股票和期货之交割规章制度的差别

1、股票和期货的108个差不(4)：交割制度的差不 一、什么是T+0？什么是T+1？ T是指交易当日。T+0、T+1或者T+N差不多上交易中的交割制度，代表双方交易的标的和资金在当天交割、在下一个交易日交割依旧在下N交易日后交割的交易制度，这些交易制度，不但能够用在股票、期货领域，也能够用在现货、外汇、债券等领域。以股票为例，若实行T+0交割制度，交易双方的股票和价款会在当天清算交割，通俗的讲确实是当天买入的股票在当天就能够卖出；若实行T+1交割制度，交易双方的股票和价款会在下一个交易日清算交割，通俗的讲确实是当天买入的股票不能在当天卖出，要到第二天才可卖出，当天卖出的股票所得的价款在当天也不能再

2、买入股票，要到第二天才能够买入。 二、核心差不?股票期货交割制度的不同：股票交易中，股票筹码交割T+1，资金交割T+0；期货交易中，期货合约交割T+0，资金交割T+0。 股票：股票筹码交割T+1，资金交割T+0，银行资金进、当日可买股票，卖出股票、次日才能出资金 早年，我国曾实行过股票T+0交易，即当买入股票时，一经成交就立立即投资者记录为在册股东；当卖出股票时，一经成交就将现款划账到投资者的证券账户上。然而由于同一笔资金在同一天能够不断买进卖出，股票市场出现了较大的投机性。因此从1995年1月1日起，将股票筹码交割改为现行的“T+1”交易制度，同时保留了资金交割“T+0”的交易制度，也确实是

3、讲卖了股票的资金当日就能够用来接着买股票，然而当日买的股票要到下一个交易日才能卖出。 由于股票交易中筹码交割T+1和资金交割T+0的不对称性，使得从银行转入证券账户的资金当日就能够使用(买股票)，而卖出股票所得的资金却只能在下一天转出证券账户。 尽管卖出股票时资金差不多实现交割，然而筹码还没有真正交割过户，不管是上海交易所依旧深圳交易所，都要等到当日下午收盘后半小时至一小时之后，才将当日交易进行清算、交割和过户。也确实是讲，你尽管卖出了股票，获得了资金，然而由于你所卖出的股票，即对方所买入的股票要到收盘后一段时刻内才能真正记录到买方证券账户上，因此一方面对方要到第二个交易日才能真正得到股票筹码

4、进行卖出操作，另一方面你得到的资金也需要在股票筹码交割确认后才能划出账户，也确实是要到第二天才能划出账户了。如上图，某投资者上一天持有东方钽业1700股，当天全部抛出，用卖了东方钽业所得的部分资金又买了600股中国石油，当天他不能抛出中国石油，要到下一个交易日才能卖出。(股票资金交割T+0，筹码交割T+1) 期货：期货合约交割T+0，资金交割T+0，银行资金进、当日能够开仓，平仓后、当日就能够划出资金 由于期货合约交割和资金交割都实行T+0交易制度，交易双方的合约和资金是在交易日当天同时交割的，因此理论上同一笔资金一天内能够交易几十次几百次甚至上千次。也正是因为交易双方的期货合约及资金都在当日

5、进行实时交割，因此不但从银行转进期货账户的钞票当天能够开仓，平仓后对应的保证金和盈利也能够在当天转出期货账户。 三、股票筹码什么缘故实行T+1交割制度？ 治理层的核心目的是抑制股市投机。 由于中国的股市市值较大(07年底20万亿左右)，资金容量较大(5.5万亿到6万亿)，假如筹码实行T+0交割，每天的交易量会放大专门多倍，同时市场上投机客的比例会大大上升，过多资金能够随意的流进流出，不但会给股市融资增加不确定性，最终还会损害整个股市的健康进展。 政府在股票方面依旧希望和鼓舞股民进行价值投资和长线投资，猎取上市公司的利润分红的同时享受股票的溢价，而不是一味追求股票的短期飙涨带来的收益。为了抑制投

6、机，股票的交易费用会比期货高专门多，同时在07年5月30日政府还提高了印花税。 在T+1的交割制度下，投机会被抑制，直接体现为股票的换手率比较低： 四、期货什么缘故实行T+0交割制度？治理层的核心目的是活跃期货市场的交易。 中国期货市场的进展水平远落后于股票市场，期货的资金容量较小(07年300-400亿)，合约数目少(期货只有150个左右的合约，而沪深两市共有1500只左右的股票)，假如实行T+1交割制度，交易量会比目前小专门多，专门可能想开仓的人由于没有对家回应而开不了仓，或者持有合约的人也因为市场没有需求而无法平仓，最终导致所有的合约差不多上冷合约，无法达到期货价格对现货价格的发觉功能以

7、及对现货的套保功能。 因此治理层制定期货交易为T+0交割制度，并收取较低的交易费用，还引入做市商制度，目的确实是为了活跃期货市场的交易程度，充分发挥期货的杠杆功能。在T+0的交割制度下，交易会被活跃，直接体现为期货的换手率比较高： 五、股票筹码实行T+1交割的好坏 好处： 一定程度上抑制投机投机客无法快进快出 主力虚假交易有所减少主力在筹码一定的情况下，做出专门大交易量的难度增加(假如是T+0能够用相同的筹码买进卖出，增大交易量迷惑散户)减少散户交易成本在单次交易成本确定的情况下，减少了散户的交易次数，一定程度上减少了散户的交易成本。 坏处： 对散户阻碍比主力大由于主力持有的筹码较多，同时具备

8、资金优势，因此主力能够做变相的“T+0”，而散户操作变相的“T+0”难度较大。 散户不能及时出逃散户假如当天在高点不小心买入，出现股价一路下跌时，当天无法及时出逃。 小盘股主力控盘能力当小盘股较多筹码集中在主力手中时，由于剩下的在散户手中的筹码每天最多交易一次，无疑降低了主力控盘的难度。 六、期货实行T+0交割的好坏 好处： 增加同一笔资金流淌速度同一笔资金一天能够进出专门多次，在资金容量不大的情况下充分活跃市场。 增加投机客数量，转嫁现货商风险其期货市场中，投资客就像是润滑剂，他们的存在让交易量加大，使得真正需要卖货的现货商和需要买货采购商更容易在活跃的市场中达成交易。 当日更多盈利机会对操

9、作做对比例高的投资者来讲，同一笔资金的不断进出增加了盈利的可能。 提高当日风险可控程度假如当日开仓后价格一路向反方向走，则能够在当天及时止损，不至于亏损太多。 坏处： 散户被动增加交易次数，增加交易成本由于市场投机性太强，较多人每天的交易次数较多，一些散户可能被动增加交易次数，增加交易成本。 当日更多风险可能对操作做对比例专门低的投资者来讲，同一笔资金的不断进出增加了亏损的可能。 需要实时关注由于每天能够进出多次，盈利的可能加大，风险操纵的机会增多，因此在利益驱动下更多人会选择实时关注盘面走势，以便做出对应操作。 七、股票如何变通做“T+0”？ 顺向“T+0”操作的具体操作方法 顺向“T+0”

10、操作需要投资者账户中必须持有相应的备用资金，假如投资者满仓操作，则无法实施交易顺向“T+0”操作； 顺向“T+0”操作的具体思路为：当投资者持有一定数量某股票后，某天若该股严峻超跌或低开，并在盘中表现出现明显上升趋势时，用备用资金买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来持有的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现低买高卖，猎取差价收益。 逆向“T+0”操作的具体操作方法 逆向“T+0”操作技巧与顺向“T+0”操作技巧较为相似，差不多上利用手中的原有筹码实现盘中交易，两者的区不在于：顺向“T+0”操作是先买后卖，逆向“T+0”操作是先卖后买。另外，逆向“T+0”操作不一定需要

11、投资者持有备用金，即使投资者满仓也能够实施交易。具体操作方法如下：当投资者持有一定数量股票后，某天该股受突发利好消息或是其它因素刺激，股价大幅高开或急速上冲，能够乘那个机会，先将手中持有的筹码在高位卖出，待股价结束快速上涨并出现回落之后，将原来抛出的同一品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，猎取差价收益。 若该股没有出现因为利好而高开的走势，但当该股在盘中表现出明显下跌趋势时，能够趁那个机会，先将手中持有的筹码卖出，然后在较低的价位买入同等数量的同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来猎取差价收益。注意：这种方法只适合于盘中短期仍有下跌趋势的个股。关于下跌空间较大，长期下跌趋势

12、明显的个股，不建议再行买回，应以止损操作为主。 对监管层的建议： 建议在股市成交低迷，资金出场大于进场，需要活跃市场时，采纳T+0.5交易制度，即上午买了股票下午能够卖出，上午卖了股票下午能够把资金转出账户。T+0.5在能够活跃市场的同时，没有过分鼓舞投机，对治理层来讲也没有增加成本，反而会有更多税收收入，因此应是治理层在特定时刻能够使用的调控手段。 给投资者(散户)的建议： 对股票投资者的建议 当日慎重追高，因为高位买进后，假如股价下跌较多，当日无法解套。 不管是作顺向依旧逆向“T+0”操作，一是要操作自己熟悉的个股；二是牢记交易成本，因为股票同一价位进出的交易成本为1%(6印花税、3证券公司手续费、1过户费)，假如“T+0”操作没有较大的把握赚取3%以上的差价宁可不做；三是紧密关注大