投资规划培训课件(ppt-65页)

1、一、投资规划投资与投资规划 投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。分直接投资与间接投资。 金融业务分为四大部门：商业银行业务；保险业务；证券业务；资产管理业务。 投资与投资规划的关系投资更强调创造收益，而投资规划更强调实现目标；前者技术性更强，后者程序性更强；投资目标主要有两个，追求当期收入，或者追求资产增值，也可能是两者的结合；而投资规划往往是在既定的目标约束下实施投资行为（子女高等教育费用、购房款，重大旅游计划费用、退休养老生活费等） 投资规划准备工作 树立并协助客户建立正确的投资观念（成本收益风险时间）：收益和风险均衡的观念；长期的观念；投资的观念；成本

2、的观念 ；尊重市场的观念 熟悉所有已经收集整理的客户信息以及整体理财规划状况分析预测宏观经济形势（国内生产总值，失业率，利率和汇率，物价和通货膨胀，国债发行，税收制度，社会保障制度等） 投资规划流程 P351 客户分析（风险承受度和投资偏好） 资产配置证券选择投资实施投资评价（风险和收益）二、与投资规划密切相关的客户信息反映客户现有投资组合的信息反映客户风险偏好的信息：保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型、进取型。P357 反映客户家庭预期收入情况的信息：理财规划时主要对经常性收入部分进行预测。 反映客户投资目标的各项相关信息 确定投资目标的原则2P208：有现实可行性；具体明确；投资期限明

3、确；有一定时间弹性和金额弹性；与总体理财规划目标一致；与其他目标相协调；兼顾不同期限和先后顺序三、投资工具股票股票的基本概念P364 股票的性质：股票是反映财产权的有价证券；股票是证明股东权的法律凭证；股票是投资行为的法律凭证。 股票的分类按照股东的权利划分，可分为普通股（四项基本权利）和优先股（两项基本权利。分累积优先股和非累积优先股；参与优先股与非参与优先股；可转换优先股与不可转换优先股；可回收优先股和不可回收优先股。优先股回收方式：溢价方式；创立“偿债基金”；转换方式） A股、B股、H股、N股、S股等按照风险和收益标准，分蓝筹股、绩优股、垃圾股按照受经济周期的影响不同，可分为周期型股票和

4、防守型股票 股票交易市场按照股票的交易方式划分，可以分为一级市场（初级市场即发行市场）；二级市场（流通市场）按市场的组织形式分，可分为场内市场（有形市场）；场外市场（柜台市场或店头市场） 股票价格指数P370-371 基本交易规则交易时间与竞价方式：价格优先，时间优先交易金额及涨跌幅限制：交易金额（11万手）；10%与5%（不实行价格涨跌幅限制：首次公开发行股票上市的；增发股票上市的；暂停上市后恢复上市的；本所或证监会认定的其他情形）挂牌、摘牌、停牌与复牌P373-374ST、*ST与PT制度374-376新股的发行、申购配股制度：配股不是分红；不参加配股最好在配股前抛出；配股有时有更大的投资

5、风险。股票增发股票回购：市场回购与要约回购现金股利与股票股利：概念不同（股票股利侧重于反映长远利益）；适用条件不同；性质不同；对公司财务影响不同；对股东财务影响不同；法律效力不同 除权与除息P383股票投资的风险与收益 收益包括股息红利与资本利得；风险分系统风险与非系统风险（系统风险：政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险；非系统风险：经营风险、财务风险、信用风险、道德风险）；其他风险：选择公司不当；操作风险 股票交易费用：委托费（现一般不收）；佣金（不超过2与3，单笔5元以上）；印花税（现卖方单边1）；过户费（上海收股数的1） 固定收益证券 债券的基本要素：票面价值（100）；债券价格（发

6、行价格与买卖价格）；偿还期限；票面利率 债券偿还方式：到期偿还；期中偿还（定时、随时、买入偿还）；展期偿还 债券市场：柜台市场；交易所债券市场（价格优先、时间优先、客户委托优先P396）；银行间债券市场 债券类型 按发行主体分政府债券（国债（实物、凭证式、记账式）、地方政府债券（一般责任债券、收益债券）；金融债券、公司债券（可转换公司债券、分离交易可转债）；国际债券按偿还期分短期、中期、长期、永久债券按计息方式分单利、累进利率债券（根据期限分不同等级）按浮动与否分固定利率债券与浮动利率债券按有无抵押担保分信用债券与担保债券净价交易与全价交易P398 债券风险：利率风险（价格风险与再投资风险）；

7、信用风险（违约风险与评级（降级）风险）；提前偿还风险；通货膨胀风险；流动性风险；汇率风险；收益率曲线风险；价格波动风险（对内嵌期权）；事件风险。 债券的信用评级 原因：为方便投资者进行债券投资决策；减少信誉高的发行人的筹资成本。评级标准：穆迪公司、标准普尔公司、惠誉公司、达夫与费尔普斯公司P401债券和股票的比较P403共同基金含义与当事人P404 分类： 按组织形态分公司型基金与契约型基金P405按是否可赎回分开放式基金与封闭式基金P406按投资风格分成长型基金、收入型基金（价值型）与平衡型基金按管理方式分主动管理基金与被动管理基金（如指数型：完全复制型、增强型与优化指数型）P408-409

8、了解按投资对象分股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金与其他基金（期货、期权、房地产、贵金属）按资本来源地运用地分国内基金；国际基金；离岸基金（两头在外）；国家基金其他基金：基金中的基金FOF；保本基金；上市型开放基金LOF；交易所交易的基金ETF（可上市交易或以一揽子证券交易）P417费用：向投资者收取的（认购申购费用（前端或后端）；赎回费用）；向共同基金资产收取的（管理费、托管费、运作费、12b-1费用、清算费用）税负：对个人投资者的分红与资本利得暂时不收；对机构投资者征营业税（金融机构）与企业所得税。 单位净值与累计单位净值 共同基金的买卖P422-423分红原则P424共同基

9、金优势与劣势P425共同基金投资误区P426-428降低成本技巧：选择费率低的机构；利用基金转换；利用后端收费模式；利用分红再投资模式；认购比申购成本低；不要频繁买卖。投资型信托信托分类：按业务分民事信托与商事信托按财产类别分资金信托与财产信托按成立原因分自由信托与法定信托按服务对象分个人信托与法人信托按目的分私益信托与公益信托按行为方式分合同信托与遗嘱信托按利益归属分自益信托与他益信托按是否跨国分国内信托与国际信托按是否保留撤销权分可撤销信托与不可撤销信托集合资金信托计划（两个以上委托人的资金信托）P432 ：分证券投资集合资金信托计划、股权投资集合资金信托计划、贷款集合资金信托计划、权益集

10、合资金信托计划不动产投资集合资金信托计划REITs（投资标的为不动产）按投资标的分权益型、抵押权型和混合型按能否赎回分封闭式和开放式特点：资产流动性、变现性高；分散投资组合风险；可对抗通货膨胀；收益稳定财产信托资产证券化P444-446不动产信托（信托标的为不动产）：专业管理经营；为改良不动产提供资金的方便；提供信用保证实现不动产的销售；财产所有权与受益权分离，实现风险隔离；确保产权转移避免遗产纠纷外汇 外币储蓄存款P454-455 个人外汇结构性存款：嵌入金融衍生工具 外汇交易形式即期外汇交易（实盘：柜台、电话、自助、网上P461）远期外汇交易（定期、择期）P463掉期外汇交易（与互换的差别

11、）外汇期货交易（虚盘交易P466）外汇期权交易P467银行理财产品分类 按币种分人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品按风险收益特征分固定收益理财计划、最低收益理财计划、保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划特点：收益率通常高于银行存款；安全性高；流动性差；面临利率风险和汇率风险。 券商集合资产管理计划含义P472 分类：限定性集合资产管理计划和非限定性集合资产管理计划特点：起点高；私募性质；流动性较强；规模较小；投资范围广；信息披露；自有资金参与、有限赔付QDII产品 优点：投资范围广、机会多；分散风险优化资产配置；投资工具丰富。投资风险：市场风险；流动性风险；信用风险；汇率风险；

12、海外市场投资风险分类：商业银行QDII产品；基金公司QDII产品；证券公司QDII产品P485金融衍生产品分类按产品形态分远期、期货、期权、掉期按原生资产分股票、利率、汇率（货币）和商品类金融衍生产品 按交易地点分场内交易和场外交易期货 期货合约要素：交易品种；交易单位；最小变动单位；每日价格最大波动限制；合约月份；交易时间；最后交易日；交割等级；其他期货交易制度：保证金制度P492；逐日无负债结算制度；强行平仓制度；持仓限额制度期权期权分类按买方性质分看涨期权和看跌期权按执行时间分欧式期权和美式期权按执行价格分价内（实值）期权、价外（虚值）期权与平价（平值）期权期权合约要素：买方、卖方、价格

13、、期权费、通知日、到期日期权收益P500、502认股权证类型按权利类型分认购权证与认沽权证按行权时间分欧式权证、美式权证与百慕大权证按执行价格分价内权证、价外权证与价平权证基本要素：发行人；看涨和看跌权证；到期日；执行方式；交割方式；认股价（执行价）；权证价格；认购比率；杠杆比率 用途：套期保值和风险管理；低风险套利；投机风险：时效性风险；价格波动风险；信用风险 掉期（互换）货币互换：避免汇率风险利率互换黄金 类别：实物黄金（金条、金币、金饰品）与纸黄金影响黄金价格的因素：供求关系；美元汇率；原油价格；政治经济大事及其他因素四、证券投资组合管理马柯维茨投资组合理论1952 理论假设：投资者以预

14、期报酬率和标准差来评价投资组合；投资者是不知足的和厌恶风险的（希望期望收益率越大越好，方差越小越好） 期望收益率与方差、标准差、协方差、相关系数的计算P214-215证券组合的可行域与有效边界（左边界顶部）P216-219无差异曲线：相同满足程度的证券组合在均值方差（标准差）坐标系中的曲线P221：同一条无差异曲线上的组合满意程度相同；无差异曲线位置越高，组合的满意程度越高。特征：向右上方倾斜；随风险水平增加而越来越陡（右凸）；无差异曲线之间互不相交 最优证券组合：无差异曲线族与有效边界相切的切点对应的组合夏普的资本资产定价模型CAPM1964 基本假设：市场完全竞争；投资期限相同；投资于公开

15、交易的金融工具且可借贷资金；税收和交易成本忽略不计；投资者行为是理性的；投资者以相同观点和分析方法对待投资工具 资本市场线CML：以预期收益和标准差为坐标轴的图面上，表示风险资产的最优组合与一种无风险资产再组合的组合线。P227计算P228公式证券市场线SML：P229-230，以期望收益率为纵坐标、为横坐标的坐标系中，反映单个证券的期望收益率与对市场组合方差的贡献率之间线性关系的直线。 计算P230-231应用：寻找被误定的证券P232局限：假设前提难以实现；值难以确定。罗斯的套利定价理论APT1976前提假设：P237（允许卖空）单因素套利模型与多因素套利模型应用：积极组合管理；消极组合管

16、理与资本资产定价模型的区别：P243期权定价模型（B-S）假设：P245影响可转换公司债的因素P247影响认购权证价格的因素P247-248行为金融学揭示的心理模式 前景理论；后悔、认知失协；锚定；心理账户；过度自信、典型试探法、反应过度以及反应不足；分离效应；赌博行为、投机；历史不相关；奇幻思维、准奇幻思维；注意力异常、可行性试探法；噪声交易；羊群效应。五、股票估值P260内在价值法（收益贴现模型） 现金流贴现法股利贴现法：零增长模型P261；稳定增长模型P262；两阶段增长模型与多元增长模型P263。自由现金流贴现法：公司自由现金流与股权资本现金流P263-264超额收益贴现模型经济附加值

17、（EVA）模型剩余定价模型（F-O模型）相对价值模型 市盈率模型（P/E）P267市净率模型（P/B）市价/现金流比率（P/CF）其他如价格/销售收入比率六、债券的组合管理债券到期收益率一年以内到期：P270 一年以上到期的一次还本付息债券：P270不在最后付息期的附息债券：P271债券定价 附息债券定价：P272 一次还本付息债券定价：P273 零息债券定价：P273 债券利率风险衡量 久期： 麦考利久期的计算：P274 修正久期：P275（价格变动与久期的关系）有效久期：例P276久期影响因素：法则一，零息债券久期等于到期时间；法则二，到期收益率不变，当息票收益率降低时，债券久期将变长，利

18、率敏感性将增加；息票利率不变时，债券久期和利率敏感性随到期时间的增加而增加（久期增加少于到期时间的增加）；其他因素不变，债券到期收益率越低，久期和利率敏感性越高；无期限债券的久期为（1+y）/y 久期应用：利用久期控制利率风险：预期利率上升应当缩短债券组合的久期；预期利率下降应当增加债券组合久期。利用久期进行免疫：消极策略，构建组合使组合内利率变化对债券久期的影响相互抵消（但收益率曲线大的变化需再免疫）；应急免疫：积极策略，对部分资产进行免疫，免疫触发点P276利率互换：互换的久期=浮动利率债券修正久期固定利率修正久期凸性含义：指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动

19、程度。收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减少幅度小；收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度大。所以凸性大的债券利率风险小。 应用：凸性对冲投资策略，建立与原投资组合有相同收益率和修正久期但较高凸性的组合，做多该组合，做空原组合。 七、金融衍生品投资策略 期货投资方式 套利（跨期、跨市、跨商品）套期保值投机 期货投资风险控制策略 顺势交易，开仓方向与趋势方向一致设置止损价资金管理防范连带风险期权的投资策略 即将大涨（急跌），买入看涨（跌）期权；涨不上去，卖出看涨期权，赚去期权费；跌不下去，卖出看跌期权，赚去期权费；看小涨，买入多头价差；看小跌，买入空头价差；同时买入看涨期权和看跌期权

20、，大涨大跌均赢利；同时卖出看涨期权和看跌期权，盘整时最实用；买入期权，为期货持仓买保险。 权证投资策略持有股票时，买认沽权证规避风险；认为股票即将上涨，持认购权证或股票与认沽权证组合或2个认购权证与1个认沽权证组合；认为股票将下跌，持认沽权证或1个认购权证与2个认沽权证组合；认为股票将发生大的波动，持1个认购权证和1个认沽权证组合。八、资产配置发展阶段经济周期对资产收益的影响P321价值型与成长型投资P323债券配置策略：纯债券指数策略（保守）；增强型指数/跟踪主要风险因素（分层抽样法、最优化法、方差最小化）；指数增强型/次要风险因素偏差；积极管理策略；积极管理/完全灵活。九、投资组合业绩评估

21、 不同人生阶段与理财目标对应的基金类别P338-339 基金收益与风险评价指标收益评价：基金单位净值 风险衡量：系数（系统风险）；标准差（全部风险） 风险收益综合评价指标夏普指数（风险溢价/总风险）特雷纳指数（风险溢价/系统风险） 基金管理能力评价指标市场时机选择能力股票选择能力：詹森指数（值），比较考察期基金收益率与由CAPM的出的预期收益率之差来评价基金 基金投资风格：行业偏好；投资风格箱（股票大中小盘与价值型、平衡型、成长型33；固定收益基金信用等级高中低与久期短中长33）；基金业绩的持续性；基金业绩归属；基金交易特征 晨星公司对基金业绩的评估 评级体系：业绩表现；风险分析；风险调整评级

22、；现代投资理论指标；投资风格分析；其他项目。使用评级机构评级时注意问题：要同时参考基金风险；基金评级是以过去绩效为基础的；决定基金报酬率最大的成分还是在于市场行情；不同类型的基金不能单纯用星号来比较优劣。谢 谢 大 家谢 谢 大 家（第14讲）考场作文开拓文路能力分解层次(网友来稿)江苏省镇江中学 陈乃香说明：本系列稿共24讲，20XX年1月6日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层次主要取决于表现主旨的需要。【策略解读】一般说来，记人叙事的文章常按时间顺序分解层次，写景状物的文章常按时间顺序、空间顺序分

23、解层次；说明文根据说明对象的特点，可按时间顺序、空间顺序或逻辑顺序分解层次；议论文主要根据“提出问题分析问题解决问题”顺序来分解层次。当然，分解层次不是一层不变的固定模式，而应该富于变化。文章的层次，也常常有些外在的形式：1小标题式。即围绕话题把一篇文章划分为几个相对独立的部分，再给它们加上一个简洁、恰当的小标题。如世界改变了模样四个小标题：寿命变“长”了、世界变“小”了、劳动变“轻”了、文明变“绿”了。 2序号式。序号式作文与小标题作文有相同的特点。序号可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”从全文看，序号式干净、明快；但从题目上看，却看不出文章内容，只是标明了层次

24、与部分。有时序号式作文，也适用于叙述性文章，为故事情节的展开，提供了明晰的层次。 3总分式。如高考佳作人生也是一张答卷。开头：“人生就是一张答卷。它上面有选择题、填空题、判断题和问答题，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手来书写，人生的答卷却要用行动来书写。”主体部分每段首句分别为：选择题是对人生进行正确的取舍，填空题是充实自己的人生，判断题是表明自己的人生态度，问答题是考验自己解决问题的能力。这份“试卷”设计得合理而且实在，每个人的人生都是不同的，这就意味着这份人生试卷的“答案是丰富多彩的”。分解层次，应追求作文美学的三个价值取向：一要匀称美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材

25、料详写，什么材料略写，要通盘考虑。自然段是构成文章的基本单位，恰当划分自然段，自然就成为分解层次的基本要求。该分段处就分段，不要老是开头、正文、结尾“三段式”，这种老套的层次显得呆板。二要波澜美。文章内容应该有张有弛，有起有伏，如波如澜。只有这样才能使文章起伏错落，一波三折，吸引读者。三要圆合美。文章的开头与结尾要遥相照应，把开头描写的事物或提出的问题，在结尾处用各种方式加以深化或回答，给人首尾圆合的感觉。【例文解剖】 话题：忙忙，不亦乐乎 忙，是人生中一个个步骤，每个人所忙的事务不同，但是不能是碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。 忙是问号。忙看似简单，但其中却大有学问。忙是人生中

26、不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦乐乎，却并不简单。人生如同一张地图，我们一直在自己的地图上行走，时不时我们眼前就出现一个十字路口，我们该向哪儿，面对那纵轴横轴相交的十字路口，我们该怎样选择?不急，静下心来分析一下，选择适合自己的坐标轴才是最重要的。忙就是如此，选择自己该忙的才能忙得有意义。忙是问号，这个问号一直提醒我们要忙得有意义，忙得不亦乐乎。 忙是省略号。四季在有规律地进行着冷暖交替，大自然就一直按照这样的规律不停地忙，人们亦如此。为自己找一个目标，为目标而不停地忙，让这种忙一直忙下去。当目标已达成，那么再找一个目标，继续这样忙，就像省略号一样，毫无休止地忙下去，翻开历史的

27、长卷，我们看到牛顿在忙着他的实验；爱迪生在忙着思考；徐霞客在忙着记载游玩；李时珍在忙着编写本草纲目。再看那位以笔为刀枪的充满着朝气与力量的文学泰斗鲁迅，他正忙着用他独有的刀和枪在不停地奋斗。忙是省略号，确定了一个目标那么就一直忙下去吧!这样的忙一定会忙出生命灵动的色彩。 忙是惊叹号。世界上的人都在忙着自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜为回报。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的发现而得到了圆满的休止符；爱因斯坦在忙，以相对论的问世而画上了惊叹号；李白的忙，以那豪放的诗歌而有了很大的成功；张衡的忙，因为那地动仪的问世而让世人仰慕。每个人都应该有效率的忙，而不是整天碌碌无为地白忙。人生是有限的、短暂的，因此，每个人都应该在有限的生命里忙出属于他的惊叹号；都应在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。 忙是