大学生创业·就业案例教程第五章课件

1、第五章 创业资本企业腾飞的翅膀 开篇案例及讨论 第一节 创业资本的作用 第二节 创业资本的管理 第三节 新创企业的融资主要内容掌握创业资本、风险投资、创业投资等概念; 了解创业资本在国民经济中的作用; 了解创投公司的组织形式; 了解创业资本的投资管理；了解新创企业融资的途径。学习目标 做稳，靠走专业化道路；做好，靠科学化管理；做强，靠科技创新；做大，靠资本运作。 贺超兵开篇案例及讨论阿里巴巴的“网络联保”贷款讨论：阿里巴巴的“网络联保”贷款给我们的资本市场带来了什么启示？第一节 创业资本的作用 创业者必须学会运用资金，企业是一个投入产出系统，人流和物流伴随着资金流，资金流出现停滞，企业就难以生

2、存。一、创业资本的概念及特征企业发展的助推器 （一）创业资本的概念 创业资本是指专业投资机构对于未来具有较高成长性的企业所进行的流动性较小的权益性投资。这种投资原则上属于无担保的、高风险的，并与管理相结合的投资行为。（二）创业资本与创业投资基金的区别 创业资本比创业投资基金的概念更宽泛。由个人分散从事创业投资，或是由商业银行、投资银行、金融公司与实业公司以自有资金单独从事创业投资的都属于创业资本范畴，但它们都只是一种非组织制度化的创业资本。而创业投资基金是一种组织制度化的高级形态的创业资本，从法律意义上讲这类创业资本的投资者都是“间接投资者”。 值得注意是，由个人或非专业性创业投资机构直接从事

3、创业投资在全社会创业投资活动中一直占有相当大的比例。据不完全统计，由相对富有且具有一定投资经验的个人直接从事创业投资的创业资本，即所谓“天使资本”就相当于创业投资基金总规模的10倍。 由于由个人或非专业性创业投资机构直接从事创业投资，其投资的分散性和非组织性使其具体的投资活动与规模无法准确统计。因此，我们目前通常谈到的“创业投资”，实质上主要是指创业投资基金，其发展情况是可以统计的。（三）创业资本与风险资本的联系与区别 “创业资本”（venturecapital）与“风险资本”（riskcapital）是两个不同术语。其中的 “Risk”原本表示“风险”；“Venture”则表示“冒险、敢于做

4、、冒险行为、冒险事业”，含有行为主体对其行为目的、实现目的可能需要承担的风险因素的感知，并基于此所作出的行动方案设计等多方面的涵义，尤其是当其运用于企业创业和对创业企业进行投资这一特定的专业领域时，它更是赋有了特定的内涵，所表示的就不再是一般意义的“冒险行为”和“冒险事业”，而是一种从事“创业”和“创业投资”这种特定意义上的冒险行为及其结果“创业事业”、“企业”。创业投资是对未来具有高成长性企业的投资创业投资是一种属于高风险、高收益的投资创业投资是一种流动性较小的权益性投资创业投资是一种投资与管理相结合的投资（四）创业资本的特征具体来说，创业资本必须满足以下几方面的特征：二、中国创业投资的发展

5、现状生机勃勃 经过十多年的发展，我国创业资本的各种投资机构数量、投资量和地区范围发展迅速。 1.中国创投增长迅速，资本市场建设逐步完善 2.中国创投投资多元化 3.本土创投逐步崛起 4.创投促进中国企业展翅高飞三、创业资本在经济发展中的作用产业风向标 创业投资除了对创业企业提供直接支持，从而创造更多的就业机会，支持经济高速增长之外，还在产业结构调整，公司治理创新和金融深化等方面对经济发展起着有效的推动作用。创业投资可推动国民经济增长从粗放型向集约型的转变。4创业投资可加快高新技术产业的发展，从而促进高新技术产业改造传统产业。3创业投资可促进新产业的诞生和发展。2创业投资可促进高科技产业的发展，

6、从而带动产业结构的战略性调整。11.加速国民经济的增长 创业资本的支持使得数以万计的新兴高新技术创业企业得以建立和发展，为公众特别是白领阶层创造了大量的技术要求较高的就业机会，为解决就业问题作出了巨大的贡献。创业资本培育的高新技术企业已经成为经济增长的引擎。2.促进产业结构的调整 创业投资对产业结构调整的影响主要表现在以下几个方面：3.促进管理创新（1）股权结构的变化。（2）投资风险控制的变化。（3）员工激励机制的变化。（4）企业测评机制的变化。4.深化金融制度的变革 创业投资和创业资本市场的产生是技术创新和金融创新相结合的必然结果。创业资本的产生本身就是一种金融创新活动，是对资本市场的进一步

7、拓展。除此之外，创业资本在自身发展的同时，也对金融、资本市场提出了新的要求，这反过来又促进了金融深化改革。第二节 创业资本的管理一、创业资本来源及创业投资机构丰富多彩（一）创业资本的资金来源 创业资本从本质上讲属于买方金融性质的范畴，同时包括两个方面融资和投资，这两者缺一不可。虽然创业投资的融资和投资两个市场基本上都是买方市场，然而，创业投资家在其中的地位和角色却完全不同。作为买方金融中介，对于创业投资而言，融资在某种意义上是第一位的，而资金的来源相应决定了它的组织形式。（二）创业投资机构 创业资本的组织形式多采取成立创业投资公司的方式。目前各种创业投资基金的资金，基本上可以反映创业投资的全貌

8、。例如，美国有多家创业投资基金公司，不同来源的创业资本，最终由专业的创业资本家进行具体的投资操作和管理。 创业投资基金的种类有很多，按组织形式的不同，可以分为公司型和合伙公司型两大类。二、创业资本的投资资本增值的必然选择（一）创业资本的项目选择 创业投资的项目选择是一项十分谨慎的工作。选择了一个好的项目，创业投资公司只要稍加引导便可获得丰厚的利润。创业投资机构与投资对象创新企业的关系被形象地比喻为婚姻关系，由此可见其对项目选择的重视程度。1.创业投资项目的初步筛选2.尽职调查3.项目评估 （二）创业资本的投资协议 严格的审核结束后，如果创业投资者对被投资企业有兴趣，他们就可以开始就投资的细节和

9、投资协议进行谈判。协议主要确定投资的财务、监管、退出以及投资方式等各方面事项。 如投资比例。创业投资公司根据对被投资企业未来价值的预测来确定他们投资的金额和换得的企业股份比例。在决定投资者应该得到的企业所有权比例上，双方一定会有非常激烈的争论，对创业投资者而言，他们对企业未来的发展持较为保守的估计，而企业家则希望能提高企业的未来收益，从而减少投资者可能持有的企业所有权。因此，针对这种矛盾，有些合同中规定，如果企业的经营业绩达到一定标准，企业家就可以增持企业的股票比例。（三）创业资本的组合投资 创业投资是一种组合投资，也就是说，创业资本家不是只投资于一个项目，而是投资于一组项目，如前所述，创业投

10、资成功的概率比较低，同时投资于一组不同的项目可以用投资成功所盈弥补投资失败所亏，最终获得满意的总体投资收益。一般来说，在创业投资发达的国家如美国，一家有限合伙制的创业投资公司在营运期限内往往会收到几千个要求投资的项目建议书，创业投资公司经过初选从中选出几百个，然后再经过严格审查，最终挑出几十个项目进行投资，最后获得投资的几十个项目形成一种有目的性的组合关系。三、创业资本管理资本升值的保证1.创业资本投资管理的特点 创业资本家对创业公司的管理是通过与创业公司管理层的合作完成的，创业者与创业资本家在管理上（包括监督和管理投资）的合作是很紧密的。向企业投入足够的资金只是投资管理的第一步，接下来创业资

11、本家需要花费很大的精力对产品、市场、技术、财务数字、组织和管理等事务进行调查，他们经常带着怀疑的眼光去看问题。创业者迫切需要得到创业资本家的资金支持，所以在大多数情况下，他们对创业资本家的这种挑剔表示理解，因为这有助于深入洞察企业各个方面存在的问题。我们的行动学习创业资本管理技巧行动步骤一：掌握创业资本的投资管理投资数额创业资本家对某家企业的投资数额越大，风险也就越大，管理监控的程度也越高。时间安排创业资本家必须经常对一个企业进行实地访问和电话查询，如果他们管理的创新企业很多，会影响到他们对企业的管理时间和程度。企业的需要企业是否有这种管理咨询的需要，是否愿意接受这种紧密式监控，管理层是否有足

12、够的经验独立完成工作，也影响到创业资本家参与管理监控的程度。创业资本家的经验没有足够经验的创业资本家无法监控企业的经营管理，也无法提供有效的咨询意见。与企业的关系创业资本家必须与创新企业家相互信任和理解，共同明确创业资本家参与管理的目标和方式，才能进行有效的管理监督、参与和咨询。企业的发展阶段在企业发展后期创业资本家的参与程度减小，在创新企业遇到困难或出现危机时，管理参与程度加强。2.影响创业资本家参与创新企业管理程度的因素行动步骤二：掌握创业资本的运营管理 创业资本投入到创新企业之后，便与创业投资公司相对独立开来。虽然创业投资公司能通过自己的股权或其他方式参与创新企业的管理即投资管理，但创业

13、资本是创新企业的一个组成部分而不再属于创业投资公司，而创新企业也绝不是创业投资公司的附庸，创新企业要通过自身的管理创造价值、获取利润，这也符合创业投资公司的利益。因此创业资本的运营管理 即创新企业的管理就成为创业资本家和创新企业共同关注的对象。 行动步骤三：掌握创业资本的风险管理（一）创业投资的风险 创业投资的风险在很大程度上与其投资于高科技产业有关，因为在高科技产业化的过程中，除了具有传统技术产业化中存在的技术风险和市场风险外，还体现在其本身更新快、可能不成熟等特征上。高技术产业化具有高风险性，其成功的可能性比一般技术创新低得多。技术风险是由于即使需求明确，但技术提供方未必一定能兑现其满足需

14、求的承诺。市场风险是由于在高技术领域很难以顾客的需求作为市场的基础，影响因素有市场容 量、市场接受时间、市场增长速度及产品的市场竞争能力等。金融风险是指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险。经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而产生投资者预期收益下降的风险。信息风险是指在共享信息的过程中，由于信息的不对称和严重的信息污染导致的信息不准确性、滞后性和其他一些不良后果的一种冒险现象。政策风险是指社会政治、法律、政策等条件的变化对高技术企业日常运行带来的风险。1.来自高新技术产业化的风险（二）创业投资的风险来源2.来自创业投资公司的风险团队管理风险团队

15、管理风险受管理团队的目标、价值取向、知识结构以及管理水平等的影响。投资阶段选择风险风险资金的融通分为种子资金、创办资金、发展资金、扩展资金和拓展资金等阶段。投资决策风险投资决策风险取决于风险投资的限额、投资策略组合以及投资方案的性质、资金来源及到位情况。工业化风险。工业化风险是指高技术产品开发成功后，这些高技术产品能否批量投入生产的风险。技术开发风险。技术开发风险是指一个有确定商业目标的开发项目，技术本身或市场需求定位上存在困难而导致失败的风险。产品风险。产品风险是指高科技开发成功后，这些高科技成果能否走出实验室进入企业生产出产品的风险。扩展风险。扩展风险是指高技术企业的产品销售出去后，企业能

16、否进一步扩大生产，并获得巨额利润的风险。12345重组风险是指高技术产品已转化为成熟产品，企业超额利润消失，因而需要清理资产，远离创业投资的风险。3.来自创业企业的风险第三节 新创企业的融资信用保证结构比较脆弱4资金需求形成一个有机的链条3资金需求具有长期性2创业资金需求大且具有不确定性1新建企业资金需求的特点：一、新创企业的资金需求特性巨大、长期和具有不确定性种子期种子期是指技术的酝酿与发明阶段。这一时期的资金需要量相对较少，这时的资金投入被称做种子资本。导入期导入期是指技术创新和产品试销阶段。这一阶段的经费投入显著增加，企业需要制造少量产品。成长期成长期对应于创新企业发展中的成长阶段和扩张

17、阶段，是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两个阶段又有增加。成熟期成熟期是指技术成熟和产品进入产业化大生产阶段。这一阶段的资金被称为成熟资本。该阶段企业的资金需求量很大，但已很少再增加创业资本了。二、新创企业融资的特点各时期不同三、融资前的准备获得融资的基础 在寻找资金之前，一定要做好以下几个方面的准备工作： 1.企业销售的产品 企业一定要首先明白自己销售的是什么产品？产品的特色是什么？如何做好销售是企业的第一要务。 2.写好行动及资金计划书 硅谷比较标准的商业计划一般不会超过20页，如果只是说服别人投资，当然不一定要有这么详尽的计划。但是，你应当按照对象的不同，确定计划的详略

18、和重点。在确定计划之前，你的计划中一定要写清楚的是：销售市场、技术和人才、财务运行及牵制机制。3.详细介绍市场前景 详细介绍市场前景也就是要告诉投资人，这一行业的市场前景。提醒投资人所要做的事业不一定是其他人从未触及的事业，它可以是一个成熟行业，对现行行业的服务或是创新及应用。许多创业者都是依附于现行企业，成为大中企业的商品及服务的提供者而创业成功。他们大多依靠的服务取胜，而不是一定要做一个前所未有的行业。4.有一定的资金或投资担保 有一些人总是希望自己所冒的风险越小越好，这是人之常情，依此来推理，投资人也一定是希望自己的风险越小越好。我们要相信没有“空手套白狼”这样的好事，要知道投资人不会愿

19、意承担比你更大的风险。所以，在取得投资时一定要有一定的自有资金，或有一定的担保资金。5.要有创业精神 创业不一定是新领域，但是创业者一定要有创业精神。要善于总结各种创业团队的成功经验。创业者应对自己所从事的事业有着无限的热爱，始终坚定信心，并锲而不舍地投入工作。6.创业者的优势 创业者应当知道，企业的资源不仅仅是资金，还有固定资产、商标、专利、土地、专有技术、公共关系、客户以及合作团队、企业文化等。这些资源正是创业者的优势和创业的前提条件。所以，创业者要告诉投资人自己的竞争优势是什么，可能会在那里找到市场突破点，压力在哪里。当创业者实事求是地找到了企业的特点后，也就找到了市场，找到了市场也就找

20、到了资金。7.注意新产品开发 要知道市场永远有缝隙，不会被任何一个企业，任何一个垄断者完全占领。要知道你的市场在那里，你的客户在那里。我们经常讲到销售定位问题，其实就是找到市场缝隙，大企业有大企业的优势和市场定位，小企业也有小企业的优势和市场定位。8.注意政策 要尽量将企业注册在可以享有资金优惠政策的地区，资金的优惠包括：注册资金的最低点要求、贷款支持、资本市场的活跃程度。例如，你是留学人员回国创业人员，就可以在留学人员创业中心注册：这里软硬件条件都非常好，租金低，税收优惠，可享受各级政府的科技拨款。四、新创企业的一般融资途径不拘一格我们的行动利用多种融资方式融资行动步骤一：争取天使融资 创业

21、投资天使的全称是“非正式的私人股权投资者”，是指专门投资于高风险的创业型企业或者资助企业家进行产品开发或者市场研究的富人。人们之所以形象地称之为“天使”，是因为他们为创业者提供了难得的“第一轮”资金。 程序简单迅捷。由于“天使”只是代表自己进行投资，投资行为带有偶然性和随意性。没有复杂而烦琐的投资决策程序，投资决策主要基于对人的投资，因此，投资决策非常快。获得启动资本。大多数投资者只提供“第一笔”融 资，使创新企业获得启动资本。企业可获得经营上的建议。天使融资获得的不仅仅是资金，还有投资者对于企业经营上的建议。需要一定的感情基础。这是因为天使投资往往与“天使”的个人偏好有关，带有强烈的感情色彩。12345可以忍耐较长的投资回报期。天使融资有以下特点：行动步骤二：利用风险投资公司融资 风险投资公司与“天使投资家”的投资方式完全不同，它是将资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素综合起来而进行的创业投资，具有以下特点： (1)风险投资公司参与管理。 (2)风险投资公司参与经营的过程。