刚踏入2015年(共8页)

1、2015年经济(jngj)刚踏入2015年，世界市场格局就已经动荡不堪，黑天鹅快沦为为常态。2015年中国乃至全球都面临新的发展和考验。而在这些动荡之中，下一个经济(jngj)爆发点会在哪儿？北京时间1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模，从3月起每月购买600亿欧元资产，直至2016年9月或者(huzh)通胀回升至2%左右为止。这意味着购债规模至少扩大1.14万亿欧元。欧央行按照成员国持股央行比例购债。即较之爱尔兰等经济规模较小的成员国，欧洲央行将更多购买德国等区内最大经济体的债券。欧洲之所以行驶QE，是因为欧洲现在正处在相当危险的时刻：欧元区通缩风险加剧，通胀率自2009年以

2、来首次跌至负值；债务水平处在历史高位；失业率居高不下，经济疲软；常规货币宽松不奏效欧央行宣布QE之后，欧元兑美元盘中大幅走软，汇价自1.1639，最低跌至1.1315，跌幅300逾点，跌至11年低点，随后又加上希腊议会选举中左翼联盟获胜，欧元兑美元汇率1月26日一度跌至1.1088，再度刷新11年以来低位。FXTM首席市场分析师Jameel Ahmad：若欧元兑美元跌穿1.1375美元，则可能会在未来两个月中进一步下跌至1.08美元。Hargreaves Lansdown高级经济师Ben Brettell：对股票投资者，欧央行推出这种所谓的量化宽松计划整体而言是好消息，至少从这项计划的存续时间

3、看是这样。当央行购买政府债券，卖方将可拿到现金；除非这些卖方想提高自己的现金持有量，否则将利用这些资金来购买股票等其他资产，起到拉升股市的作用。另外，QE利好金融属性和避险属性较强的大宗商品，比如黄金白银。同时有分析认为，投资者仍然会在黄金价格步入1305-1320美元/盎司区间和白银价格步入18.60-19.00美元/盎司区间之前部分地获利了结。欧元区QE推出约1小时后，丹麦便火速降息，将存款利率从-0.2%下调至-0.35%。近期，瑞士、印度、秘鲁、埃及、土耳其、加拿大等国已毅然加入全球降息队伍。国际货币基金组织首席经济学家布兰查德表示，美联储会审时度势，根据经济数据评判加息时点，必要时不

4、排除推迟加息的可能。不过2015年美国总统大选，联储过于紧缩将不明智。因此全球货币政策有望继续保持宽松。而中国(zhn u)改革从2014年方案准备期迈入2015年落地(lu d)攻坚期。从改革元年(yunnin)跨入关键性年份，今年中国总体上仍然很艰难。此轮改革时间表和路线图是：以财税始，以国企终，核心在财税、国企和金融三大改革，其他为配套。未来通过财税改革和国企改革使之硬约束，并通过金融改革放活股权融资。中国经济增速下滑趋缓，经济失速的尾部风险逐步消失，2016年2017年有望探明增速换挡后的中速增长底部，未来新5%比旧8%好。2010年以来的中国经济增速换挡可划分为三个阶段：第一阶段：经

5、济快速下滑期，2010第一季度到2012年第一季度GDP增速从12.1%骤降至7.9%。第二阶段：经济缓慢下滑期，2012第二季度到2014年第三季度的GDP增速从7.4%缓降至7.3%。有分析认为2015年GDP增速可能还有一跌， 主要是房地产投资增速将回归到5%7%新常态。为对冲地产投资下滑，2015年基建投资仍有必要保持20%以上的增速。第三阶段：底部探明后终于露出新增长平台，宣告中国经济增速换挡成功。货币战争已经再一次的打响，全面宽松周期开启，未来降息降准常规操作将会逐步取代各种眼花缭乱的定向宽松工具。公共政策部门正在接近达成共识，降息降准只是时间问题。但同时仅靠降息不能降低企业融资成

6、本，未来只有降低银行负债端成本才可能真正降低贷款利率。目前存准率20%，法定存款准备金利率1.62%。全面降准、非银行同业存款纳入一般性存款管理、资产证券化、存贷比弹性等均有利于降低银行负债成本。其中全面降准的效果更明显，有分析预计一个季度内将有降准操作。2015年财政政策将更宽松，赤字率或上调。有分析认为，2014年财政政策实施并不积极，因此2014年不得不过多地依赖货币政策对冲经济下滑，这是造就2014年债市大牛市的重要原因之一。财政货币双宽松或使人民币汇率面临一定贬值压力，有利贸易和出口，但会增加资本流出压力。2015年中期美联储将进入加息周期，中美利差有望收窄，货币政策面临稳定汇率和降

7、低利率的两难选择。未来人民币汇率可能会相对美元小幅贬值。未来资本流动，将由套利套汇驱动为主转向风险偏好驱动为主。未来吸引国际资本流入将更多来自于中国经济成长性和风险偏好。同时，欧洲实行QE也将加大人民币压力。民生证券宏观研究团队认为，虽然欧央行(yn xn)宽松有助于套利资金流入中国，但美元强势又会导致人民币兑美元有贬值压力，私人部门的结汇意愿或延续去年以来的下滑态势，资产美元化的趋势将更明显，总体看外汇占款仍将维持低增长。房价一线城市房地产销售有望回暖，房地产投资(tu z)和价格环比回升，但三四线城市房市萧条。降息周期开启，进一步提高了居民支付能力，相当于给居民加杠杆。有分析上调(shn

8、dio)2015年房地产投资增速由5%至7%。同时，上海易居房地产研究院最新报告显示，2014年全国商品住宅房价收入比为7.1，延续2010年以来的下行趋势且已接近6-7的合理区间，意味着中国房价正在实现软着陆。任志强在安徽金大地投资控股有限公司举行的亚洲达沃斯：2015年新经济形式下企业发展之道高峰论坛媒体见面会上做上述表示。他说，2015年房地产市场肯定要好于2014年，并预测房地产市场将在2015年第三季或第四季回暖。目前来说，各地冷热情况不均。库存量小的地方，加上预判未来供应量，市场有上行机会，而库存量特别大的地方则确实很难判断。但是三四线城市仍将面临漫长去库过程，不排除三四线城市房企

9、爆发信用风险。企业去产能进入尾声，传统产业兼并重组潮，新兴产业扩张新产能。2010年以来扩建和改建投资增速持续低于新建投资增速，表明企业在逐渐放弃落后的旧产能，并通过建设更高效率的新产能进行替代。按照以往经验可以观察到企业毛利率触底企稳。实际上，造船、光伏等领域行业集中度、销售利润率等指标的初步改善迹象。新旧产业结构正在逐步达成新的平衡。2015年是中国政府和企业转型升级引擎发力之年，是我国未来经济质量的转折点。以地产投资为典型代表的粗暴高速的经济增长方式，一去不复返。所谓 新常态，或是中国经济高增长暴利元素（房产）逝去，中低经济增速元素发力（第三产业）；粗放生产元素逐年被淘汰，高价值经济元素

10、成主导；非国家安全经济领域话语权，由政府逐层递交给市场。物价物价有可能在2015年中期前后摆脱通缩，从而(cng r)迎来企业盈利的曙光。未来物价将具备摆脱通缩区间的三大条件：货币政策(hu b zhn c)宽松、房价回升、大宗商品价格触底。时间点可能在2015年中期前后。清华大学经管(jnggun)学院弗里曼讲席教授李稻葵表示，2015年对于消费者而言，应该是一个非常快乐的一年，物价水平不会太高，增长速度不会太高，油价应该能维持在一个比较低的水平，其他与石油相关的日用品，的价格水平应该不会涨得很快，再加上有新的互联网消费的模式，所以购物、消费越来越容易。股市、债市股市牛头，债市牛尾，未来半年

11、股市将冲击大牛市第二波。2015年中期债券牛市的结束，我们可能正处于：股市牛头，债市牛尾。这一轮股市大牛市有三波，目前正冲击第二波。第一波：2014年二季度到三季度，分母驱动，分子向下，熊牛拐点。第二波：2014年四季度到2015年中期前后，分母驱动，分子触底，牛在路上。资金从影子银行流入股市。第三波：分子驱动，或在2015年中期以后出现。企业盈利改善。如果2015年中期前后迎来企业盈利预期改善的曙光，分母驱动的改革牛将切换至分子驱动的周期牛。今天说养老 HYPERLINK /baoxian/ t _blank 保险。关于养老保险我们首先需要了解以下常识：1.缴费基数最高为统筹地职工月平均工资

12、的300%，最低为统筹地职工月平均工资的60%。2.养老保险分为社会统筹和个人账户两部分。3.个人账户不得提前支取，记账利率不低于银行定存利率，免征利息税。4.被保险人死亡，个人账户余额可继承。5.享受基本养老保险的条件：达到法定退休年龄并办理退休手续；缴费年限累计满15年。追问：那如果缴纳养老保险累计不足15年会咋样？你个人账户里的钱还是你的，但统筹账户那部分你就拿不到咯另外注意：是累计达到15年就可以，不是必须连续缴15年哦，但是，条件一和条件二必须同时满足才可以。说了半天，我们交了半辈子养老保险，退休了到底一个月能拿多钱？告诉你们啊，养老金是这么算的： 图解一下就是：1解释(jish)几

13、个词：指数化月平均(pngjn)缴费工资是指职工本人(bnrn)的平均缴费工资指数乘以职工退休时上一年统筹地职工社会月平均工资。（在实践中一般按照地方规定执行）缴费年限履行缴费义务的具体期限；即个人的权益记录；缴费12个月=1个缴费年。计发月数与员工退休年龄相对应，是个人账户养老金计发依据（通常根据城镇人口平均寿命等因素计算得出）。具体如下：举个例子：假如你55岁退休(tuxi)，退休那年你个人账户里有8W，你的统筹地上年度月平均工资为5000元，你的月平均缴费工资指数(zhsh)为1，截止到退休你的缴费年限为30年，那么你退休后第一个月领到的养老金=（5000+5000*1）/2*30*1%

14、+80000/170=1970.59元再来说几个大家(dji)最关心的问题。离职了，社保肿么办？分两种情况来说： 离职了，暂时没工作。养老保险和医保是可以个人缴纳的，具体如何办理各地有差别，建议同学们咨询当地社保局。 换了新工作，有新单位继续缴纳即可，养老保险缴纳年限可累计。如果是同一城市换工作，手续很简单，新单位HR会帮你做相应处理，不需要你自己做任何操作。如果是去了另一城市呢？请继续往下看。换工作去了不同城市，养老保险肿么办？养老保险是可以异地转移并累积的。举栗说吧：你先在北京工作一共缴了3年社保，后来工作调动去了深圳，又缴了2年，这样累计算你缴了5年。目前全国已经实现了跨地区社保转移。新

15、单位给你开了社保账户并且开始缴纳社保后，可以去前单位所在地社保局办理社保迁移。由原参保所在地（北京）社保局开具参保缴费凭证并转交到新参保地（深圳）社保局，基本养老保险关系即转入新参保地（深圳）。详情可电话咨询社保局。各地社保电话：所在地区号+12333退休后社保怎么领？这个问题就略显复杂了，特别是如今我们很多人都是到外地就业。根据社保部、财政部有关规定，跨省流动就业人员达到领取条件(tiojin)时，按照下列规定确定待遇领取地：1.基本养老保险关系(gun x)在户籍所在地的，由户籍(hj)所在地负责办理待遇领取手续，享受基本养老保险待遇。2.基本养老保险关系不在户籍所在地，而在其基本养老保险

16、关系所在地累计缴费年限满10年的，在该地办理待遇领取手续，享受当地基本养老保险待遇。3.基本养老保险关系不在户籍所在地，且在其基本养老保险关系所在地累计缴费年限不满10年的，将其基本养老保险关系转回上一个缴费年限满10年的原参保地办理待遇领取手续，享受基本养老保险待遇。4.基本养老保险关系不在户籍所在地，且在每个参保地的累计缴费年限均不满10年的，将其基本养老保险关系及相应资金归集到户籍所在地，由户籍所在地按规定办理待遇领取手续，享受基本养老保险待遇。同学们你们有多少人觉得退休后可以靠养老金过活（我是说在保证生活水平不下降的前提下）？反正老班我是不敢指望。倒不是说养老金账户到那会儿会不会亏空，

17、够不够用的问题，关键是就算里面钱是够的，按照前面公式自己粗略测算下来，养老金的个人工资替代率能有20%就不错了，而且越是收入高的人这个替代率越低。要想晚景不凄凉，提早规划才是硬道理。有何对策？（一）早规划。按照通胀率、收入增长率、投资收益率、当前收入及支出水平、当前存款、退休后每月收入支出、以及你觉得自己退休后能活多少年（纳尼？！我能活多少年我哪儿造啊！嗨，这事儿就看你有多乐观了呗），大致可以粗算出到你退休时的资金缺口。有同学说了，好复杂！到底咋算！这说来可就话长了，你们要是有兴趣听，改天咱再细说。（二）多存钱。积极地投资理财，随着年纪增大让理财收入的部分渐渐多起来，以弥补退休后工资收入的大幅

18、下降。（三）买保险。既然单凭养老金很难保证退休后还过得舒舒坦坦，那不妨考虑购买商业养老保险。养老金并轨牵涉众多职工的切身利益，新政既出，万众瞩目。从1993年首次提出建立社会统筹与个人账户相结合的养老保险制度，到2014年12月份国务院提出“一个统一，五个同步”，再到2015年1月14日国务院印发关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定，历经20余年，正式确立了机关事业单位与社会企业职工养老金制度合并的改革立项，养老金并轨新政在全面深改的洪流中尘埃落定。那么，养老体制改革为何以养老金并轨为突破口，改革“第一刀”为何落在养老金并轨上呢？首先，养老金并轨是破除竭泽而渔困局的首选利器，也是开启

19、中国社会养老制度新常态的首要环节，社会养老保险制度需要通过适应社会经济发展的不同阶段来体现制度的优越性。中国从计划经济走向市场经济过程中，为稳定公职人员队伍，我国城镇职工实施互不衔接的两套不同养老保险制度。然而随着时间的推移，由8%的个人养老保险缴费率形成的社会养老资金池水，不但得不到公职人员缴费的“蓄水”反而还要被舀出一部分用于公职人员养老金发放，这无疑将机关事业单位与社会企业之间的职工养老金待遇差距越拉越大，公职人员“只享受，不缴费”的养老金二元制模式无异于竭泽而渔，这是养老金双轨制的核心弊病。其次，养老金双轨制难以满足财政结构诉求的新常态。双轨时代的养老金支付愈发让公共财政“伤不起”。面

20、对创24年新低的GDP7.4%的增速，过度依赖政府的养老模式和逐年增加的公职人员数量让政府财政支出在经济新常态下压力陡增。同时，我国基本养老保险平均替代率自2000年以来逐年下降，退休金实际购买力出现下降。养老基金的年收益率常年低于居民平均消费率。公共财政一方面必须接受养老金收益水平低下的现实；另一方面是因养老金双轨制而不断加剧的养老财政缺口；前有堵截后有追兵，社保财政局面必须有所突破，养老金并轨虽然在短期会产生转型成本，但长期看将是减轻政府财政负担的有效出路。再次，新常态不仅要求有稳定的经济增长和财政收支平衡结构，更要有追求社会公正的道德结构。传统的双轨制非常容易导致社会心态失衡，不利于人才资源的市场化配置(pizh)，养老金双轨制不利于市场起资源配置决定性作用，更与鼓励创新创业的产业结构调整新趋势背道而驰。最后，人口老龄化让养老金并轨箭在弦上不得不发。过去十年高速城镇化进程让养老金缴费覆盖面最高时可达到2011年的91%。目前中国生育更替率低于2.1的国际标准，低生育水平已成定局(y chn dn j)，随着中国人口老龄化的加剧，养老金