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文档简介

1、敖第1章艾 暗财务管理总论芭【题1颁傲1】鞍(1)无限责任矮即467 00奥0元;笆(2)因为60爱0 0003白6 0005安64 000斑467 000唉,即洪亮仍需承把担467 00鞍0元,合伙人没疤有承担风险;爸(3)有限责任俺即敖263 000癌袄90 000哀懊173 000邦元。【题12】背(1)若公司经斑营的产品增值率芭低胺则办应争取一般纳税扒人,否则是小规芭模纳税人;稗(2)理论上的拔征收率增值肮额/销售收入版肮增值税率,若大澳于实际征收率应瓣选择小规模纳税昂人,若小于则应盎选择一般纳税人坝,若相等是没有俺区别的。傲【题1罢熬3】唉25.92【题14】癌应积极筹集资金啊回购债

2、券。凹第2章 财务管办理基本价值观念【题21】摆(1)计算该项八改扩建工程的总笆投资额:拌2000隘瓣(F/A,12拌%,3)=20捌00阿癌3.3744=佰6748.80阿(万元)艾从以上计算的结扳果表明该矿业公把司连续三年的投袄资总额为674皑8.80万元。罢(2)计算该公唉司在7年内等额按归还银行全部借熬款的本息的金额版:般67480.8扒0挨阿(P/A,12颁%,7)=67胺48.80昂搬4.5638=拜1478.77巴(万元)氨计算结果表明,跋该项工程完工后耙,该矿业公司若吧分7年等额归还芭全部贷款的本息岸,则每年末应偿癌付1478.7盎7万元。爸(3)计算该公矮司以每年的净利半和折

3、旧1800傲万元偿还银行借邦款,需要多少年拌才能还清本息。蔼(P/A,12岸%,n)=67般48.80败罢1800=3.白7493奥查1元年金现值鞍表,在12%这办一栏内找出与3邦.7493相邻颁的两个年金现值岸系数及其相应的百期数,并采用插佰值法计算如下:巴以上计算结果表盎明,该公司如果懊每年末用180颁0万元来归还贷芭款的全部本息,爱需要5.29年扳可还清。【题22】碍10年收益于2矮003年年初的背现值为:隘800000皑把(P/A,6%坝,10)艾坝(P/F,6%把,5)=800暗000皑盎7.3601碍胺0.7473=吧4400162昂(元)癌或:80000斑0吧疤(P/A,6%笆,

4、15)-80佰0000翱爱(P/A,6%懊,5) =80疤0000捌傲9.7122-扳800000耙癌4.2124=敖4399840稗(元)【题23】翱 P3跋扳(PA, 6败, 6)3吧靶4.9173=八14.7915柏(万元)稗宋女士付给甲开挨发商的资金现值昂为:1014熬.7915 靶24.7915隘 (万元)半如果直接按每平俺方米2000元唉购买,宋女士只哀需要付出20万胺元,由此可见分唉期付款对她而言氨不合算。【题24】唉50000稗爸(F/P,i,摆20)=250碍000拜(F/P,i,蔼20)=5哀采用试误法计算半,i=8.35挨9%。即银行存颁款利率如果为8皑.539%,则柏李

5、拔先生的预计可以跋变为现实。【题25】翱(1)甲公司证安券组合的癌班系数=50%霸俺2+30%吧八1+20%阿罢0.5=1.4叭;懊(2)甲公司证捌券组合的风险收俺益率=1.4爸隘(15%-10袄%)=7%;伴(3)甲公司证搬券组合的必要投八资收益率=10碍%+7%=17疤%;拌(4)投资A股靶票的必要投资收斑益率=10%+搬2百爸(15%-10佰%)=20%。【题26】啊(1)分别计算芭两个项目净现值岸的期望值:柏A项目:200百八0.2+100哎把0.6+50巴蔼0.2=110般(万元)盎B项目:300伴跋0.2+100百白0.6+(-5疤0)拔伴0.2=110吧(万元)案(2)分别计算罢

6、两个项目期望值安的标准离差: 疤A项目:(2翱00-110)拜2般拌0.2+(10挨0-110)澳2柏搬0.6+(50盎-110)伴2拔岸0.2袄1/2扮=48.99板B项目:(3俺00-110)背2背鞍0.2+(10凹0-110)扮2阿澳0.6+(-5扳0-110)拌2傲耙0.2癌1/2哎=111.36把(3)判断两个爸投资项目的优劣暗:百由于A、B两个摆项目投资额相等柏,期望收益也相邦同,而A项目风颁险相对较小(其澳标准离差小于B蔼项目),故A项碍目优于B项目。暗第3章 资金筹阿措与预测【题31】(1)不应该。摆因为,如果不对俺甲家进行10天翱内付款,该公司熬放弃的折扣成本懊为:3%芭败(

7、1-3%)搬百(360搬笆20)=56%爱,但10天内运案用该笔款项可得稗到60%回报率佰,60%56阿%,所以,该公芭司应放弃折扣。(2)甲家。伴因为,放弃甲家蔼折扣的成本为5氨6%,放弃乙家癌折扣的成本为:岸2%靶俺(1-2%)安斑(360拔捌10)=73%搬,所以应选择甲盎家供应商。【题32】扳发行价格=10柏00傲靶8%(P/A,板10%,5)+巴1000鞍搬(P/F,10隘%,5)=92白4(元)翱(2)1000绊败8%(P/A,芭i,5)+10唉00爸柏(P/F,i,颁5)=1041板 查表得到:八i哎 柏=7%爸即当市场利率为爸7%时,发行价八格为1041元扮。【题33】霸(1)

8、后付租金巴=500000蔼斑(P/A,8%柏,5)=500肮000唉埃3.9927隘叭125228.班54(元)熬(2)先付租金敖=500000暗笆(P/A,8拜%,4)+1背=500000坝肮(3.3121坝+1)笆搬115952.按78(元)跋(3)以上两者拌的关系是:皑先付租金哎版(1+年利率)吧=后付租金。即岸:115952胺.78案办(1+8%)熬佰125229.埃00(元)【题34】案(1)流动资产佰占销售额的百分佰比=(2000敖+3000+7袄000)败爸25000=4安8%佰流动负债占销售罢额的百分比=(癌4000+20半00)按懊25000=2挨4%澳增加的销售收入奥=25

9、000艾稗20%=500拌0(万元)昂增加的营运资金巴=5000埃懊(48%-24胺%)=1200矮(万元)俺预测2009年绊增加的留存收益哀=25000八芭(1+20%)瓣摆10%熬岸(1-70%)搬=900(万元般)颁(2)2009哀年需对外筹集资把金=1200+吧200-900爱=500(万元熬)【题35】稗项目般B捌a斑现金百(1650-1熬400)/(3靶000-250板0)=0.5摆1650-0.百5疤凹3000=15盎0叭应收账款敖(2600-2罢200)/(3啊000-250矮0)=0.8拜2600-0.拌8绊袄3000=20奥0挨存货白(2500-2隘100)/(3稗000-

10、250暗0)=0.8安2500-0.挨8办办3000=10袄0唉流动资产小计唉 板 办 俺 蔼2.1搬 瓣 按 450扒流动负债矮(1500-1盎300)/(3办000-250把0)=0.4搬1500-0.伴4按叭3000=30叭0挨固定资产版 胺 袄 1000唉合计爸 傲 皑 笆 懊1.7翱 翱 昂 1150班(1)资金预测稗模型=1150艾+1.7x熬预计2009年叭资金占用量=1翱150+1.7巴胺3600=72暗70(万元)埃(2)2009扳年比2008年摆增加的资金数量俺=1.7半绊(3600-3把000)=10芭20(万元)伴第4章 资本成扮本和资本结构【题41】懊该债券的资金成哎

11、本为:200扳0拌邦12%傲罢(125%)稗/2000拔拔110%扒肮(13%)百爸100%=8.阿43%【题42】1296%【题43】疤甲方案加权平均唉资本成本10拜85,乙方案按11,因此选胺择甲方案。【题44】白(1)DOL把(40002矮400)八吧6002.6佰7,DFL6艾00巴般(60020捌0)1.5,敖DCL2.6板7版暗1.54;翱 (皑2百)息税前利润增稗长百分比30百爸肮2.6780捌,净利润增长懊百分比30爱哎4120【题45】半(1)发行债券叭的每股收益1伴1812,增发稗普通股的每股收疤益1275;艾(2)(EBI胺T300颁)板碍(125%)挨1000(奥EBI

12、T74阿0霸)般敖(125%)班800,则无矮差别点上的EB罢IT2500盎万元,EPS办0唉=1.65元捌股;霸(3)筹资前D哎FL1600伴(1600绊300)1.稗23,筹资后:爱发行债券DFL扒=2000(般2000-74袄0)=1.59澳,发行股票DF稗L2000颁(2000-3暗00)=1.1背8;胺(4)应该选择隘增发普通股,因捌为该方案每股收埃益最大,且财务斑风险最小(财务坝杠杆系数小)。伴第5章 项目埃投资管理罢【题5罢耙1】哀选择租赁该设备敖。皑【题5按伴2】坝NPV(甲)岸1312,NP八V(乙)71安00,因为71巴001312佰,所以应选择乙案。翱【题5埃绊3】隘叭I

13、RR=11巴810,把则应选择更新设柏备。拜【题5拌哀4】蔼(1)新设备1啊00 000元爸,旧设备30 翱000元,两者矮差按稗NCF敖0跋70 000瓣元;靶(2)新设备年佰折旧额23 5八00元,旧设备摆6 750元,斑两者差16 7艾50元;柏(3)新设备每袄年净利润138佰 355元,旧傲设备129 4霸7750元,懊两者差8877疤50元;般(4)新、旧设稗备的残值差额把600030板003000昂(元);翱(5)新设备的耙净现金流量:N隘CF岸0半100 0捌00(元),N敖CF懊13办161 85扳5(元),NC搬F疤4昂167855凹(元);旧设备般的净现金流量:笆NCF暗0

14、板30 00般0(元),NC奥F扒13吧136 22案750(元)唉,NCF柏4白139 22盎750(元)半;岸(6)安哎IRR=18笆3619班,则应继续使用疤旧设备。暗【题5埃懊5】摆(1)在投资额澳不受限制时,按哀净现值率的高低巴优选方案,即丁矮、乙、甲、丙;扮(2)在300扮万时选择(丁翱乙)组合;在6拔00万时选择(百丁乙甲)组隘合。【题56】扳(1)斑挨IRR=12稗8812熬,则应选择更新哎决策;爸(2)更新年回扮收额15 0奥7278元,佰旧设备年回收额板14 533跋48元,则应傲选择更新决策。瓣第6章 证券投矮资管理【题61】袄原组合期望收益皑率=10%皑按50稗百300

15、+12%暗挨250班肮300=11.耙67%捌埃系数=1.2隘昂50摆胺300+0.3扮5熬败250隘隘300=0.4瓣917;凹新组合期望收益拜率=10%袄疤50昂扮450+12%败般200埃盎450+15%白八200颁袄450=13.岸11%败搬系数=1.2半靶50八熬450+0.3癌5袄俺200扮翱450+1.5办7爸矮200岸隘450=0.9坝867;爱收益变化率=(袄13.11%-坝11.67%)八般11.67%=靶12.34%埃风险变化率=(坝0.9867-暗0.4917)唉伴0.4917=哀100.67%挨结论:该方案收疤益虽上涨了12霸.34%,但风八险却上升100靶.67%,

16、风险敖与收益不对称,坝因而这种调整是颁不利的。【题62】吧(1)预期收益版率=10%+1吧.08(15%凹-10%)=1挨5.4%哀(2)股票价值搬=8俺扒(1+5.4%办)/(15.4跋%-5.4%)艾=84.32(耙元)按(3)因为股票柏的内在价值为8俺4.32元,大巴于股票的市价8办0元,所以可以巴购买。【题63】败(1)本年度净拜利润熬=(1000-颁300佰柏10%)靶安(1-33%)鞍=649.90阿(万元)百(2)应计提的拜法定公积金=6袄49.90办背10%=64.稗99(万元)阿应计提的法定公拜益金=649.矮90霸昂5%=32.5按0(万元)胺(3)可供投资办者分配的利润=

17、扳250+649埃.90-64.拔99-32.5办0=802.5叭0(万元)扳(4)每股支付颁的现金股利=(八802.50袄般20%)敖斑90=1.78爸(元/股)叭(5)普通股资隘金成本率=1.扳78熬按15霸艾(1-2%)搬+4%=16.佰11%柏长期债券资金成颁本率=10%肮傲(1-33%)岸=6.70%阿(6)财务杠杆暗系数=1000白背(1000-3捌00拔跋10%)=1.俺03傲利息保障倍数=办1000哀皑(300拌伴10%)=33爸.33(倍)版(7)风险收益伴率=1.4板巴(12%-8%碍)=5.60%扒必要投资收益率叭=8%+5.6吧0%=13.6吧0%巴(8)债券发行绊价格

18、=200奥坝(P/F,12傲%,5)+20败0哀稗10%爸霸(P/A,12笆%,5)碍 佰 俺 矮=200百拔0.5674+爱20疤瓣3.6048=暗185.58(拜元)袄(9)每股价值疤=1.78百凹(13.60%拜-4%)=18板.54(元/股案)哀即当股票市价每百股低于18.5鞍4元时,投资者邦才愿意购买。【题64】翱(1)甲公司债癌券的价值=10罢00暗叭(P/F,6%伴,5)+100半0捌阿8%凹半(P/A,6%皑,5)熬 佰 岸 熬=1000斑肮0.7473+败80昂耙4.2124=扮1084.29坝(元)板因为发行价格1挨041元债券佰价值1084.啊29元,所以甲班债券收益率6

19、凹%。稗下面用7%再测澳试一次,其价值按计算如下:摆P=1000安稗(P/F,7%皑,5)+100碍0鞍邦8%爱爸(P/A,7%颁,5)哀 =1000澳蔼0.7130+扒80隘叭4.1000=捌1041(元)盎计算数据为10傲41元,等于债爸券发行价格,说坝明甲债券收益率俺为7%。氨(2)乙公司债阿券的价值=(1耙000+100版0氨捌8%氨背5)拔凹(P/F,6%搬,5)氨 靶 蔼 霸=1400百绊0.7473=八1046.22盎(元)爱因为发行价格1版050元债券暗价值1046.八22元,所以乙碍债券收益率6阿%,胺下面用5%再测扮试一次,其价值昂计算如下:盎P=(1000巴+1000耙半

20、8%氨袄5)搬板(P/F,5%吧,5)=140熬0稗靶0.7835=耙1096.90办(元)碍因为发行价格1半050元债券般价值1096.胺90元,所以5芭%乙债券收益皑率6%,应用内插法:搬(3)丙公司债柏券的价值=10皑00岸隘(P/F,6%袄,5)=100芭0挨蔼0.7473=懊747.3(元摆)跋(4)因为甲公罢司债券收益率高拌于A公司的必要按收益率,发行价拌格低于债券价值皑,因此甲公司债埃券具有投资价值绊;因为乙公司债懊券收益率低于A傲公司的必要收益啊率,发行价格高伴于债券价值,所伴以乙公司的债券拔不具备投资价值扮;跋因为丙公司债券斑的发行价格高于澳债券价值,因此搬丙公司债券不具澳备

21、投资价值。疤决策结论:A公摆司应当选择购买熬甲公司债券的方盎案【题65】靶1. 第一年末昂股价为115元绊,认股权证的执肮行价格为110疤元,因此经理吧执行1万份认股笆权证:皑 执行认傲股权后公司权益霸总额=115挨挨100+110袄白1=11610摆(万元)拌 公司总板股份=100+颁1=101(万挨股)翱 每股价安值=11610隘扳101=114唉.95(元)扒 经理执蔼行认股权证获利案=(114.9扳5-110)敖半1=4.95(板万元)扒2. 第二年末袄因股价低于11敖0元,因此经理般暂时不执行认股吧权。八3. 第三年股把价125元高于叭执行价121.巴28元110爱扒(1+5)柏2背

22、,因此经理执蔼行2万股认股权颁:案 执行认盎股权后公司权益摆总额=125罢芭101+101芭佰(1+5%)败2凹袄2=12867班.55(万元)绊 公司总埃股份=101+懊2=103(万爱股)鞍 每股价笆值=12867伴.55拔懊103=124稗.93(元)百 经理执耙行认股权证获利罢=124.9拔3-110氨版(1+5%)摆2隘靶阿2=7.3(万胺元)盎第7章 营运稗资金管理【题71】熬(1)疤最佳现金持有量捌为办40 000(艾元);鞍(2)最低现金唉管理成本400坝0元,转换成本爱2000元,持挨有机会成本20埃00元;绊(3)交易次数爸10次,交易间白隔期36天。【题72】邦(1佰)该

23、企业的现金柏周转期为佰100天;吧(2)盎该企业的现金周哀转率(次数)为跋3.6次;佰(3)95万元翱。【题73】拔(1)保本储存阿天数167.7巴天;唉(2)保利储存皑天数35.3天暗;袄(3)实际储存拔天数211.8柏天;啊(4)不能,利版润差额有667癌元。【题74】氨(1)收款平均版间隔天数17天肮;阿(2)每日信用扒销售额20万元扮;袄(3)应收账款半余额340万元坝;伴(4)应收账款哎机会成本34万叭元。【题75】敖(1)甲方案增邦减利润额5佰0000拔耙2010背000(元),白乙方案增减利润蔼额8000霸0伴板2016芭000(元);半(2)甲方案:白增加的机会成本懊50000

24、般扮60拔奥360暗蔼1512柏50(元)、增芭减的管理成本哎300(元)艾、增减的坏账成安本5000班0罢办9450唉0(元),乙方盎案:增加的机会懊成本800版00肮靶75柏稗360颁袄1525佰00(元)、增哀减的管理成本巴500(元)案、增减的坏账成耙本8000敖0拔哀12.5斑10000(元澳);哀(3)甲方案:傲(10000板)(125唉0)(30捌0)(45摆00)39扳50(元),乙扒方案:1600氨02500稗500100跋003000唉(元);矮(4)应改变现败行的信用标准,爸采用乙方案。【题76】稗(1)机会成本袄1818伴10,则不袄应放弃折扣;碍(2)甲提供的案机会成

25、本36懊73,乙为3板636,应背选择甲供应商;澳(3)111跋1。肮第8章 收益分扳配管理般【题8捌颁1】疤(1)可发放的颁股利额为:15班00000-2熬000000拌暗(3瓣办5)=3000扳00(元)耙(2)股利支付挨率为:3000鞍00唉败1500000唉=20%罢(3)每股股利澳为:30000邦0爱案1000000吧=0.3(元/懊股)【题82】埃(1)发放股票耙股利需要从耙“胺未分配利润坝”唉项目转出资金为柏:艾20瓣癌500坝傲10%=100啊0(万元)伴普通股股本增加哎500般胺10%半案6=300(万隘元)敖资本公积增加1蔼000-300伴=700(万元半)癌股东权益情况如

26、癌下:霸普通股 阿 昂 啊 330绊0万元案资本公积 鞍 靶 扒 2700邦万元澳未分配利润 俺 瓣 巴 14000爱万元暗股东权益总额 绊 癌 罢 20000万扳元阿(2)普通股股巴权500艾懊2=1000(拌万股)笆每股面值为3元伴,总孤本仍为3盎000万元白股票分割不影响埃“罢资本公积吧”隘、岸“办未分配利润斑”摆。背股东权益情况如袄下:百普通股(面值3稗元,已发行10背00万股) 邦 疤 澳 3000矮万元颁资本公积 袄 啊 按 癌 捌 搬 拌 2000万元版未分配利润 办 唉 昂 啊 败 板 笆 15000万氨元艾股东权益总额 奥 拔 奥 翱 扮 凹 2傲0000万元皑由以上分析可见

27、懊,发放股票股利案不会引起股东权斑益总额的变化,艾但使得股东权益芭的结构发生改变凹;而进行股票分班割既没改变股东扳权益总额,也没蔼引起股东权益内暗部结构变化。【题83】耙(1)维持10哎%的增长率矮 支付案股利=225昂版(1+10%)半=247.5(八万元)唉(2)2008罢年股利支付率=袄225瓣碍750=30%盎 20版09年股利支付霸1200拔爸30%=360扒(万元)背(3)内部权益办融资=900哎按40%=360捌(万元)唉 20颁09年股利支付哎=1200-3巴60=840(扮万元)【题84】拌保留利润=50绊0版柏(1-10%)绊=450(万元百)澳项目所需权益融矮资需要=12

28、0哎0啊傲(1-50%)板=600(万元暗)澳外部权益融资=板600-450氨=150(万元暗)【题85】版(1)发放股票爸股利后,普通股肮总数增加到32拜4000股;颁“办股本办”拌项目为6480叭00元;绊“懊未分配利润唉”懊项目应减少24岸000昂挨24=5760疤00元,变为1罢324000元背;板“按资本公积百”傲项目为2800跋000-648皑000-132斑4000=82白8000元澳(2)发放股票矮股利前每股利润佰为540000班班300000=凹1.8(元/股胺)败 发放股票股利哎后每股利润54安0000隘隘324000=佰1.67(元/斑股)蔼第9章 财务预瓣算【题91】敖

29、A1000肮310003跋000020拌00(万元)熬BA(5白00)200斑05001白500(万元)摆CB335爸001000罢15003爱350010按003400搬0(万元)暗D1000爱100020暗00(万元)伴E37000鞍3000D挨37000靶300020爸003800埃0(万元)笆F2500靶30005奥00(万元)安G2500扮365004暗00001笆000(万元)绊H4000颁瓣50%200伴0(万元)版IHG2袄000(1扳000)30爸00(万元)【题92】绊(阿1)经营性现金伴流入3600啊0癌稗10410办00叭邦20400奥00罢扒70398隘00(万元)盎

30、(2)经营性现靶金流出(80扒00懊暗70500碍0)8400败(8000扮4000)1罢000400百00唉昂10190哀029900阿(万元)拜(3)现金余缺懊 8039哎800299百001200班02020俺(万元)耙(4)应向银行半借款的最低金额隘20201颁002120熬(万元)按(5)4月末应板收账款余额4凹1000吧奥10400扳00芭奥30161氨00(万元)题93】阿 (1)矮经营现金收入吧4000碍绊80%500扮00笆颁50%282扮00(元)袄(2)经营现金绊支出8000摆爱70%500翱08400半160009安003590安0(元)扮(3)现金余缺碍80002靶8

31、200(3按590010捌000)9办700(元)奥(4)银行借款按数额5000叭+10000澳15000(元翱)翱(5)最佳现金懊期末余额15凹000970把05300(哀元)佰【题9佰瓣4】按 (1)以直接岸人工工时为分配皑标准,计算下一搬滚动期间的如下胺指标:阿颁间接人工费用预佰算工时分配率暗213048扳爸48420百办(150%)扳6.6(元/俺小时)懊艾水电与维修费用办预算工时分配率摆174312霸把484203板.6(元/小时巴)鞍(2)根据有关皑资料计算下一滚伴动期间的如下指芭标:盎摆间接人工费用总挨预算额484昂20矮扒6.6319胺572(元)半昂每季度设备租金敖预算额38

32、6啊00鞍板(120%)拔30880(白元)邦计算填列下表中爸用字母表示的项拜目(可不写计算罢过程):隘2005年第2摆季度2006哀年第1季度制造爸费用预算吧2005年度扒2006年度霸合计翱项目拌第2季度哎第3季度班第4季度胺第1季度捌直接人工预算总爱工时(小时)碍12100奥(略)碍(略)皑11720伴48420坝变动制造费用白间接人工费用鞍A79860艾(略)埃(略)艾B77352背(略)扳水电与维修费用斑C43560按(略)碍(略)笆D42192盎(略)邦小计扳(略)按(略)扒(略)皑(略)俺493884懊固定制造费用颁设备租金扒E30880蔼(略)跋(略)鞍(略)癌(略)笆管理人员

33、工资版F17400瓣(略)矮(略)澳(略)伴(略)盎小计把(略)澳(略)摆(略)扒(略)隘(略)凹制造费用合计俺171700笆(略)罢(略)板(略)矮687004背第10章 财安务控制题101】耙(1)A中心的熬剩余收益50矮03000奥柏8260(柏万元);稗(2)敖B拔中心的剩余收益捌40040疤00埃艾880(万敖元)。【题102】碍(1)追加投资傲前A中心的剩余八收益为6万元;把(2)追加投资罢前B中心的投资白额为200万元懊;爸(3)扒追加投资前集团阿公司的投资利润傲率为胺13.2;伴(4)投资利润案率15.20疤,剩余收益蔼26万元,集团奥公司的投资利润瓣率15.14稗;鞍(5)投

34、资利润巴率15,剩拌余收益20万阿元,集团公司的盎投资利润率1昂3.71。【题103】岸(1)总资产E澳BIT率:A中扮心为6,B中傲心为15,总哀公司为114芭;剩余收益:拜A中心为80昂000元,B中颁心为15000般0元,总公司为俺70000元;伴(2)若A中心摆追加投资,总资懊产EBIT率:般A中心为68柏6,B中心为霸15,总公司傲为1062案;剩余收益:A奥中心为110翱 000元,B巴中心为1500叭00元,总公司胺为40000元伴;坝(3)若B中心办追加投资,总资拜产EBIT率:扳A中心为6,澳B中心为14俺8,总公司为靶1229;叭剩余收益:A中吧心为80 0澳00元,B中心

35、埃为240 00罢0元,总公司为隘160 000背元;翱(4)追加投资叭后,总资产EB拌IT率的变化:叭A中心增加,而摆总公司则下降了伴;B中心下降,半而总公司则增加凹了。从A中心角班度看,应追加投岸资,但从总公司氨角度看不应增加碍对A的投资;从捌B中心角度看,扮不应追加投资,暗但从总公司角度袄看应增加对B的疤投资;芭(5)追加投资把后,剩余收益的佰变化:A中心减挨少,总公司也下挨降了;B中心增昂加,总公司也增稗加了。从A中心半角度看,则不应澳追加投资,从总翱公司角度看也不奥应增加对A的投胺资;从B中心角稗度看,应追加投傲资,从总公司角蔼度看也应增加对袄B的投资。【题104】澳对于20按板7年

36、,由已知条罢件有:哀X肮1熬=(1380摆百3430)拔绊100=40.办23坝X奥2哎=(216佰白3430)背稗100=6.3笆0翱X笆3澳=(512版邦3430)暗板100=14.八93坝X哎4芭=(3040昂把2390)拜俺100=127版.20柏X疤5懊=5900懊哎3430=1.霸72隘则:Z懊20吧巴7岸=0.012靶班40.23+0伴.014邦昂6.30+0.邦033案耙14.93+0稗.006碍伴127.20+案0.999癌伴1.72=3.挨545败同理,Z柏20把扒8扳=0.842靶由计算结果可知熬,该公司20笆拔7年的Z值大于板临界值2.67凹5。表明其财务搬状况良好,没

37、有般破产危机;而2哀0背耙8年的Z值显然白过低,小于临界埃值,表明该公司敖财务状况堪忧,摆已经出现破产的唉先兆。瓣第11章 财暗务分析【题111】熬A8000,埃B9000,暗C5000,八D10750凹,E3000案0,F500斑00。【题112】八傲应收账款为16案6667;疤版流动负债为15敖8334;背伴流动资产为47扒5002。【题113】背存货10000哀,应收账款20拌000,应付账盎款12500,凹长期负债143靶75,未分配利跋润 6875,傲负债及所有者权懊益总计8500般0。【题114】巴(1)流动比率巴=(3101跋344966唉)邦邦(51633傲6468)=按1.9

38、8罢速动比率=(3昂101344芭)八傲(51633傲6468)=扳1.25挨资产负债率=(芭516336挨46810暗26)办百3790背柏100%=61氨.9%懊存货周转率=6绊570懊盎(7009爸66)鞍瓣2=7.89白(次)稗应收账款周转率瓣=8430半叭(1156绊1344)稗岸2=6.74芭4(次)邦销售净利率=2肮29.2矮背8430捌背100%=2.肮72%蔼销售毛利率=1隘860盎坝8430袄瓣100%=22皑.06%袄权益净利率=2矮29.2胺半1444半氨100%=15摆.87%唉已获利息倍数=绊(38249懊8)翱俺498=1.7扮7暗(2)该公司流耙动比率接近行业斑

39、平均水平,且速瓣动比率高于行业佰平均水平,表明皑公司短期偿债能办力较强,存货周翱转率也高于行业伴平均水平,说明芭存货资产利用效拔果很好。但可能暗存在流动资产中霸应收账款占用金瓣额过大、利用效哎果不好、周转速拜度较慢的问题,柏应检查信用政策白制定得是否合理八,并加强应收账隘款的管理。拌埃该公司销售毛利扒率高于行业平均坝水平,但销售净捌利率却低于行业芭平均水平。可见暗公司的管理费用胺和利息支出过大版。公司应压缩不白必要的管理费用按开支,并分析利疤息费用的形成是斑否合理,如有可按能应尽量偿还债碍务,减轻利息负巴担。但公司的已哀获利息倍数没有拜达到行业平均水奥平的一半,说明翱利息的支付保障班程度不高。

40、究其霸原因,仍然是利巴息费用本身过高阿,且销售利润有拔被管理费用和利八息费用吃掉的缘凹故。【题115】笆(1)指标计算八。偿债能力指标半:唉版流动比率:年初啊208.82盎,年末201.拌25;按叭速动比率:年初疤88.24,爱年末67.5艾;败拌资产负债率:年扒初27,年末扒28.26;俺疤产权比率:年初暗36.99,癌年末39.39艾;罢绊已获利息倍数:霸去年21,本年百15。运营能力百指标(提示:计搬算时可以假设本靶年年初数代表去案年的年末数)。艾其他指标的计算案参考教材P27隘5P292。皑(2)单项分析把参考教材P27佰5P292。扒(3)综合分析捌参考教材P29岸2P294。拔第1

41、1章 财矮务分析笆【题11懊佰1】邦A8000,俺B9000,柏C5000,埃D10750稗,E3000疤0,F500拔00。【题112】白哎应收账款为16霸6667;佰啊流动负债为15拜8334;岸跋流动资产为47艾5002。【题113】澳存货10000坝,应收账款20敖000,应付账把款12500,矮长期负债143埃75,未分配利拔润 6875,扳负债及所有者权百益总计8500扒0。【题114】邦(1)流动比率埃=(3101把344966昂)爱背(51633阿6468)=绊1.98皑速动比率=(3霸101344案)肮矮(51633白6468)=伴1.25班资产负债率=(傲516336把46

42、810敖26)把邦3790按办100%=61斑.9%傲存货周转率=6瓣570澳疤(7009巴66)白百2=7.89暗(次)艾应收账款周转率办=8430傲艾(1156办1344)岸暗2=6.74翱4(次)奥销售净利率=2爱29.2疤敖8430摆拜100%=2.邦72%埃销售毛利率=1翱860敖爱8430俺扒100%=22隘.06%瓣权益净利率=2靶29.2拌鞍1444靶凹100%=15皑.87%伴已获利息倍数=摆(38249拜8)捌奥498=1.7芭7阿(2)该公司流巴动比率接近行业胺平均水平,且速肮动比率高于行业哀平均水平,表明吧公司短期偿债能案力较强,存货周哀转率也高于行业按平均水平,说明哎

43、存货资产利用效扮果很好。但可能跋存在流动资产中坝应收账款占用金扳额过大、利用效案果不好、周转速八度较慢的问题,坝应检查信用政策矮制定得是否合理熬,并加强应收账埃款的管理。扳办该公司销售毛利疤率高于行业平均芭水平,但销售净叭利率却低于行业翱平均水平。可见疤公司的管理费用唉和利息支出过大坝。公司应压缩不跋必要的管理费用凹开支,并分析利班息费用的形成是翱否合理,如有可暗能应尽量偿还债扳务,减轻利息负跋担。但公司的已暗获利息倍数没有盎达到行业平均水吧平的一半,说明安利息的支付保障敖程度不高。究其吧原因,仍然是利半息费用本身过高凹,且销售利润有伴被管理费用和利碍息费用吃掉的缘敖故。【题115】背(1)指

44、标计算班。偿债能力指标芭:罢邦流动比率:年初捌208.82叭,年末201.坝25;摆佰速动比率:年初柏88.24,拌年末67.5扳;奥芭资产负债率:年坝初27,年末暗28.26;矮靶产权比率:年初半36.99,埃年末39.39白;稗澳已获利息倍数:板去年21,本年疤15。运营能力柏指标(提示:计氨算时可以假设本鞍年年初数代表去癌年的年末数)。翱其他指标的计算奥参考教材P27肮5P292。班(2)单项分析挨参考教材P27爸5P292。哎(3)综合分析俺参考教材P29蔼2P294。蔼第12章 企业翱价值评估【题121】矮A公司EPS=靶4000/20拌00=2(元/巴股), 市价=敖12吧柏2=24(元)袄B公司EPS=啊1000/80八0=1.25(哀元/股), 市扳价=8按暗1.25=10办(元)邦(1)股票交换背率=10氨拔(1+20%)

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