财务管理毕业论文范文

1、*1.佰企业财务风险评摆价体系研究扳摘要：企业风险氨管理的核心是对八财务风险的管理爱，财务风险管理傲的重点则是对可肮能出现的主要财癌务风险和财务危哎机进行超前的控靶制和管理，以避皑免由财务风险转挨化为财务危机和懊生存危机，从而邦使企业获得持续伴生存和持续发展爱。因此，本文把败企业的财务状况背指标作为切入点坝，研究企业财务哎管理状况及经营阿风险的关系，建霸立评估企业财务阿风险程度和风险佰状况的综合指标斑体系，对于企业拔经营管理者及时袄地掌握企业的财拜务风险状况，有般效地防范和化解翱可能出现的财务敖风险和财务危机俺，从而通过实施坝有效的风险管理耙，确保企业获得爸持续成长和发展埃。 奥关键词：企业；

2、凹风险；财务 暗 ABSTRA疤CT:Fina绊ncial r凹isk man斑agement稗 is the耙 core o巴f the f靶irm昂盎s risks按 manage八ment，an扳d the k暗ey poin般t of it巴 is to 巴pre-con稗trol an岸d manag败e the p安otentia拔l finan哎cial ri班sks and蔼 crisis笆 in ord肮er to p暗revent 板these r办isks ch跋ange in叭to fina搬ncial a艾nd surv半iving c摆risis .罢In this

3、岸 way，en瓣terpris百es can 版go on l爱iving a胺nd deve百loping.板 Theref哀ore, th凹is arti霸cle tak扒es ente扮rprise白拜s finan熬cial co埃ndition袄 index 扒as the 柏breakth啊rough p唉oint, r柏esearch盎es the澳 relat拜ionship把 betwee哎n the e蔼nterpri把se fina隘ncial c拌ontrol 盎conditi澳on and 暗the 疤managem霸ent ris斑k, esta耙blishes唉

4、 the sy败nthesis搬 index 鞍system 俺 about 霸 the en柏terpris坝e finan巴ce risk坝 degree把 and th奥e risk 昂conditi般on .As 唉to ente蔼rprise 笆superin扒tendent敖s ,they罢 can gr班asp the敖 enterp捌rise fi白nancial岸 risk c跋onditio案n promp鞍tly, gu笆ard and暗 melt t傲he poss邦ibly ap芭peared 摆financi盎al risk拜 and fi矮nancial靶 cri

5、sis隘 effect柏ively, 蔼thus gu巴arantee绊 the en笆terpris班e to ob版tain gr稗owth an氨d devel八opment 邦continu吧ally th办rough t耙he impl按ementat敖ion of 袄effecti笆ve risk办 manage斑ment. 扳KEY WOR盎DS: ent俺erprise阿; risk;摆 financ隘ial; ev板aluatio安n 霸1哎关于风险概念、办特征及成因 坝风险是伴随人类暗社会发展过程而按经常发生的现实胺和客观现象。企肮业作为人类活动爸行为主体之一，扮更是无时不

6、刻在癌与风险打交道。柏正是由于风险的艾客观存在，促使懊人们对风险进行矮研究，并提出了半不同的定义和解百释。 袄美国学者海恩斯八，最早提出风险办的概念并对风险埃进行分类。他对皑风险所下的定义芭为:昂“败风险是损失的可爸能性白”岸1。 霸美国风险研究专靶家威利特，通过爸对风险理论和保隘险之间关系的研拔究，把风险与偶啊然性及不确定性伴联系起来。他认靶为，风险是一种八客观存在，其发扳生具有不确定性靶。 暗威廉斯在其风险耙研究论文中2埃，对风险所下拔的定义为:风险唉是结果中潜在的柏变化。风险是人案们预期结果和实拜际结果的差异。案他认为，风险是巴在风险状态下，版预期结果与实际八结果之间的差异埃大小或差异的

7、偏跋离程度，这种预邦期结果和实际结爸果之间的差异越巴小或偏离程度越靶小，则风险越小耙;反之，则风险唉越大。而这种差霸异程度可以用概八率的方法加以测佰度。风险发生的皑概率在01之瓣间波动，概率越耙接近于1，则风瓣险发生的可能性办就越大;概率越板接近于0，则风唉险发生的可能性按越小;如概率在皑二分之一左右。耙则表明风险的发鞍生处于较大的不懊确定性。 半莫布雷，布兰查暗德在其1969哎年发表的风险班管理与保险一佰书中，将风险分爸为纯粹风险和投稗机性风险。并指把出，纯粹风险存啊在于只有损失而爱无收入的情况下阿。而投机性风险安则存在于既有收俺入可能也有损失矮可能这一情况下扒。 氨关于企业风险的巴形态和产

8、生的原阿因，斯蒂芬森(哀Stephen稗son)认为可爸分为如下三种:白盎经济原因所对应安的经营风险;翱凹社会原因所对应唉的社会风险;按笆人力不能控制的埃自然原因所对应挨的不可抗力风险肮。其中，经营风傲险主要源于企业办本身内部的行为癌，如管理不善所芭导致的组织涣散捌、产品质量事故败、交货期拖延、凹生产消耗及成本叭上升或投资决策俺失误所产生的风败险等。社会风险矮则主要包括与企板业本身的管理无按关或者说主要由邦于企业外部环境邦变化所产生的风吧险。如市场需求八下降或竞争对手翱的作用所导致的翱企业产品销售量瓣急剧减少;产品爱价格下跌及原燃胺材料采购成本上蔼升所导致的企业哎盈利下降甚至出凹现亏损;政府产

9、疤业政策的限制及安税收政策的调整罢对企业所造成的皑不利影响;企业稗进出口业务中所白出现的国际结算氨延期，以及由于哀出口国原因所导爱致的贸易中断等颁。不可抗力风险罢则主要是指，火瓣灾、雷电、洪水癌及地震等自然灾跋害对企业造成的办风险损失。 哎关于企业风险的办损失或代价，风岸险理论学者一般凹将其分为:企业氨风险的直接经济矮损失代价、企业俺风险的间接经济扮损失代价及企业吧风险损失的无形摆代价。其中，企澳业风险的无形代艾价又可分为，企伴业为防范风险所埃发生的无形代价芭及企业风险发生白后的无形代价。靶在很多情况下，半企业风险损失的扳无形代价甚至会袄超过其直接经济八损失。企业风险岸及风险损失的代白价从宏观

10、经济上扮讲，不仅阻碍企岸业劳动生产率的隘提高，而且阻碍盎社会资源配置。奥因为，由于企业澳风险的直接损失唉、间接损失加上澳难以估量的无形笆损失代价，一般阿容易使企业产生靶“坝避险行为澳”案，从而限制资金颁向高风险产业的敖流动，并容易造版成某一行业资金颁的过度集中，形版成生产能力过剩碍甚至形成泡沫经办济(如房地产业版资金的过度集中哀所形成的房地产芭泡沫)。此外，肮按照经济学原理靶，企业风险损失疤的代价，在一定瓣条件下，服从哀“安乘数原理伴”板，即企业风险损白失对国民收入会傲产生倍减作用。拔 白2企业财务风险拌管理的含义及功岸能 皑2.1企业财务颁风险管理的含义坝 把任何企业在其生埃存与发展过程中跋

11、，都面临来自企澳业内部和外部的邦各种系统性和非爸系统性风险。企皑业财务风险不仅斑具有客观性、不唉确定性、损害性拜，同时还具有风巴险与收益的对称耙性。即企业财务捌风险的存在是客芭观的，不可回避凹的;企业财务风坝险何时发生及其哎概率是不确定的胺:企业财务风险靶一旦产生，必然佰带来或大或小的肮经济损失;这些矮经济损失对企业叭也许是可以承受岸的，也可能是致安命的;此外，企佰业在面临某些财把务风险的同时，瓣往往蕴涵着多种邦潜在的盈利机会氨，风险越大，也鞍意味着潜在的盈疤利性越高。因此疤，企业对待财务百风险的态度，应哀是采取积极的风版险管理策略，而爸不应是消极对待靶、简单回避和无邦所作为。在日趋靶变化、剧

12、烈波动暗的现实社会及经傲济环境中，企业哎风险管理能力尤芭其是对财务风险盎的管理能力己成扮为企业生存发展暗的核心能力之一背。从某种意义上班来说，企业经营胺管理的实质就是邦管理和控制财务隘风险。 隘所谓企业财务风矮险管理，是指企奥业为应对和改变背所面临的各种财瓣务风险状况而事俺先采取的一系列耙管理措施和行为笆。这些措施和行挨为包括:如何识疤别企业面临何种白财务风险;评估啊这些财务风险对笆企业所造成经济癌损失的大小及影伴响程度:由此决绊定企业采取何种唉风险回避策略，爸是风险自留还是吧风险转移?如何熬预先防范可能出版现的财务风险;案一旦财务风险产拜生后，如何控制背风险的不良后果八及如何降低风险案损失等

13、。3伴 拜由此可见，企业拜财务风险管理主半要包括以下三方扳面的含义: 盎(l)财务风险胺识别。即针对企案业生产经营过程哎中所面临的各种懊风险进行分类;翱对各种风险暴露笆情况及对企业财芭务风险的影响程爸度进行辩识; 坝(2)财务风险巴测量与评估。企疤业财务风险管理熬包括对财务风险爸的大小进行测量背，对有关财务风叭险数据，采用数八学方法及相应的扮财务风险管理信胺息系统对各类财罢务风险的大小进巴行具体量化处理白。在此基础上，碍借助于风险评估斑方法和有关模型扒，对财务风险因半素作出具体评估办，以便为财务风皑险决策提供依据芭; 邦(3)财务风险耙控制与化解。企吧业财务风险管理背是以监控财务风岸险和化解财

14、务风八险为主要核心内唉容的风险控制过柏程;企业财务风岸险管理，包括根袄据企业的经营方办针和风险管理策哀略，对企业人财百物、供产销等各翱有关环节的经营叭行为实施有效监翱控，并为改善企拌业的财务风险状败况采取相应的管奥理措施和行为，挨以便化解企业财癌务风险。 八因此，企业财务绊风险管理的主要艾内容是，企业财版务风险的识别、捌财务风险的测量岸与评估、财务风岸险的控制与化解叭三个方面。 叭2.2企业财务唉风险管理的功能柏 俺1、提高企业及霸整个社会资源配佰置效率 耙在现实的社会经背济运行系统中，班企业是实体经济捌的载体及基本单白元，也是市场配案置资源的主体。哀企业的经营状况八及资源配置效率案的高低，从

15、根本按上决定了整个社靶会经济系统资源巴配置的水平。而稗有效的企业财务八风险管理对提高氨社会经济系统资盎源配置的效率有傲着多方面的影响办。这是因为，在唉整个经济系统中板，企业既是资源坝的所有者、使用捌者，也是所有风把险的最终承担者罢。从经济理论上澳来讲，由于风险阿的客观存在以及啊企业的风险态度般、风险偏好，会笆影响企业投资决按策的选择及投资埃决策的有效性。岸尤其是企业过度碍而消极的风险回稗避态度，可能使靶企业丧失很多潜霸在的、甚至较大瓣的投资及盈利机埃会，从而降低企熬业投资回报，进傲而降低整个社会芭的资源配置效率懊。而企业通过采般取积极主动而有耙效的风险管理，版并通过对风险的百预先防范、转移扒及

16、分散，则有助绊于鼓励企业进行拜可控制风险范围案之内的经营行为癌及风险投资，从埃而可以促进企业鞍及整个社会投资罢活动及消费活动奥的高效运行。 奥此外，实施有效盎的企业财务风险跋管理可以提高企斑业自身的核心竞敖争力和抵御风险啊的能力，从而可安以降低企业遇到岸风险时出现剧烈芭波动和冲击;实办施有效的企业财伴务风险管理可以拜通过风险承担和颁风险的资源配置背，实现资源的最伴优分配并提高整叭个社会经济系统坝的运行效率。 靶2、提高股东价耙值 拌目前，我国国有氨企业中(国有独按资及国有控股企拌业仍占有较大数霸量)，最大的股巴东是国家，其它疤股东所占股权比鞍例较小，即使是般在已经发行股票岸上市的企业中，绊国有

17、股仍占有较叭大比重。从企业败的本质及企业的瓣最终目标来看，俺是实现股东价值熬的最大化。即在胺国有独资企业或昂以国有股为主要跋股东的国有企业案中，其一切经营巴活动均是围绕增疤加国家作为大股绊东和其它股权持碍有者的企业价值敖来进行的。从企背业进行财务风险般管理的实践来看耙，有效的财务风板险管理可以通过邦降低投资风险、昂分散经营风险，百提高投资者信心拜，降低风险损失背及企业财务危机半成本等途径来提斑高股东的价值。爸这从股东价值与靶企业未来预期净背现金流的现值两哎者之间的关系可澳以体现出来: （2-1） 澳公式(2-1)爱中，Vj为第j安个企业的股东价斑值;(NCFj笆t)为企业未来翱各时期的预期现敖

18、金流;rjt为胺贴现率。而贴现矮率rjt等于无按风险收益率rD碍加上风险回报率稗rs: 艾rjt=rD+挨rs (2-2哀) 败公式(2-1)澳表明，增加股东俺价值有两个途径肮，一是降低未来白现金流的贴现率艾rjt;二是增哀加企业未来的预吧期现金流。而企拌业有效的财务风八险管理可以通过拌对贴现率rjt霸和企业未来预期瓣现金流的影响来靶达到增加股东价邦值的目的。因为哀，如果企业进行袄有效的财务风险碍管理，那么企业拜未来现金流的波搬动性就会降低，斑企业的投资风险胺可能减少，因此办，公式(2-2傲)中投资者要求颁的风险回报rs啊就会下降，贴现啊率rjt就会减隘小，从而企业的盎股东价值vJ就矮会相应增

19、加。企斑业从事财务风险坝管理的事例，也败充分证明了这一伴点。如企业在产芭品经营中采用多凹元化经营分散市胺场风险;在资本唉市场采用不同的罢投资组合来降低矮股市投资风险;哎在项目投资中，佰采用多种风险控暗制手段来降低投按资风险;在期货啊和金融衍生产品疤市场交易中，采肮用套期保值和对肮冲等手段来降低爸其交易风险等。捌 懊3、降低企业财柏务危机成本4暗 扮企业无论是因为按市场风险、自然案灾害风险还是经靶营决策风险等原哎因，陷入财务困蔼境或出现财务危傲机时，如果不能澳采取有效措施及稗时扭转这种不利傲状况，就有可能碍因财务现金支付邦困难而无法清偿澳到期债务，从而袄导致破产或被其肮它收购方兼并重稗组，这将会

20、给企背业带来高昂的损柏失代价，进而引靶起企业资产大幅胺缩水，股东价值拌下降。一般而言哀，企业财务危机挨所带来的损失及坝成本可以分为两隘部分:第一部分拜为直接损失或直般接成本，即企业巴因财务风险而产伴生的资产直接帐按面损失以及进入肮破产清算程序或办被兼并收购时，耙在法律、会计等案中介机构专业服扒务方面所发生的半费用支出:第二翱部分为许多不可拌预见并难以从财昂务帐面反映的间蔼接损失或间接成笆本。如当企业陷笆入财务危机时，吧有可能人心涣散隘，企业高层管理八人员及专业技术肮骨干、管理骨干颁出走，另谋高就皑;由此导致企业扳内部管理混乱而俺使生产经营活动暗出现较大幅度的佰波动及经济效益皑下滑;与企业正邦常

21、合作的客户或颁原燃材料供应厂熬家可能会因企业鞍出现财务危机而爸中断其合作关系吧，从而使企业经熬营活动雪上加霜俺;银行或其它金半融机构也可能因邦企业的财务危机胺而停止对企业提跋供贷款或其它融柏资支持;在某些案情况下，如企业肮对财务危机应对叭不当，甚至有可艾能使这些间接损阿失超过其直接损按失。 扮与此对应的是，班如果企业采取有霸效的财务风险管般理措施，则有可哀能降低财务危机坝所造成的直接损靶失及间接损失，伴并明显减少企业耙因财务风险而发笆生破产或被其它按方收购兼并的概耙率，从而减少企懊业财务危机的预矮期成本。根据进拌行财务风险管理矮及未进行财务风哀险管理两种企业暗所做的比较分析岸表明，凡是采取肮了

22、有效财务风险啊管理措施和手段懊的企业，其发生矮财务危机的概率凹要明显低得多。巴 捌3企业财务风险捌评估 百3.1企业财务摆风险人工神经网艾络评估 凹在对企业财务风胺险因素及财务风按险大小进行识别颁、测量的基础上熬，可利用人工神矮经网络理论及模埃型等方法的模式捌识别功能，以及邦利用多元统计分暗析法、模糊综合芭法等方法对企业瓣财务风险进行评凹估，进而根据评鞍估结果制定风险斑管理策略和具体盎的风险管理控制跋措施。 拌基于对企业财务胺风险本质的认识蔼，以及对企业财邦务风险生成机制霸的分析，企业财蔼务风险通常表现把为企业财务状况巴的恶化和经营成斑果的降低，其结芭果将会直接导致办企业获利能力、靶偿债能力、

23、周转蔼能力和成长能力瓣的下降;而企业敖四个方面能力的哎综合即为企业的肮实际经营绩效。胺因此，企业财务俺风险的发生，将盎最终体现为企业拔实际经营绩效与八经营目标之间出敖现非预期的负偏八差。所以，可以蔼通过对这种负偏般差及其偏差程度八的分析，即通过疤对企业实际经营盎绩效状况的评价柏及其评价结果的百分析，来综合判班断企业财务风险把是否发生以及财柏务风险状态的严白重程度。企业经懊营绩效状况评估靶所用的财务指标爱，如下图3-1扳所示: 耙图3-1基于企袄业经营绩效状况隘的财务风险评估坝 半依据图3-1所拜示的企业经营绩伴效状况评价指标暗体系及企业每一颁财务指标实际值啊所形成的评价结拔果，既能得到反败映企

24、业系统总体唉状态或总体信息八的综合评分值，颁又能得到反映企疤业系统局部状态癌或局部信息的单半项指标分值。即爸:企业经营绩效昂状况综合评分值阿可用于判断企业靶系统总体所处的伴优劣状态，而单坝项指标评分值则澳可用于诊断企业百系统局部存在的矮问题或其风险状俺况的大小。 跋上述企业经营绩矮效评价指标体系皑是一个多层次、阿多指标的评价体罢系。为了利用模扮糊综合评判和人捌工神经网络方法澳各自的优势以及凹克服各自的不足白，考虑到企业经扒营绩效可以从获捌利能力、周转能霸力、偿债能力和瓣成长能力四个方哀面来评价，每一霸个方面在整个评般价体系中的权重碍系数，可以由包瓣括专家、企业管坝理人员及相关技哀术人员在内的n

25、傲类有关人员依据艾各自的经验和方隘法分别给予评价傲。 唉评价结果W，k艾组成模糊关系评氨判矩阵: 其中: 。 昂W ik：表示熬第i个评价人员疤对第k方面的评隘价。 白再利用线性加权瓣法: (k=鞍1，2，3，4稗)得出上述四方澳面的权重系数。埃其中ai为第i稗类人员的加权系敖数。 叭上述四个方面构肮成整个评价体系哀的表层。在深层胺，每一方面的能奥力评价都采用人把工神经网络来评拜价。这时可构造扮4个小的人工神暗经网络，其结构斑模型如下图3-佰2所示: 袄图3-2基于财岸务风险信.息的版企业经营绩效综懊合评价模型结构班图 邦该神经网络评价板模型可分别对企斑业的获利能力、绊周转能力、偿债敖能力和成

26、长能力氨进行评价。网络败输入为全面描述版企业经营绩效的艾评价指标，即如斑图3-1所示的吧财务指标。对其艾中的定性指标，伴采用语言变量和挨模糊数字的方法懊定量化，然后和版定量指标一起进巴行处理。网络输拜出则为0,1胺区间内的一个案数值，以代表各绊种能力的大小，板称为能力系数，扒数值越大表明该板能力越大;反之扳数值越小，表明阿该能力越小。具皑体方法如下: 捌1、确定各个网版络的算法。在此巴都采用BP算法挨，主要基于以下板考虑: 拜(l)企业财务敖风险评价问题需坝要较高的准确度叭; 办(2)神经网络搬相对较短的训练版时间(收敛速度鞍快)有利于该模唉型的实际应用。熬 挨2、神经网络模啊型的结构如下:靶

27、 熬在图3-1中，皑获利能力和偿债版能力，分别都为百4个评价指标，暗而周转能力和成癌长能力分别都采版用3个评价指标把。因此，获利能哀力和偿债能力的颁评价网络都采用霸4个单元的输入版层，而周转能力坝和成长能力的评翱价网络则采用3佰个单元的输入层霸，四个网络的输胺出层都为1个单敖元。下面还需要袄确定的是网络模埃型隐含层的层数般及隐含层的单元八数。 办神经网络理论已蔼经证明，如果隐扮含层单元数可自柏由设置，那么用百三层S状FO特背性的节点，可以拔任何精度逼近任背何连续函数。因笆此，都选用三层癌网络，即隐含层捌为一层，这既不背影响网络的精度癌，也可提高网络佰的速度。至于隐安含层单元数，神胺经网络理论尚

28、没白有一个满意的答捌案。为此，作者办通过多组数据用埃于训练神经网络按，发现获利能力瓣和偿债能力的评凹价网络当隐含层靶单元数为6时，斑网络收敛速度均唉为最快，而周转岸能力和成长能力跋评价网络当隐含澳层单元数为5时稗，两者收敛速度碍最快。因此可得白到前面两者的结班构为: 瓣网络由输入层、跋隐含层和输出层扳三层组成，其中伴输入层单位数为肮4，隐含层单元岸数为6，输出层颁单元数为1。而昂后两者的结构均芭为:网络由输入唉层、隐含层和输般出层三层组成，拔其中输入层单元俺数为3，隐含层凹单元数为5，输埃入层单元数为l爱。 懊3、神经网络模拔型初始权重设置耙为: 搬BP算法中，节岸点间的传递函数凹为: ，如下

29、图罢3-3所示。 按图3-3 哎 节点间的传氨递函数图 袄该函数分为线形昂区和饱和区，当跋神经元工作于饱佰和区时，函数变瓣化缓慢，需经过哀较长的一段时间巴才能跳出该区域败，而工作于线形绊区时，由于函数鞍的变化较快，使哎得神经元的自我熬调节容易，因而盎收敛速度较快。隘如果初始权重选矮择的区域过大，安神经元落入饱和拌区的概率也就越靶大，其收敛速度芭也就会很慢，但澳如果区域选得过蔼小，同样会降低哀神经元的活性，唉影响网络的收敛背速度。为验证上碍述理论，作者选靶择了-15，斑15至-0氨.001，0.艾001等9个稗区间，产生随机岸权重，通过分析碍输出的一系列累澳积误差变化，得癌出前两者当随机俺权值产

30、生区间在靶-0.25，啊0.25之间哀时，两模型的收邦敛速度均为最快安;而后两者只有百当随机权值产生皑区间在-0.敖2，0.2之岸间时，两模型收啊敛才均为最快。芭 吧4、网络学习次背数与精度的关系捌 皑一般来讲，网络唉学习次数越多，稗其输出结果的精挨度越高，但学习芭次数多其网络训稗练时间也越长，隘另外，如果学习熬样本选择不当，拜网络精度越高，暗意味着其记录的绊错误信息越多，岸也会对网络的应鞍用效果产生不利阿影响。为此，通案过网络训练比较霸，前两者模型中暗，网络训练次数啊定为15万次，爸而后两者网络训扒练次数则定为1唉6万次为宜。 矮通过上述步骤得八出的能力系数由傲输出层Of(j八=1，2，3，

31、半4)输出，分别芭为R霸白1,R佰袄2,R傲罢3,R百坝4,则最终得到翱企业经营绩效的搬综合评价结果为哀: 肮根据如上所述的案神经网络对企业斑实际经营绩效的柏综合评价结果与背企业的经营目标挨进行比较，可对唉企业财务风险状爸况作出评估和判伴断。 班3.2企业财务巴综合指标回归模巴型评估 八因为企业财务指办标是企业生产经盎营活动效果的最版终反映。所以，靶企业财务指标不颁仅可以反映企业癌生产经营状况的袄好坏，同时也反凹映企业财务风险靶的大小。按此思蔼路，利用经改进哀后的Altma挨n多元线性回归背判断模型，将皑企业多项财务指矮标中，选出若干盎项最能代表企业按财务状况的关键拜指标，如营运资般金与总资产

32、的比搬值、累积盈余与班总资产的比值、昂息税后收益与总跋资产的比值、所芭有者权益的市场把价值与总负债的扮比值、销售收入邦与总资产的比值疤等，并根据其指敖标重要程度赋予案不同的权重，结爸合不同企业的具背体财务数据进行奥数学处理和回归伴分析，即可以得柏出如下形式的企凹业财务风险评估板数学模型: 隘R=1.2yl柏+1.4y2+熬3.3y3+0拜.6y4+1.按0y5 佰 八 笆 扒式中:R芭癌经回归分析得出八的企业财务风险懊程度判断值 巴Y1 该指标主斑要是考察企业资百金流动性问题。扒 把Y2 ，该指标安主要是考察企业笆的积累能力。 伴Y3= ，该指熬标主要是考察企瓣业盈利能力; 阿Y4= ，该指埃

33、标主要是考察所板有者权益的波动艾变化程度及社总阿资产会公众对企柏业的认识和评价巴。 案Y5= ，该指案标主要是考察企岸业的规模、市场熬占有率，以及企按业资产创造销售拔收入的能力。 板按照上述多元线办性回归评估模型傲进行财务风险评艾估时，结合我国扳国有企业的实际安情况，主要是对败该多元线性回归疤评估模型中各财隘务比率Y1、Y耙2、Y3、Y4碍、Y5的相应回把归系数进行适当盎修正，然后将不蔼同企业财务报表凹中的具体财务比挨率值Y1、Y2哎、Y3、Y4、袄Y5代入并进行拌计算，便可以求颁出不同企业的财矮务风险判断评估啊值R。按照Al八tman对多元把线性回归评估模搬型中风险值R所翱作的风险程度分败类

34、，便可以对所拔研究企业的财务背风险状况作出评埃估和判断。 办如R巴拜3.1，则表示傲该企业生产经营鞍及财务状况良好安，无财务风险;皑 巴如R3.1，疤则表示该企业生熬产经营及财务状败况一般，仅处于癌行业平均水平，安具有一定的财务芭风险; 安如R1.79绊，则表示该企业邦生产经营及财务捌状况较差，存在按较大财务风险;碍 扳如R值远远小于懊1.79，则表颁示该企业生产经爸营及财务状况已矮处于恶化状态，罢甚至面临财务危埃机或接近破产的蔼严重程度。 总结 绊针对企业财务风袄险管理的目的与般任务，论述了财败务风险管理的有叭关功能及作用，鞍围绕企业财务风疤险管理的主要环俺节，如财务风险芭的识别、测量、安评

35、估、控制、处傲理的有关理论及摆方法深入进行了碍研究。基于我国拌国有企业风险管芭理的实际，提出扳了用定性与定量叭分析相结合以及白风险结构性质估扒计矩阵等方法，笆辩识各种财务风笆险因素中的主要八风险，并作为风傲险管理的重点;斑提出了基于企业疤资产、负债状况澳、企业资产负债罢市场价值以及企瓣业最优负债结构矮为比较依据的财蔼务风险测量原理伴及方法;提出了佰基于企业经营绩哎效状况为判断标巴准的风险评估方唉法及财务风险人佰工神经网络评估佰模型;提出了以懊企业筹资、投资爱、资金运作等企敖业生产经营活动邦为风险控制过程跋、以企业六大会邦计要素为控制元耙素，以企业经营暗目标和实际经营傲财务成果的偏离叭程度作为比

36、较判蔼断风险状况，从罢而进行财务风险袄的反馈和控制的捌企业财务风险控胺制系统模型。在邦企业具体财务风百险的处理策略以坝及方法选择方面埃，对风险转移、艾风险回避、风险拔保留、风险内部鞍防范等方法的适罢用原则和范围等疤进行了分析论述八。 参考文献： 摆1周慧玲编岸译.风险管理凹学M.武熬汉测绘科技大学俺出版社,199霸6年版:2-6哀 伴2 美半C捌板小阿瑟澳唉威廉斯等著:澳风险管理与保险氨M.北京芭经济科学出版社颁，马从辉等译，哎2000年5月澳:7-8 白3王春峰著昂.金融市场风盎险管理M袄.天津大学出版碍社，2001年岸:5-17 办4张莉主编斑:金融风险的半防范与化解全书捌M.中国熬物价出

37、版社，1扮998年:23罢6-265 阿5张子姣，办路世昌.多元化版战略企业的财务癌风险评估模型研芭究J.产业佰与科技论坛，2疤008，（7）艾，1：153-昂155转贴于 按中国论文下载中版心 http:澳/www.s拔tuda.ne阿t*2.爱浅析财务风险评阿价体系构建热 白 作者：李 爸冉 | 转贴自伴：本站原创 |昂 点击数：16爸64 | 更新班时间：2008矮-10-20 瓣| 文章录入：搬imste 埃 2008年 昂第 6 期 皑 吧(内蒙古自治区哎环境科学研究院蔼，内蒙古 呼和邦浩特 0100凹10)熬案摘 要：文章从柏财务风险概念界八定、财务风险的敖成因以及企业财斑务风险评

38、价的一碍般方法等方面进把行了探讨，旨在拔为风险分析和风耙险管理提供依据板。鞍爸关键词：财务风熬险；评价方法澳坝中图分类号：F盎275 文献疤标识码：A 拜文章编号：10拜07版埃6921(20邦08)06伴艾0022胺摆02霸翱1 财务风险概隘念界定芭吧关于财务风险的般概念其代表性的瓣观点主要有两种坝。第一种观点认肮为，企业财务风安险是企业财务活艾动中由于内部、爱外部各种不确定盎因素的影响，使吧企业财务收益与胺预期收益发生偏埃离，因而蒙受损颁失的机会和可能癌。基于这样的分肮析，企业财务活扒动的组织和管理哀过程中的某一方鞍面和某个环节的般问题，都可能促唉使这种风险转变坝为损失，导致企埃业盈利能力

39、和偿啊债能力的降低。八通常，我们将企板业财务活动分为熬筹资活动、投资癌活动、资金回收靶和收益分配四个拔方面，相应的，阿财务风险就可分板为：筹资风险，柏即因借入资金而吧增加丧失偿债能八力的可能；投资艾风险，即由于不扳确定因素致使投澳资报酬率达不到搬预期之目标而发背生的风险；资金捌回收风险，即产埃品销售出去，其蔼货币资金收回的碍时间和金额的不袄确定性；收益分肮配风险，即由于澳收益分配可能给笆企业今后生产经碍营活动产生不利把影响而带来的风俺险。第二种观点哎认为，财务风险版就是融资风险或澳筹资风险，是企袄业用货币资金偿白还到期债务的不敖确定性。这种观奥点认为，财务风扒险是因偿还到期白债务而引起的（埃即

40、偿还到期的本笆金加利息），没绊有债务，企业经佰营的资本金全靠斑投资人投入的话坝，则不存在财务肮风险。因为此时八财务风险已被定奥义为是由于使用耙债务或优先股筹斑资而需要做出固爸定周期性支出引袄起的，由普通股霸股东承担的超过胺基本商业风险以芭上部分的风险。办这一观点主要立挨足于风险缘于企懊业筹资过多或举拜债不当而引起，隘是一种较狭义的扳定义，但在财务坝管理的学科体系拌中占有主导地位扮，具有广泛用途扒。因此，本文研凹究的主要是基于澳该观点的定义所澳做的讨论。阿拌2 财务风险的笆成因跋盎企业产生财务风稗险的原因很多，扳既有企业外部的哎原因，也有企业岸自身的原因，而白不同的财务风险啊形成的具体原因岸也不

41、尽相同。总叭体来看，主要有捌以下几个方面的昂原因：绊扮2.1 财务管捌理宏观环境的复隘杂性澳翱财务管理的宏观埃环境包括经济、办法律、市场、社哎会文化及资源环扳境等因素。这些霸因素存在于企业盎之外，但对企业八财务管理产生重胺大的影响。宏观耙环境的变化对企败业来说，是难以稗准确预见和无法芭改变的，其不利半变化必然给企业矮带来财务风险，俺但也可能为企业跋带来某种机会。叭企业的财务管理半系统如果不能适把应复杂多变的外耙部环境，必将会俺给企业理财带来啊困难。哀罢2.2 财务风隘险意识淡薄，管绊理决策缺乏科学颁性捌肮财务风险是伴随绊着财务活动客观败存在的。然而，碍现实工作中不少颁企业的财务管理邦人员素质较

42、低，矮风险意识极为淡般薄。不少企业的坝财务决策普遍存八在着经验决策及癌主观决策现象，班由此而导致的决扒策失误现象时有氨发生。目前，许肮多企业建立的财扒务管理系统，由安于机构设置不尽唉合理，财务管理矮规章制度不够健暗全，管理基础工扮作不够完善等原扳因，而导致其财埃务管理系统缺乏胺对外部环境变化扮的适应能力和应凹变能力。具体表搬现在对外部环境疤的不利变化不能啊进行科学的预见傲，反应滞后，措案施不力，进而产拌生财务风险。蔼霸2.3 应收账俺款、存货缺乏控蔼制，周转缓慢伴碍一些企业为了增疤加销量，扩大市傲场占有率，大量癌采用赊销方式，百导致企业应收账爱款大量增加。同奥时，有些企业在拌赊销过程中对客艾户

43、信用等级了解绊不够，盲目赊销笆，使企业的偿债哎能力依附于其他八企业的信用程度摆之上，造成应收叭账款失控，有相般当比例的应收账奥款长期无法收回碍，直至成为坏账稗，严重影响了企拜业资产的流动性斑及安全性，由此肮产生财务风险。隘而在流动资产中邦所占比重相对较霸大的存货，在很熬多企业表现为超按储积压存货，流昂动性过差。结果扮一方面占用了企白业大量的资金，碍另一方面企业又啊要为保管这些存耙货支付大量的保挨管费用，以致费霸用上升，利润下瓣降。此外，企业班长期库存存货还鞍要承担市价下跌稗所产生的存货跌哎价损失及保管不爸善造成的损失，坝由此产生大量的伴财务风险。哎翱2.4 企业内拌部财务关系混乱八，资金结构不

44、合哀理懊绊企业内部财务关拜系混乱是我国企背业财务风险产生扒的又一重要原因矮。企业与内部各颁部门之间及企业摆与上级企业之间碍，在资金管理及耙使用、利益分配巴等方面存在权责疤不明、管理混乱罢的现象，造成资哀金使用效率低下扮，流失严重，资背金的安全性、完疤整性无法得到保鞍证。另外，由于捌筹资决策失误等拔原因，我国企业吧资金结构不合理伴的现象普遍存在懊，具体表现为负办债资金占全部资稗金的比例过高。把资金结构的不合岸理将直接导致企版业财务负担沉重懊，偿付能力不足班，进一步加大了摆企业的财务风险盎。昂隘3 企业财务风摆险评价的一般方艾法搬八3.1 财务风芭险评价一般方法盎简介俺拜3.1.1单变稗量判定模型

45、。这百种方法是用单一扳的财务比率来评坝价企业财务风险哀。依据是：企业扮出现财务困境时扒，其财务比率和碍正常企业的财务盎比率有显著差别疤。一般认为，比俺较重要的财务比蔼率是：现金流量澳/负债总额，资盎产收益率，资产皑负债率。扮八单变量模型将财氨务指标用于风险办评价是一大进步案，指标单一，简般单易行。但是，敖不可避免会出现皑评价的片面性。芭这种方法在人们鞍开始认识财务风稗险时采用，但随矮着经营环境的日矮益复杂多变，单埃一的指标已不能柏全面反映企业的坝综合财务状况。癌氨3.1.2 多巴元线性评价模型鞍。它的形式是：敖邦Z=1.2x1吧+1.4x2+隘3.3x3+0伴.6x4+0.吧999x5蔼爸式中

46、：Z矮碍判别函数值，x吧1笆百营运资金/资产跋总额，x2霸巴留存收益/资产碍总额，x3坝胺息税前利润/资疤产总额，x4 爸八普通股和优先股板市场价值总额/叭负债账面价值总隘额，x5艾霸销售收入/资产暗总额。Z值应在疤1.812.绊99之间，Z=败2.675时居吧中；Z2.6败75时，企业财柏务状况良好；Z矮1.81时，奥企业存在很大的办破产风险；Z值奥处于1.81背2.99之间，盎称为灰色地带，爸这个区间的企业癌财务极不稳定。背颁多元线性模型在颁单变量模型的基霸础上趋向综合，跋且把财务风险概懊括在某一范围内般，这是它的突破稗。但它仍没有考吧虑企业的成长能搬力，同时它的假板设条件是变量服版从多元

47、正态分布瓣，没有解决变量皑之间的相关性问矮题。 吧碍3.1.3 财百务杠杆分析。企背业在生产经营中耙，除普通股股东按投入的资金外，哎还有从债权人借吧入和优先股股东败投入的资金。由版于债权人的利息扳和优先股股利都跋是按约定的利率背和股息率计算的俺固定费用，于是邦当息税前利润增八大时，每 1 稗元息税前利润所袄负担的利息和优岸先股股息就会相敖对地减少，从而挨使普通股每股收矮益有更大幅度的奥提高。反之，当澳利润减少时，普癌通股每股收益有啊更大幅度的下降啊。这便是财务杠稗杆效应。拌财务杠杆效应可拔用财务杠杆系数鞍表示，如下公式懊：拜哀DFL=(熬按EPS/EPS白)挨吧(吧半EBIT/EB佰IT)斑胺

48、=EBIT皑扒(EBIT-I罢)摆扒其中：I为利息白；碍把EPS熬岸普通股每股收益佰变动额；EPS蔼翱变动前的普通股拜每股收益；摆凹EBIT癌稗息税前利润变动败额；EBIT般颁变动前的息税前疤利润。八拔3.1.4 自昂有资金利润率的奥标准离差率分析熬。期望自有资金耙利润率=【期望艾的息税前资金利八润率+借入资金扒/自有资金*（百期望资金利润率埃-借入资金利息班率）】*（1-邦所得税税率）。瓣该方法揭示出举蔼债能为股东带来败额外收益，同时安说明财务杠杆有翱正负效应。当期白望的息税前资金矮利润率大于借入搬资金利息率时，敖公司提高举债规拔模将增大自有资氨金利润率。反之耙，则应降低负债懊规模，以提高自

49、扮有资金利润率。矮捌3.2 财务风啊险评价一般方法邦分析半捌通观以上各种方蔼法，我们不难发啊现其所存在的不绊足：巴坝3.2.1 体癌系设计缺乏全面拜性。财务评价体懊系设计过于简单般，评价指标往往盎只涉及企业的某霸一方面特征，且柏以现金流量为基板础的指标更是少巴之又少。众所周搬知，企业的盈利捌能力、偿债能力办、营运能力及成绊长能力都可能影安响其财务；没有哎足够的盈利能力氨，企业不能生存熬；不能到期偿债蔼，企业可能宣告办破产；资产的使稗用效率不高，又矮会影响盈利能力靶；没有利润的增败长，企业不会持办续生存。不难看熬到，以权责发生坝制为基础的资产氨负债表和损益表把计算的财务指标熬，并不能全面反绊映真

50、实多变的经搬济事实，而以收傲付实现制为基础案的现金流量分析敖，则可以较准确板地反映出企业在班一定时期内现金埃流入及流出的动碍态过程，在评估坝企业的营运能力案、收益质量和偿安债风险等方面均暗可起到必要的补隘充作用。同时，袄在伴“摆现金至尊碍”靶的时代增加财务案指标中关于现金熬流量指标的比重般尤显重要。 叭暗3.2.2 评澳价指标选择欠佳阿。评价体系仅止靶于财务指标，非哎财务指标不曾涉搬及。定量分析虽肮然是通过对财务暗报表进行分析、佰加工和处理来完背成财务风险控制爱的，有其科学性笆和合理性，但这靶种方式也会受到芭不同企业条件差搬异、企业在不同熬时期影响因素的氨变化、评价时对叭评价指标的选择懊，以及

51、企业对会扮计政策的选择等半各种因素的影响扒，无法满足企业叭对财务风险控制邦的全面需要。而笆定性分析则是在笆财务报表分析的案基础上，结合专疤业分析人员的经拌验判断，对定量吧分析的不足加以袄弥补。随着科学背技术和社会经济半的发展以及人文盎环境的改善，财翱务分析会朝着更霸加科学化、合理佰化、人性化的方扳向发展。人力资斑源因素分析、企笆业的创新发展能盎力、公司市场占澳有率等非财务指蔼标势必成为财务拔分析的内容，这霸些非财务指标对办财务目标的实现敖起着举足轻重的吧作用，也是企业袄关注的重要目标白。因此，在财务啊指标的基础上全版面引入非财务指白标已成为完善评唉价体系的头等大扳事。皑总之，构建企业懊财务风险

52、评价体叭系不仅要全面，耙还要简明，容易哀掌握。要充分利罢用资产负债表、奥利润表、现金流扳量表进行跨表的氨综合分析和考评般，从而有效地抑稗制企业财务损失扒的发生，以保护扒投资者及广大债柏权人的切身利益蔼。扒参考文献搬1 闻佳傲凤,李天.财务佰风险成因与防范瓣J.石油化扳工管理干部学院熬学报,2003把,(2).胺俺2 李秀华挨,孙秋梅,张铁绊城.建筑企业财伴务风险评价模型捌的研究与应用扒J.哈尔滨建俺筑大学学报，2坝000，33(拜3).傲跋3 陈文俊百.企业财务的风阿险雷达预警管理摆J.求索，拜2005.芭癌4 薛宇,拌白万泉.浅谈企吧业财务风险的防皑范J.佳木拜斯大学社会科学按学报，2004

53、邦,22(4). *3.板企业财务风险的败成因及防范对策 矮-摆-唉-版-百-败-盎-耙-霸-背-拜-摆- 叭无忧会计网w凹ww.51kj摆.靶 稗时间：2007拌-8-30 1岸0:31:00敖 作者：刘罢瑰 来源挨：山东经济2袄006年第1期埃 发表评论 柏 查看评论 瓣-柏-拜-敖-扮-罢-叭-肮-昂-绊-爸-颁- 奥 肮 敖摘要氨我国加入世贸百组织后,国内企柏业特别是国有企版业面临着严峻的搬挑战。要想在激跋烈的竞争中立于傲不败之地,就必笆须防范和控制财熬务风险,提高其澳自身的竞争能力背。本文根据我国半企业财务风险的般成因,对防范和哎控制财务风险提柏出了相应的对策拌及建议。 拜关键词版财

54、务风险;自哀我保险法;风险叭预警机制 翱一、我国企稗业财务风险的成霸因 佰财务风险存疤在的前提条件是碍商品生产和商品扒流通。我国企业昂产生财务风险的拌原因很多,包括昂企业可控的及不吧可控的,企业内靶部及外部的等等盎,而且不同种类叭的财务风险形成靶的具体原因也不翱尽相同。总体看拔来,财务风险形霸成的根本原因在办于财务活动本身俺及其环境的复杂按性,人们认识的哎滞后性以及财务拔管理可控范围的拔局限性。 办(一)企业耙财务管理环境的扒复杂性。 澳企业的财务巴管理环境又称理哀财环境,是指对唉企业财务活动产癌生影响作用的企办业外部条件。财皑务管理环境是企霸业财务决策难以俺改变的外部约束扒条件,企业财务胺决

55、策更多地是适疤应它的要求和变隘化。财务管理环隘境涉及范围很广般,包括经济环境靶、法律环境、市熬场环境、社会文氨化环境、资源环岸境等。这些因素奥存在于企业之外阿,但对企业财务拜管理产生重大的巴影响。宏观环境矮的不利变化必然氨给企业带来财务瓣风险。目前,我敖国许多企业建立岸的财务管理系统爸由于在机构设置瓣、管理人员素质按、财务管理规章罢制度等方面存在懊诸多问题,从而颁导致企业财务管鞍理系统缺乏对外袄部环境变化的应碍变能力,由此产隘生财务风险。 半(二)企业办财务活动本身的百复杂性。 矮企业财务活扳动的复杂性是我傲国企业产生财务爱风险的重要内部埃原因。企业的财白务活动涉及的问败题很多,遍布企熬业活动

56、的全过程版。比如企业筹资爸中的自有资金与阿借款的比例以及疤相关的负债经营巴问题,企业投资班中的多元化投资佰问题,企业利润凹分配中的比例问哎题,企业日常资百产管理中的存货稗管理以及应收账靶款管理等一系列凹的问题。而且,蔼伴随着近年来企邦业资产规模日益办扩大,发展速度按加快,大多数企瓣业的财务活动变傲得越来越复杂。按 案(三)企业肮财务管理人员对背财务风险认识的哎滞后性。 懊企业作为一啊个财务主体必然吧面临财务风险,岸财务风险是客观敖存在的。但在现靶代企业管理中,埃有许多财务管理瓣人员风险意识淡澳漠,不能从根本扮上把握风险的本瓣质,认为只要管奥好用好资金,就鞍不会产生财务风安险。财务管理人靶员的财

57、务风险概罢念狭隘,缺乏正绊确的市场风险意绊识,这也是财务盎风险产生的重要捌原因之一。 巴(四)财务唉管理可控范围的挨局限性。 板财务管理过芭程中存在大量的班主观判断,财务艾管理依据的信息皑也是不完全的。按企业进行财务预板测、决策和控制懊所依据的会计报芭表、财力分析、捌经营分析、市场斑分析等信息都只办可能尽量接近真拌实情况而不可能扳完全反映事实,稗管理依据不可靠啊决定了财务风险跋的存在。企业在奥财务管理中常常捌会遇到不同财务靶分析方法得出的案结论大相径庭的背情况,这时决策碍人员就要判断哪八个方法更科学,唉哪个方案更可行拌,大量的判断也百决定了财务风险扒的存在。 版(五)导致背财务风险的其他八原因

58、。 坝财务活动通懊常与相关人员的挨经济利益直接相爸关,如果缺少适笆当的激励和约束拜机制,相关人员按的道德风险和行捌为风险无法避免稗,从而也容易导袄致财务风险的发按生。 叭二、企业财邦务风险的防范对案策 把财务风险防拔范控制是财务风坝险研究的重中之哎重。本文拟从风把险防范的基本措懊施、技术方法、跋创新措施三个方跋面进行粗浅探讨懊。 捌(一)财务耙风险防范的基本蔼措施。 白1.树立风佰险意识,建立有伴效的风险防范机班制。 颁在市场经济霸的激烈竞争中,斑树立风险意识,罢勇于承担并善于俺分散风险是企业瓣成功的关键。在瓣市场竞争中,收奥益与风险同时存版在且成正比关系氨,高收益的同时百伴随着高风险。靶因此

59、,企业应遵暗守风险收益均衡巴的原则,树立风班险意识,不能只埃顾收益而不考虑奥发生损失的可能蔼性。企业应立足奥于市场,建立风矮险防范和规避机拔制,形成一套完案善的财务信息系俺统,及时对财务隘风险进行预测和爱防范。同时促使跋财务管理人员将把风险防范贯穿于败财务管理工作的矮始终。 半2.认真分靶析财务管理的环绊境及其变化情况稗。 氨企业应发挥氨主观能动性,对氨不断变化的财务哎管理宏观环境进昂行认真的分析研跋究,掌握其变化艾规律和趋势。企笆业要建立和不断坝完善财务管理系捌统,通过设置高颁效的财务管理机胺构,提高财务管敖理人员的素质,按健全各项规章制昂度,使企业财务翱管理系统有效运白行,以适应不断版变化

60、的财务管理案环境,降低企业凹财务风险。 爸3.提高财扳务决策的科学化柏水平,防止因决搬策失误而产生的笆财务风险。 凹为防范财务搬风险,企业必须肮采用科学的决策哎方法。例如:在般筹资决策中,企拜业首先必须要慎板重选择筹资方式搬,确定各种筹资埃方式的资金成本啊及其特点;其次哎企业要从自身角跋度出发,调整有八偿负债结构,使奥其更为合理化。袄在此过程中,企败业要通过分析销巴售利润率、净利斑率及资产负债率盎、利息保障倍数氨等财务比率确定笆企业的盈利能力百和偿债能力,进案行综合全面的考澳虑,以达到防范巴筹资风险的目的跋。在投资决策中颁,企业要坚持以芭效益为中心的投岸资原则;统一使版用资金,使资金板投向配置