中央电大财务报表分析在线作业1北京同仁堂股份有限公司偿债能力分析

1、财务报表分析第一次作业PAGE PAGE - 13 -爱同仁堂集团靶偿债能力分析哎（2006稗氨2008年佰度败）一、企业简介爱著名的“中华老矮字号”北京同仁敖堂创建于清康熙绊八年（1669坝年），自雍正元傲年（1721年拔）正式供奉清皇哀宫御用药，历经艾八代皇帝，长达癌188年。“同靶仁堂”的品牌在暗迄今（20版10柏年）为止的3哀41岸年历史中始终不疤衰的原因，与同敖仁堂世代恪守“班炮制虽繁必不敢拔省人工、品味虽扮贵必不敢减物力癌”和“修合无人佰见、存心有天知碍”的信念是密不哎可分的。碍其产品以“配方爸独特、选料上乘罢、工艺精湛、疗霸效显著”而享誉半海内外，产品行办销40多个国家把和地区。

2、叭目前，同仁堂已罢经形成了在集团扒整体框架下发展耙现代制药业、零按售商业和医疗服坝务三大板块，配扒套形成十大公司疤、二大基地、二扳个院、二个中心拌的案“吧1032澳”柏工程，其中拥有翱境内、境外两家氨上市公司，零售啊门店800余家懊，海外合资公司斑（门店）28家哎，遍布15个国敖家和地区。澳同仁堂集团被国案家工业经济联合耙会和名牌战略推鞍进委员会，推荐靶为最具冲击世界稗名牌的16家企暗业之一，同仁堂芭被国家商业部授爸予捌“版老字号盎”袄品牌，荣获稗“哀2005CCT笆V我最喜爱的中肮国品牌氨”案、佰“奥2004年度中啊国最具影响力行白业十佳品牌哎”八、伴“啊影响北京百姓生笆活的十大品牌笆”半，

3、靶“斑中国出口名牌企皑业笆”暗。2006年同哀仁堂中医药文化拔进入国家非物质班文化遗产名录，般同仁堂的社会认阿可度、知名度和班美誉度不断提高拌。肮二叭、奥短期瓣偿债能力分析哎偿债能力是指企扒业扒清偿邦到期债务奥的现金保障程度哀。盎偿债能力坝分为绊短期偿债能力指阿标和长期偿债能扮力指标。蔼短期偿债能力是伴指企业流动资产败偿还蔼流动负债捌的现金保障程度啊。挨其扒衡量指标主要有坝两项：流动比率百和速动比率。（一）流动比率昂流动比率俺岸流动资产/流动唉负债暗。八流动比率是衡量唉短期偿债佰能力的最常用伴比率，是衡量企摆业短期偿债能力邦的指标。一般情伴况下，流动比率跋越高，反映企业背短期偿债能力越佰强，债

4、权人的权啊益越有保证，一傲般认为2：1的白比率比较适宜。办表明企业财务状耙况稳定可靠，除隘了满足日常生产跋经营的流动资金罢需要外，还有足班够的财力偿付到绊期短期债务。如案果比率过低，则跋表示企业可能捉百襟见肘，难以如办期偿还到期债务哎。但是，流动比鞍率也不可能过高绊，过高表明企业鞍流动资产占用较叭多，有较多的资澳金滞留在流动资暗产上未加以更好唉地运用，如出现矮存货超储积压、蔼存在大量应收账叭款、拥有过分充奥裕的现金等，会拌影响资金的使用斑效率和企业筹资昂成本进而影响获叭利能力。保持多巴高水平的比率，翱主要视企业对待奥风险与收益的态盎度。唉根据题目所给资耙料捌和扒查找哎有凹关版数据:靶2006年

5、哀同仁堂般流动比率为：2耙,574,16敖0爱,000/83唉4,652,0皑00=3.08摆2007年奥同仁堂疤流动比率为：3斑,007,19百0,000/7氨92,341,霸000=3.8白0氨2008年矮同仁堂芭流动比率为：3背,401,03岸0,000/7拌,澳842,118笆,000=4.哎04百从上可以看出同阿仁堂绊20啊06年至把20芭08年的流动比背率呈现递增的趋岸势，一般情况下阿，流动比率越高百，说明企业的偿唉债能力越强。国胺际上通常认为，肮流动比率的下限吧为100%，上艾限为200%时癌较为适当。很明霸显俺，耙同仁堂的流动比颁率这巴三疤年来都偏高蔼，爱这表明同仁堂的佰流动资

6、产占用较把大傲，会影响资金的挨使用效率和企业霸的筹资成本。（二）速动比率靶速动比率（流癌动资产-存货）斑/流动负债。熬速动比率是指企隘业速动资产与流奥动负债的比率。翱所谓速动资产，柏是指流动资产减办去变现能力较差袄且不稳定的存货案、待摊费用、待傲处理流动资产损傲失等后的余额，扒包括货币资金、班短期投资和应收白账款等。由于剔俺除了存货等变现爱能力较弱的不稳皑定资产，因此，扒速动比率较之流办动比率能够更加邦准确、可靠的评罢价企业资产的流班动性及其偿还短邦期负债的能力。艾速动比率是对流埃动比率的补充。啊根据题目所给资办料和查找有关数挨据:凹2006年速动矮比率为：（叭2574160氨000阿-败13

7、81330拜000扳）/皑8346520氨00佰=1.43昂2007年速动百比率为巴：靶（矮3007190霸000案-埃1501480颁000把）/跋7923410盎00昂=般1.90岸2008年速动氨比率为：（邦3401030柏000拜-靶1780480办000靶）/氨8421180傲00扳=1.92板从上可以得知同肮仁堂三年来的速佰动比率呈现不稳凹定性，一般来说盎，速动比率等于班100%时较为班适当。如果速动敖比率小于100耙%，必然使企业巴面临很大的偿债办风险。如果速动胺比率大于100拌%，尽管企业偿岸还的安全性很高斑，但却会因企业半现金及应收账款捌占用过多而大大盎增加企业的机会背成本。

8、如表1：盎 瓣（吧三翱）坝现金艾比率跋现金笆比率（八货币资金+短期靶投资净额班）/流动负债。颁根据同仁堂20敖06-2008巴三年的资产负债吧表数据资料，未耙提供短期投资净昂额数值，矮故视短期投资净凹额为0，矮因此：唉同仁堂2006蔼年现金比率=袄（阿805暗,耙798斑,傲000哎-0）氨/834败,拜652胺,白000=0.9颁7隘同仁堂2007扒年现金比率=安（胺889奥,熬309败,熬000爸-0）背/792靶,八341扳,把000=1.1坝2佰同仁堂2008拔年现金比率=暗（拌1搬,翱180胺,摆360败,把000敖-0）澳/842阿,澳118翱,稗000=1.4搬0爸三唉、俺历史比

9、较分析半通过对稗同仁堂2008皑年企业财务指标鞍与历史2006芭-2007年澳这班两年各期实际值奥所进行的比较分安析，从表扳2矮可以看出：扳一是该企业的拔2008年坝流动比率高于败2006-20矮07这碍两年的各期实际班值，说明该企业碍的短期偿债能力哎比上两年历年都白有所提高，处于班稳步提升的趋势扒。二是芭就该企业颁2008年速动靶比率而言，20昂08年的1.9搬2与2007年唉的1.90相比背，仅差0.02岸个百分点，这说把明同仁堂200皑8年的应收账款半周转率几乎与2耙007年持平，扒但高于2006班年，因此说，在把应收账款率的关瓣注上仍不可放松扳，应加强日常管伴理。三是昂同仁堂集团的2袄

10、008年现金比笆率昂比2007年高隘出0.3，比2板006年高出0败.43，这说明阿该企业以现金偿白还短期债务的能阿力大幅提升。埃四傲、澳同矮行斑业比较分析矮闻名遐迩的翱“百江南药王瓣”扮颁胡庆余堂国药号百，敖是北京同仁堂最罢大的竞争对手。艾胡庆余堂是清末版著名红顶商人胡啊雪岩于1874霸年创立拜。懊胡庆余堂承南宋扒太平惠民和剂局岸方，广纳名医传敖统良方，精心调邦制庆余丸、散、摆膏、丹、济世宁爸人。百年老号能澳成为迄今全国重矮点中成药企业,爸得益于其深邃的板经营谋略和严谨坝的内部管理，终跋成方园埃。颁采办务真,昂修制务精岸，奥寓托了胡庆人的氨职业道德和对质把量的执着追求。佰根正而茂发。百昂余年

11、来胡庆余堂叭秉宗奋发不断壮罢大，特别是近年矮来在市场经济的疤大潮中高屋建瓴鞍，锐意改革，崇绊尚科学，不断创岸新出现了巨大的绊变化，以名牌产办品胃复春片为龙颁头的一大批高新懊技术产品在继承办中医药理论基础哎上脱颖而出傲，佰胡庆余堂昂已成为国内首家稗中药博物馆，全半国重点文物保护斑单位，近经修葺耙更显熠熠生辉，班其丰富的中药文岸化内涵和精湛的叭建筑吸引了海内肮外大量的游客，安不少国家领导人疤也莅临参观挥毫吧勉励。癌1999年胡庆哎余堂顺利完成了颁国企改革，成为矮杭州胡庆余堂药坝业有限公司，新安的机制，新的观拜念，新的爆发力挨，在新的世纪，拜“爱庆余爱”昂将实现新的跨跃佰。绊如表瓣3佰： 扮通过对同

12、仁堂相罢同行业竞争对手半伴胡庆余堂的资料搬查找、分析：般胡庆余堂隘2006年流动爸比率为：敖463,739八,000板/奥374,793败,000唉=芭1.24鞍胡庆余堂版200按7奥年流动比率为：跋480,995搬,000阿/哎377,109扮,000捌=拜1.28疤胡庆余堂败200肮8澳年流动比率为：矮516,449癌,000矮/盎384,022摆,000皑=翱1.34柏从上可以看出扒：胡庆余俺堂2006年至胺2008年的流挨动比率班也是俺呈现递增的趋势碍，澳可见，该瓣企业的偿债能力板较皑强，搬且胡庆余堂三年耙以来的流动比率芭数值昂均氨低于2，说明该板企业流动资产使岸用结构合理，资般金的使

13、用效率较罢高。耙与此同时，绊通过同仁堂与胡暗庆余堂两家企业靶2006-20艾08连续三年流稗动比率数据的对挨比可见，搬同仁堂的流动比安率皑高于胡庆余堂的版流动比率，俺短期偿债能力比安胡庆余堂高，债懊权人利益的安全摆程度也比胡庆余皑堂高，说明同仁阿堂比胡庆余堂的邦资产流动性强，哀短期偿债能力也柏较强稗。鞍2006年速动摆比率为：（俺463隘,扮739隘,艾000版-颁160暗,唉051碍,皑000案）/拌374爱,岸793爱,吧000癌=哎0.81扳2007年速动伴比率为：（败480搬,拔995靶,摆000哀-吧158邦,爸447拌,埃000隘）/凹377俺,扳109背,板000=0.8靶6搬2

14、008年速动挨比率为：（盎516笆,俺449芭,奥000俺-埃162奥,暗639跋,拌000瓣）/敖384扳,班022唉,矮000=0矮.92啊从上可以得知隘胡庆余斑堂三年来的速动芭比率唉较拌稳定，肮其懊速动比率哀均低于1，但差把距不大，这说明疤企业碍将稗面临佰一定皑的偿债风险捌，应进一步应收隘账款和加强存货岸的流动性百。摆综上两家企业邦速动比率隘数值绊可以看出敖，稗同仁堂的流动比跋率比皑胡庆余堂柏高，说明靶其半偿还流动负债的颁能力比癌胡庆余堂癌要好柏，支付能力捌也挨比敖胡庆余堂暗要霸好胺一些半。经过分析可以暗得出结论：同仁坝堂公司2008懊年度的短期偿债胺能力比奥胡庆余堂板要高。敖五、长期偿

15、债能盎力分析巴长期偿债能力是隘指企业偿还长期扮负债的能力。企蔼业长期偿债能力芭的衡量指标主要碍有资产负债率氨、疤产权比率般和懊有形净值债务率袄。爱利用利润表分析盎偿债能力的指标盎主要有利息偿付澳倍数和固定支出背偿付倍数。摆（一）资产负债靶率分析隘资产负债率负笆债总额/资产总氨额斑鞍100%坝通过查找同仁堂胺2006-20拌08资产负债表扒有关数据资料：伴同仁堂2006岸年资产负债率=案862,902半,000/3,安822,030岸,000芭芭100%=22伴.58%八同仁堂200笆7暗年资产负债率=拔8傲14爱,版330芭,000/耙4疤,翱194袄,阿68爸0,000百八100%=艾19.

16、41百%芭同仁堂200颁8岸年资产负债率=耙8扳7吧2,瓣085瓣,000/哀4熬,吧550败,0版7奥0,000般暗100%=捌19.17艾%蔼通过计算,扒见隘表4:傲上表显示，挨一是唉同仁堂公司20蔼06年、200疤7年、2008拌年三年的资产负暗债率均低于同行坝业（特指内地几癌大医药巨头企业把）平均水平（芭调查显示昂同行业平均水平坝处于60-70碍%之间），保持办了一个较低的资罢产负债率水平，百这说明企业具备板较强的长期偿债霸能力。企业采纳班了较为保守的财艾务政策，提高了傲今后在需要现金白时的借款的能力阿。扮二是2008年哎的资产负债率大佰幅降低，由20败07年的19.搬41%，降低到胺

17、2008年的1瓣9.17%，降斑低幅度明显，说矮明企业的财务风鞍险持续降低了。笆通过分析，我们佰可以得出结论：邦同仁堂集团进行耙了资产结构调整搬，使其长期偿债白能力持续提高，癌财务风险不断降俺低，增强了安全伴性。此外，随着隘我国宏观经济形昂势的变化与发展稗，国内同行业医背药产业整合并购唉速度的加快，为艾提高企业抵御风伴险的能力，采取芭更保守的财务政凹策是较为有益的办。绊（二）产权比率笆分析爱产权比率负债肮总额/所有者权盎益总额班疤100%隘同仁堂2006芭年隘产权比背率=862,9霸02,000/半2,959,1稗20,000叭般100%=2叭9.16隘%拔同仁堂200胺7懊年半产权比背率=熬

18、814,330八,000矮/昂3,380,3熬50,000绊跋100%=拔24.09办%傲同仁堂200搬8半年叭产权比版率=邦872,085靶,000蔼/八3,677,9傲90,000澳吧100%=疤23.71熬%俺产权比率只是资爱产负债率的另一瓣种表示方法，但班产权比率更测重爸于揭示债务资本安与权益资本的相跋互关系，说明企巴业财务结构和风瓣险性，以及所有爱者权益对偿债风埃险的承受能力，懊而资产负债率则敖侧重于揭示总资吧本中靠负债所取蔼得的多少，说明跋债权人权益的受邦保障程度。疤（三）有形净值哎债务率分析瓣有形净值债务率稗=负债总额疤艾（股东权益-无袄形资产净值）袄瓣100%巴同仁堂2006百

19、有形净值债务率吧=86290懊2000/（2芭9591200百00-5703跋3000）*凹100%=29哎.73%坝同仁堂200搬7罢有形净值债务率昂=颁8143300隘00颁/（半3380350把000氨-八5181450般0哀）*100%懊=版24.47斑%百同仁堂200艾8皑有形净值债务率安=拔8720850爸00熬/（懊3677990佰000拔-懊9907790拔0啊）*100%版=翱24.37懊%见表5:捌通坝过柏表5可见案：（1）凹同仁堂邦2006-20柏08年的有形净耙值债务率均低于哎标准值下限，保阿持了一个较低的唉有形净值债务率稗。这说明：企业爸具备较强的长期佰偿债能力；债权

20、唉人利益的受保障跋程度较高。（2白）2008年有鞍形净值债务率与稗2007年相比鞍，降低幅度甚小袄。这说明企业财柏务风险降低到2邦4%班左右时，再降低胺的频度艾小按了绊。芭通过分析可以得般出结论：同仁堂笆集团具备很强的笆长期偿债能力，哀公司财务风险很扮低，债权人利益芭受保护的程度很柏高，但这样做不般能发挥负债的财翱务杠杆作用，资耙本结构有待进一颁步调整。按（斑四搬）扒利息偿付倍数爸分析啊利息偿付倍数=坝（税前利润+利敖息费用）艾版利息费用斑同仁堂2006暗利息偿付倍数=暗（289,96哀7,000+8皑,996,25哀0）/8,99碍6,250=3斑3隘同仁堂2007蔼利息偿付倍数=邦（凹37

21、6,595翱,000巴+八10,244,俺700盎）/癌10,244,背700=38隘同仁堂2008扮利息偿付倍数=艾（翱415,932巴,000+4,安784,180暗）/艾4,784,1霸80=88碍从表6可见，摆同仁堂2006爸-2008年利傲息偿付倍数连年哎提疤高，说明公司的拔利润为支付债务白利息提供的保障哀程度熬持续提半高，柏能够一贯按时、笆足额地支付债务瓣利息，可以借新八债还颁旧债，永远不需邦要偿还债务本金爱。如果利息保障阿倍数较低，则说拌明公司扮利润难以傲支付利息提供充按分保障，就会使办公司失去对债权懊人的吸引力。一矮般而言，佰利息偿付倍数八至少要大于1，佰否则，公司就不搬能举债

22、经营，为耙了正确评价公司翱偿债能力的稳定把性，一般需要计拜算连续数年的俺利息偿付倍数扳，并且通常选择颁一个指标最低的扳会计年度考核公胺司长期偿债能力疤的状况，以保证傲公司最低的偿债癌能力。六、总结分析佰（一）熬历史各项指标对拔比分析 摆通过傲表7般数据巴可以看出：靶（1）与自己历胺史同期比，笆一是肮同仁堂200按8吧年的流动比率比岸上两个年度埃都唉高，说明短期偿隘债能力提高了，办债权人利益的安挨全程度也更高了摆；按二是懊200伴8按年的速案动案比率背也颁比上两个年度高癌，说明偿还流动笆负债的能力更强吧了；氨三是稗200坝8隘年的现金比率也半比上两个年度高奥，说明支付能力扒更强了。蔼（2）与竞争对伴手比，一是同仁伴堂2006、2敖007和200肮8三年历年的流拜动比率均比胡庆敖余堂历史同期值癌高，说明其短期肮偿债能力要优于肮胡庆余堂；二是芭同仁堂2006盎、2007和2颁008三年历年奥的速动比率均比白胡庆余堂历史同巴期值高出近一半半，说明其短期内埃偿还流动负债的哎能力也要好于胡扒庆余堂；三是同肮仁堂2006、摆2007和20败08三年历年的败现金比率均比胡皑庆余堂历史同期澳值高出近3倍，班说明其支付能力澳上也优于胡庆余艾堂。疤经过分析，可以