中小企业信用评级研究本科生毕业论文

1、 题目：中小企业信用评级研究中小企业信用评级研究摘 要中小企业在开展过程中遭遇的最棘手问题是资金短缺、融资难、贷款难，中小企业信用评级缺失导致了该问题。中小企业已是十分重要的市场主体之一，完善中小企业信用评级建设有助于维持金融系统的稳健运行，降低金融系统的风险，提升市场经济的运行效率。因此，探讨构建符合国情的中小企业信用评级体系，对积极推进中小企业融资难问题的有效解决，充分利用信用信息“效劳政府、辅助银行、助推企业有重要意义。本文采用标准分析与实证分析相结合，探讨企业的信用等级与企业融资本钱的关系，指出中小企业信用等级不佳是当前中小企业融资难、融资本钱高的根源，为此，解决中小企业融资难的关键是

2、加快中小企业信用评级体系建设。明确政府、社会、中小企业在中小企业信用体系建设过程中的角色，进一步阐述中小企业信用评级建设的必要性、原那么。在已有中小企业信用评级研究的根底上完善中小企业信用评级指标并用它对相关企业的信用风险进行评估。在前述的根底上提出建设中小企业信用评级体系的过程中要完善以政府为主体的中小企业宏观管理制度，完善以社会信用评级主体的行业管理体系和完善以中小企业为主体的内部信用管理体系的建议。关键词中小企业 融资难 中小企业信用评级Small and medium-sized enterprise credit rating researchABSTRACTIn the proce

3、ss of small and medium-sized enterprises, development, the toughest problem is fund shortage, financing difficulty, loan difficulty. Imperfection of credit rating results this problem. SMEs have been one of the important market entities, perfecting SMEs credit rating can help to maintain sound opera

4、tion of financial system and reduce risks of financial system ,to improve operation efficiency of market economy. exploring and constitution a credit rating system with the situation of china acts as very important role in actively promoting effective solution of financing difficulty, fully using cr

5、edit information serves the governments, assists the banks, boosts the enterprises.This paper uses normative and empirical methods analyze the relationship between credit rating and finance cost of enterprise, and pointing out imperfection of SMEs, credit rating is basic reason of its financing diff

6、iculty and high financing cost .Thus, the keyness to solve SMEs, financing difficulty is acceleration the construction of SMEs, creditrating system. Elaborating the respective role of governments, enterprises and society in building and perfecting the credit system, further explaining the necessity、

7、principle of credit system construction, perfecting credit rating indexes based on the research of small and medium-sized credit rating and applying them to evaluate credit risk of enterprise. Based on all those above, putting forward suggestions that perfect governments, macro-management regimes fo

8、r SMEs, that perfect industry management principle for social credit rating entities , that perfect inner credit management system of SMEs.KEYWORDSSmall and medium-sized enterprise, Financing difficulty, Credit rating system1.绪论1.1研究背景和研究意义研究背景中小企业群在财富创造和就业解决上是中坚力量。就工业型中小企业而言，2021年国家统计资料说明，工业型中小企业创造

9、的工业产值占到全国工业总产值的67.08%，工业型中小企业从业人员年平均数人数占全国工业型企业从业人员的75.82%，到2021年底，中国工业型中小企业有449130家，解决了7236.9万人的就业1。中国经济未来可持续开展的动力源于中国庞大的消费市场，但只有人民找到工作，收入增加了，内需才会真正成为支撑中国经济持续开展的有力杠杆。但是，如此重要的群表达在却因难融资遭遇生存危机，究其根源，导致中小企业难融资的根本是至今我国还没有正式的、系统的专门针对中小企业的信用评级体系。2021年中国人民银行印发的?中小企业信用体系实验区建设指导意见?在局部地区正式拉开了探索建设中小企业信用体系的序幕，这为

10、有市场、有效益、有信用的中小企业带来了福音。在这样的背景下研究中小企业的信用评级体系建设存在的缺乏和原因，借鉴兴旺国家建设企业信用体系的经验，探索符合国情的中小企业信用评级体系，具有重要的意义。1.1.2研究意义探索构建一套符合国情的中小企业信用评级体系，对中小企业和其他相关方意义重大。1有助于中小企业拓宽融资渠道，降低融资本钱。信用评级优质的企业增强了自身融通资金的能力，从而提高企业的偿债能力和经济效益，促进企业良性开展。2有利于增强中小企主的信用意识，促使他们改善经营管理。通过对企业统一和客观的评级与比拟，既使企业了解自身的优势和劣势，迫使企业改善经营管理，也使企业了解同行和合作伙伴的信用

11、等级，降低交易本钱。3对有关信息使用者意义重大。信用评级信息的披露，增加了投资者与债务人间的信息均匀度，可以比拟有效地约束债务人的行为，保护债权人的利益。信用评级信息可以辅助金融机构、担保机构以及其他资金往来供给者决策，进而提高决策效率，减少决策失误。在国际资本市场上，证券公司、投资银行承销证券，一个很重要的参考因素是潜在承销对象的信用评级。政府对中小企业择优扶持过程中更需要企业的信用评级信息，以选择出品质优良的中小企业加以扶持，进而减少政府的事前评估本钱和事后监控本钱，提高各级政府对中小企业的管理效率。4完善的中小企业信用评级体系对开展市场经济意义重大。市场经济是信用经济，维护和开展信用关系

12、是维持市场经济正常运转的必要前提。中小企业信用评级的作用越来越明显，尤其是在利率市场化、人民币国际化进程不断加速的进程中，中小企业信用评级对助推经济开展更是意义重大。1.2国内外文献综述各国市场经济起点、文化背景和历史传统不同，由此决定了世界各国在中小企业信用评级上差异化开展路径。针对中小企业的独特情况和各国对经济开展的需要，各国学术界都对中小企业的信用评级体系建设从不同视角展开了多方面的研究，积极为中小企业信用评级体系开展建言献策。一些关于社会信用体系的法律框架、制度建设、以及模式选择等方面的论述都对中小企业信用体系建设具有一定的参考价值。1.2.1国外文献综述英国坎南?亚当斯密关于法律、警

13、察、岁入及军备的演讲?提到商业在一个国家里兴盛起来，它便带来了重诺言守时间的习惯，指出了从社会经济环境对信用的影响的角度来看，信用与一国经济兴旺程度相关2。斯韦托扎尔平乔维奇指出企业失信破坏了有序竞争的市场机制而产业政策的根底正是有序竞争的市场机制3。Ely and Robinson2001指出，20世纪90年代初期，美国金融机构因合并和直接融资盛行而导致竞争结构发生变化，以致关系网络被打破，传统授信机制难以为继，促使银行将其在消费信贷信用风险管理方面的经验，应用于中小企业授信上，并在内部及外部信用信息的充分整合下，衍生出中小企业信用评级机制4。 Penrose学者研究了决定企业成长的因素和机

14、制，建立了企业资源一企业能力一企业成长的分析框架，认为信用体系是企业开展的一个重要支撑5。Mallick and Chakrabotty(2002)的实证性经验文献显示，美国中小企业期望获得的贷款与实际获得的贷款差额缺口达20%，而企业所有者信用、银企关系对信贷缺口影响很大6。1.2.2国内文献综述我国对信用评级的相关研究还处于起步阶段，对经济主体的财务比率分析为主，商业银行以及专业评级机构对客户进行信用评估时采用的量化工具并不是很丰富。我国对中小企业信用评级的文献研究主要是介绍西方国家商业银行以及专业机构对客户信用评估的最新理论、方法和模型，或者，在借鉴西方信用评级方法的根底上，探讨这些量化

15、工具在我国的实际应用。实际开展情况说明，专门针对中小企业群体的信用评级方法与技术的研究还是比拟薄弱的。李松艳，孟凡志认为，社会信用体系建设涉及伦理、道德、经济、文化等社会生活的方方面面，我国的社会信用体系建设尚处于起步阶段，信用体系建设的政策环境和法律环境尚不成熟，信用体系缺乏有效的监管机制和行业自律，要想使社会信用体系发挥应有的作用就要在全社会建立起行业自律、政府监管和社会监督三位一体的监管体系7。周艳军2006对社会信用缺失现象及制度原因进行剖析，然后在借鉴西方信用制度开展经验础上，考虑目前我国的现实情况，提出了我国宜采取政府推动、市场化运作的社会信用制度构建开展路径。同时提出我国社会信用

16、制度构建的主要内容应包括信用法律制度、企业和个人信用制度、产权制度、信用文化建设等8。刘万林2007?信用体系管理?一文对信用体系进行了细致的解释并对信用体系的价值作了总结9。周道群2021在?对中小企业信用体系建设工作的思考?一文中提出加快法制建设，积极推进征信法律法规建立，构建中小企业外部信用评级体系，促进中小企业信息采集工作的良性循环10。陈莹2021从江苏的实证出发，认为当前企业评级面临着有市场需求及评级产品双缺乏的矛盾，这影响了信用评级作用的发挥，也制约了企业信用评级的开展。提高评级质量，表达独立性和公信力创新评级效劳，积极培育真实市场需求推动社会信用体系的建设，为信用评级开展创造良

17、好的信用环境，加快征信立法进程，推动社会信用体系建设，为信用评级开展创造良好的外部环境11。陶艳忠2021主张应针对中小企业的信用状况，发挥信用评级的作用来解决中小企业信用危机。信用评级有助于促进中小企业内部信用管理制度的完善，而信用评级结果优良的中小企业还能获得更多的政府扶持12。贾曼丽2021从国际化的视角审视我们银行信用评级现状，认为我国信用评级量化水平低，评级方法应以定量指标为主，过多使用定性指标会使评级过程过于灵活，难以防止人为操作风险要改变目前量化水平过低的局面，加强指标和结果的客观性与真实性，加强我国银行的信用监管建设力度，不盲从国外的信用评级，寻找并创立一套适应我国实际情况的评

18、级体系13。周子元、邓雁2021通过对财务比率指标的可比性及中小企业财务比率指标的可比性问题进行研究后认为，由于我国中小企业的财务制度普遍不健全，财务失真的现象比拟突出，中小企业的经营和财务特征使得中小企业的财务比率指标在中小企业信用评价中出现不可比现象，所以在中小企业融资信用评级中对财务指标的分析要注重实质，不应局限于数值结果14。杨睿娟2006在?中小企业信用缺失的成因与治理探讨?中对信用缺失原因作了阐述分析15。郭田勇2003在?中小企业融资的国际比拟与借鉴?一文中，从不同国家融资制度、政策出发进行比拟分析16。马连杰1999在?德国中小企业的融资体系及对我国的启示?从融资体系方面来比照

19、研究17。文献评述：从上述文献可以看出，我国中小企业信用评级仍存在许多问题。首先，国内的信用评级理论还不成熟，主要是参考外国经验，对于构建我国的中小企业信用评级体系各家是众说纷纭，没有提出系统的解决方案。其次是缺少对部门间根底信用信息资源整合的研究，实现各部门拥有的中小企业信息互通有无、资源共享，增强评级市场对中小企业评级根底信息的完整度，提高评级效果。1.3论文结构及主要内容本文分为五局部，第一局部为引言，介绍本文的研究背景、研究意义、国内外文献综述及论文的结构及主要内容；第二局部本文从中小企业融资难局面出发，分析了中小企业的融资渠道和融资特征，阐述了当前信用体系存在的缺乏，据此提出建设信用

20、体系是解决中小企业难融资的必由之路。然后，提出建设信用体系的必要性和原那么，以及政府、社会、企业在信用体系建设过程中的角色定位；其次，应用Z值模型评估企业的破产概率，简要展示对企业的信用评级；最后，提出建设企业信用体系的建议。2.中小企业信用等级与融资中小企业的信用等级对其的融资能力、融资本钱、融资渠道、融资额度有重要影响，并会影响到投资活动，由于还存在赊销，因而信用等级会贯穿于中小企业整个的经营活动中。从本质上看，中小企业的信用等级代表了融资能力，一般地，它的信用等级越高，它的融资能力就越强，融资渠道就越宽，融资本钱就越低。中小企业的信用评级信息就是一种信号，它向潜在资金供给表达了某种含义。

21、信号传递理论解释了市场中的信息优势方在何种条件下能够将信息信号传递给信息劣势方，减少信息的不对称状况，从而躲避逆向选择风险。在信号传递模型下，资金需求者为了显示自己信用类型选择了信用评级，潜在的资金供给者在收集到信用等级信息后，考虑与潜在的资金需求者签订资金的供求合同18。信息甄别理论解决的是信息劣势方设计推出多种交易工具，供信息优势方根据基于自身拥有的私秘信息挑选一种适合自己的交易工具。信息劣势方可以通过调整合同甄别出信息劣势方，可见，信息甄别为逆向选择的信息劣势方资金供给者提供了防范风险的方法，增强了资金供给者在信用风险管理上的主动性，减少了等待信息优势方发出信号的本钱及进行信号区分的本钱

22、19。所以，无论是从资金需求者的角度还是资金供给者的角度，信用评级信息对双方来说，就像是信号的相互传递，改善各自的信息均匀度，以减少交易本钱，实现双方的互利共赢。2.1中小企业信用等级与融资渠道中小企业的融资渠道对它的融资活动具有重大影响，并进而影响到投资活动等其他财务活动。一般地，企业的信用等级越强，可供企业选择的融资渠道越多，进而它未来投资活动的资金保障能力就越强。由于目前单个中小企业的规模不大，有形资产不多，资产质量良莠不齐，有的中小企业环境保护意识薄弱，直接排放污染物，产品质量不过关，且好多中小企业内部组织结构混乱，财务管理制度不健全等因素影响了它们的信用等级，进而限制了它们的融资渠道

23、，这对中小企业的融资难无异于雪上加霜。目前我国中小企业的融资渠道主要有以下六种：1银行借款从银行融资仍是中小企业当前的最主要选择，银行是中小企业资金供给的大户，国家的货币政策和产业政策在很大程度上决定了中小企业的生死存亡，这主要是因为银行在国家金融体系中居于主导地位，掌握了绝大局部金融资源，而多层次的效劳中小企业的资本市场还没有建立，无法踏上中小企业开展的节奏，资本市场金融支持实体经济的开展力度还不够，导致了中小企业很难从资本市场上直接获取急需的资金。从局部地区的统计来看，2021年广东中小企业融资报告显示，中小企业从银行获取的资金占其全部外部融资的93.1%20。2民间借款民间借款也是中小企

24、业备选的一个重要渠道，目前我国沿海兴旺地区资本的原始积累阶段已初步完成，民间资本额十分可观，且这些地区的人们信用意识较强，对借贷已是比拟有经验，民间借贷十分兴旺，在中小企业因货币政策紧缩或产业政策难以从银行获取资金时，中小企业主就很可能转向利率较高的民间融资来维持企业的正常运转，2021年广东中小企业融资报告显示，该省中小企业民间融资额占全部融资的22.9%21，位居中小企业融资渠道第二位。3企业间拆借一些大型企业的闲置资金较多，或者它的信用等级较高，能从正规金融机构获取资金，在没有很好的投资工程以及投资银行存款收益率太低，或者并不看好股市的情形下，在风险可控的前提下，大企业有将自有闲置资金拿

25、出一局部或者挪用从银行获取的资金进行放贷的冲动，以期在短期内获取较高的回报，实现赚快钱的目标，或者美化企业的财务报表。4发行中小企业集合票据和债券自2021年中小集合票据推出以来，其发行只数和发行规模都得到较快开展。2021年银行间债券市场共发行中小企业集合票据19只，规模达46.57亿元22。中小企业集合票据已成为解决中小企业难融资的重要渠道，对促进中小企业直接融资具有积极意义。5政府专项基金政府为了支持中小企业的开展，建立了形式多样的基金，以扶持中小企业的开展。近年来，各级政府积极利用财政资金建立了中小企业专项扶持资金，为有市场、有前景、有效益的中小企业积极开拓市场，强化技术革新提供资金及

26、信息支持，加大了对创业初期的中小企业的财政资金支持力度，减少了它们的一些税收，帮助它们早日孵化，尽早走上康庄大道，使政府投入的资金早日收回，以帮助其他需要资金的创业型中小企业，提高资金的使用效率。6风险投资基金风险投资基金是中小企业融资的重要渠道，尤其是那些具有很好开展前景、符合国家战略性新兴产业规定、高技术含量、高成长的中小企业更是受到风险投资基金的追捧，成为风险投资家的宠儿。目前知名的微软、苹果等好多跨国公司在初创阶段都得到了风险基金的支持，我国的腾讯公司在初创阶段，也是得到了风险投资基金的支持。对那些处于高成长、未来有较好开展前景行业的业绩良好的中小企业，风险基金就是他们最亲密的战友。但

27、是，当前我国的风险资本退出渠道还存在较多的问题，限制了中小企业从风险资金那里的融资。2.2中小企业信用等级与融资现状信用等级不高导致了绝大局部中小企业难融资。由于各种原因，单个中小企业的信用评级不佳，这直接导致了银行的拒贷，进而导致中小企业因资金链断裂而破产。目前，中小企业资金短缺是普遍现象。2021年金融危机不爆发后，国家更加关注中小企业的生存环境，制定和实施了一系列利好中小企业开展的财政、金融政策，中小企业开展的政策环境有了很大的改善，中小企业开展面临新的机遇，但是对中小企业的许多融资政策并没有落到实处。由于我国银行占据了金融体系的主导地位，而五大国有银行更是掌控了绝大局部的金融资源，它们

28、主要效劳的对象是大型国有企业，由于对中小企业的信用评级信息收集本钱太高，它们对开展中小企业信用评级及融资业务并没有太高的积极性。中小企业是我国经济开展和和稳定社会的中坚力量，在推动技术创新、促进出口等方面发挥着不可替代的作用。与中小企业对经济开展做出的奉献形成鲜明比照的是，融资难像噩梦一样困绕着它们的开展。?2021年中国金融统计年鉴?中国人民银行征信管理局信息显示，至2021年底，企业征信系统已为近1700万户企业建立了档案系统，其中当年补充与完善未与银行发生信贷业务关系的中小企业信息215万户，15.6万户中小企业获得银行贷款，贷款余额为29263亿元23。至2021年12月末，金融机构对

29、中小企业的贷款含票据贴现余额为21.77万亿元，同比增长18.6%，全年增加3.27万亿元，占全部企业新增贷款的68%，比上年末提高10个基点。年末，中小企业贷款含票据贴现余额为10.76万亿元，同比增长25.8%24。从以上数据看起来中小企业总体融资状况还可以，但是我国中小企业数量庞大，分布于各行业，只有符合国家产业政策的中小企业才能从中分一杯羹，也就那些处于顶端的信用资质优良局部企业的真正能获取资金，剩余的那些企业由于规模小、无优质资产、财务信息不标准等因素导致它们的信用等级不高，很难满足银行放贷要求，余下的广阔中小企业面临的融资难题还是没有得到有效的解决。2.3中小企业信用等级与融资难“

30、融资难对企业来说就好似人类患白血病，中下阶层人民患了白血病，死亡的机率是比拟大的，这道理同样适用于中小企业。由于中小企业单个规模小，所容纳的就业人员不是很多，这就有可能弱化相关部门对中小企业融资问题的重视。其次，中小企业自身能力的综合反映就是它们的信用等级，由于资金在寻利的过程中会避险，这会导致信用级别低的中小企业很难获取资金。中小企业融资难的原因有很多，既有宏观经济环境、金融制度的原因，也有中小企业自身的信用等级因素。本文认为，中小企业信用评级制度建设滞后是中小企业融资难的根源。相关重要原因做如下总结：1中小企业的信用评级制度建设滞后是其融资难的根本原因。信用评级信息作为一种信号，能有效减少

31、资金供求双方的信息不对称。作为资金需求者的中小企业与资金供给者之间的信息分布不均匀，导致了资金充裕者对那些有良好信用等级的潜在客户的误判，这导致了银行出于审慎经营考虑，不敢轻易对其放贷。也是由于中小企业与政府间的信息不对称，导致政府对中小企业的许多政策支持无法落到实处，严重削弱了政策的有效性。多种因素制约了信用评级的稳健良性开展。信用评级的根底信用信息散落于银行、海关、工商、法院、质检、劳动等部门，部门之间缺乏有效协调，各部门出于利益考虑都争相开发自己的信用评级体系且对其他部门进行封闭。缺乏独立、公正的专业信用评级机构，更缺乏对中小企业信用评级的实时监测，社会整体信用意识的缺失也对中小企业的融

32、资造成了不良影响，再加上中小企业自身对信用重要性认识不到位，许多中小企业主缺乏长远开展眼光，假货、财务虚假、偷逃税款等现象时有发生，这些失信现象加剧了企业的融资难，造成了恶性循环。2中小企业融资渠道少。由于各种原因，中小企业被上交所、深交所的主板拒之门外，就是深交所的中小板，也不是一般的中小企业就能进去的。即使是银行间债券市场推出中小企业集合票据和集合债券，由于对信用等级要求较高，那些信用等级一般的中小企业到这里融资的本钱太高。由于我国的风险投资退出机制不完善，严重阻碍了风险投资基金对有潜力中小企业的投资。现在银行还是中小企业的主要供给者，但是一旦货币政策紧缩，中小企业的处境就很不妙了，中小企

33、业为了生存，就可能转向民间高利贷融资，最后极有可能造成这些企业在融资上的恶性循环。3对中小企业的配套支持政策不完善，已有的政策没有落实好。落实中小企业促进法的配套政策尚不完善，局部已出台的政策措施落实不到位。不重视中小企业在个别领域仍然存在，中小企业进入垄断行业和领域、实现公平准入上还存在障碍，侵犯中小企业合法权益的现象仍有发生。中小企业开展专项资金规模总体偏小，支持的领域有限，政府对中小企业的统计监测工作没有跟进，中小企业的社会负担较重，“三乱现象仍然没有得到较好的遏制25。4失信惩罚不够，守信鼓励缺乏。失信的中企业及中小企业主其根本没受到惩罚或对其的惩罚缺乏，对它们未来的经营几乎没有影响，

34、导致了失信者的投机主义倾向更加严重。中国到目前为止都还没有建立完整的中小企业信用立法体系，失信者往往获得巨额收益而没有承当的相应的责任。由于现阶段我国的信息化程度还不高，导致了失信者时空位移后责任感的淡化。5中小企业自身能力缺失带来的信用资质不佳。企业能力理论认为企业本身是能力的集合体，企业的能力突出在企业利用相同资源创造价值的差异上，这同样适合中小企业。在有形资源上，中小企业规模小，资产质量良莠不齐，缺乏银行所满意的抵押担保物。在无形资源上，一是中小企业的学习能力缺乏，导致其无法跟上金融市场的开展步伐，近30年来，金融市场呈现金融工程化趋势，对企业财务管理人员的要求越来越高，而中小企业由于轻

35、视财务制度建设，对财务人员的培训及薪酬鼓励不到位，导致了财务人员的学习激情不高，削弱了中小企业对金融创新的敏感性。二是中小企业的信息收集和处理能力缺乏，当今是知识经济时代，只有迅速收集和处理信息才能发现机遇和威胁，增强企业自身的适应性，以趋利避害。三是中小企业的金融关系能力不强，金融关系可以看成是中小企业在金融活动中与金融中介形成的合作关系，良好的合作可以减少信息不对称，增强企业的融资能力，为企业的投资、融资寻找最正确的渠道。2.4企业债项信用等级与融资本钱企业的债项信用等级直接反响了企业此债项的偿债保障能力，这对中小企业也不例外。发行利率与信用等级存在相关关系且波动程度较高。根据2021年企

36、业债券的债项信用等级、发行利率和发行利差统计。从表2-1可以看出，从发行利率看，债项的信用等级越高，发行利率的均值越低，发行区间的利率越窄；从发行利差看，随着债项等级的增高，发行利差的平均值也走低，利差的标准差也走低，即利差的波动性变小，但偏离系数变高。表2-1 2021年企业债券债项各级别的发行利率和利差情况债项等级样本个数利率%利差BP区间均值均值级差标准差偏离系数AAA484.56134NA650.48AA+635.73280146730.26AA656.0930121650.22AA-46.8035049860.24注：1利差为债券的发行利率减去当期债券所对应期限的银行间国债到期收益率

37、。2级差为本信用等级的发行利率均值减去比该信用等级高一个级别的发行利差均值。资料来源：中国银行间债券市场信用评级行业2021年年度报告3.中小企业信用评级建设的总体评价3.1中小企业信用评级建设存在的问题全社会现在都已经认识到健全中小企业信用评级管理体系的重要性，各级政府及相关的行业协会都已采取了许多措施，其中的一些还取得了明显的效果。但是，仔细分析我国当前的中小企业信用评级体系，发现还有是存在许多缺乏。1缺乏协调统筹和统一指导中小企业信用评级体系构建是一项纷繁复杂的工程，辐射到经济和社会的各个领域，涉及法律、道德、信息等方面，所以有必要建立全国统一指挥的机构进行规划，现实是我国目前的中小企业

38、信用评级体系建设缺乏这些。当前的人民银行征信局无法担当起协调省、自治区、直辖市工作的重任。首先，没有建立国家级专业机构指导和监管中小企业信用评级体系建设。其次，中小企业信用评级体系建设缺乏统筹规划。第三，部门间以及各区域政府间缺少交流与沟通，各自为政，造成重复建设，各自的系统缺乏兼容性，导致中小企业信用评级体系建设本钱高，效率低，影响了整体的进度。2政府垄断信用信息，部门间没能实现资源共享目前，我国绝大局部中小企业的相关信息被政府所掌握，这些沉积在政府部门里的信息一般不对外公开，造成了中小企业信用平级根底信息的缺乏，进而导致信用评级效劳很难开展。这严重制约了信用评级市场的开展，这状况如果没有得

39、到根本逆转，中小企业信用评级体系建设将难有起色。3信用中介效劳的市场化程度低信用中介包括信用调查公司、信用担保公司、信用咨询公司等主体。在西方信用制度成熟国家，征信业十分兴旺，信用效劳的市场化程度很高，征信相关的法律制度也完善。通过市场与法律的双从约束，对失信者的信用污点进行正常的传播，到达严惩失信者，净化信用市场的目的。但是目前，我国的信用中介机构明显存在以下问题：一是行业整体水平仍有待进一步提高，行业级别竞争和费用竞争等不标准行为还存在，评级稳定性较差，不利于行业树立客观、公正的形象。二是政府对中介机构的监管不到位，导致中介机构公信力不高。三是缺乏系统科学的信用调查和评级体系，导致中小企业

40、的信用等级没能得到真实的表达，弱化了中小企业加强信用管理的力度。4中小企业信用评级体系和技术权威性不高世界最权威的信用评级公司标准普尔公司和穆迪公司的评级指标体系是在市场运作中慢慢形成的，并保持不断修正，并因时因地采取相适应的指标体系，以使评级结果更真实。当前我国的开展状况是各家中介在开发自己的信用评级指标体系，使用不统一的信用评级表现符号，这要求统一信用评价体系和信用评级技术，防止各部门间甚至是各家中介机构各行其道，造成信用评级信息质量不高，影响中介机构的公信力和权威性能，阻碍信用评级行业的健康开展。3.2中小企业信用体系建设的必要性和原那么中小企业信用体系建设的必要性市场经济的一个重要外在

41、表现是广泛地进行商品、劳务交易，而有序的交易要靠相关规那么加以指引，信用作为大家共同遵守的规那么之一，自然也要求中小企业遵守，信用准那么贯穿于市场各个环节，它在宏观经济层面和微观经济活动中都发挥着重要作用。1展开信用评级是开展市场经济的根本要求现在的市场经济是高度分工的经济，由此带来了交易范围的扩大，交易金额的猛增，交易风险进一步放大，这就要求一种制度来标准市场秩序，而信用评级顺应了这种要求。首先，信用评级机制是现代市场经济的基石。交易地域范围的扩大，更需要信用评级对有关当事人的制约，现在的很多交易都存在着时空跨越，信用评级信息有助于减少交易各方间的信息不对称，促进各方维持良好的合作关系，促进

42、交易顺利完成。其次，信用是市场经济必需的社会资本。市场经济由生产要素推动，人力资本管理，信用资本维系。信用作为市场经济的公共品，被诺贝尔奖得主阿罗誉为社会系统的润滑剂，信用也因此被称为个人和企业的“第二身份证26。 2信用是市场开展的根本动力信用交易的出现，克服了现货交易的时空限制，极大地拓展了交易空间，推动了市场的虚拟化开展。首先，信用评级信息会给人带来理性预期。市场活动是基于信任而产生的合作，合作的顺利进行暗示相关方按约行事，进而带来交易规模和层次的进一步提升。其次，信用可以维持市场信心。根据约翰.穆勒的观点，人们只有基于对信用的判断后才会将出于预防不测的资金用于投资，如果缺乏信用，人们对

43、金融市场就会失去信心，进而会阻碍资金融通的顺利进行，最终导致生产和消费市场的萎靡不振27。3信用是优化资源配置、加速资本周转的重要工具 现代市场经济是信用经济，市场主体的信用等级高，就意味着他的资源整合能力越强，会有更多的时机获取更多稀缺的资源来促进自己做强做大。个人可以利用自身良好的信用水平融资改善自己的生活，提升自己的学历，更会增加人际交往中的人格魅力。企业可以利用自身良好的信用等级从金融市场上融资来促进自身开展，增加收入，信用良好的企业也更会受到国家的重视和扶持，进而为自己的信用锦上添花。像支票、信用卡这样的信用工具，起到了减少现金使用的作用，减少了现金的流通和防伪本钱，加快了资金流动。

44、赊销也加速了商品的周转率，加快了企业资金的周转，提高了资本的利用效率。世界各国竞相开展的消费信贷、融资租赁就是一个明证。总之，市场经济是信用经济，包括中小企业在内的众多市场主体信用评级体系的建设直接关系到市场的运行效率，因此，要加快信用体系建设进度，早日实现以信用评级促进众多市场参与主体良性开展的目标。中小企业信用体系建设的原那么各国在建设其中小企业信用体系时，都基于各自的国情。建设我国中小企业的信用体系，也不列外，同样应以国情为根底，在借鉴兴旺国家经验的根底上，探索适合我国国情的中小企业信用体系建设原那么。1市场化原那么。中小企业信用体系建设在政府主导下，应主要靠市场的优胜劣汰机制实现对相关

45、主体的选拔，进一步实现信用评级效劳行业的市场化、高效率运行。 2制度化原那么。中小企业信用评级体系建设应遵循国家相应的制度，同时国家也应该为其信用体系建设创造良好的制度环境，以促进信用体系建设的标准进行。3系统性原那么。中小企业信用体系建设是一项系统工程，需要调动社会各界的力量，要从信用需求市场培育、信用评级管理人才培养、信用监管制度建设、信用评级指标体系修正等方面进行综合规划，全面管理。4公开、公平、公正。中小企业信用体系建设必须遵循这个原那么，因为信用评级可能会带来较严重的利益冲突，进而导致评级结果失真；同时，在对信用市场进行监管时更要坚守这个规那么，否那么会给社会在物质财产、道德等方面带

46、来无法估计的损失。3.3政府、企业、社会在中小企业建设信用评级体系过程中扮演的角色中小企业信用评级体系的建设必然要求相关方明确自己的角色，确定自己的责任，进而在分工合作的前提下，推动中小企业信用体系建设的顺利进行。1政府的角色定位率先垂范，以身作那么，做守信的开路人政府在中小企业信用评级体系建设过程中的角色定位至关重要，政府行为与中小企业信用评级建设息息相关。政府要在信用评级体系建设过程中身先士卒，率先垂范，在各种场合真正表现出守信的形象。因此，要正确定位政府职能，减少政府对中小企业信用评级体系建设的过度干预，影响信用体系的运行效率；政府要信守诺言，在进行各种活动时，尽量做到言出必行，确保政策

47、的稳定性，给民众一个相对稳定的预期。2中小企业的角色定位增强信用意识，做坚决的守信者目前，我国的中小企业信用意识普遍不强，缺乏对守信好处的深刻认识。因此，政府或行业协会要加强对中小企业守信意识的培养和灌输，并通过将失信者在全行业内通报批评、禁止对失信企业进行荣誉颁发等外部方式，以及中小企业内部加强对相关管理人员的信用意识培养、设立专业的信用管理部门等方式提高和改善企业的信用意识、信用管理水平。3社会的角色定位独立客观评级，舆论实时引导信用中介如信用评级机构、信用信息收集机构等在中小企业信用体系中发挥着非常重要的作用，在某些情况下，它们的行为甚至能够影响一个行业的命运。信用评级的客观独立性就对评

48、级行业的开展有生死攸关的影响，信用评级就是要对债务人的信用等级进行客观反映，减少资金供求者之间的信息不对称，以供投资者决策参考，提高投融资效率；中小企业信用体系建设也需要良好的舆论气氛，作为传播信息的媒体在政府指导下，要以各种方式积极主动地开展中小企业信用知识宣传，对失信者和守信者都要加大宣传力度，对失信者造成高压的舆论状态，对守信者要给予舆论上的奖励，进而使全社会对信用相关知识有比拟深入的认识和理解。4.中小企业信用评级指标体系构建与应用中小企业信用评级指标体系设计是对中小企业进行信用评级的关键一环，是中小企业信用管理体系和信用制度建设重要组成局部。信用评级指标直接关系到对中小企业信用评级的

49、有效性，关系到中小企业及相关方的切身利益。因此，信用评级指标体系的构建，必须符合评级对象的特征，客观、公正地反映被评级对象的信用等级。中小企业是企业群体的重要组成局部，与大型企业相比，中小企业自身具有鲜明的特征。第一，适应性强，中小企业能根据市场变化较及时调整企业的生产布局，改善资产结构，以快速适应市场变化。第二，中小企业管理效率高，中小企业规模小，管理层级少，信息传递快，决策效率高。第三，中小企业经营灵活性强，中小企业一般不直接对抗大企业，只是抢占未被大企业发现的细分市场，通过生产销路有限的小规模产品，弥补大型企业忽略的市场空间，具备高度的灵活性。第四，中小企业资源能力薄弱。资源能力可分为资

50、源占有能力、资源利用能力和资源开发能力。目前，我国中小企业的员工的整体文化水平偏低，缺乏一支高素质的生力军，大局部中小企业的技术开发和创新能力缺乏；再者，中小企业注册资本有限，导致其生产技术和设备无法及时更新换代。第五，中小企业主对企业的开展有决定性影响，因此，企业主对企业的治理结构、决策机制、战略方向、运营效益和价值取向产生绝对的影响，在一定程度上，企业法定代表人的品质对企业的存亡和开展起着决定性的作用，自然企业主的素质在信用评级中显得十分重要。第六，大局部中小企业内部管理制度不健全，主要表现在企业的质量管理、合同管理、财务管理、方案管理、工程管理等几个方面。在质量管理上，很多中小企业没有对

51、产品进行严格的检验，导致不合格的产品冲进市场；在合同管理上，很多中小企业主的合同意识淡薄，法律观念不强，导致其违约的随意性大；在财务管理上，企业的财务人员独立性弱，企业主的意志决定了财务活动的走向，因此，不标准做账的情况时有发生；在方案管理方面，很多中小企业在做工程时，很少制定详尽的方案，或者即使制定了，也没有执行；在工程管理上，在新工程、新产品开发前，对市场需求量、国家的产业政策、市场竞争结构等影响投资成败的关键因素研究调查不够，导致对相关风险的评估缺乏。4.1中小企业信用评级指标选择的原那么基于对中小企业的上述特征描述，指标选取的原那么也要符合中小企业的特征。选择什么样的财务指标作为模型的

52、变量，不仅关系到模型的可靠性，还关系到模型的实效性。为了全面客观地评估我国中小企业的信用等级，所选取的财务指标要符合以下原那么：一是科学性，建立信用评级指标体系，各项指标必须有机配合，形成体系，相互互不重复，互不矛盾，同时，指标的计算和评级方法必须科学，要有一定的依据。二是针对性，信用评级指标体系必须具有针对性，不同的评级对象和评级目的指标体系应有所区别。目前国内信用评级主要有证券评级、贷款评级和特定信用关系评级三类，应根据评级目的不同，分别制定信用评价指标体系。由于不同企业各具特点，这要求结合企业的特点来确定评价指标。本文主要针对工业型中小企业的贷款要求建立评级指标体系。三是公正性，信用评级

53、指标体系的建立，要符合客观事实，能正确反映被评级对象信用等级的真实面貌，指标体系和计算方法不能偏向被评级对象或投资主体的任何一方。指标、技术方法、评价标准等确实立必须以事实为依据，不允许随意修改。四是可操作性，信用评价指标体系的设计一方面要注重其实用性，便于信用评级机构及其人员进行操作，另一方面设立的信用评级指标体系要充分考虑其可接受性，只有易被广阔中小企业、广阔投资者及其他相关主体所认可并接受的指标体系才有可能在未来的市场竞争中得以推广。4.2中小企业信用评级指标的选取1.偿债能力指标1流动比率流动比率是流动资产与流动负债之比。流动比率用来表示资产流动性，即企业短期偿债能力的指标，该比率越大

54、说明企业的短期偿债能力越有保障。 2速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。速动比率的上下能直接反映企业的短期偿债能力，它是流动比率的补充，并且比流动比率测试值更加直观可信。如果流动比率较高，但存货的流动性却很低，那么企业的短期偿债能力仍然不荣乐观。3现金比率现金比率是现金以及现金等价物总量与当前流动负债的比率。现金比率是衡量所有资产中相对于当前负债最具流动性的工程，因此它比其他指标更能反映企业的短期偿债能力。4资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，表示负债总额与资产总额的比例关系。该比率值国际公认60%

55、比拟好，该指标值越小，说明企业的长期偿债能力越强，反之，说明企业的债务负担过重，会影响企业偿债能力，从而导致潜在的违约风险。5产权比率产权比率是企业负债总额与所有者权益总额的比率，是评估资金结构是否合理的一个指标。它是企业财务稳健性的重要标志。该指标说明企业的资金来源中由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相比照例关系，反映企业了资本结构的合理性。产权比率与企业的长期偿债能力是负相关的，产权比率越高，企业长期偿债能力越弱，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。2.营运能力指标1应收账款周转率 它是反映企业应收账款回收速度的指标。一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，说明公司收

56、帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产周转快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数那么是越短越好。该指标越大越不易发生财务危机。在具体分析时对由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等的企业应结合具体经营期间、行业平均水平等进行综合分析。2存货周转率 它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。通常以存货周转次数和存货周转天数表示。存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的上下，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。3流动资产周转率流动

57、资产周转率是反映流动资产周转速度的指标，它是企业一定时期内主营业务收入净额同流动资产总额平均值的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。一般情况下，该指标越高，说明企业流动资产周转速度越快，资产利用得越好。4总资产周转率它是企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。该比率用来分析企业整体资产的利用效率，同时，它直接影响企业经营的盈利能力。一般情况下，该指标值越高越好，该指标越高，总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高，企业资产活力越强，企业面临的财务风险越小。3.盈利能力指标1销售净利率它是企业一定时期内净利润与主营业务收入之比率。该指标是一个越大越好型的

58、指标，指标越大，说明企业主营业务竞争力强，开展潜力大，获利水平高，发生财务风险的可能性小;反之，说明企业主营业务竞争力弱，开展潜力小，获利水平低，发生财务风险的可能能性大。2营业本钱率它是企业在一定期间的主营业务本钱与主营业务收入之比。该指标是一个越小越好型指标。该指标越低，说明企业主营业务的投入产出比越高，单位本钱费用创造的利润越大，企业财务状况好，发生财务危机的可能性小。3资产报酬率资产报酬率是企业的净利润与企业的总资产之间的比值，是衡量企业对所有经济资源运用效率的指标。该指标是个越大越好型指标。总资产报酬率越高，说明企业的资产利用效果越好，盈利能力越强，经营管理水平越高，越不容易出现财务

59、危机。4净资产收益率它是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。4.成长能力指标1总资产增长率总资产增长率是年末总资产增长额与年初资产总额之比。总资产增长率越高，说明企业在一定时期内资产规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续开展能力，防止盲目扩张带来的风险。2销售增长率销售增长率是企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和开展能力的重要指标。销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能

60、力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业增量资本和存量资本扩张的重要前提。该指标越大，说明其增长速度越快，企业市场前景越好。4.3基于加权评级法的案例分析本节采用上节15个财务指标来进行信用评级。由于对不同行业的信用评价指标的取值在进行评价时标准不同，所以本文采用证监会行业分类的标准，选取制造业中的化学原料及化学制品制造业，并以新合成为例，计算其信用的综合得分。综合分析评级法的概念及与其他评级方法的比拟综合分析评级方法就是依据受评客体的实际统计数据计算综合评级得分(或称指数)的数学模型。目前对企业进行信用评级方法很多，但实际计算中普遍采用的方法主要有加权评分法、隶属函数评估法、成效系数