期货从业考试基础计算

1、基础计算11、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10 手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。A、盈利2000 元B、亏损2000元C、盈利1000 元D、亏损1000 元答案：B解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-30 到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计算，亏损额=101020=2000。2、3 月15 日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3 手（1 手等于10 吨）6 月份大豆合约，买入8 手7 月份大豆合约，卖出5 手8 月份大豆合约。价格分别为1

2、740 元/吨、1750 元/吨和1760元/吨。4 月20 日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760 元/吨和1750 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）。A、160 元B、400 元C、800 元D、1600 元答案：D解析：这类题解题思路：按照卖出（空头）价格下跌为盈利，买入（多头）价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题一个个计算：（1）卖出3 手6 月份大豆合约：（1740-1730）310=300 元（2）买入8 手7 月份大豆合约：（1760-1750）810=800 元（3）卖出5 手8 月份大豆合约：（176

3、0-1750）510=500 元因此，该投机者的净收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。3、某投机者以120 点权利金（每点10 美元）的价格买入一张12月份到期，执行价格为9200 点的道琼斯美式看涨期权，期权标的物是12 月份到期的道琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权，并马上以9420 点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是（）。A、120 美元B、220 美元C、1000 美元D、2400 美元答案：C解析：如题，期权购买支出120 点，行权盈利=9420-9200=220 点。净盈利=220-120=100 点，合1000美元。4、6 月10 日市场利率8%，某公司将于9

4、 月10 日收到10000000 欧元，遂以92.30价格购入10 张9月份到期的3 个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000 欧元，每点为2500 欧元。到了9 月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35 的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3 个月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期间收益为（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）250010=26250利息收入=（100000006.85%）/4=171250因此，总收益=26250+171250=

5、197500。5、某投资者在2 月份以500 点的权利金买进一张执行价格为13000 点的5月恒指看涨期权，同时又以300 点的权利金买入一张执行价格为13000 点的5 月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。A、12800 点，13200 点B、12700 点，13500点C、12200 点，13800点D、12500 点，13300 点答案：C解析：本题两次购买期权支出500+300=800 点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。对第一份看涨期权，价格

6、上涨，行权盈利：13000+800=13800，对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=12200。6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100 元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300 元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60 元/吨，双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40 元/吨，即1200 元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。A、20 40 60B、40 20 60C、60 40 20D、60 20 40答案：C解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元

7、/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100 和1300 元/吨。期转现节约费用总和为60 元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40 元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40 元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨。故与交割相比，期转现，甲方节约40元/吨，乙方节约20 元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利。7、某交易者在3 月20 日卖出1 手7 月份大豆合约，价格为1840 元/吨，同时买入1 手

8、9 月份大豆合约价格为1890 元/吨，5 月20 日，该交易者买入1 手7 月份大豆合约，价格为1810 元/吨，同时卖出1 手9 月份大豆合约，价格为1875 元/吨，（注：交易所规定1 手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。A、亏损150 元B、获利150 元C、亏损160 元D、获利150 元答案：B解析：如题，5 月份合约盈亏情况：1840-1810=30，获利30 元/吨，7 月份合约盈亏情况：1875-1890=-15，亏损15 元/吨因此，套利结果：（30-15）10=150元，获利150元。8、某公司于3 月10日投资证券市场300 万美元，购买了A、B、C 三种股票分别花费

9、100 万美元，三只股票与SP500 的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。此时的S&P500现指为1430 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6 月份到期的SP500 指数合约的期指为1450 点，合约乘数为250 美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。A、7 个SP500期货B、10 个SP500 期货C、13 个SP500 期货D、16 个SP500 期货答案：C解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300100001.5）/（1450250）=13 张。9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5

10、%，6 月30 日是6 月指数期合约的交割日。4 月1 日的现货指数为1600 点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2 个指数点，市场冲击成本为0.2 个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4 月1 日时的无套利区间是（）。A、1606，1646B、1600，1640C、1616，1656D、1620，1660答案：A解析：如题，F=16001+（8%-1.5%3/12）=1626TC=0.2+0.2+16000.5%+16000.6%+16000.5%3/12=20因此，无套利区间为：1626-20

11、，1626+20=1606，1646。10、某加工商在2004 年3月1 日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11 美元，同时他又卖出敲定价格为280 美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=277。11、1 月5 日，大连商品交易所黄大豆1 号3月份期货合约的结算价是2800 元/吨，该合约下一交易 日跌停板价

12、格正常是（）元/吨。A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为2800 元/吨, 黄大豆1 号期货合约的涨跌幅为4%，故一下一交易日的价格范围为 2800-28004%，2800+28004%，即2688，2912。12、某投资者在7月2 日买入上海期货交易所铝9 月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000 元/吨。一般情况下该客_户在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。A、16500B、15450C、15750D

13、、15600答案：D解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为4%，7 月2日结算价为15000，因此7 月3 日的价格范围为15000（1-4%），15000（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按15600 元将该合约卖出。13、6 月5 日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40 手，成交价为2220 元/吨，当日结算价格为2230 元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。A、44600 元B、22200 元C、44400 元D、22300 元答案：A解析：期货交易所实行每日无负债结

14、算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。保证金=40 手10 吨/手2230 元/吨5%=44600 元。14、6 月5 日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7 月份玉米期货合约20 手，成交价格2220元/吨，当天平仓10 手合约，成交价格2230 元/吨，当日结算价格2215 元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。A:、500 元 -1000 元 11075 元B、1000 元 -500 元 11075 元C、-500 元 -1000 元 11100 元D、1000

15、元 500 元 22150 元答案：B解析：（1 ）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨平仓盈亏10手10吨/手（2230-2220）元/吨=1000 元（2）剩余10 手，结算价2215 元/吨持仓盈亏10 手10 吨/手（2215-2220）元/吨=-500 元（3）保证金=10 手2215 元/吨10 吨/手5%=11075 元。2根据期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法。具有期货等金融或者法律、会计专业硕士研究生以上学历的人员，申请期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格的，从事除期货以外的其他金融业务，或者法律、会计业务的年限可以放宽（ ）年。A半B

16、1C2D3【答案】B【解析】期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法第十七条规定，具有期货等金融或者法律、会计专业硕士研究生以上学历的人员，申请期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格的，从事除期货以外的其他金融业务，或者法律、会计业务的年限可以放宽1年。 3中国证监会在受理金融期货结算业务资格申请之日起（ ）个月内，做出批准或者不批准的决定。A1B2C3D5【答案】C【解析】期货公司金融期货结算业务试行办法第十一条规定，中国证监会在受理金融期货结算业务资格申请之日起3个月内，做出批准或者不批准的决定。4证券公司违反业务规则时。中国证监会及其派出机构不可以采取的措施是( )。A责令限期

17、整改B监管谈话C拘留主要负责人D出具警示函【答案】C【解析】证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法第三十条规定，证券公司违反本办法第三章业务规则的，中国证监会及其派出机构可以采取责令限期整改、监管谈话、出具警示函等监管措施；逾期未改正，其行为可能危及期货公司的稳健运行、损害客户合法权益的，中国证监会可以责令期货公司终止与该证券公司的介绍业务关系。故C选项符合题意。 5期货纠纷案件由( )管辖。A最高人民法院B基层人民法院C中级人民法院D高级人民法院【答案】C【解析】根据最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定第七条的规定，期货纠纷案件由中级人民法院管辖。故C选项符合题意。 6期货从业

18、人员因执业过错给机构造成损失的，( )。A由从业人员承担相应责任B由机构承担相应责任C由从业人员和机构承担连带责任D由第三方承担相应责任【答案】A【解析】期货从业人员执业行为准则第三十三条规定，从业人员因执业过错给机构造成损失的，应当承担相应责任。故A选项符合题意。 6期货交易所、期货公司应当按照（ ）的规定提取、管理和使用风险准备金。A国务院B中国银监会C中国期货业协会D中国证监会和财政部（D）题干:期货交易所章程中应当载明的事项包括（）。A:设立目的和职能B:名称、住所和营业场所C:注册资本及其构成D:对会员的纪律处分参考答案ABCD题干:下列关于“居间人”的相关表述正确的是（）。A:居间

19、人可以是公民也可以是法人B:只能接受客户的委托C:期货公司或客户应当按照约定向居间人支付报酬D:居间人应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任参考答案ACD题干:关于投资者交易编码制度，下列表述中正确的是（）。A:经纪公司不得混码交易B:期货公司混码交易但能证明已按照客户交易指令入市交易的，由客户承担交易结果C:期货经纪公司注销交易编码，应向期货交易所备案D:经纪公司应按照证监会规定的编码规则为投资者分配交易编码参考答案ABC.题干:下列关于中国证监会的表述中正确的是（）。A:依法对期货经纪公司进行监督管理B:依法对期货经纪公司分支机构进行监督管理C:中国证监会派出机构依法经中国证监会授权

20、对期货经纪公司及其分支机构进行监督管理D:中国证监会派出机构依法只对期货经纪公司的分支机构进行监督管理参考答案AC不定项选择题1.题干:期货经纪公司在业务经营活动中出现或者可能出现下列情形的，中国证监会及其派出机构可以对负有直接责任或领导责任的期货经纪公司高级管理人员进行提示（）。A:中国证监会为维护期货市场秩序而认为确有必要时B:公司从业人员有五人以上有过违规等不良行为记录C:其客户涉嫌违反国家法律法规的行为D:公司出现重大财务风险参考答案AD2.题干:某客户在期货公司开户从事期货交易，买入大连大豆，期货公司指定为其服务的经纪人见价格上涨，根据自己对行情的判断，欲建议客户平仓。但一时无法联系

21、上该客户，眼见时机将失，该经纪人果断替客户下指令平仓。以下说法正确的是（）。A:经纪人事后应马上要求客户对交易指令予以追认B:由于该指令使客户盈利，可以不要求客户对交易指令予以追认C:由于该指令使客户盈利，可以在一个星期内要求对交易指令予以追认D:经纪人擅自做主，其所下指令应予撤消参考答案A3.题干:彭某是甲期货公司的工作人员，范某是该公司的客户。甲期货公司指派彭某为范某提供交易服务。后彭某离职到了乙期货公司工作，但甲期货公司和彭某都没有将此情况告知范某。范某继续在甲期货公司交易，并继续把下达的指令交给彭某，而彭某并没有把收到的指令交回甲期货公司，导致了范某的损失。乙公司对此事完全知情并采取默

22、认态度。在本案中，（）应承担该损失。A:甲期货公司B:乙期货公司C:彭某D:彭某和乙期货公司参考答案AC4.题干:期货经纪公司将受托业务进行转委托，或者接受转委托业务的，应（）。A:责令改正，给予警告B:没收违法所得，并处违法所得倍以上倍以下的罚款C:没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上30万元以下的罚款D:对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，并处万元以上万元以下的罚款参考答案ABCD5.题干:下列选项中，由中国证监会统一制定的为（）。A:期货经纪业务许可证B:年检报告书格式C:营业部经营许可证D:年检标识样式参考答案ABCD李某为某民营期货公司的期货从业人员

23、，2008年初接受客户王某的委托为其从事期货经纪业务。2008年3月至5月期间，李某分三次接受王某的业务回扣共计人民币50000元，但并未上交。关于李某的行为下列说法不正确的是（）。A李某构成受贿罪 B李某构成公司企业人员受贿罪 C李某构成侵占罪 D李某不构成犯罪，应受行政处罚 【正确答案】： A, C, D 【参考解析】： 李某不具有国家工作人员身份，不能构成受贿罪；侵占罪是指不利用职务的便利占有他人财产不予返还，故AC都不正确。李某为民营期货公司的从业人员，在从事期货经纪业务过程中收受回扣，构成了公司企业人员受贿罪。期货公司在与客户订立期货经纪合同时，应当依照诚实信用原则履行相应的风险告知

24、义务，否则，对于客户在交易中的损失，期货公司应当承担相应的赔偿责任。下列选项中，未履行风险告知义务的期货公司应当赔偿客户在交易中的损失的是（）。A甲期货公司举证证明期货交易有风险，在交易中出现损失是正常情况 B乙期货公司已经竭尽全力去帮助客户避免损失，但仍然没能避免 C丙期货公司认为客户已经知道风险，没必要告知 D丁期货公司举证证明客户已有期货交易经历 【正确答案】： A, B, C 【参考解析】： 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定第十六条规定，期货公司在与客P订立期货经纪合同时，未提示客户注意期货交易风险说明书内容，并由客户签字或者盖章。对于客户在交易中的损失。应当依据合同法第

25、四十二条第(三)项的规定承担相应的赔偿费用。但是，根据以往交易结果记载，证明客户已有交易经历的，应当免除期货公司的责任。列不能构成贪污罪的主体是（）。A甲为某国有期货公司工作人员 B乙为某国有期货经纪公司派到民营期货经纪公司从事公务的人员 C丙为某国有期货经纪公司里面的临时工 D丁为期货业监管人员 【正确答案】： C 【参考解析】： 贪污罪的犯罪主体必须是国家工作人员，ABD三项中甲乙丁都属于国家工作人员，C项中的丙不具有国家工作人员的身份。李某是A期货公司的客户。某日，李某收到A期货公司的通知，告诉李某由于近段时间期货价格大跌，其期货保证金已经不足。应当在通知时间内追加保证金，李某未加以理睬

26、。根据此情况，A期货公司应当相应（）。A调减注册资本 B增加净资本 C调减净资本 D增加流动负债 【正确答案】： C 【参考解析】： 期货公司风险监管指标管理试行办法第十四条规定，客户保证金未足额追加的，期货公司应当相应调减净资本。A期货公司董事长跟其他董事商议，拟购买其他董事的股权，根据期货公司管理办法蘸规定，只要该董事长拟持有期货公司的股权比例达到（），必须报中国证监会批准。A5% B100% C50% D70% 【正确答案】： B 【参考解析】： 期货公司管理办法第十九条规定，期货公司变更股权或者注册资本，单个股东或者有关联关系的股东拟持有期货公司100%股权的，中国证监会根据审慎监管原

27、则进行审查，做出批准或者不批准的决定。161. 李某发现近段时间期货交易行情很好，于是找到其在某期货公司(非国有)工作的朋友王某，给其5万元钱的劳务费，让他帮忙寻找点有用信息，王某利用其职务上的便利，多次非法向李某提供内幕信息，李某从中获利10万余元。另外，据调查，王某还曾经于2007年5月份帮助某走私集团顺利通过期货交易将走私所得转移出去，并从中获得20万元好处费。根据该案例，回答以下题目：李某向王某提供劳务费的行为构成( )。 A行贿罪 B操纵期货交易价格罪 C侵犯商业秘密罪 D对公司、企业人员行贿罪 参考答案：D 答题思路：王某是非国有期货公司的工作人员，不具有国家工作人员的身份，因此不

28、构成行贿罪，而构成对公司、企业人员行贿罪。李某获得的有用信息属于期货交易的内幕信息，不属于商业秘密，因此也不构成侵犯商业秘密罪。 162. 王某帮助某走私集团通过期货交易转移走私款的行为属于( )。 A洗钱罪 B走私罪 C受贿罪 D职务侵占罪 参考答案：A 答题思路：王某主观上不具有走私的故意，不构成走私罪；王某不具有国家工作人员身份，不构成受贿罪；王某并没有利用职权将本单位公款据为己有，不构成职务侵占罪。 163. 本案中，王某向李某提供内幕信息并获取劳务费的行为可能触犯以下( )罪名。 A泄露内幕信息罪 B受贿罪 C操纵期货交易价格罪 D公司企业人员受贿罪 参考答案：AD 答题思路：王某不

29、具有国家工作人员身份，不能构成受贿罪；王某只是对外泄露内幕信息，并没有法律规定的操纵期货交易价格的行为，不构成操纵期货市场价格罪。 164. 对于王某的行为，中国证监会应当采取( )措施。 A没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款 B没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上50万元以下的罚款 C撤销其期货从业人员资格 D给予刑事制裁 参考答案：AB 答题思路：根据期货交易管理条例第七十三条的规定，期货交易内幕信息的知情人或者非法获取期货交易内幕信息的人，在对期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，利用内幕信息从事期货交易，或者向他人泄露内幕信息，使他人利用内幕信息进行期

30、货交易的，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上50万元以下的罚款。 165. 如果王某被依法追究刑事责任，法院很可能判处王某( )罪。 A泄露内幕信息罪 B受贿罪 C操纵期货交易价格罪 D公司企业人员受贿罪 参考答案：D 答题思路：本案中王某不具有国家工作人员身份，其收受劳务费的行为不构成受贿罪，而是公司企业人员受贿罪；王某泄露内幕信息的行为触犯了泄露内幕信息罪，但是由于收受贿赂的行为和泄露内幕信息的行为之间具有牵连关系，属于牵连犯，根据牵连犯从一重的处断原则，应按照受贿罪一罪处罚。 166. 张某是甲期货公司的副总经理，李某

31、是该公司的客户。甲期货公司指派张某为李某提供交易服务。后张某离职到了乙期货公司工作，但甲期货公司和张某都没有将此情况告知李某。李某继续在甲期货公司交易，并继续把下达的指令交给张某，而张某并没有把收到的指令交回甲期货公司，导致了李某的损失。乙公司对此事完全知情并采取默认态度。在本案中，( )应承担该损失。 A甲期货公司 B乙期货公司 C张某 D张某和乙期货公司 参考答案：AC 答题思路：最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定第三条规定，人民法院审理期货侵权纠纷和无效的期货交易合同纠纷案件，应当根据各方当事人是否有过错，以及过错的性质、大小，过错和损失之间的因果关系，确定过错方承担的民事责

32、任。本案中，甲期货公司与张某解除劳动关系后，应当及时将该情况通知客户李某，未经通知而对李某造成的损失，应当由甲期货公司和张某共同承担责任。 167. 假设张某在甲期货公司任副总经理期间被举报其在证券公司涉嫌从事期货自营业务，张某是直接责任人，经过证监会派出机构核实情况属实。张某可能受到的行政处罚是( )。 A给予警告 B暂停或者撤销任职资格、期货从业人员资格 C并处1万元以上5万元以下的罚款 D刑事起诉 参考答案：ABC 答题思路：期货交易管理条例第七十条第二款规定，期货公司有前款所列行为之一的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处1万元以上5万元以下的罚款；情节严重的，暂停或

33、者撤销任职资格、期货从业人员资格。 168. 张某在从事期货业务工作期间，从事的下列行为中符合法律规定的是( )。 A向李某承诺一定会使李某盈利 B当自身利益或者相关方利益与客户的利益发生冲突时，及时向李某披露 C代理客户进行期货交易 D发现李某保证金不足，通知李某追加保证金 参考答案：BD 答题思路：期货从业人员禁止向客户作出任何承诺或者保证，禁止代理客户进行期货交易。张某以甲公司的名义与李某从事的一系列期货业务行为应当由( )承担责任。 A甲公司 B离任前由甲公司承担，离任后由乙公司承担 C张某 D离任前由甲公司承担，离任后由张某 参考答案：A 答题思路：张某离任前属于甲期货公司的工作人员

34、，其行为属于职务行为，所产生的法律后果应当由甲期货公司承担；离任后，虽然不属于甲期货公司工作人员，但是由于双方解除劳动合同并没有通知李某，此时甲的行为构成了表见代理行为，被代理人甲期货公司仍然要承担责任。 170. 对于张某离开甲公司后的期货从业行为给李某造成的损失，乙公司( )。 A不承担任何民事责任 B承担违约责任和侵权责任 C只承担违约责任 D只承担侵权责任 参考答案：A 答题思路：本案中，根据合同的相对性，乙公司不属于合同当事人，不必承担违约责任；乙公司虽然对张某的行为完全知情并默认，但并没有采取任何侵害李某利益的行为，也不存在侵害的故意，故乙公司不必对李某的损失承担任何法律责任。二、

35、期货纠纷案件诉讼成因分析引发期货纠纷主要存在以下原因： （一）未取得期货经纪资格的公司，接受客户委托，从事期货交易代理业务，因发生亏损而引发诉讼。 （二）期货公司未按照客户指令入市交易，或采用混码交易，因发生亏损而引发诉讼。 （三）期货公司未经客户授权，擅自交易，或擅自挪用客户保证金引发纠纷。 （四）职业操盘手代理客户交易发生亏损引发纠纷。 （五）因客户透支交易产生亏损引发纠纷。 （六）期货公司强行平仓引发的纠纷。 （七）未经批准组织期货交易引发的纠纷。三、目前审理期货纠纷案件中遇到的问题（一）关于期货交易代理纠纷案由的表述。 根据最高人民法院民事案件案由规定（施行）的规定，期货公司与客户因期

36、货经纪合同引发的纠纷，表述为期货交易代理合同纠纷。我们认为，期货公司与客户签订的期货经纪合同性质上属于行纪合同，属于合同法规定的有名合同。行纪与代理在法律性质上存在明显的差异，将期货经纪合同纠纷表述为代理合同纠纷不妥。建议将该类纠纷规范表述为期货行纪合同纠纷。 （二）因从事期货交易的机构或个人以他人名义开户、交易引发的纠纷处理问题。 实践中，从事期货交易的机构或个人，未以自己真实的名称开户，而是以他人名义开户、交易的情形较为常见。同样，在股票、国债交易中，客户借用他人股东帐户进行交易的情形也普遍存在。实践中因客户名实不符会形成如下纠纷：（1）实际客户与名义客户之间确认期货合约持仓、保证金所有权

37、纠纷；（2）名义客户或实际客户基于期货经纪关系或侵权关系向期货公司主张权利引发的纠纷；（3）因名义客户或实际客户对外债务，导致相关债权人要求保全或执行该期货持仓、保证金引发的纠纷。 在客户名实不符的情形下，一旦与期货公司发生纠纷，应由谁主张权利？目前各个法院对期货持仓、保证金的所有权认定标准不一，争议较大。有的法院以实际客户非期货经纪合同的签订方、期货合约的持有人，故其对期货公司不具有权利，而驳回实际客户的诉请；有的法院则以名义客户非期货经纪合同的资金所有人、非期货交易结果的实际承担者，而驳回名义客户的诉请。虽然期货司法解释第十一条规定，不以真实身份从事期货交易的单位或者个人，交易行为符合期货

38、交易所交易规则的，交易结果由其自行承担。但该条是对期货交易结果承担实体责任的规定。但对于客户的认定标准和主张权利的资格未作规定。 我们的意见： 1、对于从事期货交易（包括股票交易）客户的认定，法院应首先以外观主义为原则，以实际资金关系为例外。即法院认定期货交易的客户，首先以帐户上记明的投资者为准。对于帐户内的期货合约持仓、保证金，一般应认定为属于帐户上记明的投资者所有。记明的投资者有权向期货公司主张权利。 2、在名义客户、实际客户、期货公司三方存在协议，或者期货公司明知实际客户借用名义客户的名义的情形下，应当认定实际客户与期货公司之间形成事实上的期货经纪法律关系，实际客户与期货公司应受该法律关

39、系的约束。在此情形下，实际客户可以直接向期货公司主张权利。对于名义客户以自己的名义向期货公司主张权利，实际客户未明确表示异议的，应当允许名义客户主张权利。如实际客户明确表示反对名义客户向期货公司主张权利的，则对名义客户的起诉不予支持。 3、在名义客户、实际客户对期货持仓、保证金所有权存在争议的情形下，实际客户应当提供证据证明其与名义客户存在借用帐户的关系，并排除实际客户与名义客户之间存在借款或合伙进行期货交易等关系。法院在查明事实的基础上，确认期货持仓、保证金所有权的归属。 4、因名义客户对外债务，债权人要求对名义客户持有的保证金予以冻结或执行，实际客户提出异议的，法院应当要求实际客户提起确认

40、所有权的诉讼，通过法院判决确认。在确认保证金属其所有的情况下，对债权人要求冻结或执行该保证金的请求不予支持。三）关于期货交易中涉及的居间人的法律责任问题。 目前，期货市场中活跃着一批期货交易的居间人。他们一般在固定的期货公司活动，专门为期货公司拉客户。居间人的行为具有双重性，一方面通过拉客户，期货公司给予一定的佣金。另一方面，其自称系期货公司的工作人员，客户基于信任，往往聘其为交易指令下单人，代客户全权进行期货交易。而居间人又与期货公司之间私下达成协议，由期货公司按照交易量给予居间人佣金返利。客户由于发生亏损，往往状告期货公司要求赔偿。 审判实践中主要存在以下问题： 1、关于居间人的身份认定。

41、客户根据居间人在签约时的陈述，或者其他依据，主张居间人系期货公司的工作人员，其基于信任，才委托其担任指令交易的下单人，现期货交易的亏损应当由期货公司承担。期货公司则否认居间人系期货公司的职员，对该指令交易人的交易结果应由客户自行承担。 对于居间人身份的认定，法院经审查，一般可以确认居间人非期货公司工作人员。但居间人在期货交易中的行为能否构成对期货公司的表见代理，审判实践中争议很大。我们认为，对于居间人能否构成表见代理，应当按照合同法规定的构成要件进行审查，客户应当举证证明相信其为期货公司工作人员的证据，且客户自身不存在过错。一般的情形不能构成表见代理。比如，我们在有的案件中发现，居间人介绍客户

42、在期货公司开户时，期货公司要求客户填写相关调查表，有的客户在“你是通过何种途径了解我公司”一栏，填写了“通过你公司职员张某（即居间人）介绍”。对于该节情形，如没有其他证据，不能据此认定居间人构成表见代理。 2、居间人作为客户的指令交易人，其私下又与期货公司达成协议，按照交易量由期货公司给予佣金返利。该种情形应如何处理？ 审判实践中，指令交易人未经客户同意，私下与期货公司达成协议，按照交易量收取佣金返利，该行为显然违背了客户的利益。但是否与客户的交易亏损有直接因果关系、应否承担民事责任，实践中争议较大。 一种意见认为，该返佣行为与客户的交易亏损并没有因果关系，故在没有证据证明期货公司存在交易过错

43、的情况下，不能据此要求期货公司承担赔偿责任。对于违规行为，应当建议主管部门予以处罚。 我们倾向认为，返佣行为本身属于违规行为，且该行为事实上导致了与客户利益的冲突。由于返佣约定的存在，实际上鼓励指令交易人可以无视顾客户的利益，为追求其个人利益而进行不必要的交易，期货公司也可以通过增加交易量而获得更多的佣金收入。客户利益明显受到侵害。由于期货交易受行情、专业判断以及交易特点等影响，实践中很难认定哪些交易属于不必要交易。因此，从规范交易、保护客户利益的原则出发，应当判令期货公司对客户的亏损承担一定比例的赔偿责任，如 1020。四、期货司法解释尚有待进一步明确的问题 （一）司法解释第62条对期货公司

44、作了定义，对于非期货公司从事期货经纪业务由此引发的纠纷应如何处理。 非期货公司从事期货经纪业务，应当适用司法解释关于无效合同责任的规定。但能否适用或参照其他条款的规定？如果非期货公司确实将客户指令予以入市交易的，损失应如何确定？ （二）司法解释第14条规定，因期货经纪合同无效给客户造成经纪损失的，应当根据无效行为与损失之间的因果关系确定责任的承担。一方的损失系对方所致，应当由对方赔偿损失。这一规定，是否包括“无经纪业务资格而从事经纪业务”这种行为？该因果关系应如何掌握？ （三）司法解释第33条规定，对于期货公司或客户，要求期货交易所或期货公司保留持仓并经协商一致，对保留持仓期间的损失有期货公司

45、或客户自行承担。穿仓造成损失的，由交易所或期货公司承担。这一规定从加强交易所、期货公司对风险的控制有其积极意义，但穿仓的结果是由于期货公司或客户自行要求保留持仓引起，是保留持仓行为的延续，故应当由期货公司或客户自行承担责任。而且在行情发生变化之时，期货交易所或期货公司可能难以平仓，在这种情况下，让交易所、期货公司承担穿仓损失不甚合理。 （四）司法解释第39条规定，因超量平仓引起的损失，由强行平仓者承担。由于超量平仓，导致客户的损失实际上是一种机会利益，持仓本身会有盈、亏，因此如何确定损失较难把握。 （五）司法解释第54条规定，期货公司擅自以客户名义进行交易，客户不予追认的，损失由期货公司承担。

46、实践中可能会发生期货公司借用客户的名义从事自营，对于这种情况，本身不存在让客户追认的问题。 （六）司法解释第34条规定，对期货交易所、期货公司允许透支交易造成损失的责任作了规定，但对于“允许”的时间如何确定？是否必须认定为在交易之前？我们认为，一般情形下，允许透支交易为事前，但在透支交易发生后，双方对透支交易予以确认，应当承认该种追认的效力。关于结算1、交易会员： （非结算会员）在期货交易所有交易席位（电子席位），可接受客户委托进行期货交易，但不和期货交易所直接结算，必须通过“全面结算会员”或“特别结算会员”进行结算（支付结算费用），其只对自己的客户结算 2、交易结算会员： 和期货交易所直接结

47、算，其它同“交易会员” 3、全面结算会员： 和期货交易所直接结算，并且可以为“非交易会员”提供结算服务，其它同“交易会员”期货公司净资本在期货公司净资产的基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。 计算公式：净资本净资产-资产调整值+负债调整值-客户未足额追加的保证金-/+其它调整项。 期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定对相关项目充分计提资产减值准备。 期货公司计算净资本时，可以将“期货风险准备金”等有助于增强抗风险能力的负债项目加回。 净资本在期货公司应当持续符合的风险监管指标中具有重要地位：1.净资本不得低于人民币1500万元；2.净

48、资本不得低于客户权益总额的6；3.净资本按营业部数量平均折算额不得低于人民币300万元；4.净资本与净资产的比例不得低于40。 委托其他机构提供中间介绍业务的期货公司，净资本不得低于人民币3000万元。 从事交易结算业务的期货公司，净资本不得低于人民币4500万元。 从事全面结算业务的期货公司，净资本不得低于人民币9000万元，同时不得低于客户权益总额与其代理结算的非结算会员权益或者非结算会员客户权益之和的6。净资产与净资本的区别从企业的角度来解释，会计等式是 ：资产=负债-所有者权益，所有者权益的内容有股本、资本公积、盈余公积，未分配利润。企业的净资也是：资产减负债，所以所有者权益可理解为企

49、业的净资产。而资本是指企业投入的资本，即上面所说的股本，所以净资本不包括企业的留存收益，仅是股本而已净资产 净资本 注册资本三者区别注册资本:是企业在工商登记时记载的金额。净资产：是企业总资产减企业总负债合计。或：净资产注册资本+资本公积+盈余公积+未分配利润等等（即资产负债表当中体现的所有者权益合计）。净资本是衡量证券公司资本充足和资产流动性状况的一个综合性监管指标，是证券公司净资产中流动性较高、可快速变现的部分，它表明证券公司可随时用于变现以满足支付需要的资金数额。通过对证券公司净资本情况的监控，监管部门可以准确及时地掌握证券公司的偿付能力，防范流动性风险。根据新规则，证券公司的净资本计算

50、公式为：净资本净资产证券类资产的风险调整应收项目的风险调整其他流动资产的风险调整长期资产的风险调整或有负债扣减比例/其他经中国证监会核准的调整项未来净资本将成为衡量券商资产质量的重要的参考依据。先发计算题15、某公司购入500吨小麦，价格为1300 元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以1260 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。A、-50000 元B、10000 元C、-3000 元D、

51、20000 元答案：B解析：（1 ）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为；基差情况：现在（1300-1330）-30，2 个月后（1260-1270）-10，基差变强，记为，所以保值为赢利。（2）确定数额：500（30-10）10000。16、7 月1 日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月1 日买进20 手9 月份大豆合约，成交价格2050 元/吨。8 月1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手9 月大豆合

52、约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A、-30B、-30C、30D、30答案：B解析：如题，（1）数量判断：期货合约是2010200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为；基差情况：7 月1 日是（2020-2050）-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8 月1日基差应-30。17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。A、2.5%B、5%C

53、、20.5%D、37.5%答案：D解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。18、6 月5 日某投机者以95.45的价格买进10 张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6 月20 日该投机者以95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。A、1250 欧元B、-1250 欧元C、12500 欧元D、-12500 欧元答案：B解析：95.45执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10；买入看跌期权，当现市场价格150执行价格

54、130，履约不合算，放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20 万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100 手（假定每手10 吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800 元，当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）4010=20000 元当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）（100-40）10=24000 元当日盈亏=20000

55、+24000=44000 元以上若按总公式计算：当日盈亏=（2850-2840）4010+（2840-2800）10010=44000 元（2）当日交易保证金=2840601010%=170400 元（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。24、某交易者在5 月30日买入1手9 月份铜合约，价格为17520 元/吨，同时卖出1 手11月份铜合约，价格为17570 元/吨，该交易者卖出1手9 月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100 元，且假定交易所规定1 手=5 吨，试推算7 月3

56、0 日的11 月份铜合约价格（）。A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本题可用假设法代入求解，设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X如题，9 月份合约盈亏情况为：17540-17520=20 元/吨10月份合约盈亏情况为：17570-X总盈亏为：520+5（17570-X）=-100，求解得X=176125、如果名义利率为8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）。A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案：B解析：此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=1+8%/44 1=8.2%。26、假设年利率为6，年指数股息率为1，6月

57、30 日为6 月期货合约的交割日，4 月1 日的现货指数分别为1450 点，则当日的期货理论价格为（）。A、1537.02B、1486.47C、1468.13D、1457.03答案：C解析：如题，期货理论价格现货价格期间资金成本期间收益145014506%/414501%/41468.13。27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨B、基差从20 元/吨变为30 元/吨C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨D、基差从40 元/吨变为30 元/吨答案：AD解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操作

58、（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A 是变弱，B 变强，C变强，D 变弱。28、面值为100 万美元的3 个月期国债，当指数报价为92.76 时，以下正确的是（）。A、年贴现率为7.24%B、3 个月贴现率为7.24%C、3 个月贴现率为1.81%D、成交价格为98.19 万美元答案：ACD解析：短期国债的报价是100年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率10092.767.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12 月，即4 个3 月，所以3 个月贴现率7.24%/41.81%，C 对；成交价格面值 （13 个月贴现率）100 万（1-1.81%）98.1

59、9 万，D对。29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。A、$ 0.7B、$ 0.6C、$ 0.5D、$ 0.4答案：D解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。30、某投资者以2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张，同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张，当5 月合约和7 月合约价差为（）时，该投资人获利。A、150B、50C、100D、-80答案：BD解析：此题，为卖出套利，当价

60、差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应当选BD。31、某投资者在5 月份以700 点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900 点的恒指看涨期权，同时,他又以300 点的权利金卖出一张9 月到期、执行价格为9500 点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200 点的赢利。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假设恒指为X时，可得200 点赢利。第一种情况：当X9900 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。700+300+9900-X=200 从而得出X=10700。32、7 月1