当前宏观经济形势与企业的越冬策略

1、当前宏观经济形势与企业的越冬策略1一、当前世界经济概况 世界经济发展的动力严重不足，可能在较长时期内呈低速增长态势。2013年10月8日国际货币基金组织(IMF)调低了世界经济增长预期，最新预测2013年全球经济将增长2.9%，2014年将增长3.6%。并表示，世界经济已进入另一个转变过程。新兴市场经济体的增长已经减缓，并面临着增长减缓和全球金融条件收紧的双重挑战。世界经济新的增长点未形成，“后危机时代”尚未到来。 2当前世界经济复苏态势美国经济仍处于这些经济局势的核心位置。但今年的增长受到过度财政整顿的拖累。在美国，预测所依据的主要假设是目前联邦政府关闭将是暂时的，债务上限将按时提高。受住房

2、市场复苏和家庭财富增加的驱动下，预计增长将从2013年的1.5%上升到2014年的2.5%。 3全球增长进入低速档位，经济活动的驱动因素不断变化，下行风险持续存在。中国和越来越多的新兴市场经济体正从周期高峰下滑。预计它们的增长率仍将远高于先进经济体，但不及过去几年的高水平。危机后的复苏仍在继续，但过于缓慢。当前的焦点是新兴市场经济体，特别是经济增长减缓与美国货币政策导致的金融状况收紧的共同作用的背景下。但危机的其他遗留问题依然存在，很可能再次浮现出来。公共债务仍然居高不下，一些国家的私人债务也很高，财政可持续性并未实现。金融体系的架构在演变，其未来形态仍不明确。这些问题将继续影响世界经济未来若

3、干年的演变进程。在强劲内需、出口恢复以及支持性财政、货币和金融条件的支持下，预计新兴市场和发展中国家的经济增长将保持强劲，2013-14年将增长4.25%-5%。 4联合国2013年世界经济形势与展望联合国最新发布的世界经济形势与展望报告，预计2013年世界生产总值（WGP）增长率为2.3，比年初预计低0.1个百分点。尽管全球总体经济形势有所改善，但其下行风险和不确定性依然存在。由于世界经济仍然面临欧元区债务危机、美国财政悬崖以及部分发展中国家硬着陆三大风险因素，并且可能受发达国家不断采取量化宽松货币措施等其他因素影响，因此，尽管其总体形势有所改善，但经济增长仍未见明显起色，不同地区和国家之间

4、经济增长存在明显差距。51、发达国家经济复苏乏力 根据报告，2013年美国经济有所改善，包括股市和房地产的复苏，以及适度的就业增长。但政府自动削减开支的政策对经济的负面影响将日趋增加，可能会抑制刚刚起步的居民消费和企业投资复苏。 报告预计日本2013年和2014年的增长分别为1.3%和1.6%，而一直深陷在经济衰退之中的欧元区预计在2013年下半年有所回升，但其全年生产总值（GDP）将下降0.4%。62、新兴经济体增速仍将继续放缓 报告预计2013年非洲地区的经济增长率为4.6%；东亚预期增长6.1%，中国为7.8%，而印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国都能保持稳健增长。根据报告，由于更倾向于

5、注重平衡、平等和可持续增长，中国很有可能进入一个相对较低的增长轨道。此外，属于转型经济的独联体和格鲁吉亚预计增长3.3%；南亚经济有望从过去两年的下滑中恢复，其增长率预计为5.4%，其中印度为5.5%。 7全球经济低迷对中国是挑战，更是机遇如果全球经济增长陷入长期低迷，中国在未来面临的国际经济环境自然是紧缩的。这意味着，依赖外需来拉动经济增长的模式，已经不可持续。全球经济长期低迷，对于中国的增长当然不是好消息，因为这意味着中国经济增长的一个重要引擎逐渐失去动力。但是，就我们长期追求的转变经济发展方式的目标而言，这无疑创造了一个改变对出口过度依赖格局的大好机遇。8二、当前我国宏观经济运行形势分析

6、 1、经济增速基本趋稳 2013年前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。 分产业看，第一产业增加值35669亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值175118亿元，增长7.8%；第三产业增加值175975亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。 920082013年季度GDP增长率102、工业增速回升，企业利润继续增加前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%，增速比上半年加快0.3个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长6.3%，集体企

7、业增长4.5%，股份制企业增长11.0%，外商及港澳台商投资企业增长7.9%。前三季度规模以上工业企业产销率达到97.7%，比上半年提高0.2个百分点。规模以上工业企业实现出口交货值82148亿元，同比增长4.5%。9月份，规模以上工业增加值同比增长10.2%，环比增长0.72%。 111-8月份，全国规模以上工业企业实现利润34864亿元，同比增长12.8%，增速比上半年加快1.7个百分点。其中，主营活动利润35801亿元，同比增长4.9%。在41个工业大类行业中，25个行业主营活动利润比去年同期增长，14个行业主营活动利润比去年同期减少，1个行业由去年同期主营活动亏损转为盈利，1个行业主营

8、活动亏损比去年同期减少。1-8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.9元，以利润总额计算的利润率为5.4%，以主营活动利润计算的利润率为5.6%。 工业企业实现利润情况1220092013年工业增加值走势图133、固定资产投资稳定增长，房地产投资增速略有回落 前三季度，固定资产投资（不含农户）309208亿元，同比名义增长20.2%（扣除价格因素实际增长20.2%），增速比上半年加快0.1个百分点。其中，国有及国有控股投资99001亿元，增长17.6%；民间投资196611亿元，增长23.3%。分产业看，第一产业投资6799亿元，同比增长31.1%；第二产业投资132607亿

9、元，增长17.1%；第三产业投资169802亿元，增长22.3%。在第二产业投资中，工业投资130386亿元，同比增长17.7%；其中，采矿业投资9835亿元，增长11.1%；制造业投资106773亿元，增长18.5%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资13778亿元，增长17.0%。前三季度，基础设施（不包括电力、热力、燃气及水的生产与供应）投资48403亿元，同比增长25.1%。 14前三季度，全国房地产开发投资61120亿元，同比名义增长19.7%（扣除价格因素实际增长19.7%），增速比上半年回落0.6个百分点；其中住宅投资增长19.5%，增速比上半年回落1.3个百分点。房屋新开工

10、面积144900万平方米，同比增长7.3%；其中住宅新开工面积增长6.4%。全国商品房销售面积84383万平方米，同比增长23.3%，增速比上半年回落5.4个百分点；其中住宅销售面积增长23.9%。全国商品房销售额54028亿元，同比增长33.9%，增速比上半年回落9.3个百分点；其中住宅销售额增长34.5%。前三季度，房地产开发企业土地购置面积25167万平方米，同比下降3.3%，降幅比上半年缩小7.1个百分点。9月末，全国商品房待售面积44636万平方米，同比增长36.6%，增速比6月末回落2.6个百分点。前三季度房地产开发企业到位资金87828亿元，同比增长28.7%，增速比上半年回落3

11、.4个百分点。其中，国内贷款增长32.3%，自筹资金增长18.4%，利用外资增长23.4%。 1520092013年城镇固定资产月度累计投资同比增长率 164、消费品市场销售整体平稳，餐饮业继续低速运行前三季度，社会消费品零售总额168817亿元，同比名义增长12.9%（扣除价格因素实际增长11.3%），增速比上半年加快0.2个百分点。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额84571亿元，同比增长11.0%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额145799亿元，同比增长12.7%；乡村消费品零售额23018亿元，增长14.5%。按消费形态分，餐饮收入18178亿元，同比增长8.9%，增速比上半

12、年加快0.2个百分点；商品零售150639亿元，增长13.4%，比上半年加快0.2个百分点。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额78729亿元，增长12.1%。其中，汽车类增长9.3%，家用电器和音像器材类增长14.7%，家具类增长20.6%。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长13.3%（扣除价格因素实际增长11.2%），环比增长1.24%。 1720092013年社会消费品零售总额构成走势图185、物价基本保持平稳 前三季度，居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比上半年扩大0.1个百分点。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.7%。分类别看，食品价格上涨4.4%，烟酒及用品上涨0.6

13、%，衣着上涨2.3%，家庭设备用品及维修服务上涨1.5%，医疗保健和个人用品上涨1.5%，交通和通信下降0.4%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.4%，居住上涨2.8%。9月份，居民消费价格同比上涨3.1%，环比上涨0.8%。前三季度工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上半年缩小0.1个百分点；9月份同比下降1.3%，环比上涨0.2%。前三季度工业生产者购进价格同比下降2.2%；9月份同比下降1.6%，环比上涨0.2%。 1920092013年CPI、PPI运行趋势图从趋势上看，自2011年6月起，我国CPI与PPI增速已进入下行通道，其中PPI增速下滑趋势更为明显，2012年3月至今持续

14、处于负增长区间。 206、出口增速有所回落，进口增速略有反弹前三季度，进出口总额30604亿美元，同比增长7.7%，增速比上半年回落0.9个百分点；出口16149亿美元，增长8.0%，回落2.4个百分点；进口14455亿美元，增长7.3%，加快0.6个百分点。进出口相抵，顺差1694亿美元。进出口总额中，一般贸易进出口16162亿美元，增长7.8%；加工贸易进出口9894亿美元，增长0.7%。出口额中，一般贸易出口7945亿美元，增长8.9%；加工贸易出口6250亿美元，下降0.9%。进口额中，一般贸易进口8217亿美元，增长6.8%；加工贸易进口3644亿美元，增长3.6%。9月份，进出口总

15、额3561亿美元，同比增长3.3%；其中出口1856亿美元，下降0.3%；进口1704亿美元，增长7.4%。 21中国与主要贸易伙伴双边贸易情况海关统计显示，1至10月份,中国进出口总值3.4万亿美元,同比增长7.6%。其中出口1.8万亿美元,增长7.8%;进口1.6万亿美元,增长7.3%;贸易顺差2004.6亿美元,扩大12%。在中国与主要贸易伙伴的双边贸易中,对欧盟、美国、东盟贸易增长,对日本贸易下降。今年1至10月份,中欧双边贸易总值4560.9亿美元,同比增长0.5%。中美双边贸易总值为4236.2亿美元,增长6.9%。中国与东盟双边贸易总值为3589.5亿美元,增长10.9%。中日双

16、边贸易总值为2559.8亿美元,下降7%。2220092013年进出口走势图237、居民收入继续增长，农村增速快于城镇前三季度，城镇居民人均总收入22068元。其中，城镇居民人均可支配收入20169元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长6.8%。在城镇居民人均总收入中，工资性收入同比名义增长8.9%，经营净收入增长9.9%，财产性收入增长13.0%，转移性收入增长9.8%。农村居民人均现金收入7627元，同比名义增长12.5%，扣除价格因素实际增长9.6%。其中，工资性收入同比名义增长17.1%，家庭经营收入增长8.0%，财产性收入增长23.2%，转移性收入增长17.4%。前三季度城镇

17、居民人均可支配收入中位数17925元，同比名义增长9.6%；农村居民人均现金收入中位数6554元，增长13.2%。三季度末，农村外出务工劳动力17392万人，同比增加525万人，增长3.1%。外出务工劳动力月均收入2542元，同比增长13.0%。 249月末，广义货币（M2）余额107.74万亿元，同比增长14.2%，增速比上月末回落0.5个百分点；狭义货币（M1）余额31.23万亿元，增长8.9%，比上月末回落1.0个百分点；流通中货币（M0）余额5.65万亿元，增长5.7%，比上月末回落3.6个百分点。9月末，人民币贷款余额70.28万亿元，人民币存款余额103.09万亿元。前三季度，新增

18、人民币贷款7.28万亿元，同比多增5570亿元；新增人民币存款11.27万亿元，多增2.23万亿元。 8、货币供应量增长较快，新增贷款同比多增2520112013年月度累积货币供应量262013年3季度我国外汇储备达到历史新高36600亿美元，稳居世界第一，遥遥领先世界其他经济体。外汇储备是国家资产的反映，是国家防御风险的一种能力体现。充足的外汇储备可以保持一定的外汇流动性和足够的国际偿付能力，保证本国金融经济稳定。过高的外汇储备实际上是国民福利的一种损失，但基于我国当前的金融体系和经济结构，外汇储备仍可能继续保持增长。这就意味着，巨额外汇储备派生的天量外汇占款对我国货币供应的影响将长期存在。

19、 9.外汇储备再创新高2720082013年季度累计外汇储备趋势图28世界经济复苏势头尤其是新兴经济体复苏势头明显放慢，IMF再次下调了全球经济预测，这给中国出口带来了不利影响。在中国人民币汇率基本稳定的情况下，部分新兴市场汇率对美元明显贬值，使得人民币相对升值，也抑制了对我国产品的进口需求。9月份出口数据表现尤为明显，当月出口值较上月大幅回落，低于市场普遍预期，比8月回落7.5个百分点。分国别看，美欧日经济持续回暖，我国对发达经济体出口呈平稳态势，对东盟等新兴市场出口大幅降低拖累出口大幅下滑。9月对东盟出口增速回落至9.8%，比8月回落了21个百分点；对南非、印度、俄罗斯及巴西出口也均出现不

20、同程度回落，对其出口增速分别为-12.8%、-10.7%、6.7%和-5.0%，分别比上月回落30.6个百分点、8.4个百分点、0.8个百分点和18.7个百分点。从目前看，世界经济复苏暂遇低潮，这将使得未来特别是4季度我国出口形势继续承压。 三、当前经济运行存在的主要问题 1、世界经济复苏暂遇低潮，外部市场疲弱促使我国出口承压 292、产能过剩状况未有缓解 产能过剩是长期困扰我国经济的一大问题，如不及时采取措施加以化解，势必会加剧市场恶性竞争，造成行业亏损面扩大、企业职工失业、银行不良资产增加、能源资源瓶颈加剧、生态环境恶化等问题，直接危及产业健康发展。2012年底，我国钢铁、水泥、电解铝、平

21、板玻璃、船舶产能利用率分别仅为72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，明显低于国际通常水平。据国家统计局调查数据显示，今年二季度末工业产能利用率仍不容乐观，平均只有78.6%，低于国际上公认的82%左右的正常水平。为积极有效地化解产能过剩，国务院于10月出台了关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见。意见提出了化解产能过剩的总体要求、基本原则、主要目标和主要任务，并分别对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业分业施策。意见不仅体现了中央政府治理产能过剩的决心，更表明了调结构、谋转型、尊重市场的改革取向。303、CPI、PPI小幅上行，通胀压力约束流动性 9月CPI同比增长由

22、8月的2.6%上升至3.1%。虽然CPI“破三”，但我们仍保持4季度温和通胀的判断。原因如下：新世纪以来我国CPI的三轮全面上涨都是由食品价格引起的，进一步细分则主要归咎于粮食和猪肉。 虽然4季度温和通胀是大概率事件，但在房价及其他因素的影响下，CPI可能触及政府3.5%的预设目标。10月份央行连续两周的资金净回笼流露出收紧货币政策的倾向。但如果动作太大，可能令今年早些时候就已遭遇过钱荒冲击的金融业承受更大压力，并进一步影响实体经济。我们认为，4季度通胀本身不构成太大压力，但由此引发的流动性紧张可能是4季度中国经济的一个问题。31 1.政策重心下半年出现微调政策重心在下半年出现了一定调整。去年

23、底召开的中央经济工作会议给今年全年定下了“稳中求进”的总基调；在4月召开的中央政治局经济工作会议上，进一步细化提出“宏观要稳住，微观要放活，社会政策要托底”。虽然总基调没有发生改变，但7月底召开的中央政治局工作会议，在统筹任务的表述上出现了变化；稳增长、控通胀、防风险，变成了稳增长、调结构、促改革。这也是过去几个月以来改革政策频出的原因。例如：7月国务院原则通过上海设立自贸区、9月推出上海“金改42条”、9月上海自贸区挂牌、10月国务院印发关于促进健康服务业发展的若干意见。可以预见，接下来的一两个月里，改革政策仍会继续推进。 四、未来经济运行分析与政策展望 322、十八届三中全会将确定中长期改

24、革路线图即将召开的三中全会极可能勾勒出未来5至10年改革的总体框架。正如国研中心课题组公开的报告所示，三中全会或将明确提出改革总体思路和改革重点领域。国研中心课题组提出的改革方案：新一轮改革目标是建立富有活力、创新导向、包容有序、法治保障的社会主义市场经济体制，具体措施是推动完善市场体系、转变政府职能、创新企业体制的“三位一体”改革。“三位一体”改革的关键在于“正确处理政府和市场的关系”，为此必须推动行政管理体制、基础产业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制以及对外开放等八个重点领域的改革。三个关联性改革组合：一是放开准入，引入外部投资者，加强竞争；二是深化社会保障体制改

25、革，设立“国民基础社会保障包”；三是深化土地制度改革，集体土地入市交易。 332、四季度货币政策维持中性偏紧今年“两会”以来，监管当局一直致力于监管和约束金融机构的表外业务，以银监会“8号”文件为代表。对表外业务的监管促进了金融机构去杠杆化，实际上影响了货币供给。在信贷投放方面，1-3季度银行信贷总额已经超额完成任务，截止9月达到7.28万亿。4季度信贷投放因此可能明显降低，预计在2万亿以内。另一个促使央行货币政策略微收紧的原因是对通胀抬头的担忧。4季度CPI回升，以及QE退出推迟可能带来的通胀预期压力，将在一定程度上制约货币供给。但是，由于全年CPI温和上涨是较大概率事件，所以上述因素对货币

26、供给的影响预计有限，4季度货币政策仍以中性为主，略微偏紧为辅。34五、新形势下企业的“越冬”策略冬天三部曲：求生存、练内功、谋转型不抛弃不放弃：士兵突击启示 信心贵过黄金：经济衰退，剩者为王抱团过冬艰难时刻，相互温暖 上下齐心，其利断金 马云：冬天里的使命35经济寒潮是灾难还是机遇？在严冬中死亡还是涅磐重生？只有当潮水退去，才知道谁在裸泳！36商界领袖谈如何应对金融危机 张瑞敏：金融危机中,我们不仅要过冬,还要学会冬泳， 而不是冬眠。柳传志：要做最坏的打算和最好的努力。无论如何不能让企业的现金流、资金链断裂，不能让企业破产。“最坏”想清楚之后，就要向最好的方向去努力，并不断地调整战略以适应努力

27、的方向。37减少能量消耗全面收缩业务等待环境回暖1、企业越冬策略之一 “冬眠”38外部市场环境恶化，且短期内难以改变企业有一定的积累，能够度过困难时期金融危机使市场不确定因素和风险性明显增加，资金严重短缺。加之人民币汇率变动的风险提高，劳动合同法导致用工成本上升等因素印象，企业面临前所未有的生存危机。冬眠，也叫“冬蛰”。是部分动物长期进化中形成的一种特性。冬天难以寻找食物，且气候寒冷，热量消耗大。动物难以维系生存。冬眠中的动物，神经进入麻痹状态，体温显著下降，呼吸次数明显减小，能量消耗极低。昆虫和熊是两类典型的冬眠动物。昆虫的抵御寒冷能力差，而熊通常面临更为寒冷的环境。关于冬眠对企业来说“冬眠

28、”的条件昆虫篇：数以万计的中小企业减员歇业，进入“冬眠”期。冬眠的熊：富士康遭遇“十面埋伏”；三一重工“裁员风波”冬眠“剩”者为王39提高自身实力改善内部管理为复苏打好基础2、企业越冬策略之二 “冬练”40冬练逆寒流而练内功行业发展前景依然良好短期市场状况难以改变企业内部管理存在问题完善管理体系：从外部市场开拓转向内部管理体系，梳理内部管理，健全和完善管理制度；分析内部管理中存在的问题，有针对性的解决；设备更新与维护：进行设备的维修、保养和更新，为后期发展奠定基础；流程优化：进行成本分析与流程优化，降低成本支出，优化操作流程；员工培训：增加员工培训和学习，提高员工的理论水平和操作技能。夏练三伏冬练三九“冬练”的条件：“冬练”的内容：41抓住外部机遇积极寻找机会趁机扩大规模3、企业越冬策略之三 “冬猎”42冬猎主动出击海外并购困难重重：在过去20年里，中国有67%的海外收购不成功。 金融危机中，海外抄底的呼声渐起，许多企业跃跃欲试资金实力雄厚抗风险能力 强扩张意愿强烈实施条件：金融危机为实力企业收购提供了机会，