财务报表编制与分析第七章课件

1、学习情境七财务报表风险分析知识目标熟悉风险的概念、特征与分类；掌握筹资风险及投资风险衡量的标准；掌握风险衡量指标的计算、分析与应用；学习情境七财务报表风险分析明晰风险产生的原因及规避风险的基本对策。能力目标能够运用经营杠杆度、财务杠杆度、复合杠杆度对企业的风险状况进行判断；能够运用形成的资金价值观念和风险价值观念，提高风险投资的分析和决策能力。学习情境七财务报表风险分析情景引入 真诚公司是嘉诚公司的股东之一。嘉诚公司的总股本为10亿元，真诚公司拥有嘉诚公司股票10万元（占总股本的万分之一），嘉诚公司经营好时可盈利2亿元，即真诚公司的资本报酬率为20%；经营差时嘉诚公司将亏损1亿元，即真诚公司的

2、资本报酬率为-10%。学习情境七财务报表风险分析目录模块一 认知财务报表风险模块二 筹资风险分析模块三 投资风险分析学习情境七财务报表风险分析一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（一） 风险的含义 在市场经济体制下，企业对市场的依赖程度空前增强。由于竞争的加剧和国内外经济环境的不断变动，商品的供求和价格会往往出现意想不到的情况，使企业的成本、收入、利润及投资收益存在脱离预定目标的可能，具体表现为财务活动中的风险增加。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（一） 风险的含义 风险是指在一定条件下、一定时期内，某一项行动具有多种可能，但结果不确定。人们一般可以事先估计

3、采取某种行动可能导致的各种结果，以及每种结果出现的可能性大小，但无法确定最终结果是什么。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（二） 风险的特征1. 风险结果往往是不确定的 风险是对未来事项而言的，已发生的、确定的事项是不存在风险的。企业进行筹资、投资、分配等活动，其未来的结果往往是不确定的，需要决策者做出预测，并在预测的基础上进行决策。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（二） 风险的特征2. 风险可以计量 风险的大小可以通过风险程度来计量。未来事件的风险程度与其持续时间的长短、未知因素的多少、人们对其后果的把握程度有关。一般来说，未来事件的持续时间越长，涉及的

4、未知因素越多或人们对其的把握程度越小，则风险程度越大。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（二） 风险的特征3. 风险具有价值 存在风险的经营行为，其结果是不确定的，但这种风险并不只意味着损失，它也可能带来收益。人们之所以愿意冒风险进行投资，正是因为风险投资可以得到超过资金时间价值的报酬。一般来说，风险越大，额外报酬越高。可见，风险具有价值。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（三） 风险的根源1. 宏观经济因素 宏观经济因素又分为两个方面：宏观经济政策和宏观经济环境。二者之间相互影响。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（三） 风险的根源2.

5、微观经济因素 微观经济因素主要是指企业管理水平，以及由此形成的企业决策能力、应变能力、反馈能力、约束能力等。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（三） 风险的根源3. 自然与意外因素 自然与意外因素主要指天气的变化及灾害的发生，如地震、水火风灾、交通事故等。这些因素往往会造成重大经济损失。这一风险的特征是不可测与不可控。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（三） 风险的根源4. 国际政治经济因素 国际政治经济因素包括国际汇率的变动、贸易关系的调整、国外市场的变化、国际金融市场的影响，战争、贸易制裁等。一、 风险的含义、特征与根源模块一 认知财务报表风险（三） 风

6、险的根源5. 分析者的人为因素 分析者的人为因素诸如对风险进行分析、估计、决策时所用的方法不当，资料不足导致结论失误，对国内外政策及环境的估测失当，计算中的误差，等等。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（一） 风险的性质 事物发展的不确定性是风险产生的客观基础。人们在财务分析中所研究的风险，不过是人们对客观事物的主观估计而已。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（一） 风险的性质 提示：风险和不确定性是不同的。不确定性是指对于某项行动，人们知道可能出现的各种结果，但不知道每种结果出现的概率，或者连可能出现的各种结果及每种结果出现的概率都不知道，只能进行粗略的估计。二、 风

7、险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类型1. 外部风险（1） 购买力风险。购买力风险是指物价上涨引起的风险。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类型1. 外部风险（2） 利率风险。利率风险是指银行利率下调的不确定性引发的风险。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类型1. 外部风险（3） 市场风险。市场风险主要是指证券市场价格变动的风险。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类型1. 外部风险（4） 外汇风险。外汇风险是指因国际汇率变动而引起的风险。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类

8、型2. 内部风险（1） 经营风险。经营风险是指由于生产经营造成企业利润额波动较大的风险。二、 风险的性质及类型模块一 认知财务报表风险（二） 风险的类型2. 内部风险（2） 筹资风险。筹资风险是指由于企业筹资策略造成利润水平不确定所带来的风险。三、 风险控制模块一 认知财务报表风险1. 认识风险 在市场经济体制下，企业自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束。企业必须面向市场，参与竞争，风险出现的概率无疑会加大。因此，必须增强企业的风险意识，不时开展风险分析，强化风险管理，合理控制风险，化险为利。三、 风险控制模块一 认知财务报表风险2. 分散风险 分散风险是控制风险最常见、最有效的手段之一。三

9、、 风险控制模块一 认知财务报表风险3. 利用风险 风险是市场经济的伴生物，企业不应对其单纯地消极回避，而应积极地加以利用。三、 风险控制模块一 认知财务报表风险4. 转移风险 转移经营风险可采用承包、租赁、联营、合并、分立等形式，使原企业经营中的风险部分地或暂时地转移给对方。三、 风险控制模块一 认知财务报表风险5. 防避风险 防避风险可从内部、外部两方面着手。防避风险主要是大力提高企业经营管理水平，注意市场调研，努力改进生产技术与组织管理，合理运用赊销策略（信用策略），科学地筹措资金，以防因企业经营不善出现资金短缺，产品积压，债务增加和利润下降的风险。一、 认识筹资风险模块二 筹资风险分析

10、 筹资风险又称财务风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债经营，全部资产中除自有资金外还有一部分借入资金，这会对企业自有资金的盈利能力造成影响；同时，由于借入资金需要还本付息，一旦无力偿付到期债务，企业便会陷入财务困境，甚至破产。一、 认识筹资风险模块二 筹资风险分析 对筹资风险的管理，关键是要保证有一个合理的资金结构，维持适当的负债水平，既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆收益，提高自有资金的盈利能力，也要注意防止因过度举债而加大财务风险，避免陷入财务困境。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析（一） 杠杆度法1. 财务杠杆度 财务杠杆是指企业采用负债融资所带来的获利

11、能力与债务利息两者之间的一种比率关系。筹资风险的大小通常用财务杠杆度来衡量。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析（一） 杠杆度法2. 经营杠杆度 经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析（一） 杠杆度法3. 复合杠杆度 固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在会导致存在普通股每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆效应。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析（二） 变异系数法1. 期望值 期望值是指可能发生的结果与各自概率之积的加权平均值。它反映投资者的合理预期，用E表示。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析

12、（二） 变异系数法2. 标准差 标准差是用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏离程度的一个指标。二、 筹资风险的衡量模块二 筹资风险分析（二） 变异系数法3. 变异系数提示：标准差作为反映可能值与期望值偏离程度的一个指标，可用来衡量风险，但它只适用于在期望值相同条件下风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案则不适用，为此引入变异系数。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析（一） 影响筹资风险的因素1. 企业产品销售状况 若企业产品销售良好或销量稳定增长，则增加借款或发行债券，有助于增加税后收益，也能保证充足的偿债能力。与此同时，企业利润的增长又会促使股票价格上涨，从而有利于增资扩股。三、

13、筹资风险的规避模块二 筹资风险分析（一） 影响筹资风险的因素2. 企业财务状况 财务状况良好、资金实力雄厚的企业可运用杠杆度、变异系数等方法，选择进取性筹资策略，以求得最大效益；效益低或处于困境中的企业发行股票有困难，且长期借款负担重，宜争取条件优惠的短期借款，进退方便，回旋余地大。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析（一） 影响筹资风险的因素3. 行业特点 高固定成本的高新技术产业宜多发行股票，充分利用经营杠杆。进入成长期的企业，在打开销路后，可适量增加债务筹资比重，应充分利用财务杠杆。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析（一） 影响筹资风险的因素4. 企业高层管理人员 企业高层管理

14、人员对风险的态度是影响筹资风险决策的重要因素。偏好风险者，会多用债务筹资方式；厌恶风险者，会多用产权筹资方式。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析1. 正常的筹资组合 正常的筹资组合是指短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资本来融通。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析2. 冒险的筹资组合 冒险的筹资组合是指企业将部分长期资产用短期资金来融通。这种策略的资本成本低，可以减少利息支出，增加企业收益，但风险也会加大。三、 筹资风险的规避模块二 筹资风险分析3. 保守的筹资组合 保守的筹资组合是指企业将部分短期资产用长期资本来融通。这种策略的风险小，但成本较高，会减少企业利润。一、 投资

15、风险认知模块三 投资风险分析（一） 投资风险的含义 任何投资活动都面临不同程度的风险。投资风险是指投资活动所产生的收益水平偏离期望值的程度。投资风险可能带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（一） 投资风险的含义 企业通过筹资，把投资的风险和投资报酬不同程度地分散给股东、债权人，甚至供应商、职工和政府。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（二） 风险价值与风险报酬1. 风险价值 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险可能给投资人带来的超出时间价值的那部分额外收益叫作风险价值。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（二）

16、 风险价值与风险报酬2. 风险报酬 投资者为了保险起见，可将资金存入银行或购买国债，以获取稳定的、较低的利息收益。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（三） 投资风险和投资报酬的关系 在正常情况下，投资风险和投资报酬具有正相关的关系，即二者同向增长或减少。投资报酬的不确定性是客观存在的，而投资的风险程度却取决于决策者的主观估计或判断。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（三） 投资风险和投资报酬的关系 不同的决策者对风险有不同的态度，一般可分为三种类型：风险中立者、风险爱好者和风险厌恶者。一、 投资风险认知模块三 投资风险分析（三） 投资风险和投资报酬的关系 任何投资者宁愿要确定的某一报酬

17、率，也不愿意要不确定的同一报酬率，这种现象称为风险反感或风险厌恶。在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的是风险报酬。二、 投资风险的识别模块三 投资风险分析 投资风险识别是风险管理人员运用有关的知识和方法，系统、全面和连续地发现投资活动所面临的风险的来源，确定风险发生的条件，描述风险的特征并评价风险影响的过程。二、 投资风险的识别模块三 投资风险分析（1） 投资风险的识别是一项复杂的系统工程。由于风险无处不在，无时不有，这就决定了投资过程中的风险都属于风险识别的范围；同时，为了准确、全面地发现和识别风险，需要风险管理部门和生产部门、财务部门等密切配合。二、 投资风险的识别模块三

18、投资风险分析（2） 投资风险识别是一个连续的过程。一般来说，投资活动及其所处的环境随时都处在不断的变化中。只有根据投资活动的变化，适时、定期地进行风险识别，才能连续不间断地识别各种风险。二、 投资风险的识别模块三 投资风险分析（3） 投资风险识别是一个长期过程。投资风险是客观存在的，它的产生是一个渐变的过程，因而在投资风险发展、变化的过程中，风险管理人员需要进行大量的跟踪、调查。风险管理人员对投资风险的识别不能偶尔为之，更不能一蹴而就。二、 投资风险的识别模块三 投资风险分析（4） 投资风险识别的目的是衡量和应对风险。投资风险识别是否全面、准确，直接影响风险管理工作质量的高低，进而影响风险管理成果的大小。识别投资风险的目的是为衡量风险和应对风险提供方向和依据。三、 投资风险的衡量模块三 投资风险分析（一） 概率分布 概率分布是指某一随机变量（如销售量、利润、