债券的基本内容与分类讲义教学课件

1、第2节 债券 1. 债券的基本概念与特征 2. 债券的种类 3. 政府债券 4. 金融债券 5. 公司债券 6. 国际债券第1页，共40页。一、债券的基本概念与特征基本概念债券是一种有价证券，它是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按约定利率支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。本质：购买者与发行者之间是一种债权债务关系。第2页，共40页。基本特征偿还性 流通性 安全性收益性第3页，共40页。债券的票面要素债券的票面价值 币种票面金额债券的偿还期限 债券的票面利率也称名义利率，指债券利息与债券票面价值的比率，通常以年利率和百分数表示。 若

2、市场利率水平低、资本市场资金供应充裕、债券发行者的资信等级高、债券偿还期限短，则债券发行票面利率可定得低一些 。债券发行者名称 第4页，共40页。二、债券的种类按债券的期限分类 短期债券：1年以下 中期债券：1-10年 长期债券：10年以上 第5页，共40页。按发行主体分类政府债券金融债券公司（企业）债券第6页，共40页。按债券形态分类实物债券具有标准格式实物券面的债券。在券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。是一般意义上的债券，很多国家通过法律或法规对实物债券的格式予以明确规定。我国1981-1997年发行的无记名国债属于实物债券。第7

3、页，共40页。按债券形态分类凭证式债券债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。 记账式债券没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录第8页，共40页。按付息方式不同分附息债券附息债券合约中明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息。分为固定利率债券和浮动利率债券零息债券债券合约中未规定利息支付。通常以低于面值的价格发行和交易。到期按面额偿还。息票累计债券规定了票面利率，但持有人只能在债券到期时一次性获得本息。期间没有利息支付。第9页，共40页。小贴士： 欧洲美元债券市场在1982年1月发行零息债券，以较大的贴现价格发行，通常比一般债券风险高。 我国于1993年首次发

4、行了附息国债，迄今它已成为我国国债的一个重要品种 。我国的无记名式附息国债附有息票，凭息票每年(半年或季)领息；记账式无纸化附息国债无息票，可凭证券账户在分期付息的付息日期内领取利息。第10页，共40页。三、政府债券（一）性质中央政府发行：国债 地方政府债券 两者统称为公债弥补财政赤字、筹集资金、扩大公共开支成为实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具第11页，共40页。（二）特征安全性高流通性强收益稳定免税待遇第12页，共40页。（三）国债的分类按资金用途分：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债按流通与否：流通国债、非流通国债按发行本位分：货币债券、折合实物债券第13页，共40页。（五）地方政

5、府债券分为普通债券（以地方财政收入作担保发行，用于弥补地方财政资金不足）和收益债券（用于建设具体工程。以项目建成后的收入作保证。）第14页，共40页。我国地方政府债券以企业债券的形式发行地方政府债券。少量中央政府代地方政府发行的债券。1999年，上海城市建设投资开发公司发行5亿浦东建设债券，用于上海地铁建设。第15页，共40页。我国地方政府债券1995年实施的中华人民共和国预算法规定，除法规和国务院规定的以外，地方政府不得发行地方政府债券。2011年11月15日，上海市率先自行发行地方政府债券（简称“地方债”），揭开了此次地方债自行发行的序幕。方向：代理发债自行发债自主发债 第16页，共40页

6、。四、金融债券（一）定义是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。筹措资金来源第17页，共40页。（二）我国的金融债券政策性金融债券政策性银行在银行间债券市场发行。以国家开发银行为主。商业银行债券商业银行金融债券商业银行次级债券：本金和利息清偿顺序位于商业银行其他负债之后、先于股权资本。混合资本债券：为补充附属资本发行的、清偿顺序先于股权资本、但位于商业银行一般负债和次级债务之后，期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回。第18页，共40页。（二）我国的金融债券证券公司债券保险公司次级债务定向募集、期限在5年以上，清偿顺序在保单责任和其他负债之后、先于保

7、险公司股权。财务公司债券第19页，共40页。五、公司债券（一）定义是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。第20页，共40页。（二）公司债券的类型1、信用公司债券少数大公司发行。无担保。2、不动产抵押公司债券以土地、设备、房屋等不动产作为抵押担保物所发行的债券。当筹资人不能履行还本付息义务时，债券持有人（一般由其委托人代表）有权变卖抵押品来抵付。 在现代公司债券中，抵押债券占很大的比重。第21页，共40页。（二）公司债券的类型3、保证公司债券发行主体发行的，由第三人担保还本付息的债券，担保人一般是政府、银行及母公司等。4、收益公司债券与一般债券相似，有固定到期日，清偿时债权

8、排列顺序先于股票；但其利息只是在公司有盈利时才支付。未付利息可累加，待公司收益增加后再补发。第22页，共40页。（二）公司债券的类型5、附新股认购权的公司债券 公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。按照认股权和债券本身能否分开，分为可分离型和非分离型。第23页，共40页。可分离交易公司债Bond with attached warrant 或equity warrant bonds（简称WBs） 是一种附认股权证的公司债，可分离为普通公司债和认股权证两部分我国发行可分离交易可转债 第24页，共40页。（二）公司债券的类型6、可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定条

9、件可以转换成股份的公司债券。第25页，共40页。（二）公司债券的类型7、可交换债券Exchangeable Bond或称可换股债券，是指上市公司的股东依法发行的、附有允许持有人在规定的期限内将其按规定条件转换为该股东持有的上市公司股份的公司债券。 上市公司股东将其持有的股票抵押给证券托管机构，然后以此为标的发行债券。 债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取大股东发债时抵押的上市公司股权。 第26页，共40页。（三）我国的企业债券与公司债券第27页，共40页。公司债券公司债券发行试点办法 (二七年八月十四日起施行)公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债

10、券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。第28页，共40页。企业债券公司债券发行主体大型企业为主符合条件的大、中、小新型企业法规1993年企业债券管理条例等证券法、公司法、公司债券发行试点办法发行审核审批制核准制担保要求采取担保方式，以一定的项目为主采用信用评级，不强制担保。募集资金不强制与项目挂钩，也可以用于改善财务结构、偿还银行贷款发行定价方式不得高于银行同期存款利率的40%市场询价发行次数一次发行允许一次核准，24个月内分次发行第29页，共40页。六、国际债券指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资

11、者发行的债券。第30页，共40页。六、国际债券特点发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国外金融市场。资金来源广、发行规模大存在汇率风险有国家主权保障以自由兑换货币（以美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎等）作为计量货币第31页，共40页。国际债券目的：第一、发行债券以弥补一国的国际收支逆差；第二，吸收外币资金以弥补国内预算资金的不足；第三、为一国大型和特大型工程建设筹集资金，并使其高度的风险得以分散；第四、为某些国际组织筹资以支持其活动；第五、为大型的工商企业和跨国公司增加经营资本。第32页，共40页。国际债券的种类外国债券指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。主

12、要品种扬基债券、武士债券等 第33页，共40页。扬基债券扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券期限长、数额大。扬基债券的期限通常为57年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达2025年。近年来，扬基债券发行额平均每次都在 7500万到l亿美元之间，有些大额发行甚至高达几亿美元。美国政府对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。发行者以外国政府和国际组织为主。投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。第34页，共40页。武士债券武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、

13、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券均为无担保发行典型期限为310年一般在东京证券交易所交易。第35页，共40页。国际债券的种类欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。 欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家 货币一般为可自由兑换的货币，主要为美元，其次为欧元、英镑、日元等、复合货币单位（特别提款权）也称为无国籍债券产生于60年代，是随着欧洲货币市场的形成而兴起的一种国际债券 目前在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了外国债券。第36页，共40页。外国债券与欧洲债券外国债券欧洲债券发行方式由发行地所在国

14、的金融机构承销国际性承销集团在一个或几个国家同时承销发行法律约束受发行地所在国相关法律约束，须经主管机构批准不受发行国相关法律约束，不须经主管机构批准发行税收受发行地所在国税法管制发行预扣税豁免，投资者利息收入免缴所得税第37页，共40页。 龙债券龙债券是在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家或地区货币标价发行的债券。尽管有一些债券是以加拿大元、澳元和日元标价，但多数是以美元标价。是东亚经济迅速增长的产物，从1992年起，龙债券得到了迅速发展。在亚洲地区（香港或新加坡）挂牌上市，其典型偿还期限为38年。投资人包括官方机构、中央银行、基金管理人及个人投资者等。具有欧洲债券的性质 第38页，

15、共40页。公司债券金融债券政府债券国际债券按发行主体零息债券附息债券息票累积债券按计息方式长期债券中期债券短期债券永久债券按偿还期限浮动利率债券固定利率债券按利率浮动记账式债券凭证式债券实物债券按债券形态担保债券信用债券按有无担保抵押公司债券债券的分类第39页，共40页。5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之

16、心，对阳光，对美，对痛楚。9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭

17、嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自

18、己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的