财务管理燕京啤酒筹资

1、、红筹股背景的燕啤股权模式引言的功能是筹资和优化资源配置，具体来讲，在微观层面上使经营状况好，发展市场最前景光明的企业可以获取稳定，长久且低成本的运营，在宏观层面上使稀缺的资源能够获得高水平的回报。因而，通过起来。市场，一个公司筹资能力的高低就与其自身素质和发展潜力直接对应另一方面，在目前我国资本市场较初级的发展阶段，筹资能力不仅依赖于企业的业绩素质，还直接受制于起股权结构。例如，在持股比例较大的国有股或法人股无力参与配股时，企业所能筹资的就十分有限了。在目前沪深两市近 800 家上市公司中发现有一类具有独特股本结构的公司，身跨两大资本市场，具有超乎寻常的筹资能力，其杰出的代表就是具有和红筹背

2、景的燕京啤酒（0729），因而燕京啤酒 之前，其主要发起人称之为燕啤模式。是于 1997 年 6 月成功并于 7 月 16 号在深交所上市的，在此燕京啤酒就具有了的控股公司在上市，成为红筹股中的一员。因而，燕啤和红筹股双重概念，可以横跨大陆与两地市场筹资。认为有必要对燕啤股权变动的前后过程及这种股权结构的独特影响加以说明。一，释义除非特别说明，本文说的简称做如下解释：公司燕啤燕啤有限燕啤北控Bvi 燕京指指指指指燕京啤酒燕京啤酒燕京啤酒控股企业（啤酒）二，股权结构及股权变动过程燕啤（1）独特的股权结构是经过一系列复杂的股权变动而最终成型的。燕啤的前身是 1980 年由顺义县政从渊源上来讲，燕啤

3、的母公司是燕啤府出资兴办的燕京啤酒厂，1993 年改组设立燕京啤酒公司，目前是我国最大的啤酒生产企业，是国家经贸委重点扶持的大型企业。（2）1997 年 2 月，为配合控股的上市，燕京有 bvi 燕京。在英属维尔京群岛成立并全资拥（3）1997 年 4 月，燕京与 bvi 燕京在成立合资公司燕啤有限，其中燕京拥有20%的权益，bvi 燕京拥有 80%的权益。（4）1997 年 5 月，燕京和八达岭旅游、机场高速公路及建国饭店等市优质企业以换股方式参与控股，燕京用 bvi 燕京 100%的权益，换取企业投资有限公司（北控的发起人）10.5%的股权，折合控股 6.98%的权益。将其持有的 bvi

4、燕京 100%注入北控。也就是（5）北控成立的时候，企业投资说，股权置换后，燕京1997 年 6 月 25 日，由持有北控 6.98%的权益，北控全资拥有 bvi 燕京。（6）燕京啤酒、燕京啤酒西单商场公司及市牛栏山酒厂共同作为发起人，募集设立，其中燕京啤酒有限公司拥有 67.85%的。根据 bvi 燕京的权益结构，北控拥有燕京啤酒有限公司 54.28%的，燕京拥有 13.57%的权益，因此，在燕啤上市之前就拥有红筹背景。上述股权变动过程及变动后的股权结构如图 1三，燕啤股权结构的特征及起优势以为，燕啤股权结构的本质特征在于其母公司身跨大陆、的筹资能力和广阔的资本运营空间。两个资本市场，具有高

5、超1，与红筹股的双重概念为燕啤拓宽了筹资，增强了融资能力。上市公司的股本结构中通常有大比例的国家股或国有法人股，而这些股东能否出资参与上市公司的配股直接决定了该上市公司的筹资能力。而现实情况是，大多数国有股股东和法人股股东无力用现金参与配股。通常做法是，放弃配股权或用资产配股，这样以来上市公司利用资本市场的筹资能力就大打折扣了。而由于北控是在上市的红筹股，它有能力在筹资，使北控具有雄厚的资本实力，完全有能力以现金参与配股，使燕啤幸运地摆脱了这一约束。燕京啤酒上市筹金 5.7 亿元。企业良好的内在素质决定了在今后若干年连续配股不成问题。届时作为燕啤的控股股东燕啤有限（北控持有其 80%的权益）极

6、有可能全额以现金认配（有先例为证，做为北控一员的王府井 1997 年配股时，北控通过市京联发投资管理公司全额以现金参配）。 北控若以现金全额参配，这笔配股可不是小树目。燕啤总股本30953 万股（1997 年底），其第一大股东燕京有限占有其 67.85% 的股权，而北控则间接持有燕啤有限 80%的股权，若以 10 股配 3 股和 902 元的配股价计算，北控一次参股将注入30953 万股*67.85%*80%*30%*9.2 元/股=4.64 亿元据了解，燕啤如此算来，1998 年燕啤的其他法人股东除西单商场公司以外，全都承诺全部以现金参与配股，可以通过配股筹金30953 万股*（100%-3

7、.15%）*30%*9.2 元/股=8.27 亿元目前，燕啤的已经比 1997 年扩大 50%，如果明年（1999 年）依次标准继续配股的话，大约可募集 12 亿以上的。粗略的算来，在可预见的八年中，燕京啤酒可以通过配股募集到几十亿，其筹资能力可见一斑。有了这样强有力的支持，燕京啤酒就有能力继续大踏步扩大规模、改善技术设备、提高产品档次，而以上举措又会产生规模经济效益，并提高产品利润水平，给投资者优厚的回报。从而形成一种良性的循环发展模式。试想，长虹近几年的飞速成长中，资本市场起到了何等的作用。如今燕京啤酒在行业中的地位远高于当初的长虹，而且有如此强的筹资能力和经营水平，谁又敢说燕京啤酒不是啤

8、酒业的长虹和海尔呢？还应该注意到，作为北控的一员，燕啤的业绩再上一层楼有助于提高北控的能力，其在市场供股（即国内的配股）筹集的投回国内，燕啤无疑是其中主要受益者之一，此外，燕啤还可以得到大量的股东借款。2、这种股权模式为母子公司之间的资本运做创造了广阔的空间。燕京是孕育燕啤的母，但集能力体，而今已成为燕啤优质资产的储备库。燕京虽用部分经营性资产投资啤团内还保留了麦芽厂、瓶盖厂、饮料厂、调料厂等多种优质资产。这些资产都具有很强的（每个厂年净利润都在千万左右或以上）。可以预见，的优质资产储备为 燕啤保持高速成长提供了丰富的想象空间。其一，燕啤在今后几年配股筹资时，可以用实物资产参配，陆续把上述优质

9、资产注入公司；其二，由于有良好的财务状况和雄厚的实力作保证，燕啤股份可以反向收购很大程度上增强另外，燕京的优质资产。一旦这些优质资产进入公司，就会产生利润叠加的效应，在公司的能力。已成为燕啤上马新项目的培育实验田。燕京的重点企业地位和良好的资产质量，可以取得工商行的融资保证和国家政策的支持，因而，燕啤的新项目可以在燕京集团中进行先期投入、开发和试运营，待培育成熟后，再由燕啤购入。这样，公司一来可以公司业绩成长规避新项目的各种风险；二来使新项目一进公式即能立刻产生高效益，保证的连续性。燕啤1997 年 产销量之所以达到 73 万吨，超过13 万吨，就是因为扩大 10 万吨生产能力的项目（招股书披

10、露的募金投向之一），在募股前已在中先期投入并，募股到位后直接从购入，马上产生了效益。3、燕啤的红筹背景为其通过资本运营由区域性企业向性企业迈进及发展提供了良好的契机。经过多年的发展，燕京啤酒的产品区域性特征十分明显，其主要销售地域主要集中在、河北地区，一地市场占有率高达 85%，而市场占有率仅 3.5%。与之形成鲜明对照的是世界啤酒大国的啤酒行业集中度都比较高，如第一大啤酒公司 AB 公司 1996 年销量达1313.6 万吨，占市场的 48.2%，排位第二的公司销量达 602.7 万吨，占市场的 22%，前 5 大公司占市场的 93.1%；啤酒生产更为集中，前四大啤酒企业基本了本国的啤酒的生

11、产与经营，麟麒啤酒一家厂商占近 50%的市场份额。可见，啤酒行业需要规模经济，就目前 3.5%的而这种发展更重要的是通过收购兼并等资本运营市场份额来说，燕啤还有极大的发展空间，使燕京品牌和产品。燕啤参与红筹股，北控及上市为此提供了良好的契机。首先，燕啤上市在及国内市场上大大提高了企业的知名度及品牌价值，给企业增加了巨大的无形资产，燕京品牌逐步并向国外拓展。其次，燕啤独特的股权结构 为其资本拓展了空间。由于本地市场容量的制约，燕啤下一步的发展必然是，收购，兼并是其理性选择。资本市场的发展为其提供了更为有效的 购并。如采用换股方式可以在没有现金流出的情况下迅速达到 购并目的，这是其他非上市企业无法

12、比拟的。通过一系列的资本，燕啤的销售市场将推向，燕啤也将由区域性企业发展成为性和世界性企业。4、独特的股权结构为燕啤在经营管理上的制度创新提供了可能。目前大部分上市公司系原国有企业改制而来。通过上市企业募集了大量生产急需的，但如果不借这一契机改变经营机制，企业的长远发展还是得不到机制保障。上市为燕啤创造了制度创新的良好机遇。首先，上市使企业的更加明晰。啤系顺义县属国有企业，虽然企业有团结精密的，有好的产品。但从体制上来讲，它也和其他国有企业一样着主体问题。国有资产的出资益代表人（ 置换后，燕啤当与北控 6.9%的责不清。在参与红筹及上市过程中，这一问题得到很好理解。股权rises Invest

13、ment Limited ）10.5%的股权，相拥有企业投资公司（Bjing Ent（图 3-14-2），董事长出任北控常务执行董事，通过进入董事会及在股东大会依法行使权利，其权益能够在更次上从制度上得到保障。同时由的经济制度及完善的燕啤市场，以形态存在的权益有可能作到进退自如，从而为国有资产的保值增值提供可能。作为北控控股子公司，上市后一方面要遵守国内，受到国内投资者和股民的监督；有关会计结构审计。建立现代另一方面也要受到股民及其他国际投资者的监督，接受企业制度完善法人治理结构与国际惯例接轨成为自然。通过在股东大会、董事会、监事会及经理层建立机制及制约机制。企业结构方面会更趋健全合理，使经营

14、管理制度化轨道，企业发展从人治。在建立现代企业制度，完善法人治理结构，管理制度化、化方面，上市也燕啤先行一步。这一方面出自功不可没。的清醒认识，另外在某种程度上，参与红筹的“上市是企业第三次创业”，这不仅指方面，更重要的是体制方面和机制方面，经营机制的转换是企业发展的必要条件，上市为燕啤提供了制度创新的可能性。四、燕啤股权模式的启迪燕啤股权模式虽然有一定的特殊性，但是创立这种模式的胆略和它对目前经济界的意义却远远高出燕啤模式本身。1、燕啤模式为我国民族工业的国内国际筹资和跨地区、市场经济的激烈竞争使我国民族工业的发展壮大严峻的界发展提供了新的思路。现代，扩大经营规模、提高市场占有率、增加产品信

15、誉和竞争力是民族工业发展的必由。实现这一切仅仅依靠其自身的积累和内涵式发展是十分不够的。资本市场是市场经济的最次，企业进入资本市场可以筹集到大量低成本稳定的发展，并使企业在市场规划的约束下成为真正有竞争力的市场主体。是国际著名的金融中心，对于我国国企来讲，在港上市的可靠性，方便性似乎超过其他海外市场，更有一种“近水楼台”的感觉。回归祖国后，市场作为我国市场的一个重要组成部分，其长远发展要服从和服务于我国国民经济的发展。在港上市的红筹股公司多数跨行业多元化经营，风险分散、发展空间大。进一段时间的持续繁荣。红筹股就是种流砥柱。因此，利用红筹股筹资无疑较为理想。而燕啤股权模式的独特意义在于，它充分利

16、用了大陆和两地资本市场，强化融资功能，对一个正处于发展期的企业来讲，无疑是雪中送碳。另一方面，企业可以充分利用是远东著名的金融贸易中心，在此上市对企业的宣传作用也不可小视。国内的窗口作用，使民族工业和民族品牌走出国门，享誉世界。燕啤参与北控在港本身具有巨大的效应，达到了其它方式无法达到的轰动效果，为燕啤今后发展做了很好的铺垫。2.燕啤股权模式实现了公司股权结构的分散化，从而有助于政企分开，转变经营机制，并形成科学高效的公司治理结构。国企的目标是使之成为“清晰，权责明确，政企分开，管理科学”的真正的市场竞争主体。制是市场经济下的现代企业制度，其在明晰上的功能十分明显，而经营机制和治理结构是否科学

17、则在很大程度上依赖于股权的分散程度：如果股权过分集中，则往往形成看少数股东脸色行事；如果股权过度分散，又会造成经理阶层对公司的“人控制”，甚至损害出资者的利益。在我国目前的情况下，问题出者，即国有股或国有法人股在股权中所占过大，其代表人并不熟悉市场经济的规则，按其意志行事无异于陷入性的政企不分。因而如何使企业股权适度分散，形成科学的经营治理机制就成为制改造的关键。燕京模式在这一点上无疑进行了有益 的探索。在进入红筹股北控和的股权结构主要股东有北控（占 54.28%）、国内社会公众（占 25.85%）、燕啤以后，燕啤（占 13.57%）、其他法人（占 6.3%），显然这种股权结构较为分散，北控虽

18、然占有绝对控股地位，但作为一个并在这个成熟规范的资本市场上市的公司，在投资和社会公众的监督下，将严格在经营上的意义也是十分积极的。这样的按照市场规则，由此可想而知，加入北控对燕啤股权结构将有助康发展。啤彻底转变经营机制，建立科学高效完善的治理结构，从制度上保证其健3，燕啤股权模式在公有制的多种实现形式方面进行了有益的探索。燕啤的股权变动受到社会各界的广泛关注，其中的一种观点认为：燕啤作为中国啤酒行业龙头在经历多年风雨之后也不可避免地合资了，民族企业家变成了资本家的打工仔等等。从表面上看，燕啤确属混合所有制企业，而非当初意义上的国有企业，且外方占控股地位。但此外外公众和 6%的彼外方，作为燕啤的

19、终极控股股东，北控在，股权中有 25%的境投资者，但由于京泰公司、燕京支配地位。因而从性质上，北控和其他境内国有法人合占其 69%的股的属于“国有企业”，燕啤权，其国有成分占也是如此。这种公有制的形式不但没有丧失国有资本的主体作用，还控制了参股的其他资本，并将按照市场规则生存和发展，成为真正的市场竞争主体。燕啤和北控的尝试在公有制的多种实现形式方面进行了有益的探索。4，燕啤股权模式在开拓国有资产的性、增值性方面做出了创造性的努力。作为国有资产的出资人，如何进行资本运营、盘活存量资产，使之最大化的保值增值，已是摆在各级面前不可回避的课题，燕啤模式对此课题的解答无疑进行了一次深入的探索。目前国有资

20、产运营的思路大体是建立国有控股（或投资）公司，它以母公司的面目出现，不再进行具体的实业生产和业务经营，而是专注于资本运营，而不过多受制于业务领域的限制，这样有助于母公司最大限度地发挥资本优势和进行了这一精神，并进行了一系列制度创新。性的多元化的经营。燕京股权模式正是很好地“控股”根据公司章程和有关规定，对控股和参股企业，依法分类进行管理。（1）对于实际直接进入原主管部门协商，进人事部门控股企业的董事长、副董事长、总经理以北控管理为主，并与，京泰实业（）研究后，有董事会履行有关法律任用程序。（2）对于北控实际控股企业，但股权是用置换或代持的方法持有的（例如燕京啤酒有限公司）（图 2），其董事长、

21、副董事长、总经理的应以原主管执行，各经营班子，由董事长、总 经理依据 职权提出 意见，同 主管 批准 和北控备 案。 燕啤、燕啤与北控股权关系10.5%燕京啤酒50.37%100%39.13%20%80%66.50%（燕京占 6.98%）67.85%27.72%6.3%25.85%5.78%北控在燕京发展中求实性和灵活性，把燕京啤酒的经营权、企业发展权委托给董事会，将会大大加快燕京事业的发展。另一方面，由于北控在港上市，接受海外投资者及社会公众的监督，同时北控董事局吸收若干知名商业及专业作为独立懂事参加，作为北控控股股东及国益代言人的京泰公司等企业行使权利时会受到来自其他独立董事的制约，从而保

22、证了公司的规范使北控成为真正的公众上市企业。5，在燕京参与北控及北控成功上市过程中，室起到了举足轻重的催化和护航作用，其中折射出职能的理性转变。我国正处于市场经济过渡的时期，、开放、竞争有序的市场体系尚未建立，市场经济主体培育不成熟，这种特殊的历史时期与历史条件决定了我国在现阶段应积极参与和推动市场框架的构造与市场主体的培育，并随这市场经济体系的逐步建立，逐步改变参与经济的角度与深度。是一条高效、低耗的捷径。的这种努力与任凭市场体系和市场机制的自发建立成长相比条块分割的“诸侯经济”是计划体制的产物，彻底清除其残余影响并非一日之功，在打破地区、行业界限，实现国有资产跨地区、跨行业的性重组中，将起

23、到关键的作用，其鼎力的支持、协调和催化，将极大地节约谈判和交易成本，从而提高效率，北控的重组上市又是这方面一个绝好的典型。北控旗下的八家企业分属各区县以及市，重组带来部门、地区间经济利益格局的重新划分，按以往思路由于牵扯到资产、信贷规模等问题，这是很难实现的。而本次北控上市，市利用其国有资产出资人的地位并辅之以的行政力量，将分属不业部门投资社会公众其他法人公众燕京啤酒燕京啤酒企业投资企业（啤酒）公司其他企业其他京泰顺义县人民市人民的相互无联系的优质资产结合在一起形成了“ 首都特色”，冲破了地区、部门的界限，实现了资本跨地区跨部门重组，充分利用了市场的优化配置功能。可见，如果没有市的策划和撮合，

24、就无法组建北控进入国际市场筹资，燕京模式也就无从谈起。五、结束语通过对燕啤股权模式的剖析，可以得出如下结论：、红筹背景，这种精巧的燕啤模啤确立规范的公司治理结构，也式的巧妙设计，使燕啤拓宽了融资和发展空间，有利体现了市扶植区域性龙头企业的良苦用心。目前，国企成为我国经济的“重头戏”，但国企并无一定之“规”，各种各样的方式都可以“引进来”和“拿过来”，在我国国企中尝试。燕啤模式就是一种有益探索，可以认为：在如何实现国有资产从实物形态到货币形态的转化、盘活存量和保值增值；在如何扶持民族工业、确保公有制的主体地位并探索公有制的实现形式等等方面，燕啤模式都取得了成功的经验。深信：越来越灵活和务实的，以

25、及重重但迫切进取的国企，两者的合作和努力，一定会找出某种具有“”的国企的成功，正如燕啤模式。竞争尽管激烈，前景仍可看好我国啤酒行业及其上市公司研究啤酒和重庆啤酒 在沪深两市相继挂牌，改变了先前青岛啤酒“形单影只”1997 年，燕京啤酒、的局面，形成了一个风格迥异、蓬勃发展的啤酒板块。在这里酒类上市公司的业绩及潜质进行深入地研究。一，行业现状与发展前景（1）我国啤酒业的现状和问题就我国啤酒行业的现状及前景和啤1，产销规模：高速增长后步入成熟。啤酒是我国酒类产品中最年轻的成员，成立初期我国的啤酒产量4 万吨，1980 年后，我国啤酒业进入高速发展阶段，啤酒产量由 1980 年的 68.8 万吨增长

26、到 1996 年的 1636 万吨，平均增长 22%。1993 年超过位居世界第二。达到世界第三，1994 年又超过德国，进次于1994 年来，在消费缺口已基本填满和产量基数已增长的情况下我国啤酒产销增速减缓，1995 年、1996年分别比前一年增长 9%和 4.7%。有关认为，啤酒行业已进入成熟巩固期（表 1）19901996 年我国啤酒产量统计表2，生产布局：以沿海大中城市为主。我国啤酒行业的产销布局是以东部沿海的大中城市为主，中西部和广大农村产销量较小。按 1995 年统计资料，东部地区啤酒产量占总产量的 66.79%，而中西部地区 17 个省市啤酒产量仅占总产量的 1/3。从城乡格局来

27、看，啤酒骨干企业大多集中在城市，并且尤以大中城市居多。由于啤酒重量大、玻璃瓶包装易碎等的影响，啤酒产品跨地区销售目前还不尽人意，造成一方面啤酒市场难以向深度和广度开拓，而另一方面广大农村消费者对优质啤酒的需求难以得到满足。3，市场格局：市场分割，产业集中度低。目前我国啤酒业的市场格局比较，产量、品牌、市场都很分散。目前共有啤酒厂 630 余家，品牌 1500 多个，平均年产 2.6 万吨，大多数企业产量低于 5 万吨。年产量达不到啤酒经济规模（4 万吨）的约 550 家，约占 87%，这中间有近一半的厂家亏损。年产 4 万吨以上的企业仅 8 家，产 50 万吨以上的企业只有燕京啤酒一家，超过百

28、万吨的还没有。与国际啤酒业相比，我国啤酒业的产业集中度低，规模经济效益远未发挥出来。1996 年年份1990199119921993199419951996产量（万吨）69283810211190141515621636我国啤酒生产前 10 名企业总产量 306 万吨，占总产量的 18.7%，最大的生产企业燕京啤酒产量为 57.1 万吨，量达到 1316.6 万吨，占市场占有率为 3.5%。而第一大啤酒公司 ab 公司 1996 年销市场的 48.2%，排位第二的公司销量达到 602.7 万吨，占全国市场的 22%，的前 5 大公司占市场的 93.1%。有关数据他表 3-14-2 所示。4、冲

29、击民族品牌。1993-1994 年，啤酒行业掀起了一股合资热潮。目前年产 5 万吨以上的啤酒企业有 72%已实现中外合资，在产量、销售额、利税额三项指标最大的各 20 家企业中，合资企业均居近半数。合资后外方带来了及先进的管理模式，也带来了外国的品牌，并使外来品牌反客为主，迅速占领市场，而国内大多品牌不断委缩，份额越来越小。合资对民族工业造成了很大冲击。5.技术力量。我国啤酒机械工业基础差，制造水平，生产能力低，与先进国家相比，还有很大差距。目前国际出现了 4 万瓶/时、6 万瓶/时、8 万瓶/时的高速啤酒灌状线，还有先进的电磁阀控制的灌状机与无菌装线制造技术。中国啤酒制造业靠引进、消化、吸收

30、起步，但在创新方面的投资却很少，造成新产品开发能力薄弱，仍未摆脱模仿多、创新少的成规。重要的还需要进口，一些配套件的质量差也影响了装备的整体水平。啤酒工业的快速发展对大麦、酒花的需求量越来越多，产品激烈竞争的现实对原材料的质量提出了更高的要求。目前原料的啤酒工业的发展，大麦、啤酒花每年还要大量进口，由于麦芽、酵母、酒花等原料的不同，关系到啤酒的风味，原料的种类和质量也限制了独特风味啤酒的开发。（二）我国啤酒业的趋势和前景1.市场规模仍具潜力。目前我国啤酒消费占全部酒类消费的 66%，随着人民生活水平的提高，考虑国家对白酒行业继续实行限制发展政策等，啤酒行业仍有广阔的发展前景。以 1994 年的

31、产销量计算，我国的人均消费量稳步增长。虽然我国尚属发展中国家，但经济持续高速的增长将使啤酒的消费量稳步增长。由此可见，我国啤酒的市场潜力仍是十分排行中国公司名称销量（万吨）市场占有率 （%）公司名称销量（万吨）市 场 占 有 率（%）1燕京啤酒公司57.13.5按赫泽-CO1316.648.22中策啤酒有限公司44.52.7CO1316.622.03青岛啤酒34.92.1科CO25010.54雪花啤酒有限公司28.41.7赫 CO89.69.15珠江啤酒 公司25.61.6S酿造工业263.36东西湖啤酒集团公司25.41.617.31.07浙江啤酒公司24.41.5波士顿啤酒酿造15.90.

32、68蓝带公司23.91.57.20.69重庆啤酒有限责任23.81.5匹兹堡4.30.310哈尔滨啤酒有限公司18.21.10.1巨大的。因此，我国目前还是一个啤酒消费小国，但有着巨大的市场潜力。按轻工总会制定的“九五”发展规划，2000 年啤酒产量达到 2000 万吨，平均每年递增 5%左右，到 2010年产量为 2400 万吨，达到世界人均消费水平（表 3-14-3）年世界主要国家人均啤酒消费量：2.多样化、多规格发展。近几年，我国啤酒品种增加很快，有熟啤、生啤、纯生啤，还开发了低糖啤、果味啤等，传统的 10 度20 度黄色啤酒一统天下的局面被打破，型低醇、无醇低糖度啤酒成为啤酒市场的新宠。有不少厂家生产干啤酒、低度无色啤酒和啤酒。710 度干啤发酵度高，含糖度低、度在 2 度左右，特别适宜老人、妇女，儿童和忌糖症者饮用，是市场上的热销品，其市场