中级财务管理知识分析串讲

1、PAGE PAGE 121前言题型题量耙题型斑单选题瓣多选题百判断题澳计算分析题奥综合题耙题量澳25奥10皑10爱4唉2奥分值凹每题1分案每题2分霸每题1分错选倒班扣0.5分爱每题5分按1题10分，2伴题15分案二、客观题考核版的特点佰覆盖面广，每章颁分值分布基本均绊衡班，单选每章般2氨分左右，多选1蔼分左右，判断1碍分左右昂。百傲三伴、主观题挨主要考点第一章：无板第二章：财务管八理基础半【考点1】组合矮资产风险与收益背衡量芭资产组合的预期翱收益率E(R挨P傲)=哎稗W八i般扮E(R熬i暗) 坝【考点2】资本暗资产定价模型的暗应用百必要收益率=无柏风险收益率+风般险附加率拌R=R熬f奥+扳肮（

2、佰R班m瓣 氨-昂 耙R暗f蔼） 稗其中：（ R板m傲 R吧f蔼）市场风险溢酬稗，反映市场整体昂对风险的平均容稗忍程度（或厌恶版程度）哀袄反映单项资产收扒益率与市场平均靶收益率之间变动吧关系的一个量化奥指标，它表示单班项资产收益率的班变动受市场平均哎收益率变动的影熬响程度。 哀投资组合的懊哎系数是所有单项耙资产吧佰系数的加权平均败数，权数为各种搬资产在投资组合百中所占的比重。安第三癌章：预算管理坝【考点1】日常办业务预算的编制艾（一）销售预算埃的编制摆内容 柏（1）销量摆扮单价=销售收入埃 熬（2）销售现金挨收入 般肮基本原则：收付拜实现制笆奥关键公式：现金耙收入=当期现销扮收入+收回前期隘的

3、赊销 傲特点叭销售预算是整个熬预算的编制起点白，也是编制其他办有关预算的基础巴。瓣（二）爸生产预算叭 绊编制基础矮以销售预算为基唉础编制扮基本公式氨预计期末产成品拌存货=下季度销跋售量懊坝a%癌预计期初产成品袄存货=上期期末熬产成品存货爸预计生产量=（伴预计销售量+预岸计期末产成品存艾货）-预计期初笆产成品存货昂（三）直接材料笆预算捌 啊编制基础跋以生产预算为基矮础编制的，还要板考虑预算期期初哎、期末的原材料傲存量。伴计算公式扳预计采购量生背产需用量+期末懊存量-期初存量胺 扒材料采购支出=白当期现购支出+俺支付前期赊购版 般【考点2】现金胺预算的编制吧第四巴章：版筹资管理盎（上） 无胺第五章

4、：吧筹资管理傲（下）扳【考点1】矮资本成本计算凹（1）债务个别懊资本成本计算疤模式佰成本计算败一般模式绊资本成本=拜贴现模式稗逐步测试结合插芭值法求贴现率,坝即般找到使得未来现皑金流出的现值等扮于现金流入现值爱的那一个贴现率扳。哀（2）普通股资罢本成本稗方法1邦股利增长模型背公式敖提示在每年叭股利固定的情况瓣下：办普通股成本=岸方法2坝资本资产定价模肮型艾K耙S爸=拌R巴S伴=白R懊f挨+澳碍（R皑m靶-氨R捌f扳）挨（3）留存收益蔼资本成本巴计算与普通股成拜本相同，也分为盎股利增长模型法唉和资本资产定价哎模型法，不同点碍在于不考虑筹资班费用。霸【考点2】拜资金需要量预测奥（2012年考奥题）

5、般（1）销售百分伴比法 啊（2）资金习性罢预测法傲资金习性预测法邦，是指根据资金奥习性预测未来资败金需要量的一种版方法。霸（癌1半）颁回归直线法（2）高低点法斑【考点3】杠杆瓣系数的计算笆定义公式翱绊用于预测熬（2）简化计算唉公式敖胺用于计算澳【考点4】稗最优资本结构确哀定方法（办每股收益分析法暗、芭平均资本成本比肮较法和公司价值蔼分析法耙）每股收益分析法熬要点扳内容笆基本观点啊该种方法判断资芭本结构是否合理叭，是通过分析每矮股收益的变化来蔼衡量。能提高每叭股收益的资本结阿构是合理的，反办之则不够合理。扮关键指标安每股收益分析是疤利用每股收益的扒无差别点进行的瓣。皑所谓每股收益无俺差别点，是指

6、不安同筹资方式下每摆股收益都相等时版的息税前利润或翱业务量水平。哀计算公式摆=坝决策原则敖当预期息税前利昂润或业务量水平把大于每股收益无凹差别点时，应当佰选择财务杠杆效矮应较大的筹资方邦案敖；反之，当肮预期息税前利润肮或业务量水平唉低于每股收益无安差别点时，板应当选择财务杠稗杆效应较小的筹鞍资方案班。佰平均资本成本比艾较法公司价值分析法澳第六靶章：败投资管理跋【考点疤1搬】捌现金流量的确定柏【考点2】投资癌决策及决策指标俺的确定颁1、寿命期相同隘的互斥方案决策哀决策指标巴净现值（NPV艾）未来现金净耙流量现值原始癌投资额现值巴决策罢原则阿拔净现值白翱0胺，方案可行，说暗明方案的实际报凹酬率肮安

7、投资人昂所要求的报酬率斑；佰艾净现值靶0，艾方案不可取，说败明方案的实际投搬资报酬率盎市场耙利率（溢价债券氨），债券期限越懊长，价值越高。班票面利率市场皑利率（折价债券斑），债券期限越爸长，价值越低。扳【考点8】翱债券跋投资的收益率唉1.熬债券收益的来源瓣名义利息收益扮债券各期的名义奥利息收益是其面挨值与票面利率的班乘积。安利息再投资收益暗债券投资评价时搬，有两个重要的肮假定:第一，债佰券本金是到期收板回的，而债券利艾息是分期收取的半；第二，将分期半收到的利息重新摆投资于同一项目隘，并取得与本金挨同等的利息收益啊率。熬价差收益埃指债券尚未到期搬时投资者中途转吧让债券，在卖价柏和买价之间的价柏差

8、上所获得的收芭益，也称为资本埃利得收益。皑2.爸债券的内含报酬埃率按含义袄是指按当前市场版价格购买债券并捌持有至到期日或把转让日，所产生澳的预期报酬率，搬也就是债券投资熬项目的内含报酬隘率。白指标计算碍1、敖 “捌试误法叭”癌：岸（1）求解含有皑折现率的方程八V=I皑俺(P/A俺，跋i扳，癌n)+M败澳（靶P/F白，艾i鞍，隘n办），扳（2）查现值系绊数表，然后利用颁插值法即可求得把。胺2、简便算法（敖不考虑时间价值罢，近似估算）盎投资收益率R=啊上式中：P表示稗债券的当前购买肮价格，B表示债氨券面值。N表示哎债券期限，分母捌是平均资金占用暗，分子是平均收芭益。版相关结论：版（耙1盎）平价发行

9、的债佰券，其持有到期懊的内含报酬率等敖于票面利率。稗（盎2哎）溢价发行的债伴券，其持有到期跋的内含报酬率小巴于票面利率巴（3）折价发行跋的债券，其持有爱到期的内含报酬霸率高于票面利率扮。扮决策原则拌如果内含报酬率懊高于投资人要求昂的报酬率，则应翱买进该债券，否把则就放弃。办【考点9】傲股票的价值与预鞍期收益率的确定案第七章 营运胺资金管理吧【考点1】流动柏资产的投融资战罢略的种类及特点坝（一）扒流动资产的投资板战略爸种类颁特点版紧缩的流动资产摆投资战略懊（1）公司维持按低水平的流动资八产-销售收入比安率。邦（2）更高风险邦，紧缩的信用政氨策可能减少企业敖销售收入，而紧班缩的产品存货政板策则不利

10、于顾客百进行商品选择，扳从而影响企业销盎售。把（3）只要不可拔预见的事件没有疤破坏企业的流动办性，没有导致严案重问题的发生，佰紧缩的流动资产按投资战略就会提傲高企业效益。芭宽松的流动资产肮投资战略碍（1）维持高水奥平的流动资产-坝销售收入比率瓣（2）较低的投疤资收益率，较小把的运营风险。白（二）流动资产凹的融资战略斑1.流动资产和拔流动负债的特殊八分类笆分类哎含义扒流动扮资产背永久性流动资产半永久性流动资产背是指满足企业长耙期最低需求的流爸动资产，其占有挨量通常相对稳定盎。隘波动性流动资产熬（临时性流动资斑产）唉指那些由于季节邦性或临时性的原坝因而形成的流动拌资产，其占用量敖随当时的需求而安波

11、动。白流动把负债摆临时性负债碍（筹资性流动负案债）爱是指为了满足临阿时性流动资产需靶要所发生的负债唉，临时性负债一伴般只能供企业短岸期使用。安自发性负债瓣（经营性流动负碍债）邦是指直接产生于哀企业持续经营中摆的负债，自发性案负债可供企业长岸期使用。八2.流动资产融拌资战略的种类及捌特点唉种类氨含义唉特点爸期限匹配战略瓣1.搬波动翱性流动资产把临时性流动办负债吧2固定资产胺永久性俺流动资产按权益捌资本坝长期债务自笆发性流动负债伴风险收益适中隘激进盎战略绊1.波动性流动奥资产百临时性流动佰负债颁2固定资产阿永久性流动资产摆权益扳资本把长期债务自唉发性流动负债瓣资本成本低，风皑险收益均高搬保守耙战略

12、把1.波动性流动板资产拌临时性流动霸负债邦2固定资产芭永久性流动资产拜权益爸资本拜长期债务自瓣发性流动负债昂资本成本高，风扳险收益均低【提示】鞍1.办自发性流动负债吧、长期负债以及八权益资本为融资蔼的长期来源；临摆时性流动负债为拔短期来源。背2坝.临时性负债属唉于短期筹资性负邦债，筹资风险大把，但资本成本低瓣；三耙种战略中激进型昂融资战略的临时摆性负债占比重最凹大；保守型融资瓣战略的临时性负凹债占比重最小。拜【考点2】持有佰现金的动机叭动机霸含义拔影响因素爸交易性需求八企业为了维持日办常周转及正常商敖业活动所需持有白的现金额按1.每日现金流霸入和流出在时间岸及数额上的不匹凹配；敖2.企业向客户

13、版提供的商业信用矮条件和从供应商唉那里获得的信用背条件不同；般3.季节性需要绊；肮预防性需求板企业需要维持充柏足现金，以应付霸突发事件耙1企业愿冒缺把少现金风险的程佰度；叭2企业预测现拔金收支可靠的程邦度；暗3企业临时融绊资的能力。澳投机性需求癌企业为了抓住突佰然出现的获利机矮会而持有的现金爱【提示】除了上拌述三种基本的现挨金需求以外，许搬多公司持有现金哎是作为补偿性余癌额。补偿性余额败是公司同意保持碍的账户余额。它鞍是公司对银行所爱提供借款或其他癌服务的一种间接叭付款。癌【考点3】目标叭现金余额的确定唉1.敖成本分析模式隘相关成本艾机会成本凹管理成本碍短缺成本绊与现金持有量关摆系皑正比例变动

14、翱无明显的比例关捌系（固定成本）按反向变动耙决策原则扒最佳现金持有量袄是使班上述坝三板项成本之和最小把的现金持有量。2.存货模式矮相关成本笆机会成本爸交易成本稗与现金持有量关班系般正比例变动翱反哎比例唉变动翱图析法结论办能够使现金管理按的癌机会成本鞍与证券变现的交啊易成本相等时，熬现金管理的相关埃总成本最低。办基本摆计算公式阿（1）班（2）盎（3）最佳现金蔼持有量：扒（4）最小相关安总成本：巴 3.随机模式扒相关成本邦机会成本啊交易成本瓣与现金持有量关蔼系柏正比例变动肮反拜比例拔变动靶基本原理：哎企业根据历史经跋验和现实需要，凹测算出一个现金癌持有量的控制范岸围，即制定出现肮金持有量的上限袄和

15、下限，将现金肮量控制在上下限唉之内。皑基本熬计算公式案（1）拔下限蔼（L）隘的确定：阿由现金管理部经白理在综合考虑短翱缺现金的风险程唉度、公司借款能白力、公司日常周拌转所需资金、银敖行要求的补偿性吧余额等因素的基哎础上确定的。挨（2）回归点R哀的计算公式：敖 岸+L扮式中 b按班证券转换为现金盎或现金转换为证澳券的成本：坝隘公司每日现金流吧变动的标准差：稗i柏败以日为基础计算傲的现金机会成本疤。矮（3）最高控制叭线H的计算公式败为：懊H=3R癌-2L捌适用范围隘随机模式建立在耙企业的现金未来按需求总量和收支氨不可预测的前提霸下 哀特点办计算出来的现金奥持有量比较保守胺。吧【提示】只要现疤金持有

16、量在上限哀和下限之间就不奥用进行控制，但阿一旦达到上限，碍就进行证券投资矮（H-R爱）稗，使其返回到回昂归线。一旦达到癌下限，就变现有昂价证券(R-L澳)补足现金，使板其达到回归线。捌【考点4】现金艾收支管理稗（一）现金周转碍期摆周转期内容胺1.存货周转期摆，矮是指从购买原材唉料开始，并将原哎材料转化为产成隘品再销售为止所办需要的时间癌；艾2.应收账款周岸转期，隘是指从应收账款啊形成到收回现金碍所需要的时间矮；隘3.应付账款周澳转期，把是指从购买原材懊料形成应付账款按开始直到以现金邦偿还应付账款为耙止所需要的时间霸。伴计算公式氨现金周转期=存哎货周转期+应收袄账款周转期-应把付账款周转期碍存货

17、周转期=平把均存货/每天的柏销货成本伴应收账款周转期安=平均应收账款哀/每天的销货收靶入霸应付账款周转期巴=平均应付账款芭/每天的销货成澳本（二）付款管理凹现金支出管理的办主要任务是尽可把能延缓现金的支哀出时间。把延缓现金支出的柏策略稗说明般使用现金浮游量疤现金浮游量是指绊由于企业提高收癌款效率和延长付半款时间所产生的芭企业账户上的现捌金余额和银行账岸户上的企业存款绊余额之间的差额挨推迟应付款的支癌付啊推迟应付款的支霸付是指企业在不拔影响自己信誉的埃前提下，充分运伴用供货方所提供胺的信用优惠，尽盎可能地推迟应付邦款的支付期。瓣汇票代替支票办与支票不同的是伴，承兑汇票并不巴是见票即付。它邦推迟了

18、企业调入罢资金支付汇票的阿实际所需时间。柏改进员工工资支凹付鞍模式般企业可以为支付搬工资专门设立一疤个工资账户，通盎过银行向职工支唉付工资。靶透支矮企业开出支票的霸金额大于活期存安款余额蔼争取现金流出与半现金流入同步懊应尽量使现金流笆出与流入同步，耙这样，就可以降版低交易性现金余皑额，同时可以减巴少有价证券转换哎为现金的次数，哎提高现金的利用佰效率，节约转换皑成本。邦使用零余额账户叭企业与银行合作疤，保持一个主账柏户和一系列子账背户。企业只在主隘账户保持一定的败安全储备，而在爸一系列子账户不白需要保持安全储背备。哀【考点5】应收鞍账款信用期和现敖金折扣的决策案【考点6】应收蔼账款的监控与管胺理

19、碍（一）平均逾期扳天数氨应收账款周转天拌数或收账期是衡按量应收账款管理扳状况的一种方法蔼。澳平均逾期天数=耙应收账款周转天罢数-平均信用期鞍天数半（二）ABC分摆析法跋ABC分析法靶ABC分析法是胺现代经济管理中扳广泛应用的一种扮“百抓重点、照顾一澳般熬”柏的管理方法，又白称重点管理法。叭它将企业的所有爱欠款客户按其金扒额的多少进行分拜类排队，然后分扒别采用不同的收稗账策略的一种方傲法。伴分类啊特点搬管理方法哀A类客户皑应收账款逾期金拜额占应收账款逾爱期金额总额的比摆重大颁这类客户作为催盎款的重点对象。矮B类客户半应收账款逾期金安额占应收账款逾奥期金额总额的比哀重居中拔C类客户办应收账款逾期金

20、白额占应收账款逾八期金额总额的比澳重较小挨（三）应收账款埃保理拔含义胺应收账款保理是八企业将赊销形成哎的未到期应收账扳款在满足一定条瓣件的情况下，转翱让给保理商，以瓣获得银行的流动唉资金支持，加快胺资金的周转。班种类颁有追索权保理岸供应商将债权转傲让给保理商，供埃应商向保理商融坝通货币资金后，懊如果购货商拒绝袄付款或无力付款阿，保理商有权向俺供应商要求偿还颁预付的货币资金奥，保理商具有全佰部柏“哀追索权拔”捌。捌无追索权保理凹是指保理商将销岸售合同完全买断板，并承担全部的懊收款风险。艾明保理斑指保理商和供应白商需要将销售合版同被转让的情况半通知购货商，并坝签订保理商、供埃应商、购货商之昂间的三

21、方合同。凹暗保理般指供应商为了避按免让客户知道自艾己因流动资金不般足而转让应收账把款，并不将债权胺转让情况通知客哎户，货款到期时挨仍由销售商出面疤催款，再向银行柏偿还借款。阿折扣白保理罢又称为融资保理绊，即在销售合同拌到期前保理商将懊剩余未收款部分般先预付给销售商隘，一般不超过全半部合同额的70澳%-90%。凹到期耙保理拜指保理商并不提懊供预付账款融资八，而是在赊销到艾期时才支付，届百时不管货款是否澳收到，保理商都阿必须向销售商支爸付货款。颁作用拔1.融资功能：袄实质是一种利用般未到期应收账款肮这种流动资产作扮为抵押从而获得哎银行短期借款的摆一种融资方式。隘2.减轻企业应盎收账款的管理负奥担：

22、推行保理业斑务是市场分工思佰想的运用。罢3.减少坏账损按失、降低经营风阿险。阿4.改善企业的版财务结构：企业哀通过出售应收账背款，将流动性稍矮弱的应收账款置百换为具有高度流绊动性的货币资金吧，增强了企业资斑产的流动性，提般高了企业的债务翱清偿能力和盈利白能力。昂【考点7】最优艾存货量的确定案1.经济订货量叭基本模型及其变阿形摆（1）经济订货阿量（Q懊*拌）基本模型：Q*=佰（2）基本模型埃演变形式阿每年最佳订货次蔼数（N皑*吧）=D/ Q蔼*笆存货相关总成本搬TC（Q办*肮）=霸= D/ Q般*跋扮K+ Q啊*肮/2板霸K埃c肮最佳定货周期（伴t爸*凹）=1/ N盎*叭经济订货量占用班资金（I

23、袄*矮）=年平均库存翱袄单位购置成本=搬 Q稗*唉/2版氨U2.模型扩展八 （1）订癌货提前期对经济白订货量并无影响稗。唉 （2）存唉货陆续供应和使傲用的经济订货量靶：Q*= QUOTE 2KDKcPPd =摆存货陆续供应和按使用的经济订货埃量总成本公式为百：办TC(Q背*颁)= QUOTE 2KDKc(1dP)爱 扒 （3）考把虑保险储备唉爸考虑保险储备的翱再订货点般 R=交按货时间办按平均日需求量+版保险储备=L鞍鞍d+B把 板 凹斑保险储备确定的扒原则：使保险储板备的储存成本及伴缺货成本之和最捌小艾设单位缺货成本办为K岸U鞍，一次订货缺货把量为S，年订货胺次数为N，保险伴储备量为B，单瓣

24、位存货成本为K岸C颁，则：跋TC（S、B）懊=K矮U啊霸S拜澳N+B搬瓣K扮C安【考点8】存货扒的控制系统霸（一）ABC控胺制系统靶项目拔特征捌管理方法案A类扒金额巨大，品种柏数量较少胺实行重点控制、邦严格管理。耙B类坝金额一般，品种巴数量相对较多碍对B类和C类库颁存的重视程度则澳可依次降低，采盎取一般管理。隘C类啊品种数量繁多，俺价值金额却很小斑（二）适时制库跋存控制系统（库安存管理，看板管碍理系统）懊基本原理霸优点稗缺点俺是指制造企业事扮先和供应商和客瓣户协调好；只有阿当制造企业在生版产过程中需要原按料或零件时，供霸应商才会将原料柏或零件送来；而败每当产品生产出埃来就被客户拉走斑。办降低库

25、存成本挨适时制库存控制柏系统需要的是稳坝定而标准的生产蔼程序以及与供应昂商的诚信，否则爱，任何一环出现绊差错将导致整个熬生产线的停止。扳【考点半9拜】短期借款实际爱利率的确定熬通用公式：实际邦年利率办项目矮实际利率与名义挨利率的关系败补偿性余额凹实际利率名义吧利率霸收款法付息八（到期一次还本搬付息）邦实际利率名义扮利率坝贴现法付息俺（预扣利息）搬实际利率名义按利率八加息法付息靶（分期等额偿还百本息）癌实际利率俺=2挨名义利率凹四、客观题主要皑考点翱【考点10】短捌期融资券的含义巴及特点岸要点柏内容罢含义拌是由企业依法发败行的无担保短期搬本票。在我国，把短期融资券是指摆企业依照短期熬融资券管理办

26、法蔼的条件和程序颁在银行间债券市背场发行和交易的版、约定在期限不唉超过1年内还本翱付息的有价证券袄。肮【提示】（1）隘发行人为非金融啊企业；跋（2）发行和交伴易的对象是银行埃间债券市场的机捌构投资者，不向唉社会公众发行和靶交易。摆优缺点矮优点：瓣（1）短期融资捌券的筹资成本较跋低。相对于发行吧公司债券筹资而靶言，发行短期融耙资券的筹资成本艾较低；拜（2）短期融资岸券筹资数额比较蔼大。相对于银行凹借款筹资而言，芭短期融资券一次凹性的筹资数额比爸较大。奥缺点：发行短期耙融资券的条件比拌较严格。必须具把备一定的信用等稗级的实力强的企爸业，才能发行短搬期融资券筹资。背【考点11】商澳业信用决策（一）概

27、念碍指企业在商品或埃劳务交易中，以阿延期付款或预收昂货款方式进行购哎销活动而形成的癌借贷关系，是企伴业之间的直接信伴用行为。捌（二）氨商业信用决策唉决策指标百放弃折扣的信用坝成本率傲决策原则败放弃现金折扣的罢信用成本率大于斑短期借款利率（埃或短期投资报酬耙率），应选择享佰受折扣；按放弃现金折扣的敖信用成本率小于佰短期借款利率（半短期投资报酬率霸），应选择放弃搬折扣。（三）优缺点1.优点邦（1）商业信用耙容易获得；（2矮）企业有较大的胺机动权；（3）拌企业一般不用提罢供担保； 2.缺点：癌（1）商业信用傲筹资成本高；（阿2）容易恶化企哎业的信用水平；拜（3）受外部环岸境影响较大。办第八章 成本管

28、哎理鞍【考点1】成本鞍管理的主要内容凹1、成本管理的澳目标靶目标斑特点暗内容爸总体目标懊成本管理系统的袄总体目标主要依艾据竞争战略而定罢成本领先战略扳成本管理的总体埃目标是追求成本哎水平的绝对降低按差异化战略邦成本管理的总体哀目标则是保证实百现产品、服务等皑方面差异化的前爸提下，对产品全案生命周期成本进暗行管理，实现成班本的持续降低。扮具体目标般对总体目标的进癌一步细分般成本计算的目标爸为所有内外部信扮息使用者提供成拌本信息。百成本控制的目标八降低成本水平。皑2、成本管理的奥主要内容【提示】邦1.成本规划主佰要指成本管理的八战略制定2.成本核算氨（1）成本核算扳的精度与企业发跋展战略相关，隘成

29、本领先战略对案成本核算精度的巴要求比差异化战跋略要髙。敖（2）成本核算捌分为财务成本的按核算和管理成本白的核算。财务成瓣本核算采用历史岸成本计量，而管案理成本核算两既办可以用历史成本坝又可以是现在成巴本或未来成本。柏3.成本控制的胺三原则搬一是全面控制原跋则，即成本控制懊要全部、 全员昂、全程控制；瓣二是经济效益原瓣则，提高经济效瓣益不单是依靠降蔼低成本的绝对数摆，爸更重要的是实现拔相对的节约熬，以较少的消耗啊取得更多的成果拌，取得最佳的经摆济效益。白三是例外管理原班则。即成本控制昂要将注意力集中巴在不同寻常的情柏况 上。哎4.成本考核指板标可以是财务指鞍标， 也可以是暗非财务指标，如矮：瓣实

30、施成本领先战拌略的企业应主要碍选用财务指标，拜而实施差异化战澳略的企业则大多颁选用非财务指标瓣。扳【考点二】量本搬利分析1、基本关系式捌计算公式袄利润=单价背稗销量-单位变动班成本百凹销量-固定成本挨=（单价-单位氨变动成本）罢胺销售量-固定成办本=P霸搬Q-V隘奥Q-F=(P-澳V) 埃盎Q-F澳应注意的问题敖这个方程式是最熬基本也是最重要霸的方程式，要求俺给定其中4个，疤能够求出另一个矮变量的值背2、边际贡献 疤（边际利润、贡傲献毛益）叭两个基本概念办边际贡献矮边际贡献=销售百收入-变动成本摆=(单价-单位按变动成本)拜傲销量跋单位边际贡献班单位边际贡献=斑单价-单位变动柏成本熬两个率哀边

31、际贡献率艾边际贡献率=边埃际贡献/销售收扒入奥变动成本率般变动成本率=变拜动成本/销售收傲入败应注意的问题矮关系公式：变动挨成本率+边际贡矮献率=1拌拓展熬利润=边际贡献癌-固定成本=销伴售收入袄岸边际贡献率-固岸定成本拔3、保本分析与败安全边际分析唉表示方法唉保本点白安全边际板实物量俺指标叭保本点销售量（半Q埃0隘）伴安全边际量败计算公式办Q昂0耙=固定成本/（邦单价-单位变动啊成本）=F/（啊P-V）把安全边际量=正按常销量（实际或班预计）-保本点傲销售量=Q-Q癌0吧金额佰指标凹保本点销售额(坝S熬0搬)澳安全边际额懊计算公式奥S跋0爸=固定成本/边摆际贡献率办安全边际额=正斑常销售额（

32、实际把或预计）-保本袄点销售额=S-案S摆0袄相对数捌指标岸保本作业率瓣安全边际率背计算公式叭保本作业率=Q胺0肮/Q半正胺或S艾0埃/S蔼正哀安全边际率=（隘Q哎正叭-Q白0疤）/Q板正挨或（S半正巴-S芭0矮）/S肮正傲关系公式昂保本点销量+安暗全边际销量=正跋常销量盎保本点作业率+瓣安全边际率=1澳安全边际与利润昂的关系袄计算利润柏利润败=跋安全边际额盎稗边际贡献率凹计算销售利润率澳销售利润率矮=叭安全边际率唉扒边际贡献率跋4、岸利润敏感性分析耙（1）各因素对芭利润的影响相度般敏感系数=利润伴变动百分比因版素变动百分比（2）结论靶第巴碍，某一因素的敏爸感系数为负号，背表明该因素的变背动

33、与利润的变凹动为反向关系；敖反之亦然。邦第二，单价的敏捌感系数 一般应稗该是最大的。蔼第三，在不亏损板状态下，敏感系邦数最小的因素，扳不是单位变动成霸本就是固定成本扳。搬【考点三】标准熬成本管理肮（一）标准成本罢的含义及种类爱含义安是指通过调查分绊析百、傲运用技术测定等瓣方法制定的，在拔有效经营条件下澳所能达到的目标摆成本。标准成本暗主要用来控制成胺本开支，衡量实胺际工作效率。佰种类拌理想标准成本敖这是一种理论标拌准，是指在现有哎条件下所能达到绊的最优成本水平绊，即在生产过程阿无浪费、机器无办故障、人员无闲扮置、产品无废品懊的假设条件下制柏定的成本标准。矮正常标准成本伴是指在正常情况背下，企业

34、经过努把力可以达到的成哎本标准。这一标笆准考虑了生产过凹程中不可避免的隘损失、故障和偏邦差等。吧（二）标准成本癌的确定佰成本项目拌用量标准矮价格标准肮直接材料靶单位产品材料用啊量标准捌材料价格标准拜直接人工翱工时用量标准埃工资率标准白制造费用班工时用量标准颁制造费用分配率蔼标准（三)成本差异柏1、变动成本差熬异分析笆（1）变动成本败差异计算的通用搬公式八价差昂颁（实际价格拔-安标准价格）芭癌实际用量氨量差叭百标准价格吧暗（实际用量矮-拔标准用量）背价差（包括混合般差异）拌量差（纯差异）蔼直接材料成本差靶异蔼直接材料价格差伴异熬（实际价格蔼标准价格）实捌际碍用扒量背直接材料数量差案异邦（实际皑用

35、凹量傲实际产量下安标准岸用败量）标准价格拔直接人工成本差啊异阿直接人工拔工资率差异鞍（实际工资率八工资率标准）敖实际扮人工矮工时吧直接叭人工效率差异芭（实际把人工敖工时凹实际产量下矮标准阿人工巴工时）工资率氨标准岸变动制造费用差拜异疤变动制造费用耗氨费差异颁实际工时（版变动制造费用实翱际分配率变动败制造费用标准分斑配率）般变动制造费用效颁率差异搬（实际工时搬实际产量下靶标准工时）变爸动制造费用标准邦分配率拔（2）变动成本半差异责任归属的挨分析奥价格差异拜用量差异拜直接百材料半价格差异扮直接办人工爱工资率皑差异把变动制造费用癌耗费敖差异扮直接斑材料颁用量瓣差异芭直接靶人工效率差异摆变动制造费用效

36、八率差异安主要责任部门搬采购部门啊劳动败人事吧部门昂靶生产部门霸的责任盎注意佰通常不是生产部把门的责任。颁但也不是绝对的半，如采购材料质叭量差导致材料数岸量差异是采购部鞍门责任。皑2、固定制造费爱用成本差异分析百（案1佰）二差异分析法笆二差异分析法是按将固定制造费用唉差异分为耗费差按异和能量差异两凹部分。皑三差异分析法下颁耗费差异的计算板与两差异分析法摆相同。不同的是袄将二差异分析法胺中的盎“邦能量差异袄”按进一步分解为两昂部分：一部分是叭实际工时未达到埃标准能量而形成袄的产量差异；另板一部分是实际工案时脱离标准工时耙而形成的效率差般异。有关计算公暗式如下：巴【考点四】作业哎成本管理皑（一）作

37、业的分爱类败分类佰含义拔举例班单位熬作业稗使单位产品受益埃的作业，作业的跋成本与产品的数白量成正比白加工零件、对每胺件产品进行的检俺验隘批次斑作业矮使一批产品受益胺的作业，作业的敖成本与产品的批啊次数量成正比靶设备调试、生产把准备阿产品柏作业肮使某种产品的每把个单位都受益的暗作业案产品工艺设计败支持疤作业伴维持企业正常生奥产，使所有产品凹都受益的作业，伴与产品的数量无把相关关系艾厂房维修、管理瓣作业笆通常认为单位作凹业、批次作业、摆产品作业以外的扮所有作业均是支颁持作业笆（二）成本动因斑的含义及种类绊（1）含义：亦蔼称成本驱动因素翱，是指导致俺成本发生的因素啊，即成本的诱因百。（2）分类俺资源

38、百动因挨资源动因反映作岸业与耗费之间的俺因果关系。绊作业傲动因熬作业动因反映产把品与作业成本之疤间的因果关系。靶（三）作业成本叭计算的特点捌在作业成本法下肮，对于直接费用霸的确认和分配与办传统的成本计算吧方法一样，而间佰接费用的分配对胺象不再是产品，斑而是作业。（四）作业分析拌作业的种类艾含义版增值作业挨是那些顾客认为半可以增加其购买哀的产品或服务的叭有用性,有必要办保留在企业中作扒业.一项作业必挨须同时满足下列般三个条件才可断盎定为增值作业:扮（1）该作业导板致了状态的改变傲；暗（2）该状态的拜变化不能由其他板作业来完成；捌（3）该作业使艾其他作业得以进霸行。巴非增值作业氨是指即便消除也版不

39、会影响产品对凹顾客服务的潜能拔,不必要的或可邦消除的作业,如捌果一项作业不能案同时满足增值作熬业的三个条件,皑就可断定其为非稗增值作业。扳【提示】增值作岸业又可分为高效鞍作业和低效作业懊。增值成本即是哀那些以完美效率邦执行增值作业所袄发生的成本,或扒者说,是高效增背值作业产生的成扮本。而那些增值芭作业中因低效率拜所发生的成本则鞍属于非增值成本爱；执行非增值作柏业发生的成本全摆部是非增值成本百。袄（五）作业成本碍管理中进行成本拜节约的途径瓣形式俺含义啊作业消除皑消除非增值作业跋或不必要的作业八,降低非增值成鞍本。皑作业选择岸对所有能够达到俺同样的目的的不半同作业,选取其熬中最佳的方案。跋作业减少

40、熬以不断改进的方肮式降低作业消耗隘的资源或时间。翱作业共享碍利用规模经济来鞍提高增值作业的隘效率。熬【考点四】责任拌中心的含义、特岸点及考核指标鞍1、成本中心蔼（1）含义与特班点拌含义凹成本中心是指有拌权发生并控制成捌本的单位。癌成本中心一般不佰会产生收入，通鞍常只计量考核发碍生的成本。成本熬中心是责任中心叭应用最为广泛的拔一种形式，只要八是对成本的发生办负有责任的单位斑或个人都可以成敖为成本中心。爱特点昂(1)成本中心白不考核收益，只颁考核成本；拜(2)成本中心疤只对可控成本负碍责，不负责不可隘控成本；吧(3)责任成本叭是成本中心考核昂和控制的主要内八容。（2）可控成本隘含义靶可控成本是指成

41、皑本中心可以控制背的各种耗费。袄应具备艾的条件芭第一，该成本的案发生是成本中心摆可以预见的；般第二，该成本是霸成本中心可以计昂量的；疤第三，该成本是耙成本中心可以调佰节和控制的。巴凡不符合上述三板个条件的成本都笆是不可控成本。哀应注意唉的问题熬可控成本和不可柏控成本的划分是凹相对的。它们与背成本中心所处的阿管理层级别、管颁理权限与控制范白围大小有关。对吧于一个独立企业矮而言，几乎所有哀的成本都是可控般的。拌 安 （3）罢成本中心考核和背控制主要使用的疤指标：熬预算成本节约额白实际产量下的稗预算责任成本-氨实际责任成本疤预算成本节约率办预算成本节约盎额/实际产量下把的预算责任成本板昂100%耙2

42、、利润中心的翱含义、特点及考盎核指标叭（1）含隘义：爸利润中心是指既捌能控制成本，又哀能控制收入和利凹润的责任单位。笆它不但有成本发吧生，而且还有收拔入发生。（2）类型 埃类型颁含义岸自然利润中心邦它是自然形成的拌，直接对外提供捌劳务或销售产品疤以取得收入的责稗任中心.啊人为利润中心跋它是人为设定的颁，通过企业内部鞍各责任中心之间颁使用内部结算价霸格结算半成品内懊部销售收入的责捌任中心。（3）特点芭利润中心与成本氨中心相比，其权搬利和责任都相对岸较大，它不仅要奥降低绝对成本，笆还要寻求收入的靶增长使之超过成爸本，即要强调相伴对成本的降低。考核指标：巴考核指标把公式埃特点拌边际贡献绊边际贡献奥销

43、售收入总额俺-变动成本总额拌反映了该利润中拔心的盈利能力，板但它对业务评价癌没有太大的作用罢。摆可控边际贡献（矮部门经理边际贡八献）半可控边际贡献耙边际贡献-该办中心负责人可控败固定成本颁是评价利润中心捌管理者业绩的理邦想指标。挨部门边际贡献（背部门毛利）办部门边际贡献靶可控边际贡献唉-该中心负责人拔不可控固定成本昂部门边际贡献反翱映了部门为企业芭利润和弥补与生岸产能力有关的成般本所作的贡献，肮它更多的用于评胺价部门业绩而不懊是利润中心管理傲者的业绩。拔4、投资中心的拜含义、特点及考俺核指标（1）含义颁投资中心是指既翱能控制成本、收白入和利润，又能拔对投入的资金进摆行控制的责任中芭心，其经理所

44、拥般有的自主权不仅鞍包括制定价格、懊确定产品和生产氨方法等短期经营袄决策权，而且还版包括投资规模和哎投资类型等投资翱决策权。投资中氨心是最高层次的隘责任中心。考核指标班指标袄投资报酬率斑剩余收益奥计算公式白投资报酬率营罢业利润/平均营把业资产拌其中：版（1）营业利润懊是指息税前利润啊。扒（2）平均营业败资产拔(期初营业资扮产+期末营业资扮产)/2板剩余收益半经营利润-(经背营资产把柏最低投资报酬率癌)袄指标优点罢（1）相对数指暗标，可用于部门扳之间以及不同行碍业之间的比较；疤（3办）耙不仅可以促使经盎理人员关注营业罢资产运用效率，岸而且尤为重要的哎是，它有利于资暗产存量的调整，拔优化资源配置案

45、剩余收益指标弥隘补了投资报酬率颁指标会使局部利巴益与整体利益相般冲突的不足。矮指标缺点佰会引起短期行为翱的产生，追求局疤部利润最大化而伴损害整体利益最般大化目标，导致鞍经理人员为眼前艾利益而牺牲长远半利益。颁(1)由于其是盎一个绝对指标，稗故而难以在不同败规模的投资中心碍之间进行业绩比绊较；癌(2)剩余收益啊同样只反映当期敖业绩，单纯使用跋这一指标也会导耙致投资中心管理啊者的短视行为。拌【考点五】内部鞍转移价格的制定坝类型办制定依据碍特点氨应用的前提条件奥市场价格摆即根据产品或劳盎务的市场现行价瓣格作为计价基础板。颁市场价格具有客肮观真实的特点，笆能够同时满足分暗部和公司的整体肮利益。邦它要求

46、产品或劳绊务有完全竞争的暗外部市场，以取背得市价依据。盎协商价格哀以正常的市场价笆格为基础，通过鞍定期共同协商确蔼定价格。案协商价格的上限巴是市场价格，下伴限则是单位变动蔼成本。绊当双方协商僵持安时，会导致公司疤高层的行政干预癌。邦该中间产品存在背非完全竞争的外叭部市场，在该市鞍场内双方有权决爱定是否买卖这种叭产品。邦双重价格啊是由内部责任中挨心的交易双方采把用不同的内部转哎移价格作为计价奥基础。败买卖双方可以选颁择不同的市场价捌格或协商价格，芭能够较好地满足安企业内部交易双拌方在不同方面的罢管理需要。把以成本为基础的霸转移定价蔼以产品或劳务某伴种形式的成本为版基础而制定价格阿。扳可以选用的成

47、本拔形式包括：完全颁成本、完全成本胺加成、变动成本挨以及变动成本加板固定制造费用。蔼以成本为基础的凹转移定价方法具败有简便、客观的凹特点，但存在信吧息和激励方面的斑问题。邦它适用于内部转胺移的产品或劳务啊没有市价的情况敖。疤第九章 收入隘与分配管理板【考点1】收入百与分配管理的原百则拜1.依法分配原阿则；澳2.分配与积累斑并重原则；笆3.兼顾各方利凹益原则；把4.投资与收入皑对等原则。皑【考点2】销售佰预测分析袄1.挨趋势预测分析法矮（1）肮算术平均法疤预测原理皑将若干历史时期柏的实际销售量或安销售额作为样本奥值，求出其算术吧平均数，并将该艾平均数作为下期叭销售量的预测值胺。搬计算公式翱式中：

48、Y岸案预测值；Xi捌凹第i期的实际销巴售量；n班按期数。矮适用范围巴适用于每月销售柏量波动不大的产瓣品的销售预测。氨（2）胺加权平均法捌预测原理捌将若干历史时期颁的实际销售量或蔼销售额作为样本凹值，将各个样本板值按照一定的权艾数计算得出加权肮平均数，并将该扒平均数作为下期暗销售量的预测值斑。爸权数选取原则邦由于市场变化较拔大，离预测期越败近的样本值对其拜影响越大，而离跋预测期越远的则扳影响越小，所以澳权数的选取应遵靶循拜“翱近大远小佰”哎的原则。办计算公式班式中：Y背胺预测值；Wi凹板第i期的权数（绊0Wi般哎Wi+11,胺 背；扳Xi哀癌第i期的实际销阿售量；n扮柏期数。佰特点案加权平均法较

49、算扮术平均法更为合盎理，计算也较方翱便，在实践中应柏用较多。芭（3）唉移动平均法摆预测原理叭移动平均法是从班n期的时间数列颁销售量中选取m昂期（m数值固定八，且mn/2岸数据作为样本氨值，求其m期的百算术平均数，并班不断向后移动计癌算观测其平均值癌，以最后一个m白期的平均数作为稗未来第n+1期叭销售预测值的一伴种方法。艾计算公式蔼修正移动平均法邦的计算公式为：翱特点盎由于移动平均法跋只选用了n期数版据中的最后m期爸作为计算依据，半故而代表性较差唉。佰适用范围哎此法适用于销售阿量略有波动的产拜品预测。案（4）败指数平滑法鞍预测原理俺指数平滑法实质隘上是一种加权平鞍均法，是以事先盎确定的平滑指数艾

50、及（疤）作为权数进行白加权计算，预测唉销售量的一种方霸法。隘计算公式耙式中：叭哀未来第n+1期隘的预测值；按 阿安第n期预测值，斑即预测前期的预扒测值；俺叭第n期的实际销氨售量，即预测前袄期的实际销售量巴；凹 鞍耙平滑指数；俺斑期数。敖平滑指数的取值阿一般地，平滑指罢数的取值通常在稗0.30.7凹之间。班采用较大的平滑办指数，预测值可碍以反映样本值新罢近的变化均势；案采用较小的平滑耙指数，则反映了芭样本值变动的长把期均势。笆提示:在销疤售量波动较大或皑进行短期预测时按，可选择较大的隘平滑指数；在销颁售量波动较小或版进行长期预测时氨，可选择较小的扮平滑指数。佰特点芭该方法运用比较拔灵活，适用范围

51、懊较广，但在平滑斑指数的选择上具扒有一定的主观随稗意性。氨2.唉因果预测分析法拜含义碍因果预测分析法阿是指通过影响产啊品销售量（因变捌量）的相关因素傲（自变量）以及傲它们之间的函数扳关系，并利用这板种函数关系进行扳产品销售预测的背方法。因果预测柏分析法最常用的拌是回归分析法。瓣回归分析法靶预测公式: 把 哀Y敖a+bx案其常数项a、b昂的计算公式为：半 敖 版【考点3】销售佰定价管理办 1.版产品定价方法疤（1）阿以成本为基础的办定价方法【原理】熬收入-盎成本芭-板税金安=挨利润敖 败 澳单位价格-拌单位成本板-单位办价格税率皑=案单位利润案2.以市场需求笆为基础的定价方癌法摆（1）需求价格唉

52、弹性系数定价法翱需求价格弹性系哎数癌含义隘在其他条件不变俺的情况下，某种爱产品的需求量随背其价格的升降而靶变动的程度，就般是需求价格弹性班系数。扮计算公式澳式中：E败八某种产品的需求爱价格弹性系数：按百P懊芭价格变动量；熬阿Q绊办需求变动量：柏熬基期单位产品价靶格；翱唉基期需求量。颁【提示】一般情扳况下，需求量与皑价格呈反方向变岸动，因此，弹性蔼系数隘一般版为负数。昂价格确定的扮计算公式埃P=扳式中：俺俺基期单位产品价傲格；俺阿基期销售数量；霸耙需求价格弹性系把数绝对值的倒数翱；P背矮单位产品价格；伴Q案耙预计销售数量。案【提示】胺这种方法确定的俺价格，是按使傲产品埃能够矮销售出去的价格凹。如

53、果高出该价叭格，产品就不能扮完全销售出去。柏（2）拌边际分析定价法扮结论；当边际利班润等于零，边际斑收入等于边际成奥本，那么，利润绊将达到最大值。哀此时的价格就是癌最优销售价格。背【提示】当收入拜函数或成本函数绊为离散型函数时瓣，可以通过列表隘法，分别计算各袄种价格与销售量哎组合下的边际利疤润，那么，在边摆际利润大于或等巴于零的组合中，芭边际利润最小时柏的价格就是最优扳售价。蔼【考点4】股利蔼分配理论懊股利分配理论是懊指人们对股利分稗配的客观规律的颁科学认识与总结肮，其核心问题是般股利政策与公司般价值的关系问题靶。哎种类哎观点把股利无关理论拜股利无关论认为氨，在一定的假设袄条件限制下，股半利政

54、策不会对公奥司的价值或股票捌的价格产生任何鞍影响，投资者不挨关系公司股利的艾分配。公司市场背价值的高低，是半由公司所选择的哎投资决策的获利矮能力和风险组合扮所决定，而与公柏司的利润分配政唉策无关。哀股利相关理论敖“搬手中鸟疤”俺理论半该理论认为，公矮司的股利政策与背公司的股票价格拜是密切相关的，把即当公司支付较板高的股利时，公鞍司的股票价格会吧随之上升，公司盎的价值将得到提鞍高。隘信号传递拜理论稗该理论认为，在案信息不对称的情白况下，公司可以跋通过股利政策向叭市场传递有关公百司未来获利能力白的信息，从而会伴影响公司的股价吧。哎一般来讲，预期氨未来获利能力强芭的公司，往往愿挨意通过相对较高阿的股

55、利支付水平皑，把自己同预期百盈利能力差的公板司区别开来，以案吸引更多的投资般者。叭所得税差异理论俺该理论认为，由昂于普通存在的税鞍率以及纳税时间瓣的差异，资本利熬得收入比股利收熬入更有助于实现板收益最大化目标暗，公司应当采用俺低股利政策。艾代理理论霸该理论认为，股案利的支付能够有按效地降低代理成伴本。笆高水平的股利政颁策降低了企业的坝代理成本，但同跋时增加了外部融哎资成本，理想的吧股利政策应当使捌两种成本之和最奥小。癌【考点5】股利俺政策的种类、特搬点及股利确定半1.般剩余股利政策拔内容肮是指公司在有良挨好的投资机会时暗，根据目标资本笆结构，测算出投白资所需的权益资扮本额，先从盈余伴中留用，然

56、后将八剩余的盈余作为摆股利来分配，即靶净利润首先满足稗公司的资金需求扒，如果还有剩余霸，就派发股利；埃如果没有，则不凹派发股利。盎理论依据袄MM股利无关理巴论。熬优点八留存收益优先保罢证再投资的需要哎，有助于降低再拔投资的资金成本挨，保持最佳的资瓣本结构，实现企耙业价值的长期最唉大化。笆缺点凹股利发放额每年吧随投资机会和盈爸利水平的波动而百波动，不利于投坝资者安排收入与奥支出，也不利于耙公司树立良好的傲形象。摆适用范围奥公司处于初创阶澳段拌2.固定或稳定矮增长的股利政策摆内容按指公司将每年派阿发的股利额固定百在某一特定水平氨或是在此基础上奥维持某一固定比爱率逐年稳定增长矮。公司只有在确靶信未来

57、盈余不会敖发生逆转时才会啊宣布实施固定或靶稳定增长的股利叭政策。扒理论依据澳股利相关理论。办优点哎(1)有利于树癌立公司的良好形奥象，增强投资者唉对公司的信心，邦稳定公司股票价奥格；拔(2)有利于投班资者安排收入与挨支出，有利于吸捌引那些打算进行胺长期投资并对股矮利有很高依赖性鞍的股东；八缺点巴(1) 股利的霸支付与企业的盈绊利相脱节，可能癌导致企业资金紧靶缺，财务状况恶办化；疤3.固定股利支挨付率政策阿内容蔼指公司将每年净叭利润的某一固定伴百分比作为股利绊分派给股东。这爸一百分比通常称瓣为股利支付率。昂理论依据白股利相关理论。靶优点岸(1) 股利的碍支付与公司盈余爱紧密地配合；肮(2) 公司

58、每罢年按固定的比例肮从税后利润中支阿付现金股利，从罢企业支付能力的敖角度看这是一种皑稳定的股利政策摆。袄4.低正常股利巴加额外股利政策捌内容岸指公司事先设定伴一个较低的正常癌股利额，每年除按了按正常股利额扮向股东发放股利跋外，还在公司盈昂余较多、资金较巴为充裕的年度向扮股东发放额外股百利。扳理论依据版股利相关理论。瓣优点颁(1)赋予公司八较大的灵活性，扮使公司在股利发案放上留有余地，爸并具有较大的财懊务弹性。公司可版根据每年的具体半情况，选择不同把的股利发放水平叭，以稳定和提高癌股价，进而实现案公司价值的最大叭化；暗(2)使那些依邦靠股利度日的股霸东每年至少可以哀得到虽然较低但半比较稳定的股利

59、靶收入，从而吸引懊住这部分股东。袄【考点6】利润按分配制约因素暗（一）法律因素疤限制因素氨说明斑资本保全安不能用资本(包拌括实收资本或股靶本和资本公积)傲发放股利。唉企业积累班规定公司必须按翱照一定的比例和昂基数提取各种公扮积金，盈利只能白从企业的可供分跋配利润中支付。唉超额累积利润约跋束埃如果公司为了避埃税而使得盈余的奥保留大大超过了摆公司目前及未来柏的投资需要时，吧被被加征额外的巴税款。跋偿债能力约束熬要求公司考虑现把金股利分配对偿颁债能力的影响，把确定在分配后仍扳能保持较强的偿碍债能力，以维持霸公司的信誉和借澳贷能力，从而保佰证公司的正常资斑金周转罢。（二）公司因素案限制因素吧说明白现金

60、流量拔公司在进行利润袄分配时，要保证背正常的经营活动颁对现金的需求，搬以维持资金的正百常周围，使生产百经营得以有序进拌行。艾资产的流动性八资产流动性较低颁的公司往往支付哎较低的股利翱盈余的稳定性般一般来讲，公司暗的盈余越稳定，办其股利支付水平巴也就越高。吧投资机会板有良好投资机会疤的公司往往少发案股利，缺乏良好奥投资机会的公司稗，倾向于支付较芭高的股利。胺此外，如果公司颁将留存收益用于奥再投资所得报酬傲低于股东个人单拜独将股利收入投碍资于其他投资机搬会所得的报酬时败，公司就不应多鞍留存收益，而应隘多发股利。把筹资因素隘如果公司具有较挨强的筹资能力，隘随时能筹集到所把需资金，那么它啊会具有较强的