2022年资本市场技术分析

1、资本市场技术分析技术分析以统计和数学为基础，以图形和统计指标为工具，从它的若干基本假设出发，以独特的研究方法对市场总体或特定证券的价格和成交量进行研究，以确定其价格运动的趋势的研究方法。技术分析是根据证券价格本身的变化来预测自身未来的走势，其基本观点是所有影响证券价格的因素，包括行业因素、企业因素、证券市场上每个投资者对未来趋势的期望、担心或恐惧等等，都集中反映在证券的市场价格和需求量的变化上。技术分析着重于证券价格的运动规律，它抛开证券的内在价值，只关心证券市场本身的变化，主要依据于证券价格、成交量、时间和涨跌幅度等数据的计算分析来决定证券投资的时机。主要包括K线分析、形态分析、指标分析和波

2、浪理论等， 图形分析图形分析是把证券市场价格和成交量的历史资料用某种图表表示出来，据以分析价格运动的未来趋势，如趋势线分析、形态分析等。随着对成交量重要性认识的加深，图形分析中一般都包含对成交量的分析。在利用图形分析时，首先要绘制价格和交易量变动的统计图表，然后通过图表的线图趋势和形态，判断未来价格变动的方向和趋势。在绘制图表时，一般以纵轴表示价格和成交量，以横轴表示时间。通过制图和分析，投资者能够清楚直观地了解证券价格和成交量变动的情况，并从中发现一定的规律。（见交易软件）指标分析指标分析是技术分析的另一重要途径。它通过对各种市场指标的计算分析来了解和把握证券市场的变化趋势。指标分析应用各种

3、统计指标对市场和价格进行探究，从而超越了图形分析的局限性，拓展了技术分析的研究范围，为技术分析者提供了重要的研究手段。根据用于计算指标数据的不同，可以将指标分析分为价格指标分析、成交量指标分析和其他指标分析，三者分别以价格、成交量和其他有关市场数据为依据计算。 技术分析的要素：价、量、时、空 市场价格体现全部相关市场信息，是技术分析最重要的假设，任何技术分析的理论和方法都是建立在这一假设的基础之上的，但也应认识到价格并非是技术分析的惟一对象。在技术分析中，成交量同样是不可轻视的重要因素，两者在大多情况是相互印证的。理解和掌握价格、成交量以及它们相互关系的规律对正确把握、选择投资时机是非常必要的

4、。同时，证券市场上时间因素和空间因素对于证券价格的波动幅度与投资时间的把握也是非常有用的。价格价格是技术分析最基本的研究对象。价格运动的趋势包括上升趋势、下降趋势和盘整趋势。上升趋势表现为价格的逐渐上升，下降趋势表现为价格的逐渐下降，盘整趋势则表现为一段时间内价格没有明显的上升或下降。市场价格总是处于升升跌跌的波动之中，波动是市场价格运动的基本状态，上升趋势、下跌趋势以及盘整趋势就存在于市场价格无休止的波动过程中，并通过价格波动的形式表现出来。成交量成交量是市场强弱程度的度量。成交量增加表示市场内投资者认同当时的价格，愿意参与交易的人增加；成交量减少表示市场内认同当时价格的投资者减少，很多投资

5、者信心不足而退出市场。 见大盘的K线与成交量之间的关系大盘或个股上升必须有量，下跌则不需要。例外：庄股上升无需量时间和空间时间要素体现证券市场趋势的宽度。一方面，一个已经形成了的趋势在短时间内是不会发生根本性的反转的，中间出现的反方向波动对原来的趋势不会产生大的影响；另一方面，一个已经形成了的趋势又不可能永远不变，经过一定时间的运行就会出现新的情况。而空间要素则反映了证券价格运行的深度，指价格波动达到的空间上的极限。一个涨势或跌势将会运行到多大的空间（上涨或下跌幅度）。技术分析的三大假设前提 市场价格体现全部相关的市场信息价格运动在一定时期内将保持某种趋势市场行为具有重复性，且可以被预测市场价

6、格体现全部相关的市场信息一切经济的、政治的、心理的等各种因素的变动都已经反映在市场价格的历史变动中。由于任何因素对证券市场的影响最终都必然会体现在证券价格的变动上，价格运动就成为供给和需求相互作用结果的反映。如果对某种证券的需求大于供给，其价格将上升；反之，其价格将下降。因此投资者一般并不需要关心引起供给和需求变动的原因，而只需对供给和需求变动后相互作用的结果，即证券价格的变动予以关注。价格运动在一定时期内保持某种趋势证券市场的供给和需求的平衡使价格运动的趋势得以形成，但趋势一旦形成，在未来的一定时间内，证券价格将按这一趋势运动，直到这种趋势被市场力量改变为止。市场行为具有重复性投资者的投资行

7、为受其投资心理的影响，如果过去某种市场价格运动产生了某种结果，在类似的形势出现时，投资者通常认为会出现相同的结果，并倾向于作出相同的反应。在市场上，如投资者在某种情况下按一个方法操作取得成功，以后遇到类似情况，他会依据过去经验，按原有方法操作；若前一次操作失败，在后面的相似情况中就会相应地改变操作。在众多投资者行为引起的总体反应中，证券市场的表现也会有一定重复性，其价格运动的历史会重演。一、技术分析的基础：道氏理论股价波动的三种趋势道氏理论认为，证券市场上各种股票价格变动的状态可以归结为三种趋势，即主要趋势、次要趋势及短期趋势。这三种运动同时存在，同时发生作用，其中最重要的是主要趋势的变动。

8、主要趋势。也称长期趋势，代表股票价格长期的上升趋势或下降趋势。通常是指持续一年或更多时间的股价波动的趋势，并导致股价总涨幅或跌幅超过20%。当主要趋势持续上升则形成了买空或多头市场，即牛市行情，持续时间通常为1-4年；若主要趋势持续下降就形成了卖空或空头市场，即熊市行情，持续时间也通常为1-4年。主要趋势是证券市场上股价波动的基本走势，如果投资者能够分析并把握好市场的基本走势，对于自身的投资是很用帮助的，特别是对做长线的投资者。次要趋势。也称中期趋势，是指在主要的上升市场中所发生的急剧下跌的趋势，或者在主要的下降市场中所发生的迅速上升的趋势。在每一个主要趋势中，一般含有多次的次要趋势。次级趋势

9、的持续时间通常认为是2个星期到几个月，而其调整的幅度一般可以超过前一个主要趋势股价波动的1/3。这种中等规模的温和性的波动是投机活动最好的机会。 短期趋势。也称日常波动，是指一天内或数天内的股价波动。这种日常的波动大都是基于当时的好消息和坏消息所决定的，很容易受市场上传言和消息等影响。例如政策发布、企业的财务经营状况消息等因素都会对股价波动产生很大的影响。道氏曾用大海来比喻这三种趋势，把它们分别对应于潮汐、浪涛和波纹。股价的主要趋势犹如潮汐，次要趋势好比浪涛，而短期趋势则如波纹。在三种趋势中，道氏理论研究的重点是主要趋势，它将主要趋势分为主要上升趋势和主要下跌趋势两个方向，并根据市场特征和投资

10、策略的不同又将它们各自分为三个阶段。主要上升趋势。又称多头市场，通常包括以下三个阶段。第一个阶段是进货期。在这个阶段，部分投资者觉察到虽然目前的市场不景气，但跌势已经开始衰竭。因此开始买进那些跌幅很大，业绩相对有保证的优质股票。但此时，市场的总体氛围是很悲观的，大部分投资者对证券市场失去了信心。股票交易不活跃，但是成交量已经开始增加，价格也跌得越慢。随着时间的推移，肯于卖出股票的投资者越来越少，市场的成交量逐步稳定放大，价格也开始缓慢地回升。第二阶段是升温期。随着企业经营业绩不断改善，很多股票的抛售压力衰竭，交易量不断增加，股票价格持续稳定上升。大多数的投资者对证券市场后市的预期乐观，整个市场

11、的信心增加。成交量也变得越来越活跃，股指也快速上升。许多投资者都在此阶段有所获利。第三阶段是沸腾期。证券市场上的各类股票价格开始轮涨，大量投资者入市炒股。在这个阶段，就连先前最绝望的人也开始进入股市场，市场出现亢奋，交易量很大，市场投资活动频繁。此时股指不再具有连续稳定的上升势头，而是出现下跌的苗头，这一意味着牛市已经结束，熊市即将到来。 主要下跌趋势，又称空头市场，也包括三个阶段。第一个阶段是出货期。上升趋势已经结束，股指接近峰值，市场的成交量增长变得缓慢，股价的涨幅也越来越小。市场上的很多股票的价格都很高，且已无上升的动力。此时，一部分投资者开始卖出股票以保障已有的收益。第二个阶段是恐慌期

12、。这个阶段是股价加速下跌的时期。投资者对后市走势不看好，开始抛售股票，卖方数量增多，股价迅速下跌。随着股价的下跌，市场看跌的预期得到应证并强化，成交量日渐萎缩，价格大幅度单边下跌。第三个阶段是无奈期。在这个阶段，证券市场上的空头消息基本上已经出尽，股指已经接近底部，股票价格虽然继续下跌，但是下降的速度逐渐变得缓慢。由于股价过低，很多的投资者惜售股票，成交量日渐减少，投资者对市场的前景开始看好。当股价下跌到很低的水平时，一部分投资者开始重新买入股票。这样，熊市基本上结束，新的一轮上涨又将来临。 一些辅助判断：交易量验证趋势道氏理论认为，成交量是验证买卖意愿的指标。认同程度高，成交量大；认同程度低

13、，则成交量小。具体而言，如果是在一个升市中，股票价格上涨的同时，成交量也伴随着不断增加，那么，这个上升趋势会持续；反之，如果股价上升，但成交量却未增加，则说明这个升市是短暂的，没有持续上升的动力。需要注意的是：在短期的交易中，同价格一样，成交量也容易受到人为的操纵。因此，需要关注的持续放量！指数间的相互验证单一指数的走势并不能有效地确认市场趋势的走向。具体而言，当两种指数朝向同一方向变动时，一种指数被另一种指数证明，则主要趋势或者次要趋势已经产生；如果两种指数的变动方向一致但相关性不大，又或者变动方向相反，则不能说明上述趋势。在证券市场上，股票数量众多，股价指数的种类也很多，通常不能要求所有指

14、数都能相互验证。为了判断市场的大势，各种主要指数仍是需要相互验证的。此外，需要说明的是，各个股价指数的表现总是有先有后，因此，指数间的验证往往有滞后性。我国市场呢？上海、深圳、中小板、创业板等指数指数分析一收盘价为准道氏理论认为，在所有价格中收盘价最重要。价格是技术分析的最基本要素，但是这并不说明所有的价格都是同等重要的。道氏理论不关心交易中的最高价、最低价和开盘价，而只考虑收盘价。因为该理论认为，收盘价是供求双方买卖的结果，包含了一个交易日内市场上所有的信息，是市场的最终评价。二、K线分析 K线图的基本构件是K线，分为三部分：上影线、下影线和中间的实体部，实体以上部分为上影线、实体以下部分为

15、下影线，上影线的顶点表示当期最高价，下影线的底点表示当期最低价，实体两端分别表示收盘价和开盘价，当收盘价高于开盘价，实体被称为阳线，用白色表示；当收盘价低于开盘价，实体便被称为阴线，用黑色表示 。K线的种类一般按时间可分为日K线、周K线、月K线和年K线。日K线即指以每天的开盘价、最高价、最低价和收盘价作出的图形；周K线是以每周第一天的开盘价作为周开盘价，每周最后一天的收盘价，作为周收盘价，以一周中的最高价和最低价，作为一周的最高价和最低价作出的图形。月K线与年线。 K线最大的优点是对当期证券市场行情从开市到收市价格的重大变动都一目了然，K线的不同形态能反映出价格和市场供求力量的关系。因此，K线

16、对技术分析者有其独特的、不可低估的作用，对K线的分析，就是根据阴线或阳线实体的长短，上下影线的长短及其与实体的比较来判断多空双方力量的强弱和预测后市的走向。根据K线分析数量的不同，可分为单根K线分析、K线组合分析、K线图形态分析。单根K线分析是对某一期的K线图进行分析；K线组合分析是对相邻几期K线形成的组合进行分析，了解它们之间的内在联系，并据以作出预测；K线图形态分析则是对跨越较长时期的若干期的K线形成的几何形态进行分析。 K线的基本形态及其市场含义阳线实体长，说明多方力量占优，阳线实体短，则表示多方力量较弱。阴线实体长，说明空方力量较强，而阴线实体短，则表示空方力量处于弱势。而对于影线，通

17、常上影线长，下影线短，有利于空方；反之，上影线短，下影线长，则有利于多方。 多方力量占优势且充分发挥了其优势，股价的涨势强烈。若这种K线出现在盘整后期或反转初期，说明多方长驱直入，空方力量难以抵挡。 说明市场上空方力量占优势，且发挥较大优势。这种K线若在盘整趋势的后期出现，表明空方长期积蓄的力量已经释放，多空双方力量对比向空方倾斜。 股票价格先跌后涨，股价在低位获得支撑，空方力量受阻，多方力量由弱转强，将空方的进攻击退。分析时要注意下影线与实体长度的比较，若下影线短于实体，表明多方力量强大。反之，则表明空方力量占优势，但在低价位受到多方抵抗。T形线，有下影线而没有上影线，实体为一条线，当期开盘

18、价和收盘价相等，交易全部在开盘价以下价位成交，且以作为当期最高价的开盘价收盘，说明空方进攻遭到多方顽强抵抗，最后无功而返，此图形是市场反转的信号。K线图简洁直观，又很强的视觉效果，K线组合形态信息明确，判断证券后市也较准确，它是投资者运用技术分析的最基本的方法，对于投资者的价值是不言而喻的。单根K线分析出错的概率是比较高的，投资者应该尽量使用多根K线的组合形态来进行后市的预测。且日K线容易被主力操纵，投资者也应使用周K线，周K线反映的是市场中期的走势，时间跨度较大，市场被操纵的机会较小，较之日K线而言，更加准确地反映市场行情。此外，运用K线组合分析的同时，投资者应该结合基本面的分析和形态分析、

19、指标分析等技术方法。三、形态分析 形态是存在于技术分析图形中的特定的几何形状，形态分析即是对这些几何形状进行分析，据以判断价格变化的趋势。形态分析是图形分析的一种，它根据证券市场价格波动的轨迹，把过去和现在的价格数据标在以时间为横轴、价格为纵轴的二维坐标系中，对照已有的各种价格形态的特征，分析此图形的形态来分析未来走势。证券价格运动的规律表明证券价格变动的方向完全是由多空双方力量对比较量的结果决定的。根据多空双方力量的对比有两种结果，一是多空双方力量均衡，股价在一定的价格范围内上下波动整理。二是多空双方一方处于优势，原有的平衡被打破，股价寻求新的平衡位置。由以上的两种情况，证券价格的运动形态也

20、可分为两类：反转突破形态和持续整理形态。反转突破形态是指形态原有的平衡被打破之后，股价波动的方向发生变化，与平衡之前的价格趋势相反，它表示市场趋势将发生反转。而持续整理形态是指市场平衡被打破之后，价格波动的方向不变，与平衡之前的价格趋势相同，即指平衡只是当前趋势的暂时休整，市场的大体趋势不改变。下面简单地列举一些常见的反转突破形态和持续整理整理形态。反转突破形态 （概念及其特征） 反转突破形态是证券价格改变目前运行趋势所形成的图形。它预示原有价格运动趋势的终结和新的价格运动趋势的形成，是投资者据以分析判断价格运动趋势反转的重要手段，常见的反转形态有头肩形、双重顶（底）形、圆形、V形、喇叭形和菱

21、形。 见青木的书。见青木的书。技术指标法的概述 （含义 应用法则 背离 交叉 高低位 转折 盲点） 技术指标法是指运用一定的数学公式，对原始数据进行计算处理，得出指标值，并将指标值绘成图形，从指标值的大小、指标图形的形态和趋势等方面对证券市场的变化趋势进行预测的方法。用到的数据包括开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量、成交金额和上涨下跌家数等等。技术指标法通过在原始数据的基础上，计算、分析得出有别于原始数据的指标值，每一个指标都从某一个特定的角度对证券市场进行考察，更加精确地反映出市场某一方面的特性，从而弥补了定性分析方法的不足，大大提高了投资的精确度。在判断市场形态是否形成时，技术指标可以

22、很好得给予佐证。随着计算机的普及，技术指标也变得越来越多，一般而言，根据技术指标的功能将其分为以下四类：一是市场趋势指标，它以均线为基础，通过研究股价所处的阶段来对股票买卖进行指导。二是市场动量指标，以买卖双方力量的对比来判断股价的变化。三是市场人气指标，反映市场人气的强弱程度。四是市场大盘指标，是用以反映市场大盘走势的指标。指标分析的应用法则各种技术指标的应用法则基本上是相同的，一般都通过以下几方面的法则对市场行情进行研究、判断。指标的取值。根据指标值的大小，结合股价的高低判断市场所处位置，是否处于超买区还是超卖区，以此向投资者提供买卖信号。 指标的背离。即指标的走向与股价的走向不一致，这往

23、往是较为强烈的买卖信号。指标的交叉。是指同一种指标中不同参数形成的指标曲线发生相交的现象，典型的情况就是交叉和死叉。指标的形态。即指标曲线出现的形态，和股价形态一样，指标形态如为反转突破形态，则股价趋势也即将发生反转。指标的转折。即指标曲线发生了掉头现象，它可能意味着一种趋势的结束和另一种趋势的开始。指标的盲点。是指此时运用指标，对投资判断没有起作用，应该考虑从其他角度入手。市场趋势指标 （MA、 MACD)移动平均数（moving averages，MA）是最基本和最常用的技术分析指。将一定时期内的证券价格或股指加以平均，得出均值，按相同的时间跨度依次推算若干此类数值，再将这些均值连接成一条

24、移动平均线，用以分析证券价格走势的价格曲线，即为移动平均线。 简单移动平均数（simple moving average，SMA）是将一定期数内对应价格加总，然后除以期数得出的移动平均数。所谓“移动”是指随着时间的推移，用最近一期价格替换最早一期价格，总期保持不变，重新计算平均数。简单移动平均数的计算公式为： SMAt =（Pt+Pt-1+.+Pt-n+1）/ n 式中：SMAt为第t期的简单移动平均数；Pt为第t期的价格（一般用收盘价）；n为移动期数。简单移动平均数计算简单，但没有反映过去各期价格对预测期价格影响程度的差别。加权移动平均数(weighted moving average，WM

25、A)通过对移动期内各期价格，根据距离预测期的远近，赋予不同的权数，即近期的权数大于远期的权数，弥补了简单移动平均数的不足，其计算公式如下： WMAt =（W1Pt+W2Pt-1+.+Wn-1Pt-n+2+WnPt-n+1）/（W1+W2+.+Wn-1+Wn）式中：WMAt为第t期的加权移动平均数；Pt为第t期的价格（一般用收盘价）；Wi (i=1,2,叄琻)为权数，一般W1W2.Wn；n为移动期数。 指数平滑移动平均数(exponential smoothing moving average，EMA)可以看做是一种简单的加权移动平均数 EMA是指数移动平均线，有的简称为EXPMA，是一种加权的

26、移动平均线指标。与简单移动平均线相比，指数移动平均线为近期的价格赋予较大的权重，同时又综合考虑了股票上市以来的所有交易价格。以12日EMA为例，其计算方法如下：W2（12+1）0.1538EMA(12)(收盘价昨日的EMA)0.1538昨日的EMA 根据计算时期的长短不同，移动平均线分为短期、中期和长期三类。一般而言，短期移动平均线主要有5日、10日移动平均线，中期移动平均线主要有20日、30日、60日等平均线，而长期则选择120日、150日、200日及240日等平均线。在这三种移动平均线中，短期均线波动幅度最大，中期均线次之，长期均线移动最缓慢。此外，由于短期移动平均线较长期移动平均线易于反

27、映行情的涨跌，因此将其称为“快速移动平均线”，而长期移动平均线则称为“慢速移动平均线”。 MA的运用 （1）移动平均线的分析移动平均数的计算是为了剔除证券价格的异常波动，更准确地反映价格的运动趋势。据此描绘的移动平均线也必然是对证券价格走势的反映。从一定意义上说，移动平均线分析也属于图形分析的范畴。对移动平均线图形的分析，可以为投资者提供判断市场状况的依据。例如，移动平均线向右上方倾斜，反映价格呈上升趋势；向右下方倾斜则反映价格呈下降趋势。倾斜的程度愈陡，反映价格运动趋势愈强烈。对移动平均线图形的分析，有助于投资者正确选择投资时机。通常，移动平均线的波峰和波谷是反映价格运动趋势反转的信号，投资

28、者应予以关注，以把握买卖时机。（2）价格与移动平均线关系的分析移动平均线通常与其他反映价格运动的图形画在一个坐标系中。通过分析价格与移动平均线的相互关系，如交叉、接通、远离等，投资者可获取相关的价格走势信息，从而选择恰当的投资时机。 ABCDEFGHA：当移动平均线从下降转为盘局或上升，证券价格从移动平均线的下方向上移动并突破移动平均线时，是买入信号。如图中A所示。B：价格走在移动平均线之上连续上升或是远离移动平均线又突然下跌，但未跌破移动平均线又再度上升是买入信号。如图中B所示。C：价格一时跌破移动平均线，但又立刻回升到移动的平均线之上，且此时移动平均线仍然持续上升，是买入信号。如图中C所示

29、。D：价格突然暴跌，跌破并远离移动平均线，如果这时价格开始回升，再趋向移动平均线，是买入信号。如图中D所示。E：当移动平均线由上升开始转向走平或持续下跌，价格从移动平均线上方向下跌破移动平均线时，是重要的卖出信号。如图中E所示。F：价格在移动平均线以下移动，然后向移动平均线回升，未突破移动平均线又立即反转下跌，是卖出信号。如图中F所示。G：价格向上突破移动平均线后又很快跌回到移动平均线以下，且此时移动平均线仍然继续下跌，是卖出信号。如图中G所示。H：价格急速上升突破移动平均线并远离，且上涨幅度很大，则随时可能反转下跌，是卖出信号。如图中H所示。（3）不同期移动平均线关系的分析在简单移动平均数和

30、加权移动平均数计算公式中，移动期数决定了移动平均数的大小，从而决定移动平均线对价格变动反应的灵敏程度。移动期数越少，对价格变动的反应越灵敏，所得移动平均线越尖锐；反之，对价格变动的反应越迟钝，所得移动平均线越平缓。将不同期数的移动平均线和价格描绘在一起，对它们之间相互关系进行分析，投资者可以判断价格运动趋势并选择相应的买卖时机。期数少的移动平均线反映的是短期趋势，期数多的移动平均线反映的是中长期趋势，但这是相对而言的。如20天的移动平均线对5天的移动平均线而言，反映长期趋势，对200天的移动平均线而言则是短期趋势，但这并不影响我们将不同期数的移动平均线区分为短期、中期、长期移动平均线，并对它们之间的关系进行讨论，以获取对价格走势判断的相关信息。如图128(B)所示。 长期均线DCBA短期均线中期均线股价线对不同期数移动平均线的分析主要有以下几点：当股价线、短期、中期、长期移动平均线从上至下依次排列