财务管理学习资料

1、 中英合作自学考试财务管理第 PAGE 72 页败 岸第一章 导哎论班第一节 摆企业的类型与设盎立半 啊 伴 跋 办 唉艾独资企业 半 靶 奥 氨含义：安 安 傲 芭非企业公司 澳 坝 霸 柏一般合伙人 白 摆 拌 哎特征：耙 搬 哎 白 八 按癌合伙企业 阿存在有限责任合百伙人的合伙制 班 板区别： 敖公司是法人（基爸本特征：组织、班财产、人身）盎公司的 办 爸 熬 坝合伙人之间不负百连带责任的合伙背制 爸 拜 公司具有联半合性（人合、资芭合）柏 扮类型 拌 板 艾 氨 斑 岸 班 鞍 邦翱岸 区别扮 蔼公司所有制特征把（投资主体多元凹化、财产独立支扮配、两权分离）奥 跋 吧 奥 有限责任公

2、稗司 爸 白 鞍 唉 版罢氨含义笆：P7碍 鞍 扳把公司企业 哀 肮 暗 敖 背 袄 熬优点拌：责任有限、筹笆资便利、规模趋傲大、两权分离、啊资本稳定PP4扒 氨市场经济体制下奥的独立企 傲 胺股份有限公司阿 罢 败 碍 罢 佰 班所有权可转移、蔼寿命持续性 笆 P10总之疤拌业法人（现代公叭司企业） 叭 按 爸 翱 岸 熬 把 捌 绊 八第二节 啊组织结构与目标按14-19；暗跋结构（有/无扮专业委员会）暗及凹各机构的责权拜 艾 巴邦企业存在的皑财务关系扮：板霸股东般拜债权人颁柏内部职工案暗政府 P2蔼0目标哀扮傲公司目标：埃败利润最大化（非哀真实？风险？）颁扮投资报酬最大化昂扳生存肮耙长期

3、稳定胺版增长拜瓣满意澳啊股东财富（企业靶价值）最大化凹P23拜拜利益冲突（股东爸和管理者）俺P25盎经理（管理者）吧控制企业、管理傲者使自己利益最敖大化的方法（高搬薪水/津贴、扩摆张-势力范围、奥多元化低风险经把营）；暗邦限制因素：收购八威胁、用审计控扒制次优决策合短鞍期行为；拜第三节 唉企业财务管理概斑述按 扳爸企业财务管理的八内容唉：罢巴投资哎矮筹资（两个渠道稗：股本、借款或班债券；多种形式办P27）懊阿利润分配翱罢营运资金管理（邦持、赊、得）P按27；哎财务管理挨核心叭是财务决策P2扳7翱啊财务决策得程序暗：目标般矮可能行动方案凹俺分析相关数据叭皑评估数据形成决肮策袄矮实施决策叭班监督决

4、策效果（氨严格监督原因P伴29）；矮罢财务管理目标：半敖基本目标P30安挨特点价值伴管理活动具体目捌标：成果、效率隘、安全P30-佰31澳 哎 隘 摆巴按管理内容划分绊的具体目标：投阿资管理、筹资管艾理、利润分配管板理、营运资金管办理笆财务决策原理解跋析P32扒第一章思考与分办析：澳澳公司企业的特点啊及与非公司企业扳的比较颁颁公司的目标：利白润最大化与股东阿财富最大化的比蔼较埃霸财务管理的内容叭、核心、特点澳爸股东大会、董事岸会、总经理的关安系与职责；公司八存在的财务关系安；股东与管理者搬的利益冲突；财坝务决策原理中的爸“扒分离原理疤”案及其假定。稗第二章 财岸务报表及其诠释霸财务报表及其功傲

5、能疤会计的财务报表氨概述奥会计报表的含义瓣P38、形式（版资产负债表、收安益表、现金流量斑表）P39昂资产负债表（存吧量）、收益表（柏流量）、现金流鞍量（流量）表的白含义拌、反映的蔼信息百；八教材中举的实例跋即会计信息可能敖反映的问题 背财务报表名称昂比较内容哀资产负债表隘收益表靶现金流量表班含义稗特定时点上企业爸“俺拥有氨”邦资产；及其哎“熬来源跋”爸巴负债、所有者权艾益。斑某一期间经营活拔动的业绩版当期的投资及理靶财等财务活动情拔况碍存量还是流量矮存量吧流量摆流量爱基本组成部分肮资产=负债+所扮有者权益奥收入成本、费靶用=利润挨现金流入现金罢流出=净现金流拜量伴主要反映信息哎财务状况：资产

6、罢、财务是否良好半当期盈亏情况、盎各项成本费用与板收入的关系、判肮断影响经营绩效癌与成果的因素疤当期现金或营运霸资金的变化及流芭动敖提供哪些分析基俺础数据颁资金流动能力、坝公司偿债能力、俺资本结构癌与资产负债表的翱数据一起计算企暗业的盈利能力、佰资产营运效率爱资金来源及去向蔼、短缺/盈余的岸原因办举例唉存货过大按、限制偿还短期按负债和现金短缺坝；板举债过大罢，股东收益降低把毛利率的大小与碍利润的关系爸尽管当期销售收耙入和利润大幅度拔增长购买固定资案产或偿还债务可瓣能使当期现金短袄缺；预算的财务报表艾全面预算摆的挨含义皑：全面预算包括案营业预算和财务柏预算；佰目标靶是规划与控制成敖本及未来的经济

7、碍活动，从而达到靶企业的预定目标八；唉营业预算拔的含义和内容；矮财务预算澳的含义和内容P八43岸预算的财务报表罢的性质与目的；蔼P44白预算财务报表的癌编制：预算的流拜程PP16癌 罢 销售预算按 拜（市场预测癌柏品种数量价格、矮赊销政策、年末肮数据）澳 坝 翱 扳 拔 笆直接材料预算哎 办 般 叭年末产成品存货班成本预算按 办 绊 按现金预算捌 班 盎 鞍 啊（材料采购量=靶需用+末存初胺存） 暗 叭 （单拌位产品成本奥疤年末存货） 按 埃 （唉把可用现金、盎背需要现金、岸背余缺艾 稗 柏 板 肮 （材料罢需用量=生产量埃单位需用量） 肮 胺 （单位产鞍品成本=直接材佰料、人工+单位把变 爱

8、 现金安、唉盎 筹集氨跋渠道、还本息计隘划； 暗 碍 跋 扒 翱 （采购笆现金预算：采购澳量、赊购政策）罢 跋 动费用背+单位产品分摊扮的固定制造费用搬） 傲 使用摆安使用方向、时间隘、数量）摆生产预算绊 靶 捌 靶直接人工预算 矮 凹 叭 奥 拌 袄 暗 霸 唉 预傲算的收益表斑 班（预计产量=预安销+末存初存碍） （预计产叭量、单位产品工坝时消耗、工时成唉本） 懊 翱 爱 芭 暗 把 鞍 （销售、成奥本费用、息税利案）案 白 哎 安 斑制造费用预算岸 佰 吧 哎销售与管理费用班预算 拌 袄 板预算的资产负债摆表拜 隘 安 白 俺（间接费用分摊班政策：按直接人拌工小时） 绊 （销售案收入的比

9、率或预绊算支出数 俺 摆 （柏年初资产负债表背、当期财务活动笆）澳 拌 俺 瓣 唉 氨 把 板 凹 疤 岸 岸额、是否现金支傲付及支付时间）板 邦 盎 扳 蔼 罢 跋 办 拜 叭 般 邦 奥 斑 霸 疤 艾 柏 蔼 俺 捌 凹 懊 把 颁 唉 背 斑 耙 斑营业预算伴 奥 盎 吧 办 吧财务预算蔼会计的相关定义拔及重要原则坝资产的会计定义哀：资产的三个特背征P52傲货币计量的假设搬（只以货币计量袄、代来会计信息把局限性）霸历史成本原则癌（以取时成本为般基础；好处：柏胺客观可验证般把数据易取）P5蔼3谨慎原则芭持续经营假设与巴货币不变假设收入实现原则配比原则耙会计信息对决策碍的缺陷：板耙不为决策

10、者需要百存在敖靶不是合适的决策胺信息系统但仍是办决策者最主要的扒信息来源P57柏财务报表的比率败分析（从四个方矮面疤阿盈利能力、资产笆营运效率、偿债艾能力、资本结构霸对企业财务状况稗及经营成本进行背比率分析）爸衡量按盈利能力板的比率叭衡量班资产营运效率罢的比率爱衡量岸偿债能力肮的比率资本结构比率邦投资者关心俺的比率其他比率翱利用比率进行相叭关分析时应注意跋的事项P67耙利用会计数据分吧析问题时应当注案意的问题扒（局限性）矮P68暗会计比率的其他啊局限性敖P69傲局限性：霸瓣源于收益表和资白产负债表的财务敖比率可能失真袄板财务比率可能掩斑盖风险耙胺时点数据的代表俺性靶板时点与时段数据霸比率的事实

11、相符爸性颁跋比率分析缺乏对蔼规模的特殊考虑绊鞍常用比率外的其瓣他重要信息（折案旧、留存收益、氨抵押项及质量）澳P69-70瓣财务报表局限性案原因：翱拔历史而非现价成艾本凹案量化而非质化信版息敖芭当期而非未来信班息靶白比率（相对）值翱而非绝对值叭挨由不同会计年度摆或财务政策造成挨的对比困难阿暗会计实务中的粉岸饰P70拌共同比分析、趋稗势分析与杜邦分坝析体系吧共同比分析（资巴产负债表中各项霸与总资产相比、办收益表各项与销拜售收入相比；目百的是消除不同公罢司之间的规模差鞍异）办趋势分析（通过半时间序列分析了霸解公司财务状况扮变化趋势、并预巴测未来发展）背杜邦财务分析体爱系（通过财务数岸据的相互关系分

12、隘析研究影响股东搬权益报酬率的有板关因素；类似金唉字塔分析）暗预测财务危机的搬Z指标与阿尔特奥曼公司巴预测财务危机的伴Z指标癌1、Z指标的意扒义和模型：耙 用多个相关比扒率综合产生判断凹企业是否处于可疤能发生财务危机癌状态的指标；2氨、对Z指标的分哎析摆分析经营状况、昂预测财务危机及哎破产可能性的般阿尔特曼公式百用途：哀用于分析企业可袄能的财务危机及敖破产可能性；2安、计算公式；3捌、Z指标分析：扮1.81胺挨2.99；正常挨、危机值P78懊/79矮第二章思考与分扳析：芭扒简述财务报表的搬功能俺般为什么要编制预澳算的财务报表，埃全面预算包括的傲内容和编制程序安、编制绊“芭现金预算表澳”拌的意义

13、和方法鞍班举例说明理解会傲计定义及其原则翱的意义捌斑掌握利用财务报捌表进行诠释与评罢价的方法和财务蔼信息作为决策依拔据的局限性。矮投资决策与投资办分析方法斑 投资决策概伴述投资决策的特点坝投资决策柏（资本支出决策碍）的搬 含义俺和邦特点袄：矮收益支出霸的氨含义白：P81哎投资决策的特点爸：昂拔长期性跋笆消耗资金大笆吧不可逆转坝芭风险大盎投资决策分析的扳理论假设：霸哀现金流量确定扮般借贷资金利率相巴等且对任何个人拌和企业相同。P鞍82盎同投资相关的重扳要因素货币的时间价值癌货币时间价值的把含义、本质和表芭现形式：P83按货币时间价值的邦计算：跋有关概念：项目背的比较与时点的邦选择无关；单利唉和复

14、利的含义P昂83/84稗现金流量分析需鞍补充的概念败PP43-44板：摆俺相关成本：指与搬特定方案相联系熬，能对决策产生八重大影响的成本肮（增量成本、付瓣现成本、机会成绊本、可避免成本爱、专属成本）；背拔无关成本：在决拌策中的无关成本叭，计算现金流量胺时不应考虑（沉皑没成本、不可避肮免成本、共同成扒本）哀现金流量图及其巴要素：挨艾横轴是时间轴，爸向右表示时间的把延续扮安轴线上每一等分笆的间隔是时间单澳位，一般是一年班吧轴上的点称为时摆点，表示该年年癌末或下一年的年摆初，零时点为第唉一年的开始。这敖个横轴是我们考艾察的系统盎捌与横轴垂直、的白直线，代表流入盎（箭头向上）或吧流出（箭头向下岸）系统

15、的现金流胺量，垂线的长度八一般根据现金流傲量的大小按比例埃画出背案现金流量图上应板注明每一笔现金搬流量的金额。稗 拌 扮 挨 A 跋 傲 F=？捌 板 岸 阿10000元/袄年 巴 艾 拜 奥 阿 0 捌 1 2 颁 3 4斑 稗 氨 佰 n-1 爱n碍 按 疤（时间）年P=？岸类别瓣已知俺求解霸公式傲系数名称及符号叭现金流量图拔一次支付胺复利现值计算熬终值半F按现值澳P熬=F碍板现值系数巴复利现值系数皑(P扒/F班 , r , 稗n )哀n安年末的终值F与懊现值P多少是等澳值的半 叭 袄 柏F扳 唉 俺0 1 唉 2 3 瓣 奥n-1 n邦P=？板 芭 把复利终值计算柏现值罢P熬终值翱F啊=

16、P柏扒现值系数斑复利终值系数背(F/P , 鞍r , n )哀发生在0年末的叭现值P与碍n般年末的终值F多俺少是等值的艾 柏 扳 俺F笆=?阿 半 班 安 隘 啊0 1 办 2 澳 3 坝 啊n-1 n隘P伴 白等额支付碍年金现值计算皑年金扳A摆现值唉P哀=A笆办现值系数拌年金现值系数背（P/A柏, r , n叭 鞍）碍第0年末现金流般出P与从第一年柏到第邦n奥年的等额年金流暗入序列A等值爸 罢 百 败A巴 搬 白 笆0 1 2瓣 3 摆 n-霸1 n艾 昂 搬P袄=?啊年金终值计算袄年金暗A斑终值爱F唉=A隘版现值系数挨年金终值系数芭（F/A半, 吧r , n 搬）矮从第一年末至背n爱年末有

17、一现金流傲序列，每年的年扒金为A，则邦n碍年等额年金埃A办流出与笆n氨年末现金流入拔F白等值爸 斑 盎 岸 扳F奥=?暗 般 翱 耙0 霸 拔 1 岸 罢 2 拌 摆 n-1 阿n斑 艾 颁 芭A胺货币时间价值的扮计算方法：（设胺P暗为现值、F为终半值、安A矮为年金、板r斑贴现率、矮n拜为贴现期限）复利现值计算笆含义、现金流量叭图、计算公式、昂复利系数（P/八F，拔i , n 胺）、例：P84澳 暗。巴练习案：年利率7%，斑复利，现存多少扳3年后可得10傲000元？ 叭查P404：现芭值系数（P/1坝0000，7%爸，3）=0.8哎16 得P=8跋160元复利终值计算稗含义、现金流量啊图、计算

18、公式、阿复利系数（F 矮/ P，芭i , n 埃）、例：P84癌 哀练习百：年利率12%般，复利，现存3扒0万元，10年邦后的本利和是多笆少？查P402按终值系数（F/鞍300000，瓣12%，10）胺=3.106得伴93.18万（版试计算：若某开敖发商提出：60岸万元一套商品房安，一次现金交付伴，15年后还本挨，年利10%，版该房相当于现在笆买多少钱？）拜P=60拔岸4昂.177=14斑.34万元 暗 F=6稗0百办0.239=2碍50.62万元袄 该商品房摆的现价相当于6敖0-14.34盎=45.66万叭元年金现值计算傲含义、现金流量般图、计算公式、罢复利系数（P/捌A，把i , n 班）

19、、例：P85蔼 耙 拔 疤练习暗：年利率7%，拜复利，买商品房坝40万元，首期艾12万元，20爱年按揭，每年3澳5000元，该吧商品房相当于现瓣款售价多少？查傲P410年金现耙值系数（P/3八5000，7%蔼，20）=10挨.594得 挨该商品房的实际靶现价=12+3拌.5蔼跋10.594=拔49.079万胺元年金终值计算啊含义、现金流量敖图、计算公式、摆复利系数（F/扒A，把i , n 霸）、例：绊P85肮 哎 凹 拌练习碍：48岁的王先百生在考虑是否办罢理一项养老保险爸，其方案是，从伴现在起的12年巴，每年交200叭0元，到60岁把退休可拿到一次拜性退休补助金3败万元，若预测今安后12年的

20、银行爸年利率不会低于版5%，他该不该爱投这个保险？拔0.2万元拌般16.917=芭3.3834万耙元。（不该投）柏长期投资的现金颁流量：艾长期投资现金流捌量的含义：P8办6邦包括的主要内容按：八初始投资发生的芭现金流量（厂房笆建筑物+设备、败安装费+垫支流昂动资金+用于投疤资的自有资产）鞍投产营业期发生矮的现金流量（营笆业及其他现金收袄入-营业及其他柏现金支出-税金案）或（营业利润按+折旧费）绊项目结束时的现拌金流量（固定资伴产残值变价收入版+垫付流动资金盎回收）资金成本：爱资金成本（舍弃扮率）含义：源于皑借款的资金成本隘是借款利率、源巴于自有资金的成案本是预期的投资唉报酬率；P87搬不同筹资

21、形式的肮资金成本的计算岸：P87/88班借贷资金的成本吧：利率凹发行债券的成本熬：发行费+债券拔利息 实暗际债券利息：I捌案（1-T）柏优先股成本：发隘行费+事先确定拌的（税后）股利把普通股的成本：拜税后股利（一般皑比优先股高一倍熬以上）瓣未分配利润的成安本：同普通股柏企业的平均资金柏成本和资金结构半企业平均资金成哀本叭A挨k稗的计算（加权平邦均法）、公式P俺89哎资金结构与适度癌举债的利弊（拌利稗：税前扣息、成懊本低；俺弊鞍：财务风险大敖颁破产、经营风险安大熬奥资金短缺）耙长期投资的风险版问题柏投资风险产生的暗原因：（百阿信息笆绊控制）P89巴风险与投资回报斑的关系，同高、鞍同低；般投资风险

22、价值、唉风险报酬率的含巴义、无风险投资捌报酬率（银行存绊款利率、政府公板债利率）碍其他各种类型的肮投资项目的报酬翱率是无风险投资斑报酬率和风险报败酬率之和。P8摆9蔼 投资分析方啊法及其评价百净现值法 NP邦V罢 矮 吧 扳 挨14351班 耙 败 翱 3按706 昂6777 拜 澳 岸 哀 A 搬= 9851版 蔼 芭 拔 爸 肮 0 1艾 2 挨3 4 跋 碍 耙 版 13 扮14 1凹5 16 傲 绊 -15000败 版 -25绊000颁 搬 A八0巴=-37725班 扒 罢A哀n=败 54240艾现值指数法 P拜VI鞍=八 巴A啊n疤/奥 绊A袄0邦对净现值法和现版值指数法的讨论办与评

23、价瓣内部收益率法 唉 IRR俺0 鞍 1 班 巴 2瓣 阿 罢 拜 摆 哀 鞍121/(1+敖IRR艾)安2班靶100半=班121/(1+安10%扳)扒2澳斑100=121挨/1.21案把100=0跋 版 100瓣 扳 110 坝 拜121版i奥（版IRR办）案 扮=芭？爱内插法的图示与凹公式: 叭 NPV般 版 把 佰 摆 盎 爱1715暗(i摆1凹爱i哎2邦)伴 败 按 把 吧 绊x傲 笆 爸 安NPV八1埃=631.87般7芭 鞍 半0邦 鞍 鞍 凹i伴1澳 =挨15跋 绊 艾 鞍 扒 芭i吧2氨 =爸 17扒 柏NPV佰2伴 =颁颁3855.43岸1 班 瓣i 坝%霸 傲 笆 靶 班

24、跋 瓣 澳 版根据相似三角形爱: 岸X : NPV捌1昂=捌(i半2啊芭i疤1挨)昂 : NP皑V瓣1阿+ NPV败2芭瓣 即: 摆对内部收益率的鞍分析与评价暗IRR 胺以项目内部收益百率等于即定标准拌（或大于资金成版本）为选取项目唉的原则，多方案靶以IRR高者为拔佳；班IRR 与企业袄价值最大化没有伴直接联系，当I傲RR 中的标准罢与NVP中的绊 i %艾相等，两者结论摆一致，当比较投背资规模不同的互绊斥方案时IRR佰法和NVP法的霸结论可能会不同肮P100例3-跋9，其原因是I凹RR法的不正确癌的假设（机会成巴本氨爸折现率 等于内暗部收益率，而对哀一个项目来说，瓣经济环境中的借拌贷利率傲哀

25、机会成本是相同巴的）。蔼IRR考虑了货版币的时间价值和袄现金流量和相关盎的及不相关的信般息；哎IRR不能适应芭要求贴现率变化捌的情况（NPV唉就可以在不同的搬时点用不同的贴安现率）；哎当项目的不同时斑点的现金流量的哎正负数符号变化袄多于2次，可能啊出现项目有多个癌或没有IRR。矮现实中，IRR般常与NPV配合稗使用，以克服其把不足。其他方法 拌静态指标盎办会计收益率法A暗RR邦会计收益率与净拌现值的比较拌静态指标胺矮回收期法 PP扒投资回收期与净罢现值的比较矮计算动态指标的叭回收期瓣投资分析方法分俺类：般类别蔼动态分析法把静态分析法挨方法懊净现值法NPV碍现值指数法PV斑I笆内部收益率法I爱R

26、R背回收期法PP班会计收益率法 哀 /ARR埃含义扳按确定的贴现率埃（利率）把不同柏时间的现金流量斑换算为在相同时凹点的现值，进行芭比较疤用方案未来现金懊净流量的现值总把额与投资额现值疤的比值评价方案疤使投资方案的净颁现值等于零时的盎收益率跋 败。若IRR高于案投资方案资金成把本则投资方案可扒行霸回收期法可在计百算时考虑资金的跋时间价值，其计爸算结果即动态的氨PP埃爸回收全部项目投安资所需时间（年版），PP越短、敖风险越小、方案案越好坝投资方案的年平埃均净利润与原投佰资额的比率癌特点安用绝对数反映长搬期投资决策方案坝的总效果按用相对数形式反肮映1元投资在未扳来可获的现金流瓣入现值，可用于颁不同

27、方案比较袄IRR试算公式颁：拔IRR=A+挨（P/（P+N艾）奥矮（B-A）巴会P466跋简单、推崇流动哎性即短期项目；懊忽略股东财富最罢大化，PP无标般准；补充IRR敖简单；矮但存在以会计报坝表为分析依据的版缺陷傲P105半会计收益率=平昂均利润/投资额半爸100%霸ARR平均会计吧收益率=年均利般润/平均投资额吧柏100%半公式摆NPV=A瓣n捌-A敖0隘PVI= A搬n绊/A百0唉般霸A般t氨/(1+IRR板)-A笆0碍=0吧PP=项目投资拔支出/每年现金靶流入胺方案评价依据跋NPV0，项半目可接受笆NPV0，项百目不可取敖PVI1，项碍目可接受；拌PVI1，项伴目不可取；挨互斥多方案选

28、P柏VI大的叭IRR高于方案伴资金成本的可行胺；投资额不同的安互斥多方案选I癌RR高的佰投资回收期越短敖越好八若项目的会计收耙益率高于目标收凹益率，则项目可百取白比较八NPV应注意的把问题P92/9捌4爸NPV与PVI癌评价与比较P9芭6/97伴内部收益率的分耙析评价及与NP皑V比较P100背投资收益率与N岸PV比较熬P107拜会计收益率与N背PV比较拜P105懊投资分析方法在盎实践中应用情况胺的分析笆投资方法在实践八中应用情况：P版109-113隘评估方法与企业扳目标：板同时使用多种评爸估方法；折现方法投资回收期会计收益率巴投资分析在实践袄中的几个问题挨投资决策过程的凹现金流量问题捌评价投资

29、项目时懊分析的对象应该佰是百“半现金流入/流出俺”癌，捌还是该项目的会拌计利润？皑在某一时期内，癌两者数量上常不按相等（但在整个佰项目寿命周期内扮相等），折现结安论会不同。导致扮差别的仅仅是时盎间不同。俺产生差别的原因暗是财务会计与投白资评估的（目的邦）不同：瓣（财务）利润计啊算是阶段性的，蔼衡量企业各期利哀润和成长过程中搬的阶段性信息；艾项目的投资评估盎考察的是整个项靶目寿命期内的净澳现金流，并在项癌目开始前决定其蔼是否可行；耙项目评价需要将拔会计利润调整为啊现金流量熬当期的现金流量熬=当期净利润+安折旧霸当企业存在赊购败、赊销等经营方耙式时，项目周期癌中的现金流与会哎计数据在时间的埃差异（

30、滞后）情案况，例4耙按1 P117/敖例4败靶2 P118；奥现金流量发生的罢时间：板通常假设邦建设期现金流出耙发生在年初跋，啊投产后现金流入俺发生在年末邦，这与实际不一袄定相符，即皑n搬常常不是整数，哀分析时采用简化板方法。熬相关现金流量：摆相关的含义、机佰会现金流量的含埃义、现金流量仅癌是估计值（方法肮：统计资料、市安场调研、专家意佰见）P120-背121扮长期投资方案中瓣的敏感性分析皑投资决策中的斑敏感性分析隘的含义 P12背1扒敏感性分析的实扳质：临界点分析办；斑情景分析的含义敖 P123伴敏感性分析的优半缺点：拜优点：可获得以伴下关于项目的有岸益信息：翱项目相关因素的搬变化对方案可行

31、笆性的影响程度摆在保证即定方案爱可行性的前提下跋，有关因素允许艾变化的幅度斑在多个影响因素般中，哪（几）个胺更敏感，是对敏案感性大的不确定败因素进行风险管暗理的前提挨有利对敏感性因半素进行不同程度伴的管理（减少风百险的管理需要付笆出代价）皑缺点：P124隘胺不是决策的直接版依据把伴不可将不同因素搬敏感程度的大小隘进行直接、简单半对比隘敏感性分析举例岸：P121奥1、已知A摆0爱=8万元、A=拜2.5万元、斑n拔=8年、凹i氨=10%，求N跋PV=A疤n案A芭0哀 P12瓣1澳2、已知：A哀0袄=8万元、年金板现值系数（P/叭A，氨i,n把）=5.335半，求摆使NPV= A盎n板A啊0版=0时

32、的年金坝A绊；即使方案可行埃的最小年金。它癌与给定年金的差搬即允许变化的程扒度；巴3、已知：项目吧固定资产使用年半限是8年，根据按分析，方案可取八；现在要分析，搬固定资产最短使氨用多少年，方案扳仍可取（即NP哀V=0）；皑 此时相当阿于确定设备使用爱多少年，项目不暗亏不赢（够本或敖保本），伴 该题求的肮是：坝使NPV= A蔼n艾A爱0唉=0时的年限蔼n扒; 啊难点：用内插法绊计算并非整数的靶年限（方法和道巴理与IRR相似矮）安？ NPV 胺 0 靶1 霸2 百3 白4 翱5百 般n 斑4、敏感分析的巴结果：P122背表矮第三节固定资产埃的更新决策矮基本概念：颁固定资产更新柏的含义、相关的碍两类

33、决策把：是否更新（新霸旧设备选择）和肮选用哪种新设备基本方法：胺条件搬方法按方案不同、固定碍资产使用年限相疤同摆方案不同、固定鞍资产使用年限不吧同爸绊分析新旧设备现昂金流量的增量（半新旧）净现值耙伴NPV，若：熬扒NPV0，选疤新设备，否则选氨旧设备；案重复更新法：按半最小公倍数将不挨同年限换算为相澳同年限（重复更版新），然后进行按比较按奥年运行收益法：埃罢不考虑时间价值昂：净现金流量年白平均值胺奥考虑时间价值：皑年限内净现金流澳量/年金现值系耙数白固定资产更新举奥例： P12皑5-129练习：办一些特殊情况下暗的投资决策拌通货膨胀条件下拜的投资决策：（搬自学为主）板通货膨胀的含义坝： P12

34、9百 通货膨胀条叭件下，现金流量绊和贴现率会发生坝变化，为避免错邦误决策，应对现白金流量和贴现率背进行调整。肮实际现金流量与扒名义现金流量哀名义现金流量和扳实际现金流量的扮含义： P13澳0案例案：白版平均来说，去年扮用100元可买佰到的东西，今年矮需要花110元埃才能买的到；傲伴人们都在议论，般现在95元可以败买到的东西在去颁年至少要100绊元才能买得到；靶若以去年为基期岸，分别指出背吧中实际现金流量皑、名义现金流量敖和通货膨胀率（靶价格指数）耙名义现金流量和唉实际现金流量的艾（两个）转换公跋式：举例：P130啊实际贴现率与名跋义贴现率案实际贴现率板ar拌（最低希望收益哀率）和名义贴现凹率暗

35、nr按（既包括最低希袄望收益率页考虑袄了通货膨胀影响爸时的必要收益率佰）案两者的转换公式跋：矮nr扮=(1+蔼ar摆)(1+翱k坝)拜1傲例扮： P131 埃 思考：詹母斯氨先生在通货膨胀阿率为8%的19稗93年年初将5八万美元存入银行鞍，一年后，他拿巴到了0.55万傲元的利息。请问败，他的名义收益佰率和实际收益率把各时多少？板通货膨胀条件下暗的净现值跋通货膨胀条件下凹进行投资决策分芭析应注意的问题案：安通货膨胀很可能半会是原本可行的唉投资方案变的不霸可行：P132胺例埃：假设P100瓣项目A的现金流暗量是名义的，原捌计算方案的NP拔V为4160拌是可行的。现若挨预测未来2年的癌通货膨胀率为4

36、靶%，请问方案是板否仍可行？般nr白=(1+唉ar巴)(1+百k挨)般 =（1+10邦%）（1+4%伴）1=0.1背44=14.4袄%版A吧n罢=俺6000半八=八6000罢奥=笆6000翱敖1.6382=傲9829 氨因考虑了通货膨耙胀因素,A碍n芭10000,搬故方案不可行。皑通货膨胀条件下半投资决策的几个八问题：扒若有通货膨胀，熬是否会直接影响板项目的有关因素颁；（通涨中并非蔼所有价格按相同板比例上升）；板价格指数反映的叭平均情况，不一瓣定正确地反映项疤目所及商品的价吧格上涨趋势；鞍通货膨胀率是预埃测的结果，难免八主观色彩；罢存在资金限额的佰投资决策皑投资存在资金限翱额的情况是指：摆用于

37、没有足够的搬资金，公司不能艾体系所有可接受翱的项目。碍硬资金限额（公埃司外部因素导致扒）和软资金限额摆（公司内部限制哎） P133八该情况下决策的佰核心是：如何将败有限资金在下游笆的投资项目之间敖进行合理的分配皑，以保证公司取版得最大的收益（翱净现值）笆单期资金限额：按 P134挨多期资金限额：霸 P135风险投资决策啊（一）风险（投邦资）决策的含义阿：它必须具备以爱下两个条件：邦每个方案的未来班有两个或两个以摆上的可能结果；按未来的各种可能叭结果可以测算（百如各种可能的收耙益及发生的概率颁）和量化：氨（二）风险投资摆决策的主要方法哎：稗1、期望值决策柏法蔼期望值决策法的唉含义：P136凹计算

38、方法：P1翱37佰 矮 叭 霸例胺：某新产品投资稗方案可能有两个盎结果，市场前景艾乐观和不乐观，般不同情况下的现罢金流量如下（矮 i =10%昂）：扮市场前景吧概率傲第1年初爸第2-9年末翱第10年末暗乐观板0.6搬-25000唉6000耙10000搬悲观肮0.4氨-25000班4000巴7000笆解：E（NPV隘）=0.6叭瓣（-25000昂+6000哀傲4.850+1百0000坝癌0.386）傲+0.4隘拜（-25000埃+4000八班4.850+7案000般翱0.386）=爸3616.8颁方案的NPV大柏于零，方案可行岸。肮优缺点：P13扮7跋2、风险因素调碍整法氨（1）含义： 捌 P1

39、37（2）方法：氨邦调整投资贴现率巴 P137叭基本思想：高风皑险项目办吧高贴现率计算N熬PV斑含风险项目的期碍望投资报酬率=版无风险投资报酬鞍率+佰风险投资报酬率白案风险程度般其中：风险投资背报酬率：根据历胺史资料和投资者芭的风险偏好得出百 风昂险程度：通过项版目期望现金流量暗得离散程度和标俺准偏差等指标计八算出来：袄例： P13芭8皑该方法的优缺点搬：P138-1稗39耙案调整投资收益的芭现金流量（肯定佰当量法） P伴140挨基本思路：用肯柏定当量系数调整凹有风险的现金流盎量，使其成为没阿有风险的现金流芭量，然后计算N疤PV哎肯定当量系数的疤确定：它与风险翱程度和投资者对氨风险的爱好程度懊

40、成正比；并与未唉来现金流量的标佰准差有关：埃例： P14奥03、决策树法瓣适用分阶段进行佰决策的投资项目爱分析：皑具体方法、要素肮、与过程：P1绊41霸例： P14扮2巴投资分析中的风挨险问题风险与风险报酬风险和不确定性爸风险的含义：P昂144稗不确定性的含义氨：P145摆三种决策类型的啊比较班决策 类型蔼决策者能够预测把或估计的信息版举例扒明确的结果按一个以上的可能版结果（自然状态俺）耙每种可能结果发拌生的概率唉1、确定型皑俺所得税率33%笆，若盈利100翱万元，净利为6肮7万元扳2、不确定型盎安开发新产品的A跋方案可能遇到需把求好或不好两种颁结果，市场好时胺的利润是100伴万元，不好时6懊

41、0万元，但无法摆估计这两种情况扒发生的概率版3、风险型罢懊隘开发新产品的A疤方案可能遇到需稗求好或不好两种氨结果，市场好时唉的利润是100扒万元，出现的概板率是0.4，不案好时的利润时6俺0万元，出现的肮概率是0.6，按大部分商业决策八为不确定型决策跋；扒决策者应尽可能罢将决策中遇到的暗不确定型问题转背为风险性问题。风险报酬背基本思想：败哎风险大小对决策袄影响很大百颁应在决策前考虑唉风险叭版面临风险一是要搬追求更高报酬率吧、二是要尽可能鞍把风险降至最低般。P145斑通常做法：案熬风险因素调整法拔（调整贴现率）澳昂肯定当量法（调昂整投资收益的现笆金流量）。效用理论敖效用的含义： 翱 P145懊不

42、同水平的效用案用无差异曲线表笆示：奥每一条无差异曲搬线都表示相同效啊用（满意程度水班平）情况下的不扒同组合叭曲线右下方趋于稗水平的含义胺无差异曲线反映斑某各特定人的偏稗好，但也受外部皑条件（价格）的按影响；胺无差异曲线簇相靶互平行，不能相柏交；无差异曲线绊越高（离原点越艾远，代表的效用啊函数越大）；阿对风险的态度和碍期望值斑有风险的某件事安的期望值是一个暗理性的人愿意为氨此支付的代价：啊P148柏持不同风险态度熬的个人财富效用版曲线的比较：P奥150扳风险厌恶者的财澳富效用曲线吧风险爱好者的财背富效用曲线阿风险中立者的财澳富效用曲线拔在进行风险投资爱决策时，不能直八接将财富期望值疤最大话作为财

43、富懊最大化规则，即佰：以净现值的期按望值为正作为确岸定接受项目的标绊准具有一定的缺拌陷。原因是股东般可能全是风险厌暗恶者。P151奥在面临股东对风岸险持不同态度时敖，管理者在投资哀决策的方法是什斑么？（股东只要哀求目的的实现，昂他们并不清楚或俺在乎手段）。概率的作用扮概率的作用：在啊于确定（敏感性阿分析中）影响项斑目评价指标的相疤关因素变化的可岸能性有多大。斑利用概率分析的办方法：（概率的坝使用使得对结果疤的考察更为全面矮）版客观概率：是指昂建立在以前经验白基础上确定的概板率P152。当百历史的经验和数蔼据必须能够代表疤目前事物发展的拜趋势。耙主观概率：在主爸观判断的基础上百确定的概率（通稗常

44、是专家们来确暗定事件发生的可稗能性和概率）。霸例5-1、5-颁2版 在使用挨概率的情况下，百某一方案的多个败可能的结果的N埃PV可能有负有俺正，而结果只能耙是其中之一。我败们可以提供计算罢各种可能结果的把期望值来估计方哎案可能结果。期望值翱期望值的含义：绊P157跋期望值的计算和斑对ENPV评价鞍（与NPV相同蔼）阿期望（净现）值袄的不足及克服办佰法：P158皑配合ENPV的安使用应同时计算把离散度如方差或癌标准差，碍ENPV是一个叭不可能出现的结扒果，使人心中没拜底。投资的多样化癌投资多样化的目般的是降低投资的叭风险；氨多样化减少了得绊到最好结果的可半能，但也降低了哀最坏结果的概率俺，大多数

45、投资者艾愿意接受这样的袄选择。P161八系统风险和特定爱风险邦系统风险唉(霸不可分散风险)叭：是指会影响所凹有投资项目经营班活动的风险。利搬用期望值法不能背完全熬解决投资项目中笆的风险问题。背非系统风险（特拔定、分散、个别翱风险）：只会影懊响某一特殊项目八的风险；是可以扳被投资多样化降安低或消除的风险半；多样化经营本蔼身也存在风险。佰期望值的方差与艾标准差埃一、度量离散度艾的统计工具-搬-方差捌半2板或标准差按板：板方差拔翱2搬的计算公式：暗 胺例5傲-把4、5-5： 佰P162/16叭3般二、期望值/方邦差标准的应用（傲评价）霸如果斑埃2安a袄疤坝2白b肮、ENPV爱 a爱摆ENPV笆 b皑

46、；应选择A敖如果熬摆2碍a搬耙2敖b八、ENPV盎 a版ENPV矮 b蔼；应选择A班关于投资风险的盎其他问题胺进行海外投资时邦设计的特殊风险扳：碍海外投资主要风拔险来源于：摆对当地的政治、稗法律等情况认识扮不足汇兑风险拜汇兑风险的来源艾：P164奥规避兑换汇率风柏险的方法：一是翱进行外汇期货或澳远期外汇买卖；叭二是货币的期权案交易。例：政治风险唉实际生活中进行疤风险分析的一些爱情况P167把关于风险分析的颁实践结论八证券投资与证券捌定价安资本市场的含义耙：（买卖公司股板票和政府债券的办市场）P169邦资本市场定价的搬“斑效率背”敖的含义：（指信胺息的透明度）板掌握证券定价的坝作用和意义：（癌融

47、资决策、投资拔决策、股东财富搬最大化）P16扮9袄证券投资的目的板与程序拌（自学）癌证券投资的特点背和目的案证券投资是企业扳经营过程中的一巴项重要的投资活佰动，其癌特点俺是投资方便、变拌现能力强，但专埃业性强、风险高埃。笆目的：扒邦为保证未来的资艾金支付熬叭进行多样化投资爸、分散风险八百为对某企业进行盎控制或实施重大澳影响凹隘利用闲置资金盈扒利矮证券投资的程序拔P171-17疤4把（一）（根据证爱券投资的目标）邦选择投资对象：摆扳为获稳定的现金瓣流入奥扒为分散风险安邦（有实力）为获爱利：另外考虑政爸治、经济形势对八证券投资的影响昂。绊（二）开户与委懊托叭（三）交割与清笆算（四）过户芭证券投资的

48、风险百与投资组合理论拜一、证券投资和蔼风险熬证券投资组合的安风险：图示P1盎75 图6-伴1对图示的解释矮某证券（组合）颁月收益的计算公阿式：艾 埃 奥 其中：P绊t-1PAGE # 页：# 罢-P凹t吧 八是资本利得柏关于搬“版别把所有的鸡蛋傲放在一个篮子里阿”板的投资准则组合办（适度数量的证吧券组合）：P1蔼76结论：柏（1）多元化投败资方式可以消除昂特定风险：般超过15-20埃种不同证券的多绊元化投资意义不阿大；疤系统风险不能通啊过多元化经营而蔼降低和消除；昂由于宏观经济因翱素造成的系统风案险对不同证券和坝投资项目影响不鞍同，所以等于系靶统风险而言，选半择不同的投资项凹目是非常重要的把。

49、氨二、证券组合理肮论（了解基本思熬想和结论）背1、对不同证券袄期望收益率和风搬险（标准差）的傲图示描述：P1鞍77/178笆期 挨 敖 癌 靶 败 傲望 板 办 疤吧X 扒 拔 癌 14 艾 岸 哎笆B翱收 懊 巴 阿 百 安 10 拜 拌 隘班A巴益 鞍案Z 疤癌Y拔率 隘 拌 笆 皑 埃 5 %板 般0 风险搬(标准差) 隘 叭 瓣 0疤 5奥 10扳 12暗2、有关结论：拜P178啊证券组合的期望背收益率和标准差盎的计算：背证券（资产）组哀合的期望收益率安：袄 熬 扒证券（资产）标凹准差：半 艾 哀 伴A、B两种证券般之间的相关系数百：傲 澳 啊 计算例题：凹资产之间的相关拜系数与资产（

50、证邦券）组合的期望般收益率无关，但爸与资产组合的风哎险（标准差有关埃。拔设有资产（证券百）A和B的各种鞍组合，R笆AB摆是证券A和B之般间的相关系数；半若R凹AB鞍=1，资产A和案B完全正相关，安收益同增同减；颁其组合不能抵消把任何风险；霸若R氨AB把=1，资产A岸和B完全负相关佰，收益变化的方哀向和幅度完全相般反；其组合可最叭充分地抵消风险艾；（但现实中几癌乎不存在）；埃若1R艾AB霸+1，资产A氨和B之间存在一佰定相关关系，其澳组合可以部分地翱抵消一部分（特班定的）投资风险岸；佰三、效率前沿与芭资金分离原理效率前沿：板多项资产组合的坝相关计算：P1碍81-182期望收益率拜 艾 标准差笆

51、叭 百投资者在多项资八产组合中的选择叭：图示P182皑 图6-5俺效率前沿（EE败）的含义：在众般多的资产组合中疤，只有一部分有版效率的资产组合肮会被投资者选中叭；既有效的投资罢组合P182效率的含义：按其组合或是同风哀险下有最高的期耙望收益或是同样佰的期望收益条件扒下风险最低盎是指不存在非系翱统风险的情况巴效率前沿与投资坝者的风险偏好：版图示P183 矮 图6-6昂风险厌恶程度：白U耙z吧U办y氨U版x爱，但三者都是风碍险厌恶者；扮不管个人风险偏矮好如何，图示中巴的投资者都可以癌通过在效率前沿柏（EE）上投资笆于某个证券组合败，从而达到最高俺的效用水平。班资金分离原理和罢资本市场线 板 P1

52、85-矮186资金分离原理：敖无论投资者的个胺人偏好如何，透斑明都会将资金投疤资到证券组合M翱同无风险资产的半某个组合上；如澳果存在财务风险霸借贷机会，所有熬的投资者都会投懊资于同一风险证拜券组合；这个投耙资组合（M）是疤含有一定比例的笆市场上所有的各背类证券，它是一邦个斑市场组合翱。碍资本市场线（C伴ML）敖：澳由无风险资产于按有风险资产共同白构成的资产组合绊的效率前沿（瓣R安f摆 啊M懊）。拜资本市场线确定败了风险证券组合邦的风险和收益的啊关系：计算公式背如下：拌 熬 癌即投资者的期望板收益为：无风险扮期望收益瓣R啊 办f奥 +风险溢价安 P187拜第三节 资哀本资产定价模型凹一、系统风险

53、与啊摆系数佰个别证券资产的叭拜系数 靶P187跋跋系数的作用： 拜个别资产收益变按化与市场上全部稗资产的平均收益办变化的关联程度霸坝计算公式：熬邦=个别资产中的吧系统风险贡献/瓣系统风险水平爱 耙 隘 芭 =艾 耙 若某项矮资产的疤俺系数=0.5，拌表明该资产的系袄统风险是总系统瓣风险的一半唉版 P188唉熬系数的意义：扳澳系数是衡量资产罢系统风险的指标靶班它使投资者了解癌所投资公司风险按的大小，以指导叭股票投资安般它可间接反映行拌业的风险状况，白能指导企业选择按投资方向、判断爱风险的大小。扒资产组合拌傲系数：把计算公式：P1芭89皑 拔 扳例：改变资产组八合中的资产，可捌以改变资产组合扳的风

54、险水平。袄对奥扳值的讨论 癌P189耙把值的含义和取值坝范围艾作为某一种特定艾证券的特征的矮把值越大，该证券按的盎期望奥收益越高；般但具有较高埃癌值的证券不会把保证安一定有较高的收拔益，因为风险的搬本质就是没有任哀何事是被保证的安。办大于1的袄爸值被认为是高傲袄值，高翱肮值的证券称为进奥取型证券；低于颁1的艾跋值被认为是低笆爱值，低霸坝值的证券称为防搬守型证券；扳负埃袄值在理论上可能扳，但在现实中不挨可能胺低叭袄值的证券可能风昂险很高，但其中盎大部分风险是特拜定风险。 P班190伴暗值作为预测未来暗的指标澳证券组合的背拜值可合理低预测靶下一时期的背唉值；计算公式 摆 P190扳由某一特定行业隘

55、普通股组成的证袄券组合能够反映鞍该行业随时间变般动稳定性；P1皑90啊单个证券的柏斑值不十分稳定，爱而证券组合的耙傲值通常较为稳定袄的原因：（测量搬误差和时间变化佰的影响） P败191肮证券市场的系统版风险报酬原则与啊资本资产定价模阿型昂证券市场的系统罢风险报酬原则：翱 P191 爱为鼓励人们在承靶担一定风险的情板况下投资，必须哀给予其响应的报矮酬般。唉资本资产定价模傲型（CAPM）疤计算公式：摆跋 CAPM的典办型表达方式 P坝192埃矮 K哀0耙=K板rf皑+跋b拔（K拔m半-K耙rf奥） PPP3般5靶 白版资本资产定价模靶型（CAPM）邦的图示 P1唉94 图6-9昂决定证券期望收败益

56、的三个因素：绊P192拔爸系统风险报酬率拜 昂袄无风险投资收益傲率 皑懊证券的啊斑系数熬 某一跋证券期望得到的碍收益于它的特定艾风险无关。 哎例 P193暗资本市场线与证摆券市场线的差别瓣 P193皑利用CAPM计绊算啊背系数： 例：疤 P194暗关于资本资产定坝价模型CAPM暗的讨论捌CAPM模型的奥假设：岸对CAPM的检拜验：拜CAPM的意义背（作用）坝关于CAPM的笆其他问题：P2班02叭企业内部的多元耙化经营问题隘第四节 通爱过货币市场交易扒规避汇兑风险企业资金的筹措办第一节 长皑期资金的来源概稗述伴长期（十年以上版）资金的筹措来哀源、种类、形式叭、特点的比较阿种类暗特点叭形式哎成本昂

57、长期资金筹措碍外部疤发行股票奥普通股摆投票表决、分享邦利润、剩余财产邦分配权、优先认袄股权和股票转让八权矮企业亏损、风险哀的承担者盎扮公开发行背阿配股发行（附权拌发行暗暗私募跋优先股捌是否累积扳固定股利、风险昂低、无投票权班是否参加分配懊可否转换拌可否赎（收）回芭有无表决权阿借贷哎银行借款稗贷款肮融资租赁柏公众借款爱公司债券傲有无担保笆归还条件、财务安风险、利率、芭偿还条件盎九个等级的风险班；风险低于普通埃股吧昂公开发行芭暗私募氨固定利率佰可否转换跋可否赎回摆应付票据办内部笆留存收益爱放弃其他投资机霸会成本阿最低安发行股票者的资袄格P206傲股票的发行与私凹募（私募的含义办、好处）P20半7昂

58、证券的发行与私拜募P209芭需要考虑的问题隘：（融资者P2伴10、投资者P搬212）绊股票的类别、特碍征与发行袄普通股（股份制啊公司股票的主要颁形式）P213胺普通股的一般性跋质坝普通股股东的权凹力P214败经营收益的剩余半请求权优先认股权安投票权（累积投敖票权和非累计投皑票权）P216按、懊PP125计算股票转让权优先股跋优先股性质和分阿类P216、P拌217败发行优先股的利爱弊股票发行与定价股票的发行肮新股公开发行：搬程序、方法投资按银行在发行新股埃中的作用PP2盎21敖配股发行：含义霸和原因鞍私募发行：P2埃23百发行股票的定价搬问题啊配股发行价格（阿价格高低不重要昂）P224哀X向公众

59、发行股伴票的定价P22氨5拌债券的种类、特疤征与发行八债券的种类和特斑征澳债券的种类P2岸27吧不同类别的债券捌的特性P229按债券的等级及其百确定P230债券价格的确定傲决定债券价格的疤因素P232、挨PP126计算昂贴现率结构P2班33百债券的发行与债啊务契约P234公开发行债券靶直接长期融资与半公开发行的比较搬P235皑中短期资金的筹鞍措芭中期资金：可使扳用1案碍10年的资金、皑满足较长时间内安固定资产、应收癌帐款和存货资金挨占用的资金需求蔼；其筹资形式懊昂中期贷款瓣半租赁；跋短期资金：1年案获1年以内；形稗式：拔唉赊购安熬短期银行借款 爸 P236中期贷款斑中期贷款的来源捌（商业银行、

60、保肮险公司、财务公袄司）P237肮中期贷款的种类肮（银行中期贷款袄、设备贷款）P阿214租赁 P241暗租赁的种类及其隘特点经营性租赁融资性租赁芭采用租赁方式筹版资的好处P24昂2短期资金的筹措板短期资金的特点绊P244取得资金速度快成本低灵活风险较大短期资金的来源短期银行贷款交易信用应付其他费用扳二级资本市场及安其效率奥第一节 二昂级资本市场概述叭一、二级资本市傲场盎资本市场的含义跋：是指企业、地暗方和中央政府筹扮集长期资本的市碍场。叭一级资本市场和坝二级资本市场P坝247熬二级市场的功能败和作用拌定价效率的含义搬 P247般二、证券交易所耙（二级市场）成疤员与证券交易所叭交易（自学）癌资本