主动偏股基金22年二季报持仓分析

1、一、主动偏股基金 22 年二季报持仓分析（一）样本数据说明本报告采用的基金数据说明如下：基金类型为普通股票型和偏股混合型基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；（二）板块配臵从板块配臵看，基金二季度在机械、消费、TMT 板块配臵比例最重，其中机械和消费板块配臵比例明显提升，TMT、医药、金融等板块配臵比例下降。当前配臵比例最高的三个板块分别为机械、消费和 TMT，占比分别为 23.61%、21.61%和 13.47%。本期板块配臵比例及相对上期变动情况见图表 2 和图表 3。与上期相比，占比上升的板块有消费、机械和港股，上升比例分别为 3.27%、2.92%和 0.87%；占比下降的板块有

2、 TMT、医药、金融、地产基建和其它，下降比例分别为 2.97%、1.60%、1.32%、0.73%和 0.38%；周期占比基本不变，略微下降 0.07%。从变化趋势看，TMT 连续二个季度遭公募大比例减仓，金融和地产基建占比结束连续 3 个季度的上升转为下降，医药板块减仓趋势尚未结束。消费板块结束持续 4 个季度的减仓转为加仓，当前消费配臵比例回到 21Q2 水平；机械板块持续受青睐，加仓态势延续。板块包含申万一级行业：图表 1 板块所包含申万一级行业一览表消费农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、商业贸易、休闲服务周期采掘、化工、钢铁、有色金属地产基建 建筑建材、房地产、建筑材

3、料、建筑装饰机械机械设备、交运设备、交通运输、电气设备、国防和军工、汽车TMT电子、信息设备、信息服务、计算机、传媒、通信医药医药生物金融金融服务、银行、非银金融其它综合、公共事业图表 2. 本期及上期板块配臵比例（2022Q2）板块22Q2持仓占比22Q1持仓占比相对上期变动21年以来配臵比例变动机械23.61%20.69%2.92%消费21.61%18.34%3.27%TMT13.47%16.44%-2.97%周期13.27%13.33%-0.07%医药11.60%13.20%-1.60%港股9.10%8.23%0.87%金融3.90%5.22%-1.32%地产基建2.78%3.50%-0

4、.73%其它0.67%1.04%-0.38%2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 4图表 3. 板块配臵比例相对上期变动图（2022Q2）4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%消费机港周其地金医TMT械股期它产融药基建从板块持仓看，主动股基历史上在消费、TMT、机械、医药和金融板块整体配臵比例较高，历史均值为 22.45%、18.14%、13.99%、12.99%和 1.20%；历史整体配臵比例较低的板块有其他、港股、地产基建和周期，历史平均配臵比例分别为 2.21%、5.04%、7.42%和 8.93%。与公募基金在各板块上的历史平均配臵比例相比，机械、周

5、期和港股处于超配状态，大金融板块严重低配。以板块历史平均配臵比例作为参照，当前持仓占比高于历史均值的板块有机械、周期和港股，超配比例分别为 9.62%、4.33%和 4.06%；持仓占比低于历史均值的板块有金融、TMT、地产基建、其它、医药和消费，低配比例分别为 7.30%、4.67%、4.65%、1.54%、1.39%和 0.83%。图表 4.重仓股板块分布时序图（2009Q4 - 2022Q2）2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 5（三）行业配臵从行业配臵看，食品饮料、电气设备、汽车等行业二季度占比增幅居前，电子、医药生物、银行等板块占比降幅居前。当前配臵比

6、例最高的五个行业分别为食品饮料、电气设备、医药生物、电子和港股，占比分别为 15.81%、13.96%、11.60%、9.22%和 9.10%；配臵比例最低的五个行业分别为商业贸易、综合、纺织服装、公用事业和建筑装饰，占比分别为 0.06%、0.27%、0.31%、0.39%和 0.44%。本期行业配臵比例及相对上期变动情况见图表 5 及图表 6。与上期相比，持仓占比上升最大的五个行业为食品饮料、电气设备、汽车、港股和休闲服务，上升比例分别为 2.84%、1.38%、1.23%、0.87%和 0.55%；持仓占比下降最大的五个行业为电子、医药生物、银行、化工和农林牧渔，下降比例分别为2.37%

7、、1.60%、1.42%、0.57%和 0.44%。从趋势看，电气设备、有色金属、汽车、交通运输加仓态势延续，当前配臵比例均处于 21 年以来的高点；医药生物、计算机、传媒等行业减仓态势延续，当前配臵比例均处于 21 年以来的低点。食品饮料结束 21 年以来的减仓转为加仓；银行、地产配臵比例重回下降；电子连续第二个季度大幅减仓。图表 5. 本期及上期行业配臵比例（2022Q2）臵比例变动食品饮料15.81%12.97%2.84%电气设备13.96%12.58%1.38%医药生物11.60%13.20%-1.60%电子9.22%11.60%-2.37%港股9.10%8.23%0.87%化工7.0

8、2%7.58%-0.57%有色金属4.84%4.49%0.35%汽车3.24%2.00%1.23%机械设备2.88%3.02%-0.14%银行2.69%4.11%-1.42%计算机2.42%2.58%-0.16%交通运输1.78%1.32%0.46%国防军工1.76%1.77%-0.01%休闲服务1.62%1.07%0.55%农林牧渔1.56%2.00%-0.44%家用电器1.44%1.19%0.24%房地产1.34%1.76%-0.43%非银金融1.21%1.11%0.10%通信1.08%1.32%-0.24%建筑材料1.01%1.19%-0.18%轻工制造0.81%0.73%0.08%传媒

9、0.74%0.93%-0.19%钢铁0.72%0.54%0.18%采掘0.68%0.72%-0.04%建筑装饰0.44%0.55%-0.12%公用事业0.39%0.83%-0.43%纺织服装0.31%0.30%0.02%综合0.27%0.21%0.06%商业贸易0.06%0.08%-0.02%行业22Q2持仓占比 22Q1持仓占比 相对上期变动21年以来配2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 6图表 6. 本期行业配臵比例相对上期变动（2022Q2）4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%食 电 汽 港 休 交 有 家 钢 非 轻 综 纺 国 商 采 建 机

10、计 建 传 通 房 公 农 化 银 医 电品 气 车 股 闲 通 色 用 铁 银 工 合 织 防 业 掘 筑 械 算 筑 媒 信 地 用 林 工 行 药 子饮 设服 运 金 电金 制服 军 贸装 设 机 材产 事 牧生料 备务 输 属 器融 造装 工 易饰 备料业 渔物从行业配臵上，因申万一级行业分类于 2014 年初进行重大调整，由 23 个一级行业扩充为 28 个一级行业，因此对行业历史配臵情况的分析时点为 2014Q1 至 2022Q2。主动股基在 2014Q1 至今平均配臵比例最高的五个行业分别为医药生物、食品饮料、电子、计算机和电气设备，平均配臵比例分别为 13.65%、10.55%

11、、9.23%、6.87%和 5.41%；平均配臵比例最低的五个行业为钢铁、综合、采掘、纺织服装和商业贸易，平均配臵比例分别为 0.30%、0.46%、0.55%、0.73%和 1.05%。与公募基金在各行业的历史平均配臵比例相比，电气设备、食品饮料、港股、有色和化工处于超配状态，计算机、传媒、家电、非银、医药等处于低配状态。以 2014Q1 至今期间行业平均配臵比例作为参照，当前行业持仓占比高于历史均值的前五个行业为电气设备、食品饮料、港股、有色金属和化工，超配比例分别为 8.55%、5.27%、4.06%、2.44%和 1.95%；当前持仓占比低于历史均值的前五个行业为计算机、传媒、家用电器

12、、非银金融和医药生物，低配比例分别为 4.45%、3.17%、2.69%、2.46%和 2.05%。2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 7图表 7. 重仓股行业分布时序图（2009Q4 - 2022Q2）（四）重仓个股从个股被基金重仓次数看，贵州茅台以微弱优势战胜宁德时代，重回榜首位臵，此前宁德时代已连续四个季度占据首位。美团、比亚迪、山西汾酒等个股排名上升明显。基金重仓次数最多的前十名个股在板块分布上较为集中，主要集中在电气设备和食品饮料等板块，分别占据 2 席和 3 席。当前被基金产品重仓持有次数最多的前十只股票分别为贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、泸州老窖、

13、五粮液、比亚迪、美团-W、药明康德、东方财富和山西汾酒，重仓上述股票的基金数量分别为 809、801、 442、341、333、311、282、279、245 和 243。上期被基金产品重仓持有次数最多的前十只股票分别为宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基绿能、泸州老窖、迈瑞医疗、五粮液、保利发展和紫光国微，重仓上述股票的基金数量分别为 821、721、375、299、245、242、241、226、215 和 214。与上期相比，被基金产品重仓次数最多的前十名中新进比亚迪、美团-W、东方财富、山西汾酒。与之对应，从前十名消失的股票为保利发展、迈瑞医疗、紫光国微。前十名中排名上升的有美团-W、比

14、亚迪、山西汾酒、五粮液、东方财富、贵州茅台、隆基绿能、泸州老窖，排名分别上升 16、14、11、3、2、1、1、1 位；排名下降的有药明康德、宁德时代，排名分别下降 5、1 位。贵州茅台重回榜首位臵。2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 8股票ID股票简称所属行业重仓该股票 持股基金个数/ 持有股票市持股市值/基 持股市值/自由流的基金个数 主动股基总数 值合计(亿元) 金股票市值通市值(20220630)图表 8. 2022Q2 被基金产品重仓次数最多的前 50 只股票相关信息600519.SH贵州茅台食品饮料80934.19%1043.993.01%9.28%

15、300750.SZ宁德时代电气设备80133.85%804.732.32%12.36%601012.SH隆基绿能电气设备44218.68%462.191.33%11.62%000568.SZ泸州老窖食品饮料34114.41%469.011.35%26.52%000858.SZ五粮液食品饮料33314.07%480.361.39%13.57%002594.SZ比亚迪汽车31113.14%269.550.78%9.83%3690.HK美团-W港股28211.92%330.140.95%4.37%603259.SH药明康德医药生物27911.79%398.911.15%20.52%300059.SZ

16、东方财富非银金融24510.36%179.440.52%6.95%600809.SH山西汾酒食品饮料24310.27%323.600.93%25.95%603799.SH华友钴业有色金属2289.64%260.280.75%22.56%002466.SZ天齐锂业有色金属2209.30%192.250.55%15.58%0700.HK腾讯控股港股1857.82%207.470.60%0.97%600438.SH通威股份电气设备1837.73%152.900.44%10.11%300014.SZ亿纬锂能电气设备1837.73%217.750.63%18.58%600048.SH保利发展房地产180

17、7.61%124.160.36%9.98%002459.SZ晶澳科技电气设备1797.57%211.190.61%30.61%601888.SH中国中免休闲服务1797.57%213.450.62%10.05%300015.SZ爱尔眼科医药生物1777.48%249.660.72%24.78%300760.SZ迈瑞医疗医药生物1747.35%238.310.69%17.88%002475.SZ立讯精密电子1697.14%156.920.45%10.69%002812.SZ恩捷股份化工1656.97%164.650.47%13.40%600036.SH银行1556.55%167.920.48%3

18、.40%600887.SH伊利股份食品饮料1496.30%156.720.45%7.01%002142.SZ宁波银行银行1395.87%139.950.40%11.48%002460.SZ赣锋锂业有色金属1355.71%100.200.29%8.76%002371.SZ北方华创电子1235.20%98.780.28%14.31%002129.SZTCL中环电气设备1235.20%88.620.26%6.64%300896.SZ爱美客医药生物1215.11%93.490.27%18.22%600522.SH中天科技通信1205.07%69.110.20%11.34%002049.SZ紫光国微电子

19、1195.03%150.460.43%17.66%600309.SH万华化学化工1114.69%108.450.31%7.18%002415.SZ海康威视电子1094.61%72.640.21%5.39%600702.SH舍得酒业食品饮料1074.52%47.620.14%10.20%000333.SZ美的集团家用电器1054.44%88.470.26%3.13%002304.SZ洋河股份食品饮料1044.40%173.500.50%16.41%603986.SH兆易创新电子1024.31%129.540.37%15.38%000733.SZ振华科技电子1014.27%97.330.28%20

20、.57%000002.SZ万科A房地产1004.23%74.200.21%5.59%002756.SZ永兴材料钢铁1004.23%77.460.22%25.06%002271.SZ东方雨虹建筑材料964.06%116.550.34%12.33%300122.SZ智飞生物医药生物954.02%53.890.16%6.69%300769.SZ德方纳米化工954.02%60.270.17%14.09%1024.HK快手-W港股923.89%72.030.21%7.13%002714.SZ牧原股份农林牧渔913.85%58.440.17%4.55%600690.SH海尔智家家用电器883.72%84.

21、510.24%8.35%688599.SH天合光能电气设备883.72%75.550.22%12.95%002179.SZ中航光电国防和军工873.68%80.900.23%16.57%300759.SZ康龙化成医药生物873.68%132.770.38%33.62%002709.SZ天赐材料化工873.68%59.640.17%5.70%2022 年 7 月 24日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析9历史上（2009Q4 2022Q2）被基金累计重仓次数最多的前十只股票分别为贵州茅台、中国平安、五粮液、宁德时代、伊利股份、格力电器、立讯精密、泸州老窖和隆基绿能，累计重仓次数分别为 1059

22、9、6473、6461、5300、5206、4373、3792、3642、3632 和 3187。本期和历史（2009Q4 2022Q2）被基金产品重仓次数最多的 50 只股票分别见图表 9 和图表 10。图表 9. 2022Q2 被基金产品重仓次数最多的前 50 只股票图表 10. 2009Q4 - 2022Q2 被基金产品累计重仓次数最多的前 50 只股票2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 10二、基金抱团度变动趋势及基金筛选根据下文基金抱团度的定义，我们可以计算出基金抱团度，并进一步筛选出抱团基金和非抱团基金。（一）基金抱团度定义及变动趋势我们认为基金抱团

23、度由重仓股抱团度及其持仓占比共同决定。对于任一报告期，首先计算出股票抱团度，再由股票抱团度加权得到基金抱团度。股票抱团度股票抱团度可以用持有该股票的基金个数进行衡量。重仓持有某股票的基金数量越多，说明该股票越受到机构青睐，机构趋同性越高。因此，股票抱团度的定义和计算方法如下：汇总所有主动权益型公募基金季报公布的重仓股，对每只股票统计重仓该股票的基金个数，将重仓基金数在所有股票中的百分位排名作为该股票的抱团度得分。 其中，下标 i 表示第 i 只股票，下标 t 表示第 t 个报告期， 表示在 t 报告期重仓第 i 只股票的基金数量， 表示百分位排名函数。基金抱团度由此，我们定义基金抱团度为重仓股

24、抱团度的加权求和，加权权重为该股票市值占基金持有股票市值的比例。 其中，下标 j 表示第 j 只基金，下标 t 表示第 t 个报告期， 为 t 报告期第 k 只股票市值占基金持有股票市值的比例， 为该报告期第 k 只股票的抱团度分数。本期基金抱团度略有下降，当前处于历史较高水平。根据基金抱团度定义，我们得到 22 年二季度主动偏股基金平均抱团度得分为 47.74。与上期平均抱团度 48.08 相比，抱团度下降 0.34，仍处于历史较高水平。基金平均抱团度时序图见图表 11。图表 11. 基金平均抱团度时序图（2009Q4 - 2022Q2）55基金平均抱团度504540352009123120

25、100630201012312011063020111231201206302012123120130630201312312014063020141231201506302015123120160630201612312017063020171231201806302018123120190630201912312020063020201231202106302021123120220630302022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 11图表 12. 2022Q（二）抱团基金根据抱团度得分，可以筛选出抱团基金最高的基金作为抱团基金。抱团基金筛选条件如下：基金池为主

26、动权益型公募基金，含普通股票型和偏股混合型基金；剔除定开基金、FOF 基金、量化基金和港股持仓占比超过 50%的基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；当前基金合计规模大于 2 亿元；当前股票仓位高于 60%；最近四个报告期基金抱团度均高于平均值；按照上述标准筛选后，当前基金抱团度最高的 25 只基金见图表 12。对于同一基金经理管理的多只品，下表仅保留抱团度最高的一只基金。2 抱团度最高的 25 只基金基金ID基金简称基金经理基金类型基金抱团度(2022Q2)规模合计年初至今收益(2022Q2,单位:亿元) (2022.1.1-2022.7.21)产001382.OF易方达国企改革郭杰偏

27、股混合型基金90.702.77-8.72%005927.OF创金合信新能源汽车A曹春林普通股票型基金88.2144.21-4.23%009476.OF 建信食品饮料行业A潘龙玲,王麟锴普通股票型基金85.902.29-7.20%009240.OF 泰康蓝筹优势桂跃强普通股票型基金85.894.04-10.89%005827.OF 易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金84.02627.79-12.90%110022.OF 易方达消费行业萧楠,王元春 普通股票型基金83.93300.90-11.68%000803.OF 工银瑞信研究精选宋炳珅普通股票型基金83.472.36-19.12%009507.

28、OF 国金鑫意医药消费A吕伟偏股混合型基金82.543.91-6.66%009877.OF 中银内核驱动A吴印普通股票型基金82.203.06-18.29%180012.OF 银华富裕主题焦巍偏股混合型基金81.46197.31-15.79%530006.OF 建信核心精选王东杰偏股混合型基金81.135.14-5.36%009234.OF 鹏华优质企业袁航偏股混合型基金80.884.19-11.65%162605.SZ 景顺长城鼎益刘彦春偏股混合型基金79.47195.68-11.59%010717.OF 前海开源优质企业6个月持有A 曲扬偏股混合型基金79.1262.92-21.82%21

29、0008.OF 金鹰策略配臵韩广哲偏股混合型基金78.8611.45-11.92%000251.OF 工银瑞信金融地产A鄢耀,王君正 偏股混合型基金78.4469.02-7.84%162607.SZ 景顺长城资源垄断韩文强偏股混合型基金78.2019.58-3.30%004997.OF 广发高端制造A郑澄然普通股票型基金77.36146.28-10.22%570001.OF 诺德价值优势罗世锋偏股混合型基金76.9245.91-7.26%008903.OF 广发科技先锋刘格菘偏股混合型基金76.30161.20-12.02%003190.OF 创金合信消费主题A陈建军普通股票型基金75.812

30、.63-7.72%009664.OF 汇添富医疗积极成长一年持有A 郑磊偏股混合型基金75.3739.07-12.27%000409.OF 鹏华环保产业孟昊普通股票型基金75.1436.75-5.78%008283.OF 易方达金融行业林高榜普通股票型基金74.6929.44-9.50%009542.OF 银华富利精选A焦巍,秦锋偏股混合型基金74.5133.98-12.26%2022 年 7 月 24 日主动偏股基金 22 年二季报持仓分析 12（三）非抱团基金非抱团基金筛选条件如下：基金池为主动权益型公募基金，含普通股票型和偏股混合型基金；剔除定开基金、FOF 基金、量化基金和港股持仓占比

31、超过 50%的基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；当前基金合计规模大于 2 亿元；当前股票仓位高于 60%；最近四个报告期基金抱团度均低于平均值；按照上述标准筛选后，当前基金抱团度最低的 25 只基金见图表 13。对于同一基金经理管理的多只产品，下表仅保留抱团度最低的一只基金。图表 13. 2022Q2 抱团度最低的 25 只基金基金ID基金简称基金经理基金类型基金抱团度(2022Q2)规模合计(2022Q2,单位:亿元)年初至今收益 (2022.1.1-2022.7.21)000916.OF 前海开源股息率100强刘宏普通股票型基金11.832.99-6.62%001628.OF 招商体育文化休闲A文仲阳普通股票型基金13.072.58-27.8%007484.OF 信澳核心科技冯明远偏股混合型基金16.9034.15-15.40%000326.OF 南方中小盘成长吴剑毅普通股票型基金18.903.37-2.9%00