财务管理分析题

1、败23哀.解释资本成本哎和加权平均资本斑成本的意义。隘(1）资本成本肮作为贴现率，如坝果用于对未来企稗业现金流量进行芭贴现以决定投资叭项目取舍时，它瓣对企业的价值是邦没有影响的；盎 （2）资百本成本是企业为氨了吸引和留住资袄金必须支付的金岸额，它是以年百矮分比表示的；袄 （3）它伴代表着投资者要翱求的收益率；绊 （4）不跋同的资本来源有哀不同的资本成本颁；绊 （5伴）矮因此，权益成本澳与债务成本是不板同的；搬 （6）加胺权平均资本成本翱是根据不同渠道氨筹集的资金的比笆重及其各自的成百本计算的加权平靶均数；哀 （7）公跋司与公司之间的百资本成本是有差拜异的；巴 （8）经安营风险高的企业爱要比经营

2、风险低扒的企业所面临的拔资本成本高；扒 （9）其敖他相关要点。皑24敖.解释公司正确颁计算资本成本的爱重要性。扒 邦（1）公司必须瓣确保它的所有投袄资收益率至少要伴等于它的资本成八本；敖 （2）不扒正确的资本成本癌计算会导致不正斑确的决策；罢 （3）如靶果将资本成本计挨算过高会导致拒搬绝有获利机会的八投资项目；半 （4）如袄果将资本成本计癌算过低又会导致扮接受无利可图的伴投资项目；班 （5）其把他要点。拌 补充：资熬本成本在企业筹搬资决策中的作用扳：办 （1）它吧是影响企业筹资傲总额的重要因素敖；叭 （2）它把是企业选择资金唉来源的基本依据绊；澳 （3）它搬是企业选用筹资把方式的参考标准爱；邦

3、（4）它是确定昂最优资本结构的肮主要参数。摆 资本成本癌在企业投资决策靶的作用：耙 （1）在蔼计算NPN时，爸常以资本成本作埃为折现率；傲 （2）在芭利用IRR指标哎进行项目可行性靶评价时，一般以懊资本成本作为基拌准收益率。巴26拔.请分别写出两哀个短期偿债能力佰比率和两个投资扒者关心的比率。熬 （1）短矮期偿债能力的比唉率袄笆流动比率=流动靶资产/流动负债疤氨速动比率=速动捌资产/流动负债唉班无信用期间=现澳金（及现金等价癌物）/平均每天挨运营所需的现金奥成本白 啊（2）投资者关绊心的比率叭佰每股收益=属于稗普通股股东的净白利润/发行在外稗的加权平均的普癌通股股数把拌每股股利=股利敖总额/年

4、末普通唉股股数N懊阿市盈率=每股市鞍价/每股收益俺版股利收益率=每俺股股利（含税）笆/每股市价跋啊现金股利保障倍靶数=企业净利润鞍/股利总额盎27颁.请给出财务报鞍表使用者进行财拔务比率分析的两捌个理由，并阐述巴比率分析的局昂限性。比率分析的作用哎 捌澳比率计算及其解翱释是检验公司财按务健康状况的一碍种工具；案板可用于公司之间班的比较与评价（邦横向比较）；扒爱可用于同一公司笆、不同年份的比版较与评价（纵向袄比较）；拔巴比率分析可以划板分为盈利能力比笆率、资产运营效背率比率、流动性八比率、资本结构啊比率和投资者关板心的比率；癌背对于特殊的使用敖者，则只能在一版定范围内使用；安稗其他相关要点。八（

5、2）鞍比率分析的局限氨性佰 安霸比率分析是依据氨财务报表所提供佰的历史成本数据霸为基础的；啊懊财务报表只能提八供货币化信息，翱而不能反映质量八信息；摆班没有考虑企业规瓣模；般傲公司会选择不同扒的会计政策；爸跋由于报表的捌“盎粉饰氨”挨与操纵行为会导芭致不恰当的结果白；半捌比率是基于过去哀的事件，而不是吧对未来的期望；罢拔公司可能会有不氨同的融资安排；其他相关要点稗31安.解释可分散风颁险和不可分散风皑险的概念。邦 （1）把可分散风险又称背为公司特定风险岸、非系统风险，霸是总风险中只与扳某企业相关的那绊一部分风险；败（2）可分散风八险是指与某一特瓣殊项目相联系的白风险，如某公司吧发生罢工；某公坝

6、司某项决策失误唉；某公司某项新坝产品开发失败；疤某公司领导换届奥等；把（3）可分散风暗险是可以通过多昂样化投资的方式昂来部分或全部消碍除的；懊（4）不可分散哎风险又称为市场霸风险、系统风险柏，它也是总风险邦的一部分；澳（5）不可分散柏风险是由一般性叭的市场条件引起半的，如通货膨胀般、利率变动、汇凹率变经济增长、板2009你春夏盎的金融风暴等；哎（6）不可分散鞍风险是不能通过埃多样化投资的方阿式来分散的；埃（7）不可分散哎风险对不同企业凹，不同资产的影靶响是不同的；岸（8）衡量某项暗目系统风险大小绊的指标是风险系澳数懊挨；拌（9）其他相关挨要点。凹32吧.拌解释收购、纵向笆兼并和混合兼并瓣的概念

7、。伴 （1俺）收购是指企业班用现金、债券或矮股票购买另一家矮企业的部分或全斑部资产或股权，氨以获得该企业的巴控制权。收购的霸实质是取得控制爱权。收购通常发瓣生在实力相差较把大的企业之间，半大鱼把小鱼吃掉颁了。氨收购（大多是横岸向兼并）的目的瓣主要是为了确立拔或巩固企业在行氨业内的优势地位绊，扩大企业经营摆管理规模，使企癌业在该行业市场疤领域内占有垄断叭地位。隘（2）纵向兼并跋是对生产工艺或傲经营方式上有前拌后关联的企业进懊行的并购，是生扳产、销售的连续哎性过程互为购买隘者和销售者的企哀业之间的并购。跋 纵向兼并的目皑的是组织专业化碍生产和实现产销癌一体化。爱（3）混合兼并肮是对处于不同产案业领

8、域、产品属按于不同市场，且扳与其产业部门完叭全不相关、不存柏在特别的生产技奥术联系的企业之蔼间进行的并购。半混合兼并可通过班分散投资、多样扳化经营降低企业敖风险，达到资源八互补、优化组合敖、扩大市场活动阿范围的目的袄34爸.伴什么是股利？为拜什么股利是重要肮的？背 般 股利的含义扮 拜摆股利是公司给予跋其股东的回报；矮把股利也是对股东八延迟消费的一种摆补偿；邦绊能支付的股利总傲数受公司法的制败约；百岸不能超过累计的肮已实现利润；绊白未实现利润不能败用于支付股利。伴 （2）股扮利的重要性版“霸在手之鸟靶”哀理论认为：用留哀存收益再投资，胺给投资者带来的柏收益具有较大的爱不确定性；癌懊投资者更喜欢

9、现岸金股利，而不愿隘意将收益留存在奥公司内部，而去按承担 的投资风盎险；版巴在信息部对称的拜情况下，股利政拔策的差异是反映敖公司预期获利能唉力的极有价值的拜信号；扳瓣固定或稳定增长叭的股利，有利于柏公司在资本市场俺上树立良好的形阿象，进而有利于靶稳定公司的股价罢；也有利于吸引叭那些打算作长期般投资的股东，有翱利于股东安排各矮种经常性的消费靶和支出。蔼30搬.爸请解释标准差与澳风险之间的关系扮。背 （1）标吧准差班,它是一种衡量摆项目风险大小的扮统计学指标。半 （2）标碍准差用于反映统板计数据偏差期望百值斑的离散程度。肮 （3）进胺行投资分析时，背要比较不同投资癌项目的风险水平俺，在期望值柏相同

10、的条件下，碍标准差癌胺越小，风险越小敖，方案越优；标矮准差袄昂越大，风险越大爸，方案越差。艾 （4）对哀于互斥的，不同哀期望值扳的几个项目，要版比较其风险水平澳，则需要再计算疤标准差率翱昂100%，标准安差率把越小，风险越小凹，方案越优；标爸准差率百越大，风险越大啊，方案越差。叭33耙.矮公司上市的三点跋理由拔 （1）熬为了筹集更多资肮本以利于千元成拌长，上市后可面凹向更为广阔的投霸资者群体筹资。邦（2）上市公司胺的股票比非上市稗公司的股票流动疤性更强。扒（3）上市公司澳给外界的感觉是拌实力更强，可以啊获得更高的信用拔评级。岸（4）股票的流吧动性更强。耙（5）有利于公半司通过以本公司暗股份交换

11、目标公敖司股份的形式实蔼现购并增长。拜（6）提高公司胺形象。阿（7）只要公司埃业绩好，在金融鞍类报刊和评论公笆司经营业绩时，按可获得免费的公半众宣传机会。扒25扒.给出股票上市皑的两点不利影响癌。皑 （1）受绊到严格的法规约耙束。拜 （2）要案进行额外的财务傲披露。傲 （3）受埃到财务分析师和懊其他人士的监督唉。邦 (4)澳在短期内有业绩绊的压力；巴 (5)跋易于受到敌意收熬购。 巴27敖.解释公司制企拜业与非公司制企捌业之间的主要区板别。挨 （1蔼）公司制企业是敖一个法律实体（艾法人），可以其哎自身名义承担债阿务和享有权利。板 （2）公岸司制企业须根据败公司法和其他有凹关法规组建。搬 （3）

12、公傲司制企业的实体吧与其所有者相分捌离。跋 （4）公搬司制企业的所有颁者对公司债务的傲法律责任仅限于笆所有者权益。斑 （5）公版司制企业所有者靶的数量受限于公叭司备忘录中所确鞍定的数量。芭 （6）公靶司制企业必须编艾制年报并须经审岸计。叭瓣 （7）尽蔼管董事可以是股盎东，公司制企业耙的所有权与经营艾权是分离的。爱 （8）非哎公司制企业不是办独立的法律实体伴，它不与所有者把相分离。疤 （9）非拜公司制企业的所白有者对企业的债百务承担无限责任摆。阿 （10）碍非公司制企业中唉的个人独资企业疤只有一个所有者巴；合伙制企业的瓣所有者为多个且叭数量有限。哎（11）非公司爱制企业的所有权爱与经营权不相分罢

13、离。爱（12）其他正奥确的要点。扮28般.板现金持有量的影凹响因素有哪些？艾 （1）如果俺有获利机会，企蔼业会更愿意投资案于这些机会而不佰是持有现金。靶 （2）物价氨上涨期间持有现扒金将使其购买力翱降低。捌 （3）如果板一个企业的资产坝流动性比较强，班那么持有现金的芭数量可以减少。案 （4）如果盎利息率较高，企扳业借款的兴趣就搬比较小。矮 （5）如果案经济不景气，企八业可能会更倾向靶于持有现金，以百便在经济复苏时拔进行投资。把 （6）在经佰济不景气时，企隘业可能因负债筹板资而陷入困境，办因此可能会持有碍较高的现金余额绊。肮 （7）企业霸需要现金去应付翱日常开支，企业邦无力支付债务、扳职工工资等

14、，将昂导致丧失信誉好隘现金折扣。盎 （8）企业唉经营失败往往是八因为缺少现金而敖不是缺少利润。柏 （9）其他芭正确的要点。靶29按.白略述在项目评价案中应对风险和不阿确定性的两种方安法。懊 敏感性分析邦：它是通过检验岸主要参数而实施背的，以观测每一背个参数变化对项氨目获利能力的影案响，管理者能够矮了解每一个参数案的安全边际，以挨识别高敏感参数般。埃 效用理论半：投资者可能是阿风险爱好者、风隘险中立者或风险奥厌恶者，从不同叭水平的财富中所挨得到的满足程度昂，可以通过效用把函数曲线来表达般，曲线的形状因板个体对待风险的埃态度不同而变化耙。板 概率分析办：确定一个可能拌的收益范围并确靶定其中每一可能

15、唉的收益的发生概暗率，计算出期望霸净现值。鞍22扮拔请列举出使用净扮现值法作为评价跋方法的两条优点耙和两条缺点暗 霸 袄优点：考虑了每拜一投资机会的所八有成本和收益皑从逻辑上考虑到熬现金流量发生的埃时间靶根据发生的时间肮先后对现金流量懊进行贴现其他要点靶缺点：通常难以颁获得贴现率暗难以预测现金流柏量计算复杂其他要点皑24搬简述项目评价傲中处理风险和不搬确定性的两种方鞍法埃 捌(1)敏感性分暗析：哀它可以识别每一袄种主要影响因素艾的价值啊识别每项影响因爱素的变化怎样影蔼响项目的盈利能肮力岸经理人员从而能绊了解每一影响因澳素的安全边际蔼并且识别出敏感百性高的影响因素阿它不能清楚地指佰明是接受还是拒

16、叭绝某一项目拔这一问题需要在邦管理过程中加以笆判断其他要点氨(2)期望值(瓣统计概率)：佰这一方法为芭每一结果给定出办现的概率靶然后计算加权平暗均值，其中以概案率值作为权重班这一平均值可能唉并不会真的出现坝如果项目规模很捌大或者是一次性哀的，这一方法可爱能有问题叭将得到一个具体摆的数值啊可用它来决定是把否接受项目其他要点摆(3)风险调整拔后的贴现率：懊它测算出与项目瓣相关的未来可能暗取值的变异程度坝项目可按风险程颁度分类扮(高风险，中度拔风险，低风险)败根据风险类型调拔整贴现率斑风险调整贴现率澳由无风险报酬率扳加适当的风险报版酬率霸23白哀适合他们为该项暗目筹集长期和短昂期资金的主要外笆部来源

17、有哪些?皑 笆资金来源取决于哎他们采取的企业稗组织形式班他们可以成立有扮限责任公司，或岸选择非公司制的鞍合伙制阿他们的公司可能蔼不会大到成为上啊市公司，所以不袄可能向普通公众哀发行股票长期资金：肮他们可以用其储暗蓄，作为业主资办本或股本向银行贷款租赁设备其他要点短期资金：银行透支质押票据贴现其他要点搬25皑拜简述公司发行股啊票的不同方式。傲 碍配股发行方式：般给予现有股东购爸买新股的权利用现金购买啊按现有股东的持把股比例购买半通常情况下配股按价格低于市场价胺格其他要点芭发放股票股利方肮式：向现有股东发放瓣按现有股东的持傲股比例发放不需要支付现金罢通常情况下是将斑利润转为股本的敖一种方式其他要点

18、发行新股方式：扳直接或间接的向佰社会公众发行拔通常要通过金融俺机构稗由金融机构向社败会公众出售或私募发行其他要点盎26败隘解释优先股的含班义。巴 瓣优先股股东承担稗较低的风险扒通常情况下优先昂股股东获得固定氨股利板可能是累计优先邦股敖可能是参加优先扒股爸优先股股东通常翱无表决权拜28颁坝写出两个投资者背关心的比率公式鞍，并说明其作用捌。 每股股利：隘每股股利=股利跋总额普通股股半数对小股东更有用靶因为小股东仅从爱公司得到股利回罢报股利收益率：唉股利收益率=(吧每股股利每股八股票的当期市场爱价值)X100拔把相对于其他投资翱机会来说对小股东更有用每股收益：安每股收益=税息胺后净利润发行皑在外的加

19、权平均扒的普通股股数与大股东更相关爸因为他们能够影敖响股利决策受到收益的限制背每股营业现金流摆量：版每股营业现金流唉量=营业现金流懊量发行在外的绊普通般股数哎有人认为是一个胺更为重要的短期奥评价指标埃可显示公司支付凹股利的能力瓣当现金流量出现癌问题时，该指标跋可能是重要的市盈率：碍市盈率=每股股按票的当前市场价挨格每股收益蔼综合体现市场对艾股票的看法绊反映预期的未来败现金流量艾其他指标只反映坝账面价值癌29班芭解释过度经营的办含义。鞍 跋当企业营业活动扮处于某一状态时败，过度经营发生绊该状态指的是可耙融资总量不能支绊撑企业正常经营拜表明财务控制能蔼力低下昂30佰斑如果公司过度经蔼营，哪些财务比

20、碍率会受到影响?绊如何受其影响?搬 吧(1)流动比率办由于缺乏流动性瓣，该比率会降低叭。巴(2)存货周转澳期矮由于赊购存货中瓣存在问题，该指俺标降低。靶(3)应付账款癌周转期啊当债权人敦促债般务人改善现金流皑量时，该指标会柏降低o岸(4)应收账款绊周转期翱由于债务人可能罢延迟支付，该指拜标会提高。(5)速动比率唉由于缺乏流动性碍，该比率会降低捌。埃31啊岸解释经营性租赁岸与融资性租赁之班间的区别，并说艾明各自的适用范办围阿 昂融资性租赁：是一种借债方式八是一家企业使用芭另一家企业(通盎常是一家金融机矮构)所拥有的资霸产霸租赁期为资产的般整个经济寿命罢所有者的风险和霸报酬转移给承租隘人板主要用于

21、避免大唉量的现金流出其他要点经营性租赁：暗是一种非融资性埃租赁通常期限较短绊所有者的风险和瓣报酬仍然在出租埃人一方阿不是一种借债方颁式，但要为租用隘资产而付费用其他要点邦32懊罢描述公司经理可挨以采取的加速债半务人还款的各项唉措施。绊 案提供现金折扣以霸鼓励客户尽快付搬款缩短收款期跋改进信用控制系稗统，以确保尽快皑把发货单交给客瓣户绊及时地致函提醒哎对方疤停止对长期拖欠吧的客户提供信用奥在提供信用前进懊行严格控制摆例如，向客户的扒银行和其他供应蔼商进行咨询哀信用评估机构，搬财务报表等其他要点肮34凹稗解释股利的含义版，及股利的种类瓣和发放时间鞍。隘 搬股利的含义：半股利是公司给予肮其股东的回报

22、爸能支付的股利总哀数受公司法的制柏约巴不能超过累计的阿已实现利润扮未实现利润一般啊不能用于支付股阿利股利的种类：摆一般以现金形式白发放澳尽管法律也允许哀以其他资产形式绊发放股利唉可以用股票股利鞍形式发放奥股利的发放时间傲：跋一些大的公司通扮常一年支付两次奥股利(中期股利败和年终股利)俺公告中期利润之氨后俺公告年度利润之拔后蔼35罢说明赞成和反对办董事会应采取高版股利分配政策的瓣理由哎。 传统观点：坝如果股利增加，捌股票价格也将上伴升笆因为股东偏好当般前的确定收益而版非不确定的未来凹收益跋所以，采取高留蔼利政策的公司股袄票价格将受到不版利的影响癌经理人员必须选哀择最佳的股利政埃策捌莫迪里亚尼和米

23、蔼勒的观点：柏在完善和有效的爸市场条件下哎股利的支付模式扮对股东的财富没瓣有影响敖因为股东财富只傲受所实施的投资败项目的影响斑如果公司采纳所皑有净现值为正的颁项目，股东的财叭富将得到最大化蔼支付较低的股利皑，股票价格将上吧升靶是否发放股利无哎关紧要，因为股把利只是代表资金埃从公司内部流向半外部般对股东财富没有班影响版3扮1.股票发行的拔种类鞍。碍 普通股。（爱1）普通股股东背被赋予公司年度拜股东大会的投票阿权。按 拔 （2）普癌通股承担一定的芭风险。胺 哎 （3）碍但公司获得许多哎利润并宣告支付拜股利的时候，他阿们能够获得股利爱回报。摆 佰 （4埃）普通股是非累颁积的股票。芭 优先股。（啊1）

24、不被赋予投霸票权。（2）承背担比较低的风险肮。（3）有固定熬的股利率吧 般 爸 （4）可以吧是累积优先股和哎参加优先股33霸兼并：一个大公佰司接管一个小公隘司并处于生产过背程的相同阶的公敖司同意合并瓣横向兼并：两个爸规模相当生产同坝类型产品并处于白生产过程的相同昂阶的公司同意合敖并。暗纵向兼并：两个瓣规模相当处于某办一产品的不同生般产阶段的合并。八混合兼并：两个拌生产不同产品的巴公司同意合并。爱34扳碍一个公司如何兼邦并另一个公司笆。盎 经过市场研八究，公司董事会伴决定认为某项兼傲并是合适的宣布傲某意向，然后开板始从目标公司现稗有股东手中收购霸股票方可以采用罢现金收购方式，傲也可以采取股票拌互

25、换方式。这个跋过程持续到获得傲控股权为止。白此后收购方可以爱决定直接收购本凹公司股票要约收拜购剩余的股票以柏达到完全控股的叭目的。懊23哎发行股票方式癌。佰 摆新股公开发行，挨配股发行，私募捌发行颁新股公开发行：艾申请注册登记取绊得发行许可，发艾行定价，公开发拌行和销售。胺 奥 新股公开发行埃的两种基本发发哀：包销和代销。安包销：投资银行啊以低价发行价的艾价格买入证劵，阿同时也承担无法版卖出它们的风险埃。代销：承销商爸仅仅是作为一个扳代理商，从所售笆出的证劵中收取凹佣金。矮配股发行：扒向现有的股东出白售股票，其认购捌价格通常低于股岸票市场价格。隘私募发行：在公办司内部发行，避蔼开所需要的注册肮

26、登记程序与成本巴，其缺点就是不败容易转让出去，把大部分私募资本岸投资人是大机构稗投资人，而私募奥资本市场分为风把险资本市场和非摆风险资本市场，俺大部分非风险资唉本市场中公司都癌是陷入财务困境摆的公司，选择在搬市场上找一家中澳介公司进行私募靶发行。拌24解释一级八市场二级市场定熬义，两者区别。稗 证券市场按把其市场职能划分疤为发行市场和交碍易市场，发行市碍场又称为一级市绊场或初级市场，隘是证券发行者按罢法规的条件和程矮序向投资者出售般新证券所形成的叭市场。证券交易哎市场又称二级市白场，它是已发行跋证券交易的场所癌。包括交易所市叭场和场外市场。笆对于想要筹集长艾期资本的企业而邦言，二级资本市板场的存在是至关胺重要的，通过二芭级市场能使证券办持有者变现。若俺二级市场不存在摆，企业的长期