财务管理第二版课本习题答案

1、敖第1章艾 暗财务管理总论芭【题1颁傲1】鞍（1）无限责任矮即467 00奥0元；笆（2）因为60爱0 0003白6 0005安64 000斑467 000唉，即洪亮仍需承把担467 00鞍0元，合伙人没疤有承担风险；爸（3）有限责任俺即敖263 000癌袄90 000哀懊173 000邦元。【题12】背（1）若公司经斑营的产品增值率芭低胺则办应争取一般纳税扒人，否则是小规芭模纳税人；稗（2）理论上的拔征收率增值肮额/销售收入版肮增值税率，若大澳于实际征收率应瓣选择小规模纳税昂人，若小于则应盎选择一般纳税人坝，若相等是没有俺区别的。傲【题1罢熬3】唉25.92【题14】癌应积极筹集资金啊回购债

2、券。凹第2章 财务管办理基本价值观念【题21】摆（1）计算该项八改扩建工程的总笆投资额：拌2000隘瓣（F/A，12拌%，3）=20捌00阿癌3.3744=佰6748.80阿（万元）艾从以上计算的结扳果表明该矿业公把司连续三年的投袄资总额为674皑8.80万元。罢（2）计算该公唉司在7年内等额按归还银行全部借熬款的本息的金额版：般67480.8扒0挨阿（P/A，12颁%，7）=67胺48.80昂搬4.5638=拜1478.77巴（万元）氨计算结果表明，跋该项工程完工后耙，该矿业公司若吧分7年等额归还芭全部贷款的本息岸，则每年末应偿癌付1478.7盎7万元。爸（3）计算该公矮司以每年的净利半和折

3、旧1800傲万元偿还银行借邦款，需要多少年拌才能还清本息。蔼（P/A，12岸%，n）=67般48.80败罢1800=3.白7493奥查1元年金现值鞍表，在12%这办一栏内找出与3邦.7493相邻颁的两个年金现值岸系数及其相应的百期数，并采用插佰值法计算如下：巴以上计算结果表盎明，该公司如果懊每年末用180颁0万元来归还贷芭款的全部本息，爱需要5.29年扳可还清。【题22】碍10年收益于2矮003年年初的背现值为:隘800000皑把（P/A，6%坝，10）艾坝（P/F，6%把，5）=800暗000皑盎7.3601碍胺0.7473=吧4400162昂（元）癌或：80000斑0吧疤（P/A，6%笆，

4、15）-80佰0000翱爱（P/A，6%懊，5） =80疤0000捌傲9.7122-扳800000耙癌4.2124=敖4399840稗（元）【题23】翱 P3跋扳（PA， 6败， 6）3吧靶4.9173=八14.7915柏（万元）稗宋女士付给甲开挨发商的资金现值昂为：1014熬.7915 靶24.7915隘 （万元）半如果直接按每平俺方米2000元唉购买，宋女士只哀需要付出20万胺元，由此可见分唉期付款对她而言氨不合算。【题24】唉50000稗爸（F/P，i，摆20）=250碍000拜（F/P，i，蔼20）=5哀采用试误法计算半，i=8.35挨9%。即银行存颁款利率如果为8皑.539%，则柏李

5、拔先生的预计可以跋变为现实。【题25】翱（1）甲公司证安券组合的癌班系数=50%霸俺2+30%吧八1+20%阿罢0.5=1.4叭；懊（2）甲公司证捌券组合的风险收俺益率=1.4爸隘（15%-10袄%）=7%；伴（3）甲公司证搬券组合的必要投八资收益率=10碍%+7%=17疤%；拌（4）投资A股靶票的必要投资收斑益率=10%+搬2百爸（15%-10佰%）=20%。【题26】啊（1）分别计算芭两个项目净现值岸的期望值：柏A项目：200百八0.2+100哎把0.6+50巴蔼0.2=110般（万元）盎B项目：300伴跋0.2+100百白0.6+（-5疤0）拔伴0.2=110吧（万元）案（2）分别计算罢

6、两个项目期望值安的标准离差： 疤A项目：（2翱00-110）拜2般拌0.2+（10挨0-110）澳2柏搬0.6+（50盎-110）伴2拔岸0.2袄1/2扮=48.99板B项目：（3俺00-110）背2背鞍0.2+（10凹0-110）扮2阿澳0.6+（-5扳0-110）拌2傲耙0.2癌1/2哎=111.36把（3）判断两个爸投资项目的优劣暗：百由于A、B两个摆项目投资额相等柏，期望收益也相邦同，而A项目风颁险相对较小（其澳标准离差小于B蔼项目），故A项碍目优于B项目。暗第3章 资金筹阿措与预测【题31】（1）不应该。摆因为，如果不对俺甲家进行10天翱内付款，该公司熬放弃的折扣成本懊为：3%芭败（

7、1-3%）搬百（360搬笆20）=56%爱，但10天内运案用该笔款项可得稗到60%回报率佰，60%56阿%，所以，该公芭司应放弃折扣。（2）甲家。伴因为，放弃甲家蔼折扣的成本为5氨6%，放弃乙家癌折扣的成本为：岸2%靶俺（1-2%）安斑（360拔捌10）=73%搬，所以应选择甲盎家供应商。【题32】扳发行价格=10柏00傲靶8%（P/A，板10%，5）+巴1000鞍搬（P/F，10隘%，5）=92白4（元）翱（2）1000绊败8%（P/A，芭i，5）+10唉00爸柏（P/F，i，颁5）=1041板 查表得到：八i哎 柏=7%爸即当市场利率为爸7%时，发行价八格为1041元扮。【题33】霸（1）

8、后付租金巴=500000蔼斑（P/A，8%柏，5）=500肮000唉埃3.9927隘叭125228.班54（元）熬（2）先付租金敖=500000暗笆（P/A，8拜%，4）+1背=500000坝肮（3.3121坝+1）笆搬115952.按78（元）跋（3）以上两者拌的关系是：皑先付租金哎版（1+年利率）吧=后付租金。即岸：115952胺.78案办（1+8%）熬佰125229.埃00（元）【题34】案（1）流动资产佰占销售额的百分佰比=（2000敖+3000+7袄000）败爸25000=4安8%佰流动负债占销售罢额的百分比=（癌4000+20半00）按懊25000=2挨4%澳增加的销售收入奥=25

9、000艾稗20%=500拌0（万元）昂增加的营运资金巴=5000埃懊（48%-24胺%）=1200矮（万元）俺预测2009年绊增加的留存收益哀=25000八芭（1+20%）瓣摆10%熬岸（1-70%）搬=900（万元般）颁（2）2009哀年需对外筹集资把金=1200+吧200-900爱=500（万元熬）【题35】稗项目般B捌a斑现金百（1650-1熬400）/（3靶000-250板0）=0.5摆1650-0.百5疤凹3000=15盎0叭应收账款敖（2600-2罢200）/（3啊000-250矮0）=0.8拜2600-0.拌8绊袄3000=20奥0挨存货白（2500-2隘100）/（3稗000-

10、250暗0）=0.8安2500-0.挨8办办3000=10袄0唉流动资产小计唉 板 办 俺 蔼2.1搬 瓣 按 450扒流动负债矮（1500-1盎300）/（3办000-250把0）=0.4搬1500-0.伴4按叭3000=30叭0挨固定资产版 胺 袄 1000唉合计爸 傲 皑 笆 懊1.7翱 翱 昂 1150班（1）资金预测稗模型=1150艾+1.7x熬预计2009年叭资金占用量=1翱150+1.7巴胺3600=72暗70（万元）埃（2）2009扳年比2008年摆增加的资金数量俺=1.7半绊（3600-3把000）=10芭20（万元）伴第4章 资本成扮本和资本结构【题41】懊该债券的资金成哎

11、本为：200扳0拌邦12%傲罢（125%）稗/2000拔拔110%扒肮（13%）百爸100%=8.阿43%【题42】1296%【题43】疤甲方案加权平均唉资本成本10拜85，乙方案按11，因此选胺择甲方案。【题44】白（1）DOL把（40002矮400）八吧6002.6佰7，DFL6艾00巴般（60020捌0）1.5，敖DCL2.6板7版暗1.54；翱 （皑2百）息税前利润增稗长百分比30百爸肮2.6780捌，净利润增长懊百分比30爱哎4120【题45】半（1）发行债券叭的每股收益1伴1812，增发稗普通股的每股收疤益1275；艾（2）（EBI胺T300颁）板碍(125%)挨1000（奥EBI

12、T74阿0霸）般敖(125%)班800，则无矮差别点上的EB罢IT2500盎万元，EPS办0唉=1.65元捌股；霸（3）筹资前D哎FL1600伴（1600绊300）1.稗23，筹资后：爱发行债券DFL扒=2000（般2000-74袄0）=1.59澳，发行股票DF稗L2000颁（2000-3暗00）=1.1背8；胺（4）应该选择隘增发普通股，因捌为该方案每股收埃益最大，且财务斑风险最小（财务坝杠杆系数小）。伴第5章 项目埃投资管理罢【题5罢耙1】哀选择租赁该设备敖。皑【题5按伴2】坝NPV（甲）岸1312，NP八V（乙）71安00，因为71巴001312佰，所以应选择乙案。翱【题5埃绊3】隘叭I

13、RR=11巴810，把则应选择更新设柏备。拜【题5拌哀4】蔼（1）新设备1啊00 000元爸，旧设备30 翱000元，两者矮差按稗NCF敖0跋70 000瓣元；靶（2）新设备年佰折旧额23 5八00元，旧设备摆6 750元，斑两者差16 7艾50元；柏（3）新设备每袄年净利润138佰 355元，旧傲设备129 4霸7750元，懊两者差8877疤50元；般（4）新、旧设稗备的残值差额把600030板003000昂（元）；翱（5）新设备的耙净现金流量：N隘CF岸0半100 0捌00（元），N敖CF懊13办161 85扳5（元），NC搬F疤4昂167855凹（元）；旧设备般的净现金流量：笆NCF暗0

14、板30 00般0（元），NC奥F扒13吧136 22案750（元）唉，NCF柏4白139 22盎750（元）半；岸（6）安哎IRR=18笆3619班，则应继续使用疤旧设备。暗【题5埃懊5】摆（1）在投资额澳不受限制时，按哀净现值率的高低巴优选方案，即丁矮、乙、甲、丙；扮（2）在300扮万时选择（丁翱乙）组合；在6拔00万时选择（百丁乙甲）组隘合。【题56】扳（1）斑挨IRR=12稗8812熬，则应选择更新哎决策；爸（2）更新年回扮收额15 0奥7278元，佰旧设备年回收额板14 533跋48元，则应傲选择更新决策。瓣第6章 证券投矮资管理【题61】袄原组合期望收益皑率=10%皑按50稗百300

15、+12%暗挨250班肮300=11.耙67%捌埃系数=1.2隘昂50摆胺300+0.3扮5熬败250隘隘300=0.4瓣917；凹新组合期望收益拜率=10%袄疤50昂扮450+12%败般200埃盎450+15%白八200颁袄450=13.岸11%败搬系数=1.2半靶50八熬450+0.3癌5袄俺200扮翱450+1.5办7爸矮200岸隘450=0.9坝867；爱收益变化率=（袄13.11%-坝11.67%）八般11.67%=靶12.34%埃风险变化率=（坝0.9867-暗0.4917）唉伴0.4917=哀100.67%挨结论：该方案收疤益虽上涨了12霸.34%，但风八险却上升100靶.67%，

16、风险敖与收益不对称，坝因而这种调整是颁不利的。【题62】吧（1）预期收益版率=10%+1吧.08（15%凹-10%）=1挨5.4%哀（2）股票价值搬=8俺扒（1+5.4%办）/（15.4跋%-5.4%）艾=84.32（耙元）按（3）因为股票柏的内在价值为8俺4.32元，大巴于股票的市价8办0元，所以可以巴购买。【题63】败（1）本年度净拜利润熬=(1000-颁300佰柏10%)靶安（1-33%）鞍=649.90阿（万元）百（2）应计提的拜法定公积金=6袄49.90办背10%=64.稗99（万元）阿应计提的法定公拜益金=649.矮90霸昂5%=32.5按0（万元）胺（3）可供投资办者分配的利润=

17、扳250+649埃.90-64.拔99-32.5办0=802.5叭0（万元）扳（4）每股支付颁的现金股利=（八802.50袄般20%）敖斑90=1.78爸（元/股）叭（5）普通股资隘金成本率=1.扳78熬按15霸艾（1-2%）搬+4%=16.佰11%柏长期债券资金成颁本率=10%肮傲（1-33%）岸=6.70%阿（6）财务杠杆暗系数=1000白背（1000-3捌00拔跋10%）=1.俺03傲利息保障倍数=办1000哀皑（300拌伴10%）=33爸.33（倍）版（7）风险收益伴率=1.4板巴（12%-8%碍）=5.60%扒必要投资收益率叭=8%+5.6吧0%=13.6吧0%巴（8）债券发行绊价格

18、=200奥坝（P/F，12傲%，5）+20败0哀稗10%爸霸（P/A，12笆%，5）碍 佰 俺 矮=200百拔0.5674+爱20疤瓣3.6048=暗185.58（拜元）袄（9）每股价值疤=1.78百凹（13.60%拜-4%）=18板.54（元/股案）哀即当股票市价每百股低于18.5鞍4元时，投资者邦才愿意购买。【题64】翱（1）甲公司债癌券的价值=10罢00暗叭（P/F，6%伴，5）+100半0捌阿8%凹半（P/A，6%皑，5）熬 佰 岸 熬=1000斑肮0.7473+败80昂耙4.2124=扮1084.29坝（元）板因为发行价格1挨041元债券佰价值1084.啊29元，所以甲班债券收益率6

19、凹%。稗下面用7%再测澳试一次，其价值按计算如下：摆P=1000安稗（P/F，7%皑，5）+100碍0鞍邦8%爱爸（P/A，7%颁，5）哀 =1000澳蔼0.7130+扒80隘叭4.1000=捌1041（元）盎计算数据为10傲41元，等于债爸券发行价格，说坝明甲债券收益率俺为7%。氨（2）乙公司债阿券的价值=（1耙000+100版0氨捌8%氨背5）拔凹（P/F，6%搬，5）氨 靶 蔼 霸=1400百绊0.7473=八1046.22盎（元）爱因为发行价格1版050元债券暗价值1046.八22元，所以乙碍债券收益率6阿%，胺下面用5%再测扮试一次，其价值昂计算如下：盎P=（1000巴+1000耙半

20、8%氨袄5）搬板（P/F，5%吧，5）=140熬0稗靶0.7835=耙1096.90办（元）碍因为发行价格1半050元债券般价值1096.胺90元，所以5芭%乙债券收益皑率6%，应用内插法：搬（3）丙公司债柏券的价值=10皑00岸隘（P/F，6%袄，5）=100芭0挨蔼0.7473=懊747.3（元摆）跋（4）因为甲公罢司债券收益率高拌于A公司的必要按收益率，发行价拌格低于债券价值皑，因此甲公司债埃券具有投资价值绊；因为乙公司债懊券收益率低于A傲公司的必要收益啊率，发行价格高伴于债券价值，所伴以乙公司的债券拔不具备投资价值扮；跋因为丙公司债券斑的发行价格高于澳债券价值，因此搬丙公司债券不具澳备

21、投资价值。疤决策结论：A公摆司应当选择购买熬甲公司债券的方盎案【题65】靶1. 第一年末昂股价为115元绊，认股权证的执肮行价格为110疤元，因此经理吧执行1万份认股笆权证：皑 执行认傲股权后公司权益霸总额=115挨挨100+110袄白1=11610摆（万元）拌 公司总板股份=100+颁1=101（万挨股）翱 每股价安值=11610隘扳101=114唉.95（元）扒 经理执蔼行认股权证获利案=（114.9扳5-110）敖半1=4.95（板万元）扒2. 第二年末袄因股价低于11敖0元，因此经理般暂时不执行认股吧权。八3. 第三年股把价125元高于叭执行价121.巴28元110爱扒（1+5）柏2背

22、，因此经理执蔼行2万股认股权颁：案 执行认盎股权后公司权益摆总额=125罢芭101+101芭佰（1+5%）败2凹袄2=12867班.55（万元）绊 公司总埃股份=101+懊2=103（万爱股）鞍 每股价笆值=12867伴.55拔懊103=124稗.93（元）百 经理执耙行认股权证获利罢=124.9拔3-110氨版（1+5%）摆2隘靶阿2=7.3（万胺元）盎第7章 营运稗资金管理【题71】熬（1）疤最佳现金持有量捌为办40 000（艾元）；鞍（2）最低现金唉管理成本400坝0元，转换成本爱2000元，持挨有机会成本20埃00元；绊（3）交易次数爸10次，交易间白隔期36天。【题72】邦（1佰）该

23、企业的现金柏周转期为佰100天；吧（2）盎该企业的现金周哀转率（次数）为跋3.6次；佰（3）95万元翱。【题73】拔（1）保本储存阿天数167.7巴天；唉（2）保利储存皑天数35.3天暗；袄（3）实际储存拔天数211.8柏天；啊（4）不能，利版润差额有667癌元。【题74】氨（1）收款平均版间隔天数17天肮；阿（2）每日信用扒销售额20万元扮；袄（3）应收账款半余额340万元坝；伴（4）应收账款哎机会成本34万叭元。【题75】敖（1）甲方案增邦减利润额5佰0000拔耙2010背000（元），白乙方案增减利润蔼额8000霸0伴板2016芭000（元）；半（2）甲方案：白增加的机会成本懊50000

24、般扮60拔奥360暗蔼1512柏50（元）、增芭减的管理成本哎300（元）艾、增减的坏账成安本5000班0罢办9450唉0（元），乙方盎案：增加的机会懊成本800版00肮靶75柏稗360颁袄1525佰00（元）、增哀减的管理成本巴500（元）案、增减的坏账成耙本8000敖0拔哀12.5斑10000（元澳）；哀（3）甲方案：傲（10000板）（125唉0）（30捌0）（45摆00）39扳50（元），乙扒方案：1600氨02500稗500100跋003000唉（元）；矮（4）应改变现败行的信用标准，爸采用乙方案。【题76】稗（1）机会成本袄1818伴10，则不袄应放弃折扣；碍（2）甲提供的案机会成

25、本36懊73，乙为3板636，应背选择甲供应商；澳（3）111跋1。肮第8章 收益分扳配管理般【题8捌颁1】疤（1）可发放的颁股利额为：15班00000-2熬000000拌暗（3瓣办5）=3000扳00（元）耙（2）股利支付挨率为：3000鞍00唉败1500000唉=20%罢（3）每股股利澳为：30000邦0爱案1000000吧=0.3（元/懊股）【题82】埃（1）发放股票耙股利需要从耙“胺未分配利润坝”唉项目转出资金为柏：艾20瓣癌500坝傲10%=100啊0（万元）伴普通股股本增加哎500般胺10%半案6=300（万隘元）敖资本公积增加1蔼000-300伴=700（万元半）癌股东权益情况如

26、癌下：霸普通股 阿 昂 啊 330绊0万元案资本公积 鞍 靶 扒 2700邦万元澳未分配利润 俺 瓣 巴 14000爱万元暗股东权益总额 绊 癌 罢 20000万扳元阿（2）普通股股巴权500艾懊2=1000（拌万股）笆每股面值为3元伴，总孤本仍为3盎000万元白股票分割不影响埃“罢资本公积吧”隘、岸“办未分配利润斑”摆。背股东权益情况如袄下：百普通股（面值3稗元，已发行10背00万股） 邦 疤 澳 3000矮万元颁资本公积 袄 啊 按 癌 捌 搬 拌 2000万元版未分配利润 办 唉 昂 啊 败 板 笆 15000万氨元艾股东权益总额 奥 拔 奥 翱 扮 凹 2傲0000万元皑由以上分析可见

27、懊，发放股票股利案不会引起股东权斑益总额的变化，艾但使得股东权益芭的结构发生改变凹；而进行股票分班割既没改变股东扳权益总额，也没蔼引起股东权益内暗部结构变化。【题83】耙（1）维持10哎%的增长率矮 支付案股利=225昂版（1+10%）半=247.5（八万元）唉（2）2008罢年股利支付率=袄225瓣碍750=30%盎 20版09年股利支付霸1200拔爸30%=360扒（万元）背（3）内部权益办融资=900哎按40%=360捌（万元）唉 20颁09年股利支付哎=1200-3巴60=840（扮万元）【题84】拌保留利润=50绊0版柏（1-10%）绊=450（万元百）澳项目所需权益融矮资需要=12

28、0哎0啊傲（1-50%）板=600（万元暗）澳外部权益融资=板600-450氨=150（万元暗）【题85】版（1）发放股票爸股利后，普通股肮总数增加到32拜4000股；颁“办股本办”拌项目为6480叭00元；绊“懊未分配利润唉”懊项目应减少24岸000昂挨24=5760疤00元，变为1罢324000元背；板“按资本公积百”傲项目为2800跋000-648皑000-132斑4000=82白8000元澳（2）发放股票矮股利前每股利润佰为540000班班300000=凹1.8（元/股胺）败 发放股票股利哎后每股利润54安0000隘隘324000=佰1.67（元/斑股）蔼第9章 财务预瓣算【题91】敖

29、A1000肮310003跋000020拌00（万元）熬BA（5白00）200斑05001白500（万元）摆CB335爸001000罢15003爱350010按003400搬0（万元）暗D1000爱100020暗00（万元）伴E37000鞍3000D挨37000靶300020爸003800埃0（万元）笆F2500靶30005奥00（万元）安G2500扮365004暗00001笆000（万元）绊H4000颁瓣50%200伴0（万元）版IHG2袄000（1扳000）30爸00（万元）【题92】绊（阿1）经营性现金伴流入3600啊0癌稗10410办00叭邦20400奥00罢扒70398隘00（万元）盎

30、（2）经营性现靶金流出（80扒00懊暗70500碍0）8400败（8000扮4000）1罢000400百00唉昂10190哀029900阿（万元）拜（3）现金余缺懊 8039哎800299百001200班02020俺（万元）耙（4）应向银行半借款的最低金额隘20201颁002120熬（万元）按（5）4月末应板收账款余额4凹1000吧奥10400扳00芭奥30161氨00（万元）题93】阿 （1）矮经营现金收入吧4000碍绊80%500扮00笆颁50%282扮00（元）袄（2）经营现金绊支出8000摆爱70%500翱08400半160009安003590安0（元）扮（3）现金余缺碍80002靶8

31、200（3按590010捌000）9办700（元）奥（4）银行借款按数额5000叭+10000澳15000（元翱）翱（5）最佳现金懊期末余额15凹000970把05300（哀元）佰【题9佰瓣4】按 （1）以直接岸人工工时为分配皑标准，计算下一搬滚动期间的如下胺指标：阿颁间接人工费用预佰算工时分配率暗213048扳爸48420百办（150%）扳6.6（元/俺小时）懊艾水电与维修费用办预算工时分配率摆174312霸把484203板.6（元/小时巴）鞍（2）根据有关皑资料计算下一滚伴动期间的如下指芭标：盎摆间接人工费用总挨预算额484昂20矮扒6.6319胺572（元）半昂每季度设备租金敖预算额38

32、6啊00鞍板（120%）拔30880（白元）邦计算填列下表中爸用字母表示的项拜目（可不写计算罢过程）：隘2005年第2摆季度2006哀年第1季度制造爸费用预算吧2005年度扒2006年度霸合计翱项目拌第2季度哎第3季度班第4季度胺第1季度捌直接人工预算总爱工时（小时）碍12100奥（略）碍（略）皑11720伴48420坝变动制造费用白间接人工费用鞍A79860艾（略）埃（略）艾B77352背（略）扳水电与维修费用斑C43560按（略）碍（略）笆D42192盎（略）邦小计扳（略）按（略）扒（略）皑（略）俺493884懊固定制造费用颁设备租金扒E30880蔼（略）跋（略）鞍（略）癌（略）笆管理人员

33、工资版F17400瓣（略）矮（略）澳（略）伴（略）盎小计把（略）澳（略）摆（略）扒（略）隘（略）凹制造费用合计俺171700笆（略）罢（略）板（略）矮687004背第10章 财安务控制题101】耙（1）A中心的熬剩余收益50矮03000奥柏8260（柏万元）；稗（2）敖B拔中心的剩余收益捌40040疤00埃艾880（万敖元）。【题102】碍（1）追加投资傲前A中心的剩余八收益为6万元；把（2）追加投资罢前B中心的投资白额为200万元懊；爸（3）扒追加投资前集团阿公司的投资利润傲率为胺13.2；伴（4）投资利润案率15.20疤，剩余收益蔼26万元，集团奥公司的投资利润瓣率15.14稗；鞍（5）投

34、资利润巴率15，剩拌余收益20万阿元，集团公司的盎投资利润率1昂3.71。【题103】岸（1）总资产E澳BIT率：A中扮心为6，B中傲心为15，总哀公司为114芭；剩余收益：拜A中心为80昂000元，B中颁心为15000般0元，总公司为俺70000元；伴（2）若A中心摆追加投资，总资懊产EBIT率：般A中心为68柏6，B中心为霸15，总公司傲为1062案；剩余收益：A奥中心为110翱 000元，B巴中心为1500叭00元，总公司胺为40000元伴；坝（3）若B中心办追加投资，总资拜产EBIT率：扳A中心为6，澳B中心为14俺8，总公司为靶1229；叭剩余收益：A中吧心为80 0澳00元，B中心

35、埃为240 00罢0元，总公司为隘160 000背元；翱（4）追加投资叭后，总资产EB拌IT率的变化：叭A中心增加，而摆总公司则下降了伴；B中心下降，半而总公司则增加凹了。从A中心角班度看，应追加投岸资，但从总公司氨角度看不应增加碍对A的投资；从捌B中心角度看，扮不应追加投资，暗但从总公司角度袄看应增加对B的疤投资；芭（5）追加投资把后，剩余收益的佰变化：A中心减挨少，总公司也下挨降了；B中心增昂加，总公司也增稗加了。从A中心半角度看，则不应澳追加投资，从总翱公司角度看也不奥应增加对A的投胺资；从B中心角稗度看，应追加投傲资，从总公司角蔼度看也应增加对袄B的投资。【题104】澳对于20按板7年

36、，由已知条罢件有：哀X肮1熬=（1380摆百3430）拔绊100=40.办23坝X奥2哎=（216佰白3430）背稗100=6.3笆0翱X笆3澳=（512版邦3430）暗板100=14.八93坝X哎4芭=（3040昂把2390）拜俺100=127版.20柏X疤5懊=5900懊哎3430=1.霸72隘则：Z懊20吧巴7岸=0.012靶班40.23+0伴.014邦昂6.30+0.邦033案耙14.93+0稗.006碍伴127.20+案0.999癌伴1.72=3.挨545败同理，Z柏20把扒8扳=0.842靶由计算结果可知熬，该公司20笆拔7年的Z值大于板临界值2.67凹5。表明其财务搬状况良好，没

37、有般破产危机；而2哀0背耙8年的Z值显然白过低，小于临界埃值，表明该公司敖财务状况堪忧，摆已经出现破产的唉先兆。瓣第11章 财暗务分析【题111】熬A8000，埃B9000，暗C5000，八D10750凹，E3000案0，F500斑00。【题112】八傲应收账款为16案6667；疤版流动负债为15敖8334；背伴流动资产为47扒5002。【题113】背存货10000哀，应收账款20拌000，应付账盎款12500，凹长期负债143靶75，未分配利跋润 6875，傲负债及所有者权懊益总计8500般0。【题114】巴（1）流动比率巴=（3101跋344966唉）邦邦（51633傲6468）=按1.9

38、8罢速动比率=（3昂101344芭）八傲（51633傲6468）=扳1.25挨资产负债率=（芭516336挨46810暗26）办百3790背柏100%=61氨.9%懊存货周转率=6绊570懊盎（7009爸66）鞍瓣2=7.89白（次）稗应收账款周转率瓣=8430半叭（1156绊1344）稗岸2=6.74芭4（次）邦销售净利率=2肮29.2矮背8430捌背100%=2.肮72%蔼销售毛利率=1隘860盎坝8430袄瓣100%=22皑.06%袄权益净利率=2矮29.2胺半1444半氨100%=15摆.87%唉已获利息倍数=绊（38249懊8）翱俺498=1.7扮7暗（2）该公司流耙动比率接近行业斑

39、平均水平，且速瓣动比率高于行业佰平均水平，表明皑公司短期偿债能办力较强，存货周翱转率也高于行业伴平均水平，说明芭存货资产利用效拔果很好。但可能暗存在流动资产中霸应收账款占用金瓣额过大、利用效哎果不好、周转速拜度较慢的问题，柏应检查信用政策白制定得是否合理八，并加强应收账隘款的管理。拌埃该公司销售毛利扒率高于行业平均坝水平，但销售净捌利率却低于行业芭平均水平。可见暗公司的管理费用胺和利息支出过大版。公司应压缩不白必要的管理费用按开支，并分析利疤息费用的形成是斑否合理，如有可按能应尽量偿还债碍务，减轻利息负巴担。但公司的已哀获利息倍数没有拜达到行业平均水奥平的一半，说明翱利息的支付保障班程度不高。

40、究其霸原因，仍然是利巴息费用本身过高阿，且销售利润有拔被管理费用和利八息费用吃掉的缘凹故。【题115】笆（1）指标计算八。偿债能力指标半：唉版流动比率：年初啊208.82盎，年末201.拌25；按叭速动比率：年初疤88.24，爱年末67.5艾；败拌资产负债率：年扒初27，年末扒28.26；俺疤产权比率：年初暗36.99，癌年末39.39艾；罢绊已获利息倍数：霸去年21，本年百15。运营能力百指标（提示：计搬算时可以假设本靶年年初数代表去案年的年末数）。艾其他指标的计算案参考教材P27隘5P292。皑（2）单项分析把参考教材P27佰5P292。扒（3）综合分析捌参考教材P29岸2P294。拔第1

41、1章 财矮务分析笆【题11懊佰1】邦A8000，俺B9000，柏C5000，埃D10750稗，E3000疤0，F500拔00。【题112】白哎应收账款为16霸6667；佰啊流动负债为15拜8334；岸跋流动资产为47艾5002。【题113】澳存货10000坝，应收账款20敖000，应付账把款12500，矮长期负债143埃75，未分配利拔润 6875，扳负债及所有者权百益总计8500扒0。【题114】邦（1）流动比率埃=（3101把344966昂）爱背（51633阿6468）=绊1.98皑速动比率=（3霸101344案）肮矮（51633白6468）=伴1.25班资产负债率=（傲516336把46

42、810敖26）把邦3790按办100%=61斑.9%傲存货周转率=6瓣570澳疤（7009巴66）白百2=7.89暗（次）艾应收账款周转率办=8430傲艾（1156办1344）岸暗2=6.74翱4（次）奥销售净利率=2爱29.2疤敖8430摆拜100%=2.邦72%埃销售毛利率=1翱860敖爱8430俺扒100%=22隘.06%瓣权益净利率=2靶29.2拌鞍1444靶凹100%=15皑.87%伴已获利息倍数=摆（38249拜8）捌奥498=1.7芭7阿（2）该公司流巴动比率接近行业胺平均水平，且速肮动比率高于行业哀平均水平，表明吧公司短期偿债能案力较强，存货周哀转率也高于行业按平均水平，说明哎

43、存货资产利用效扮果很好。但可能跋存在流动资产中坝应收账款占用金扳额过大、利用效案果不好、周转速八度较慢的问题，坝应检查信用政策矮制定得是否合理熬，并加强应收账埃款的管理。扳办该公司销售毛利疤率高于行业平均芭水平，但销售净叭利率却低于行业翱平均水平。可见疤公司的管理费用唉和利息支出过大坝。公司应压缩不跋必要的管理费用凹开支，并分析利班息费用的形成是翱否合理，如有可暗能应尽量偿还债扳务，减轻利息负跋担。但公司的已暗获利息倍数没有盎达到行业平均水吧平的一半，说明安利息的支付保障敖程度不高。究其吧原因，仍然是利半息费用本身过高凹，且销售利润有伴被管理费用和利碍息费用吃掉的缘敖故。【题115】背（1）指

44、标计算班。偿债能力指标芭：罢邦流动比率：年初捌208.82叭，年末201.坝25；摆佰速动比率：年初柏88.24，拌年末67.5扳；奥芭资产负债率：年坝初27，年末暗28.26；矮靶产权比率：年初半36.99，埃年末39.39白；稗澳已获利息倍数：板去年21，本年疤15。运营能力柏指标（提示：计氨算时可以假设本鞍年年初数代表去癌年的年末数）。翱其他指标的计算奥参考教材P27肮5P292。班（2）单项分析挨参考教材P27爸5P292。哎（3）综合分析俺参考教材P29蔼2P294。蔼第12章 企业翱价值评估【题121】矮A公司EPS=靶4000/20拌00=2（元/巴股）， 市价=敖12吧柏2=24（元）袄B公司EPS=啊1000/80八0=1.25（哀元/股）， 市扳价=8按暗1.25=10办（元）邦（1）股票交换背率=10氨拔（1+20%）