分散染料项目投资管理手册（范文）

1、泓域/分散染料项目投资管理手册分散染料项目投资管理手册目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110572583 一、 基本财务报表预测 PAGEREF _Toc110572583 h 3 HYPERLINK l _Toc110572584 二、 财务外汇平衡表 PAGEREF _Toc110572584 h 14 HYPERLINK l _Toc110572585 三、 项目外汇效果分析 PAGEREF _Toc110572585 h 14 HYPERLINK l _Toc110572586 四、 财务效益评估的程序 PAGEREF _Toc110572586

2、h 15 HYPERLINK l _Toc110572587 五、 符合企业自身发展规划的需要 PAGEREF _Toc110572587 h 17 HYPERLINK l _Toc110572588 六、 符合经济结构调整范围 PAGEREF _Toc110572588 h 18 HYPERLINK l _Toc110572589 七、 项目投资环境评估概述 PAGEREF _Toc110572589 h 19 HYPERLINK l _Toc110572590 八、 项目投资宏观环境评估 PAGEREF _Toc110572590 h 30 HYPERLINK l _Toc11057259

3、1 九、 投资项目市场预测原理 PAGEREF _Toc110572591 h 40 HYPERLINK l _Toc110572592 十、 投资项目市场预测的种类 PAGEREF _Toc110572592 h 41 HYPERLINK l _Toc110572593 十一、 投资项目市场评估的内容 PAGEREF _Toc110572593 h 43 HYPERLINK l _Toc110572594 十二、 投资项目市场调查 PAGEREF _Toc110572594 h 46 HYPERLINK l _Toc110572595 十三、 项目基本情况 PAGEREF _Toc11057

4、2595 h 51 HYPERLINK l _Toc110572596 十四、 产业环境分析 PAGEREF _Toc110572596 h 56 HYPERLINK l _Toc110572597 十五、 面临的机遇与挑战 PAGEREF _Toc110572597 h 57 HYPERLINK l _Toc110572598 十六、 必要性分析 PAGEREF _Toc110572598 h 61 HYPERLINK l _Toc110572599 十七、 经济效益分析 PAGEREF _Toc110572599 h 61 HYPERLINK l _Toc110572600 营业收入、税金

5、及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc110572600 h 62 HYPERLINK l _Toc110572601 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc110572601 h 63 HYPERLINK l _Toc110572602 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc110572602 h 65 HYPERLINK l _Toc110572603 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc110572603 h 67 HYPERLINK l _Toc110572604 借款还本付息计划表 PAGEREF _Toc110572604 h 69 HYPERLINK

6、l _Toc110572605 十八、 投资计划方案 PAGEREF _Toc110572605 h 70 HYPERLINK l _Toc110572606 建设投资估算表 PAGEREF _Toc110572606 h 72 HYPERLINK l _Toc110572607 建设期利息估算表 PAGEREF _Toc110572607 h 73 HYPERLINK l _Toc110572608 流动资金估算表 PAGEREF _Toc110572608 h 75 HYPERLINK l _Toc110572609 总投资及构成一览表 PAGEREF _Toc110572609 h 76

7、 HYPERLINK l _Toc110572610 项目投资计划与资金筹措一览表 PAGEREF _Toc110572610 h 77基本财务报表预测（一）财务预测方法财务预测使用的方法一般为销售百分比法。预测的时间范围涉及预测基期和预测期。基期是指作为预测基础的时期，通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据库，另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。通过分析历史财务报表，如果上年财务数据具有可持续性，我们则以上年实际数据作为基期数据；如果上年财务数据不具有可持续性，我们就应适当调整，使之适合未来情况。预测期数据按计划期的长短确定，一般为35年，通

8、常不超过10年。任何方法都是建立在一定的假设基础上的，销售百分比法也不例外。归纳起来，销售百分比法的假设条件有以下几个：（1）资产负债表的各项目可以划分为敏感项目与非敏感项目。凡是随销售变动而变动并呈现一定比例关系的项目，称为敏感项目；凡不随销售变动而变动的项目，称为非敏感项目。敏感项目在短时期内随销售的变动而发生比例变动，其隐含的前提是：现有的资产负债水平对现在的销售是最优的，即所有的生产能力已经被全部使用。这个条件直接影响敏感项目的确定。例如，只有当固定资产利用率已经达到最优状态，产销量的增加将导致机器设备、厂房等固定资产的增加，此时固定资产净值才应被列为敏感资产；如果当前固定资产的利用率

9、并不完全，则在一定范围内的产量增加就不需要增加固定资产的投入，此时固定资产净值不应被列为敏感项目。（2）敏感项目与销售额之间呈正比例关系。这一假设又包含两方面意义：一是线性假设，即敏感项目与销售额之间为正相关；二是直线过原点，即销售额为零时，项目的初始值也为零。这一假设与现实的经济生活不相符，比如现金的持有动机除了与销售有关的交易动机外，还包括投机动机和预防动机，所以即使销售额为零也应持有一部分现金。又如存货应留有一定数量的安全库存以应付意外情况，这也导致存货与销售额并不总呈现正比例关系。（3）基期与预测期的情况基本不变。这一假设包含三重含义：一是基期与预测期的敏感项目和非敏感项目的划分不变；

10、二是敏感项目与销售额之间呈固定比例，或称比例不变；三是销售结构和价格水平与基期相比基本不变。由于实际经济情况总是处于不断变动之中，基期与预测期的情况不可能一成不变。一般来说，各个项目的利用不可能同时达到最优，所以基期与预测期的敏感项目与非敏感项目的划分会发生一定的变化，同样，敏感项目与销售额的比例也可能发生变化。（4）企业的内部资金来源仅包括留用利润，或者说，企业当期计提的折旧在当期全部用来更新固定资产。但是，企业固定资产的更新是有一定周期的，各期计提的折旧在未使用以前可以作为内部资金来源使用，与之类似的还有无形资产和递延资产的摊销费用。（5）销售预测比较准确。销售预测是销售百分比法应用的重要

11、前提之一，只有销售预测准确，我们才能比较准确地预测资金需要量。但是，产品的销售受市场供求、同业竞争及国家宏观经济政策等的影响，销售预测不可能是一个准确的数值。（二）预计资产负债表1、资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现，根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。它表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。它是一张揭示企业在一定时点财务状况的静态报表。资产负债表利用会计平衡

12、原则，将合乎会计原则的“资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转账、分类账、试算、调整等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、显现经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者在最短时间了解企业经营状况。资产负债表的作用如下：（1）反映企业资产的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况，可以揭示公司的资产及其分布结构。流动资产方面，我们可以了解公司在银行的存款及变现能力，掌握资产的实际流动性与质量；长期投资方面，我们掌握公司从事的是实业投资还是股权债权投资及是否存在新的利润增长点或潜在风

13、险；通过了解固定资产工程物资与在建工程及与同期比较，我们可以掌握固定资产消长趋势；通过了解无形资产与其他资产，我们可以掌握公司资产潜质。（2）可以反映企业某一日期的负债总额及其结构，揭示公司的资产来源及其构成。根据资产、负债、所有者权益之间的关系，如果公司负债比重高，相应的所有者权益即净资产就低，说明主要靠债务“撑大”了资产总额，真正属于公司自己的财产（所有者权益）不多。我们还可进一步分析流动负债与长期负债，如果短期负债多，若对应的流动资产中货币资金与短期投资净额与应收票据、股利、利息等可变现总额低于流动负债，说明公司不但还债压力较大，而且借来的钱成了被他人占用的应收账款与滞销的存货，反映了企

14、业经营不善、产品销路不好、资金周转不灵。（3）可以反映企业所有者权益的情况，了解企业现有投资者在企业投资总额中所占的份额。实收资本和留存收益是所有者权益的重要内容，反映了企业投资者对企业的初始投入和资本累计的多少，也反映了企业的资本结构和财务实力，有助于报表使用者分析、预测企业生产经营安全程度和抗风险的能力。（4）可以解释、评价和预测企业的长期偿债能力和资本结构。企业的长期偿债能力主要指企业以全部资产清偿全部负债的能力。一般认为资产越多，负债越少，其长期偿债能力越强；反之，若资不抵债，则企业缺乏长期偿债能力。资不抵债往往由企业长期亏损、蚀耗资产引起，还可能是举债过多所致。所以，企业的长期偿债能

15、力一方面取决于它的获利能力，另一方面取决于它的资本结构。资本结构通常指企业权益总额中负债与所有者权益，负债中流动负债与长期负债，所有者权益中投入资本与留存收益或普通股与优先股的关系。负债与所有者权益的数额表明企业所支配的资产有多少为债权人提供，又有多少为所有者提供。这两者的比例关系，既影响债权人和所有者的利益分配，又牵涉债权人和所有者投资的相对风险，以及企业的长期偿债能力。资产负债表为管理部门和债权人信贷决策提供重要的依据。2、预计资产负债表编制程序预计资产负债表是依据当前的实际资产负债表和全面预算中的其他预算所提供的资料编制而成的总括性预算表格，可以反映企业预算期末的财务状况。编制预计资产负

16、债表的程序如下：（1）区分敏感项目与非敏感项目（针对资产负债表项目）。所谓敏感项目是指直接随销售额变动的资产、负债项目，如现金、存货、应付账款、应付费用等项目。所谓非敏感项目是指不随销售额变动的资产、负债项目，如固定资产、对外投资、短期借款、长期负债、实收资本、留存收益等项目。（2）计算敏感项目的销售百分比=基期敏感项目/基期销售收入。（3）计算预计资产、负债、所有者权益。预计资产：非敏感资产不变，敏感资产=预计销售收入x敏感资产销售百分比。预计负债：非敏感负债不变，敏感负债=预计销售收入x敏感负债销售百分比。预计所有者权益：实收资本不变，留存收益=基期数+增加留存收益。（4）预算需从外部追加

17、资金=预计资产预计负债预计所有者权益。（三）预计现金流量表1、现金流量表现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金的增减变动情形。作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付账单的能力。它是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和利润表相一致。现金流量表可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响，对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理，要比传统的利润表提供更好的基础。现金流量表提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一家公司经营活动产生的现金流

18、无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给出了一个警告，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。一个正常经营的企业，在创造利润的同时，还应创造现金收益，通过对现金流入来源分析，就可以对创造现金能力做出评价，并可对企业未来获取现金能力做出预测。现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业偿债能力和支付能力做出更可靠、更稳健的评价。企业的净利润是以权责发生制为基础被计算出来的，而现金流量表中的现金流量表是以收付实现制为基础的。通过对现金

19、流量和净利润的比较分析，我们可以对收益的质量做出评价。投资活动是企业将一部分财力投入某一对象，以谋取更多收益的一种行为，筹资活动是企业根据财力的需求，进行直接或间接融资的一种行为，企业的投资和筹资活动和企业的经营活动密切相关，因此，对于现金流量中所揭示的投资活动和筹资活动所产生的现金流入和现金流出信息，我们可以结合经营活动所产生的现金流量信息和企业净收益进行具体分析，从而对企业的投资活动和筹资活动做出评价。2、预计现金流量表预计现金流量表是反映企业一定期间现金流入和现金流出的一种财务预算。它是从现金的流入和流出两个方面，揭示企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。预计现金流量

20、表是按照现金流量表主要项目内容和格式编制的反映企业预算期内一切现金收支及其结果的预算。它以业务预算、资本预算和筹资预算为基础，是其他预算有关现金的汇总，主要作为企业资金头寸调控管理的依据，是企业能否持续经营的基本保障预算。编制预计现金流量表可以弥补编制现金预算的不足，有利于了解计划期内企业的资金流转状况和企业经营能力，而且能突出表现一些长期的资金筹集与使用的方案对计划期内企业的影响。预计现金流量表的编制以销售收入的收现数为起算点，然后分别列出其他收入与费用项目的收现数，付现数，以直接反映最终的现金净流量。（四）预计利润表1、利润表利润表是反映企业在一定时期内经营成果的报表。利用利润表，我们可以

21、评价一个企业的经营成果和投资效率，分析企业的盈利能力及未来一定时期的盈利趋势。利润表属于动态报表。利润表反映的会计信息，可以用来评价一个企业的经营效率和经营成果，评估投资的价值和报酬，进而衡量一个企业在经营管理上的成功程度。具体来说有以下几个方面的作用：（1）利润表可作为经营成果的分配依据。利润表反映企业在一定期间的营业收入、营业成本、营业费用、各项期间费用和营业外收支等项目，我们据此最终计算出利润综合指标。利润表上的数据直接影响许多相关集团的利益，如国家的税收收入、管理人员的奖金、职工的工资与其他报酬、股东的股利等。正是由于这方面的作用，利润表的地位曾经超过资产负债表，成为最重要的财务报表。

22、（2）利润表能综合反映生产经营活动的各个方面，可以有助于考核企业经营管理人员的工作业绩。企业在生产、经营、投资、筹资等各项活动中的管理效率和效益都可以从利润数额的增减变化中综合地表现出来。通过将收入、成本费用、利润与企业的生产经营计划进行对比，我们可以考核生产经营计划的完成情况，进而评价企业管理当局的经营业绩和效率。（3）利润表可用来分析企业的获利能力、预测企业未来的现金流量。利润表揭示了经营利润、投资净收益和营业外的收支净额的详细资料，我们可据以分析企业的盈利水平，评估企业的获利能力。同时，报表使用者关注的各种预期的现金来源、金额、时间和不确定性，如股利或利息、出售证券的所得及借款的清偿，都

23、与企业的获利能力密切相关，因此，收益水平在预测未来现金流量方面具有重要作用。2、预计利润表预计利润表是以货币形式综合反映预算期内企业经营活动成果（包括利润总额、净利润）计划水平的一种财务预算。该预算需要在销售预算、产品成本预算、应交税金及附加预算、制造费用预算、销售费用预算、管理费用预算和财务费用预算等日常业务预算的基础上编制。（1）预计利润表中，营业成本这部分内容是编制的重点，包括耗用的主要材料、辅助材料、直接人工、制造费用。每一部分内容根据企业成本费用的特点，列示出其重要项目。（2）在预计利润表中加入每个项目占销售收入的比例，简称销售百分比。在生产比较稳定，产品品种比较稳定的情况下，每个项

24、目占销售收入的比例是基本保持不变的，企业在刚开始编制预算时需根据历史水平做一个合理的估计，之后再根据实际数据逐月更新，一般取最近半年或三个月的平均数。比如，关于原材料部分，如果当前管理层觉得原材料价格偏高，可以加入对采购部业绩的考核指标；如果当前产品结构发生变化，可以加入对某个原材料的考核指标等。关于直接人工部分，生产员工的排班情况将影响直接人工中加班费的数据，任何对员工的福利变动或整体薪资的变动都会影响直接人工。因此，这些重要因素都可以作为考核指标被加在调整项里。关于制造费用部分，固定资产的投资会影响折旧总额，生产能力的不足会影响外发加工的成本，生产线的大修理或保养支出会影响修理费等，厂房或

25、大型设施的维修会影响设施维修费，还有水、电的价格及日常消耗性物资的使用量或价格都会影响制造费用。因此，根据企业的费用特点，我们可以将需要进行重点管控的内容加进来作为月末考核各项业绩的指标。（3）数据的填列。一个企业开始编制预算利润表时首先必须确定每一项目占销售收入的比例，这个比例正如上文所说先根据历史水平做一个合理的估计之后，再根据实际数据逐月更新，一般取最近半年或三个月的平均数。如果产品结构变化、技术更新或市场价格波动较大影响比例时，我们需对预期比例做出适当的调整。确定了这个比例之后，我们根据公式可以很快计算每一项目的金额并得出一个初步的营业利润。如果此营业利润没有达到企业的预计利润目标，我

26、们再对相关项进行调整。每一个调整项都是企业成本控制的目标，月末时企业将调整项分解到具体项目上与实际数进行对比，分析预算与实际的差异从而评价每一个执行部门的业绩。通过此方法编制的滚动预计利润表，不仅可以反映企业预期最近一年的利润目标及公司的战略目标，同时也可以反映企业成本控制的内容。财务外汇平衡表外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年外汇收支及余缺程度的一种报表。该表可用于外汇平衡分析，适用于有外汇收支的项目财务数据分析。外汇平衡表由外汇来源、外汇运用和外汇余缺额三部分构成。外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和自筹外汇等，自筹外汇包括在其他外汇收入项目中。外汇运用主要是进行投资、进口原料及

27、零部件、支付技术转让费和清偿外汇借款本息及其他外汇支出。外汇余缺额直接反映了项目计算期内外汇平衡程度。对于外汇不能平衡的项目，企业应根据外汇余缺程度提出具体解决方案。项目外汇效果分析（一）财务外汇净现值财务外汇净现值是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率（一般取外汇借款综合利率）折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献。（二）财务换汇成本项目财务换汇成本是指项目投产为换取一个货币单位的外汇所需要的以人民币计量抵偿的代价，亦称换汇率。评估生产出口产品的项目是否值得兴建，其产品在国际市场上是否有竞争能力，必须做项目财务换

28、汇成本的预测，即计算项目整个寿命期内为生产出口产品所投入的国内资源（包括投资、原材料、工资及其他投入）的现值与产品出口创汇的净现值之比。在评估时，评估人员将项目的换汇成本与法定汇率比较。一般说，低于或等于法定汇率的项目才是可取的。不然，除非项目必不可少，国家要采取相应的保护措施以外，项目将是缺乏竞争力和不合算的。财务效益评估的程序（一）分析估算项目财务数据在整理基础财务数据时，我们已经测算了项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入及利润等数据。项目评估的任务是对这些数据进行分析审查，并与自己所掌握的信息资料进行对比分析，必要时需要重新估算。（二）建立财务基本报表基础财务报表包括现金流量

29、表、利润表、资产负债表等，在利用这些报表的数据进行项目财务效益评估之前，我们需要进行以下工作：一是审查报表的格式是否符合规范要求，二是审查所填列的数据是否准确。如果要求不符合，我们需重新编制表格，按评估人员估算的数据填列。（三）评价财务效益指标投资项目评估评价财务效益指标包括三个方面内容：盈利能力指标，包括静态指标和动态指标，其中静态指标包括投资利润率、投资利税率、资本金净利润率等；动态指标包括财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率等。清偿能力指标，包括投资回收期、借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。外汇效果指标，包括财务外汇净现值与财务换汇成本两个指标。项目评估主要从可行性研究所

30、采用的方法与分析结果两方面的正确性入手。（四）提出财务评估结论我们将评估结果与国家或行业的基准指标进行对比，从财务角度做出项目是否可行的决定。（五）不确定性分析不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析与概率分析三个方面，主要分析项目的抗风险能力。符合企业自身发展规划的需要社会经济的发展是由无数企业的共同发展推动起来的，可以说企业的发展是社会发展的基础，但是企业并不是为了社会的发展而存在的，而是为了自身得到发展，扩大市场份额，进而实现利润最大化。企业为了实现利益最大化，需要不断地满足市场需求。这样企业便有了发展的物质动力，就是不断地生产可以带动更多的满足市场需求和创新生产需求的产品。为此，企

31、业需要有一定的发展规划，新发展的项目要围绕企业的长远发展，围绕企业自己的发展目标。为了实现企业的长远发展，企业可以在以下几种情况下进行投资：企业为了实现规模经济效益，扩大利润，降低生产成本，提高企业的竞争优势和竞争地位，需要扩大生产规模，从而实现规模化经营。企业为了提高市场占有率，提升产品的竞争优势，进而提高企业的竞争力，获得市场竞争优势，也需要扩大建设规模，提高所需投资的项目的产品品质。企业为了提高自己的盈利能力，进行多元化经营，进而实现销售收入，也需要投资项目。企业根据自身发展战略的需要，可能转变企业原有的生产经营方式，进而投资新的项目。符合经济结构调整范围经济结构调整是指国家运用法律、经

32、济及必要的行政手段，改变现有的经济结构状况，使之能够适应社会生产力发展的需要。在现有的经济结构不能促进国民经济更好发展的情况下，国家有必要采取手段，对其进行调整，使经济结构趋于完善，进而促进国家经济更好发展。随着经济的迅速发展和科技力量的增强，我国的经济结构也在不断优化升级，经济结构调整成为21世纪我国经济发展的主线。国家在“十五”计划中便指出：“坚持把结构调整作为主线，以提高国民经济的整体素质和国际竞争力，实现可持续发展目标。积极主动、全方位地对经济结构进行战略性调整。”自1978年改革开放以来，我国开始从计划经济逐渐向市场经济过渡，此阶段经济的增长主要来自农业的繁荣及轻工业的迅速发展，重点

33、解决人们吃饱穿暖的生活需求。1989年以后，经济增长速度加快，发展动力主要来自石化、电力、钢铁、家用电器及电子通信行业的迅速发展。而在1996年之后，消费结构进一步改善，传统工业品市场接近饱和，高价耐用消费品成为市场追捧的对象，主要包括汽车、空调、高档电子产品、住宅等。究其经济结构调整的原因，主要是以下几个方面：首先，随着经济的迅速发展和人们生活水平的不断提高，人们对新产品的需求和欲望越来越高，刺激了产品的更新换代和新产品的出现。其次，新技术革命的出现推动了全球经济结构的大规模调整，原有的分工格局和资源配置方式被逐渐打破，大规模的经济结构调整活动正在迅速开展。技术革命创造了新的产业领域，如计算

34、机硬件软件产业、信息产业、新材料产业、宇宙航天产业、海洋生物产业等。最后，国际经济重组和全球性产业结构调整步伐的加快，促使后来的发展中国家不断进行经济结构的调整。我国出台相应的发展政策，鼓励和引导投资向新的领域和项目倾斜，从而带动整个社会经济结构的迅速调整。从我国的发展历史可以看出，经济结构调整成为必不可挡的趋势，在这个大背景下，符合经济结构调整需要的投资项目是有发展前景的，而不在国家经济结构调整范围之内的投资项目会面临没有市场的难题。因此，在评估新的投资项目时，我们要综合评估该项目是否经得起经济结构的调整，应回避那些企业组织规模小而散、问题突出、资源利用率低、环境污染严重、劳动生产率低的产业

35、。项目投资环境评估概述（一）项目投资环境概念投资环境是指投资经营者面对的客观条件，这些客观条件是影响和制约项目投资活动全过程的各种外部条件和内部条件的总和。不管是国际投资还是国内投资，投资环境会对投资效果产生很大的影响，会直接影响投资结果。对投资者来说，必须考察各国各地区不同的投资环境，把资金投向处在有利的环境的项目。对欢迎外来投资的国家和地区来说，要创造良好的投资环境，吸引各方面投资，以解决资金不足的困难，繁荣本国、本地经济。投资环境是投资项目实现的重要保障和基本条件，投资环境分为投资的宏观环境和投资的微观环境，最初主要表现为一定的物质条件，包括投资所在地的自然地理环境及基础设施等。随着世界

36、经济一体化的迅速发展，各国都在争取更多的外来投资以加速经济的迅速发展，因此制定了鼓励投资的各种政策，在经济、制度、法律文化等方面不断提供各种优惠条件，以吸引各类的投资。目前，学术界对于投资环境的定义并没有形成统一的看法。对于我国现阶段国情而言，投资环境是伴随着中国改革开放的不断深入发展而逐步出现的，国内学者对投资环境概念的研究仍然有较大的分歧。目前，国内学者对于投资环境的定义主要有以下几种：1、投资地对资本的吸收能力角度投资环境是指一个地区吸收外来资本和消化外来资本的能力，并且会对资本增值带来影响的所有组成因素的集合体，包括国际和国内、区内和区外的自然、社会、经济、科技、文化、法律、政策等。2

37、、投资环境构成的系统性角度投资环境是指投资项目能够得到有效经营的外部环境，是一个复合的有机整体和系统。投资环境作为一个有机整体和系统，是由若干个子系统构成，具有一定的层次。其是在一段时间内，地区所拥有的影响和决定投资系统正常健康运行，并且取得各种预期收益的主观和客观因素的集合体。3、投资环境存在的外部条件角度国内有关学者认为投资环境是投资者进行投资所必需的外部条件，主要是由投资的硬环境和投资的软环境组成。硬环境主要是指投资地区的基础设施建设的状况、地区资源环境条件等，是吸引外来资金进行投资的必要条件。软环境是指投资地区的政治、法律、文化、政策、政府为人民服务的水平等，是构成政府对外投资的充分条

38、件。4.影响投资环境的因素角度从影响投资环境的因素角度看，投资环境是指影响和制约投资活动的一切因素的总和。这些因素主要包括政治、经济、文化、自然、社会等多方面的因素，投资环境就是由这些因素组成的有机整体，它们相互影响，相互制约。总而言之，投资环境是决定投资项目能否正常进行的客观条件，对项目的影响是基础性的。影响和决定投资环境的因素有很多，主要包括社会政治因素、市场因素、资源因素、交通运输及通信因素、资金因素、劳动力因素、经营管理水平等。通常情况下，一个国家政局稳定，国泰民安，市场机制健全，价格体系在合理范围之内，投资风险较小。所在地区正处于开发阶段、交通方便并且具有资源优势，通常能为项目的建设

39、发展提供一个良好的环境。而在那些交通闭塞、劳动力成本高，不具有资源和资金优势的地区进行的投资项目，投资者要承担更高的生产经营成本，面临更大的投资风险。（二）投资环境特征1、系统性投资环境主要指影响和制约投资活动的一切因素的总和，这些因素之间相互协调，相互作用，形成一个完整的投资环境系统。这是一个统一的整体，在这个统一的投资系统中，任何因素的变化都会对投资项目产生重大的影响，不管这个因素是自然的、经济的还是政治的，均起到“牵一发而动全身”的作用。由于投资环境具有系统性，那么投资者应在投资项目的总目标下，依据投资环境的各要素之间的关系进行综合的分析评价，进而做出决策。投资环境的系统性说明环境中各个

40、因素之间是相互连接、相互作用、相互依赖、互为条件的，单一因素的改变会对投资环境整体情况产生影响。因此，我们在进行投资环境的考察评估时要综合地看问题，不能单孤立地评估环境对投资项目的影响。2、动态性随着经济社会的发展，投资环境的内涵也在不断地延伸和扩展，所包含的范围也，越来越广泛。因此，我们说投资环境是一个动态开放的系统，随着经济社会的发展而变化，我们在进行投资项目环境评估时的内容和重点也要做出相应的改变。早期的投资者在进行投资时主要考虑所投资地区的廉价劳动力和丰富的自然资源，而现在的投资者在考虑这些因素的同时也开始思考该地区的基础设施条件、社会经济发展水平。而对于国外投资而言，政局的稳定性及政

41、策的连续性是进行投资时所要考虑的首要因素。3、相对性相对性是用来评价投资环境优劣程度的一个相对的概念，是以国与国之间或地区与地区之间的横向对比作为参照的。在评估一个地方的投资环境时我们不能孤立地研究所在环境，要与其他国家或地区进行比较。（三）项目投资环境分类1、按照投资环境表现形式的不同，我们把投资环境划分为硬投资环境和软投资环境硬投资环境是指那些具有物质形态的各种影响投资活动的因素的总和，即看得见、摸得着的各种要素的总和，一般指与该投资项目相关的交通运输、通信设施等条件，以及为生产建设、生活服务等提供条件的第三产业的发展状况。软投资环境是指不具有物质形态的各种影响投资活动的因素的总和，即影响

42、投资项目的各种人际环境的因素，主要包括地区吸引投资的政策、措施，当地政府对投资的支持力度及为人民服务的水平，科技文化的发展程度，概括起来就是经济环境、社会文化环境、政策及法制环境、生态环境等因素。2、按照投资项目与投资环境的关系，我们把投资环境划分为狭义投资环境和广义投资环境该类投资环境的划分主要是根据投资环境中包含因素的多少。狭义的投资环境主要是指经济环境，包括一个国家或者地区的经济发展水平、经济体制、经济发展模式和市场发育程度等，具体来说就是项目建设环境、经营环境、社会基础设施环境等。相较于狭义的投资环境，广义的投资环境包含的范围更广，除了狭义投资环境之外还包含自然环境、社会环境、政治环境

43、等。它是由与投资项目相关的直接或间接的诸多环境因素共同构成的。自然环境主要是指所在区域地理位置、自然条件和自然资源等。社会环境是指人类生存及活动范围内的社会物质、精神条件的总和，主要包括社会整体的文化教育水平和传统的风俗习惯等。政治环境是各种不同因素的综合反映，主要用来评价政局是否稳定、政策是否具有连续性，以及是否存在国家与国家之间的地区冲突和恐怖主义行为。政治环境主要包括党和国家的方针政策、政治气氛、国际政治局势、国际关系等。政治环境对企业的影响是直接的和难以预测的，因此，对投资项目进行评估时，关于环境的考察是至关重要的。3、按照投资地域，我们可以将投资环境分为国际投资环境和国内投资环境国内

44、投资是指本国政府、企业、个人等在本国境内进行的投资，国内投资环境一般指投资者在本国境内投资，可能遇到的影响投资决策的各种因素所构成的环境。国际投资是指投资者为获取预期的效益而将资本或其他资产在国际间进行投入或流动。国际投资主要包括投资者向国外的企业投资并对该企业的管理和经营进行控制的直接投资，通过金融中介或投资工具进行的间接投资，以及以上两类投资与其他国际经济活动混合而成的灵活形式投资。国际投资环境便是影响这些投资决策的各种因素所构成的环境。（四）项目投资环境评估方法1、冷热因素分析法冷热因素分析法是美国学者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出的。他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大等国工商界

45、人士进行调查，综合分析七种因素对各国投资环境的影响，提出了国别冷热比较法，又称投资环境冷热因素分析法。冷热因素分析法的基本原理是从投资者的立场出发，选择若干影响投资环境的因素，据此对有关国家或地区逐一进行评估，并将其由冷到热依次排列起来，热表示投资环境优良，冷则表示投资环境欠佳。（1）政治稳定性。若一国的政治形势较为稳定，政府得民心并且能够为投资者创造一个公平、公正的市场竞争环境，则为热因素。（2）市场机会。市场机会是指现有市场上的产品结构不能满足消费者的消费需求，而所投资项目所生产的产品能够满足消费者的消费需求，可以进一步扩大市场份额。拥有较大的市场机会为热因素。（3）经济发展和成就。若一国

46、经济发展速度快，经济运行良好，则为热因素；反之，则为冷因素。（4）文化一元化。文化一元化是指一个地区的各个阶层的人民的相互关系和风俗习惯、价值观、世界观、宗教信仰等方面的差异程度。若该地区的文化统一，则是一元化程度高，为热因素；反之，则为冷因素。（5）法规阻碍。法规阻碍是指一个国家或地区的法律制度的完善程度，如果该地区的法律法规制度有利于促进该项目的建设，法规阻碍小，则为热因素；如果该地区的法律法规制度会阻碍项目的进程，对项目建设造成阻碍，则为冷因素。（6）实质阻碍。实质阻碍是指一个国家或地区的地形、地势会对项目的正常生产经营产生阻碍，实质阻碍程度低，则为热因素；实质阻碍程度高，则为冷因素。（

47、7）地理和文化差距。地理和文化差距是指项目所在地与投资者所在地较远时，文化、社会观念及语言上存在一定的差距，会对双方的沟通交流产生不利的影响。如果地理和文化差距小，则为热因素；反之，则为冷因素。2、等级尺度评分法等级尺度评分法是1969年美国的罗伯特，斯托伯在如何分析国外投资气候这篇文章中提出的，该方法主要从东道国政府对外国投资者的鼓励和限制政策的角度出发，把投资环境的内容划分为八大因素：资金抽回限制、外商股权比例、对外商管制和歧视程度、货币稳定性、政治稳定性、关税保护的态度、当地资本供应能力、近5年通货膨胀率。我们再把上述因素进一步划分，每个因素又分为47种具体的子因素，然后根据每一个子因素

48、对投资的有利程度，赋予不同的分值，最后将分值汇总，用分数综合反映投资环境的优劣程度，分数越高，投资环境越佳。3、多因素评估法多因素评估法是由香港中文大学闵建蜀教授提出的，将投资环境分为11类因素，包括政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机构效率、文化环境和竞争环境。每一类因素又可划分出一系列子因素。在评价投资环境时，专家对各类因素的子因素做出综合评价，然后据此对该类因素做出优、良、中、可、差的判断，最后计算投资环境总分。投资环境总分的取值范围为1155，数值越高，说明投资环境越好；反之，投资环境越差。多因素评估法涉及的因素比较细致全面，由专家进行

49、评分简便易行，但我们要谨慎设置各个因素的权重。4、关键因素评估法关键因素评估法是直接从具体的投资项目出发，从影响投资环境的一般因素中找出关键的因素，这些因素往往能够影响投资动机的实现。我们首先需要找出这些关键因素，然后用多因素评估法计算各因素的得分情况，根据得分评价投资环境。香港中文大学的闵建蜀教授列出了影响不同投资动机实现的关键环境因素。5、抽样评估法抽样评估法是指运用抽样调查的相关方法，随机抽取若干不同类型的外商投资企业，根据投资者设计的相关投资环境的评价因素，由外商投资企业的高级管理者对东道国的投资环境要素进行口头或书面评估，根据综合后的意见得出评价结论的一种方法。在进行具体评估时，我们

50、通常采取问答调查表的形式。具体步骤如下：（1）选择或随机抽取不同类型的外企；（2）列出投资环境评估要素；（3）邀请外商投资企业的高级管理人员对这些因素进行评估；（4）进行汇总，得出结论。抽样评估法的主要优点是简单方便、容易执行，并且调查对象可以根据投资需求来进行合理的选择；便于对调查结果进行综合评价，可以使调查人较快地掌握第一手核心资料。抽样评估法也存在一定的缺陷，投资评估所得的结果往往带有研究者的主观意向，很可能与实际的投资环境存在很大的差距，这个时候需要扩大样本量，减少误差。6、相似度法相似度法是对投资环境评估方法的一种创新，是以若干特定的相对指标为统一尺度，运用模糊综合评判原理，确定评价

51、标准值，得出一个地区在指标上与标准值的相似度，据以评判该地区投资环境优劣的一种方法。相似度法使用了数量经济学方法，将此种方法运用到投资环境评价工作之中进行定量评价，是对投资环境评估方法的一种创新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投资环境好的地区不宜选取；另一方面是有的指标设置并不合理，指标过于笼统，没有包容国际投资者普遍重视的政治、社会文化、外资政策及相关法律因素等指标。7、准数分析法准数分析法由我国学者林应桐提出，主要是根据投资环境的相关性对投资环境进行分类，在该分类中，K代表投资环境激励系数，P代表城市规划完善因子，S代表税利因子，L代表劳动生产率因子，B代表地区基础因子，T代表汇率因子

52、，M代表市场因子，F代表管理权因子。准数分析法把每一类的因子再划分为若干子因子，对子因子进行评估，将所得分数加权计算，全部相加得到这类因子的总分。此种方法在一定程度上与多因素评估法相似，都是对子因素进行评估和计算，最后得出总分。项目投资宏观环境评估宏观环境又称一般环境，是指影响一切行业和企业的各种宏观力量，一般包括国内、国际大环境中具有全社会性的、对所有产业部门和企业都将产生影响的各种因素和力量的总和。对项目来说，宏观环境只能对其产生一定影响而不可被控制。国外有学者认为项目的宏观投资环境评估主要是分析项目的政治法律环境、经济环境、社会文化环境、技术环境，通过对四大类影响企业的主要外部环境的因素

53、进行分析，为企业决策提供参考，这就是PEST分析。对宏观环境因素进行分析，不同行业和企业根据自身特点和经营需要，分析的具体内容会有差异。根据PEST分析方法，在对宏观环境进行分析时，我们应从政治法律环境、经济环境、社会文化环境、技术环境方面进行分析，把其当作影响外部环境的主要因素，又因国情的不同，本书增设对自然环境的分析，从这五个方面考察投资项目的宏观环境。（一）政治法律环境政治法律环境分为政治形势、制度和法律环境两个方面。政治环境包括一个国家的社会制度，执政党的性质，政府的方针、政策、法令等。不同的国家有不同的社会性质，不同的社会制度对组织活动有不同的限制和要求。即使社会制度不变的同一国家，

54、在不同时期，由于执政党的不同，其政府的方针、政策对组织活动的影响也是不断变化的。对于政治形势和制度的分析，我们应重点从政治的稳定性、战争的风险、政策的连续性和对外政策几个方面进行，其中政治的稳定性和对外政策分析更加重要。对于政治稳定性的研究，我们首先要看一个国家的政权是否稳定长久，政权的非正常更迭可能导致经济政策发生变化，影响经济的发展态势并给投资者带来极大的损害。其次应看社会治安状况，一个地方的治安与该地方的经济发展是正相关的。一个良好的治安环境会为投资企业的正常经营带来方便，营造良好的经营氛围。关于对外政策，主要是看该地区是积极有效地吸引外资，鼓励投资，还是对外来投资限制重重。通常来说，一

55、个地区积极地吸引投资、鼓励外商投资，会有利于企业向更强方向发展；相反，会压制企业的成长。对于法律制度的研究主要是看法律法规的完善程度，法律制度主要表现在立法和执法上面。立法系统能否正常运行是关系法律是否完整的关键，法律的完整性主要是看与投资相关的法律是否健全、配套。在立法系统完善的地区，项目可以明确自己的合法权益，可以指望通过各种法律和法规保护自己的合法利益，同时项目活动及组织者之间的大部分关系都受到有关法律和法规的制约。执法则是保证法律稳定的一个重要环节，公正的执法会使投资者产生安全感，增强其投资的信心。如果法律得不到应有的支持，投资的风险就会很大。完善的执法系统将起到保护正当竞争的作用。

56、（二）经济环境经济环境主要包括宏观经济环境和微观经济环境两个方面的内容。宏观经济环境主要指一个国家的人口数量及其增长趋势，国民收入、国民生产总值及其变化情况，以及这些指标能够反映的国民经济发展水平和发展速度。微观经济环境主要指企业所在地区或所服务地区的消费者的收入水平、消费偏好、储蓄情况、就业程度等因素。这些因素将直接决定企业目前的经营状况，以及未来的市场大小。对经济环境进行分析要重点监视主要的经济变量，包括生产总值及其增长率、中国向工业经济转变贷款的可得性、可支配收入水平、利率、通货膨胀率、规模经济、政府预算赤字、消费模式、失业趋势、劳动生产率水平、汇率、证券市场状况、外国经济状况、财政政策

57、和货币政策等因素。本书重点从生产总值、可支配收入及金融和财政形势进行分析，对经济环境进行研究评估。1、生产总值分析生产总值是指在一定时期里，一个国家或地区的经济活动所产生全部成果的市场价值，可以有效地衡量该国家或地区的经济发展状况和发展水平，是反映经济发展状态的重要数值。对项目进行宏观经济分析首先要对生产总值进行分析，生产总值的总量反映了国家总体的经济状况和发展水平。生产总值的人均量反映了经济增长的效果。生产总值的增长率反映了经济整体的发展速度。当一个地区的生产总值增长数字处于正数时，表明该地区的经济处于扩张阶段，经济发展存在良好的战略机遇。如果生产总值增长率为负数，表明该地区进入经济衰退期，

58、此时的投资容易受到投资环境的干扰，影响投资效果。从此可以看出，对区域生产总值的分析是非常必要的。根据地区每月公布的工业增加值的同比和环比增长率，我们可以对投资项目必要性进行全方面分析，分析结果也更加具有代表性。2、可支配收入分析可支配收入是指居民家庭获得并且可以用来自由支配的收入，包括家庭成员所从事主要职业的工资及从事第二职业、其他兼职和偶尔劳动得到的劳动收入。可支配收入与人均生产总值、人均收入、消费物价指数、经济周期等概念混杂在一起，非常难以计算，但它对消费力和购买力有显著的影响。而项目的经济效益最终取决于市场需求。市场需求受市场实际购买力和购买意愿的影响。购买力受现行收入水平、价格水平、储

59、蓄率、负债及信贷状态等的影响。其中可支配收入决定了社会和个人的实际购买力，由此决定了潜在市场力量。因而，可支配收入与生产总值可以起到影响项目发展空间的作用。除了可支配收入的总量之外，可支配收入的分配结构将决定具体产业所面临的市场容量和市场分布结构，影响产业结构和产业布局，进而影响具体产业的发展空间。此外，项目环境分析还要研究居民的消费倾向，了解居民的消费倾向对于项目的市场选择是必不可少的。3、金融与财政形势分析对投资项目进行评估时需要对项目的财务环境进行研究，银行利率、信贷规模、政府投资、税收政策、外汇变化、股票行情、国际金融形势等，是构成项目财务环境的重要宏观因素。它们会对项目的正常运行和投

60、资者的投资造成重大的影响，所以在对项目进行宏观环境评估时，我们要对财务环境包含的因素进行逐一的分析。对于银行利率的分析，要着重分析银行利率的变化趋势，预测银行利率的未来走势，因为银行利率直接决定项目的财务费用，决定项目的资金成本。企业经营中非常重要的一个指标便是现金流量，对企业经营的流动性有重要的影响。信贷规模是项目资金及其流动性的保证，因此我们要对国家整体的信贷规模进行研究。政府投资的力度是项目投资人需要权衡的。税收政策和税率的变化也对企业的生产经营变化有重要的影响，税率的降低会直接降低项目的运行成本，提高企业经营利润；反之，会提高企业生产经营成本，降低企业经营利润。涉及进出口的项目会受到外