国际货币体系全球失衡

1、-PAGE 1. z浦东美国经济通讯PIUSE NEWSLETTER第 03 期总第 265 期 2010 年 02 月15 日 出版浦东美国经济研究中心PUDONG INSTITUTE FOR THE US ECONOMY地址：市浦东大道1097弄8号 ：200135：58215695 ：58396893电子: caespaduninet.国际货币体系与全球失衡埃德温M杜鲁门【本刊讯】本文是美国彼得森国际经济研究所高级研究员埃德温M杜鲁门Edwin M. Truman根据国际货币基金组织和英国经济与研究委员会2009年12月15日主办的国际货币体系：展望未来和吸取过去的教训会议上发表的言论写

2、成。本文认为，如今的国际货币体系并非唯一容易造成全球经常工程失衡的因素，哪怕它们对国际经济和金融体系的稳定构成了潜在的问题。现编译整理如下：摘 要在2007-09年全球经济和金融危机之后，虽然有关全球失衡的作用是不是那次危机的原因之一的争论方兴未艾，但人们的注意力回到改革国际货币体系在多大程度上值得向往上。本文认为，如今的国际货币体系并非唯一容易造成全球经常工程失衡的因素，哪怕它们对国际经济和金融体系的稳定构成了潜在的问题。美元并不是唯一的储藏货币。它作为国际货币的更为广泛的作用比其作为储藏货币的作用远远重要得多。此外，两种形式的美元国际作用都不曾迫使美国出现经常工程逆差。虽然国际货币体系应该

3、随着国际金融体系继续演变，但进展彻底改革的理论尚不成立。 当前的国际货币体系容易导致危险的失衡长期挥之不去吗.作为一个研究生和青年学者，我目睹了布雷顿森林汇率机制与那时管理国际货币系统的相关协议的瓦解。后来，我参与了国际货币体系改革和相关问题的二十人委员会的努力，以便让那瓷娃娃译注：Humpty Dumpty，一种蛋形人物形象恢复原样。因此，用传闻中的尤吉贝拉Yogi Berra的话说就是：似曾相识燕归来dj vu all over again！ 我首先简单答复如今的国际货币体系是否容易造成危险失衡延长的这个问题，而且答复8个其它的相关问题。作为一个左右逢源的经济学家，我的答复可以是是和不是，

4、或者不是和是。与之相反，我在我所认为的证据和论点尽占优势的地方用一个词表示。问题1：当前的国际货币体系容易延长危险的经常工程失衡的时期吗.不是。问题2：收支失衡是2007-09年全球经济和金融的主要原因吗.不是。问题3：功能失常的国际货币体系是这场危机的主要原因吗.不是。问题4：持续的失衡是全局弱点的来源吗.是。问题5：顺差是不可防止的储藏发行国逆差的对应局部吗.不是。问题6：持续的失衡能够防止吗.是。问题7：货币的普遍浮动是解决持续失衡之道吗.不是。问题8：持续顺差的国家应该被征税吗.就像凯恩斯为布雷顿森林会议所起草的最初方案那样。不是。问题9：当前的国际货币机制比金本位、两次世界大战期间的

5、体制和布雷顿森林体制更好吗.是。本文的剩余局部详细阐述了对这些问题的答复。 一、当前的国际货币体系容易延长危险失衡的时期吗. 我的简短答案是不。与任何其它可行的体系相比，当前国际货币体系的构造并不更加容易造成长期失衡，而其确实在地发生的失衡也不比在另一种可行体系中会不可防止的那些失衡更加危险。可行的这个词很重要。我指的是现实、实际、政治意义上的可行性，不是在想象的、无约束的、技术意义上的可行性。 当前的体系确实包含失衡，我指的是经常工程差额的持续和巨大足以令顺差或逆差影响作为整体的这个体系的稳定和表现。 平衡和失衡可以度量为商品和/或效劳的贸易交易、经常工程交易、根本的平衡交易包括经常工程和局

6、部金融工程、储藏交易也称为总收支差额，它曾被称为官方结算差额储藏总额的变化减去官方持有人的债务的变化，把标记颠倒过来，等等。在实践中，这些概念的每一个都有一些优点，但涉及具有全局重要意义的国家的大多数当前话语集中在经常工程的平衡上。尽管如此，政策制订者在实时甚至在事后对这种失衡的辨识并没有一致意见。 包括分类为失衡的那些平衡在，国际收支平衡反映了各个国家、尤其是具有全局重要意义的国家的宏观经济政策选择。那些选择主要包括货币、财政和汇率政策。那些政策影响着国际经济和金融体系的作用。收支失衡是那种体系的作用所生的。对作为整体的该体系来说，无论是巨额而持续的逆差还是巨额而持续的顺差是不是危险的，它们

7、是否符合失衡的条件取决于它们产生其中的总体经济和财政状况。我不会泛泛而论。 我对这一问题的否认答复不应该解释为我认为当前体系是理想的。该体系的作用能够加以改善，也可能改善其构造的要素。任何此类演进的改善必须基于具有全局重要意义的国家对该体系如何运作和应该进一步开展的共识，现在缺乏这样的共识。此外，任何新的共识必须通过健全的同行审查peer review程序加以不断更新。 关于这种想法的详尽论述，见埃德温M杜鲁门。2021年。国际货币基金组织与监管挑战。华盛顿：彼得森国际经济研究所，工作论文09-16。 二、收支失衡是2007-09年全球经济和金融的主要原因吗. 要是没有2007-09年的全球经

8、济和金融危机，就不会引起国际货币体系及其与国际收支失衡可能有关的问题。因此，人们应该首先应该问的是国际收支失衡是不是这次全球经济和金融危机的主要原因。我的答复是否认的。全球收支失衡在这次危机中至多起了次要的作用。 以其极其鲜明的方式，对这次危机的原因的另一种解释是，全球的经常工程失衡的存在扭曲了宏观经济环境，在很大程度上促成了这次危机，尤其是当那些失衡表现为官方外汇储藏的积累和循环使用时。换言之，全球失衡造成了宏观经济政策的选择，而那些选择反过来作为促成这次危机的主要因素。 我不同意这种标新立异的解释。尤其在围广泛的国家实行宽松的货币政策和挥霍的财政政策之时，宏观经济政策造就的经济和金融环境之

9、宽宏简直令人难以置信，而且它们在许多国家里促成了松弛的贷款和信用标准。在那种意义上，这次危机和那些失衡都是由宏观经济政策错误决定的。 关于这种观点的详尽论述，见埃德温M杜鲁门。2021年。全球经济和金融危机的教训。在20国集团的改革建议及其对未来监管的影响会议上的主旨演说，首尔，韩国11月11日。在.piie.上可以找到此文。 尽管如此，我会指出大多数观察家把这次危机归咎于国和国际金融系统的管理和监视的失败或鼓励的缺陷，而且两种解释都将宏观经济的原因降低到微乎其微的地步。 三、功能失常的国际货币体系是这场危机的主要原因吗. 这个问题也是目前对国际货币体系的话题讨论的核心。我强调的是货币这个词。

10、国际货币体系与国际金融体系不是一回事。如今这种区别非常重要。虽然功能失常的国际金融体系促成了这次危机，而且有可能是其主要原因之一，但功能失常的国际货币体系并不是这次危机的主要或次要原因。 国际货币体系是管理和制约官方行动和政策的一套规则、协定和制度，影响着国际经济和金融体系：汇率机制、干预政策、储藏资产的规模和成分、官方财政支持的机制等等。国际货币体系存在于国际金融体系之，现在由私人角色而不是由公共角色及其资产负债状况支配。 在金本位以及在布雷顿森林机制之下，国际货币体系强有力地制约着国际金融体系的作用。假设根据主要的利率和汇率，私人参与者的美元资产过多，他们可以会把美元资产卖给货币管理机构，

11、后者可能把美元资产换成黄金，也可能不。因此，货币管理机构可能调整其政策，也可能不会。如今，如果私人参与者的美元资产过多，他们会在市场上出售美元，而资产价格汇率和利率会普遍调整。国际金融体系在很大程度上自我管理，而没有主要兴旺国家的有关当局的直接干预。 现在，国际金融体系的资产主要由私营部门持有，尽管情况并非总是如此。就国际上持有的美元资产而言，根据保守的估计，到2021年底为止，官方所持有的美元资产不超过总额的15%。 在这种计算中，国际美元资产总额包括对美国的所有债权，加上用美元计价的以银行存款、货币市场票据的形式表达的其它国际金融资产，还有在美国之外发行的票据和债券。这个总额并不包括以美元

12、计价的国际合同，例如农产品、黄金、其它自然资源或商品和效劳的销售或运输合同。推而广之，所有货币的国际资产总额是所有货币的官方外汇储藏的6倍。合理的猜想是在1970年这个比率是两倍，也许少一些。 由此得出结论的是，如今，国际货币体系中的变化不可能对国际金融体系的作用造成很大的影响，除非金融体系也发生变化。在这次危机之后，国际金融体系发生变化是必然的，而且是理想的，与国际货币体系的变化相比更是如此。不过，这并不是本文的焦点。四、持续的失衡是全局弱点的源泉吗. 出于一些众所周知的原因，经常工程差额或者作为国际投资差额而知名的累积差额的持续失衡是全局弱点的潜在源泉之一。 第一，如果这种失衡是人为维系的

13、，即通过固定汇率，通过政府在国际市场的直接借钱，而不是通过外国私人投资者自愿购置在国市场发行的资产，或通过其它方法，大坝有可能决堤。如果这个国家足够大，对全球经济和金融体系造成的后果有可能很严重。 第二，持续的失衡能够导致报复性的贸易行动，从而危及国际经济的稳定和效率。第三，当预期一个国家的失衡无以为继时，国外投资者会在受质疑的国家抢救其债权，造成严重的、有可能是破坏性的影响往往被误称为突然停顿sudden stops。 第四，持续的失衡、尤其是人为维系的顺差会扭曲相关国家的国经济，还有国际经济，而且会随着每1年和10年的过去变得更加根深蒂固，正如我们在日本和德国的事例中所看到的那样。 五、顺

14、差是不可防止的储藏发行国逆差的对应局部吗. 我坚决不同意这一论点：对国际储藏表现为美元资产形式需求的增长是美国经常工程逆差的原因。我也不同意相关论点，即经常工程顺差必然导致所谓储藏发行国的对应逆差。这种推理思路的更强烈的版本是，由于美国经常工程的逆差，美国的财政政策必须更为扩，从而保持美国的经济增长。因此，国际储藏需求推高了美国的双赤字译注：即预算赤字和经常工程逆差。这种推论思路有时与据说美国拥有的所谓过度特权因为美国发行储藏货币联系在一起，和/或与特里芬困境(Triffin Dilemma) 联系在一起。我认为这种论点的所有4个方面在根本上是错误的。 第一，让我们考虑一些事实。 我在是认识储

15、藏货币现实的时候了2021年一文中说明了这些事实。彼得森国际经济研究所实时经济问题观察7月27日。华盛顿。在.piie.上可以找到此文。自布雷顿森林体系崩溃以来，美国政策并没有规定美元在货币体系或金融体系中的作用。此外，美元在该体系中是主要的储藏货币，但不是唯一的。自欧元创设以来，截至今年第一季度，外汇储藏增长了约5.1万亿美元，其中约三分之二是美元。 根据国际货币基金组织的官方外汇储藏成分COFER数据，虽然事实上新兴经济体和开展中国家持有的总储藏所占的比重在提高，但平均而言，那些国家说它们所持有的美元资产在其储藏中的比重更低，而在此期间美元比重的变化并不大。然而，这种增长的1.7万亿美元是

16、对欧元区、日本和瑞士的债权这个数额差不多相当于1998年底外汇储藏的全部存量。在这个阶段里，这些国家或经济地区中的每一个都拥有累积的经常工程顺差。在对这些特定货币的储藏需求与发行那些货币的经济体的经常工程逆差之间的联系在哪里.不见了！ 虽然比照方说欧元的需求推动欧元区出现经常工程逆差是可能的，但它没有推动欧元区出现像这种根本论点所要求的逆差。第二，我们知道，取决于经济和财政的其它条件，财政赤字和对外逆差有可能联系在一起，但它们的关系并不结实。此外，当赤字与逆差联系起来时，这种因果关系在通常情况下是反其道而行之的。经常工程平衡是整个经济和金融系统的动态所生的。一个国家有记录的、事后的经常工程差额

17、必须同时满足这3种关系：国净储蓄与国净投资之间的差额、国生产产出与国需求通常指的是消化之间的差额，世界其它地方对其国资产的需求的净变化与美国对那些资产的供给之间的差额。 埃德温M杜鲁门。2005年。推迟全球调整：分析即将到来的全球失衡的调整。彼得森国际经济研究所工作论文第 05-6号7月。华盛顿。在.piie.上可以找到此文。由此推断，虽然汇率的变化是经常工程平衡的重要决定因素，但财政和货币政策也是如此，还有国和全球的经济和金融体系的构造变化和趋势。也由此推断，无论特定的一组投资者外国货币管理机构对特定类别的资产的净需求有什么变化，一个大国有能力在合理的围通过实施自己的政策实现其偏好的经常工程

18、差额。第三，在20世纪60年代使用这个术语的最初意义上，欧元区看来享有*种过度特权。在相当大的程度上，欧元区正在吸引着短期的低收益投资进入欧元债券，而且在欧元区之外的国家中循环使用那些资金，将其投入据信收益更高的资产。那是美国在20世纪60年代的模式，因为美国在那个阶段里自始至终都在实现贸易和经常工程的顺差。这种特权涉及的作用就像是在德斯布雷、金德尔伯格和萨兰特Despres、Kindleberger and Salant框架中*家银行的运营：在其资产上赚到的比在其债务上付出的更多。 在这个主题上的现代文献提出的问题是：美国在其外国投资得到的收益是否会继续多于它为外债支付的费用。因此，焦点在于

19、总体的美国投资差额上，而不是在于资产或债务的单个类别，也不在于为美国财政部发行的政府债务还本付息的本钱上。见斯蒂芬妮E柯卡鲁、托马斯德沃夏克和弗朗西斯E沃诺克Curcuru, Stephanie E., Tomas Dvorak, and Francis E. Warnock，2021年。分解美国对外投资回报的差异。美国经济研究局工作论文第15007号6月，载于即将出版的国际经济杂志。也参见皮埃尔-奥利维古林查斯和埃莱娜雷伊Gourinchas, Pierre-Olivier and Hlne Rey。2007年。从世界银行家到世界冒险资本家：美国的对外调整与过度特权，载于7国集团经常工程失衡

20、：可持续性与调整，理查德H克拉里德Richard H. Clarida主编，芝加哥：芝加哥大学。这种特权并不在于为美国的经常工程逆差提供廉价的融资，也不在于可能降低美国的借款本钱。 此外，正如我们从詹姆斯托宾James Tobin那里所知道的，资产供求的变化是提高还是减少那些资产上的收益取决于资产组合平衡模式的参数。在没有一定程度的资产替代性的情况下，这种模式是毫无意义的。第四，罗伯特特里芬Robert Triffin担忧国际货币体系中的外部资产的供给，即黄金，而且关切短期政府债权的累积是否会导致对黄金的挤兑，造成黄金价格暴涨。 罗伯特特里芬在其杰作修订版的导论中概述了这一问题：在可预见的未来

21、，黄金的产量不可能充分提高，从而为正在开展的世界经济提供充分的流动性供给；作为储藏的辅助形式随意使用国家货币资产的必然会破坏为此目的而使用的主要货币，从而破坏在此根底上树立起来的世界货币上层建筑；随着时间的推移，这样做会越来越危险，。罗伯特特里芬。1961年，黄金与美元危机，纽黑文市：耶鲁大学。特里芬不支持采取浮动汇率或显著提高汇率弹性作为解决之道，反映了对两次大战之间的那个阶段所感知的教训。出于这个原因，上层建筑对他很重要。特里芬困境与储藏多元化的风险并无关系；事实上，特里芬指的是这个复合体中的主要货币。如今适当的类比是美国生产的实际商品和效劳是否能偿付储藏的累积和对美国的短期资本债权。答复

22、是肯定的。虽然对美国和全球经济的破坏性影响可能非常严重，取决于所涉及的时间框架，但那种风险一般不会被看成是如今对该体系的最大风险之一。最后，在大多数情况下，美国并不是能够而且确实不太注意或毫不注意如何为其经常工程逆差筹措资金的唯一国家。所有主要兴旺国家都会经历大量资本的流入和流出。在完毕于2021年9月的12个月里，外国居民进展的美国证券交易总额为65.3万亿美元。在后来的12个月中，这个数字为40.3万亿美元，依然几乎是美国名义国生产总值的3倍。这些并不是对外国人发行的证券。国际金融体系中的外国私人和官方参与者会自愿购置出售这些美国证券。同样，国际金融体系中的外国私人参与者以及在较低程度上的

23、官方参与者会自愿购置和出售其它许多国家以其自身货币计价的证券。 国家之间的差异并不像发行最终成为其它国家的外汇储藏或放在私人资产负债表上的债券的那些国家与不发行债券的那些国家之间的差异则简单。许多其它国家都处在与美国一样的地位上，包括像澳大利亚、新西兰、西班牙和葡萄牙那样的国家，它们拥有巨额的经常工程逆差，但也包括像巴西、墨西哥和国那样的国家，它们有时出现逆差。当然，说到底，没有哪个国家可以无视其外债或其负国际投资差额的累积。但如今有一大串国家不只是一个国家发行的资产最终成为官方储藏，而所有其它国家不是如此。 六、能够防止持续的失衡吗. 回到经常工程失衡的这个问题，我们能够防止经常工程失衡，或

24、者更恰当地加以限制，通过采用以货币、财政和汇率政策的形式表现出来的外生性e*ogenous，此处可以理解为涉外政策工具。换句话说：调整政策。以协调的方式这样做会构成多重挑战。 第一个挑战是，在哪些国家的顺差或逆差符合需要加以调整的失衡因为它们危及这个体系的整体稳定上，往往不存在共识。我在彼得森国际经济研究所的同事去年夏天得出结论，在中期3个国家的预计逆差需要加以改变，幅度至少相当于国生产总值的两个百分点：澳大利亚、南非和美国。他们确定了6个国家地区作为其对立面：中国、马来西亚、新加坡、中国、瑞典和瑞士。 威廉R克莱因Cline, William R.和约翰威廉森John Williamson，

25、2021年，2021年根本均衡汇率的估算，彼得森国际经济研究所政策简报第09-10号6月，华盛顿。在.piie. 上可以找到此文。因为他们的重点是汇率调整，所以我的同事并没有算上欧元区国家的非常巨大的任何失衡。我的观点是，这9个国家中，有几个国家不会赞成其对外差额e*ternal positions需要加以调整。 第二个挑战是，一旦各个国家的有关当局及其参谋一致认为存在失衡，他们在应该使用什么手段加以解决上不会有一致意见。 第三个挑战当然是，即使解决了前两个挑战，往往在哪些国家应该采取行动上不存在共识，那是这个调整过程所常见的不对称。 七、汇率普遍浮动是解决持续失衡之道吗. 汇率的普遍浮动并不

26、是解决持续失衡的正道。如果所有国家的汇率都浮动，或者如果外汇市场干预只是偶尔为之的，那会有助于解决与持续失衡相关的一些问题，但不会解决全部问题。不过，虽然这样的解决方法具有智力上的吸引力，但此时在政治上并不可行。许多国家的有关当局对这种强人所难的方法不会感到舒服。另一方面，在当今世界上，浮动汇率的对立面的真正定义模糊不清。大多数的主要货币不是自由浮动的就是在很大程度上自由浮动的。因此，浮动汇率的对立面并不是挂钩的汇率pegged e*change rate，又译为联系汇率或钉住汇率。由此可以说，就其名义有效汇率而言，所有的货币不是浮动的就是实行*种中间机制。名义有效汇率就是这种恰当的经济量度。

27、不要对德国和法国的出口商说他们的货币是不浮动的！对未来趋势的预期来说，重要的是自1973年3月主要的兴旺国家明显地改变了态度和政策，而主要货币出现了普遍的浮动。这些国家的有关当局逐渐停顿了在外汇市场上的官方干预。 在2004年3月日本成为最后放弃大规模外汇市场干预的主要兴旺国家。这些国家的有关当局不可能恢复持续的、大规模的干预。 这句话并不是说这些国家的有关当局在未来永远不会或者不应该干预外汇市场。它仅仅是记载这一事实，近年来它们显示的倾向一直是完全不在外汇市场上操作，而且说明在未来任何这样的干预不可能长期持续。这种事态演变的显著结果之一是，人们没有看到这些国家的国际储藏增长，那是后布雷顿森林

28、时期的早期岁月的特征。但那种进步是缓慢的，我认为进步progress是一个恰当的词。 尽管如此，哪怕所有重要的货币相互浮动，引起麻烦的经常工程失衡也可能持续出现。原因之一是我们知道浮动汇率不能保证接近于零的经常工程差额，假定那是政策目标，也不能保证确实出现的任何失衡的调整过程在经济上、金融上或政治上都会一帆风顺。 第二个相关原因是，对许多国家来说，外汇市场干预和外汇储藏的积聚或缩减并不是能够影响其汇率的唯一方法，甚至不是首要的方法。其它宏观经济政策对汇率也有影响，即使这些影响没有很好地参数化。 八、应该对持续顺差的国家征税，就像凯恩斯为布雷顿森林会议所起草的最初方案那样吗.向持续出现经常工程顺

29、差或过度积聚外汇储藏的国家征税也并不是一种可行的解决方法。并不是只有凯恩斯对拥有顺差的国家提出的这样的建议。在其向20人委员会提出的改善调整过程及其对称性的建议中，美国提出了可以表达储藏积累过度的一个指标。 经济参谋委员会，1973年。关于利用储藏作为国际收支调整必要性的指标的美国建议， 对第五章的补充，刊于总统经济报告。华盛顿：美国政府出版局。根据那项建议，如果该指标没有引发那个国家的调整行动，就可以对这个国家采取惩罚措施，比方对过度的储藏积累征税，失去预定的特别提款权配额在常规预定配额的背景下，或可以授权征取普遍的进口税收或费用。美国在1973年没有追随者。近期最后一种方法复活，尽管它会涉

30、及世界贸易组织，还有国际货币基金组织。 阿迪特亚马图Aaditya Mattoo和阿文德萨勃拉曼尼亚Arvind Subramanian。2021年。从多哈到下一次布雷顿森林会议：一份新的多边贸易议程。外交事务第88卷第1期第15-26页。 采用规则为基的鼓励措施防止持续的顺差，还有逆差，以便使调整过程更为平稳和对称，那会是件好事。我并不认为这样的方法在政治上是可行的。即便所有具备全局重要性的国家都能承受，尚不清楚惩罚的形式化是否必要。虽然人们可以主在这些惩罚的阴影下，各国会更负责任地行动，但人们也可以主，到时采取的惩罚措施不会向如今许多人所认为的则多，正如更为温和的点名批评name-and-

31、shame的情形，那与国际货币基金组织成员国的外汇政策义务有关的。 九、当前的国际货币机制比金本位、两次世界大战间的体系和布雷顿森林体系更好吗.当前的国际货币机制是从金本位、两次大战期间的经历和布雷顿森林机制的无以为继的制约演变而来。那是一种适当而积极的演变，大多数国家因此繁荣起来。否认国际货币体系的演变一直是建立性的，或者主它在性质上是反达尔文主义的，从而导致功能障碍的缺乏有效组织的体系，就像是主拆解因特网，因为它被用来招募恐惧分子。 退到*种先前的国际货币体系，或创立新的更为自动并更为刻板的体系，是不会发生的事情，主要原因在于如今不存在那些支持条件。金本位体系可能取得局部成功，因为那时主流

32、经济哲学倾向于在各经济体中政府经济干预的极为有限。支持布雷顿森林体系的信念是浮动汇率损害了国际贸易和国繁荣，而作为该体系后盾的是有效而普遍地限制所有类型的私人资本流动，如今难以再现这种情形。不可能轻易地将国际金融全球化的妖魔如果不是守护神放回瓶中。在不断变化的国际金融体系的背景下，当前的国际货币体系一直在演变。这种演变过程并不赏心悦目，在一定程度是因为这个过程是不平坦的，许多必不可少的支持体制没有跟上，无论是国家的制度还是跨国的制度。国际金融危机已经发生。然而，这种危机在最近几十年里并不是独一无二的，正如文献所充分记载的那样。这些危机是否更深、破坏性更大或发生率更为频繁，人们的意见并不完全一致

33、。即便真是那样，问题出在国际金融体系的演变及其支持制度上，不是出在国际货币体系上。本刊简讯浦东美国经济研究中心举行第十三届相聚在春天联欢会【本刊讯】2010年2月7日中午，浦东美国经济研究中心在本市东湖路7号大公馆一楼房举行第十三届相聚在春天联欢会；中心理事长、副理事长、参谋、理事、特约研究员等按到场时间序周彝、熙德、席振平、伟恕、王战、建荣、周敦仁、*宝庆、锡棠、丁幸豪、施岳群、章念驰、万曾炜、*建军、樊勇明、昕、幼文、周振华、石良平、王新奎、周瑞金、黄仁伟等，以及中心在职研究人员王国兴、韶明、健、学安、顾正荣、*昕等40多人出席了联欢会。联欢会由中心常务副主任王国兴主持；浦东改革与开展研究

34、院万曾炜院长宣布开席；中心主任黄仁伟讲话，介绍了中心一年来的研究和工作情况和当前的中美关系现状；中心副理事长熙德朗读了他为本届联欢会写的诗致友人：祝您安康，使联欢会充满了欢乐的气氛。因故未能参加本届联欢会的领导和各界朋友分别来电预祝联欢会取得成功，并向与会者祝贺新春。出席联欢会的各界朋友也向他们捎去新年的祝福，愿相聚在明年的春天。美国经济短讯美国商务部：09年12月贸易赤字扩至401.8亿美元创当年月度最高美国商务部近日表示，受到油价大涨、石油进口本钱大增，09年12月贸易赤字意外扩大至401.8亿美元，不但高出预期，也创12个月来最大赤字金额，这凸显出美国经济反弹正推升进口需求。12月贸易赤

35、字较11月增加10.4%至401.8亿美元，大幅高出经济学家先前预估的360亿美元。但2021年全年贸易赤字总额3806.6亿美元远低于2021年的6959.4亿美元，同时也缔造8年来最小赤字纪录。有经济学家认为，该数据显示在经济衰退期间，全球贸易活动大幅减少。不过在复升温下，贸易活动将再度增加。然而不少经济学家更认为在2021年美国对进口品的需求将超越出口下，贸易赤字将会攀升。美国商务部长骆家辉：2021年美国出口额将翻倍美国商务部长骆家辉近日在华盛顿发表声明，根据由美国商务部人口普查局与美国经济分析局的报告显示，2021年12月美国的出口上升3.3个百分点，达142.7亿美元，而12月进口

36、增长了4.8个百分点至182.9亿美元。截止到2021年底，美国商品和效劳的出口已经连续地增长了八个月，这让我们倍受鼓舞，骆家辉说：不过，未来的关键是我们必须加倍努力以增加竞争力，实现奥巴马总统提出的在未来五年美国出口额将增加一倍的目标。这将刺激美国的经济增长和获得更多的国就业的时机。美国国家出口方案的重点将放在扩大贸易的宣传，改善贷款信用，以及消除阻碍公平进入外国市场的贸易障碍。美联储：退市蓝图浮出水面近日，美联储主席伯南克公布了其为众议院金融效劳委员会听证会所准备的证词，美联储的退市蓝图也由此展开。伯南克在该证词中称，银行的存款准备金利率将可能在必要时代替目前作为基准利率的联邦基金利率作为

37、政策工具。证词称，美国经济的增长仍然需要具有高度适应性的政策扶持。他同时表示，高失业率以及通胀预期可能令美联储仍然在相当长一段时间将基准利率维持在低位。这一措辞与上个月美联储召开利率会议后所发表的声明并无太大差异。但对于何时加息这一问题，伯南克仍未给出明确的时间表。证词称，当收紧货币政策时机到来时，美联储可能会通过抽走货币政策工具及扩大操作规模来测试市场反响，然后再进展升息。圣路易斯联储行长詹姆斯布拉德也曾表示，美联储最早可能会在09年下半年开场出售局部资产来测试市场反响，前提是经济复进程得到了更好的稳固。美财长：保卫美国国债，经济双底衰退风险不大近日，美国财政部长盖特纳为美国国债及美元资产的

38、平安性进展辩护。他说，债务问题不会危及美国的AAA评级，这个国家永远不会发生这样的事，相反投资者对美国的偿债能力有信心，危机发生时投资者仍把美元资产看作避风港。国际评级机构穆迪公司近日曾警告说，除非美国政府采取更多的措施在未来十年降低预算赤字，否则美国所处最高级主权信用评级AAA级将承受压力。可查资料显示，受全球金融危机影响，2021财年美国赤字到达了创纪录的1.41万亿美元，美国政府预计美国2021财年赤字更将创下1.56万亿美元的新纪录。高赤字问题已成为影响美国经济稳定运行的重大隐患。庞大的政府债务，将使得美国国债的收益率升高，进而提高美国政府融资的本钱。长期以来，作为全球主要的避险工具，

39、美国国债一直是危机时投资者最主要的避风港。一旦美国主权评级下滑，不仅会影响到美国的融资本钱，还会带来一系列连锁效应，包括资本外逃、本币贬值等问题。盖特纳同时还强调，美国经济出现双底衰退的风险不大，但经济复将缓慢且不稳。美国：09年12月份二手房销售量下降据美国全国房地产经纪人协会发布的数据，2021年12月份美国二手房销售量经季节调整按年率计算为545万套，比前一个月下降16.7%，降幅为逾40年来最大，该降幅超过了经济学家预计的10%。09年12月份二手房销售中间价为每套17.83万美元，同比上升1.5%，为2007年8月份以来首次同比上升。在美国住房市场上，二手房销售是主力军，其销售量占整

40、个房市销售量的约85%。奥巴马国情咨文：继续刺激经济拉动就业和削减政府财政赤字近日美国总统奥巴马在白宫发表了他上任后的首次国情咨文演讲，重点仍然是要通过继续刺激经济拉动就业和削减政府财政赤字。奥巴马的首次国情咨文几乎涵盖了美国现在面临的所有现实问题，包括国经济改革、就业、医改、教育和国土平安。而促进就业则是2021年政府的首要任务。面对10%的失业率，奥巴马强调，将积极推动众议院已经通过的就业法案出台。同时表示将通过增加根底设施建立，开发新的清洁能源，鼓励美国人创新和增加出口来拉动就业。奥巴马指出，出口方面的目标是未来5年增加一倍，增加200万个就业岗位。谈到高达1万多亿的财政赤字时，奥巴马表示，将在三年冻结局部政府工程支出，这样2021财年可节省200亿美元。奥巴马屡次谈到政府