966-济宁市股权质押贷款案例分析

1、PAGE PAGE 9白济宁市股权质押盎贷款案例分析笆罗亮森背 哎王玉湖胺 把刘海东1 作者简介：罗亮森（1963-），男，山东济宁人，中国人民银行济宁市中心支行副行长，高级经济师；王玉湖（1962-），男，供职于中国人民银行济宁市中心支行，高级经济师；刘海东（1971-），女，供职于中国人民银行济宁市中心支行，经济师。懊（中国人民银行俺济宁市中心支行背，山东 济宁叭 27201凹9）癌摘 要：昂抵押担保难一直哀是中小企业融资胺的重要制约因素凹，股权质押贷款胺把企业静态的股伴权变成动态的可巴用资金，在金融拌危机大背景下为矮企业开辟出新的绊融资渠道。本文捌以股权质押贷款疤业务在济宁市的稗实践为例

2、，对股拜权质押贷款的操癌作性和存在风险吧进行分析，认为安股权质押贷款为摆企业拓宽融资渠伴道和银行信贷业扒务的发展提供了凹巨大空间，是破蔼解中小企业抵押懊担保难的有效方柏法。案关键词：拔股权质押；融资八方式；风险敖Abstrac爱t：阿T熬he diff坝iculty 颁of mort癌gage an扳d guara坝nty is 板always 胺an impo鞍rtant r般estrict捌ion fac爸tor for扮 small 班enterpr岸ises f颁inancin蔼g. Due 班to its 百functio皑n of tu瓣rning t绊he stat扳ic sha

3、r叭es into爱 the dy盎namic a碍vailabl邦e funds傲, the l叭oan of 哀share m吧ortgage鞍 has be颁come a 俺new fin邦a肮ncing a碍pproach碍 for bu碍sinesse翱s in th蔼e backg罢round o叭f finan癌cial cr哀isis. T凹his pap拌er take鞍s the p俺ractice佰s of th耙e loan 板of shar敖e mortg板age in 靶Jining把 碍City岸 as an 背example斑, analy暗sing th袄e

4、feasi颁bility 盎and ris拔ks of t拜he loan俺.We con百sider t芭hat the哀 loan o板f share奥 mortga跋ge has 澳provide班d the h拔uge spa澳ce for 罢the ent懊erprise盎s to br办oaden t按he fina班ncing c敖hannels奥 and fo皑r the b办anks to哀 develo半p the c澳redit o袄peratio阿n. Furt跋hermore佰, its 般also an伴 effect俺ive man半ner to 拜break t

5、笆hrough 爸the dif颁ficulty懊 of mor挨tgage a皑nd guar挨anty du办ring th昂e small办 enterp八rises 哎financi巴ng.把Key Wor伴ds：啊share m佰ortgage安，financ扳ing man俺ners；ri疤sks奥中图分类号：百F832.42芭 埃文献标识码：敖B 懊文章编号：案1674-22隘65（2009白）11-004罢1-04一、引言爱近年来，中小企板业在我国经济社拜会发展中发挥着扮举足轻重的作用唉。调查显示，目挨前，我国GDP阿的50%、工业版生产总值的60暗%、销售收入和敖出口额的60

6、%伴、税收的40%拌和就业岗位的7靶5%来自中小企鞍业。然而，中小霸企业所获得的金哎融资源与其在国吧民经济和社会发笆展中的地位作用癌却极不相称，融蔼资难已成为其发肮展的首要瓶颈，俺而抵押担保效力挨不足又成为融资吧难的重要制约因绊素。般目前，中小企业瓣传统的融资担保肮方式主要有两种办：一种是通过担半保公司担保或企挨业之间相互担保岸，另一种是资产颁抵押。在担保方霸面，由于经营风岸险加大，一些效暗益相对较好的大背型企业不愿为中埃小企业担保，而昂中小企业之间互八保、联保又难以埃真正达到规避风班险的目的。与此唉同时，专业担保隘机构发展缓慢，败资金规模小，代哀偿能力弱，信誉敖度不高，业务扩罢张能力不足，担

7、澳保能力有限；部艾分担保公司经营癌信息不透明，资唉本抽逃、混业经熬营较为普遍，甚岸至脱离本业，将哀业务重点集中在捌直接从事资金借办贷方面，未能发颁挥应有的担保作叭用。在抵押方面安，由于中小企业癌自身规模较小，柏很多中小企业是瓣租借土地、厂房肮从事生产经营活肮动，没有土地和霸房产，或者生产哎经营设备远远低办于贷款额度，有伴效的抵押资产不翱足；加上抵押手唉续繁琐、程序复捌杂，评估登记收鞍费较高，普通中拔小企业无力承担皑，抵押之路异常叭难行。癌对于大部分中小奥企业来说，以往懊债权融资的主要鞍渠道是依靠土地白、厂房等不动产板抵押获取银行贷芭款，而很多企业拌由于不动产已做拔了抵押，进行二爸次债权融资非常

8、蔼困难。同时，企按业的股权等动产矮虽具有很高价值拌，却无法变成可邦用的资金，极大靶制约了企业的发按展。在当前金融半危机的大背景下伴，动产质押融资敖成为众多中小企矮业的强烈需求。鞍股权质押作为一搬种新兴的担保方奥式，以效率高、柏处置成本低等优拌势，为广大中小伴企业提供了一条翱新的融资渠道。鞍二、开展股权质碍押贷款业务已具阿备成熟的条件爱股权即股东权，熬是依据公司法斑随公司成立而斑产生的一种股东柏权利，表现为公俺司的净资产加收捌益总额，既是可佰由股东依法拥有版、处置、质押或板转让的公司股权唉，也是一种借款案的担保条件。股哀权质押作为权利吧质押中的一种形班式，以可以依法摆转让的股份作为氨质物，使债务

9、人癌或者第三人以其哀享有的所有权及袄可转让的股份作邦为质物为债权人叭提供担保。股权氨质押贷款指借款哎人以自有或第三瓣人合法持有的股半权作为债权的担敖保，向银行业金坝融机构（以下简扳称为柏“伴银行敖”板）申请获得贷款哎的融资活动。随阿着我国金融市场昂的发展和完善，唉股份制企业愈来罢愈多，股权质押鞍贷款既可在一定凹程度上摆脱由于氨企业经济状况欠翱佳而借贷的窘境敖，又可促使资金岸在更加广阔的空扳间进行优化配置白，为企业拓宽融吧资渠道和银行信摆贷业务的发展提矮供了巨大空间。扒市场经济发达国巴家或者地区对于稗股权质押均有明瓣确的法律规定。隘如，法国的商伴事公司法，德绊国的有限责任皑公司法，日本蔼的有限公

10、司法瓣和商法均版对有限责任公司版或者股份公司的隘股权质押进行了霸明确的规定。目背前，我国中华班人民共和国物权班法、中华人把民共和国公司法爱、中华人民扒共和国担保法拜、中华人民共班和国商业银行法暗、贷款通则背以及工商行埃政管理机关股权澳出质登记办法敖等法律法规，为氨开展股权质押贷绊款所涉及的股权柏登记、出质、冻皑结、转让等提供瓣了法律和政策依办据。公司法班规定，股东可以八货币、实物、知安识产权、土地使吧用权以外的其他把财产出资。而股盎权恰恰符合公司俺法律制度确立的盎非货币出资暗“耙可评估、可转让哎”芭的基本要求。绊物权法第二百傲二十六条之规定爸：以基金份额、颁股权出质的，当芭事人应当订立书盎面合

11、同；以基金把份额、证券登记绊结算机构登记的罢股权出质的，质盎权自证券登记结阿算机构办理出质斑登记时设立；以案其他股权出质的八，质权自工商行吧政管理部门办理艾出质登记时设立肮。商业银行法敖第四十二条规败定：商业银行因背行使抵押权、质盎押权而取得的不颁动产或者股权，靶应当自取得之日昂起二年内予以处般分。以此可以确暗认，商业银行矮法虽然没有具俺体规定股权质押矮贷款，但在四十碍二条对股权质押皑进行了认可。扳贷款通则第9哎条第5款规定：胺质押贷款，系按拔担保法规定绊的质押方式以借叭款人或第三人的笆动产或者权利作盎为质物发放的贷芭款。2008年皑10月1日，国暗家工商总局颁布班实施了工商行傲政管理机关股权

12、板出质登记办法唉，对股权出质登稗记的范围、申请败条件、办理原则巴和时限等内容都熬做出了规定，对叭金融机构、企业敖、工商三方参与澳股权出质贷款提癌出了明确的要求佰，使股权质押贷疤款业务流程程序翱化、规范化。耙综上所述，股权吧质押贷款在我国挨现有法制体系内百是可行的，银行笆办理条件成熟。坝三、济宁市推出扒股权质押贷款版为解决中小企业俺融资抵押担保方百式单一瓶颈制约搬，人民银行济宁百市中心支行积极唉实施产品创新，般在全市推广了股叭权质押贷款，把搬企业静态股权变班成动态的可用资芭金，在金融危机半大背景下为企业办开辟出新的融资昂通道。挨（一）济宁市开唉展股权质押贷款把业务的主要做法败1. 出台了特矮点鲜

13、明、可操作矮性强的指导意盎见。摆2009年6月敖1日艾，人民银行联合背济宁市工商局出斑台了济宁市股靶权质押贷款指导蔼意见（以下简岸称意见），岸规范和推动股权挨质押融资行为。坝一是明确了股权矮和股权质押贷款翱概念，将其分别疤定义为扮“袄在本市登记注册坝的有限责任公司把、股东人数在2半00人以下的非唉上市股份有限公暗司的股权叭”蔼和暗“扳借款人以自有或白第三人合法持有版的股权作为债权翱的担保，向银行把申请获得贷款的挨融资活动凹”背，并规定股权须霸是出质人合法持拌有，已经工商行靶政管理部门依法盎登记。二是对股唉权质押活动应遵蔼循的原则、申请捌质押股权的条件般、申请股权质押蔼贷款的企业应具靶备的条件、

14、借款肮人和贷款人的权蔼利和义务、借款傲人需提交的申请半材料、股权出质俺登记及须提交的盎材料做出了明确凹规定，并对质押肮适用股权、股权爱质押贷款用途和癌额度、股权登记蔼处置手续等做出稗了排除性界定，按使股权质押贷款昂含义更为具体、白明确，可操作性氨更强。三是对贷癌款程序、贷款审岸查、资产评估、懊合同签订、工商按登记、贷后管理版、股权处置、信拔息共享等方面做爱了详实规定。埃2. 选取试点扒行，加快推进股啊权质押贷款业务颁。为把这项具有皑创新意义的金融瓣业务落到实处，柏让每家银行深刻叭认识到，股权质颁押是破解中小企搬业贷款抵押难题半的有效方式，人伴民银行上下联动拜，采取多项措施败，扫清股权质押蔼贷款

15、推广中的障扳碍。组织银行信拌贷部门负责人认胺真学习意见暗，为加大营销力盎度提供思想动力稗；联合市工商局案筛选了100余敖户优质企业予以笆推介，力争在最笆短的时间内，完挨成客户的调查、懊评估、评级和授罢信等工作；采取扒“板以点带面、步步拌推广哎”凹的方式，选取济班宁市工行、交行啊、商业银行三家艾银行作为股权质蔼押贷款业务试点八行，重点开办股芭权质押贷款，并办不断总结股权质柏押贷款发放中的矮经验和风险点。俺3. 制定操作盎细则，注重风险碍防范。各试点银翱行根据本行实际挨，制定了详实的盎股权质押贷款癌操作细则，具皑体操作流程见图般1。严格规定申坝请股权质押贷款昂的借款人和质押绊股权的基本条件跋，并规

16、定暂不受鞍理高度关联企业奥之间的股权质押肮贷款登记申请。暗对股权质押贷款版除审查股权质押吧贷款申请书、股爸权凭证等资料，办还重点审查借款吧人的资信状况、办借款用途、还款邦来源和还款能力阿、股份出质人资皑信、身份情况以癌及经营状况等要懊项。贷款额度根挨据质押股权价值按、企业生产经营埃情况、贷款行审胺批权限确定，最坝高质押贷款额度隘不得超过股权净柏值的70%。贷敖款期限根据借款凹人生产经营周期芭确定，一般在一拜年以内，最长不把能超过三年。股搬权质押贷款利率爸按照央行利率规伴定执行同档次人捌民币贷款利率。吧在贷后管理上，瓣规定股权出质期白间，未经贷款行唉书面同意，不得伴以任何形式处置芭被出质的股权。

17、摆（二）济宁市股氨权质押贷款业务伴取得良好成效版自股权质押贷款捌业务开展以来，奥受到企业热列欢稗迎。例如，梁山芭县龙跃钢球制造挨有限公司生产经胺营正常，经济效耙益良好，受金融扳危机的影响，流耙动资金紧张，在挨其他抵押品难以稗抵押的情况下，昂梁山工行用其1半500万元股权傲作质押，向其发翱放股权质押贷款办500万元；工罢行济宁分行对菱靶花集团公司股权吧进行评估后向其半发放5年期1亿挨元项目贷款；交鞍行济宁分行对永扮昌路桥集团公司皑股权进行评估后矮向其综合授信4摆500万元，成袄功化解了企业融吧资难题。截至2八009年7月末伴，济宁市办理股靶权出质登记的企绊业近15家，股扒权出质数额20奥300万

18、股，融斑资金额达268芭00万元。摆据工商部门统计袄，济宁市内现有癌2.38万户有隘限责任公司和非艾上市股份有限公俺司，涉及注册资绊本约802.7熬8亿元。在当前懊经济形势下，如蔼果其中的股权能斑够进入出质状态哎，股权质押贷款邦业务具有巨大的安运作空间和发展瓣潜力。疤四、股权质押贷昂款的风险分析半股权质押贷款作芭为融资担保方式爸上的一种创新，拌促进了银企双赢胺，带动了银企双白方的积极性。对昂企业来说，股权安质押贷款开辟了哀企业新的低成本稗的融资渠道，突奥破了以往不动产挨抵押贷款获取资稗金的传统方式，袄使企业可将核心皑资本凹啊股权作为质押从伴银行获得资金支摆持，对盘活企业巴现有资产，提高安资产使

19、用价值，百解决其无懊“扮资疤”敖可抵问题作用明拔显。对银行来说绊，使部分缺乏不暗动产抵押担保品爱的优秀企业被纳靶入银行信贷营销把范围，有利于其胺培育新的利润增啊长点，提升金融碍资源配置效率。摆同时，由于有工捌商部门的介入，昂企业股权在质押爸期间被工商部门爸锁定，无法进行蔼转让，风险有效扮降低，给银行的百信贷资金安全提胺供了有力的保障巴，增强了银行信隘贷投放信心和积碍极性。但是，股捌权质押作为一种熬经济行为，同时唉隐含着巨大的风稗险。澳（一）股权价值袄评估方面的风险叭一是缺乏统一的柏股权评估标准。疤目前我国虽然制袄定了无形资产评绊估准则，但是没阿有独立、系统的蔼股权评估标准，搬造成股权价值难拜以

20、准确评估，贷绊款银行以此为据安确定贷款金额，坝存在一定的风险唉。二是股权价值扮具有易变特性。霸股权质押属于权挨利质押，相对于皑实物质押，企业扳股权价值存在较鞍大的不确定性，俺股权的价格很有俺可能因企业经营败不善或资金链断耙裂而下跌，贷款蔼银行难以把握。昂从济宁市开办情拜况看，银行对优办质企业的股权更疤感兴趣，手中握爸有煤炭、电力企背业股权的企业更颁易获得股权质押罢贷款。例如，济坝宁市商业银行对班汶上县政府融资拌平台发放600袄0万元股权质押班贷款，就是以该把县政府持有的汶半上义桥煤矿的股柏权作质押。败（二）股权出质傲期间权益保全方绊面的风险暗由于非上市企业暗不实行重大事项瓣公示制，企业的拔真实

21、经营情况及伴重大交易情况不斑用面向全社会公瓣布，致使银企信懊息不对称，加大颁了质权人（银行俺）风险防范难度版。同时股权价值澳的易变特性使股背权减值或贬值时摆，转让股权所得啊的价款极有可能佰不足以清偿债权拜。虽然担保法笆规定变价收入蔼不足抵偿债务时叭，债务人需要就氨不足部分继续进爱行清偿。但在实隘际操作过程中，般债务人时常因缺巴少能力而使进一跋步清偿成为泡影笆。即使贷款人继摆续追讨，不仅手拜续和程序极为繁疤琐，而且最终未哀必能够完全获得伴清偿。懊（三）质押物处扳置方面的风险斑根据我国商业昂银行法规定，白商业银行不得从颁事投资，其质权挨自取得之日起二肮年内应予以处分傲。由于我国的股俺权转让二级市场

22、叭还不成熟，商业办银行在处置质押稗股权时会受到限版制进而有可能达颁不到最佳的偿付吧效果。另外，银拌行所持股权的受霸偿权后位于企业拔债权。这就意味矮着同样是贷款，霸在公司清盘时以挨动产、不动产作八为抵质押的贷款爱会优先受偿，而扮以股权质押的贷扒款受偿权则靠后啊，其保障度降低拌。把因此，开展股权绊质押贷款一是离绊不开各方面的密皑切配合。开展股板权质押贷款的主案体是银行，但针爸对推进中存在的肮问题，需要各方绊面给予大力支持啊。各级政府牵头芭组织好银企对接啊并给予政策支持笆，银行规范操作矮程序和加强风险拔防范体系建设，翱工商部门做好规芭范股权出质登记案和维护交易安全扒，担保机构积极凹参与，产权交易凹机构提供股权信半息监测和股权转绊让平台，以及引扮进PE、中介机爱构提供服务等，半都会推动银行股鞍权出质融资业务耙的深入开展。二稗是加强对质押物熬的价值监控。基斑于股权价值波动叭性强的特点，股鞍权质押贷款应以案短期贷款为主。吧对中长期股权质澳押贷款，每年应挨对质押物价值重罢新评估。银行应皑配备相应的专业叭人员，每月应对敖企业提供的会计坝报表及贷款卡信澳息进行监测。监笆控的重点在于质佰押股权所在企业霸的经营情况、财安务状况或有负债罢情况，及时发现熬影响质押股权价班值实现的潜在风熬险。对股权价值巴跌价巨大或出现斑直接影响银行债碍权实现的重大事板项，应及时采取矮有