各类融资工具比较

1、各类融资工具比较 兴业证券作为国内一线券商， 固定收益部门可以根据融资方需 要匹配多种融资方式。先将企业债，中小企业私募债，资产证券 化及各种非标准结构化融资工具介绍如下。长期融资 -发行企业券 企业债券作为一种长期性融资工具，有以下几点优势： 企业债券使用公司范围： 发行人为我国境内具有法人资格的大型非上市企业， 在实践 中一般归属母公司的净资产大于 12 亿元。企业债券条件：股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责 任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币 6000 万元；企业自身发行债券的累计余额（包括拟申请发行的额度， 不包括一年期及以下的短期融资券） ，不超过该企业归

2、属于母公 司的所有者权益（不包括少数股东权益）的 40%；最近三个会计年度连续盈利，企业归属于母公司的最近三 年平均净利润足以支付自身发行企业债券 （包括已发行尚未付息 部分和拟申请发行部分）一年的利息，均以实际发行利率计算。3 募投项目需要符合国家产业政策和行业发展方向， 项目相 关手续齐备，土地、环评手续齐全。发行企业债优势1， 成本可控，利率较低。 企业债票面利率一般为固定利率， 融资成本可以锁定，发债成本优于银行贷款。2，资金稳定，期限灵活，企业债的期限一般在5 年以上，资金的使用期限较长， 并可通过设置不同的期限品种， 满足不同 时段的资金需求。3，发行人在所在市场上已有一定的认可度

3、，发行企业债有 良好的基础。4，发行人需要寻找评级在 AA 级及以上的地方政府或担保 公司做担保。4， 兴业证券作为国内少数的两 A 级券商， 固定收益部在各 政府部门和债券市场上享有良好声誉有极其丰富的操作经验， 2013 年发行数量全国排名第七， 无论是资产整合项目包装还是与 各级部门沟通都有极其丰富的经验， 强大的后台支持保证了发行 债券的速度与利率。中短期 -发行中小企业私募债 考虑到企业债券发行需要一定时间，在债券款项到账之前， 我方可从发行人子公司中的合格企业中挑选包装一两个企业发 行中小企业私募债进行快速融资， 私募债券主要是针对成立满两 年的中小企业的一种融资产品，融资规模可达

4、 3 亿元。中小企业私募债对主体要求相较企业债、 公司债等要宽松许 多。中小企业私募债发行主体定位为在境内注册未上市的符合工 信部中小企业划型标准规定 的非房地产、 金融类中小微企业， 且对发行人没有任何净资产和盈利要求。 除此之外， 中小企业私 募债不受发债规模不超过企业净资产的 40%的约束，但原则上发 行后资产负债率不超过 80%。企业规模一般总资产在 10 亿至 20 亿，净资产 2 亿元左右，年净利润 2000万为宜。该种融资渠道的优点是：1，融资速度较快，快则一个月，正常三个月资金到位。 2，发债企业无名额限制，即可以有多家企业同时申请发行 中小企业私募债。3 发行规模不受净资产规

5、模限制，可突破普通企业债40%的上限。4，我方有强大的后台支持，可迅速找到资金对接，保证款 项到帐速度。 不会出现一些证券公司备案之后无法成功销售资金 不能按时到账的情况。其他融资方式 资产证券化、结构化融资等资产证券化-证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产 的未来现金流量收益权转让给投资者， 而金融资产的所有权可以 转让也可以不转让。目前我司可以与其他金融机构合作该类项 目。在实践中，证券化的应收账款已经覆盖了应收账款、高速公 路收费等极为广泛的领域。这里以应收账款作为例具体介绍如 下：在应收账款证券化过程中，一个重要的问题是选择应收账 款，并非任何应收账款都适宜证券化。 可用于证券化的

6、应收账款 应具备以下特征：有一定可预见的现金流入量； 从应收账款 获得的利息收入应足以支付抵押证券的利息支出；具有抵押价值和清偿价值；还款条件明确。在证券的发行中，往往由另一家信用良好的金融机构提供信 用担保（AAA企业较多），并由应收账款出让方给予证券回购承 诺，即一旦证券到期而本息得不到及时支付，应由担保方或应收账款出售方代为支付，以保护投资者的利益。基础资产类型基础资产典型企业应收帐款、债权BT合同的回工程建设公司，城建公（在一定条件下资产可实购款司现出表，即不增加企业负债）贷款合同的项银行，小贷公司下的债权汽车金融公司，租赁公租赁合同的租司金收益其他应收款有稳定中长期应收款的实业企业，女口：商贸企业未来收益权供水系统/水水务公司费收入城建公司污水处理系统发电企业/排污费收入高速公路，路桥发电站/电费地铁，咼铁收入航空公司，轨道交通企路、桥/过路、业过桥费收入港口，机场企业航空、铁路、工业区，开发园区企业地铁/客货运费收旅游景区企业入港口、机场/泊位收入物业租金收入门票收入结构化融资-这种融资方式是一种非标准化的融资工具操作 非常灵活，规模1-8亿不等，期限也可以从半年到两年，成本稍 高，年化10-12%，资金到帐时间2个月左右。兴业证券是国内少