5G手机、远程需求、汽车电子仍为三大主轴

1、5G 手机、远程需求、汽车电子仍为 2021 三大主轴整体而言，2021 年我们依然看好 5G 手机、远程需求、汽车电子作为三大明星产业。 5G 换机潮真正来临，2021 年出货量较为乐观。联发科在 1 月 20 日新品发布会上预估，2021 年全球 5G 手机出货量将由 2020 年的 2 亿支倍增为 44.5 亿支，而高通 Qualcomm 则更乐观地预估，2021 年 5G 手机出货量将达 4.55.5 亿支。疫情使远距教学、远程办公、线上会议、远程医疗、电竞娱乐等宅经济需求爆发，连带笔记本电脑及其周边产品销量大增。全球远距办公、线上教学需求增温，对于电脑及其周边产品的需求水涨船高，尤其

2、欧美企业涌现大量采购潮。根据 TrendForce 调查，2020年笔电出货量突破 2 亿台，增幅接近 26%，这一波强劲的需求动能也延续至 2021 年，预估 2021 年出货量将突破 2.36 亿台，同比增长 15%。2021 年汽车电子搭载率将大幅提升。各地政府鼓励发展新能源汽车/电动车/混和动力车，同时 2021 年款新车纷纷搭载先进驾驶辅助系统ADAS、智能座舱等，每辆车的电子搭载率也都大幅提升。以被动元件为例，Paumanok 指出一辆传统汽车约使用 2,0003,000颗被动元件，电动车则至少使用 5 ,00010,000 颗被动元件。目前搭载娱乐系统也逐渐成为传统汽车标配，叠加

3、 ADAS 汽车电子需求，即使是非电动车被动元件的使用量也将大幅增加。车用芯片市场缺芯情况或将在 2021 年下半年缓解。科创板日报报道，台积电预告将在 2021Q3 解决大部分车用芯片订单堵塞的问题，国外车用芯片供应商也已通知客户，下半年芯片到货量会比预期增加 30%，交期也比之前的 50 周有明显降低。从基本面来看，工商时报报道，全球 8 寸晶圆产能从去年下半年以来满载至今，现在 12 寸非先进的成熟制程也处于满载状态。现阶段全球都没有大量的新增产能，而下游各类需求却都蜂拥而来，不管是实际需求还是假性需求，产业链通通都在囤积库存、积极拉货。单就下游终端来看，大致上可以分为 5G 手机、笔记

4、本电脑、汽车电子相关等三大类，而且几乎是同时发生、互相堆叠、彼此交叉，但从另一个构面来解析，这三大明星产业，也可以归纳成几大趋势方向：各类“上肥下瘦”半导体及部分电子零组件缺货涨价议题；两手准备的苹果供应链，尤其是iPhone 13 概念股；除消费电子以外的工业、通讯及汽车电子，比如车用 PCB、车载零组件；Mini LED 产业化已初显端倪，2021 年将渐入佳境，陆续有多款 Mini LED 产品即将问世。子板块个股业绩前瞻半导体IC 设计目前全球所有半导体芯片都处于缺货状态，未来 45 个季度内，半导体芯片供不应求仍将是常态。据国际电子商情，目前全球缺芯状况还在恶化，5 月全球芯片整体交

5、货时间比前一个月增加 7 天，拉长到 18 周，这是 SIG 从 2017 年开始观察以来的最长交货期纪录，比 2018 年的上一个峰值长了 4 周多。伟创力及其半导体供应商估计当前供不应求的状况至少还会持续到 2022 年中期至年末。据工商时报报道， 多数晶圆厂订单能见度已经拉到 2022 年，有的甚至还直接拉到 20232024 年。目前包括台积电、联电、世界先进、力积电、中芯国际等主要晶圆代工厂都已陆续扩充成熟制程产能。SEMI 指出，20212022 年间共有 29 座晶圆厂扩充产能，其成熟制程产能将于 2022 年起陆续开出，到 2023 年达到高峰，届时才可能会有产能闲置或供过于求

6、的问题。 图 1：2021 年半导体芯片交期大幅拉长资料来源：Susquehanna Financial Group，国际电子商情，研究IC 设计方面，2021Q 1 涨价行情持续。据国际电子商情，2020Q3 半导体涨价传导至上游IC 设计，台系IC 设计暨面板驱动IC 龙头联咏和触控芯片厂敦泰跟进涨价10%15%。 2021 年 1 月底，台系MCU 大厂商盛群（HOLTEK 合泰）也已向客户发出通知，自 4 月 1日起所有芯片类产品调高售价 15%。上海国芯因生产采购成本增加，决定自 2021 年 1 月 5 日起对产品价格上调 10%-20%。2 月 8 日，国内知名 IC 设计厂商紫

7、光展锐宣布，因原材料价格上涨，供应产能持续紧张，决定将消费电子产品线的价格整体上调 10-20%。韦尔股份: 48M 以上CIS 加速出货，2021Q1 以来受益于涨价行情。预计 2021H1 营收 132.12 亿元，同比增长 64%，净利润 23.91 亿元，同比增长 141%。卓胜微: 预计 2021H1 营收 24.83 亿元，同比增长 149%，净利润 10.08 亿元，同比增长 186%。澜起科技: 服务器接口芯片仍处于新旧更迭期。预计 2021H1 营收 6.60 亿元，同比下降 39%，净利润 3.14 亿元，同比下降 48%。恒玄科技: 预计 2021H1 营收 6.40 亿

8、元，同比增长 89%，净利润 1.67 亿元，同比增长 242%。汇顶科技: 预计 2021H1 营收 31.19 亿元，同比增长 2%，净利润 4.12 亿元，同比下降 31%。中颖电子: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 营收 7.56 亿元，同比增长 66%，净利润1.52 亿元，同比增长 61%。全志科技: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净利润 2.45 亿元，同比增长 185%。瑞芯微: 2021H1，公司主销产品的客户订单增加，尤其是公司产品的主赛道 AIoT 的需求增长迅速，实现了上半年主营销售收入达到历史新高，同比翻了一番；新产品（特别是针对 AIoT 领域）市场拓

9、展情况良好。公司新产品紧俏，Q2 起根随成本上涨调整销售价格。根据公司业绩快报，2021H1 营收 13.78 亿元，同比增长 104%，净利润 2.64 亿元，同比增长 184%。上海贝岭: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净利润 3.93 亿元，同比增长 337%。设备2021 年以来SEMI 公布的北美半导体设备制造商出货金额逐月攀升，“上肥下瘦“现象明显，上游半导体设备具备高景气度。5 月北美半导体设备制造商出货金额首度突破 35亿美元大关来到 35.9 亿美元(MoM+4.7%、YoY+53.1%)，连续 5 个月创下历史新高，连续 6 个月持续攀升。从能见度、掌握度、利润率、

10、安全性等各方面来看，”上肥下瘦”现象依然明显，即越往上游半导体及设备材料领域，无论景气或利润都是比较安全且乐观的，而越往中游零组件甚至下游OEM/ODM/EMS 组装领域，所面临的缺货断料，以及最终端 “真正的”需求，都存在一些不确定性。图 2：北美半导体设备销售额（亿美元）资料来源：SEMI，研究北方华创: 持续看好半导体设备的高景气度，公司作为龙头企业率先受益。受下游多领域市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，实现销售收入及净利润的快速增长。预计 2021H1 营收 36 亿元，同比增长 65%，净利润 3.03 亿元，同比增长 65%。芯源微: 涂胶显影设备国内稀缺标的

11、，看好半导体设备高景气度。公司在集成电路前道晶圆加工、后道先进封装、化合物、MEMS、LED 芯片制造等领域的收入均有较大增长。预计 2021H1 营收 3.30 亿元，同比增长 428%，净利润 0.35 亿元，同比增长 463%。至纯科技: 公司业务设计高纯工艺系统及湿法设备等，持续看好半导体设备的高景气度，公司清洗设备业务有望超预期，其中槽式清洗设备已批量供货，单片式清洗设备 20 年 3.6 亿订单陆续交货。预计 2021H1 营收 6.80 亿元，同比增长 30%，净利润 1.3 亿元，同比 增长 328%。功率功率半导体供不应求，推动新一轮涨价。随着新能源汽车、光伏风电、手机快充等

12、下游市场持续扩容，以 MOSFET 和 IGBT 为代表的功率半导体需求快速攀升，出现供不应求现象。科创板日报报道，此前，英飞凌、意法半导体、士兰微、华润微、新洁能、富满电子等厂商已调涨过功率半导体产品价格。以 MOSFET 为例，全球功率半导体龙头英飞凌涨价幅度为 15%-30%，其余企业涨价幅度则为一成至两成。集微网 6 月初报道，英飞凌正在酝酿新一轮产品涨价，MOSFET 的涨幅达到 12%，计划在 6 月中旬执行。同期还有多家功率半导体厂商发布了涨价通知，ST 宣布全系列产品于 6 月 1 日开始涨价，安森美宣布部分产品价格上调，生效日期定于 7 月 10 日。目前二三极管、晶体管、低

13、中高压 MOSFET、 IGBT 等功率半导体产品的需求依然旺盛，部分进口产品的交期长达 52 周，国产产品的交期长达 3 个月。闻泰科技: 安世半导体业务景气度环比仍向上。受疫情影响，闻泰 ODM 业务景气度仍较低，本季度原材料成本压力仍在。预计 2021H1 营收 239.91 亿元，同比下降 1%，净利润 13.02 亿元，同比下降 23%。扬杰科技: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净利润 3.39 亿元，同比增长 135%。新洁能: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 营收 6.97 亿元，同比增长 81%，净利润1.73 亿元，同比增长 212%。捷捷微电: 根据公司业绩预

14、告，预计 2021H1 净利润 2.33 亿元，同比增长 100%。封测疫情影响下大陆企业或受益于转单。东南亚及中国台湾地区受疫情肆虐，对半导体封测产能造成较大冲击。据 OFweek 报道，马来西亚方面，英飞凌位于马来西亚马六甲的后段封测厂于6 月初被马来西亚卫生部下令关闭，本次停工导致英飞凌累积损失 2 3 周产能。由于马来西亚尚未解除全面封锁，目前当地厂商被通知生产线只留 20的人运作，相当于工厂处于待机状态。同样在马来西亚有所布局的还有大陆封测厂商通富微电、华天科技以及苏州固锝等。据爱集微报道，台湾方面，全球第一大专业IC 测试代工商京元电子、同处苗栗竹南电子厂群的另一封测厂超丰电子以及

15、网通大厂智邦科技竹南厂均受到疫情管控波及。近期封测订单较容易转单至部分大陆企业，如长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技等企业有望受益。长电科技: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净利润 12.80 亿元，同比增长 249%。通富微电：根据公司业绩预告，预计 2021H1 营收 68.63 亿元，同比增长 47%，净利润 3.95 亿元，同比增长 254%。材料硅晶圆高景气预计将延续到 2022 年。据半导体行业观察，今年以来包括晶圆代工厂、 IDM 厂、存储器厂均产能全开运作，硅晶圆需求明显转强，随着半导体厂手中的硅晶圆库存持续下降，2021Q2 对硅晶圆厂的采购量已见回升，不仅 12

16、 寸硅晶圆已供给吃紧，6 寸及 8 寸硅晶圆同样供不应求。价格方面，合计全球市占率超过 50%的日本硅晶大厂胜高 Sumco 及信越ShinEtsu 持续上调报价。8 寸及 12 寸硅晶圆报价依然持续上涨。由于包括日本信越、胜高、中国台湾环球晶、德国世创等全球四大硅晶圆厂下半年产能增幅有限，世创及环球晶均认为硅晶圆得以一路畅旺到 2022 年。神工股份: 半导体产业景气度环比持续向上，公司刻蚀硅半导体业务受益。新产品 8寸晶圆处于送样期。预计 2021H1 营收 1.74 亿元，同比增长 288%，净利润 0.79 亿元，同比增长 309%。晶瑞股份: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净

17、利润 1.3 亿元，同比增长 540%。雅克科技: 根据公司业绩预告，预计 2021H1 净利润 2.7 亿元，同比增长 28%。消费电子Q2 为传统淡季，强者恒强。2021Q2 国内手机出货量整体大幅下滑。中国信通院数据显示，2021 年 5 月，国内市场手机出货量为 2296.8 万部，同比下降 32.0%；2021 年 4月，国内市场手机出货量为 2748.6 万台，同比下降 34.1%。消费电子相关个股国内产业链破损，加速海外设厂，母公司以海外子公司为主，整体呈现大者恒大，强者恒强的趋势。尽管 56 月间手机市场曾一度出现砍单杂音，但从一些台系 IC 设计公司近期状况来研判，预料手机市

18、场在 67 月起有望挥别阴霾、开始增温，其中的 5G 手机应该会出现一波不小的拉货潮。目前时序已正式进入下半年传统旺季，推荐重点关注电子科技类股，除了“上肥下瘦”的半导体(包括设备、材料)之外，短期内更加明确的就是苹果概念股。iPhone 13 新机预计 9 月发布，目前苹果产业链零组件开始全面启动。在苹果 iPhone 13 新机部分，56 月间台积电已经开始为其生产 A15 处理器，现在 67 月起零组件也开始全面启动，78 月间再陆续进入组装环节。过去 iPhone 组装主要由鸿海、和硕、纬创三家台商分食，但近期须留意立讯精密，它是苹果两手准备下所重点扶持的 iPhone 组装新成员。在

19、Mini LED 的SMT 方面，立讯精密也可能逐渐取代良率不佳的台表科。市调机构预测苹果今年 iPhone13 系列新机出货量将超过 8000 万支，最高有望达到 8700 万支。市调机构 TrendForce 预估，2021 全年苹果 iPhone 出货量可望达到 2.23 亿支(YoY+12.3%)，回到 20162018 年间的高水位，其中新机占比约为 39%，即今年 iPhone13 新机出货约 8,700 万支。另一市调机构Isaiah Research 认为，今年 iPhone 13系列新机出货量约 8,0008,500 万支，其中 iPhone 13 mini 为 5001,0

20、00 万支、iPhone 13 为 3,0003,500 万支、13 Pro 与 13 Pro Max 皆为 2,0002,500 万支。预计今年iPhone13 系列新机售价可能与之前iPhone 12 系列差不多，成本上涨部分苹果可能会自己吸收。今年的iPhone13 系列新机，在外观上跟去年的iPhone 12 差异不大，但“流海”缩小了一点，剩下的就是优化既有功能，所以这样的新机消费者的兴趣可能不太大。因此苹果可能会为了吸引购买而在售价上面做一些妥协，最终 iPhone13 系列新机售价可能跟之前的iPhone 12 系列差不多，芯片、面板、零组件的涨价（成本大约增加 1015%），苹

21、果可能自己吸收，这将会给安卓阵营带来一些压力。立讯精密：预计 2021H1 营收 420.38 亿元，同比增长 15%，净利润 31.09 亿元，同比增长 23%。歌尔股份： 受益于VR 可穿戴，预计 2021H1 营收 308.62 亿元，同比增长 98%，净利润 16.79 亿元，同比增长 115%。工业富联： 预计 2021H1 营收 2,065.96 亿元，同比增长 17%，净利润 74.09 亿元，同比增长 47%。环旭电子：公司公告 2021Q2 营业收入为人民币 113.39 亿元，同比增加 21%，环比增加 4%。由此预计 2021H1 营收 222.73 亿元，同比增长 31

22、%，净利润 5.92 亿元，同比增长 17%。传音控股：上年同期因疫情等因素对销售收入有一定影响，同时今年以来，公司持续扩大在非洲市场竞争优势的同时，积极拓展新市场，加强品牌宣传推广力度，销售规模有所增长。参考公司业绩预告，预计 2021H1 营收 227.52 亿元，同比增长 64%，净利润 17.17亿元，同比增长 57%。显示6 月以来大尺寸面板涨势持续，IT 面板价格继续上行。 根据 WitsView，截止 6 月下旬，65/55/43/32 寸面板价格当月边际涨幅 2.1%/1.8%/0.7%/1.1%，65 和 55 寸大尺寸 TV 面板继续调涨，小尺寸 TV 面板继 4-5 月超

23、额涨幅后价格平稳。IT 面板需求不减，价格持续上行。6 月下旬，21.5 寸 Monitor 和 14 寸笔电面板分别报价 69.8 和 45.0 美元，价格当月涨幅高达6.1%、5.9%，涨势持续。本轮涨价从去年5 月低点至今大尺寸65/55/43/32寸面板涨幅 74%/120%/106%/175%，中尺寸 27/23.8/21.5 寸涨幅 22%/42%/64%； 17.3/15.6/14/11.6 寸涨幅 42%/46%/74%/75%。图 3：大尺寸面板 2020 年 5 月以来持续涨价（美元）图 4：中尺寸面板 2020 年 5 月以来持续涨价（美元）资料来源：WitsView，研

24、究资料来源：WitsView，研究季节间价格驱动因素从 2020H2 的需求端更多转向 2021H 1 供给端，产业持续保持供不应求的状态，面板价格预计 Q3 继续上行。 需求方面由于疫苗短缺，部分国家预计开学继续在线教育，下半年笔电需求确定性仍高；世代隔离下 55 寸以上大尺寸 TV 产能缺货依旧。当前关键上游及零组件吃紧，叠加供应链缺料干扰下（如三星显示器玻璃基板，驱动 IC 仍紧缺），下游整机厂提前拉货且未见其大幅下修面板订单，订单能见度或看到年底。供求关系紧张持续，中期面板价格有望维持高景气。和上一轮面板周期有四点不同。 1 ）持续时间：已持续 13 个月而涨势未止，上一轮涨价仅持续

25、6 个月，17 年 1 月就出现滞涨情况；2）价格上涨强度：回顾上一轮涨价，涨幅最大的 43 寸仅为 56%，32/55 寸的涨价幅度则仅为 42%/22%；3）主导涨价品种：本轮涨价是供需错配+ 原材料紧缺且有涨价预期带来的集中爆发，且疫情宽松财政刺激政策下业补库异常强劲，本质是需求主导呈现普涨。上一轮 40-43 寸主导涨价品种，主因台湾地区地震+SDC 7 代线退出带来的特定品种产能缺口，其它品种则被带动上涨。4）行业竞争阶段：目前处于第三阶段。第一阶段为追赶者增加产能强化竞争（主导者：韩系，追赶者：中国大陆）；第二阶段为新进入者增加产能强化竞争（主导者：无，混战期，新进入者： HKC/

26、CHOT）；第三阶段没有追赶者，领先者主动增加产能强化优势，难以产生恶性循环。高点之后面板价格难以深跌，世代隔离下大尺寸供给实际稳定，国内龙头厂商市占率提升下盈利能力增强。 下半年供需错配情况预计得到逐步缓解，但由于 2021 年后新增产能仍较为有限，且大尺寸面板产能供应的集中化效应增强，2021Q1 的 55/65/75 寸 CR3为 75%/75%/85%，竞争格局明确，价格预计难以深跌（上一轮周期出现新一轮产能压制）。根据群智咨询，2021 年中国大陆显示面板出货量占全球总份额将超过 60%，未来头部厂商产能持续走高，2025 年大尺寸产能占比将超过 70%。从出货面积来看，omdia

27、预测， 20-26 年面板厂商TFT LCD 产能合计面积为 313.7/339/367.2/363.7/378.8/376.5/375.4百万平方米，21-26 年同比+8.1%/+8.3%/-1%/4.2%/-0.6%/-0.3%。A： 受益于面板行业景气度持续， Q2 全尺寸价格环比平均增 15%-20%，预计 2021H1 营收 1046.55 亿元，同比增长 72%，净利润 136.82 亿元，同比增长 1105%。深天马 A: 预计 2021H1 营收 172.72 亿元，同比增长 23%，净利润 12.30 亿元，同比增长 65%。和辉光电：预计 2021H1 营收 28.09

28、亿元，同比增长 205%，净利润-4.98 亿元，同比增长 9%。三利谱：受益于面板行业持续高景气，需求旺盛，从 2020Q4 开始，合肥子公司盈利，并且伴随公司产品结构优化，进一步提升盈利水平，2021Q1 毛利率已接近公司历史高点，并且后续产能规划清晰，业绩增长确定性强。预计 2021H1 营收 15.00 亿元，同比增长 94%，净利润 2.05 亿元，同比增长 613%。奥来德：受益于客户 OLED 设备采购及OLED 材料价格企稳。预计 2021H1 营收 2.59亿元，同比增长 71%，净利润 1.02 亿元，同比增长 144%。被动元件低库存叠加需求紧俏，2021 年以来被动元件

29、频现涨价趋势。根据集微网、中国电子网等媒体公开报道，2021 年以来，国巨、 旺诠、华新科、厚声、三星电机等被动元件大厂陆续发布涨价函，涨价幅度从 10%-25% 不等， 其中华新科 3 月宣布 MLCC 涨价 30%-40%，涨价幅度最高。5 月 31 日，经济日报引述供应链消息，国巨决定对一线大型组装（代工）厂产品价格全线调涨。其中，芯片电阻和钽电容涨约 10%，MLCC 涨约 1%至 3%，新价格将在 6 月 1 日生效。2020H2 以来，台股被动元件公司月度营收增速保持在 40%左右及以上，验证行业景气。台股被动元件公司单月营收同比增速从 2020 年 7 月起一直保持在 40%左右

30、及以上， 2021 年 1 月达到最高点 82%后略有回落，但依然在 50%左右的高位。图 5：2020H2 以来台股被动元件公司营收高速增长资料来源：Wind，研究马来西亚全面封锁无限期延长，众多被动元件大厂生产受限，大陆企业或将受益于转单效应。马来西亚是全球被动元件最重要的生产地之一。包括全球 MLCC 第一大厂村田，第四大厂太阳诱电，以及全球前二大铝电容厂佳美工（Nippon Chemicon）、尼吉康（Nichicon），全球钽电容第二大厂 AVX，固态电容龙头松下（Panasonic）等都在大马设厂，居全球供应要角。台系被动元件厂华新科在马来西亚怡保设有厂区，主要供应车用芯片电阻和

31、MLCC。凯美旗下旺诠大约 60%至 70%的芯片电阻产能也位于马来西亚厂区。为了进一步控制疫情，7 月 8 日马来西亚政府命令士乃工业区所有企业停止营运，时间自 7月 9 日凌晨 00:00 至 7 月 22 日晚间 23:59 共 14 天。受此影响，包括凯美旗下旺诠马来西亚工厂等众多位于该工业区的企业已停工，预计停工将影响旺诠整个 7 月电阻产出 30%。随着下半年电子传统旺季到来，马来西亚被动元件生产若长期受阻，则必然导致供需紧张，而未受疫情影响的大陆企业或将受益于转单效应。三环集团：预计 2021H1 营收 27.48 亿元，同比增长 67%，净利润 10.22 亿元，同比增长 84

32、%。风华高科：受益于电子元件市场需求旺盛，被动元件持续涨价，以及公司前期投资成效逐步释放+强化管控等带来积极影响，根据公司业绩预告，预计 2021H1 营收 24.65 亿元，同比增长 39%，净利润 4.95 亿元，同比增长 95%。顺络电子：根据公司业绩预告，今年上半年保持了自去年二季度开始的持续快速发展趋势，各项业务持续增长，有望连续五个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。新工业园预计在 8 月份部分可投入生产，将缓解公司发展场地瓶颈问题，预计 2021H1 净利润4.12 亿元，同比增长 70%。艾华集团：铝电解电容市场持续高景气度，公司高端牛角、螺栓电容新产能 2021Q2开始投产

33、。预计 2021H1 营收 14.74 亿元，同比增长 37%，净利润 2.49 亿元，同比增长 41%。洁美科技：受益于下游 MLCC 等被动元件赛道景气度提升，公司上半年订单量充足，产销两旺，同时纸质载带、塑料载带、离型膜三大业务产能扩张及纵向一体化有序进行，纸质载带产品结构持续优化，预计 2021H1 营收 9.17 亿元，同比增长 47%，净利润 2.21亿元，同比增长 52%。PCB原材料价格大幅上涨构成主要业绩压力。PCB 的上游原材料包括覆铜板、半固化片、铜球、油墨等。覆铜板占整个 PCB 生产成本的 20%40%，在所有 PCB 的物料成本中占比最高。LM E 铜结算价自 20

34、20 年 3 月降至低位之后一路上涨，从 2020 年 3 月 23 日最低值 4,630 美元/吨涨至 2021 年 5 月 11 日最高值 10,460 美元/吨，涨幅达到 127%，后略有回落，2021 年 7 月 9 日最新结算价为 9,519.5 美元/ 吨，但较 2016 年下半年到 2020年初的价格而言依然处于高位，给 PCB 企业带来了较大的成本压力。图 6：LME 铜结算价自 2020 年 3 月以来一路上涨资料来源：Wind，研究鹏鼎控股：公司公告 2021Q2 合并营业收入为 62.76 亿元，同比增长 2%，预计 2021H1营收 119.64 亿元，同比增长 18%

35、，净利润 8.44 亿元，同比增长 7%。深南电路：预计 2021H1 营收 57.25 亿元，同比下降 3%，净利润 5.44 亿元，同比下降 25%。沪电股份：预计 2021H1 营收 36.47 亿元，同比增长 3%，净利润 5.25 亿元，同比下降 10%。东山精密：2021H1 公司所处行业需求稳定。同时受益于进一步加强精益化管理提质增效，经营绩效稳步提升。预计 2021H1 营收 165.08 亿元，同比增长 46%，净利润 6.01亿元，同比增长 18%。景旺电子：预计 2021H1 营收 45.71 亿元，同比增长 46%，净利润 5.14 亿元，同比增长 8%。生益科技：20

36、20Q4 以来，公司通过涨价转移原材料涨价压力，盈利能力逐季恢复。预计 2021H1 营收 96.86 亿元，同比增长 41%，净利润 12.94 亿元，同比增长 57%。LED传统LED 需求恢复并逐渐反弹，新兴LED 应用市场也逐渐进入放量阶段。2021 年疫苗问世，需求触底反弹，TrendForce 预估今年全球 LED 市场产值达 165.3 亿美元，年增 8.1%，主要增长来自车用LED、Mini LED 与Micro LED，以及商用相关显示屏及不可见光四大领域。下游整体需求回暖。2020H1 受复工延期及海外订单缩减的影响，LED 相关厂商营收呈现较大下滑；H2 以来海外背光、照

37、明订单回暖，国内显示屏需求也逐步起量，加上欧美植物照明市场的需求提升，整体需求回升。作为最主要的 LED 下游，照明市场需求 2021Q1 便全面复苏，Q2 仍维持高档，叠加疫情导致上游端 LED 芯片结构性缺货仍未解，终端照明产品厂商为避免缺货而加大备货。据TrendForce, 包含居家及商用等室内中、小功率照明用 LED 产品（1 瓦以下，不含 1 瓦），如 2835 LED、3030 LED 和 5630 LED ，季涨 0.32.3%，以及户外及工业用等室外大功率照明用LED 产品（1 瓦以上），如陶瓷基板 LED、7070 LED，季涨 1.31.8%。照明级 LED封装大厂包含三

38、星LED（Samsung LED）、艾迈斯半导体与欧司朗（ ams / OSRAM）、 CREE LED、Lumileds、首尔半导体（Seoul Semiconductor）、木林森（MLS）、天电（Lightning）等，自 Q1 起营收大幅增长。外延片需求量明显回升。行业自 2019 年末逐步回暖，外延片需求量逐步提升，但是受 COVID-19 的影响，2020H1 大陆LED 回暖情况不如预期。据 TrendForce, 2019 年，中国大陆厂商 GaN-LED 外延片产能约 3753 万片/年（4 英寸），产量约 2826 万片/年，平均产能利用率约 75%。2020Q3 以来，多

39、家芯片厂产能开满，LED 外延片需求量出现明显回升。2020Q4，GaN-LED 外延需求量达到 290 万片/月。供给端衬底特气等原材料价格上涨，晶圆代工和封测产能紧缺导致价格提升，综合导致成本上升。据华尔街见闻，2020 年以来，台积电、联电、世界先进等 8 寸晶圆代工厂产能供不应求，部分厂商的代工价格调涨 1020%，交期由两个月延长至四个月。全球封测龙头日月光的封测产能供不应求，已于 2020Q4 调涨封测价格。LED 显示屏驱动 IC：Q2 预计继续调涨。2020 年 LED 显示屏驱动供给端产能不足，厂商在确保有足够产能情况下，已在年底针对部分驱动 IC 产品价格调涨约 510%，

40、 TrendForce 预估 2021Q2 高阶显示屏驱动 IC 的价格将再度调涨 510%；低阶显示屏驱动 IC 价格调涨约 20%30%。显示屏驱动 IC 因利润较低，其产能受排挤的现象今年仍将持续。5G 手机、5G 基站、车用功率组件、PMIC，以及大尺寸面板驱动 IC 的需求仍旺，产能又与显示屏驱动IC 高度重迭。随着小间距、超小间距显示屏成为市场主流，显示屏驱动IC 的需求将同步拉升。三安光电：LED 行业复苏，公司 2021Q2 加速去库存，叠加LED 芯片价格上涨，带动公司收入利润增长。且公司化合物半导体业务有新增产能释放，进一步带动收入增长。 2021Q1 净利润中存在大量政府

41、补贴，若不考虑补贴带来的非经常收益，2021Q2 环比利润有提升。预计 2021H1 营收 56 亿元，同比增长 57%，净利润 10.50 亿元，同比增长 65%。明微电子：2021 年上半年国内疫情得到有效控制，公司下游需求逐步回升并持续旺盛，公司产品销量大幅上升；自有封测产能不断扩大，有效提高了产品良率和封测产能，缩短了产品交期。公司公告 2021H1 实现归母净利润 2.7-3.0 亿元，同比增长 832%到 936%。扣除非经常性损益的净利润为 2.6-2.9 亿元，同比增长 1069%到 1204%。受益于半导体产业链涨价，LED Driver 芯片涨价幅度领先，我们预计 2021

42、H1 营收 6.02 亿元，同比增长 229%，净利润 2.86 亿元，同比增长 886%。富满电子：LED 行业复苏，照明及显示驱动IC 缺口较大，Q2 提价，预计 2021H1 营收 8.66 亿元，同比增长 245%，净利润 3.77 亿元，同比增长 1437%。利亚德：LED 行业复苏上游缺口大，下游需求恢复较好，预计 2021H1 营收 49.90 亿元，同比增长 72%，净利润 2.75 亿元，同比增长 22%。20H1 营20H1 净利21H1 营21H1 营收同21H1 净利21H1 净利润同板块简称表 1：电子行业重点公司中报前瞻（百万元）IC 设计韦尔股份收8,043润99

43、0收 E13,212比64%润 E2,391比141%卓胜微9983532,483149%1,008186%澜起科技1,090602660-39%314-48%恒玄科技3384964089%167242%汇顶科技3,0565973,1192%412-31%中颖电子4559475666%15261%全志科技59986245185%瑞芯微674931,378104%264184%上海贝岭43890393337%设备北方华创2,1771843,60065%30365%芯源微626330428%35463%至纯科技5213068030%130328%功率闻泰科技24,1181,70123,991-1%1,302-23%扬杰科技1,1371443391