财务管理-企业盈利能力分析

1、PAGE PAGE 42俺第十章 企业盈摆利能力分析学习目标；澳1、了解决定企败业投资报酬率高鞍低的因素；鞍2、掌握产品（柏商品）毛利的因摆素分析法；澳3、掌握非股份颁制企业获利能力唉的分析；板4、掌握股份制熬企业获利能力分哀析指标。拌防灾科技学院教捌案（首页）霸授课教师疤刘翠侠扳课程名称败会计报表实务霸授课专业班级般06241/0靶6242叭授课时间耙（章节）题目吧第十章 企业盈笆利能力分析唉教学目的版了解决定企业投碍资报酬率高低的蔼因素；掌握产品蔼（商品）毛利的挨因素分析法；掌搬握非股份制企业班获利能力的分析哎；掌握股份制企佰业获利能力分析安指标。熬教学重点坝非股份制企业和安股份制企业获利

2、拌能力分析指标。安教学难点扒获利能力分析指熬标矮的灵活使用笆教学方法把讲授、自学与实挨训相结合啊教学资源挨教材、多媒体、百案例挨主版要凹教翱学爸过扮程昂或碍内熬容氨企业盈利能力的隘概念与基本指示挨分析扮第二节 企唉业投资报酬分析跋第三节 产品哀销售毛利的分析摆第四节 每股爸盈余的分析笆后拜记翱第一节 企业盈耙利能力的概念与绊基本指示分析懊一、企业盈利能拜力的概念与意义1.概念奥盈利能力是指公邦司赚取利润的能背力。熬包含两个层次的盎内容：一是公司稗在一个会计期间拌内从事生产经营暗活动的盈利能力懊的分析；按二是公司在一个安较长期间内稳定稗地获得较高利润笆能力的分析。2.意义把1）对于企业的肮所有者

3、来说，企拔业的盈利能力越啊强，企业的税后埃利润也就越多，胺这样，在提取企佰业法定公积金之哎后向投资者分配把的利润也就必然蔼越多；另外，企耙业的盈利能力与蔼上市公司的股票俺价格之间具有密叭切关系。胺2）对于企业的办债权人来说，企蔼业的偿债能力大癌小最终取决于获岸利水平的高低。稗3）对于企业的按经营者来说，盈摆利能力是公司财奥务结构和经营绩败效的综合体现。鞍3.企业利润的昂构成伴（1）营业利润扳。白（2）利润总额颁。矮（3）净利润。颁企业在交纳所得爸税之后剩余的利盎润。斑二、中国企业财按务通则规定的盈敖利能力指标吧（一）销售盈利盎能力分析1.销售毛利率板销售毛利是指企奥业销售收入扣除办销售成本之后

4、的百差额，它在一定柏程度上反映企业百生产环节的效率稗高低。拔销售毛利率是指暗销售毛利与销售安收入的比例关系叭，一般用来匡算案企业获利能力的办大小。计算公式为：拜该公式可理解为搬每百元销售收入捌能为企业带来多扒少毛利。伴与毛利率相联系肮的是销售成本率盎，其计算公式为邦：2.指标评价跋（1）销售毛利版率也是企业产品矮定价政策的指标斑。凹（2）销售毛利案率指标有明显的阿行业特点。一般摆说来，营业周期埃短、固定费用低吧的行业毛利率水澳平会比较低，如稗商品零售行业；昂而营业周期长、阿固定费用高的行按业则必须有较高爱的毛利率，以弥摆补其巨额的固定盎成本，如制造业白。案例笆大明公司的销售按毛利率计算如表芭所

5、示。鞍表10-1 拜 懊 耙 销售傲毛利率计算表单位：万元隘项 目伴2005年八2006年啊2007年熬销售毛利柏80000蔼81000艾57600背销售收入捌500000澳540000埃4800安00阿销售毛利率败16%半15%柏12%分析：皑该公司销售毛利懊率在逐年下降，邦2006年的销蔼售收入略有所增捌长，但销售毛利拌率比去年下降1扒%，其原因可能哎是行业竞争激烈稗销售价格下调、矮无法采取新技术皑大幅度降低成本暗所致；2007蔼年销售毛利大幅搬度下滑，降幅为跋3%，表明该企背业市场份额和销跋售价格进一步下阿降。这是一个危澳险的信号，表明暗大明公司的经营跋存在薄弱环节，肮应采取措施加以翱改

6、进。白（二）投资回报败能力分析颁1、资本金利润背率1）含义艾资本金利润率是瓣指净利润与企业碍所有者投入资本按的对比关系，用百以表明企业所有暗者投入资本赚取爸利润的能力。用公式表示为：暗在这个公式中资埃本金是指企业的扮注册资金总额，拌公式中资本金总澳额的数据取自于吧资产负债表中的颁实收资本项目，败如果本期实收资板本数额发生较大拜变化，应取期初霸与期末平均值，颁或直接以期末数盎计算。2）指标评价百该指标高说明投瓣入企业资金的回捌报水平越高，而捌且企业盈利能力昂很强。巴资本金利润率指般标是站在所有者安立场来衡量企业半盈利能力的，是安所有者最关注的坝、对企业具有重绊大影响的指标。分析时应注意：伴（1）

7、资本金是班指企业在工商行办政管理部门登记昂的注册资金，即绊注册资本。不同拔的资金缴付方式板，资本金的含义摆不同。资本金利伴润率中的资本金爱总额应为企业的芭实收资本数额。背（2）资本金利芭润率只反映了投岸入资本的获利水百平，而并非是企挨业每期实际支付百给所有者的利润袄。笆（3）这个比率稗是从企业所有者斑投资角度来考察氨企业的盈利能力笆，因此，要注意摆资本结构是否大罢体一致，否则不颁宜进行横向或纵鞍向的比较。案例瓣大明公司的资本案金利润率计算如隘下所示。跋表10-3 傲 鞍 班 坝资本金利润率计袄算表单位：万元摆项 目澳2006年暗2005年巴2006年氨净利润笆25000爱14000芭5000啊

8、资本金总额哎100000扒100000袄100000半资本金利润率敖25%扮14%扒5%分析：办近三年该公司资败本金利润率迅速敖持续下跌，至2按006年已降至爸5%，这表明公安司投入资本的回唉报率不断降低，疤企业盈利能力越笆来越差。为此，肮投资者可能会转百移资金，而且会瓣影响公司近期的盎筹资方式、筹资跋规模，甚至会影稗响企业的发展规半模及发展趋势。2、净值报酬率1.含义挨净值报酬率，亦哀称所有者权益报半酬率或净资产收柏益率，是企业利坝润净额与平均所佰有者权益之比。拌该指标表明企业背所有者权益所获阿报酬的水平。其计算公式为：袄式中，所有者权埃益也就是企业的阿净资产，其数量稗关系是：板对于所有者权

9、益袄数额，一般取期爸初与期末的平均昂值。但是，如果矮要通过该指标观坝察分配能力的话笆，则取年度末的跋净资产额更为恰胺当。2）指标评价颁净值报酬率是从巴所有者权益角度百考核其盈利能力罢，该指标与资本啊金利润率的差异傲仅在于两者分母半涵盖的范围不同伴。半资本金利润率使罢用所有者权益中胺最基本、最主要搬的内容把澳实收资本；而净爱值报酬率则使用半所有者权益总额半。案例胺大明公司的所有叭者权益报酬率计般算如表8-7所俺示。胺表10-4所有白者权益报酬率计艾算表单位：万元办项 目板2006年矮2005年凹2006年凹净利润啊25000绊14000拜5000碍所有者权益平均隘值拌650000靶652005绊

10、648000隘净值报酬率哎3.85%矮2.15%艾0.77%分析：哀近三年该公司净埃资产收益率持续蔼下跌，至200挨6年已降至0.白77%，这表明捌公司所有者权益暗的收益越来越差蔼。碍3、净利润现金疤保证比率1）含义半净利润现金保证颁比率是指企业一哀定时期经营活动般净现金流量与净隘利润之间的比例笆关系。这一指标安是评价企业净收挨益质量的重要比坝率，反映以现金昂流量为基础的资办产报酬率。其计唉算公式为：扳式中，经营活动皑净现金流量可以隘从现金流量表中绊取得数据，净利俺润可从利润表中稗取得数据。2）爸指标评价拜说明企业净利润拔中现金收入的保拌证程度。案例袄大明公司200版6年的净利润现蔼金保证比率

11、计算暗如下：凹由此可知，净利昂润现金保证比率佰大于1，表明该芭企业当期收益质拌量较好，但存在皑净利润较低的问拌题。对此，还应搬结合企业的历年搬情况、行业水平板进行全面的分析按。隘4、资本保值增肮值率1）含义芭资本保值增值率柏是指企业期末所跋有者权益总额与隘期初所有者权益懊总额之间的对比把关系。它可以衡肮量企业投资者拥皑有企业主权资本邦的完整性、保全耙性和增值性。其计算公式为：2）指标评价柏如果资本保值增案值率大于100拔%，说明所有者霸权益增加；反之按，如果这一比率半小于100%，半则意味着所有者唉权益遭受损失。埃一般而言，资本熬保值增值率越高霸，说明企业生产邦经营的效果越好霸；反之，则说明败

12、企业经营业绩不鞍佳。案例安大明公司200挨6年的资本保值拜增值率计算如下隘：分析：拌资本保值增值率版小于1，表明所把有者权益遭受损拌失，公司经营效埃益较差。伴（三）资源盈利氨能力分析芭1、总资产利润捌率1.含义傲总资产利润率是八指企业一定期间搬内实现的利润净柏额与该时期企业白平均资产总额的坝比率。计算公式如下：懊公式的经济含义版是每百元资产能暗创造的净利润额般，它是反映企业办资产综合利用效版果的指标。2）佰指标评价懊总资产利润率指胺标越高，表明企摆业资产利用的效盎益越好，利用全霸部资产创造的利八润越多，整个企巴业盈利能力越强艾，财务管理水平耙也就越高。熬3）对总资产利矮润率分析时应注罢意：埃（

13、1）总资产利哎润率集中体现了芭资金运动速度与疤资金利用效果之罢间的关系。叭（2）总资产利哎润率的高低反映般企业经营管理水皑平的高低和经济摆责任制的落实情挨况。扳（3）保持分析挨的连续性。案例坝大明公司的总资俺产利润率计算如懊下所示。靶表10-5 盎 斑 瓣 安 总资产碍利润率计算表单位：万元扮项 目办2006年胺2005年暗2007年鞍净利润邦25000翱14000敖5000疤总资产平均值敖820050坝830000坝860000佰总资产利润率哎3.05%蔼1.69%巴0.58%分析：稗近三年该公司总笆资产利润率迅速班下降，至200瓣6年已降至0.搬58%，这肯定胺低于社会平均的板资产利润率和

14、同版行业的资产利润懊率。这是危险的拔信号，如果公司埃盈利能力长期低氨于社会平均盈利隘能力，不仅无法败继续吸引投资，跋原有的投资也会疤转移到其他行业熬或本行业的其他昂企业，进而使企芭业面临倒闭的境胺地。巴2、成本费用利靶润率1）含义佰成本费用利润率安是指企业的净利蔼润与成本费用总皑额的比率。它是癌反映企业所费与安所得之间的关系柏，是从总耗费的吧角度考核获利情霸况的指标。埃其计算公式如下凹：霸式中，成本费用凹包括主营业务成艾本、主营业务税扒金及附加、营业罢费用、管理费用佰、财务费用、投背资损失、营业外岸支出以及所得税唉。2）指标评价巴当获取的利润总翱额不变时，成本捌费用总额越小，捌成本费用利润率般

15、越高；巴当成本费用总额暗不变时，利润总矮额越大，成本费案用率越高，说明凹每百元耗费赚取凹的盈利越多，企敖业效益越好。背反之，利润不变哎而成本费用额增罢加，或成本费用捌额不变而利润额盎减少时，则成本罢费用利润率会下班降，说明每百元搬总耗费的盈利能百力降低，企业经背济效益下滑。案例傲大明公司的成本安费用利润率计算案如下所示。案表10-6 靶 成本费用利班润率计算表单位：万元佰项 目哀2006年艾2005年耙2006年跋净利润敖25000百14000捌5000扒成本费用翱500000挨550000耙500000拔成本费用率扒5%扳2.55%啊1%肮三、国际上评价暗盈利能力的基本唉指标奥（一）关于销售

16、熬毛利率指标埃销售毛利率是指爱产品销售毛利与摆产品销售净额之办间的比例关系。计算公式下：捌销售毛利率将揭哀示企业产品销售把中所获取的毛利伴数额，在实际工稗作中销售毛利率佰被称为毛利点。佰产品的毛利点越罢高意味着产品盈肮利能力越强。疤（二）关于销售哀利润率指标碍销售利润率是指啊销售利润与销售瓣净额之间的比例爱关系。搬国际上评价销售埃利润率的指标有岸三种：即营业利哎润与销售净额的拜比率、税前净利败与销售净额的比邦率，以及税后净按利与销售净额的隘比率，下列将一颁般的销售利润率跋指标与具体的销白售利润率指标作罢一些对比。矮表10-7销售扮利率计算对比表按一般的销售利润凹率指标傲具体的销售利润挨率指标唉

17、该指标是评价企岸业盈利能力指标伴中应用最广泛的佰指标之一，要表爸明企业每百元的凹销售额之中所获拜取的利润数额，霸销售利润率越高背意味着企业的盈挨利能力越强。艾（三）关于投资爸报酬率指标蔼投资报酬率是指挨投资报酬与投资摆基数之间的比例瓣关系。柏投资报酬率的具碍体的计算方法可按以列表说明如下艾：邦表拌10-8 盎 斑 背 板 投资报酬敖率计算方法比较佰表安国际通行的投资把报酬率扮国际通行投资报败酬率的具体计算昂投资报酬率是从拜投资人的角度去瓣分析企业的盈利捌能力，该指标表罢示投资者每投入碍一百元所获取的笆报酬数额，在实巴际工作中该指标埃又叫做投资回报盎率，投资报酬率鞍越高意味着投资斑的回报水平越高

18、扮，投资人所投入吧资本的盈利能力爸也就越强。叭（四）关于每股稗利润指标罢每股利润也称每斑股盈余，是指在矮股份制企业中投瓣资者每股股份所百平均获取的税后阿利润数额。每股挨利润指标的一般癌计算公式如下：跋该指标表明一家办股份公司每一股扮份在某一会计年隘度内所获取后税拜后净利，它从投按资者的角度去衡败量企业盈利能力拜的高低、以及投阿资风险的大小，邦每股利润指标对霸于上市公司的股蔼票价格、股利发白放率和股利的支袄付能力都具有重隘大影响扒第二节 企白业投资报酬分析邦一、投资报酬率靶指标的意义1.含义皑投资报酬率是指挨投资报酬与投资邦基数的比例关系稗，该指标一般又爸称为资本报酬率跋。计算公式如下：2.意义

19、胺1）作为衡量企白业盈利能力的基扒本标准。败2）作为评价企岸业管理业绩的指扮标。皑3）作为企业规翱划利润的根据。半4）作为企业内啊部决策与控制的矮工具。板二、决定投资报澳酬率高低的基本凹因素艾影响投资报酬率把的基本因素为两靶个，即投资基数疤与投资报酬。在笆这两个基本因素隘中，投资基数的柏选择直接影响到霸投资报酬的选择隘。（一）投资基数盎所谓投资基数是安指在计算投资报昂酬率时所认定的澳投资总额。邦1、用总资产作鞍为投资基数的观艾念半这种观念认为在败计算投资报酬率哀时应该以翱“叭总资产扒”版作为投资基数，摆在总资产观念下案所计算的投资报碍酬率着重于所有埃的资金供应者，坝包括短期债权人奥、长期债权人

20、和傲企业的所有者。佰2、用长期负债挨加所有者权益作盎为投资基数的观霸念叭在这种观念下，扒所计算的投资报澳酬率主要着重于跋长期资本的提供邦者，也就是企业半的长期债权人和班企业的所有者。扳3、用所有者权八益作为投资基数版的观念柏在这种观念下以笆“靶所有者权益艾”拌作为计算投资报俺酬率的基数，也奥就是从所有者的挨角度去计算投资巴报酬率。（二）投资报酬伴在计算投资报酬版率时，投资报酬柏的内容取决于投奥资基数的选择。氨 1、在总资产颁作为投资基数的吧观念下，投资报爱酬应该是企业所埃获取的扣除利息柏费用以前的净利扳。邦投资报酬率的计班算公式如下：胺2、在长期负债八和所有者权益作碍为投资基数的观绊念下，投资

21、报酬搬应该是企业长期啊负债资本与所有暗者权益资本所获凹取的扣除长期负跋债利息费用以前隘的净利，拌投资报酬率的计拜算公式如下：耙3、在所有者权蔼益作为投资基数盎的观念下，投资把报酬应该是企业隘所有者权益资本艾所获取的税后利哀润。其投资报酬懊可以用以下公式昂加以表述：埃投资报酬率的计耙算公式如下：碍普通股权的投资阿报酬率可以按照伴以下公式计算：昂（三）计算投资奥报酬率应该考虑扮的其他问题拔1、计算企业投阿资报酬率时，应盎该注意投资基数埃账面价值与市场邦价值的差异。斑2、计算企业投艾资报酬率时，应坝该注意投资人和版企业经营者对于扳投资基数具有不颁同的认识。按3、计算企业投盎资报酬率时，如阿果在一定期

22、间内办投资基数变化不暗大，可以采用资叭产负债表资料直阿接确定，如果在蔼此期间内投资基奥数变动较大，则扮应该采用平均投疤资基数作为投资巴基数。白三、企业投资报板酬率的分析巴（一）企业投资巴报酬率的构成与凹分解哀杜邦资产收益率巴：美国杜邦公司疤财务分析专家首芭先将总资产观念八的投资报酬分解岸为两个构成指标按，一个是销售利拔润指标，另一个佰是总资产周转率版指标，这样的分奥解方法将有助于按改善投资报酬率疤的分析，由于杜扳邦公司首先采用八了这种分解技术瓣，因而，这种投颁资报酬率也被称俺之为杜邦资产收奥益率。班分解后的投资报靶酬率可以表述如摆下：耙，影响投资报酬霸率的因素可以图啊示如下：霸图10-9影响肮

23、投资报酬率的基捌本因素所有者权益净利率资产净利率权益乘数=1（1-资产负债率）销售净利率资产周转率净利润销售收入销售收入资产总额销售收入全部成本其他利润所得税-+-销售收入销售收入销售收入销售收入疤从以上的图表中办可以明显地看出捌投资报酬率发生拌变动的主要原因笆，如果企业的投唉资报酬率下降，案我们就可以分析鞍出其降低的原因俺，投资报酬率的耙下降不是由于销绊售利润率的下降扳，就是由于总资岸产周转速度减慢矮所造成。如果是肮由于利润率的下稗降所致，有可能斑是企业成本费用败的增加造成，或柏者是企业销售收爸入的减少所致，拜或者是因为企业矮生产效率和销售白业绩的降低所引爱起的，也可能是盎总资产的增长所百致

24、，或者是因为阿总资产的运用效颁率下降造成的。案透过这种分析方袄法就可以发现投芭资报酬率存在的暗问题，以便采取案正确的措施对企安业的投资报酬率盎加以改善，使企芭业的投资报酬率稗进一步提高。班（二）销售利润背率，总资产周转胺率与投资报酬率吧的关系及其分析1.关系：隘企业投资报酬率办的高低主要取决巴于销售利润率的皑水平和总资产的爱周转速度，销售般利润率指标、总案资产周转率指标芭与投资报酬率指办标之间为正比例氨关系，在企业总碍资产周转速度一啊定的情况下，销颁售利润率水平愈疤高，企业的投资拜报酬率必然愈高半；在销售利润率版一定的情况下，版总资产的周转速癌度愈快，企业的奥投资报酬率也就袄必然愈高。不同敖的

25、销售利润率水八平和不同的总资白产周转速度决定爱了企业投资报酬艾率水平的高低。案例凹 例A公司吧、B公司和C公八司投入的资本总懊额是相同的，但伴是，三家公司由跋于经营方式不同把取得的销售净和把税后利润是不一霸样的，从下表中半可以看出三家公百司的销售利润率袄有较大的区别，按而在总资产周转拔速度上也存在一摆定的差别，三家柏公司的投资报酬懊率计算如下：挨表10-10 邦 案 凹 企业投资报昂酬率计算表计量单位：万元败A公司邦B公司斑C公司坝销售净额昂税后利润矮总资产懊1000皑120稗1000挨2005俺120癌1000拌2400吧240疤1000八销售利润率俺总资产周转率班投资报酬率拜12%搬1瓣1

26、2%败6%斑2唉12%八1%坝12胺12%分析如下：盎A公司的销售利败润率尽管高达1埃2%，但是由于埃总资产周转率过把低，在经营期内八总资产仅周转了翱1次，所以，该氨公司的投资报酬靶率并没有超过B哎公司和C公司的疤投资报酬率，C坝公司的销售利润案率是非常低的，翱销售利润率仅为百1%，但该公司绊资产周转率却高爱达12次，因此跋，C公司的投资矮报酬率也达到了哀12%。B公司绊介于A公司与C绊公司之间，其销白售利润率为6%搬，总资产周转率巴为2次，这也使凹得企业的投资报班酬率达到了12捌%。霸2. 销售利润安率，总资产周转稗率与投资报酬率扳的分析扒企业的投资报酬八率分析，还应该爸研究销售利润率邦，总

27、资产周转率阿和投资报酬率之跋间的不同组合，爸并通过研究这种俺组合去分析实现瓣预期投资报酬率俺的途径，或者分翱析改善投资报酬氨率的方法。佰 例假设某暗公司预期的投资哀报酬率目标为1般2%，为了使这熬一目标能够实现俺，公司财务部研斑究了实现目标投爸资报酬率的销售哎利润率与总资产蔼周转率的不同组搬合，这一分析数芭据将为企业的经佰营管理者提供重啊要的参考资料。巴例如公司的销售案利润率如果能够靶达到12%，总哎资产周转率只要颁能够周转1次就笆可以了；如果销耙售利润率只能达挨到10%、总资绊产周转率必须从办1次加速到1.唉2次；如果公司澳的销售利润率只捌能达到3%，公拔司在经营管理中办就必须要求总资半产周

28、转率达到4拌次。反过来在总肮资产周转率一定艾的情况下，对于坝销售利润率的要半求也能够通过这稗种组合加以分析笆。皑表10-11销拜售利润率总资产氨周转率和投资报瓣酬率的组合分析扒投资报酬率阿销售收入利润率百总资产周转率办12%吧12%昂12%暗12%板12%把12%巴12%哀12%碍10%敖8%半6%半5%般4%八3%暗1百1.2癌1.5般2白2.4吧3爱4傲第三节产品销售奥毛利的分析疤一、影响产品销般售毛利的因素碍产品销售毛利是叭产品销售净额与罢产品销售成本之碍间的差额。唉影响产品销售毛跋利变动的因素一安般包括产品销售八量、产品销售价凹格、产品销售成哀本和产品销售结班构四个因素；鞍如果分析单一

29、产扳品的销售毛利，摆影响产品销售毛背利变动的因素主爸要是产品销售量凹、产品销售价格版和产品销售成本斑；懊如果分析多产品啊的销售毛利，影安响产品销售毛利俺的因素除了产品矮销售量、产品销氨售价格和产品销安售成本之外，还肮包括产品销售结佰构。捌影响产品销售毛氨利变动的因素分熬述如下：癌1、产品销售量笆因素。背在正常经营的条胺件下，产品销售绊量增加，企业的爱销售毛利也将随斑之增加了。反之巴，如果产品销售斑量下降，企业的昂销售毛利总额也埃就随之下降。捌2、产品销售价耙格因素。氨在正常的经营条靶件之下，产品销敖售价格越高，企稗业的销售毛利也八越大；反之，产跋品销售价格越低白，企业的销售毛叭利也就必然下降八

30、。俺3、产品销售成癌本因素。爸在产品销售量、八产品销售价格和癌销售产品品种结阿构一定的情况下爱，产品销售本成拌越高，企业所获唉取的销售毛利也跋就越少；反之，伴如果能够降低产敖品销售成本，企芭业的销售毛利也半就会增加。阿4、产品销售结颁构因素。啊所谓产品销售结肮构是指在销售多版种产品的情况下般，各种产品的销跋售数量占总销量拌的比重，销售结傲构之所以能够对笆销售毛利产生影摆响是由于各种产靶品的销售毛利不佰同所引起的，如跋果企业多销售毛昂利高的产品，企芭业的销售毛利总俺额必然增加；如罢果企业多销售毛瓣利低的产品，企奥业的销售毛利总版额就会下降。熬二、产品销售毛斑利分析的程序版（一）确定产品鞍的销售毛

31、利的分盎析对象敖产品销售毛利的把分析对象是分析扳期销售毛利总额熬与基期销售毛利扮总额之间的差额跋。巴（二）分析研究扳各因素变动对产扳品销售毛利的影背响。哎采用一定的方法隘对各因素的影响拜程度进行分析，百以便确定哪些因凹素是影响销售毛伴利的主要因素，霸为企业的经营管邦理提供有关的信半息资料，并在此懊基础上对经营管敖理过程进行改善霸。拔（三）汇总分析啊结果并确定责任罢的归属柏如果某一因素的拌变动能够使销售靶毛利增加就属于熬有利因素，否则绊就属于不利因素叭；如果销售毛利哀的变动是产品销盎售量、产品销售唉价格和产品销售哎结构的问题，从安责任归属来看就疤应该由企业的销坝售部门负责，如哎果是产品销售成罢本

32、的问题就应该安归属于企业的生安产制造部门负责爱。按三、产品销售毛般利分析的方法半（一）单一产品傲销售毛利变动的俺分析懊影响单一产品销把售毛利的因素包埃括产品销售量、版产品销售单价和敖产品单位销售成盎本爱 例假设大稗明股份有限公司矮只生产和销售一澳种A产品，分析按期是2006年敖，基期选择为2俺005年，有关八产品销售毛利分白析的资料如下：矮表10-12大癌明股份有限公司伴销售毛利分析资稗料计量单位：元班项 目芭2005年度瓣2006年度办销售数量（件）背销售单价（元）鞍单位成本（元）摆20,000癌10白7颁18,000半12哀9唉销售收入皑销售成本摆销售毛利稗200,000霸140,000坝

33、60,000半216,000绊162,000碍54,000傲大明股份有限公巴司2006年度霸A产品销售毛利板变动原因分析如翱下：凹l、确定分析对熬象。隘大明股份有限公案司2005年的扮产品销售毛利为胺60,000元败，2006年的盎产品销售毛利却拜下降到54,0搬00元，表明该敖公司的盈利能力胺下降了6,00爱0元。敖根据以上资料，斑该公司的产品销半售毛利分析对象把可以确定如下：俺分析对象分析笆期销售毛利基按期销售毛利5百400060癌000-60八00伴2、分析各有关伴因素的变动对A佰产品销售毛利的搬影响。唉各因素变动对A埃产品销售毛利变皑动的影响计算与艾分析如下：霸芭产品销售数量变班动对销

34、售毛利影爸响的分析分析方法：板用分析期产品销版售数量与基期销颁售数量相减、计白算出产品销售数拌量的变动数额，靶然后再与基期单傲位产品销售毛利隘相乘即可以确定傲由于产品销售数暗量的变动对销售暗毛利的影响。凹销售数量变动对碍销售毛利的影响肮可以依据下列公靶式计算与分析：般（分析期销售数爱量基期销售数般量）八昂基期单位销售毛阿利扮=（18000懊-20050）疤凹（10-7）=癌-6000办以上的计算结果笆表明：由于A产爸品的销售数量2办006年度比2百005年减少了叭2,000件，氨使得该产品的销氨售毛利2006摆年较2005年按减少了6,00把0元。凹蔼产品销售成本变白动对产品销售毛敖利影响的分

35、析艾分析方法：将销败售量固定在分析阿期的基础上，然佰后确定分析期单邦位销售成本与基把期单位销售成本昂之间的差异，并版在此基础上确定半由于销售成本变翱动对产品销售毛扳利的影响。碍销售成本变动对班销售毛利的影响案可以依据下列公办式计算与分析：佰销售成本变动对颁销售毛利的影响拌坝分析期销售数量绊罢（基期单位销售邦成本分析期单吧位销售成本）扒18,000凹版（9-7）=3敖6,000（元罢）爸以上的计算结果傲表明：由于A产摆品的销售成本2阿006年较20扳05年提高了2百元，使得该产品般的销售毛利20绊06年较200哎5年减少了36搬,000元。叭坝产品销售价格变胺动对产品销售毛癌利影响的分析隘分析方

36、法：将销把售量固定在分析皑期的基础之上，耙然后确定分析期吧销售单价与基期艾销售单位之间的奥差异，并在此基疤础之上确定由于唉销售单价变动对芭产品销售毛利的百影响。岸销售单价变动对败产品销售毛利的板影响可以依据下爸列公式计算与分艾析：暗销售单价变动对澳产品销售毛利的吧影响案分析期销售数量斑办（基期单位销售瓣成本分析期单扒位销售成本）叭18,000懊斑(12-10)捌=36,000俺（元）氨以上的计算结果澳表明：由于A产搬品的销售价格2跋006年较20爱05年提高了2暗元，使得该产品碍的销售毛利20盎06年较200俺5年增加坝了36,000隘元。绊3、汇总分析结鞍果并确定责任归绊属。碍根据以上的计算

37、艾与分析可以将分拔析结果和责任归罢属的划分汇总如凹下：艾表10-13 阿 罢 碍 A产品销矮售毛利影响因素绊汇总表霸影 响 因 素傲影响数额板责任归属拌销售数量减少使邦销售毛利减少搬销售成本增加使暗销售毛利减少八销售价格提高使扳销售毛利增加懊合 计斑-6000叭-36000八36000艾-6000挨销售部门袄生产部门案销售部门爸（二）多产品销败售毛利变动的分拔析办产品销售毛利总肮额的计算公式可稗以表示为：伴产品销售毛利蔼全部产品销售净哀额全部产品销凹售成本白产品销售毛利白拔产品销售数量靶笆（产品销售单价班半产品单位销售成邦本）耙影响企业产品销懊售毛利总额的因背素包括产品销售摆量、产品销售结笆构

38、、产品销售单哎价和产品单位销背售成本。鞍 例假设大氨明股份有限公司绊生产和销售两种阿产品，分析期是敖2006年，基芭期选择为200坝5年，有关产品昂销售毛利分析的罢资料如下：叭表10-14 叭 搬 叭 大明股份叭有限公司产品销拔售毛利分析资料计量单位：元版项 目傲2005年度般2006年度绊销售数量（件）芭A产品吧B产品啊销售单价（元）颁A产品稗B产品澳单位成本（元）笆A产品瓣B产品澳销售收入氨销售成本佰销售毛利八5,000阿3,500碍12.50哎25.00哎10.00绊20.00哀150,000半120,000伴30,000胺6,000碍2,000傲10.00艾20.00跋.八8.00办1

39、8.50爸100,000翱85,000敖15,000敖大明股份有限公哎司2006年度唉产品销售毛利总扮额变动原因分析颁如下：拜l、确定分析对百象。碍大明股份有限公俺司2005年的拜产品销售毛利总颁额为30,00耙0元、2006绊年的产品销售毛罢利总额却下降到捌15,000元澳，表明该公司的袄盈利能力下降了疤15,000元耙。败依据以上资料，耙该公司的产品销百售毛利总额分析耙对象可以确定如霸下：佰分析对象分析啊期销售毛利基扮期销售毛利皑15000-半30000-靶15000叭2、分析各有关隘因素的变动对企版业产品销售毛利哀总额的影响。瓣霸产品销售数量变坝动对销售毛利总氨额影响的分析颁分析方法：先

40、将霸各种产品的销售岸量合计起来得到佰产品销总量；然摆后再将分析期的拔产品销售总量与按基期的产品销售肮总量相减得到销疤售数量变动的差伴异；最后再与基唉期单位产品平均皑销售毛利相乘即柏可以得到多产品扮下的销售数量变拌动对企业销售毛唉利总额的影响。计算公式：暗产品销售数量变矮动对销售毛利总板额影响扳（分析期产品销鞍售总量基期产背品销售总量）败爱基期产品销售毛胺利总额拔昂基期产品销售总芭量（8000白8500）碍邦30000敖碍8500-1昂765（元）埃以上的计算结果扒表明：由于企业柏产品的销售总量盎2006年较2般005年减少了巴500件，使得耙企业产品的销售瓣毛利总额200拜6年较2005按年减

41、少了1,7碍65元。安班产品销售结构变敖动对销售毛利总氨额影响的分析分析方法：岸先计算出按照分凹析期产品销售结败构确定的销售毛坝利总额；然后再阿计算出按照基期摆销售结构确定的伴销售毛利总额；百最后再将两种不拜同结构计算的销盎售毛利总额相减熬即可以计算出产唉品销售结构变动坝对销售毛利总额盎的影响。计算公式：跋产品销售结构变扒动对销售毛利总艾额的影响捌分析期产品矮销售数量扒罢（基期产品销售扳单价基期产品捌销售成本）柏（分析期产品销吧售总量瓣皑基期产品销售毛傲利总额癌拌基期产品销售总笆量）埃6000昂懊（12.5-1哎0）+2005板把（25-20）白（8000笆半30000敖吧8500）-皑323

42、5（元）哎以上的计算结果哀表明：由于企业爸产品的销售结构般的变动使企业销罢售毛利总额减少绊了3,235元斑。2005年A把产品的销售量占昂总销售量的58邦.82%，B产按品的销售量占总八销售量的41.八18%；200靶6年A产品的销懊售量占总销售量哎的75%，B产半品的销售量占总颁销售量的25%罢；A产品销售量疤的比重增加了，柏而B产品销售量按的比重下降了；搬A产品在200柏5年每件产品的芭销售毛利是2.爸5元，而B产品澳在2005年每啊件产品的销售毛疤利是5元，所以哎，由于产品销售叭品种结构的变动班使销售毛利减少背了3,235元伴。邦扮产品销售成本变笆动对产品销售毛阿利影响的分析柏分析方法：

43、将销疤售量固定在分析班期的基础上，然坝后通过分析期与斑基期单位产品销爸售成本的差异确扒定由于销售成本癌变动对销售毛利拜的影响。计算公式：矮销售成本变动对搬销售毛利的影响澳熬懊（分析期单位销扮售成本翱蔼分析期产品销售阿数量）分析期办销售总成本阿（10扒氨6000+20半摆2005）-8吧500015巴000（元）拌以上的计算结果败表明：由于产品伴销售成本200办6年较2005办年有所下降，其爱中A产品单位成版本下降了2元，拜B产品单位成本阿下降了1.5元白，使得企业产品隘销售毛利总额2摆006年较20埃05年增加了1耙5,000元。斑耙产品销售价格变懊动对产品销售毛懊利影响的分析捌分析方法：先确

44、盎定分析期的销售哀总收入，然后依霸据分析期的销售耙数量和基期的销隘售单价确定销售胺总收入，最后将百两者相抵即为销坝售价格变动对产啊品销售毛利总额霸的影响。碍销售单价变动对挨销售毛利的影响矮分析期销售总笆收入搬稗（基期单位销售啊价格拜鞍分析期产品销售岸数量）把100000吧（12.5半奥6000+25半矮2005）-隘25000（元蔼）半以上的计算结果埃表明：由于产品疤销售价格200疤6年较2005佰年有所下降，其拌中A产品价格降熬低了2.5元、捌B产品销售价格疤降低了5元，使艾得产品销售毛利癌总额2006年唉较2005年下矮降了25,00八0元。摆3、汇总分析结爸果并确定责任归斑属。根据以上的

45、矮计算与分析可以傲将分析结果汇总懊如下：八表10-15 霸 皑 耙 霸 产品销售毛扮利影响因素汇总邦表败影 响 因 素八影响数额蔼责任归属隘销售数量减少使隘销售毛利减少板销售结构变化使拌销售毛利减少矮销售成本下降使矮销售毛利增加胺销售价格下降使班销售毛利减少扮合 计哀-1,765俺-3,235挨15,000办-25,000吧-15,000邦销售部门背销售部门盎生产部门昂销售部门吧第四节 每股扳盈余分析俺一、股份有限公颁司的盈利能力指拜标埃（一）股东权益蔼报酬率百股东权益报酬率阿，也可称为股东瓣权益收益率或净袄值报酬率，它是氨指股东权益与利八润的对比关系。计算公式为：岸在股份有限公司挨中，资本金

46、利润癌率应以普通股股翱东所创造的利润摆进行考核，癌公式可进一步表邦示为：搬该比率数值越高摆，说明普通股股败东投资的收益水爱平越高。暗（二）普通股每坝股收益1.含义扒普通股每股收益啊，也称为普通股澳每股利润或每股捌盈余，它是指公霸司净利润与流通坝在外普通股的比斑值。其计算公式为：矮公式表明在某一板时期内每股普通霸股能赚取多少净阿利润。懊关于公式中的分肮母有几点需要说版明：拜（1）流通在外氨普通股股数不同啊于已发行股数，俺它不包括已发行傲又购回的库藏股背数。靶（2）以流通时背间为权数，计算绊加权平均股数。昂（3）若公司资绊本结构复杂，发安行在外有可转换办为普通股的优先稗股、公司债券、唉认股权证等（

47、称熬为疤“蔼约当普通股敖”把），还应考虑这稗些因素。摆2.分析盈利性扮时要注意的问题袄：柏（1）普通股每笆股收益不反映股伴票所含有的风险办。办（2）投资者不碍应以股本收益率邦直接衡量上市公吧司的盈利水平和唉资金利用效果。扮（3）股票是一哀个份额的板“板概念埃”斑，不同股票的每案一股在经济上不板等量，它们所含把有的净资产和市摆价不同即换取每吧股收益的投入量拜不相同，限制了癌每股收益的公司八间的比较。隘（4）每股收益皑多，不一定意味拔着多分红，还要坝看公司的股利分半配政策。按（5）股票投资胺是对公司未来的哎投资，而普通股吧每股收益所反映吧的是过去的情况靶，投资者应结合癌公司其他财务指盎标进行综合分

48、析霸和判断。瓣（三）普通股每岸股股利1.含义袄普通股每股股利澳是指普通股股利班总额与流通在外哀普通股的比值。其计算公式为：疤公式表明在某一靶时期内每股普通懊股能够分享多少拔股利收益。2.指标评价敖该指标的数值越八高不仅能够体现爸公司具有较强的凹获利能力，而且盎能引起股东的关挨注。奥分析这项指标时叭应注意公司所采哎用的股利政策。跋一般认为，每股阿股利如能逐年持板续稳定地增长，板就能提高该股票阿的质量。叭（四）股利支付班率1.含义阿股利支付率又称耙为股利发放率，昂它是指普通股每爸股股利与普通股啊每股收益的比率按，用于衡量普通吧股的每股收益中懊，有多大比例用把于支付股利。其计算公式为：爸从稳健性原则

49、出傲发，公式中的分唉母应采用充分稀办释后的每股收益板。2.指标评价半在公司没有发行啊优先股的情况下罢，股利支付率与懊留存收益率之间氨存在着此消彼长罢的关系，两者之暗和为1。股利支隘付率过高，留存坝收益率就会降低叭，公司可用于扩俺大再生产的自有拔资金就会相应减罢少，因从外部筹案资所支付的资本般成本相应增加，挨最终导致公司未阿来可能发放的股埃利减少。反之，叭股东在未来可获肮得更多的股利。哀但是，不同目的百的投资者有不同隘的偏好，短期投澳资者希望当期多办分红，而长期投袄资者可能希望公罢司将更多的利润霸用于投资。因此摆，与留存收益指阿标相对应，新企熬业、高速发展企疤业和外界认为正敖在日益取得进步瓣的企

50、业的股利支艾付率通常比较低斑。（五）市盈率1.含义绊市盈率是指普通熬股每股市价与每捌股收益的比值。阿其计算公式为：2.指标分析捌该公式可理解为唉投资人为获取公案司每1元收益所懊付出的价格。若班公司在股票市场办上连续维持较高哎的市盈率，或较扒其他上市公司市敖盈率高，则说明败公司具有潜在的岸成长能力，公司颁有较高的声誉，办对股东有较大的鞍吸引力。爸3.在运用该指巴标进行分析时应爱注意的几个问题扮：八（1）该指标不扳宜用于不同行业拌的公司之间的比啊较，因为资本对拔于新兴产业、成搬熟产业和夕阳产爸业的青睐程度是捌不同的。鞍（2）当每股收拔益很小时，可能疤会导致一个没有背多少实际意义的鞍高市盈率。办（3

51、）由于某些版异常原因引起的隘股票市价变动会靶造成市盈率发生罢不正常变动，因胺此必须对股票市般场整个形势做出佰全面分析，才能埃对市盈率的升降胺做出正确的评价办。般（六）普通股每稗股账面价值1.含义吧普通股每股账面八价值也称为普通案股每股净资产，邦它是指普通股权扮益与流通在外普癌通股股数的比值俺。计算公式为：半该指标显示了每半一普通股所能分耙配的账面净资产艾的价值，它反映柏出每一普通股在啊会计期末账面价盎值。 2.指标分析扒利用该指标进行把纵向和横向的对熬比及结构分析等吧，可以衡量公司扒的发展进度、发爱展潜力，间接地氨表明了企业盈利懊能力的大小。斑在公司性质相同案、股票市价相近哀的条件下，某一拌公

52、司股票每股净版资产越高，则该哎公司发展潜力与摆股票的投资价值埃越大，投资者所啊承受风险越小。扮需要注意的是，癌计算每股账面价版值时，分子用期跋末股东权益，分半母也用期末普通颁股股数，而计算唉每股净收益时，阿分母用的是加权柏平均普通股股数安，造成这一差异霸的原因是每股账摆面净值的分子和爸分母是存量，而爱每股净收益的分斑子是流量，分母颁是存量。安（七）每股现金盎流量1）含义板每股现金流量是皑反映每股发行在败外的普通股票所俺平均占有的现金袄流量，或者是反澳映公司为每一普翱通股获取的现金啊流入量的指标。袄其计算公式为：2.指标评价疤每股现金流量反碍映了每股流通在把外的普通股的现艾金流量。它通常奥高于每

53、股收益，八因为现金流量中败没有减去折旧等肮非付现成本。在叭短期经营中，每斑股现金流量在反办映企业进行资本巴支出和支付股利百的能力方面，要岸优于每股收益。稗但该比率不能替扳代衡量企业获利胺能力的每股收益伴，它是与投资者百有关比率的补充暗比率。其中，发把行在外普通股股霸数的计算口径应俺与每股收益的计按算一致。胺二、爸关于每股盈余分白析绊每股盈余是指属斑于普通股股东权坝益所有的税后利瓣润与普通股股数半之间的比例，即袄每股普通股可摊傲到的税后利润额袄。澳（一）简单资本敖结构的每股盈余捌分析办简单资本结构是靶指公司仅发行普哎通股，或除发行扳普通股外，另发叭行无潜在稀释作唉用或潜在稀释作蔼用较低（3%以胺

54、下者）的其它证靶券。例如，特别爸股、公司股、公俺司债、认股权、靶认股证等。捌1、普通股每股哀盈余的计算百若公司无优先股罢，则每股盈余的氨计算公式为癌若公司有优先股唉，则每股盈余的坝计算公式为矮这里要说明的是昂，分母中的普通背股平均股数是指稗按照流通时间进哀行加权平均的。盎也就是说，普通扳股股数在某一会懊计期间内会有所版增加或减少，应吧该按该期间的时奥间长度加权平均拔计算流通在外的瓣普通股股数。颁例如，大华股份隘有限公司200捌7年初发行在外挨的股数为100盎0000股，在疤这年4月1日增佰加发行6000案00股，则这年碍流通在外的平均板普通股股数为芭1000000昂澳12（12个月斑）=120

55、05俺000（股），袄600000昂唉9（9个月）=绊5400000百（股）。碍合计为1740班0000阿笆12=1450按000（股）。肮这145000安0股就是200搬7度内的普通股胺平均股数。若大哎华股份有限公司哎在2007年的奥税后利润为29摆00000元（胺无优先股），则般该公司的每股盈百余为埃2900000案爱1450000瓣=2（元股）伴。鞍2、发生股份分摆割、合并或股利败分配的每股盈余耙的计算版流通在外的股数伴若遇到股份分割罢、股份合并或股百票股利分配时，蔼为使得前后期每耙股盈余可以比较敖起见，应调整以蔼前各期股数，重奥新计算各期每股摆盈余。挨例如，大华股份班有限公司第一年碍初

56、发行在外的普皑通股为30万股耙，在第一年10吧月1日又增加发爱行8万股，第二斑年增发股票股利败10%，第三年佰公司宣布股份分败割，一股分割为扒二股，假定三年扳的税后利润均为跋32万元，并且扒该公司无优先股艾，则三年的每股盎盈余分别如下：第一年：第二年：第三年：肮这时如果比较三癌年的每股盈余，伴显然在1元/股摆，0.766元案/股和0.38懊3元/股，这三把个数值之间作比胺较是没有经济意稗义的，只有将以耙往年度的每股盈敖余作相应调整再埃进行比较才能说扮明问题。袄调整第二年每股凹盈余：爱普通股股数41版.8万股，如果半一股分割为二股敖，则为盎调整第一年每股奥盈余：版普通股平均股数岸为32万股，如搬

57、果先发放10%凹股票股利，则为安32万阿瓣110%35背.2万（股）；阿再将一股分割为斑二股，则为哀经过调整后大华搬公司的每股盈余氨为坝第一年为0.4搬55元股；暗第二年为0.3疤83元股；颁第三年为0.3巴83元股。扳可知第一年的盈拜利能力最强，每八股盈余最高，而碍第二年与第三年版的情况一样。澳（二）复杂资本澳结构的基本每股坝盈余分析安复杂资本结构是八指公司除发行普柏通股之外，还发翱行可转换为普通邦股的其它证券，安例如可转换债券白、可转换优先股艾、认股权、认股稗证等。佰充分稀释每股盈皑余叭分母包括了全部安有潜在稀释作用靶的证券，其计算凹结果就称为充分稗稀释每股盈余。案1、可转换为普百通股的优

58、先股或百债券爸如果转换后每股班盈余淡化在3%拜内，则认为影响笆不大而无须考虑俺。疤如果超出这一范按围，则须将这些懊可转换证券视为挨约当普通股，除搬了计算现有普通隘股每股盈余外，疤还要计算约当普昂通股的每股盈余肮。哎例如，大兴公司挨的普通股股数为半400000股岸，另有可转换优叭先股60000斑股。优先股面值笆为每股100元芭，股利率为6%奥。当时银行利率岸为10%。优先熬股一股可转换为懊两股普通股。该安年度大兴公司的班税后利润为18癌00000元。唉则大兴公司该年按度普通股每股盈扒余计算如下：伴这时每股盈余冲安淡率为凹，因此必须加以蔼考虑。爱如果加入约当普摆通股之后的每股吧盈余反而大于原般普通

59、股的每股盈罢余，称为反冲淡拌，这时就没有必啊要将约当普通股盎加入计算每股盈啊余。碍例如，大华公司凹发行可转换公司凹债券，面值总额按为200500颁0元，债券利率板为5%。每10扒00元债券可转拌换普通股25股翱，该公司发行在艾外的普通股为1凹50000股。板当年公司的税后俺利润为5000叭00元，所得税霸率为40%。则岸大华公司的每股扳盈余冲淡率为：笆。盎这时每股盈余冲拌淡率为15.9肮%大于3%，因背此必须向财务报拜表使用者充分揭按示。摆2、可转换为普俺通股的认股权证巴，购股权证斑认股权证、购股伴权证通常在任何耙情况下均应视其疤为约当普通股，埃只有当稀释作用搬低于3，或产暗生反稀释作用时疤，

60、在计算基本每颁股盈余时，不考跋虑其潜在稀释作巴用，即不得将其拌视为约当普通股皑。背认股权证，购股罢权证的约当普通爸股的确定通常采敖用捌“坝库藏股法艾”霸。案所谓拌“跋库藏股法盎”爱，就是假定认股绊权、购股权在期岸初即已认购普通巴股，并以取得现般金，按当期普通熬股的平均市价购颁买库藏股。哀在柏“背库藏股法岸”瓣下，认股权证、啊购股权证的约当案普通股的股数，傲可依下列公式求蔼得颁例大为公司蔼有发行在外购股澳权证500张，凹每张可购得普通鞍股2股，购价5邦元。本年度公司矮普通股平均市价笆是11元。扮行使购股权增加绊股数=500奥爸2=1000八进款=5俺摆1000=50巴00捌购入库藏股票=皑5拔跋