财务管理学习辅导

1、矮财务管理学盎习辅导（一）安第一章瓣 吧总邦 熬论本章要点啊一、财务管理的巴基本概念背二、财务管理的柏目标绊三、财务管理的哎环境拜四、企业组织形暗式叭一、财务管理的敖基本概念坝财务管理是对企艾业财务活动（即背资金运动）及其傲所体现的财务关耙系的管理。暗（一）财务活动扳（即资金运动）爱筹资活动、投资拜活动、营运活动啊及分配活动（二）财务关系奥企业理财过程中班涉及许多重要的霸利益关系人债权人政府企业受资者股东客户阿罢供应商敖 班 霸员工绊二、财务管理的邦目标昂（一）关于财务敖管理目标的三种败代表性观点敖观斑 扳点八优澳 案点袄缺拌 搬点扳敖1埃利润最大化绊昂a.唉简明实用，便于扮理解鞍b.颁指标容

2、易计算与靶取得按败a.扳利润是个绝对数鞍指标，没有考虑拔投入产出关系般b.唉利润计量中没有扳考虑货币时间价佰值和风险因素扒c.啊可能导致短期行懊为倾向扒唉2办资本利润率最柏大化俺 扳或每股利润最大稗化哀a.柏揭示了投入产出矮关系和每股盈利傲水平，便于对比扒分析暗b.鞍指标容易计算与疤取得袄上述奥bc扳两个缺点仍然存昂在俺鞍耙3阿啊*叭企业价值最大化绊 把a.疤考虑了货币时间靶价值和风险问题芭b.绊有利于抑制短期捌行为疤a.凹企业价值的计算袄较为复杂阿b.霸表述较为抽象癌（二）财务管理鞍的具体目标百筹资管理目标：鞍以较低的成本和颁风险获取所需要扒的资金绊投资管理目标：叭以较少的投资、拜较低的风险

3、取得凹较高的投资收益安营运资金管理目翱标：加快周转，安提高资金利用效拌果邦利润分配管理目癌标：合理确定利案润分配的比例及柏形式，提高企业佰总价值拔三、财务败管理的败环境俺是指宏观、微观案、内部、外部影白响企业财务管理隘的各种条件，其挨中金融环境是最跋为主要的环境因败素。袄四、企业组织形斑式斑企业有三种基本皑形式：独资企业岸、合伙企业、公佰司。矮例傲1懊：亨利吧扳福特汽车制造企碍业发展过程中的袄三个阶段（傲A胺、唉B邦、艾C挨）板A爸：最初亨利利用昂自己的钱投资办瓣了一个企业。凹B把：后来亨利企业巴有了较多的客户把，于是向银行借稗款以扩大经营。拔C柏：进一步发展后笆亨利企业需要更挨多的资金，而银

4、阿行考虑自身风险啊拒绝追加贷款，班于是向社会发售拌股票筹资。白例奥2案：孟威办爱路易饭店的创建办孟威独资经营的笆饭店发展很快，蔼目前他面临一个伴选择，是继续独熬资经营还是组成巴公司经营？最后稗他放弃了这两个把方案，选择做一哀个合伙人。他的伴一个朋友路易具奥有饭店管理的经敖验和兴趣，愿意盎和孟威一起合伙柏经营。于是他们埃组建了孟威昂疤路易饭店。笆独资企业、合伙罢企业、公司比较扳胺独资企业扒合伙企业敖公司稗1敖出资人版1蔼人蔼两人或两人以上胺数量众多扒2巴经营管理叭俺出资人为傲经理挨合伙人之一稗为经理柏股东大会选举邦董事会，董事会胺聘任经理懊3半责任搬俺无限责任白板无限责任且半合伙人互为代理按有限

5、责任且股东碍非互为代理氨4爸所得税霸个人所得税靶个人所得税肮公司所得税矮5啊设立难易程度拌及成本板易扳低百易扮低艾难吧高埃6白所有权转让唉难蔼难按易把7奥筹资规模及吸疤引力哎小巴小办大袄8哀寿命捌有限暗有限爸永久熬本课程以公司形暗式为研究对象。唉由于公司所有权隘与经营权相分离按的特点，财务分白层管理就成为必隘要。芭财务分层管理板框架盎1暗出资者财务：蔼2扒经营者财务：按3. 柏财务经理财务：扳第二章敖 拜财务观念本章要点岸一、货币时间价哀值观念鞍二、风险收益均氨衡观念扳三、成本效奥益观念俺一、货币时间价鞍值观念背在财务管理中考按虑货币时间价值稗观念，是指要将胺不同时间预计会氨发生的现金流量挨折

6、成同一时点的拔价值以利比较，把通常按一定的折爸现率折成现值进芭行比较。扒这里需要了解现绊金流量的内容、懊发生的时间、未绊来价值（终值）矮与现值的关系等肮知识。拜P艾表示现值，蔼F颁表示未来价值（霸终值），蔼i佰表示折现率，罢n绊为期数肮例翱3版：购买还是租赁柏？捌A疤公司需一台电动靶铲土机，买价拔1000唉万，预计使用皑10拜年，安10摆年后残值预计为肮50坝万。颁B安租赁公司愿意以芭每年收租金按142.5芭万元（年末收取盎）的形式出租给鞍A蔼公司铲土机，租氨期版10暗年。白A班公司面临购买还扳是租赁的决策。邦（不考虑税收，傲假设市场利率为岸8%背）碍购买的现金流量扮 NCF摆=暗芭1000拌

7、万，昂NCF盎=50班万澳租赁的现金流量哀 NCF安=岸坝142.5艾万版购买的现金流量袄的现值昂=瓣把1000+跋 唉 按 颁=疤爸976.85昂租赁的现金流量吧的现值拜=板 胺 班 板 =哀斑142.5矮鞍6.71=暗拌956.175拔考虑货币时间价笆值，应以租赁为鞍宜。百二、风险收益均哎衡观念肮风险与收益是一艾种对称关系，高叭风险可能伴随着挨高收益，低风险啊意味着低收益。鞍 暗资本资产定价模艾型也验证了这个捌结论： 哀 扒表示第按j斑项资产的期望收爸益率叭 版表示无风险的收扳益率懊 矮表示第懊j扮项资产的风险系按数（教材中为巴 Bj安）搬 拔表示市场平均收背益率敖例氨4澳：资本资产定价坝

8、模型举例百国库券收益率为翱7%扳，市场平均的预背期报酬率为芭12%啊，普利公司的啊系数为败1.3颁（说明普利公司鞍比市场有更高的把风险），平安公哀司的埃系数为俺0.7艾（说明平安公司叭的风险低于市场皑风险）。普利公司：平安公司：背三、成本效芭益观念扳 班 阿一项财务决策要案以效益大于成本柏为原则。唉第三章拌 拔筹资管理（上） 本章要点罢 摆 艾 背 班 吧一、筹资概述败 柏 昂二、筹资规模班 班 般三、股权资本筹凹资柏 阿 版四、负债筹资一、筹资概述 （一）筹资目的扮（二）筹资渠道扒和方式（三）筹资种类爸按所筹资金的权奥益性质不同分为隘 癌 鞍股权资本：爱 成本高，风险懊低肮 白负唉 哎债：叭

9、 成本低，风险芭高矮1股权资本的罢筹集方式有：鞍 捌吸收直接投资、芭发行股票、留存啊收益等。鞍2负债筹资方按式有：唉 案发行债券、银行矮借款、融资租赁啊、商业信用等。罢3组合原则：板寻求最佳资本结埃构。胺按所筹资金的期搬限不同分为隘 耙 安 艾 半 昂长期资金：高成肮本，低风险凹 盎 巴短期资金：低成笆本，高风险邦 耙1. 暗长期资金的筹集扒方式有：傲 班吸收直接投资、罢发行股票、发行隘长期债券、长期埃银行借款、融资唉租赁等。按2. 吧短期资金的筹集八方式有：皑 艾发行短期债券、八短期银行借款、奥商业信用等。白 笆3. 俺组合原则及策略碍：敖 拜原则：将资金来稗源与资金运用结白合起来，合理进岸

10、行期限搭配。颁 伴策略：用长期资坝金来满足固定资半产、无形生产、扒长期占用的流动熬资产的需要，用伴短期资金满足临吧时波动的流动资熬金需要。（四）筹资原则规模适度结构合理成本节约时机得当依法筹措二、筹资规模版（一）确定筹资吧规模的依据啊（二）筹资规模爸的特征爸（三）筹资规模啊确定的方法销售百分比法：哀1、根据预计销班售收入和当前利佰润表中其余项目袄与销售收入间的翱比例计算内部资背金来源。熬2、计算当前资扮产负债表中各项扒目与当前销售额爸的百分比，并区摆分敏感性项目和按非敏感性项目。搬3、计算需要追昂加的对外筹资额奥预计销售收入的败增长数额爸霸（敏感性资产项柏目与销售额的百板分比敏感性负扒债项目与

11、销售额班的百分比）内唉部资金来源靶三、股权资本筹瓣集（一）概念笆 巴股权资本是企业艾从投资人那里筹哀集到的，供企业捌长期使用、自主罢支配的资金，又拌称为主权资本、般权益资本或自有盎资金，或称为所版有者权益。胺（二）股权资本扮的筹集方式办1.吸收直接投埃资斑 矮 胺吸收现金投资皑肮形式：拔 靶 扮 俺 翱 百 稗吸收非现金投资优缺点：案2.股票筹资管搬理（1）种类：绊 俺按股东权利与义啊务不同分凹 败 伴普通股：投票、矮利润分配、剩余捌财产分配权、阿 啊 搬优先认股权、股傲票转让权胺 拜优先股：优先取安得股利（通常股班息率固定）、拌 澳 笆优先分配剩余财爱产的权利版 笆普通股的种类、傲优先股的种

12、类盎（笆2）股票的发行笆与定价鞍股票的发行：新哎股公开发行、配俺股发拔 行埃、私募发行班发行价格应反映斑股票内在投资价霸值，理论上通常胺有四种方法班 瓣 案 疤每股净资产法八 挨 扮清算价格法安 邦 摆市盈率法凹 班 版收益现值法隘（靶3）普通股筹资搬优劣分析：教材八P72 扳（版4）优先股筹资伴评价（教材P7瓣5-76） 四、负债筹资懊1百负债筹资的优蔼缺点把 敖 吧凹弥补主权资本不癌足，保证企业资艾金需要百（按1背）优点氨 奥啊具有财务杠杆作敖用，提高主权资摆本收益率拌 班 版板使资本结构具有疤弹性埃 爸 笆霸筹资成本低（利肮息抵税作用）凹例啊6澳：负债利息的节奥税功能昂某企业总资金奥10

13、0把万元，资产利润稗率（息税前利润傲除总资产）氨30%埃，负债利率啊10%哎，所得税税率熬30%捌，负债与主权资敖本比为搬0盎：瓣100斑、吧20扒：敖80敖、阿50白：斑50罢、叭80拔：懊20绊，看一下负债的拌节税功能（或抵佰税作用）。搬 疤 懊结构（颁1爱）拜 挨结构（败2傲）稗 澳结构（癌3把）翱 把结构（拌4皑）安 0半：扮100 白 20邦：八80 哀 50靶：柏50 败 80佰：矮20爸 拌息税前利润癌 30败 芭 3瓣0 熬 敖30挨 百 3爱0跋减：利息额碍 0版 靶 奥2 把 傲 5 疤 捌 8唉税前利润搬 叭30 耙 爸 28 版 坝 25 跋 罢 22傲所得税背 9埃

14、俺 8巴.4 吧 氨7.5 伴 傲 6.6班第邦4伴种结构利息的节班税功能最明显。癌（捌2鞍）缺点：风险大艾（还本付息的刚胺性约束可能使企哎业因经营不善或俺现金调度不灵而柏破产）佰2搬负债筹资的类熬型（1）银行借款跋长期借款筹资方疤式评价：教材凹P83（2）债券筹资债券类型 奥 佰 白 爱 唉可转换债券爸按是否可转换为坝股票分邦 办 捌 邦 柏不可转换债券鞍 奥 拔 爱可提前收兑债券俺按是否可提前收哀兑分搬 傲 版 板不可提前收兑债把券霸特别关注：可转啊换债券和可提前爱收兑债券，大多捌是考虑未来资本癌结构调整需要而挨设计，它们使筹办资企业的资本结盎构更富弹性。（肮教材捌P91-92翱）债券发行

15、决策发行价格决策发行价格=i为市场利率哎例百7搬：债券发行价格办计算摆某公司欲发行年爱利率为白8.5%拌，每半年付息一阿次，期限为碍12昂年，面值为跋1000按元的债券，若市啊场利率为蔼10%凹，该债券的发行叭价应为多少？罢柏债券筹资评价（白教材摆P89-91叭）（3）融资租赁案蔼融资租赁的特点岸（教材肮P91敖）扒融资租赁是指出靶租人根据承租人把的要求购买或提笆供设备，在合同邦规定的较长时期斑内给承租人使用背并收取租金的行板为，是出租方和罢承租方之间的一百项长期契约。佰 岸 佰 阿直接租赁哎俺融资租赁的类型碍 版售后回租岸 懊 胺 肮杠杆租赁昂懊融资租赁评价（邦教材熬P95-96板）（4）商业信用芭商业信用是企业案短期资金的一项办来源。评价挨熬优点：斑a.傲筹资方便b.限制条件少隘c.八成本低：大多数跋情况下是免费的翱，但授信方提供凹现金折扣时例外傲。胺放弃现金折扣的叭成本率或