1-关注农产品期货价格波动把握农业板块交易性投资机会ppt课件

1、赵金厚 2021.9农业股板块&农产品期货与郑商所会员期货朋友交流22主要内容1. 证券市场农业股板块简介2. 农业股板块与农产品期货关联性3. 证券市场与期货市场相互提示投资时机331.1 证券市场“农业行业范畴广义：指“农林牧渔，包括种植业、林业、畜牧业、渔业等，可以包括：农资、加工狭义：指种植业农作物种植活动(国家统计局定义)441.2 农业与其上、下游产业构成庞大的产业链原料中间产品2、林业3、养殖业5、食品制造乳制品发酵制品调味品白酒啤酒黄酒葡萄酒果蔬饮料水水产品畜禽7、为农效力土地种苗农药化肥4、食品加工1、种植业肉制品饲料果蔬果蔬汁糖料糖棉花皮棉林木木材粮食油料食用油农业消费农产

2、品初加工农产品深加工终端消费品6.饮料制造551.3 盈利程度沿产业链逐级提升农业食品产业链毛利率分布农业食品产业链利润率分布661.4 盈利动摇程度沿产业链逐级减小养殖业效益的动摇性粮食消费效益资料来源：中国农业统计资料;注：单位：元/头、元/百只、元/亩单位消费效益并不太高771.5 农业板块在证券市场中属于“小行业农业板块市值大约为2349亿元,占市场0.9%，最大市值农业公司是北大荒235亿元 证券市场行业市值分布农业上市公司市值排名TOP15资料来源：wind 9月17日数据881.6 农业上市公司行业分布申万农业板块公司数量及分布农业公司业务大多多元化991.7 农业板块主要上市公

3、司盈利测与投资评级主要农业上市公司估值程度与投资评级 10101.8 农业板块估值长期处于较高程度农业板块平均PE约37倍，农业板块估值长期高于市场资料来源：申万研讨种植业板块估值程度养殖业板块估值程度11111.8 农业上市公司投资主题：关注变化行业变化：政策变化：国家对农业扶持力度不段加大(板块效应)价钱动摇：价钱上升或上涨预期，例如糖、棉花、海参、苹果汁自然要素：气候变化、疫情等(价钱变化与需求变化预期)公司变化：主营业务：转向非农业务(比较难把握)运营变化：如新产品销售：杂交玉米种子、动物疫苗其他变化：。1212主要内容1. 证券市场农业股板块简介2. 农业股板块与农产品期货关联性3.

4、 证券市场与期货市场相互提示投资时机13132.1 农产品价钱动摇影响股市宏观判别农产品价钱变化影响投资战略和投资主题的选择通货膨胀、政策预期等14142.2 农产品价钱动摇影响农业板块的投资时机15152.3 我们对农产品价钱动摇的分析逻辑资料来源：申万研讨中国农产品价钱动摇分析框架 自然要素消费方式供求变化国际市场政府调控价钱动摇消费规模进 口出 口食品消费工业原料供 给需 求经济开展 从供求主体分析，中国农产品价钱动摇可分为两类：国内供求决议：粮食、水产品、食糖、生猪等国际供求决议：大豆、棉花、原木、番茄酱、苹果汁等16162.4 政府调控是农产品价钱分析不可忽视的重要要素资料来源：申万

5、研讨农产品价钱动摇事关“三农问题目前中国农业消费的集约化程度低，农业消费者抗风险才干较弱中国农业乡村人口数量变化 中国农业集约化程度 17172.5 举例：糖价分析逻辑糖价主要由国内供求所决议 资料来源：申万研讨中国糖价动摇分析逻辑 1818主要内容1. 证券市场农业股板块简介2. 农业股板块与农产品期货关联性3. 证券市场与期货市场相互提示投资时机19193.1 实际上股票价值主要看公司根本面宏观研讨行业研讨公司治理战略分析会计分析报表分析营销分析财务分析初步建模公司调研思索提练盈利预测估值投资评级宏观研讨行业研讨公司治理战略分析会计分析报表分析营销分析财务分析初步建模公司调研思索提练盈利预

6、测估值投资评级通常上市公司分析方式 203.2 实践投资更看重“预期变化股价上涨需求“驱化剂预期差-ES(Expectation Spread)是投资时机所在假设新的预期是合理的可以在未来被市场证明是正确的，或者他的新的预期对其他的市场参与主体是有影响力的，可以改动市场一致预期的，那么他就能利用这个信息的不对称获利不同的投资人的ES是不一样的，然后才有投资人的买入，或者卖出行为，导致股价的变动 证券市场更强调“预期，实践就是信息不对称! 期货市场更关注根本面变化，对信息更敏感！21213.3 期货市场与证券市场相互提示投资时机宏观行业治理分析财务初步公司调研盈利预测估值投资财务初步调研盈利预测

7、估值期货 股票：大多数证券市场投资者难以及时跟踪价钱变化(期货公司分析师更有优势)股票 期货：股票市场异动，提示价钱变化预期，如通货膨胀与粮食价钱非供求要素 农业上市公司普通也会利用期货做部分“套期，但规模不敢过大期货种类与相关上市公司 资料来源：申万研讨22223.4 农业上市公司实践业绩与价钱动摇并不完全一致种植(养殖)业上市公司运营方式分类地主式：出租土地、水面，收取地租收入稳定类工厂式：或一体化运营业绩与产品价钱动摇相连贸易式：约定消费，转受贸易业绩与产品价钱动摇相连 代表性公司：北大荒、獐子岛、登海种业北大荒运营方式 23233.5 普通会从产业链角度寻踪投资标的首先寻觅直接消费企业

8、，再寻觅相关产品,如棉花粘胶丝 )从产业链寻觅收益者为投资对象 资料来源：申万研讨24243.6 敏感性最高的是糖普通选择“弹性大的种类，大多数公司业绩“弹性并不大糖价动摇与相关上市公司业绩敏感度最高棉花企业分享一定的价钱动摇与分享粮食企业对农业消费类公司影响较小，但对下游加工、饲料企业有较大影响资料来源：申万研讨南宁糖业敏感性分析： 25253.7 股价上涨幅度会高于农产品价钱上涨幅度本轮糖糖价上涨幅度59%，南宁糖业股价上涨幅度184%资料来源：申万研讨南宁糖业股价走势 南宁糖价走势 南宁糖业股价与糖价本轮上涨情况对比 26263.8 股价动摇与产品价钱动摇时点不完全一致股价有时会先于价钱

9、启动高点要滞后价钱高点资料来源：申万研讨山东海龙股价走势 粘胶短纤价钱走势 请多指正！欢迎交流！申银万国证券研讨所 赵金厚 EMAI：zhaojhswsresearch2828信息披露分析师承诺赵金厚 ：农业食品本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资历或相当的专业胜任才干，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告明晰准确地反映了本人的研讨观念。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的详细引荐意见或观念而直接或间接纳到任何方式的补偿。与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 complianceswsresearch 。股票投资评级阐明证券的投资评

10、级：以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为规范，定义如下：买入Buy：相对强于市场表现20以上；增持outperform：相对强于市场表现520；中性 (Neutral)：相对市场表如今55之间动摇；减持(underperform)：相对弱于市场表现5以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为规范，定义如下：看好overweight：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现根本持平；看淡 (underweight)：行业弱于整体市场表现。我们在此提示您，不同证券研讨机构采用不同的评级术语及评级规范。我们采用的是相对评级

11、体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决议取决于个人的实践情况，比如当前的持仓构造以及其他需求思索的要素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完好的观念与信息，不应仅仅依托投资评级来推断结论。申银万国运用本人的行业分类体系，假设您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数： 沪深300指数2929法律声明本报告仅供上海申银万国证券研讨所以下简称“本公司的客户运用。本公司不会因接纳人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司以为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完好性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供应客户作参考之用，并非作为或被视为

12、出卖或购买证券或其他投资标的的约请或向人作出约请。客户该当认识到有关本报告的短信提示、引荐等只是研讨观念的简要沟通，需以本公司httpswsresearch网站刊载的完好报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判别，本报告所指的证券或投资标的的价钱、价值及投资收入能够会动摇。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户该当思索到本公司能够存在能够影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的独一要素。本报告中所指的投资及效力能够不适宜个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分思索到个别客户特殊的投资目的、财务情况或需求。本公司建议客户应思索本报告的任何意见或建议能否符合其特定情况，以及假设有必要咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因运用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。假设本报告的接纳人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决议或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司一切。本公司对本报告保管一切权益。除非另有书面显示，否那么本报告中的一切资料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本