工程项目的经济评价

1、工程项目的经济评价1第一节：项目的财务预测一、项目投资估算及资金筹措预测1、投资估算建设项目投资包括固定资产投资和流动资产投资。投入经营后形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。21）、 固定资产、概念：是指使用期限超过一年的房屋及建筑物、机械、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品,单位价值在2000元以上,并且使用期限超过两年的,也应当当作固定资产。应当注意以下两点：第一、房屋及建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等只需要具备使用期限一个条件。与生产经营有关的劳动资料应当作固定资产。3第二、不属于生产经营主

2、要设备的物品，应同时具备价值和使用期限两个条件。不同时具备以上两个条件的，作为低值易耗品。、固定资产折旧计算折旧是对固定资产在使用过程中计入产品成本费用并从销售收入中计提对磨损与损耗的补偿。主要方法有：平均年限法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法4（1）平均年限法，也称使用年限法，它是按照固定资产的预计使用年限平均分摊固定资产折旧额的方法，这种方法也称直线法。 平均年限法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式如下： 1预计净残值率年折旧率 100 折旧年限 月折旧率年折旧率12月折旧额固定资产原值月折旧率净残值率按照固定资产原值的35确定，净残值率低于3或高于5的，由企业自主确定，报主管财政机

3、关备案。5（2）工作量法采用工作量法的固定资产折旧额的计算公式为： 原值（1预计净残值率）单位里程折旧额 100 规定的总行驶里程 原值（1预计净残值率）每工作小时折旧额 100 规定的总工作小时 原值（1预计净残值率）每台班折旧额 规定的总工作台班6（3）双倍余额递减法。是按照固定资产帐面净值和固定的折旧率计算折旧的方法，是快速折旧法的一种，其年折旧率是平均年限法的两倍，并且在计算年折旧率时不考虑预计净残值率。计算月折旧额时，以固定资产帐面净值（即固定资产原值减去已提折旧后的余额）为基数。采用这种方法时，折旧率是固定的，但计算基数逐年递减，因此计提的折旧额逐年递减。当折旧小于直线法时，按直线

4、法平均折旧。7采用双倍余额递减法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式为： 2年折旧率 100 折旧年限月折旧率年折旧率2月折旧额固定资产帐面净值月折旧率 应当在其固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销。8例题某项固定资产原价为10000元，预计净残值400元，预计使用年限5年，采用双倍余额递减法计算各年的折旧额。（4）年数总和法。也称年数总额法，是以固定资产原值减去预计净残值后的余额为基数，按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法，是加速折旧法的一种。其折旧率是以该项固定资产预计尚可使用的年数（包括当年）作分子，而以逐年可使用年数之和作分母。分母是固定的，而分子

5、逐年递减，所以折旧率逐年递减，采用这种方法时，计算基数是固定的。9采用年数总和法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式为： 折旧年限已使用年数年折旧率 100 折旧年限（折旧年限1）2月折旧率年折旧率12月折旧额（固定资产原值预计净残值）月折旧率例题某项固定资产原价为10000元，预计净残值400元，预计使用年限5年，采用年数总和法计算各年的折旧额。102）、流动资金估算、扩大指标估算法、分项详细估算法流动资金流动资产流动负债流动资产应收帐款存货现金流动负债应付帐款其中，流动资产和流动负债各项的计算公式如下：应收帐款年经营成本周转次数11存货外购原材料、燃料在产品产成品外购原材料、燃料年外购原材料

6、、燃料费周转次数在产品（年外购原材料、燃料及动力费年工资及福利费年修理费年其他制造费用）周转次数产成品年经营成本年周转次数现金（年工资及福利费年其他费用）周转次数年其他费用制造费用管理费用财务费用销售费用（工资及福利费折旧费摊销费修理费利息支出）应付帐款年外购原材料、燃料及动力费周转次数12案例拟建一座年产钢铁300万吨的钢铁厂。该项目年经营成本估算为800万元，存货资金占用估算为4500万元，全部职工人数为750人，每人每年工资及福利费估算为7200元，年其他费用估算为2500万元，年外购原材料、燃料及动力费为1200万元。各项资金周转天数：应收帐款为20天，现金为15天，应付帐款为20天。

7、试估算流动资金。133）固定资产修理1、固定资产中小修理2、固定资产大修理对发生的固定资产大修理费用，可采用以下三种方式处理：类似固定资产中小修理费。预提大修理费用。待摊大修理费用142、资金筹措（一）、项目筹资的基本要求1、合理确定资金需求量，力求提高筹资效果。2、认真选择资金来源，力求降低资金成本。3、适时取得资金，保证资金投放需要。4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经营。15（二）、项目资本金 项目的资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。 建设项目可通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。16（三）

8、、负债筹资 项目的负债是指项目承担的能够以货币计量且需要以资产或者劳务偿还的债务。它是项目筹资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。17二、资金成本与资金结构1、资金成本的概念及意义资金按其来源分为两种：自有资金和长期借入资金。资金成本是资金使用人为获得资金而付出的代价，这一代价由两部分组成：资金筹集成本和资金使用成本。182、资金成本的计算资金成本的一般形式 KD/（P-F）或KDP（1f）式中：K资金成本率（一般通称为资金成本）； P筹措资金总额； D使用费； F筹资费；f筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比例）192、各种资金来源的资金成本（1）优先

9、股成本。 KpDpP0（1f）或、 Kp P0*iP0（1f）i（1f）式中：Kp优先股成本率；Dp优先股每年股息； P0优先股票面值； i股息率。例某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费费率为4，股息年利率为14，则其资金成本率为：Kp20014200（14）14（14）14.5820(2)普通股的成本.股利固定不变Kc=Dp/P0(1-f)=P0i/P0(1-f)=i/(1-f)式中:Kc普通股成本率； P0普通股总面值或市场发行总额； Dp每年固定股利总额； i固定股利率。普通股的股利不是固定的,其计算公式为:Kc=D1/P0(1-f)+g=i/(1-f)+g21

10、例某公司发行普通股正常市价为300万元,筹资费率为4%,第一年的股利率为10%,以后每年增长5%,则其成本率为:Kc=30010%/300(1-4%)+5%=15.4%22(3)债券成本KB=I(1-T)/B0(1-f)或KB=i(1-T)/(1-f)式中:KB-债券成本率; B0-债券的票面价值; I-债券年利息总额; T-所得税税率; i-债券年利息利率.23例某企业发行长期债券400万元,筹资费率为2%,债券利息率为12%,所得税税率为33，则其成本率为： KB12（133）（12）8.224如果债券是溢价或折价发行,这时成本率计算公式应为:KB=I+(B0-B1)*(1/n)(1-T)

11、/(B1-F)式中:B1-发行价; n -债券的偿还年限; F-发行债券的筹资费.25(4)银行借款对每年年末支付利息,贷款期末一次全部还本的借款,其借款成本率为:Kg=I(1-T)/(G-F)=i(1-T)/(1-f)式中Kg-借款成本率; G-贷款总额; I-贷款年利息(i为贷款年利率); F-贷款费用。26(5)租赁成本KL=E(1-T)/PL式中:KL-租赁成本率; PL-租赁资产价值; E-年租金额。27（6）保留盈余成本KRD1P0gig式中：KR保留盈余成本率。 28-平均资金成本 nKwi*Ki i1式中：K平均资金成本率； wi第i种资金来源占全部资产的比重； Ki第i种资金

12、来源的资金成本率；29例某企业计划年初的资金结构如下表所示，普通股股票每股面值为200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5。该企业所得税税率假定为33。现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案。甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10，筹资费率为3。同时，普通股股息增加到25元，以后每年还可以增加6。乙方案：发行长期债券200万元，年利率为10，筹资费率为4，另发行普通股200万元，筹资费率为5，普通股股息增加到25元，以后每年增加5。要想在两种方案中选择较优方案，应比较甲乙方案的平均资金成本率，再进行选择。30某企业资金结构表 各种资金来源 金额（万元） B长期债券，年利

13、率9% 600 P优先股， 年股息率7% 200 C普通股，年股息率10%，年增长率5% 600 R保留盈余 200 合计 1600031第一步，计算采用甲方案后，企业的平均资金成本率K甲。各种资金来源的比重和资金成本率分别为：原有长期债券：WB1600200030，KB9（133）（10）6.03新增长期债券:WB2400200020，KB10（133）（13%）6.91优先股Wp200200010，Kp7普通股Wc600200030，Kc25/200+6%=18.532保留盈余WR200200010，KR25/200+6%=18.5综合资金成本率:K=30%6.03%+20%6.91%+1

14、0%7%+30%18.5%+10%18.5%=11.29%33第二步，计算采用乙方案后，企业的平均资金成本率K乙。各种资金来源的比重和资金成本率分别为：原有长期债券：WB1600200030，KB9（133）（10）6.03新增长期债券:WB2200200010，KB10（133）（14%）6.98优先股Wp200200010，Kp7普通股Wc600200030，Kc25/200+5%=17.534新增普通股:Wc200200010，Kc25/200(1-5%)+5%=18.16保留盈余WR200200010，KR25/200+5%=17.5综合资金成本率:K=30%6.03%+10%6.98

15、%+10%7%+30%17.5%+10%18.16%+10%17.5%=12.02%35第三步,分析判断从以上计算可以看出,综合资金成本率K乙K甲,所以应选择甲方案筹资。36(二)、无形资产管理1、概念：无形资产是指企业长期使用但没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。2、无形资产的计价和摊销（按直线法）(三)、递延资产1、开办费2、以经营租赁方式租入的固定资产改良支出。3、超过一年的待摊费用递延资产的摊销37二、费用与成本（一）、总成本总成本包括：1、外购材料 2、外购燃料3、外购动力 4、工资及福利费 5、折旧费 6、摊销费 7、利息支出 8、修理费

16、 9、其他费用（二）、经营成本经营成本=总成本-折旧及摊销-借款利息支出-维简费（三）、可变成本、固定成本38三、销售收入与销售税金1、销售收入的估算销售收入=销售量（或生产量）销售价格2、销售税金及附加从销售收入中扣除的销售税金及附加有增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加。39、增值税=当前销项税额-当前进项税额销项税额=销售额/（1+税率）税率进项税额=购进货物或劳务已缴纳的增值税、营业税营业税=营业额税率消费税应纳税额=销售额税率应纳税额=销售数量单位税额、资源税应纳税额=课税数量单位税额、城市维护建设税和教育费附加40四、利润、利润分配及借款还本付息预测销售（营业

17、）收入-销售税金及附加-总成本=项目利润总和利润总和应依法缴纳所得税所得税若按国家规定扣除特种基金后为可供可分配利润可供分配利润在盈余公积金（按10%提取）、应付利润、未分配利润三项之间分配41销售收入销售收入销售税金及附加总成本费用利润总额增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加修理费外购原材料、燃料及动力费工资及福利利息支出其他费用折旧费、围简费、摊销费经营成本所得税税后利润特种基金可供分配利润盈余公积金应付利润未分配利润42案例：某项目投资估算额为3000万元，预备费为150万元。按照国家规定，该项目的建设期贷款额为2000万元，贷款名义利率6.5%，按季结息。项目所需

18、流动资金500万元资金运用情况：项目的固定资产投资和预备费等在建设期一次投入，流动资金分两年投资，投产第1年投入350万元，投产第2年追加投入150万元。项目生命周期期末，收回全部流动资金500万元和固定资产残值900万元生产经营费用估计：该项目建成投产第一年的销售收入为6650万元，达到设计生产能力以后正常年份的年销售收入为9500万元。该项目建成投产第一年的经营成本为5460万元，达到生产能力以后的正常年份经营成本为7800元。该项目建成投产第一年的销售税金及附加为469万元。正常年份为670万元。该项目建成投产第1年的总成本为5700万元，第2年为8100万元，第3年至第5年为8050万元，第6年至第13年为7950万元，最后1年为7970万元，各年的所的税率为33%。43问题：1、计算该项目的年实际利率和建设期的贷款利息2、估算该项目的投资总额3、计算该项目各年的所的税额。44第二节:项目财务评价一、财务评价的程序1、基础数据的准备。根据市场的研究和技术的研究结果、现行的价格体系和财税制度进行财务预测，获得项目投资、销售（营业）收入、生产成本、利润、税金及项目计算期等一系列财务基础数据并编成财务辅助报表。452、编制基本财务报表3、财务评价指标的计算与评价4、进行不确定分析5、