机电中标-工业强基

1、公告点评|其它通用机械机电（300503.SZ）公司买入当前价格97.36 元中标“工业强基”，彰显研发实力前次日期买入2016-11-24观点：公司发布公告，中标了工信部 2016 年工业强基工程，项目名称为超精密静相对市场表现压电主轴技术改造项目，项目总投资 1 亿元，实施周期为 3 年。中标工业强基，彰显公司强大的研发实力764%523%“工业强基”工程是基于中国制造 2025 的大背景下，重点在于突破40 种左右标志性基础零（元器件）。机电此次中标工业强基工282%程，是公司在数控机床零领域多年耕耘的肯定。此次中标内容为41%超精密静压电主轴，主要用于大型高端磨床，是高端数控机床领域的

2、关键-200%2015-11201零，此前该领域主要有国外企业把控。此次中标工信部工业强基项目，展示了公司也有望借助工业强基在国产高端电主轴领域实现突破，也为公司新产品研发提供了新机遇。S0260513050002分析师：目前受益 3C 消费电子行业放量，未来有望切入更广阔的领域.cnS0260514030001公司在行业内具备优秀的研发能力，优秀的市场开拓能力，随着产品线不断成熟，公司的客户不断优化，下游客户主要是 3C 加工设备企业，包括富分析师：士康、远洋、大宇精雕、沈阳机床、.cn并且在众多机型上实现了对企业的替代，不断公司的市场占有率。目前 3C 消费电子行业业务占比超过 60%。随

3、着公司在直联主轴和大功率主轴领域的突破，未来有望进入到木工、汽车、航空等更广阔的领域。相关研究：2016-10-272016-2018 年分别实现营业收入 346、479 和 686投资建议：量叠加需求景气，打开成长空间机电（300503.SZ）：新品逐步放量，业绩再超预期300503.SZ）：拟推限制性股权激励计划，彰显未来信心百万元，EPS 分别为 0.71、0.95 和 1.36 元。公司是国内电主轴领域行业领先企业，未来有望受益于和未来消费电子新趋势，继续给予2016-10-15“买入”。风险提示：下不及预期。业需求；进口替代进程不及预期；新产品放量2016-08-31：2014A20

4、15A2016E2017E2018E200.09-20.68%72.4940.11-47.25%221.2610.58%66.1243.458.32%346.3956.56%84.0670.9663.34%0.710133.3217.19112.26478.9938.28%109.2295.2434.21%685.8143.18%147.17135.5442.31%营业收入（百万元）增长率(%)EBITDA(百万元)净利润(百万元)增长率(%)联系人：.cnEPS（元/股）0.5350.5790.9521.355市盈率（P/E）市净率（P/B）EV/EBITDA-0.60-0.2999.341

5、4.6586.9069.8012.1164.74数据来源：公司财务报表，广发发展1 / 3机电|公告点评资产负债表：百万元现金流量表：百万元2014A 2015A 2016E 2017E 2018E3244515738019215542992437481043652790160997109488400014484020-597-5-8074321-679-16-22097117-64-15-130-589516-162-7-46136资产货币应收及预付存货经营活动现金流净利润折旧摊销-187-9营运其它变动016311630176其他非资产资产投资活动现金流资本支出投资变动其他筹资活动现金流借

6、款债券融资股权融资其他现金净增加额期初现金余额期末现金余额12005160-50-45长期股权投资固定资产在建工程无形资产其他长期资产资产总计负债短期借款应付及预收1017600354100-6521474876116011365427006911212718121290811121142-41-5-160-18499-130-28075880500135127000017618400000-14545-15-2545其他非负债负债00长期借款应付债券其他非负债负债合计股本资本公积留存收益归属母公司股东权少数股东权益负债和股东权益07512325745405421001233285500718

7、100123423646090810012355878101142主要财务比率 至12月31日2014A 2015A 2016E 2017E 2018E成长能力(%)1232134110487-20.7-47.5-47.210.6-13.68.356.671.463.338.337.442.3营业收入增长营业利润增长归属母公司净利润增长获利能力（%）毛利率净利率 ROE ROIC偿债能力资产负债率(%)净负债比率比率速动比率营运能力总资产周转率 应收账款周转率存货周转率每股指标（元）每股收益每股经营现金流每股净资产估值比率P/E P/BEV/EBITDA利润表：百万元5

8、7.920.09.812.352.754.820.512.911.954.519.914.813.154.419.817.415.0 至 12 月 31 日2014A 2015A 2016E 2017E 2018E20084324370800443046640040720.532211053264307003812049643043660.58346156347732000655176571071840.71479218562101400089511005950951090.956863137891446000127100142613601361471.36营业收入营业成本

9、营业税金及附加销售费用用 财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资净收益营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税净利润少数股东损益归属母公司净利润EBITDAEPS（元）15.6-0.15.313.3016.2- 5.443.3523.4- 3.322.0928.9- 2.851.7871.650.431.790.760.431.490.780.551.860.780.591.700.780.671.860.780.530.115.480.580.096.060.710.095.500.95-0.586.461.36-0.467.81-0.6-0.3133.317.211

10、2.399.314.786.969.812.164.72 / 3至12月31日2014A 2015A 2016E 2017E 2018E机电|公告点评广发机械行业研究小组：王 珂：首席分析师，理学学士和博士，6 年从业经历，2013 年进入广发发展发展。管理学，核物理学学士，2013 年加入广发资深分析师，英国华威中山大学数量经济学，2015 年加入广发发展。厦门大学核物理学，2015 年加入广发发展广发行业投资说明买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱

11、于大盘 10%以上。广发公司投资说明买入：谨慎增持：持有：卖出：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。们广州市广州市天河区市市福田区免税商务518000市市西城区月坛北街 2 号月坛18 层100045市市浦东新区富城路99 号震旦18 楼200120路 9一路6 号17 楼地址号耀中广场 A 座 1401 邮箱服务免责广发具备投资业务资格。只发送给广发重点客户，不对外公开发布。所载资料的来源及观点的出处皆被广发认为可靠，但广发不对其准确性或完整性做出任何保证。内容参考，任，除律中的信息或所表达观点不所涉的出价或询价。广发不对因使用的内容而引致的损失承担任何责有明确规定。