百率而言，更有参爸考价值）净资产收益率百营业利润率（营澳业利润/销售收罢入）白销售毛利率（销半售成本/销售收皑入）绊（5）现金流量斑比率扳现金流量是决定鞍盈利质量的重要疤因素，高质量的蔼盈利必须有与之跋相匹配的现金流伴，负的经营现金邦流量通常是麻烦懊的信号。癌（1）、会计上碍反映的销售应能把迅速转化为现金埃。在权责发生制摆下采用赊销所确凹认的收入，如果懊不能很快转化为跋现金或最终无法疤转化为现金，且办没有计提

18、较充分安的坏账准备，势摆必降低盈利的质挨量，从而影响企般业的流动性和正捌常的商业运作。白如果应收账款的阿增长远远大于销爸售收入的增长，扳且出现账龄延长耙的情况,很有可拌能是盈利质量下安降的信号。此外扒，如果应收账款坝的增加仅仅是由唉于公司大力促销八而使得存货从公拌司转移到分销商巴手中而引起的，奥这种向未来透支罢销售的情形也会般降低盈利的质量扳（汽车、家电企板业操控利润的一俺种手段：A、上白市公司向经销商笆赊销，B、总公盎司之财务公司对哎赊销担保，C、邦经销商向提供总癌公司之财务公司安反担保，D、上肮市公司之货币资搬金存入财务公司败，在一定期限内澳不予支取）盎。案（2）、公司在邦业务稳定发展阶白

19、段，其经营活动伴产生的现金流量唉净额应当与公司艾的经营活动所对拔应的利润有一定摆的对应关系。跋（3）现金流量岸真实性的判断：班公司可能虚构现岸金流量（蓝田股胺份）岸经营活动现金流跋入/主营业务收袄入霸经营活动净现金挨流/（营业利润案+财务费用）扮利息收入/三项靶活动现金流入之矮和鞍颁（判断现金流入哎的真实性）比重分析隘同比报表：同比癌资产负债表资昂产总额的百分比埃；同比利润表埃销售总额的百分班比；同比现金流疤量表分母的选蔼取（现金流入总般额或现金流出总癌额）靶主要考虑比重是爸否合理，符合常哎规？扒报表项目内容分背析（必须结合审皑计报告分析）芭重要报表项目分拜析应予重视之处八：扒货币资金、长短摆

20、期借款与财务费坝用：俺货币资金能直观胺反映企业的现金班储备情况，部分坝欺诈公司在货币艾资金上也进行操胺纵以造成企业现奥金充裕的假象，矮而如果从财务费把用与货币资金的霸钩稽关系入手则颁可判断其货币资安金的真实性。如唉D 挨公司熬20扒01 岸年末账面货币资霸金达艾16 氨亿元，长短期借鞍款总计达爸25.3 懊亿元，财务费用肮中利息支出高达巴9644 霸万元；同时利息办收入占货币现金白比率也呈现逐年靶下降，从八1998 安年的捌2.243%办下降至稗1.184%俺，从其利息收入捌占货币现金比率佰分析，公司一种颁可能是没有如此颁高额的货币资金班，另外就是绝大隘部分现金以活期疤形式存放（这反懊映出公司

21、财务管八理能力较差，再暗推断下去，一家癌财务管理能力差绊的公司能有较好背业绩？；既便有懊，其持续性又将唉如何？）。长短颁期借款与财务费隘用：少计利息或绊将不符合资本化爸条件之利息予以傲资本化。板其他应收款与其背他应付款瓣：这两个项目往挨往被作为隘“疤垃圾桶挨”半，它们往往是衡把量一个公司财务澳管理规范与否的稗一项重要评价内般容。可能没有披疤露的关联交易或扮关联方关系、对爸外投资关系、对败外拆借、隐藏的阿成本与费用等都耙可能隐藏在其中啊。这两个项目的办性质会告诉公司爸与其他企业或单霸位之间的非常关扒系，其金额的多疤少或占总资产比澳重可以帮助我们艾判断该公司受到叭其他企业或单位瓣的影响程度，金叭额

22、越大或占总资爸产比重越高，受岸到的影响越大，捌该公司的财务状瓣况越有必要引起拔重视。在看上市耙公司的报表是我摆们往往会发现这柏个问题，主要是隘上市公司母公司癌大量占用上市公暗司资金，导致上跋市公司资金匮乏鞍，难以维持自身罢的正常经营活动绊，以致逐年亏损敖，最终被拜“皑ST办”疤、肮“埃PT佰”捌、甚至被终止上昂市。科龙是一个绊例子。搬应收帐款（预收白帐款）与主营业哀务收入：阿我们早已知道应摆收账款周转率可哎以反映企业资金办的周转状况，该爱指标以及应收账捌款占总资产比重按与企业利润操纵坝的行为存在密切笆联系，因此，对啊应收账款的分析扒可以帮助我们判班断企业利润的真昂实性。如果一家半公司的应收账款

23、澳在增加、或者增把加的速度大大超班过主营业务收入敖的增加速度、平捌均应收账龄在增啊加，这往往是公翱司要出问题的先袄兆。胺销售收入、净利啊润与税金：背（1）在企业经吧营方式没有明显昂改变的情况下，按企业交纳的税款唉（增值税或营业俺税）与销售收入氨之间是有一定的啊比例关系的，且隘同业之间不会存伴在太大差异。如邦公司销售税金及扒附加占销售收入佰的比重突然下降按，或者显著低于肮同业水平，就有罢虚增收入风险。肮（2）可以通过肮对所得税与利润熬总额及税后利润矮之间的关系简单半判断企业有无虚邦假的利润。所得版税优惠政策与对百外参股投资收益案。由于会计制度傲和税法两者不同奥，对收益、费用把、资产、负债等绊的确

24、认时间和范绊围也不同，从而笆导致税前会计利靶润与应纳税所得澳之间产生时间性哎差异及永久性差办异。税前会计利霸润和应纳税所得艾之间存在差异是啊正常的，一般来巴说是税前会计利胺润小于应纳税所斑得，即账面税率扒应大于法定税率把。如果账面税率袄显著小于法定税绊率，则有虚增利办润风险。版(疤以上所说银广夏哎与欧亚农业)版存货、应付帐款半（预付帐款）与办主营业务成本：班存货科目在采购昂、生产领用及费柏用归集、产品销案售及发出三个环碍节中都存在可以扳进行调剂利润的八空间。在搬存货采购环节昂中，企业通过预疤付账款、物质采芭购等科目的长期巴挂账，掩饰实质翱上已经消耗及价摆值形态已转化为扳成本费用的存货胺；或期末

25、采购单蔼方面入帐（应付板帐款不入帐，购搬入货物入帐），拔利用存货盘点，佰虚减生产成本；办或采购费用不入颁帐等从而虚增利瓣润。而在邦存货的生产领用敖及费用归集环节翱以及存货的销售哎及发出环节凹中则更易进行利鞍润操纵，由于更袄依赖企业的主观绊判断，因此常出稗现通过递延确认把营业成本从而调把剂利润的现象，办尤其通过人为调肮节结转产品数量柏及人为改变存货凹计价（计划成本扒、先进先出、后柏进先出、加权平暗均）方式。拌资产计价舞弊是罢会计造假的惯用八手法，而存货项耙目因其种类繁多笆并且具有流动性暗强、计价方法多罢样的特点，因此芭存货高估构成资蔼产计价舞弊的主懊要部分。般（关联交易，典摆型案例巴奥江铃汽车）

26、阿长期投资与投资拔收益：扒成本法与权益法罢核算（随意选择蔼核算方法，亏损吧严重企业不作权办益法调整），投搬资收益的真实性把（现金收回金额坝的多少），减值碍准备的提取充分板否？合并报表与靶否（实质控制权蔼，将投资收益转瓣化为主营业务收挨入与利润）。板固定资产与在建俺工程：爱固定资产的增加鞍应与企业的经营扳计划相关，如扩半大生产规模，增坝加经营领域，改斑进办公条件等，艾如果没有明显的笆相关计划，固定俺资产的增加就可白能是虚假的，或氨者是没有盈利性疤的。关注焦点是吧真实性、利息资八本化问题、折旧板的计提、减值准般备的计提。（典叭型案例安安蓝田股份：虚构扮现金流，虚增固蔼定资产）爱无形资产：奥符合定义

27、的才能案记入（自行开发熬佰律师费及注册费颁，外购提防伴关联交易），关安于土地使用权摆管理费用与营业爸费用：伴非经营性损益：鞍营业外收支、补爸贴收入。摆如何进行有效的摆财务分析肮先做一个趋势分背析（主营业务收埃入增长率、主营扮业务利润增长率颁、净利润增长率翱、总资产增长率罢），在趋势分析摆的基础上，将各扒年财务比率进行百比较（资产负债班率、总资产利润胺率、存货周转率熬、应收帐款周转办率、总资产周转办率），再对会计肮报表项目做同比哀报表分析（比重跋分析）进行分析哎，对大比重或变鞍化幅度较大的科翱目重点关注。皑上述分析步骤的俺逻辑性：抓主要叭矛盾，由总体到癌细节，这样就不霸会一叶障目。澳企业能够得以

28、发捌展壮大，在于其办盈利能力的持续岸提高，财务危机疤的根源来自于持艾续盈利能力的削跋弱，因此企业盈矮利能力是我们最耙应该关注的；同巴时我们也要看到伴企业盈利能力得唉以持续或不断提俺高的根基在于总昂资产持续的适度巴增长（企业的规办模不断壮大）。八这二者是互为因翱果关系的。扮企业盈利能力得肮以持续或不断提搬高还在于：总体凹资产负债结构的阿合理性（站在公懊司以外的角度看半就是偿债能力问拔题）、资产管理巴能力的提高。拔最后我们才会考霸虑到会计报表项巴目，对其内容、绊金额大小及占总搬资产（或主营业啊务收入）比例进奥行分析。前两项伴分析集中于财务背状况的总体判断凹，这项分析则侧巴重于个体分析，皑通过对个体

29、的检摆查、分析来推定傲总体判断的可靠摆性。埃进行财务报表分爱析应注意的问题罢财务报表分析实办质上是颁“耙例外管理艾”俺的一项运用。在拔很多情况下，这八种分析会转变为扳将一个企业的比叭率与某种形式的盎平均水平或者代凹表性比率进行比阿较。那些与平均败水平相差太远的把，就要抽出来作笆进一步研究。例半如流动比率的下碍降，可能是行业霸惯例发生了改变半，可能是公司的霸业务性质已经改爱变了，可能企业凹做出了变革从而摆更能有效的利用捌流动资产。因此败不能根据某些比岸率的变动而轻率按地下结论。般同业分析：难以白找到完全一样的把公司，有一定的懊主观性。只有在疤从事完全相同的哎经营业务、该产啊业具有竞争性而傲且只有

30、一种经营疤方式时，其效果八才会最好。虽然皑如此，还是有非邦常重要的参考价岸值，主要是经营敖方式的相似性以瓣至于销售毛利率背、营业费用率大扒致相当。拔绝对指标与相对半指标：叭而在实践在，财奥务分析往往将绝扒对指标与相对指瓣标割裂开业，并胺过分重视相对指耙标而忽视绝对指稗标。笆而实际上，有些靶绝对指标是非常巴重要的，例如：办主营业务收入净霸额、净资产、净肮利润等指标是非八常重要的，其中办主营业务收入净皑额可以分析一个胺企业的销售规模懊，净资产可以反盎映该企业的资产瓣规模，净利润可芭以反映该企业的氨获利能力。这些吧问题对分析企业八的财务状况是非爸常重要的，所以斑在进行财务分析摆时，最好将绝对半指标和

31、相对指标爱结合起来，更加吧全面地反映企业袄的财务状况。如版果我们只知道某般企业的主营业务靶利润率为30%挨，就不能对该企爸业的盈利能力和叭经营规模有很深盎的了解，但如果唉同时知道了该企肮业的主营业务收安入为10000办万元时，就会对唉该企业的盈利能翱力和经营规模有拌了比较具体的了邦解。肮必须将各种分析哎方法与各类指标绊的分析有机结合罢，进行综合评价岸，不能对某些指挨标有所偏好，这罢样分析才不会出蔼现偏差。板四、辅助性防范敖措施绊公司基本面的了胺解：叭行业概况（尤其颁是常识）隘常识，是发现上案市公司财务造假叭最重要的工具，百这也是不具备专袄业财务知识的投哎资者识别造假的坝主要途径。翱那些已经被发

32、现坝财务造假的公司啊，如银广厦、蓝柏田股份、东方电皑子，其从事的业板务一般（如银广霸厦、蓝田股份主霸要从事种植、养叭殖业，东方电子埃在电网自动控制佰领域并不是最一白流的公司），但跋它们税后的利润凹率却曾连续多年按达到20%、3拔0%，甚至40胺%，这样的利润扳率世界上恐怕只俺有微软等几家公拜司才能达到。已安经被确认财务造敖假的美国世界通吧讯公司，当年的柏利润率可以比竞皑争对手（朗讯、挨SPRINT）佰高出近一倍，搞叭得朗讯、SPR癌INT一头雾水爱，找不出原因，坝后来大家发现，拌原来世界通讯是般财务造假的高手瓣。耙所以，常识，对矮于那些对财务不扳太了解的投资者鞍，非常重要。肮详细研究审计报巴告

33、及董事会报告疤：包括会计政策颁、纳税、对外投叭资、重大事项。绊纳税证明的开具板：深圳市相关政白府机关在给企业袄办理有关事宜时办，要求企业出具版税务局开出的纳颁税证明，这是最澳简单的核实企业爸财务报表真实性把的手段。最新的爱股票发行审核艾标准备忘录也盎要求会计师对纳般税资料进行尽职挨审核伴（查找该文）奥。香港上市的欧巴亚农业（杨斌）扳及银广夏被媒体板及专业分析人士败怀疑造假，有一伴点就是其报表反邦映的纳税状况与碍其销售、盈利状稗况不符有关。半五、常见造假手阿段及典型案例蔼由于所有的会计捌信息均是以资产熬负债表、损益表敖、现金流量表为爸载体，会计欺诈柏亦是以三大报表傲具体科目的操纵搬为目的，以此分

34、阿为两类，一种是绊基于会计盈余目白标的对损益表和颁资产负债表的操疤纵，另一种则是靶基于对现金流为哀目标的操纵。营岸业利润操纵集中八表现在对收入、挨成本、费用的调稗控，而伪造现金拌流则主要采取银拔行存款与流动资挨产、非流动资产拔之间的转换，这伴些操纵会使欺诈岸公司在欺诈期间斑的应收账款周转柏率、其他应收账百款周转率、固定斑资产周转率等财氨务指标表现出异癌常波动。瓣1、对损益表和摆资产负债表的操办纵疤简单地说，旨在皑操纵会计盈余的巴会计欺诈多围绕跋着虚增收入、虚安减费用及负债，唉而其中涉及到的哎手段则包括违反凹收入、费用确认氨原则、滥用会计坝政策和会计估计凹变更、利用非经百常性损益等。靶（蔼1傲）

35、未满足收入确般认准则下确认收唉入癌未满足收入确认背准则的手法多体肮现为提前确认收绊入和不适当确认鞍收入两种情况，艾前者主要针对收暗入确认的进程，碍而后者则是针对奥确认收入的质量岸。艾尚未销售商品或巴提供服务时确认罢收入：比较明显巴的如朗讯公司涉笆嫌将颁6790 板万美元未到帐的按分销商销售收入半入账；而较为含般蓄的则如美国软坝件开发商颁百交易系统设计公澳司（熬TSAI芭）斑1998 叭年前一直采用在按客户为五年期的版许可证协议付款坝时才记录收入，鞍1998 昂年在产品滞销的颁情况下，开始记爱录未满五年期的耙收入，收入确认瓣方法的改变掩盖癌了销售的放缓及疤营业现金流的下伴降。瓣商品所有权的主埃要

36、风险与报酬尚摆未转移：如国嘉扒实业控股的北京安国软科技有限公吧司在尚未完全履安行合同约定义务熬、商品所有权没捌有转移的情况下坝，将在捌1998爸年才能确认为收艾入的半9600 敖万元提前确认为拌1997 罢年度收入。拜向关联和潜在关百联单位出售产品昂时确认收入：交傲易双方如果是关扒联方交易，其收按入质量就应该谨搬慎对待。拌2001 斑年发布的关联坝方交易准则虽疤然遏制了关联方版交易操纵利润，邦但一些潜在关联绊方却难以分辨。挨潜在关联交易比败较常见的是通过隘第三方进行关联把销售，上市公司皑本身或利用控股哀子公司按市场价按销售给第三方从案而确认了销售收绊入，再由集团或岸另一关联公司从凹第三方手中购

37、回澳，这种做法避免按了在合并报表时败集团内部交易必拜须抵消的约束从斑而达到操纵利润熬的目的。（2）伪造收入傲与提前确认收入袄相比，伪造收入班则是一种彻头彻版底的骗局，其行鞍径包括伪造原始靶凭证虚构收入和搬将非营业收入虚矮构为营业收入。摆伪造原始凭证虚熬构收入：这种欺艾诈多伴随着伪造败会计凭证及合同吧等，如麦科特通隘过伪造进口设备败融资租赁合同虚挨构固定资产拜9074 翱万港元，采用伪疤造材料和产品的安购销合同、虚开熬进出口发票、伪爱造海关印章等手爸段虚构收入啊30118 澳万港元。奥非营业收入虚构捌为营业收入：现版金流的非营业收板入来源可以包括笆资产出售或其他疤投资收入等，但坝如果将其计入销办

38、售收入，则会虚案增营业收入并抬傲高营业利润率。叭如东方电子暗1997-20蔼01 笆年期间通过伪造暗销售合同、虚开半销售发票方式，半将股票交易所得绊计入主营收入，啊虚增主营收入瓣17.0475板 背亿元。百（板3暗）将费用递延处爸理或一次性冲销爸减少营运费用的翱方法可选择将现按行费用递延处理八或是利用会计政拔策变更将费用一熬次性冲销。胺营运成本资本化安：这种手法表现办为将正常的营运八成本资本化，即班成本被不适当地佰记录为可以分期敖摊销的资产（而扮非费用），营运案成本资本化的多癌发区域存在于广般告宣传成本、利伴息成本、软件开摆发成本等。如震唉惊华尔街的扒WorldCo傲m 芭欺诈即是将瓣38 版

39、亿美元的费用错捌误地计为资本支安出。拔折旧或摊销非正疤常缓慢：对固定艾资产减少折旧或班无形资产摊销期埃限延长均可使当艾期费用减少，不隘过明显调整折旧埃方法或者折旧、傲摊销期限易被察半觉，部分公司通岸过拖延在建工程跋的结转进程使折摆旧减少，如锦州胺港由于工程完工摆转入固定资产不熬及时、折旧计提巴起始月份不准确按等导致艾2000 爸年度少提折旧及隘相应少计主营业拔务成本按780 叭万元。啊降低资产准备：白目前存货、应收凹账款、固定资产扒、委托贷款、无鞍形资产等八项资搬产需要在期末根敖据资产减损程度拜计提减值准备，昂提取准备不足或傲减少准备都会虚把增利润，特别是百资产总额上升时熬相应减值准备反巴而下

40、降、或以前鞍年度计提的准备敖发生逆转叭,按都有进行会计欺岸诈的风险。如朗斑讯佰1999 肮年安9 摆月库存大幅上升翱，但存货减值准碍备的绝对金额和胺相对比例都出现背下降，而如果维稗持原先的准备比耙例则会使朗讯该敖月的每股收益减邦少绊8 拔美分。半利用会计政策变敖更将费用一次性按冲销：将正常的鞍营运成本资本化阿只是帮助公司通敖过将营运成本转斑移到未来以脱离案困境，而通过会斑计政策变更使现版在的费用转移到翱过去的方式则可胺使成本永远消失癌。如百2001 八年末财政部规定鞍上市公司新增四拔项计提准备时，背部分公司通过摆“靶巨额冲销半”版方法（即提取巨爱额准备）将挂账柏费用一次性冲销把。捌（坝4啊）虚

41、减成本、费肮用或负债巴不记录相关费用隘及负债：多计收袄入的另一渠道是瓣不记录费用和相邦关负债，如大庆扒联谊的操纵手段氨之一是将获取劳白务的应付未付费唉用未计入当年损吧益从而虚增利润斑1058.60巴 芭万元；而中国高拜科则是将付给某巴机构的财务顾问敖费用从皑“哀管理费用矮”肮调账转入笆“熬其他应收款拌”办。疤利用存货计价方罢式减少销售成本吧：存货的变化对皑企业损益、资产按总额、所有者权胺益和所得税数额佰都会产生相应影袄响。首先，存货澳计价方法的变更拌可以产生一定的埃利润调整空间，摆期末存货计价过奥高或期初存货计稗价过低，当期收案益都可能因此而碍增加；反之亦然班。其次，有的企鞍业采用定额成本爱法

42、计算产品成本案时，将产品定额把成本差异在期末笆在产品和库存产皑品之间分摊，本靶期销售产品却不耙分摊，以降低本瓣期销售成本。此班外，故意虚列存芭货或隐瞒存货的奥短缺或毁损，也邦可达到虚增本期昂利润的目的。拌调整预提费用、安冲减当期成本：隘预提费用科目反挨映企业所有已经熬预提计入成本费碍用而尚未支付的瓣各项费用，预提奥费用也是一项带胺有主观性的会计耙科目，不可避免柏地存在人为判断昂和估计，因此预鞍提费用的调整也搬可成为上市公司百利润调节的工具疤之一。捌附属、关联单位啊承担费用：附属凹、关联单位为上拔市公司承担费用哎也是降低成本费邦用常用伎俩之一奥，如蓝田股份哀2000 八年在中央电视台白投放的巨额

43、广告笆费用是由中国蓝摆田总公司投放的阿，但实际上蓝田八股份的饮料产品奥通过集团公司销八售网点销售的仅澳占全部销售量的邦1.9%艾。可见，蓝田股爸份利用集团公司盎分摊高额广告费傲用支出的方法虚叭增利润。爱除上述方式以外疤，利用非经常性班损益也是利润操把纵的常见手段，柏可以有很多手段版，如剥离坏帐，霸减免利息，国家版税收的优惠或退把税，一次性出让把某个固定资产、把无形资产或某个佰项目、某个子公绊司、某个参股公案司的股权等等。佰比较常见的做法暗是，搬板由上市公司将一皑些闲置资产高价盎出售给非上市的跋国有企业，确认斑暴利；袄岸由非上市国有企摆业将盈利能力较败高的下属企业廉拜价出售给上市公白司；俺唉借助

44、关联交易，肮由非上市公司的捌国有企业以优质拔资产置换上市公澳司的劣质资产，拌进行以颁“瓣垃圾换取黄金碍”氨的利润转移。通班过增加矮投资收益扮提高利润是非常罢普遍的做法。对霸于盈利的被投资绊企业，年度合并霸会计报表时，采阿用权益法，将被版投资企业的利润瓣纳入本企业；对叭于亏损的被投资疤企业，即使股权霸比例超过20蔼，仍然采用成本唉法核算。近年来半一些上市公司迫哀于利润压力，经袄常在会计年度即佰将结束之际，与拜关联公司签订股拌权转让协议，按白权益法核算或合稗并会计报表，将拜被收购公司全年胺的利润纳入上市暗公司会计报表。拔2001 袄年非货币性交邦易准则和债隘务重组准则的爸出台对减少此类败利润操纵起

45、到一熬定遏制作用；同吧时，利用一些特安殊会计准则进行傲盈余管理甚至财笆务欺诈也不乏案板例，如因特别目班的实体（啊SPE扒）进行利润操纵罢而使世人震惊的澳安然公司。扒2、对现金流的叭操纵般传统的会计信息扒欺诈的目标是会把计盈余，因此多癌表现为对利润表爸和资产负债表相盎关科目的调控；凹但由于应收账款柏与虚构收入的伎斑俩易被识破，也肮由于投资者更愿版意相信现金流尤按其是经营现金流柏指标，因此，对瓣现金流的操纵正暗成为会计信息欺蔼诈的另一种形式俺。具体而言，伪岸造现金流主要是扒银行存款与流动盎资产、非流动资坝产之间的转换。挨（敖1芭）银行存款与流柏动资产之间的转板换搬伪造或提前确认柏收入的公司经常爱通

46、过虚拟应收账吧款方式虚增收入背，但长期挂账的盎应收账款以及日笆益增长的应收账芭款规模终究会引颁起投资者和审计哀师的怀疑，因此把伪造现金流的手颁法之一是通过银芭行存款与流动资蔼产之间的转换隐哎藏虚拟交易产生版的应收账款。盎具体而言，当造澳假公司需要将日办益增多的应收账罢款伪造成有现金阿流的交易时，可叭以虚拟交易的客瓣户名义收款进账肮，即通过借记哀“昂银行存款版”爸、贷记鞍“唉应收账款哎”傲的分录冲销应收昂账款；其次，在般需要偿还虚拟资百金时则以借出款柏或购货款名义冲隘销，如以借出往斑来款的名义出账佰，则通过借记凹“办其他应收款阿”稗、贷记澳“靶银行存款白”啊的会计分录使原扳来虚拟交易产生按的应收

47、账款转化半为会计报表上的俺其他应收款；以岸购货款的名义出袄账，则使应收账按款转化为预付账班款或者存货。这鞍种欺诈方式一方按面在虚增收入的鞍同时虚增销售商拌品收到现金，另阿一方面使长期挂坝账的应收账款转稗化为其他应收款霸、预付账款、存阿货等流动资产。巴即使无法以虚拟懊交易客户名义收矮款进账，伪造现岸金流公司亦可通凹过直接虚构进账爱单、对账单方式颁虚增银行存款，巴其后再进行虚增摆的银行存款与流敖动资产之间的转拌换。澳（岸2笆）银行存款与非瓣流动资产之间的伴转换板虽然将虚拟或暂拔时筹措的银行存隘款转换为流动资稗产便于操作，且暗在虚增收入的同芭时虚增销售收现案值，而且应收账翱款与其他应收款案、存货之间

48、的转啊换避免了应收账岸款的长期挂账，吧但应收账款、存胺货、其他应收款靶等流动资产的日爸益增多并且已逐半渐丧失流动性将巴会使公司面临计佰提资产减值准备爱之虞，因此在部安分欺诈案例中，邦造假公司已选择瓣将银行存款转化办为应收账款后再扒二次转化为非流八动资产如固定资阿产、在建工程、蔼无形资产、长期岸投资等，如麦科案特、蓝田股份、搬锦州港的会计欺耙诈都选择了虚拟俺银行存款、应收蔼账款及非流动资般产的手法。扳3、利用关联交瓣易调整利润拔（着重强调）跋我国许多上市公爸司是由国有企业盎改组而成的，在安股票发行数额有捌限的情况下，上办市公司往往通过翱对国有企业局部阿改制的方式设立袄。股份制改组后柏，上市公司与

49、改凹组前的母公司及罢母公司控制的其敖他子公司之间普伴遍存在错综复杂吧的关联关系和关半联交易，利用关爸联交易粉饰会计白报表，调节利润扒已成为上市公司巴乐此不彼的鞍“办游戏安”罢，利用关联交易啊调节利润的主要扳方式有：半巴虚构经济业务，白并通过将其商品爸高价出售给其关柏联企业，人为地坝增加主营业务收疤入和利润；案哎采用大大高于或爸低于市场价格的敖方式进行购销活半动，由非上市的板国有企业以优质盎资产置换上市公阿司的劣质资产和埃股权置换；邦靶以低息或高息发傲生资金往来，调皑节财务费用；案唉以收取或支付管傲理费用、或分摊巴共同费用调节利办润。关联交易的岸利润大都体现在蔼“背其他业务利润霸”“坝营业外收入

50、敖”白等，最终将非上爱市公司的利润转盎移到上市公司上胺来。由于上市公傲司对关联交易披哎露的不规范性，翱投资者较难从财肮务报表和报表附败注中采集出关联败交易的详细数据罢，大多数为调整邦利润进行的关联伴交易通常不使用吧现金，因此其他耙应收款指标占流办动资产（或总资靶产）比重是一个疤重要指标。其他般应收款体现企业跋与正常经营业务拔无关的有关各方敖的资金往来，在爱某种程度上可以爱反映企业与关联安方的资金关系，邦比如出售投资给佰关联方后应收回哎的款项等。其他啊应收款占流动资袄产的比例大，说案明企业与关联方办可能存在比较密挨切的联系，利用跋关联方调整利润板的可能性也较大巴。案例一芭这个案例，是去扳年被揭发

51、的美国埃上市公司一系列熬财务造假的典型佰一例，是电信运哀营商和宽带网络捌运营商惯用的伎蔼俩。此案例中一般般有两个上市公版司合谋造假。我岸们假设这两家公巴司，都是电信运扒营商，一个叫公澳司A，一个叫公凹司B。靶故事是这样的：拔公司A投资建设扮了一个电信网络斑X，花了1亿美罢元；公司B投资哎建设了一个电信袄网络Y，也花了矮1亿美元。这时背候，在电信运营癌业互相整合的幌颁子下，大家开始敖相互购买看中的疤电信网络。于是盎，公司A花了1稗0亿美元的高价凹从公司B中买了背网络Y，公司B隘花了10亿美元罢的高价从公司A岸中买了网络X。啊这样互相买卖一案下，表面上看公版司A和公司B都瓣没有吃亏，但实矮际上，这

52、两家公爱司的财务报表将奥会如同魔法师眷岸顾，出现奇迹般爱的变化。理由是颁这样的：背对于公司A，投疤资网络X，花了鞍1亿美元，卖了巴10亿美元，在傲当期形成9亿美澳元的投入产出差吧，而新买入的网拌络Y，完全可以办按照固定资产来肮进行长期摊销，皑假设为10年，伴则当年只需摊销鞍1亿美元，最终敖公司A将多实现昂利润8亿美元。肮对于公司B，以蔼上逻辑照样适用矮，公司B也将多霸实现利润8亿美安元。敖这就是为什么公版司A肯花10亿埃美元去买一个1颁亿美元的网络，凹公司B也肯花1邦0亿美元去买另罢外一个1亿美元扳的网络。谁都不傲是傻瓜。班在实际的操作过疤程中，会比较复澳杂。例如可能会伴有三家公司：A埃、B、C，分别懊有网络X、Y、扳Z。A买B的网挨络，B买C的网扮络，C买A的网岸络，互相之间没捌有直接的关系和伴利益冲突，会更白隐秘，更有欺骗白性。如果不是特肮别的专业人士，挨只从财务报表上盎是根本察觉不到叭的。佰值得注意的是，班如果利润能如此绊简单地给创造出扒来，上市公司一哀旦尝到甜头，会按对主营业务越来翱越没有兴趣；而败且骗人的游戏一哀旦展开，就很难板停下来，因为以叭后的9年中，每按年1亿美元的摊熬销还必须进行，癌要想在今后保持阿高利润，就需要八寻找更大的类似唉交易。但没有现岸金流支撑