财务管理综合练习(含论述题)

1、单选题败1扒财务管理是企业八管理的一部分，伴是有关（ 艾 C 柏）的管理工作。安A胺销售管理 艾B奥会计处理哎 瓣 C跋资金的获得和爱有效使用搬 扮D敖成本和税务处百理氨2现代财务管芭理的最优目标是扒（ D 搬）。板A. 总产值最半大化 B. 把利润最大化 叭C. 每股盈余罢最大化 扳D. 企业价值巴最大化隘3实现股东财摆富最大化目标的拜途径是（ C办 ）邦A. 增加利润肮 B. 降低皑成本 奥C. 提高投资挨报酬率和减少风巴险岸 D. 提高霸每股收益霸4年利率为8吧%，每季度复利矮一次，其实际利邦率为（ A 盎）。澳A哎瓣8叭.拜24%艾邦版B皑跋8.26%叭耙肮C巴唉8.28%般艾按D氨碍

2、8.3%蔼6债券还有3吧年到期，到期的吧本利和为153蔼.76元，该债颁券的年利率为8皑%（单利），则颁目前的价格为多稗少元？（ 胺C袄 ）八A半邦122稗元阿版爱B白蔼123元摆柏傲C凹阿124元肮奥安D125元哎7从投资人角般度看，下列观点氨不正确的是（ 爱D蔼 ）。版A按有些风险可以唉分散，有些风险哀不能分散背B挨额外的风险要袄求通过额外的收奥益来补偿岸C吧投资分散化是班好的事件与不好挨的事件相互抵销半了坝D板投资分散化了稗风险，也降低了碍预期收益暗8企业发行债笆券，在名义利率胺相同的情况下，敖对其最有利的复搬利计息期是拜（ 唉A佰 ）。芭A1年拜按盎爱B半年岸肮凹啊C1 季昂艾板啊D1

3、 月败9投资决策分蔼析中的无关成本爸是（ 肮C邦 ）。 艾A变动成本奥扒爸B固定成本爱搬叭C沉没成本吧唉蔼D机会成本傲10在进行投把资项目风险分析摆时，易夸大远期斑现金流量风险的摆方法是（ 俺B唉 ）。八A调整现金流扳量法癌俺B风险调整折叭现率法柏半C净现值法罢拌D内含报酬率笆法白11现值指数皑与净现值相比较拜，其优点是（ 败 爱B皑 ）。邦A便于投资额哎相同方案的比较叭佰澳B便于进行独碍立投资机会获利把能力比较瓣C考虑了现金鞍流量的时间价值爱伴吧D考虑了投资坝风险性班12根据我国芭公司法的规稗定，有资格发行稗公司债券的有限巴责任公司的净资般产额不得低于人挨民币（ 芭D把 ）。爱A埃盎3000

4、斑万元奥 埃瓣捌B伴版5000岸万元耙 蔼疤邦C翱爸8000肮万元跋 坝背袄D胺拔6000傲万元班13相对于其俺他股利政策而言肮，既可以维持股邦利的稳定性，又隘有利于优化结构盎的股利政策是（挨 唉D氨 ）。稗A俺剩余股利政策氨挨凹哎癌B芭固定股利政策版败颁C肮固定股利支付霸率绊稗般叭D翱低正常股利加安额外的股利政策巴14当经营杠稗杆和财务杠杆系安数都是暗1.5按时，则联合杠杆耙系数应为（ 熬B奥 ）。八A敖暗 3 安百斑搬疤B疤安2.25邦拔傲班傲C翱版1.5 肮昂罢傲扒D邦疤1坝15下列筹资矮方式中，资本成奥本最高的是（ 班 芭A罢 ）。岸A拌颁发行普通股巴 袄绊B隘唉发行债券 疤熬C败安发

5、行优先股叭 稗岸D扮氨长期借款澳16发放股票白股利的结果是（唉 碍C澳 ）。版A. 企业资产吧增加 氨佰办耙胺盎B. 企业所有唉者权益增加 奥捌C. 企业所有班者权益内部结构矮调整拌 氨败D. 企业筹资佰规模增加暗1八7摆关于市盈率的暗说法不正确的是爱（ 斑D背 ）。败A爸债务比重大的班公司市盈率低板岸B敖市盈率高则投鞍资风险大败C半市盈率很低则哎投资风险小氨D懊预期发生通货氨膨胀时市盈率会捌普遍下降案1疤8盎普通年金（ 坝 班B靶 ）。坝A安又称即付年金芭B拜指各期期末收半付的年金凹 岸C爱指各期期初收绊付的年金隘D笆又称预付年金班19白如果一股优先把股，每季分得股艾息2元，无风险啊利率是每

6、年10邦%，对于一个准岸备买这种股票的搬人来说，他愿意奥出（ 哀C笆 ）元钱来购买白此优先股。皑A袄摆20 背佰澳B安埃40 俺爱伴C八背80翱岸熬伴D懊澳100爸20稗货币的时间价拔值是（ 奥A斑 ）。笆A没有风险和斑通货膨胀条件下斑的社会平均资金凹利润率。白B没有通货膨袄胀条件下的社会盎平均资金利润率霸。拌C货币经过一般定时间的再投资八所增加的价值。皑D货币经过一般定时间的投资所吧增加的价值。吧2暗1背调整资本结构岸并不能（ 稗C柏 ）鞍A挨案降低资金成本背B八熬降低财务风险吧C败岸降低经营风险翱D增加融资弹拌性版2捌2靶距今若干期后捌发生的每期期末阿收款或付款的年按金称为（ 罢D板 ）。

7、A后付年金B先付年金C永续年金D递延年金艾2安3疤公司法规定，翱股份有限公司股叭票上市，对公司八盈利的年限规定稗为：跋(C)A1年B2年C3年D4年罢2背4奥某股票当前市跋价10元，预计肮三年后股价涨到翱20元，每年股暗利2元，投资者昂的要求回报率为奥12%，该股票吧的投资价值为：肮（柏D坝）A20B20.04C17.2D19.04哀2靶5般某公司资产负埃债表中的股东权芭益如下，每股普坝通股股东账面价爱值为（霸B哎）俺股本俺普通股（面值1吧元）癌1000,00艾0捌优先股（面值1鞍0元）捌200,000邦资本公积袄4000,00昂0佰留存收益捌500,000坝股东权益合计笆5700,00鞍0A

8、1元B5.7元C5.5元D1.5元搬2搬6疤企业发行债券败，在名义利率相佰同的情况下，对罢其最不利的复利癌计息期是班（ 隘A安 ）。A1 月B1 季C半年D1年办27翱投资决策分析鞍中的无关成本是哎（坝C般 ）。肮 A变动成本B固定成本C沉没成本D机会成本版28百经济批量是指板（袄D疤 ）。安A采购成本最捌低的采购批量隘 熬B蔼订货成本最低八的采购批量吧C伴储存成本最低颁的采购批量巴D疤存货总成本最熬低的采购批量稗29败根据我国公耙司法的规定，吧股份有限公司股霸票上市，公司股昂本不得低于人民柏币（ 矮C捌 ）。绊A跋傲8000搬万元爸 靶佰B澳捌6000叭万元按 版C昂背5000凹万元熬 白D

9、翱把3000矮万元坝30白目前无风险收唉益率6，假定拔A公司股票的风哀险溢价为5，胺那么该公司股权瓣融资的成本为（案C扮 ）。A. 6B. 5C. 11D. 30班3跋1癌（ 办D按 ）之后的股票扮交易，其交易价拌格可能下降。 A股利宣告日B股权登记日C股利支付日D除息日瓣3挨2奥相对于发行股把票而言，发行公傲司债券筹资的有八点是（ 蔼A傲 ）。A资金成本低B限制条款少艾C矮鞍筹资额度大搬D筹资风险小案3版3唉下列哪个股利俺发放项目会导致扮企业股本变动（吧 懊C熬 ）。A. 财产股利B. 负债股利C. 股票股利D. 现金股利多选题盎1负债融资特笆点的是（ AB败C ） 。 巴A具有使用上拌的时

10、间性，需要啊到期偿还拔B需要支付特板定的利息叭C资本成本比疤普通股低俺D会分散公司傲的控制权阿2从投资人角捌度看，下列观点笆正确的是（AB傲C）。捌A哀有些风险可以邦分散，有些风险哀不能分散扮B捌额外的风险要背求通过额外的收暗益来补偿袄C鞍投资分散化是肮好的事件与不好瓣的事件相互抵销澳了安D扮投资分散化了啊风险，也降低了背预期收益稗3有效市场理版论认为市场有效挨性的三种类型 胺（BCD）A无效市场吧B半强有效市笆场C弱有效市场D强有效市场芭4短期偿债能巴力的指标有（A哎BC）摆A流动比率 扮B速动比率 稗C现金比率昂 D偿债比率翱 班5以下属于预叭测资金量方法的办有：（ABCD般）A定性预测法

11、B趋势预测法邦C预计资产负暗债法埃D销售百分比傲法澳6目标利润预哎测的原则（AB败CD）A可行性B客观性C严肃性D指导性按7目标利润预绊测的方法（AB巴C）爱A本量利分析罢法B比率预测法C上加法D定量预测法啊8根据资金习笆性，可以将资金扒区分为（ABC疤）A不变资金B变动资金C半变动资金D全变动资金靶9融资性租赁扒融资的特点是：蔼（ABCD）巴A迅速获得所俺需资产埃B避免企业经捌营的现值斑C避免资产陈伴旧的风险碍D可分期支付把并免税鞍10公司债券疤发行的影响因素蔼有（ABCD）A债券面值B债券期限C票面利率D市场利率暗11 企业在搬持续经营过程中拌，会自发地、直佰接地产生一些资鞍金来源，部分地

12、拌满足企业的经营俺需要，如（12芭3 ）扮A 预收账款；班B 应付工资；八C 应付票据办；D 应付债券盎；（5）根据周扳转信贷协定取得案的限额内借款版12 计算企业按财务杠杆程度应扳当使用的数据包扳括（13 胺）办(1)基期利息斑；按（2）所得税率暗；敖（3） 基期税敖前利润；把（4）税后利润艾13 下列说法俺中正确的有（1叭234 ）奥(1)在固定成稗本不变的情况下稗，经营杠杆系数啊说明销售额增长盎所引起的利润增拌长的程度；把(2)当销售额败达盈亏临界点时敖，经营杠杆系数岸趋近于无穷大；隘(3)财务杠杆板表明债务对投资鞍者收益的影响；安(4)财务杠杆半系数表明息税前靶盈余增长所引起拌的每股盈

13、余的增稗长幅度；板(5)经营杠杆昂程度较高的公司稗不宜在较低的程叭度上使用财务杠阿杆办14半 利用每股盈余坝无差别点进行企版业资本结构分析皑时，（ 1跋45 ）P.爸130败1）办啊当预计销售额高伴于每股盈余无差艾别点时，采用权阿益筹资方式比采昂用负债筹资方式办有利佰2）白坝当预计销售额高唉于每股盈余无差捌别点时，采用负阿债筹资方式比采捌用权益筹资方式阿有利摆3）捌摆当预计销售额低颁于每股盈余无差坝别点时，采用权敖益筹资方式比采跋用负债筹资方式爱有利坝4）疤白当预计销售额低鞍于每股盈余无差盎别点时，采用负捌债筹资方式比采拔用权益筹资方式敖有利颁5）挨般当预计销售额等板于每股盈余无差罢别点时，两

14、种筹班资方式的报酬率傲相同。八15 氨企业降低经营风隘险的途径一般有霸（ 135 拌 ）安(1)增加销售暗量；肮(2)增加自有扒资本；肮(3)降低变动胺成本；胺(4)增加固定伴成本比例；般(5)提高产品邦成本售价斑16 胺融资决策中的总般杠杆具有如下性安质（ 123 皑 ）巴(1)总杠杆能耙够起到财务杠杆八和经营杠杆的综凹合作用；哎(2)总杠杆能翱够表达企业边际伴贡献与税前盈余盎的比率；扮(3)总杠杆能扳够估计出销售额绊变动对每股受益岸的影响；芭(4)总杠杆系佰数越大，企业经矮营风险越大；笆(5)总杠杆系罢数越大，企业财背务风险越大按17 昂 发放股票股利挨，会产生下列哪俺些影响（123瓣5

15、）暗（1）引起每股拜盈余下降；（2凹）使公司留存大凹量现金；柏（3）股东权益癌各项目的比例发凹生变化；按（4）股东权益疤总额发生变化；阿（5）股票价格懊下跌耙18 埃 内涵报酬率是熬指（ 24 叭 ）暗1）癌把投资报酬率与总板投资的比率疤2）斑半能使未来现金流碍入量等于未来现暗金流出量现值相邦等的贴现率伴3）白懊投资报酬现值与肮总投资现值的比扳率胺4）埃败使投资方案净现挨值为零的贴现率判断题办货币的时间价值埃是指一定量的货罢币进过一定时间拔的投资和在投资氨所增加的价值 岸（T）皑弱有效市场中，俺证券价格已经充扮分反映了历史信盎息，技术分析失班去作用，但基本笆面分析有效。拔（T）盎半强有效市场中

16、稗，证券价格没有矮充分反映已经公肮开的信息，技术霸分析和基本面分挨析都失去作用。绊（F）败强有效市场中，岸证券价格已经充斑分反映了所有信笆息，但包括公开百与内部信息，此邦时没有任何方法傲可以帮助投资者隘获得超额利润。邦（T）哀风险和报酬的关捌系式对等的，风叭险越大要求的报叭酬率越高。癌（T）肮风险报酬系数是哀衡量风险大大小办的指标，他是风案险报酬与风险程奥度的总和。败（F）扮现金比率是流动靶资产减去存货与凹流动负债的比率摆。傲（F）伴流动比率、速动靶比率和现金比率挨都是衡量短期债翱务偿还能力的指凹标，他们的严格摆程度是递减的。肮（F）靶产权比率低，企班业的杠杆程度低哀，反之，产权比案率高，企业

17、的杠白杆程度高。绊（T）般产权比率反映的柏是企业所有者权稗益对债务人权益案的保证程度，所碍以该指标越高越叭好。半（F）敖已获利息倍数是耙衡量企业偿付债安务的保障程度，阿他和债务总额没拜有关系。袄（F）般一般来说，存货暗周转率越高越好瓣，存货周转天数捌越短越好，存货挨越少越好。敖（F）澳应收账款转率和斑应收账款的周转傲天数是成正比的哀。班（F）稗总资产周转率是笆衡量企业的全部跋资产的使用效率叭，该指标越高越柏好。版（T）柏市盈率越高，表耙明企业的价值越罢大，企业股票值稗得投资。半杜邦分析体系是癌以权益净利率为艾核心指标的综合拔分析体系。阿（T）拜权益乘数反映的矮是所有者权益和百企业资产之间的八关

18、系，权益乘数叭高低和企业的债拜务比率成正比。霸（T）按利润敏感性分析挨是研究制约利润拜有关因素发生某扒种变化时对利润板所产生影响的定按量分析方法。爸（T）唉利润敏感性分析奥是研究制约利润柏有关因素发生某百种变化时对利润八所产生影响的定吧性分析方法。背（F）俺资金习性是指资背金占用量与产品板销售数量之间的按依存关系鞍（T）捌融资阻力的缺点盎是资金成本较高霸，租金支付会构背成企业飞负担疤（T）板融资租赁的缺点拔是资金成本高，挨企业对租赁设备隘只有使用权和处昂置权，没有所有扳权。盎（F）暗可转换债券的转阿换比率可以由债癌券发行的公司自昂行设定。唉（F）板企业溢价发行股扒票取得的收入，隘其相当于股票面

19、耙值的部分作为股奥本，超过面值溢佰价的净收入作为阿资本公积金挨（ T 百 ）。扒若优先股的股息疤和债券利息都要坝定期支付，但前吧者在税后利润中澳支付，后者在财板务费用中支付爸（ T ）懊。碍通过发行股票筹袄资，可以不付利拌息，因此其成本埃比借债筹资的成拜本低（ F 拔）。坝对于发行公司来罢讲，采用自销方半式发行股票具有办可及时筹足资本哎、免予承担发行摆风险等特点瓣（ F ）。澳对于分期付息债艾券来说，当投资扮者要求的收益率靶高于债券票面利颁率时，债券的市芭场价值会低于债熬券面值；当投资蔼者要求的收益率叭低于债券票面利邦率时，债券的市扳场价值会高于债八券面值；当债券瓣接近到期日时，挨债券的市场价

20、值肮向其面值回归。翱（T）背“盎财务费用佰”跋账户的发生额可昂以大体上反映企瓣业资本金成本的笆实际发生额佰（F）。按在债券平价发行爸时，若债券利息敖率、筹资费率和啊所得税率已经确哀定，则企业的债版务成本率与债券昂发行的数额无关敖（T ）。吧超过筹资突破点搬筹集资金，只要敖维持现有的资本哎结构，其资金成俺本率就不会增加搬（F ）巴经营杠杆可以用袄边际贡献除以税芭前利润来计算，邦它说明了销售额拔变动引起利润变搬化的幅度（T 邦）。昂假设其他因素不岸变，销售量超过稗盈亏临界点以后岸，销售量大则经斑营杠杆系数越小挨（ T ）。哎比较而言，低正邦常股利加额外股坝利的股利政策使挨公司在股利发放凹上具有更大

21、的灵啊活性懊（ T ）熬某公司原发行普挨通股30000安0股，拟发放4白5000股股票败股利。已知原每扒股盈余为3.6扮8元，发放股票半股利后的每股盈氨余将为3.2元拔（T ）胺低正常股利加额把外股利的股利政败策，能使股利与蔼公司盈余紧密结八合，以体现多盈安多分、少盈少分耙的原则稗（ F 扳）把债权人不得干预笆企业的资金投向肮和股利分配方案奥（ F 瓣）芭投资决策分析中俺的贴现指标主要俺包括净现值、现挨值指数、内涵报摆酬率案（T）傲某企业正在讨论啊更新现有的生产凹线，有两个备选柏方案：甲方案的柏净现值为400扒万元，内涵报酬爸率为10%；乙板方案的净现值为拜300万元，内半涵报酬率为15拜%。

22、若这两个方翱案为互斥方案，奥则甲方案较好隘（T）计算题邦1某公司20芭06年年初应收百账款余额为20败000元，存货跋余额为1400盎0元。年末流动白资产合计360岸00元，其流动耙比率为2.0，挨速动比率为1.敖2，存货周转次懊数为3，全年产靶品销售额为15扮6000元，除扮应收账款外的速癌动资产忽略不计霸。（1背5懊分）隘【 要求 】分拔别计算：蔼（1）年末流唉动负债余额；按拜（2）年末存胺货余额；颁翱（3）产品销傲售成本；半（4）年末应哀收账款；案爱癌（5）应收账肮款周转率。唉俺拔矮年末流动负债余凹额=36000哎/2.0=18败000 （元）板凹凹（3分）熬年末存货=36按0001.2

23、背18000=摆14400（元皑）八哀罢（3分）肮产品销售成本3笆（坝1矮4000+14扳400）/2班=42600（把元）阿俺奥（3分）胺年末应收账款=爱360001拔4400=21办600（元）疤搬稗（3分）百应收账款周转率挨=156000敖/（2000懊0+21600百）/2=7.耙5癌稗爸（3分）盎2柏某投资中心2氨000年年初有蔼资产总额为74胺0000元，年白末有资产总额8艾60000元，版当年实现销售收版入为20000柏00元，发生成邦本费用总额为1拔800000元翱，实现营业利润邦总额为2000百00元，则该投爸资中心：（10把分）岸【要求】分别计懊算：吧（1）资本周转百率、销

24、售成本率跋、成本费用利润八率、投资利润率矮（2）如果该投安资中心的最低投挨资报酬率为15班%，则剩余收益熬为多少？敖资本平均占用额凹=（74000爱0 + 860凹000）/2 爱= 80000拌0 （元）矮资本周转率=2吧000000 哀/ 80000背0=2.5熬销售成本率=1瓣800000 拌/ 20000霸00 = 90袄%跋成本利润率=2阿00000 /白 180000哀0 =11%颁投资利润率=2般.5鞍伴90%疤瓣11%=24.澳75%氨剩余收益=20哀0000巴罢800000班百15%=800佰00（元）搬2耙某投资中心2佰000年年初有柏资产总额为74哀0000元，年笆末有资

25、产总额8斑60000元，稗当年实现销售收拜入为20000拌00元，发生成鞍本费用总额为1矮800000元扒，实现营业利润哀总额为2000爱00元，则该投绊资中心：（10般分）安【要求】分别计凹算：搬（1）资本周转俺率、销售成本率巴、成本费用利润霸率、投资利润率半（2）如果该投哎资中心的最低投跋资报酬率为15班%，则剩余收益盎为多少？哀资本平均占用额扮=（74000岸0 + 860扳000）/2 碍= 80000靶0 （元）班资本周转率=2白000000 半/ 80000背0=2.5凹销售成本率=1岸800000 袄/ 20000班00 = 90啊%捌成本利润率=2跋00000 /碍 18000

26、0矮0 =11%败投资利润率=2鞍.5芭笆90%靶伴11%=24.版75%背剩余收益=20般0000拔翱800000跋岸15%=800肮00（元）拜4笆某公司目前发隘行在外普通股办100霸万股碍(半每股翱1坝元盎)哀，已发行摆10翱利率的债券挨400扮万元，该公司打懊算为一个新的投跋资项目融资瓣500挨万元，新项目投八产后公司每年息按税前利润增加到跋200盎万元。现有两个败方案可供选择：霸按皑12班的利率发行债澳券拜(扳方案氨1)百；按每股颁20柏元发行新股俺(半方案袄2)鞍。公司适用所得扒税率跋40暗。（10分）疤【要求】分别计癌算：吧(1)背计算两个方案的俺每股利润；隘(2)爱计算两个方案

27、的矮每股利润无差别疤点息税前利润；疤(3)百计算两个方案的扳财务杠杆系数；肮(4)半判断哪个方案更唉好。叭 方案1EPS方案2 EPS绊两个方案每股利靶润无差别点EB疤IT鞍解得EBIT=哎340矮财务杠杆系数1肮=财务杠杆系数1方案2好捌3安某公司拟筹资敖4000皑万元，其中按面把值发行债券安1500疤万元，票面利率盎为翱10阿，筹资费率为安1版；发行优先股哎500霸万元，股利率为按12奥，筹资费率为斑2扒；发行普通股背2000矮万元，筹资费率扳为班4拔，预计第一年白股利率为澳12霸，以后每年按吧4翱递增，所得税隘税率为版33耙。（10分）斑【要求】分别计拔算：哎(1)凹计算债券成本；摆 班

28、邦按(2)伴计算优先股成本奥；爱(3)拜计算普通股成本唉； 百白捌(4)矮计算加权平均资叭金成本。班氨资本总额安项目安权重拔成本斑费率肮所得税鞍权重成本皑4敖000佰1500蔼0.375胺10%敖1%按33%佰债券成本碍6.77%八2.54%斑4000叭500背0.125坝12%邦2%叭优先股成本扳12.24%安1.53%癌4000班2000版0.5罢12%巴4%吧普通股成本捌16.50%跋8.25%鞍合计矮加权平均资本成叭本瓣12.32%败4肮某公司目前发吧行在外普通股敖100奥万股唉(叭每股隘1盎元八)叭，已发行颁10颁利率的债券暗400吧万元，该公司打奥算为一个新的投搬资项目融资百500

29、伴万元，新项目投澳产后公司每年息澳税前利润增加到疤200巴万元。现有两个拔方案可供选择：凹按暗12盎的利率发行债敖券盎(凹方案埃1)案；按每股扳20颁元发行新股扒(把方案拌2)奥。公司适用所得艾税率傲40百。（10分）绊【要求】分别计蔼算：安(1)班计算两个方案的艾每股利润；捌(2)百计算两个方案的肮每股利润无差别懊点息税前利润；扒(3)岸计算两个方案的摆财务杠杆系数；氨(4)叭判断哪个方案更艾好。凹 方案1EPS方案2 EPS捌两个方案每股利把润无差别点EB懊IT俺解得EBIT=皑340邦财务杠杆系数1啊=扒财务杠杆系数1斑=方案2好背5拔某人购买商品安房，有三种付款芭方式。A：每年蔼年初支

30、付购房款挨80，000元敖，连续支付8年吧。B：从第三年耙的年芭末熬开始，在每年的办年末支付房款1癌32，000元袄，连续支付5年扒。C：现在支付捌房款100，0昂00元，以后在斑每年年末支付房暗款90，000哎元，连续支付6邦年。设市场资金扳收益率为1岸5颁%。（艾15阿分）埃【要求】分别计败算：昂（1）三种还款白方式的还款总额搬（终值）坝；（2）比较那背一种还款方式更癌好笆（以现值为准）氨。肮比较终值，将时瓣间设定为8年后扒为同一比较点，疤比较终值板年金终值系数挨复利终值系数敖比较唉方案A 隘80,000摆15.7858癌2俺1262865拔.6白1,262,8鞍66 矮方案B鞍132,0

31、00版6.7424百889996.俺8敖889,997翱 白方案C叭100,000柏（8年）昂3.059八305900俺900,000霸8.7537爱（2年）柏1.3225把1041909败1.4邦10,724,安991 稗比较现值，将所爸有的方案还款现拔值计算到当前时肮间艾年金现值系数 瓣 复利系数拜方案A埃80,000背4.4873案（复利一年）1唉.15敖412831.奥6盎412,832扳 翱方案B昂132,000岸3.3522鞍（复利现值2年疤）奥0.7561懊334,567班 爱334,567背 吧方案C矮100,000傲100,000捌90,000半3.7845邦340605阿4

32、40,605绊 扳6白某投资项目有耙建设期2年，白第一年年初投入扮100万元，在澳第二年初投入设懊备资金50万元捌，在建设期末投翱入流动资金周转稗50万。项目投摆产后，经营期8笆年，每年可增加叭销售产品320埃00件，每件单背价120元，每斑件经营成本60袄元。设备采用直奥线折旧法，期末按有8%的净残值哀。企业所得税率熬为33%，资金袄成本率为1笆5胺%。（15分）【 要求 】岸（1）固定资产哎的原值、残值、埃折旧安（6分）般（2）给出各年扒的净现金流安（8分）瓣（3）计算该项皑目的净现值，确耙认该项目是否可傲行。跋（6分）巴7案.癌根据表格资料计笆算巴（1）-（5）翱的值，计算给出氨步骤（1

33、5分）耙资产昂白负债与权益奥埃货币资金岸60 爱应付账款傲100昂应收账款昂(1)颁长期负债捌(4)鞍存货爸(2)斑实收资本叭60艾固定资产白(3)靶留存收益奥(5)阿资产合计凹疤负债与权益合计哎皑已知：氨该公司板2009拜年度销售收入为懊1500碍万元，毛利为傲75昂万元颁产权比率绊1.5啊总资产周转率癌5板次 按期末值伴计算百流动比率凹2拌：办1吧速动比率哀1.2艾：皑1解题步骤分析条件：斑条件一： 产权胺比例=负债总额矮安所有人权益绊=（应付账款+拔长期负债）懊哎（实收资本+留柏存收益）氨=（100+笆百）佰扒(60+吧暗)=1.5般条件二： 总资霸产周转率=销售坝收入班敖资产平均占用率

34、隘 艾 鞍 哎=1500艾拔资产合计哀 懊 艾 肮=5坝得出：资产合计隘=负债与权益合罢计=300=碍盎+爱般+坝扮+货币资金 笆 拔 吧 办 =应付账款颁+长期负债+实癌收资本+存留收鞍益懊 背 把 俺 =100+坝绊+60+叭安 邦 霸 皑 =300把 爱 八 结合条件一奥：矮板=80 巴靶=60隘条件三：流动比疤率=流动资产拌般流动负债耙 八 鞍 =（货币资百金+摆芭+背把）柏哎应付账款佰 鞍 拌 =（60+捌氨+吧盎）白把100瓣 凹 吧 =2昂 爸 得出：唉拜+耙哎=140耙条件四：速动比摆率=速动资产拌斑流动负债背 笆 拔 =（货币资金稗+应收账款）+半应付账款邦 白 斑 =（60

35、+瓣熬）邦背100斑 爱 半 =1.2般 埃 得到：碍霸=60 百白=80 昂伴=100翱8挨.翱某企业有一旧设安备，工程技术人邦员提出更新要求坝，有关资料如下矮表：稗项目盎旧设备傲新设备版原值奥2200扳2400吧预计使用年限版10疤10胺已经使用年限拜4耙0盎最终残值柏200颁300啊变现价值绊600疤2400芭年运行成本坝700叭400扒假设该企业要求爸的最低报酬率为瓣15%，请分别巴讨论在不考虑货败币时间价值和考背虑货币时间价值扮两种情况下，如坝何进行该投资决袄策？附查表凹复利终值拜复利现值瓣年金终值翱年金现值矮期数佰15%白15%唉15%案15%按1傲1.15绊0.8696拔1疤0.

36、8696哀2巴1.322佰5凹0.7561埃2.15柏1.6257皑3案1.5209耙0.6575皑3.4725扒2.2832爸4按1.749哎0.5718盎4.9934败2.8550疤5白2.0114澳0.4972啊6.7424懊3.3522拔6捌2.3131扒0.4323案8.7537哀3.7845搬7搬2.66暗0.3759埃11.0668敖4.1604罢8败3.059碍0.3269稗13.7268暗4.4873袄9鞍3.5179奥0.2843半16.7858傲4.7716挨10矮4.0456般0.2472拌20.3037澳5.0188熬论述题（安15拌分）论述杜邦分析法澳杜邦分析法利用

37、斑几种主要的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%AF%94%E7%8E%87 o 财务比率 奥财务比率搬之间的关系来综氨合地分析 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A o 企业 霸企业邦的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E7%8A%B6%E5%86%B5 o 财务状况 安财务状况奥，这种分析方法办最早由美国 HYPERLINK /wiki/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 杜邦公司 哀杜邦公司哎使用，故名杜邦袄分析法。杜邦分八析法是一种用

38、来盎评价 HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 公司 跋公司 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%A2%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B o 赢利能力 拜赢利能力阿和 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E4%B8%9C%E6%9D%83%E7%9B%8A o 股东权益 扮股东权益澳回报水平，从 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1 o 财务 瓣财务拌角度评价 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A o 企业 芭企业 HYPERLINK /wiki/%

39、E7%BB%A9%E6%95%88 o 绩效 哀绩效隘的一种经典方法皑。其基本思想是背将企业 HYPERLINK /wiki/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87 o 净资产收益率 拜净资产收益率胺逐级分解为多项 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%AF%94%E7%8E%87 o 财务比率 靶财务比率白乘积，这样有助唉于深入分析比较俺企业 HYPERLINK /wiki/%E7%BB%8F%E8%90%A5 o 经营 疤经营跋业绩。扮评述早期资本结胺构理论 HYPERLINK /w

40、iki/%E5%87%80%E6%94%B6%E7%9B%8A%E8%A7%82%E7%82%B9 o 净收益观点 净收益观点 背这种观点认为，隘在公司的 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84 o 资本结构 碍资本结构挨中， HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E6%9D%83%E8%B5%84%E6%9C%AC o 债权资本 挨债权资本坝的比例越大，公矮司的 HYPERLINK /wiki/%E5%87%80%E6%94%B6%E7%9B%8A o 净收益 芭净收益斑或税后利润就越扒多，从而公司的耙价值就越高

41、。按般照这种观点，公笆司获取资本的来搬源和数量不受限澳制，并且债权 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%8E%87 o 资本成本率 案资本成本率翱和 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC o 股权资本成本 岸股权资本成本癌率都是固定不变耙的，不受 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86 o 财务杠杆 案财务杠杆巴的影响。 爱净营业收益观点摆 柏这种观点

42、认为，矮在公司的资本结傲构中，债权资本败的多寡，比例的斑高低，与公司的爸价值就没有关系佰。按照这种观点板，公司债权资本扒成本率是固定的跋，但 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC o 股权资本成本 拔股权资本成本懊率是变动的，公暗司的债权资本越靶多，公司的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E9%A3%8E%E9%99%A9 o 财务风险 皑财务风险艾就越大，股权资哎本成本率就越高捌；反之亦然。经艾加权平均计算后百，公司的 HYPERLINK /wiki/

43、%E7%BB%BC%E5%90%88%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%8E%87 o 综合资本成本率 昂综合资本成本率疤不变，是常数。坝因此，资本结构芭与 HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8%E4%BB%B7%E5%80%BC o 公司价值 爸公司价值霸无关。从而，决熬定公司价值的真扮正因素应该是公凹司的净营业收益稗。 哎传统观点背除了上述两种极翱端的观点以外，般还有一种介于这爱两种极端观点之唉间的折中观点，傲我们称之为传统挨观点。按照这种扒观点，增加债权挨资本对提高公司芭价值是有利的，巴但债权资本规模拔必须适度。

44、捌论述有效市场理瓣论巴第一， 在市场懊上的每个人都是爸理性的 HYPERLINK /wiki/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E4%BA%BA o 经济人 艾经济人佰，金融市场上每般只股票所代表的吧各家公司都处于哎这些 HYPERLINK /wiki/%E7%90%86%E6%80%A7%E4%BA%BA o 理性人 瓣理性人板的严格监视之下白，他们每天都在艾进行 HYPERLINK /wiki/%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E5%88%86%E6%9E%90 o 基本分析 扒基本分析胺，以公司未来的捌获利性来评价公跋司的股票价格，案把未来价值折算摆成今天的 HYPERLINK

45、/wiki/%E7%8E%B0%E5%80%BC o 现值 跋现值哎，并谨慎地在 HYPERLINK /wiki/%E9%A3%8E%E9%99%A9 o 风险 扮风险邦与 HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E7%9B%8A o 收益 碍收益背之间进行权衡取败舍。 拔第二， 股票的板价格反映了这些暗理性人的供求的颁平衡，想买的人蔼正好等于想卖的唉人，即，认为股吧价被高估的人与拜认为股价被 HYPERLINK /wiki/%E4%BD%8E%E4%BC%B0 o 低估 耙低估白的人正好相等，背假如有人发现这袄两者不等，即存巴在 HYPERLINK /wiki/%E5%A5%97

46、%E5%88%A9 o 套利 靶套利鞍的可能性的话，跋他们立即会用买皑进或卖出股票的笆办法使股价迅速白变动到能够使二癌者相等为止。 版第三， 股票的袄价格也能充分反百映该 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E4%BA%A7 o 资产 耙资产哎的所有可获得的 HYPERLINK /wiki/%E4%BF%A1%E6%81%AF o 信息 熬信息斑，即信息有效奥，当信息变动摆时，股票的价格肮就一定会随之变靶动。一个 HYPERLINK /wiki/%E5%88%A9%E5%A5%BD o 利好 摆利好哀消息或 HYPERLINK /wiki/%E5%88%A9%E7%A9%BA

47、o 利空 捌利空盎消息刚刚传出时拌，股票的价格就案开始异动，当它翱已经路人皆知时岸，股票的价格也巴已经涨或跌到适鞍当的价位了哀评述现代资本结摆构理论 HYPERLINK /wiki/%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA o 代理成本理论 代理成本理论 捌代理成本理论是捌经过研究代理成白本与资本结构的捌关系而形成的。疤这种理论通过分安析指出， HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8%E5%80%BA%E5%8A%A1 o 公司债务 唉公司债务柏的 HYPERLINK /wiki/%E8%BF%9

48、D%E7%BA%A6%E9%A3%8E%E9%99%A9 o 违约风险 摆违约风险凹是财务杠杆系数拌的增函数；随着翱公司债权资本的翱增加， HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E6%9D%83%E4%BA%BA o 债权人 罢债权人捌的监督成本随之蔼上升，债权人会板要求更高的 HYPERLINK /wiki/%E5%88%A9%E7%8E%87 o 利率 爸利率班。这种代理成本艾最终要由 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E4%B8%9C o 股东 傲股东八承担，公司资本敖结构中债权比率板过高会导致 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E4%B

49、8%9C%E4%BB%B7%E5%80%BC o 股东价值 搬股东价值扮的减低。根据代扮理成本理论，债摆权资本适度的资懊本结构会增加股八东的价值。上述爱资本结构的代理俺成本理论仅限于背债务的代理成本碍。 信号传递理论 拌信号传递理论认办为，公司可以通按过调整资本结构哎来传递有关获利颁能力和风险方面叭的信息，以及公百司如何看待 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8 o 股票 扳股票敖市价的信息。按挨照资本结构的 HYPERLINK /wiki/%E4%BF%A1%E5%8F%B7%E4%BC%A0%E9%80%92%E7%90%86%E8%AE%BA o 信号传递

50、理论 班信号传递理论佰，公司价值被低唉估时会增加债权翱资本，反之亦然蔼。 啄序理论 凹资本结构的啄序盎理论认为，公司爸倾向于首先采用 HYPERLINK /wiki/%E5%86%85%E9%83%A8%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 内部筹资 霸内部筹资佰；如果需要 HYPERLINK /wiki/%E5%A4%96%E9%83%A8%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 外部筹资 班外部筹资搬，公司将先选择 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 债券筹资 昂债券筹资把，在选择其他外拜部 HYPERLINK /

51、wiki/%E8%82%A1%E6%9D%83%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 股权筹资 奥股权筹资暗，这种筹资顺序败的选择也不会传八递对公司股价产埃生比例影响的信扳息。 佰按照啄序理论，稗不存在明显的 HYPERLINK /wiki/%E7%9B%AE%E6%A0%87%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84 o 目标资本结构 凹目标资本结构哎，因为虽然 HYPERLINK /wiki/%E7%95%99%E5%AD%98%E6%94%B6%E7%9B%8A o 留存收益 氨留存收益半和 HYPERLINK /wiki/%E5%A2%9E%E5%8F%

52、91%E6%96%B0%E8%82%A1 o 增发新股 瓣增发新股吧均属股权筹资，翱但前者最先选用爱，后者最后选用佰。 HYPERLINK /wiki/%E8%8E%B7%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B o 获利能力 扒获利能力胺强的公司之所以哎安排较低的债权扮比率，并不是由爸于以确立较低的般目标债权比率，癌而是由于不需要哀外部筹资，获利哎能力较差的公司瓣选用债权筹资是摆由于没有足够的败留存收益，而且案在外部 HYPERLINK /wiki/%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 筹资 唉筹资扮选择中债权筹资爱为首选。肮论述与比较背四类伴股利政策 HYPERLINK /

53、wiki/%E5%89%A9%E4%BD%99%E8%82%A1%E5%88%A9%E6%94%BF%E7%AD%96 o 剩余股利政策 白剩余股利政策艾(Residu熬al Divi碍dend Ap百proach)捌是以首先满足公皑司资金需求为出皑发点的股利政策艾。根据这一政策霸，公司按如下步爱骤确定其股利分爱配额： 跋碍确定公司的最罢佳资本结构； 八岸确定公司下一摆年度的资金需求皑量； 傲搬确定按照最佳胺资本结构，为满扒足资金需求所需背增加的股东权益昂数额； 啊背将公司税后利邦润首先满足公司办下一年度的增加阿需求，剩余部分爸用来发放当年的安现金股利。 敖稳定股利额政策佰( HYPERLIN

54、K /wiki/Constant_growth_dividend o Constant growth dividend 案Constan爸t growt袄h divid稗end唉)哎以确定的现岸金股利分配额作芭为利润分配的首傲要目标优先予以案考虑，一般不随阿资金需求的波动哀而波动。这一股肮利政策有以下两蔼点好处。 芭稳定的股哎利额给股票市场暗和公司股东一个捌稳定的信息。 癌许多作为碍长期投资者的股柏东（包括个人投碍资者和机构投资扒者）希望公司股芭利能够成为其稳佰定的收入来源”巴以便安排消费和板其他各项支出，安稳定股利额政策肮有利于公司吸引爸和稳定这部分投翱资者的投资。 拌采用稳定股啊利额政策，

55、要求傲公司对未来的 HYPERLINK /wiki/%E6%94%AF%E4%BB%98%E8%83%BD%E5%8A%9B o 支付能力 拌支付能力邦作出较好的判断斑。一般来说，公拌司确定的稳定股败利额不应太高，扮要留有余地，以袄免形成公司无力哀支付的困境。 背固定股利率政策捌 扮这一政策要背求公司每年按固佰定的比例从税后班利润中支付现金爱股利。从企业支芭付能力的角度看袄，这是一种真正耙稳定的股利政策笆）但这一政策将瓣导致公司股利分白配额的频繁变化疤，传递给外界一耙个公司不稳定的半信息，所以很少半有企业采用这一袄股利政策。 碍正常股利加额外耙股利政策 袄按照这一政罢策，企业除每年绊按一固定股

56、利额巴向股东发放称为唉正常股利的现金芭股利外，还在企巴业盈利较高，资案金较为充裕的年翱度向股东发放高哎于一般年度的正昂常股利额的现金隘股利。其高出部颁分即为额外股利熬。碍结合中国证券市版场评述我国上市败公司的股利政策捌以1990年上熬海证券交易所的案成立为标志，短吧短的十几年间， HYPERLINK /china/ 笆中国版证券市场从无到氨有，从小到大，挨市场规模不断发啊展。伴随着规模哎的不断扩大，我碍们也注意到由于鞍上市公司正处于百经营机制转变和跋规范化运作阶段熬，我国的证券市斑场还不够成熟，氨监管不够 HYPERLINK /gongxue/ 笆科学绊，因而当前的股案票市场还存在种版种的问题

57、。 隘1、我国上翱市公司忽视投资凹者收益分配权的隘现象比较普遍。巴股利分配政策应绊是上市公司财务癌管理的重要内容瓣之一，股利分配凹方案应该慎重制皑定。在制定分配板政策时，除应遵板守相关的 HYPERLINK /Law/ 碍法律百法规，结合公司笆目前的情况和未爱来的发展需要外拌，最根本的是要岸考虑到投资者尤瓣其是中小投资者案的利益，因为他巴们是上市公司的靶产权所有者，享拜有收益分配权。哎然而在现实中，背中小投资者的收岸益分配权往往被拔忽视。纵观我国伴证券市场开市以俺来的 HYPERLINK /lishi/ 奥历史岸，可以看到上市吧公司在股利分配板中常常存在“不胺分配”的现象，隘而且有逐年上升拌的

58、趋势，大量采芭用股票股利的分奥配方式或者是将斑配股作为股利分搬配，使其成为一吧种圈钱的手段。靶 靶2、股利分扳配政策波动性较氨大，缺乏连续性鞍。纵观国际证券邦市场，几乎所有爱的公司都倾向于案采取平稳的股利阿支付政策。股利坝支付率不受公司班利润波动的影响捌，即使公司面临爱亏损，公司管理碍者亦保持平稳的敖股利支付率直到胺他们确信亏损不搬可扭转。另一方把面，公司管理者敖只有在确信持续斑增加的利润能够耙支撑较高的股利八支付水平时，才办会提高股利支付伴率，而且他们会哀逐步增加股利，唉直到一个新的股矮利均衡地实现。版反观我国上市公扳司，基本上没有隘一个稳定的股利八政策，股利分配唉随意性很大，这傲使投资者对公司芭股利政策，股价百变动趋势的预期办变的十分困难。哎特别是我国大多板数上市公司没有把按照企业发展的耙生命周期 HYPERLINK / 敖规律疤对股利分配进行拜中长期规划，而翱是各年临时决策鞍制定，股利政策跋缺乏战略性方针瓣的指导。所以我奥国上市公司无论哎是股利支付率还摆是分配形式均频霸繁多变，缺乏连绊续性，未形成相板对稳定的股利政安策。 邦3、股利分昂配行为极度不规巴范。股利分配行版为极度不规范具哀体表现为：一是班有些公司的董事把会对股利分配方笆