2011年国外LED企业财报分析

1、LED技术LED的发光颜色Colors of Light Emitted from LED ChipsWhileInGaAlPInGaN/ GaNGreenP - PiPcCkhi h&hAJPi SMtwp甲 jrzAi InCidJUP;flVeKowOrange：1；a.fibjaiInCUliR.斷和屮BlueRedlE S - &HierRKi.htBAlP. S30nm白光LED的形成How Does LED Generate White Light?ATn-Col or ColorimetryWhite LED ApproachesRed/ Green/ Blue - prima

2、ry colorsWhite - miKture of 3 primary colors1 PhuphwRGB- chlps5WLTV- Chip+f StHBDhoraBlue AChip M +500White =Blue IhGaN chip + Phosphor = White LEDPhoaphofsL ED发光效率分析LED System EfficiencyTarget Luminaire Efficiency35 Im/WLED LPWLEO Perrormance(depending on CCTCptkol LDHca-20%Thflrrnat Lues15%System

3、etficiency:55-60%Sulb LPWID 20 轴40506070SQ SO 1DDlin/W四.LED照明系统的组成LED System(JOptical SolutionsLED ComponentThermal SolutionsElectronic SolutionsCREE 财报分析一 CREE2011 年概况：Cree的新产品：CR6聚光灯、高输出PAR灯、CR系列荧光灯，其中CR系列利用了 CREE 的 TrueWhite 技术，是第一款可与荧光灯竞争的商业化照明产品。Cree 的白色 LED 可以达到 230lm/w 。Cree 用于商业化的 LED 组件包括 X

4、M,ML-E,MT-G ,CXA 阵列和 LMR 模块。Cree 的 6 寸生产线按计划推进，第一批产品已经认证。POWER MOSFET 产品。Cree 在电源和 RF 产品线取得了进步，发布了世界第一款碳化硅 通过照明系统产品线完成组件业务进而驱动 LED 照明市场。Cree收购了 Ruud照明和它的BetaLED产品线，收购后使得 Cree成为室内和室外照明的 领先者。可以做到 8.7W 的 LED 灯产生比 75W 白炽灯亮 20%的光。Cree2011 年销售收入为 9.88 亿美元较前年增长 14%，其中收入的 2%为政府补贴， 并且包括专利授权收入；毛利率从 2010 年的 47

5、%降到 2011 年的 44%；存货由 2010 年的 亿美元增加到 2011年的 1 .76亿美元；资本支出由 2010年的 1 .68亿增加到 2011年的 亿，主要用来提高产能。二 CREE 业务描述：CREE业务包括照明级 LED、电源、无线产品。它主要生产半导体材料和基于SIC和1.122.37GaN材料的器件。其 LED 产品包括 LED 组件、 LED 芯片、 LED 照明产品和 SIC 芯片。其产品 在北卡罗来纳州和中国生产。LED 产品分别占 CREE2009-2011 年收入的 92%、 91%、 90%。LED chips: CREE 生产基于 GaN 材料的蓝光和绿光

6、LED chips. 提供多种亮度、波长和尺寸 的产品，并用其生产自己的 LED 组件。产品主要用于电视屏幕、游戏显示、功能指示灯、 汽车后灯、蓝光 LED 与磷结合产生白色 LED 由于户内外照明、全色显示屏、 LCD 背光、 白色键区、照相闪光等。LED 组件：从应用于照明的 XLamp LED 组件和 LED 模块到高亮度的 LED 组件。 XLamp LED 组件应用于照明包括室内外照明、便携式照明、建筑照明、信号交通照明，同时由于自身的照明产品。高亮度 LED 模块包括 SMD 和 through-hole 封装 LED 产品，应用于电视、标识、 普通照明、汽车、游戏、特殊照明。LE

7、D 照明：包括 LED downlights 、 LED troffers 、 LED lamps or bulbs 。SiC Wafers:卖SIC和GaN材料的外延片或裸片。三研发提高衬底和外延片的质量、性能和尺寸。 持续改进制造过程。开发更亮、效率更高的 LED chip 和组件产品。 研发新的和改进存在的 LED 组件和 LED 照明产品。CREE 主要在以下几个方面进行研发投入：1.2.3. 四销售和市场：已经在 16 个国家建立销售网点。 Arrow Electronics, Inc 占总销售收入的 20% ，World Peace Industrial CO.,Ltd 占总销售收

8、入的 10% 。其在广东惠州有分厂。 五竞争对手：LED Chips: Nichia Corporation 在氮基 LED 市场占有率最高， 还有 OSRAM Semiconductor GmbH 、 Toyoda Gosei Co.,Ltd 、 Epistar Corporation 。Nichia 、AvagoLED 组件：其主要定位在户内外照明、建筑外景照明、信号灯、急救车灯。 OSRAM 、 Philips Lumileds Lighting Company 是这个市场的主要竞争者。还有Tech no logies Limited 、 Edis on Opto Corpo rati

9、on 、 Kin gbright Corpo rati on、 Sams ung LEDCompany、Seoul Semic on ductor Co.,Ltd。六.股价分析：Fiist Qnailei . Second Qnailer Third Qu inner . Fuunh QucinerHihOUHighLowS75.6SS4S.7?S3乩 97S26.5Q71548.7455.26343869.2042.9072.4052.6646.723JJ?8J3S59.02Fhial 2ltl1七.财务数据分析(la In I、ca c k n-drd.IuihJN.l oilr Z4.S

10、rfttenu-nt l,235JJ725.6832,446,7222,199,1761,4W.567JB,4()7IJ I6,2JO44,34251,03751,13842,99245,7 S?2.261,5642,028.048I J274SIJ45J4Uruls.wJCHI2iinn)时Q nfktTCtllBCkcxiiutkcvtniirOn thouhands. exctpl |kt shurt umoLiuts nl 卩IlTtMitn削刘vrille. rltT 净S人Cosi of revenue, iiel (iross prnfil .毛利前ResciiKh hhU d

11、亡 丫亡a pnieiit.盼岌養阳.，.Sales, erieni uikl uJniinis(rjLive .5?理罔Ainotiination of ftcquisiiinn related iiuangible!；.,Lost cn(1ispo!i；d cr ini卩irriKiil fif long-livedLisseisSM87.61555I.K42ME5用S87JM7456JK)loorrfig耆$567,255355.349c、s业 fehtfperaTlhji KKviUtf .Olher fiOiboperuEhip incomeInteiisM HKoine. iier

12、 iKomc fioni rnntinuiiT opeiiitionsi hcfoit inciimt laxes hmur LJK cjcpeiisc hcomt fiMin 口ntiiiuu 电 u 卩 t-mtiiinsLfwi from di(icortinned opentrinns. net ofm h就 iiRcmie 挣Diluted e;irhinos 卩乍Tkirv435,77344 C；41hHI747%211,906371 15.03528 J.4079%71,56313%139.30414買1 15.60113%86,92915%KL77fi1%VA-lh.24S3处

13、1,9? 20%4.1411%6,776%lft8.706W7,7723 G30.5905%9930现2940艮281H.52N1廉7、4W0K.7y6的17S,227lKSU7224%54,667Jt,727J%53.132Mi9,fll72%146.500152,290冷转30,650325临5146,SIHISJ52,2MO$制X5強S$1.45$0.34八.运营分析和讨论1.影响业务发展的因素：a.照明LED产品的市场需求。创新和进步。d.关于能源效率法规的出台。e.知识产权保护。b.激烈持续的竞争环境。C技术 业务展望：2012年仍将竞争激烈，为适应竞争采取如下措施：a.建立市场领导

14、地位驱动LED照明的使用b.通过提高产能利用率和合格率的提升6寸线的使用降低成本提高利润。产品销售分析：LED产品销售2011年增长13%达到8.9亿美元，销售增长主要由LED组件和LED照明销售驱动导致。整个市场LED chips市场需求下降，价格竞争激烈，平均产品售价下降。在如此情况下CREE平均产品售价增加 58%，主要得益于LED组件和LED照明销售比例的增加。2011年毛利率将低主要由产品价格竞争 激烈和产能利用率低造成。 研发：研发费用较 2010年增长41%达到1.15亿美元主要用来提高 6寸线生产能力， 新LED chips、LED组件、LED照明的研发。China Uniiu

15、l Si；ni；xEuropeSoulh Ktire:i ,JapctnMala vs i J .,JTaiwanOtherTotal 收入来源地域分析：Ritlwu七气 rrrmi KknijilFhr the VtJini Ymi峙 Enclrd.,hii沖扯J Milt i7.bnt 拭2(Krt56%w?8%24右m20%14%10%4%in%15%7%临临2%2%3%5%4%3%S%3%2%nX)%100%100%VECCO财报分析一. 业务分析VECCO主要业务为生产 LED、硬盘器件、光电集线器、电源器件、无线组件、MEMS和其它下一代器件制造设备。其核心能力为先进薄膜制造技术，

16、 其MOCVD和MBE 系统和组件主要卖给 LED、无线器件、功率半导体制造商。2011年公司停止了 CIGS太阳能系统技术。2011年概况销售收入2010年增长200%以上，2011年增长5% （高亮度LED应用市场2010年 增长108%达到112亿美元，2011年增长10%达到123亿美元。2009年MOCVD全 球出货230台，2010年800台，2011年700多台。当前产业经历产能过剩的局面， 很多全球客户报告设备利用率低，2011年第三四季度设备订购急速下滑，半导体设备材料制造观察报道 2012年相对2011年MOCVD设备购买将减少40%。消费电子 类LED将会达到饱和，但LE

17、D照明才刚刚开始，IMS预测LED照明从2013到2015 年将达到133亿美金。全球照明用电占总电量的 20%, Haitz定律表明LED每十年 亮度增加20倍同时成本下降10倍，现阶段PHILPS的LED灯价格为50美金。将 来通过提高芯片的尺寸、自动化、合格率的提升和专门研制照明级LED生产设备来降低成本。）2011年12的订货降到3.329亿美元，2010年订货为5.354亿美元。主要新产品型号：TurboDisc、K-Series和MaxBright MOCVD 系统用来提高一致性。 MOCVD设备在功率半导体器件生产的使用是一个新的市场机会，SIC晶体管将是主流形式。产品收入比例：

18、1.2.3.20112010时LED &.% uf nei sEilesData Storage % net SEI les hitciL nt Silks .(DnlJm hl TihllhUKtSS27-8S4.59；S15I3155S979.1$7/5.6$2U5.0S5.5%72.6$J35J$ 773I 屯 5%274%$930.9$2KL34.5.6.主要客户：Elec-Tech International Co.Ltd、LG Innotek Co.Ltd、Seoul OptoDevice Co.Ltd、Sanan Optoelectronics。主要竞争对手： Aixtro n,

19、 App lied Materials, Canon An elva Corpo rati on ,DCA In strume nts, Leybold Op tics, Oerlik on Balzers, Oxford In strume nts, Toyo Nippon Sanso and Riber.风险分析：2011年和2010分别收入的66%和29%来自中国。近几年中国大力发展和刺 激LED产业，对MOCVD进行了大量的财政补贴，这些补贴正在缩减并且还会进一步 缩减。中国的货币紧缩政策，同样会对设备岀货量造成影响。股价分析Firsl Ouarier Second (jLiiirte

20、r Third Oiuirltr . Pou rth OuEirrer2011HtutiS52.7O :575Q47.212皿)Dm*42 .S2464724.40KLKUHljihS43.7245.52Lowno. 4231/7931.02a3.712.四.运营分析和讨论2011订单降低27%达8.179亿元，第一二季度较为强劲，但第三四季度下降严 重。2012年没有看到LED环境的提高，在将来几个季度将继续保持衰退。AIXTRON 财报分析概述,和 CRIUS n (Metal-Orga nic PVPD(P olymer P ECVD( Plasma1.2011年新开发了 CRIUS n

21、 -XL设备(一次可以做19片4寸芯片)-L设备。整个公司主要提供沉积设备，其沉积技术包括MOCVDChemical Vapor Deposition )、HVPE(Hydride Vapor Phase Epitaxy)、 Vapor Phase Deposition)、OVPD(Organic Vapor Phase Desposition)、En ha need Chemical Vapor P hase Dep ositio n);其用于 SI半导体的沉积技术支持到 12 寸，包括 CVD、AVD (Atomic Vapor Deposition )、ALD(Atomic Layer

22、Deposition). 设备清单：Carrvound SimiconductanOpsimcSifTiicHiductKirijSiltcanSi-miccirtductDrxSystems I-ecnnalagiOVPD*CVDCVDPVPDALOPECVDAVD*HVPEP raGuctsPEanear REactai*Ctr|l RfiDTaalLynn CVDGpri?PrfldUCTiniirootTfiiCflnT* ALDNano CVD ficactorE： fl抽 SeriEifitn 3.S PniducTlDii TdolTricofli* AVD*HotWalL Rw

23、CTors； VP seriesqXP-SMOp OTenVsl AppsiCrfTions/ QavIctELEDSOLECH Tor dBpla严Turnsrcr匚M口弓gate丸日匸灼叩打 MiC； phm卄1 a EQr&, mduLa rers far teiEcarn/datacDHOLED5f0r solid lighringrz&iii抽业口斯日电niiTs Fdi* pacLror BT-bc:urciB. in DRAMs nd FeRAMsLaEiir dfrv 1 匚DE for consurndr(CD&. DVDeOrganic ifansparjnr th in

24、film &DLjr cbIIsHigh-FrcquEniqf dEvices (such as HEtero Bipolar Tf3nsisiors&ndH：ah 日蚊 nrmnTranslsr口吕far wlfd-Kise ”nt占c口EELecironic sc-mi 匚口 n ductorstructures, B.g. fur fiscibic dl5p=dysSilicon CarbLdE(SLCil bdsed high power devLc-esFun 匚 tiarial p olymer layersGallium HitridE GaNI) bs-edDielectric

25、 or pufsivating polymer TilmiSaiar cdIEeCaibon NantOETrucTursB Tor ffilEctrBnic, d甲甲 包卜tar sirik applicationsGraphene structures for eleclnjRic在 MOCVD 市场 AIXTRON 占有率为 56%, Veeco 为 39% （2010 年数据）。2011年AIXTRON 的销售收入为 6.11亿欧元，相对 2010年的7.838亿欧元减 少了 22% ;下半年比上半年减少了 40%。 2010年的高增长主要来自与 LED电视 的增长，而LED现阶段主要

26、用作LCD的背光。2011年毛利润降低 44%达2.324亿欧元，毛利率由 2010年的53%降到38% ; 净利润降低59%为1.129亿欧元，净利润率为 18%。LED市场分析LED和LED的降价会加速LED普通照明的应用，韩国2020年政府机构的照明全部改为Strategies Un limited研究报告表明，2011年高亮度LED增长10%达到123亿美金， 组件增长34%; LED价格全年降低20-40% ;由于政府意识到 LED技术对环保的贡献LED照1.LED 照明应用明，全国 60%使用 LED 照明，韩国本土的两家著名消费电子公司正在以 16-18 美金的价格 向国内市场提

27、供相当于 60W 白炽灯亮度的 LED 灯； AIXTRON 管理层预测 LED 等会以每 年 50%的价格下降。中国是 LED 设备最大的买家，占全球销量的60%以上。 2011 下半年的订货为 8 千万欧元，只有上半年（ 4.32 亿欧元）订货的五分之一。三 半导体投资分析Gartner Dataquest预测2011年半导体投资增加 14%达642亿美金；2012年下降20% 达517亿美金，其中前道设备降低23%达267亿美金。2011年MOCVD为14-18亿美金，2012 年为 6-14 亿美金， 2013 年为 8-19 亿美金。将来正向影响因素短期： LED 户外照明、路灯照明

28、、商业照明应用的增长；居民普通 的增长； GAN 功率器件应用增长。中期： SIC 应用的增长、混合动力车增长、光电晶体管应用的增长；下一代存储器 的开发；特殊混合太阳能电池的应用。四TOYODA GOSEI一. 业务概况LED，与黄磷结合得GOSEI为LED组件生产商。其1991年第一个开发出了蓝光 到了白光LED 。 LED发展的路径图为：Succeeded In developing the wofltf 市矣聽堆LED after abcirt five y旦ars of 融 LTider the hnjctton OT Pror. Agakl at 2deoya UnhfiHJty

29、Successlul develDpmefit of blue LED BackLkgtit for large-screen televisionCotnunerciaLization flf whitfi IfDMatte 吋 ttie comb) na， non 训 8 blue LED and a yellow phosphor, the white LED becomes s Light scurceforhaddraLCD backlight onmobile phonezLED backOglit for laptop computer : LED!砂it 吨 Smart LED

30、 Lighting hk业出血II (bulbp fione(fluorescent)Devek卿 3 紳 ent碎ibtedllEDpKk嚳5 :血 Sufr.(3i Optical Glaa 1昭j2010Development M Itgjit soiirra tor gener羽(tghting1990Devekjpinert ctf rTTOrodKanafe lED (Wue. and purple)凹2隅Development d white LED由于触摸屏有一层保护板，因此需要LED要有比普通电脑、电视背光LED更亮。LED能耗和亮度性能图如下： High outputLow

31、 powerconstim ption2000 modd 2009 model 2010 rnodd其新开发的“玻璃 LED封装”相对于塑封封装拥有更长的寿命、抵御气候变化能力更 强、发光效率恶化更小。04.04.PHILI PS 财报分析1.业务概况照明销售增长情况。Comparable sales growth by operating sectoras a %1510CIO)(15) 2007200B2.成熟市场各部门销售额Sales per sector in mature geographiesin billions of euros 单僅：LtHSK元W_w123007300320

32、093010Mil Hearthcare Consumer Lifestyle Lighting ISO01S.4 GMS.S1S.13.新兴市场销售额Saks per secwr tn frowth feofraph狂評in IbilliorK of euros H碉HJKare Consumer Lrfestyl Lighting GM&S7.55.86.0S76,93.1 IOJ1,91.9200720102011照明市场的机会持续的城市化和全球化6.节能解决方案需求的增长快速增长的照明市场LED照明的应用5.照明新产品与系统CityTouch是一个在线的室外照明管理系统，它能够动态、智

33、能、灵活地控制整个 城市。结合LED照明它可以节省 70%的能源和维护费用。它可以根据光的变化、 交通情况、城市活动情况动态管理城市照明。当前全球19%的电力用于照明，其中2/3使用1970年以前开发的能源消耗大的技术。由于能源效率要求的驱动专业照明市场变化较快，LED照明主要集中在以应用为基础的照明解决方案中。室外、汽车、办公室、工厂、商店、医院、娱乐场所等对投资回报周期和保有成本要求较高的场 所会首先使用LED产品。欧洲立法要求所有载人车和配送货车2011年配备白天照明系统（Daytime Running Lights DRL ）,2012年公交车和大货车配备，会为车用LED照明带来巨大市

34、场机会。2011年太阳能供电的LED路灯照明项目在贵阳实施，此6.类项目会提高农村的生活质量。财务分析照明业务增长6%,达到76.38亿欧元，增长主要由专业照明、照明系统和控制及灯驱动，Lumileds（ LED业务部）和消费灯具销售下滑。 利润率由11.5%降低到5.8%， 主要原因为材料费用的上涨。7.研发：2011年研发费用增长15%，主要由于加快LED产品、LED应用、LED解决方案的 开发，此领域的投入增长在集团中排第一。照明部门绿色创新费用占集团的60%，绿色照明产品占集团绿色照明产品销售的50%，绿色创新费用主要用于新一代节能照明方案的研发、现有绿色产品的改进、新一代LED和水净

35、化UV灯（此灯用的电子器件公司可以考虑）的开发。Research and development expenses per sectorin mill ons of euros2009201020111Healthcare679698740Consumer Lifestyle3002823113Lighting351355409Group Management & Services212158148Philips Group1.54211,493L61I0二.照明业务表现分析1.照明前景：照明领域的几个大的转变：第一，由传统的真空技术转向LED技术。将会在颜色、动态性、小型化、结构整合、功效等

36、方面提供新的机会。第二，由灯和组件的价值创 造到用户驱动的应有和解决方案的转变。主要表现在对灯的控制。第三，全球对功耗的兴趣和能源价格的上涨，导致各级政府立法温室气体的排放。从现在到2015年，全球照明市场会以 5-7%速度增长，主要来自LED产品和解决方案。 照明不在是照亮3.黑暗，而是提高人的生活品质，如学校配好的照明系统可以提高学生的学习效果。照明业务灯：白炽灯（incandescent）、卤素灯、紧凑型节能灯、high-intensity discharge、LED消费灯具：功能、装饰、生活方式、布景灯具。专业照明：照明照明系统：汽车照明：城市景观、道路照明、运动场照明、办公室照明、商

37、场电子电磁装置、控制、模块和驱动4.5.Lumileds（子公司名称）：封装的LEDSTotal sales by business 2011as a %Light!ng Systems & Controls14Lamps41Consumer LuminairesAutomotiveLighting8P rofessional Luminaires26-Packaged LEDs/ LED solutions6LED产品、应用、解决方案的加速基于LED的销售增长30%，是所有照明销售增长的70%。解决方案（灯具、控制、软件、服务）增长2012年目标加快LED产品、应用、解决方案的转换扭转Lumileds、灯具的经营可持续发展指标（很重视可持续发展和