股指期货培训(1)ppt课件

1、 二零零七年五月股票指数期货诺德基金公司免责条款与风险提示免责条款：本报告版权归诺德基金管理一切，仅供参考。未获得诺德管理基金书面授权，任何人不得对本报告进展任何方式的发布、复制或修正。本报告基于诺德基金管理及其研讨员以为可信的公开资料，但诺德基金管理对这些信息的准确性和完好性均不作任何保证，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理也不承当投资者因运用本报告而产生的任何责任 。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据本人的资金情况、投资期限、收益要求和风险接受才干对本身的资产做一定的合理配置

2、，在控制风险的前提下实现投资收益。 投资有风险，选择须谨慎。目 录 股指期货的来源、概念 沪深300股指期货合约引见 股指期货合约的定价、价钱影响要素 如何用股指期货进展投资 投资股指期货应留意的风险股指期货的来源、概念股指期货期货 期货的来源商品远期合约商品期货期货买卖的结算制度保证金买卖每日无负债制度金融期货股指期货利率期货外汇期货股票期货。股指期货股票指数 常见的指数CPI、PPI、污染指数、道琼斯指数、日经指数、上证指数沪深300沪深300指数的编制方法指数选样，选出300支成份股指数计算指数的修正指数的管理和维护沪深300指数引见指数选样确定样本空间样本股的选取：A股日均成交金额与日

3、均总市值指数的计算及修正 流通股本分级靠档指数修正沪深300概略2006年12月31日数据净利润占全市场的85.44%06中报数据，分红占全市场85.57%，06年股息率1.79%总市值占券市场总市值的77%，成交金额占两市总成交金额的54.5%。自由流通比例（%）10（10，20（20，30（30，40（40，50（50，60（60，70（70，80（80，100加权比例（%）实际自由流通比例20304050607080100沪深300股指期货合约引见沪深300指数期货合约征求意见稿合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合

4、约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的10%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日手续费成交金额的万分之0.5（含风险准备金）交易代码IF股指期货买卖中常见的专有名词制度IB制度保证金、出金、入金逐日盯市早开盘、迟收盘股指期货买卖中常见的专有名词买卖现金交割熔断机制开仓、平仓、持仓基差竞价及撮合当日结算价到期日结算价沪深300指数期货合约常识保证金盈亏计算举例当

5、日盈亏计算当日盈亏=卖出成交价-当日结算价卖出量+当日结算价-买入成交价买入量+当日结算价-上一买卖日结算价上一买卖日持仓量 注：空头持仓那么为负举例阐明。某投资者在上一买卖日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一买卖日的结算价为1500点。当日该投资者以1510点的成交价卖出平仓5手，又以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，当日结算价为1515点，那么当日盈亏详细计算如下：当日盈亏=1510-15155+1515-15058+1515-150010205点假设该合约的合约乘数为300元/点，那么该投资者的当日盈亏金额为205点300元/点61500元。当日盈亏在当日结算时进展划转。沪深

6、300指数期货合约常识出入金计算举例出入金计算当日保证金出入金总额=当日保证金 - 上一买卖日保证金 - 当日盈亏+手续费正数为入金、负数为出金，盘中买卖的保证金实时变化举例阐明某投资者在上一买卖日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一买卖日的结算价为1500点。当日该投资者以1510点的成交价卖出平仓5手，又以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，当日结算价为1515点。期初保证金余额1500*300*10%*10450,000当日交易引起的保证金变化多头平仓5手-1500*300*10%*5-225,000多头新开仓8手+1505*300*10%*8+361,200当日盈亏（浮盈 冲抵

7、保证金）-61,500期末保证金余额450,000-225,000+361,200-61,500524,700交易成本1500*300*5*0.00005+1505*300*8*0.0000545.08当日需入金金额524,700- 450,000- 61,500+ 45.08/74 745.08沪深300指数期货合约常识成交量、持仓举例序号成交量买方成交卖方成交总成交量总持仓量说明0500080000110050多头开仓50空头开仓510080100双开仓、持仓增加2200100空头平仓100多头平仓530079900双平仓、持仓减少3300150多头开仓150多头平仓560079900多头

8、换手、持仓不变415075空头平仓75空头开仓575079900空头换手、持仓不变合计750375，其中：多头开仓200空头平仓175375，其中：空头开仓125多头平仓250开仓325平仓425平仓为主、持仓减少换手买卖 换手买卖有“多头换手和“空头换手之分，当原来持有多头的投资者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手；而“空头换手是指原来持有空头的投资者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。假定统计之初的总成交量为5000手, 同时总持仓量为80000手，多空双方开仓、平仓与成交量及对应持仓量的变化关系如下表所示：多空双方开仓、平仓与成交量及对应持仓量的变化关系 单位：手沪深300指数

9、期货0712合约5月15日的仿真买卖行情仿真买卖 沪深300指数期货0712合约5月15日的仿真买卖行情仿真买卖 股指期货的定价、价钱影响要素股指期货的定价股指期货的定价无套利原那么公式：F=S*e(r-q)(T-t) 其中: F=期货合约在时间t时的价值; S=期货合约标的资产在时间t时的价值; r=对时辰T到期的一项投资,时辰t是以延续复利计算的无风险利率(); q=股息收益率,以延续复利计(); T=期货合约到期时间(年) t=如今的时间(年) 股指期货的价钱影响要素股指期货的价钱影响要素现货的价钱变化股指期货的多空供求关系投资者的心思买卖日至合约到期时间的长短宏观经济的变化趋势金融财政

10、政策。如何利用股指期货进展投资如何利用股指期货进展投资投机买卖投机买卖卖空投机买空投机卖空投机举例假设当前IF0709合约价钱为4500点，某投资者以为IF0709合约后市会下跌，于是他卖空该合约1张，假设5天后该合约价钱下跌到4000点，于是该投资者在4000点买入平仓，那么其卖空投机的盈利为500点，乘以每点300元，那么共盈利15万元，假设该投资者在五天中都没有被追加过保证金，那么相对于期初投入的保证金的收益率为150,000/(4,500*300*10%)=111%，而同期的股指仅下跌(4,500-4,000)/4,500=11.1%，其比例关系正是保证金比例的财务杠杆关系(1/10%

11、=10倍的财务杠杆)。如何利用股指期货进展投资套利买卖套利买卖现货的价钱变化及期货的价钱变化在某个时点能够产生偏离，即基差跨期价差、跨市场价差、跨种类价差基差套利买卖举例假设当前IF0709合约价钱为4500点，而当前的沪深300指数为3700点，两者存在基差-800点，当前是5月底，离合约到期有将近100天，套利空间非常宏大，于是某投资者在3700点的点位买入某沪深300指数基金万元，同时卖空IF0709合约1张，假设未到期前两者的基差曾经明显减少，那么两者可以提早同时平仓，假设持有到期，那么可获利800点*300元/点=24万，相对于期初投入的资金的收益率为240,000/(0,000+4

12、,500*300*10%)=16.2%如何利用股指期货进展投资套期保值买卖套期保值买卖多头套期保值空头套期保值多头套期保值买卖举例如今为5月份，假设当前沪深300指数为3700点，此时IF0706合约价钱为3730点。某投资者在这个点位购买了450万的某沪深指数基金，预备长期投资。但担忧接下来的一个月内央行有紧缩性的政策出台，能够对股市短期有冲击，但又不想卖出手中持有的基金，于是决议在期货市场上建立空仓合约，进展多头对冲。该投资者在3730点卖空IF0706合约4张，假设央行在6月上旬宣布加息，结果在IF0706的到期日沪深300指数调整到3500点。于是投资者的基金亏损(3500-3700)

13、/3700*450万= - 24.3万，期货合约的盈利那么为(3730-3500)*300*4=27.6万，较好的弥补了现货基金的亏损，同时也降低了基金持仓的风险。投资股指期货应留意的风险投资股指期货应留意的风险市场风险市场猛烈动摇时的价钱风险基差风险套利买卖风险如T+0、T+1、现货无法卖空、流动性风险等合约种类差别风险结算风险追加保证金或被强行平仓或减仓的风险交割风险出金限制法律风险股指期货对市场的影响股指期货对市场的影响股指期货对市场的影响股指期货对市场的影响股指期货对市场的影响当前市场利用股指期货的投资时机分析时机封锁式基金与沪深300指数高相关度的纯指数基金B股投资风险股指期货推出前

14、的多头暴露风险其它主要买卖所主要买卖所中国金融期货买卖所中金所美国芝加哥期货买卖所(CBOT)芝加哥商业买卖所(CME) 东京国际金融期货买卖所TIFFE新加坡国际金融买卖所SIMEX中国金融期货买卖所中金所性质中金所全程：中国金融期货买卖所股份作为中央对手方按照中金所规那么担保股指期货的履约，其本身并不参与股指期货的买卖分级结算制度世界主要的股指期货买卖种类世界最主要的股指期货买卖种类规范普尔500道琼斯工业金融时报100日经225香港恒生指数当前与股指期货有关的主要法律文件证监会公布的与股指期货有关的主要法律文件期货买卖管理条例已于4月15日生效期货买卖所管理方法已于4月15日生效期货公司管理方法已于